港股市场表现 - 恒生科技指数盘中大涨超3.6% 恒生指数大涨超1.4% [1] - 恒生指数续创2021年9月以来新高 年初至今上涨超过30% [5] - 阿里巴巴港股总市值重回3万亿港元 盘中涨幅一度超过5% [2] 个股涨幅数据 - 百度集团大涨16.08%至131.4港元 成交额37.10亿港元 [3] - 蔚来上涨9.6%至55.95港元 成交额3.68亿港元 [3] - 美团飙升5.68%至106港元 成交额81.03亿港元 [3] - 京东集团上涨5.77%至137.5港元 成交额22.80亿港元 [3] - 中芯国际上涨5.46%至66.65港元 成交额74.95亿港元 [3] 外资机构评级调整 - 高盛将阿里巴巴美股目标价从163美元上调至179美元 港股目标价从158港元上调至174港元 [4] - 花旗维持腾讯买入评级 目标价735港元 对应2024-2027年13%复合增长率 [4] - 里昂重申比亚迪H股"跑赢大市"评级 目标价140港元 预计Q3毛利率回升至22% [4] 市场结构变化 - MSCI中国指数中新经济公司权重从不足30%上升至70% [5] - 恒生指数金融地产行业占比明显下降 [5] - 消费者服务、纺织服装、食品饮料等行业估值低于2020年中位数水平 [5] 资金流动与估值 - 港股整体换手率60%-70% 低于A股和美股 [5] - 外资近期明显增配科技互联网龙头 但更偏向个股逻辑 [6] - 港股流动性折价大幅下降 估值中枢趋势上升 [5] 机构观点 - 华泰证券认为港股情绪指标仍处恐慌区间 但对中期前景保持积极 [5] - 东吴证券指出港股下行有底 进一步上涨需基本面改善支撑 [6] - 外资关注中国资产 但大规模流入需观察经济基本面实际改善 [6]

FICC日报 | 2025-09-17 科技活跃，创业板收红 市场分析 政策促消费。国内方面，商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，其中 8项与"高品质服务供给"有关。文件提出，开展"服务消费季"系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界合 作；扩大电信、医疗、教育等领域开放试点；有序扩大单方面免签国家范围；优化学生假期安排，完善配套政策 等。文件还首次提出开展消费新业态新模式新场景试点城市建设。海外方面，美国8月零售销售额环比增长0.6%， 连续第三个月超预期增长。经通胀调整后的实际零售销售同比增长2.1%，实现连续第11个月正增长。 指数震荡。现货市场，A股三大指数收盘震荡收红，沪指涨0.04%收于3861.87点，创业板指涨0.68%。行业方面， 板块指数涨多跌少，机械设备、计算机、商贸零售、汽车行业涨幅居前，农林牧渔、银行、有色金属、国防军工 行业跌幅居前。当日沪深两市成交金额为2.3万亿元。海外方面，利率决议公布前夕，市场情绪偏谨慎，美国三大 股指小幅收跌，道指跌0.27%报45757.90点。 期指增仓。期货市场，基差方面，本周五当月合约交割，当日IH、I ...

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 电力设备 | 2.52 | 2240.46 | 5.24 | 浙江恒威 | 19.99 | | 汽车 | 1.90 | 1277.96 | 0.71 | 豪恩汽电 | 14.21 | | 煤炭 | 1.79 | 126.73 | 21.96 | 潞安环能 | 7.13 | | 家用电器 | 1.69 | 439.56 | 36.92 | 宏昌科技 | 11.61 | | 机械设备 | 1.37 | 1771.94 | 5.13 | 利和兴 | 20.00 | | 电子 | 1.28 | 3654.00 | 6.91 | 泓禧科技 | 28.46 | | 综合 | 1.16 | 37.96 | -10.67 | 东阳光 | 3.39 | | 计算机 | 0.71 | 1600.11 | 7.21 | 汇金股份 | 17.08 | | 非银金融 | 0.70 | 813.04 | 70.27 | 建元信托 | 9.91 | ...

国内市场表现 - 上证综指收于3861.87点 上涨0.04% 深证成指收于13063.97点 上涨0.45% 科创50上涨1.32% 创业板指上涨0.68% 万得全A成交额23671亿元 较前一日上升[1][4][8] - 30个中信一级行业中有20个行业上涨 纺织服装 计算机及综合金融涨幅居前 农林牧渔 银行及有色金属跌幅较大[1][8] - 概念板块中宇树机器人 汽车配件精选及减速器等指数表现活跃[1][8] - 中证500指数上涨0.75% 中小100指数上涨0.30% 中证100指数下跌0.27%[4] - 当日A股市场3629只个股上涨 1689只下跌 104只持平 其中327只个股涨超5% 25只跌超5% 89只涨停 7只跌停[9] 海外市场表现 - 美国三大股指小幅收跌 道指跌0.27% 标普500指数跌0.13% 纳指跌0.07% 万得美国科技七巨头指数涨0.01%[2][4] - 特斯拉逆势涨近3% 脸书涨近2% 联合健康集团跌超2% 英伟达跌逾1%[2] - 中概股多数上涨 蔚来涨超8%[2] - 日经225指数上涨0.30% 英国FTSE指数下跌0.88% 德国DAX指数下跌1.77%[4] 大宗商品及外汇市场 - 黄金上涨0.23%至3727.50美元/盎司 布伦特原油上涨1.56%至68.49美元/桶[4] - LME铜下跌0.68%至10117.00美元/吨 LME铝上涨0.43%至2712.00美元/吨[4] - CBOT小麦上涨1.62%至533.50美分/蒲式耳 CBOT玉米上涨1.36%至429.00美分/蒲式耳[4] - 美元指数下跌0.73% 欧元兑美元上涨0.91% 美元兑日元下跌0.66%[4] 政策动态 - 商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出5方面19条举措 其中8项与高品质服务供给有关[3][9][10] - 政策内容包括开展服务消费季活动 支持消费资源与IP跨界合作 扩大电信医疗教育等领域开放试点 有序扩大单方面免签国家范围等[9][10] - 文件首次提出开展消费新业态新模式新场景试点城市建设[9] - 工信部印发《场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引（2025版）》涵盖钢铁 石化 新能源汽车 机器人等14个行业场景图谱[12][13] 宏观经济数据 - 前8个月我国对东盟进出口4.93万亿元 同比增长9.7% 占我国进出口总值16.7%[19] - 2024年我国粮食产量首次突破1.4万亿斤 比2020年增产740亿斤 累计建成高标准农田超过10亿亩[19] - 2024年农村居民人均可支配收入达到23119元[19] - 美国8月零售销售额环比增长0.6% 连续第三个月超预期增长 实际零售销售同比增长2.1%[19] - 美国8月制造业产出环比增长0.2% 好于市场预期的下降0.2%[19] - 加拿大8月CPI同比升1.9% 低于预期的2% 新屋开工量环比下降16%至24.58万套[20][21] 国际金融动态 - 斯蒂芬·米兰以48票对47票获美参议院确认 将出任美联储理事 预计参与9月16日开始的美联储会议[18] - 中国人民银行行长潘功胜发表文章强调需加强数字金融 加密资产市场及人工智能在金融领域应用的全球监管协同[15][16] - 文章指出非银行中介机构在全球融资中比重大幅上升 但监管仍然薄弱[16]

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向及各类指标，但并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容集中于市场数据的统计和描述，例如指数表现、行业涨跌、情绪指标（如封板率、连板率）、资金数据（如两融余额、ETF折溢价、大宗交易折价率、股指期货升贴水率）以及机构调研和龙虎榜信息[7][8][11][15][18][20][23][24][27][29][31][34][37][38]。这些均为市场监测指标，而非量化投资中用于选股或组合构建的模型或因子。 因此，本报告中**没有**需要总结的量化模型或量化因子相关内容。

核心观点 - 四季度A股有望更进一步 核心驱动力来自政策和流动性 风格层面更为均衡 股权风险溢价显示的股票性价比依然不错 估值仍有扩张空间 [7] - 行业配置围绕科技成长和"反内卷"叙事两条脉络展开 重点关注计算机 电力设备 基础化工 [7][84][86] 经济环境 - 2025年8月我国制造业PMI小幅回升至49.4% 服务业PMI回升至50.5% 生产 新订单 新出口订单等PMI分项均有所改善 [13] - 2025年8月我国PPI同比负增长从7月的-3.6%收敛至-2.9% 反映"反内卷"政策开始逐步见效 PPI负增长收敛有望带动工业企业盈利边际改善 [13] - 中美关税2次延期 截至2025年9月第1周我国港口集装箱吞吐量高于2024年同期水平 9月前10日韩国出口同比由负转正 反映我国出口增长仍具有较强韧性 [16] - 2025年7月工业企业利润累计同比已经开始负增长收敛 我国工业企业正在从主动去库阶段向被动去库阶段过渡 [19] - 截至2025年9月10日我国石油沥青装置开工率大幅上升 远高于2024年同期水平 2025年1-7月项目中标额的快速增加反映我国部分重大基建项目有望在2025Q4发力 [22] - 截至2025年9月13日我国11核心城市二手房成交面积接近2024年同期水平 截至2025年第36周我国30大中城市商品房成交面积和100大中城市土地成交面积略低于2024年同期水平 [25] - 2025Q3我国已下达第三批超长期特别国债资金690亿元用于支持消费品以旧换新 小于前两期1600亿元的1/2 消费国补支持政策的退坡导致2025年9月上旬我国乘用车销量回落至2024年同期水平以下 [28] 流动性状况 - 预计年内美联储降息幅度为50-75BP [7][41] - 8月社融同比增速年内首次回落 主要受政府债券发行放缓影响 居民和企业存款从定期向活期和非银渠道迁移 带动M1上升 M2-M1剪刀差收窄至近三年低点 [44] - 9月以来短期资金面保持充裕 DR007均值为1.46% 环比下降2.54BP 中长期利率则有所抬升 同业存单利率均值录得1.67% 环比上行1.76BP 十年期国债收益率均值为1.84% 环比上行8.39BP [47] - 截至2025年9月12日融资余额已升至2.33万亿元 已超过2015年的历史峰值 融资买入占市场成交额的比例持续抬升 已达到12%的高位 [50] - 2025年6-8月权益基金共新发287只基金 其中被动指数基金179只 发行规模合计819.15亿元 主动权益基金新发108只 发行规模合计563.04亿元 [53] - 2025年三季度我国ETF资金整体仍为净流出 7月ETF资金大幅净流出704.75亿元 9月截至2025年9月12日ETF资金净流出32.50亿元 [56] 政策导向 - 10月党的二十届四中全会将研究讨论《"十五五"规划建议》 预计将继续以高质量发展作为"十五五"规划时期经济发展的主基调 [62][63] - "十五五"期间预计我国经济将围绕经济结构调整 科技创新 数字化与绿色转型 区域协调 矿产资源 安全发展及民生福祉等维度构建新发展格局 [64] - "人工智能+" "反内卷"受益领域 服务消费等领域政策有望加大倾斜力度 加快落地进度 [7][65] - 2025年下半年政策密集聚焦于服务消费 如家政 养老 生育 体育和文化旅游等产业 四季度服务消费政策有望进一步加力实施 [68] - 2025年8月26日国务院颁布《关于深入实施 "人工智能 +" 行动的意见》 提出到2027年率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端 智能体等应用普及率超70% [69] - 2025年四季度"反内卷"政策有望在多个行业加力提效 当前主要通过行业自律形式呈现 若PPI数据未有明显好转 政策力度可能进一步加大 [73] 市场展望 - 当前万得全A估值约22倍 假设十债利率水平维持在1.8%/上升到2% 股权风险溢价回到1% 估值抬升空间为63%/52% 如果股权风险溢价回到0 估值抬升空间为154%/129% 意味着全A还有至少50%涨幅空间 [78] - 四季度市场风格在一定程度上可能向价值回归 成长价值均有机会 成长/价值比价截至2025/9/12来到阶段性高位 已明显超过2024年"924"行情的极值水平 [81] 行业配置 - 计算机行业:海外亚马逊 谷歌等互联网大厂资本开支继续大幅增长 甲骨文在手订单进一步验证算力景气 随着ASIC技术趋势向上以及国内大厂需求有望增加 国产算力景气或同步上行 [90] - 电力设备行业:储能/固态电池等新技术趋势向好 2025年新型储能 固态电池等均被列为未来重点发展的新技术领域 潜在空间较大 储能行业已有超预期表现 固态电池未来两年也将迈入量产阶段 [94] - 基础化工行业:资本开支水平已来到历史偏低位置 归母净利润同比近一年也呈改善趋势 "反内卷"有望推动供给格局进一步优化 与新兴产业相关的领域或海外供给格局变化的领域均出现亮眼表现 [98]

市场表现与资金流向 - 周二市场小幅收涨 成交额达2.37万亿元 较前日增加约700亿元[1] - 创业板指一度跌超1% 午后回升翻红 收盘沪指涨0.04% 深成指涨0.45% 创业板指涨0.68%[3] - 主力资金净流出上证73.85亿元 净流入深证68.93亿元 资金流入前三板块为汽车零部件、通用设备、计算机设备[4] 行业板块动态 - 计算机、机械、汽车、商贸等行业涨幅居前 农业、银行、有色、军工等行业跌幅居前[1] - 机器人板块受马斯克量产计划及地方政策催化显著 计算机、机械、汽车行业上涨多与机器人相关[1] - 算力国产替代板块涨幅收窄 个股分化明显 半导体板块中模拟芯片细分领域位置相对较低[1] 政策与产业动向 - "十四五"期间中央财政乡村振兴补助资金达8505亿元[6] - 苏州提出到2026年人工智能企业超3000家 智能经济核心产业规模年均增长超20%[7] - 腾讯云宣布全面适配主流国产芯片 通过软硬件协同提供高性价比AI算力[8][9] 技术创新与突破 - 我国成功发射卫星互联网技术试验卫星 长征系列火箭完成第595次飞行[10] - SK On建成全固态电池试点工厂（规模4628平方米） 计划2029年实现商用（原目标2030年）[11] 资金与产品动态 - 新兴市场ETF连续第五周资金流入21.7亿美元 中国以6.54亿美元流入规模稳居首位[12][13] - 公募债券基金新规要求设最低持股比例的二级债基15日内完成注册 推动"固收+"产品发展[14]

报告基本信息 - 报告名称为《ETF业绩跟踪及资金流动周报（2025.09.08 - 2025.09.12）》 [1] - 报告日期为2025年09月15日 [1] 宽基ETF资金流情况 资金流入排名前十宽基 - 资金流入规模前三的是天弘创业板ETF（41.60亿元）、易方达创业板ETF（15.01亿元）、华泰柏瑞中证A500ETF（12.24亿元） [4] 资金流出排名前十宽基 - 资金流出规模前三的是华夏上证科创板50ETF（-41.89亿元）、南方中证1000ETF（-29.06亿元）、易方达上证科创板50ETF（-25.07亿元） [4] 行业主题、Smart Beta、港股通ETF情况 行业主题ETF - 平均周涨跌幅有5.30%、2.76%、2.43%、1.98%等不同数据 [6] - 资金流入/出有87.61、78.81、76.50等金额数据 [7] Smart Beta ETF - 不同主题平均周涨跌幅不同，如科技4.07%、医药医疗2.62%等 [10] - 不同主题资金流入/出金额不同，如科技129.55等 [11] 港股通ETF - 平均周涨跌幅有3.17%、2.96%、2.20%等不同数据 [28] - 资金流入/出数据有0.27、 - 0.07、 - 0.12等 [29] 权益类ETF基金统计 - 涵盖沪深300、中证A500等多种指数对应基金，统计了数量占比、规模占比、周成交额及成交额占比等数据，合计基金数量1068只，合计规模38798.60亿元，合计周成交额9136.40亿元 [14] 海外ETF资金流情况 整体情况 - 本周海外ETF资金整体呈现流出趋势，净流出0.60亿元 [16] 风格指数 - 中证500和中证1000获得资金青睐，创业板指、上证50、中证A500与沪深300由流入转流出，沪深300遭遇明显抛售 [16] 行业层面 - 电子、计算机板块获得明显增配，汽车、电力设备、银行等板块呈现资金净流出 [16] 个股方面 - 比亚迪、宁德时代等出现资金撤离，胜宏科技被增持最多（0.05亿元） [16]

港股市场流动性支撑因素 - 港股市场流动性正迎来内外双重支撑 [1] - 恒生指数与美元指数呈明显负相关，美元走弱时国际资金更倾向流入港股等新兴市场 [1] - 市场预计2025年美联储或仍有两次降息，联储预防式降息周期中港股表现好 [1] 国际资金流向 - 9月或将重启降息，特朗普政府要求将联邦基金利率直降300基点 [1] - 在当前降息周期持续的背景下，港股市场正吸引着越来越多的全球配置资金关注 [1] 南向资金动态 - 南向资金已成为港股市场的稳定器，年初至今已累计净流入超10000亿港元 [1] - 商贸零售（含互联网电商）、通信、电子、传媒、计算机等科技行业获南向资金净流入居前 [1] 科技板块投资逻辑 - 内外资金同向发力为港股科技板块提供了坚实的流动性支撑 [1] - 这一趋势源于国内对科技创新的持续政策支持，以及全球AI等科技行业景气度回升 [1]

股价表现 - 股价再创历史新高 近一个月累计有10个交易日刷新历史纪录[2] - 当前上涨2.71% 报82.31元 成交73.02万股 成交金额5962.17万元[2] - 最新A股总市值达204.33亿元 A股流通市值204.32亿元[2] 行业比较 - 所属计算机行业整体跌幅0.51% 行业内53只个股上涨 299只下跌[2] - 涨幅居前个股包括淳中科技涨5.13% 旋极信息涨4.22% 经纬恒润涨3.84%[2] - 跌幅居前个股包括*ST东通跌19.95% 曙光数创跌3.43% 云涌科技跌2.93%[2] 融资数据 - 最新两融余额11.50亿元 融资余额11.50亿元[2] - 近10日融资余额增加1.69亿元 环比增长17.21%[2] 财务业绩 - 上半年营业收入1.02亿元 同比增长38.29%[2] - 上半年净利润-4995.26万元 同比下降29.84%[2] - 基本每股收益-0.2000元[2]