行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 7 月 9 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 | 表1：纯碱、玻璃期货7月8交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 持仓量 （万手） | 持仓量变 化 | | SA509 | 1166 | 1188 | 1165 | 1178 | 7 | 0.59 | 1693895 | -107283 | | SA601 | 1206 | 1228 | 1204 | 1218 | 11 | 0.91 | 6574 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围回落，成材价格震荡偏弱，“反内卷、去产能”政策建议推动钢价短期上涨，但具体落地待验证，越南反倾销政策或压制钢材出口，需关注中美贸易政策进展及后续政策信号、终端需求修复节奏和成本端支撑力度 [3] - 铁矿石发运量环比回落，到港量增加，铁水产量下降，需求中性，库存微变，矿价短期宽幅震荡，需关注宏观和供需变化 [6] - 锰硅和硅铁基本面指向价格向下，但短期受情绪和预期主导，波动增大，建议投机头寸观望，套保头寸寻拉高机会操作 [9][10][11] - 工业硅供给过剩、需求不足，价格在宽幅区间震荡，受资金博弈和政策预期影响，波动放大，投资头寸观望，套保头寸结合成本操作 [13][14] - 玻璃现货产销提振，受政策预期扰动，空单规避观望；纯碱需求低迷，库存增加，预计偏弱震荡 [16] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3061元/吨，跌0.35%，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格天津和上海均下降；热轧板卷主力合约收盘价3191元/吨，跌0.31%，注册仓单不变，持仓量增加，现货价格乐从和上海均下降 [2] - 螺纹钢表观供需双增，库存去化放缓，价格上涨带动投机需求；热轧卷板产量回升、需求回落，库存小幅累积但处近五年低位 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至731元/吨，跌0.20%，持仓减少，现货青岛港PB粉722元/湿吨，基差34.15元/吨，基差率4.46% [5] - 发运量环比回落，澳洲和巴西下降、非主流国家回升，到港量增加；铁水产量下降，终端需求中性，港口疏港量微降、库存变化小 [6] 锰硅硅铁 - 7月7日锰硅主力合约收跌0.04%，现货天津报价下调，升水盘面；硅铁主力合约收平，现货天津报价下调，升水盘面 [8][9] - 日线级别锰硅震荡，上方有压力，硅铁在旗形通道运行，上方5500元/吨有压力，操作均建议观望 [9] - 基本面过剩格局、需求弱化、成本有下调空间，短期受情绪和预期主导，波动增大 [9][10] 工业硅 - 7月7日主力合约收涨0.81%，现货华东不通氧553和421报价持稳，升水期货 [13] - 日线处于下跌趋势中的宽幅震荡区间，预计继续在此区间运行，投资头寸观望，套保头寸结合成本操作 [13] - 自身供给过剩、需求不足，价格受资金博弈和政策预期影响，波动放大 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价回落，华中持平，产销提振，库存环比减少，折库存天数减少，受政策推动盘面反弹，空单规避观望 [16] - 纯碱现货价格持平，少数企业下调，库存增加，需求低迷，检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大，预计偏弱震荡 [16]

报告基本信息 - 报告名称为《纯碱、玻璃日报》[1] - 报告日期为2024年7月8日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应下滑、下游需求疲软、企业库存累积，整体过剩格局压制价格，房地产与光伏需求下滑，浮法与光伏玻璃对纯碱需求支撑有限，叠加雨季采购情绪弱，中下游采购势能或进一步走弱，长期格局过剩，基本面供需矛盾仍存，偏空看待[8] - 玻璃供应因山东金晶科技股份有限公司淄博五线复产点火进一步走高，库存压力增大，中游库存高位是价格上行主要阻力，产能去化进程缓慢使后期库存有进一步累积压力，国内房地产竣工环节未实质改善，行业下行趋势延续，“反内卷”政策刺激已基本被市场消化，预计市场震荡偏弱运行，后续需关注行业限产政策落地情况[9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7月7日纯碱主力期货SA509由涨转跌、震荡下行，收盘价1168元/吨，下跌16元/吨，跌幅1.35%，日增仓100920手；7月3日当周中国纯碱周度产量下跌至70.90万吨，环比降1.09%，产能利用率降至81.32%，环比降0.89%；截至7月3日出货量为66.64万吨，环比降1.50%；同期厂家总库存180.95万吨，环比增2.41% [7][8] - 7月7日玻璃FG509收盘价1019元/吨，下跌12元/吨，跌幅1.16%，持仓量158.75万手，持仓量变化45540手；FG601收盘价1114元/吨，下跌12元/吨，跌幅1.06%，持仓量32.58万手，持仓量变化13851手 [7] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等图表 [12][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美国关税风险短期加剧，全球风险偏好整体降温；国内经济增长加快、政策刺激及市场回暖使国内风险偏好升温；各资产走势有别，需根据不同情况操作[2] 各板块总结 宏观金融 - 海外关税风险短期加剧，美元指数反弹，全球风险偏好降温；国内经济增长加快、政策刺激使国内风险偏好升温[2] - 股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡回调，谨慎观望；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎做多[2] 股指 - 国内股市在多板块带动下小幅上涨，基本面和政策面使国内风险偏好升温，交易逻辑聚焦国内增量政策和贸易谈判进展，后续关注相关情况，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 特朗普关税临近推升避险情绪，但美元走强带来上行压力；非农数据使降息预期降温，美债收益率反弹压制金价；“大美丽法案”使黄金中长期支撑稳健；关税扰动使黄金波动率短期回升[4] 黑色金属 钢材 - 期现货市场小幅回落，成交量低位运行，市场关注焦点转向关税；越南对中国热轧钢征反倾销税影响出口，淡季影响需求，限产使铁水产量下降，但成品材产量回升，成本端支撑强，短期区间震荡[5][7] 铁矿石 - 期现货价格小幅回落，铁水产量下降体现限产效果，季末冲量后发货量回落、到港量回升，关注铁水产量，若下行矿石有补跌可能[7] 硅锰/硅铁 - 现货价格持平，钢材产量回升使铁合金需求尚可，但铁水产量下降成材产量或降；锰矿报价及成交上行，部分地区开工有波动；短期市场区间震荡[8] 纯碱 - 主力合约偏弱运行，受玻璃产业减产担忧影响价格先涨后落；供应上开工率和产量下降，需求下游日熔量略增、订单微增，利润周环比减少；长期供应宽松，不宜追多[9] 玻璃 - 主力合约价格偏弱运行，受反内卷政策影响价格拉涨；供应上日熔量微增但有减产预期，需求终端地产弱势，利润有所增加但仍处低位；供应减产预期支撑价格[10] 有色新能源 铜 - 临近期限市场或波动，贸易关税明确或助市场走高；国内精炼铜产量增加，需求增速高使库存良好[11] 铝 - 沪铝价格下跌受关税担忧影响，持仓量下降，LME库存和国内库存增加[11] 铝合金 - 步入需求淡季，订单增长乏力，但废铝供应偏紧支撑价格，短期震荡偏强，上方空间有限[11] 锡 - 供应端开工率回升，矿端趋于宽松；需求端光伏等需求疲软，库存增加；预计短期震荡，中期价格上行空间受压制[12] 碳酸锂 - 主力合约结算价波动小，持仓量多；现货报价稳定；供给端有矛盾，成本支撑强，震荡偏强[13] 工业硅 - 主力合约结算价稳定，持仓量多；现货反弹；西南开工提升、北方开工减少致产量下降，关注北方复产，震荡偏强[13] 多晶硅 - 主力合约结算价远月强劲，持仓量增加；现货报价持平；受益“反内卷”题材，震荡偏强[13][14] 能源化工 原油 - 强劲需求抵消增产和关税担忧，OPEC+增产但实际产量低于计划，沙特上调官价，短期油价震荡[15] 沥青 - 油价低位，沥青价格震荡；发货量下行，厂库去化但幅度降低，基差回升，社库累积有限，关注需求旺季去化情况，跟随原油高位波动[15] PX - 原油溢价回吐后偏强态势改变，外盘价格和价差收缩，产业利润降低；PTA开工恢复有支撑，走弱态势缓于下游[15] PTA - 现货流动性缓解，港口库存增加，基差和月差走弱；下游开工走低，负反馈持续，原油增产使价格有下行空间[16] 乙二醇 - 港口库存去化，总开工下降使供应压力减弱，但下游开工走低制约库存去化，工厂库存平稳去化，短期筑底，跟随聚酯板块偏弱运行[16] 短纤 - 原油价格回落带动回调，跟随聚酯板块偏强震荡；终端订单一般，开工下行，库存高位，去化待旺季备货，成本支撑下行，中期弱震荡[16] 甲醇 - 内地检修、到港减少使现货有支撑，但国际开工回升使供需预期转差，政策扰动下小幅反弹，关注做空机会[16] PP - 检修和新产能投放并存，供应压力缓解；下游需求淡季，供需失衡，基本面压力大，投产兑现后价格预计下跌[17] LLDPE - 装置检修增加但产量同比偏高，下游需求淡季走弱，预期累库，价格承压，成本利润有压缩空间[17] 农产品 棕榈油 - 国内棕榈油商业库存环比略减、同比增加；马棕6月产量或减、出口或增、库存或收缩，关注美国EPA听证会结果，上方受增产和原油承压限制[19] 玉米 - 进口玉米拍卖和新麦替代使贸易出货增加，期货预期走弱，但下方贴水难；今年进口量预估有限，不影响新季行情；新季预期秤价同比上涨，病虫害风险或计价[19][21] 美豆 - 隔夜美豆收跌，种植面积计价完成，7 - 8月天气关键；目前产区环境利于生长，优良率稳定；关税大限使出口不确定风险增加，多头避险增多[20] 豆菜粕 - 大豆库存减少、豆粕库存增加，油厂开机稳定，供需宽松，市场心态偏弱；国内进口大豆到港量大，供给压力难缓解，弱基差预期不变；美豆稳定为豆粕提供支撑[20] 豆菜油 - 毛豆油产量环比减少、同比增加，菜油库存下降；菜油受政策和国际行情支撑，豆油库存加速修复；豆菜油缺乏独立行情，受棕榈油支撑且有拖累，豆棕价倒挂[20] 生猪 - 头部企业出栏意愿不高，7月出栏供应或收缩，8 - 9月旺季盈利预期降低，逢高出栏意愿强；二次育肥成本提高，补栏谨慎，预计7 - 8月二育出栏限制猪价上涨[21]

纯碱市场价格走势 - 纯碱市场价格自4月下旬以来持续回落，当前价格下探至1150元/吨并弱势盘整 [1] - 价格已跌至历史低位，相较行业高价区间回落幅度较大，部分交易者对触底反弹有所期待 [1] - 短期内行业仍缺乏上涨动力，供需格局未改善 [1] 供应端分析 - 行业核心矛盾为供过于求，产能扩张趋势未改，新产能持续投放且无明确退出计划 [1] - 受利润下滑影响，部分检修计划提前至3月和5月集中执行，导致传统检修高峰的7月至8月计划较少 [1] - 与2020年相比，今年产量波动或呈现"波峰不显，波谷不深"的特点 [1] 需求端分析 - 光伏玻璃价格近期再度走弱，市场对后续减产预期升温，压制纯碱需求 [1] - 2024年7月光伏玻璃日熔量见顶回落，对纯碱价格形成较大利空 [1] - 年初以来光伏玻璃日熔量增长近20%，但当前再度转弱，叠加浮法玻璃和光伏玻璃利润不佳，纯碱需求缺乏正向支撑 [1] 未来价格趋势 - 在供应端未出现实质减产前，纯碱价格或难改下行趋势 [2] - 低利润环境下碱厂主动降价意愿较弱，新的下行空间需期货价格引领 [2] - 期货长期贴水导致期现商持货量消化较多，若基差修复或存在短期交易机会 [2] - 行业反转仍需等待供需格局实质性改善 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 建议关注半年报业绩好的标的，如受益AI资本开支提升的圣泉集团、受益美国关税冲突的海利得、产能增长的卓越新能 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业云天化 [2] - 化工安全事故频发，农药整体景气度有望抬升 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周化工板块行情回顾 - 化工板块行情：本周基础化工行业指数收3518.55点，较上周+0.80%，跑输沪深300指数0.74%；细分子行业中18个子行业收涨，7个子行业收跌；化工板块462只个股中，243只周度上涨，209只周度下跌 [10][12][17] - 化工产品价格涨跌幅排行榜：本周液氯、丁酮、TDI、环氧氯丙烷等产品涨幅居前；7日涨幅前十名产品为液氯（华东）等，7日跌幅前十名产品为甲醇（华东）等 [20] 重点化工子行业跟踪 - 涤纶长丝：市场价格下跌，供应少量增多，需求双弱，库存缓慢累积，成本下降，利润有变化 [23][24][25] - 轮胎：行业开工率有所下降，原材料价格下跌，欧美需求有变化，航运费稳定，欧美轮胎价格有波动 [35][36][37][38] - 制冷剂：行业步入旺季，价格维持高稳，不同制冷剂市场表现有差异，成本有变化 [40][42][43][44] - MDI：本周市场价格偏弱运行，供应负荷微增，需求以小单刚需为主 [46] - PC：原材料成本下行，价格震荡走低，供应产量下降，产业链双酚A价格重心下跌 [53][54] - 纯碱：库存持续高位，市场价格小幅下跌，供应开工率下降，需求有增减，库存积压 [60][63] - 化肥：秋肥需求尚待启动，价格季节性走弱，不同化肥产品表现有差异 [65][67][71][74][78][80] 本周化工品价格走势（截至2025/7/6） - 主要石化产品价格走势：展示原油、天然气、乙烯、丙烯等产品价格走势图表 [88][92][94] - 主要化纤产品价格走势：展示TDI、环氧丙烷、涤纶长丝等产品价格走势图表 [103][106][108] - 主要农化产品价格走势：展示草甘膦、磷矿石、尿素等产品价格走势图表 [119][120][121] - 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势：展示纯碱、烧碱、PVC等产品价格走势图表 [123][124] - 主要煤化工产品价格走势：展示焦炭、合成氨、甲醇等产品价格走势图表 [126][127] - 主要硅基产品价格走势：展示金属硅、有机硅、三氯氢硅等产品价格走势图表 [129] - 主要食品添加剂产品价格走势：展示VA、VD3、VE等产品价格走势图表 [139]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中期看纯碱大方向趋势走弱未改变，应以偏空思路对待；目前上游库存偏高，三季度检修季内供应端大装置意外或宏观政策出台可能阶段性刺激盘面，但整体供应压力下难有反弹空间；三季度末年度检修基本结束，纯碱行业将面临明显库存压力，届时可逢高做空 01 合约，因绝对价格相对低位，轻仓操作为佳 [2][66] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 2025 年上半年纯碱盘面价格涨后回落，整体价格重心下移；1 月春节前备货推动接单改善，春节前后库存积累价格回落，2 月中下旬检修预期支撑期货价格上涨，3 月期货盘面下跌现货跟随下行，4 月期现市场负反馈价格跌幅扩大，5 月检修企业增多阶段性刺激盘面反弹但力度有限，6 月新产能投入使用且检修减少市场供应压力增大盘面再度回落；上半年纯碱基差小幅走强，注册仓单绝对量高于去年同期，9 月合约按传统是旺季合约，09 交割前可阶段性关注 9 - 1 正套 [6][9] 供给端分析 2025 年新增产能较多，产能延续增加态势且远期仍有投产计划，行业供应端扩张；今年检修节奏与去年类似，上半年产量为 1851 万吨，同比减少 0.4%，整体开工较去年略有下滑，但月均产量超 300 万吨属历史高位；7 - 8 月传统检修季行业开工环比略下行，预期检修较平均，下半年需关注低利润下存量产能降负荷情况 [12] 需求端分析 - 浮法玻璃产量下滑，纯碱需求同比减少：上半年浮法玻璃日熔量整体下降，产量同比减少 9.8%，玻璃累库降价，下半年房地产行业施工端难改善玻璃需求，预计下半年浮法在产产能小幅度下降，纯碱刚性需求或小幅减少，需关注纯碱价格低位下玻璃厂小幅补库可能 [26] - 上半年光伏玻璃产能环比增加，下半年预期下降：上半年光伏玻璃产能增加但同比下降，3 月下游组件厂抢装使二季度初新增点火速度加快，后放缓，6 月日熔量边际减少，7 月头部企业有联合减产计划；2025 年光伏玻璃投产增速放缓，年末在产日熔量或回归 8.3 - 8.5 万吨左右甚至更低，年内对纯碱需求同比减少 [34][36] - 轻碱下游部分经营存压，投机需求受价格波动影响：轻碱下游开工有季节性特点，需求与经济发展密切相关，备货情绪受价格波动影响明显；今年上半年轻碱表现略优于重碱，中长期宏观经济复苏预期下后期轻碱需求或有一定提振但增量有限 [41] - 国内货源存优势，出口表现尚可：上半年纯碱进口同比大幅减少，出口同比增加明显，1 - 5 月累计进口量 1.61 万吨，同比减少 97.7%，累计出口量 83.56 万吨，同比增加 118.6%；下半年进口量将保持低位，出口预期相对高位，全年出口同比仍将明显增长 [47][48] 库存端分析 上半年碱厂库存明显增加，截至 6.30 碱厂库存 176.88 万吨，同比、环比均明显增加；1 月下游部分补库上游库存变化不大，春节期间累库，节后补库和检修小幅去库，4 月初去库速度放缓，6 月开始再度累库；中下游库存也不低，预计下半年累库格局，7 - 8 月检修和低价货源或使累库幅度有限，三季度后库存压力明显 [50] 成本利润端分析 上半年纯碱现货价格重心下移，但原料端回落使成本端下移，碱厂有微薄利润，开工维持偏高运行；下半年煤炭价格有小幅下降预期，原盐价格预计变动不大，纯碱成本或仍有小幅回落预期；季节性检修结束后供需压力显现，现货价格重心预期回落，下半年碱厂利润重心将继续下移 [62] 总结与展望 供给端 7 - 8 月部分装置检修但开工及产量维持同期高位，9 月开工环比明显回升，四季度供应压力明显，上游高库存问题难解决；需求端浮法玻璃对纯碱需求同比下降，光伏玻璃对纯碱需求同比减少，轻碱下游部分有成品库存及利润压力；整体纯碱趋势走弱，可逢高做空 01 合约，轻仓操作 [66]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出趋势判断，如黄金非农表现超预期、白银继续冲高、铜全球库存增加价格震荡等，还分析了各品种基本面数据、宏观及行业新闻等情况，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金非农表现超预期，趋势强度 -1；白银继续冲高，趋势强度 1 [2][5][9] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [6] - 提及特朗普签署贸易信函、马斯克宣布成立“美国党”等宏观及行业新闻 [6][10] 有色金属 - 铜全球库存增加，价格震荡，趋势强度 0；锌横盘运行，趋势强度 0；铅短期消费旺季预期支撑，趋势强度 1；锡宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍上方弹性受限，镍价低位承压，趋势强度 0；不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限，趋势强度 0 [2][11][14][16][19][23][24] - 各品种给出基本面数据，涵盖期货、现货价格，成交、持仓、库存、价差等信息 [11][14][16][20][24] - 涉及特朗普发关税函、智利铜产量数据、印尼镍相关项目动态等宏观及行业新闻 [11][14][17][24] 能源化工 - 碳酸锂锂价上方承压，趋势强度 -1；工业硅以逢高布空思路为主，趋势强度 -1；多晶硅关注政策变动情况，趋势强度 -1；铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；螺纹钢宽幅震荡，趋势强度 0；热轧卷板宽幅震荡，趋势强度 0；硅铁宽幅震荡，趋势强度 -1；锰硅宽幅震荡，趋势强度 -1；焦炭一轮提涨发酵，宽幅震荡，趋势强度 0；焦煤宽幅震荡，趋势强度 0；动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 0；对二甲苯成本支撑偏弱，趋势强度 -1；PTA 多 PX 空 PTA 止盈，趋势强度 -1；MEG 单边震荡市，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡承压，趋势强度 -1；沥青原油小跌，震荡延续，趋势强度 -1；LLDPE 短期偏弱震荡，趋势强度 0；PP 现货震荡，成交平淡，趋势强度 -1；烧碱液氯降价，成本抬升，趋势强度 1；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡有支撑，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 0 [2][30][34][37][39][40][43][48][52][56][59][67][72][75][88][93][96][102][107][111][115][119][123][126][138] - 各品种提供基本面数据，包含价格、成交、持仓、库存、价差等内容 [31][34][37][40][43][48][53][54][56][60][68][72][75][88][93][96][103][108][111][116][119][124][128][138] - 涉及隆基绿能签订光伏项目合作、钢联周度数据、伊朗和以色列冲突缓和等宏观及行业新闻 [34][41][89] 能源 - 燃料油夜盘窄幅调整，盘面波动低位，趋势强度 -1；低硫燃料油短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡，趋势强度 -1 [4][143] - 给出燃料油基本面数据，如价格、成交、持仓、仓单、价差等 [143] 航运 - 集运指数（欧线）08 震荡整理；10 空单轻仓持有，趋势强度 0 [4][145] - 提供集运指数（欧线）基本面数据，包括价格、成交、持仓等 [145] - 提及特朗普与内塔尼亚胡会谈、关税将于 8 月 1 日生效等宏观新闻，以及船司运价、运力等市场资讯 [153][154][155] 农产品 - 短纤震荡偏弱，需求压力逐步体现，趋势强度 -1；瓶片震荡偏弱，多 PR 空 PF，趋势强度 -1；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0；棕榈油基本面矛盾不明显，国际油价影响大，趋势强度 0；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动，趋势强度 0；豆粕隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡，趋势强度 0；豆一现货稳定，盘面震荡，趋势强度 0；玉米震荡运行，趋势强度 0；白糖窄幅整理，趋势强度 0；棉花关注美国关税政策及影响，趋势强度 0；鸡蛋淘汰难增，关注预期抢跑，趋势强度 0；生猪博弈情绪增加，趋势强度 0；花生下方有支撑，趋势强度 0 [4][160][163][165][170][173][179][183][189][191][197] - 各品种给出基本面数据，涉及价格、成交、持仓、库存、价差等方面 [160][163][165][170][173][179][183][189][193][197] - 包含马来西亚棕榈油产量预估、美国市场休市、巴基斯坦批准进口食糖等宏观及行业新闻 [166][172][179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行，SA2509建议在1140 - 1190区间操作 [2] - 行业供需错配格局尚未有效改善，供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：碱厂检修零星启动，供给仍处高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1190元/吨，SA2509收盘价为1174元/吨，基差为16元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存180.95万吨，较前一周增加2.41%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪 [3] - 利空：纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1183 | 1174 | -0.76% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1200 | 1190 | -0.83% | | 主力基差（元/吨） | 17 | 16 | -5.88% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1190元/吨，较前一日下跌10元/吨 [13] - 华东重碱联碱法利润 -92.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -134.30元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [16] - 纯碱周度行业开工率81.32%，预期开工率将季节性回落 [19] - 纯碱周度产量70.89万吨，其中重质纯碱39.58万吨，产量历史高位 [22] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [23] 基本面分析——需求 - 纯碱周度生产重质化率为55.83% [26] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，开工率75.00%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [29] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [32] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存180.95万吨，较前一周增加2.41%，库存在5年均值上方运行 [35] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱期货低位震荡，主力合约SA2509收盘较前一周下跌1.84%报1174元/吨；现货方面，河北沙河重碱低端价1190元/吨，较前一周下跌2.70%；供给高位、需求偏弱，预计期价低位震荡偏弱运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价1174元/吨，较前值下跌1.84%；重质纯碱沙河低端价1190元/吨，较前值下跌2.70%；主力基差16元/吨，较前值下跌40.74% [8] 纯碱现货行情 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润-92.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-134.30元/吨，处于历史同期低位 [18] 纯碱开工率、产能产量 - 周度行业开工率81.32%，预期开工率将季节性回落 [21] - 周度产量70.89万吨，其中重质纯碱39.58万吨，产量处于历史高位；周度生产重质化率为55.83% [24][26] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [27] 基本面分析——需求 纯碱产销率 - 周度产销率为93.99% [30] 纯碱下游需求 - 浮法玻璃：全国日熔量15.68万吨，开工率75.00%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [33] - 光伏玻璃：价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [36] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存180.95万吨，较前一周增加2.41%，库存在5年均值上方运行 [39] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [40] 影响因素总结 利多 - 下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪 [6] 利空 - 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [6]