【华西证券：2026年牛市基础扎实，春季躁动已提前演绎】1月6日，华西证券指出，2026年是多因素叠 加的"大年"，牛市基础依旧扎实，且春季躁动行情已提前开启。 从宏观政策周期看，作为十五五开局 之年，2026年多部门密集出台配套产业政策与投资规划，财政货币政策协同发力，营造了友好的流动性 环境。 资金层面，12月股票型ETF等机构资金提前布局，后续保险资金"开门红"，叠加汇率升值引外资 回流，增量资金入市将强化春季行情。 基本面预期与产业周期方面，PPI降幅收窄，预计2026年企业盈 利温和复苏，对盈利拐点的博弈将支撑行情。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 For hexun.com ...

2026年全球宏观背景与化债路径 - 全球债务问题成为共同挑战 化债主要有三种方式 真实增长超过真实利率的增长化债 通胀超预期的通胀化债 以及财政紧缩的财政化债 [1] - 在上述宏观路径下 AI和黄金两类资产将最终受益 构成资产表现的双主线逻辑 [1] 2026年A股市场展望 - A股市场有望延续“慢牛”格局 [1] - 企业盈利结构发生深刻变化 在地产 基建 消费 社融 PPI仍疲软的情况下 A股非金融企业净资产收益率已连续多个季度企稳 [1] - 八大先进制造业的利润占比已提升至38% 出海企业的海外营收占比提升至20% 海外市场毛利率较国内高出5个百分点 [1] - 先进制造业利润占比提升与出海企业高毛利两大力量 有望驱动A股整体ROE在企稳后回升 [1] - 当前估值提升相对克制 透支有限 若盈利回暖 估值仍有提升空间 [1] - 资金层面 保险 中高净值人群的存款“搬家”都将为市场带来增量资金 [1] 投资方向与策略建议 - 建议重点关注供给受限 景气趋势明确的产业 [1] - 具体包括资本开支需求旺盛且短期难见供给释放的AI产业链 以及经历产能出清后的储能 金属等领域 [1] - 战术上 建议利用市场调整布局春季躁动 优先聚焦上述高景气赛道 [1]