核心观点 - 2026年市场虽有波动但牛市仍在 整体策略为“踏浪逐牛” [1] - 市场潜在超预期因素包括中国企业盈利修复 AI产业进展及中美务实合作可能性 [1] 市场回顾与驱动力 - 2025年中国股市在房地产等内需老经济下行及外部关税挑战下走出“信心重估牛” [1] - 2025年市场表现得益于多领域“DeepSeek事件” 市场重新认识到中国新经济活力与AI全球竞争力 [1] 2026年配置建议 - 配置上建议把握两大确定性较高方向 一是AI成长板块 二是受益于商品价格回暖的周期板块 [1] - 若外部环境变化 内需板块机会或将上升 [1] - 具体聚焦三大线索 一是AI泛科技链 如半导体 海外算力 有色 电网设备 端侧AI等 [1] - 具体聚焦三大线索 二是供需有望反转的周期行业 如海风 储能 锂电设备 光伏 化工以及油/煤领域等 [1] - 具体聚焦三大线索 三是出海优势方向 如工程机械 创新药 [1] 风险与战略布局 - 市场波动或将源于美国再通胀与AI商业化进程的博弈 投资者需灵活应对 [1] - 战略布局上建议投资者把握逢低配置机会 [1] - 若外部环境恶化 如AI发展叙事受挫 则可转向内需政策加码的相关主线 [1]