北京市住房和城乡建设委员会等四部门联合发布的《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》 (以下简称《通知》)自12月24日起施行。《通知》从调整限购政策及商业性个人住房贷款政策、降低公 积金贷款首付比例等角度对房地产政策进行优化，促进房地产市场平稳健康发展。 在新政落地后的首个周末，《证券日报》记者在走访北京市部分地区的新房及二手房市场后注意到，在 新政影响下，市场趋于活跃，带看量与到访量均有所提升。 北京链家研究院院长高原认为，本次政策优化体现出稳定市场的政策导向，也符合北京市房地产市场的 实际情况。 北京市昌平区某新房项目置业顾问向记者表示，《通知》于2025年末发布，正逢该项目加大推盘力度， 吸引了不少购房者在周末前来了解。 二手房中介端同样感受到市场的积极变化。中原地产首席分析师张大伟告诉《证券日报》记者，新政落 地的首个周末，二手房市场咨询量与带看量均出现一定程度增长，尤其是五环外非京籍刚需群体的带看 量、咨询量出现明显回升。"价格方面，目前市场整体价格走势有所企稳，修复过程呈现渐进式特征。" 释放长期积极影响 接受采访的业内人士普遍认为，《通知》不仅提升了当前楼市的活跃度，还将释放长期的积极影 ...

这一数字对于近年来业绩承压的济高发展而言，无疑是一剂强心针。但在"豁免"二字的背后，却隐藏着 捐赠方自身巨额亏损的尴尬现实，以及上市公司为守住财务报表而面临的严峻现实。 控股股东自亏4.7亿元仍伸援手 在A股市场中，大股东向上市公司提供财务资助并不罕见，但在自身巨亏的情况下仍大手笔豁免债务的 案例则不多见。 根据济高发展最新披露的公告，公司控股股东之一的济南高新城市建设发展有限公司（以下简称"高新 城建"）及关联方济南舜正投资有限公司（以下简称"舜正投资"）近日分别出具《豁免函》，决定免除 济高发展及其全资子公司的一系列借款本息，总金额高达3.78亿元。 具体来看，此次债务豁免兵分两路。一路来自控股股东高新城建，其豁免了济高发展以及全资子公司济 南高新生物科技有限公司（以下简称"济高生物"）、山东永安房地产开发有限公司（简称"永安房地 产"）的借款本息合计2.80亿元。另一路则来自关联方舜正投资，其豁免了济高发展及全资子公司济南 高新产业发展有限公司（以下简称"济高产发"）的借款本息合计9746.76万元。 每经记者｜彭斐 每经编辑｜黄博文 寒冬之下，一笔数额巨大的债务豁免为济高发展（SH600807，股价3 ...

深圳豪宅市场近期表现 - 近期深圳豪宅项目集中入市成为楼市热议话题 [1] - 12月28日，中信城开旗下深圳湾项目信悦湾开盘，首批156套住宅在两小时内实现销售业绩超100亿元，去化率达80% [2] - 信悦湾备案均价达每平方米24.4万元，最高单价达每平方米38万元，刷新深圳新房备案价纪录 [2] - 该项目单价最高的两套顶层复式，519平方米户型备案单价为每平方米36万元，总价约1.87亿元；658平方米户型总价高达2.5亿元 [2] - 11月底，深圳湾澐玺推出348套大户型，首开销售金额达130亿元，创下2025年全国单盘销售总额最高纪录 [3] - 深圳湾超级总部基地的GCC联泰超总湾开盘，推出125套房源，总价3330万元至3.5亿元，整体均价约每平方米15万元，首开去化八成，销售金额约53亿元 [3] 项目背景与市场影响 - 信悦湾所在宅地开发历经26年，项目权益曾由佳兆业间接掌控，后因佳兆业流动性危机搁浅 [2] - 2022年6月，中信城开以300亿元总价接手该项目，通过股权重组化解纠纷，项目于2023年重启 [2] - 业内人士认为，近期入市的豪宅项目有望带动深圳楼市成交与价格的提升 [3] - 截至12月24日，本月深圳全市一二手住宅成交累计已超6000套，其中新房住宅累计成交2144套 [3] - 12月深圳1000万元以上二手改善房源成交占比较11月提升2.4个百分点，800万元至1000万元改善房源成交占比上涨1个百分点，改善需求轮动形成正向循环 [3] 一线城市豪宅市场趋势 - 除深圳外，一线城市豪宅市场热点频出 [4] - 今年以来上海总价3000万元以上的新建住宅，成交金额已突破1000亿元 [4] - 即使在市场调整期，顶级稀缺资产仍获市场热捧 [4] - 推动房企开发模式从高周转、高密度向高品质、低密化转变，契合“好房子”政策导向，促进城市更新与存量优化 [4]

北京房地产新政核心内容 - 北京于12月24日出台房地产新政，旨在通过放宽非京籍家庭购房条件、优化信贷政策等方式，进一步满足居民家庭多样化住房需求 [1] 信贷政策调整 - 北京调整商业性个人住房贷款利率定价，不再区分首套或二套住房，商业银行新发放按揭贷款统一按“LPR-45个基点”执行 [5] - 利率下调对在五环内购买第二套住房的购房人减负效应最为显著 [5] - 以五环内某项目为例，利率下调40个基点后，贷款200万元、期限30年，购房者每月月供可减少400多元 [7] 非京籍购房条件放宽 - 新政将非京籍家庭购买五环内商品住房所需的社保或个税缴纳年限，由原来的3年调减为2年 [9] - 购买五环外商品住房所需的社保或个税缴纳年限，由原来的2年调减为1年 [9] 新政后市场初步反应 - 新政落地后的首个周末，市场看房及签约活动明显增加 [3] - 五环内某新房项目表示，一些犹豫观望的客户在周末复访，项目成交转化率比以往提升了约30% [7] - 某中介公司签约中心数据显示，新政出台后周四、周五、周六三天的平均合同签约预约单量约为45单，较之前增长近20% [11] - 在周日（新政后首个周日）下午三点多，该签约中心的合同签约预约单量已接近70单，达到较高值 [11]

公司重大事项 - 旭辉控股集团已选定境外债务重组生效日期为2025年12月29日 [1]

据智通财经12月28日报道，深圳中信城开信悦湾项目首开2小时便实现销售业绩超100亿元，问鼎2025全年 速销百亿纪录。 项目备案均价超24.4万元/㎡，打破深圳新房天花板；开盘当天即完成302平单位的整栋售罄，并成功刷新 深圳过亿套数销售纪录。 信悦湾于12月23日启动线上意向登记，购房者需按每套500万元标准冻结保证金，12月28日正式开盘，首 批推出E栋302㎡、B栋370㎡大平层，共156套房源。 《每日经济新闻》记者注意到，此次信悦湾推售的房源价格跨度较大，302㎡户型备案单价区间为17.66万 ～26.6万元/㎡，总价为5327万～8051万元，套均总价约6900万元；370㎡户型备案单价21.44万～31.07万元/ ㎡，总价7920万～1.15亿元，套均总价约9726万元。 来源：深圳房地产信息平台 单价最高的为两套顶层复式产品，519㎡户型单价36万元/㎡，总价约1.87亿元；658㎡户型单价38万元/㎡， 总价高达2.5亿元。 从区位看，项目坐落于深圳湾后海东角头，属于深圳典型的豪宅区，周边三公里范围内还分布着恒裕滨 城、海境界家园等知名项目。据深圳房天下数据，恒裕滨城二手房挂牌均价约19 ...

2026年房地产市场底层逻辑变迁 - 政策框架转向“因城施策控增量、去库存、优供给”，收购存量商品房转化为保障房成为重要发力点 [3] - 市场进入存量主导新阶段，改善性需求成为市场主体，二手房交易占比持续上升 [3] - 市场呈现“双重分化”格局，核心城市与低能级城市、优质资产与劣质资产的分化将持续加剧 [3] 对购房群体的核心建议 - 刚需群体：2026年是相对友好的窗口期，首套房商贷利率降至3.5%-4%，公积金利率低至2.6%，部分城市提高贷款额度并降低首付比例，购房决策应聚焦满足居住需求与风险可控，月供建议不超过家庭收入的30% [5] - 改善型群体：政策支持“卖旧买新”，退税、二套商转公等措施降低置换成本，核心城市现房销售占比已突破60%，建议换房聚焦“品质提升”与“板块支撑”，关注户型、绿色低碳、智能物业等“好房子”属性 [6] - 投资群体：需彻底摒弃“赚快钱”思维，仅聚焦核心城市核心资产，一线及强二线核心城市房价具备韧性，而缺乏产业支撑、人口外流的三四线城市房价仍存下行压力 [6] 对卖房群体的资产处置建议 - 核心城市核心区优质资产：如一线、强二线城市主城区具备地铁、学区、成熟商业配套的房源，需求稳定、流动性强，无需急于出售，可长期持有享受价值红利 [8] - 普通城市普通资产：如三四线城市主城区、二线城市近郊房源，挂牌量持续增加，流动性逐步变差，若有换房计划或想降低资产风险，可择机出售 [8] - 劣质资产：如远郊房、老破小、缺乏配套的房源，在全国二手房挂牌量突破900万套的背景下流通性极差，部分三四线城市甚至出现“鹤岗化”趋势，必须“趁早卖房”以避免未来“卖不掉、租不出”的困境 [9] 存量时代下的决策误区与陷阱 - 买房端需避开三大误区：盲目追逐低能级城市的“低价房”而忽视配套与流通性；忽视绿色、智慧、优质物业等“好房子”长期价值趋势；在经济复苏期过度加杠杆，引发断供风险 [10] - 卖房端需避开三大陷阱：惜售劣质资产并寄望政策救市拉升价格；对核心优质资产盲目跟风降价；忽视“卖旧买新”循环，未能利用政策红利实现平稳置换 [10] - 决策核心在于回归理性，买房以居住需求为核心，卖房以资产成色为依据，全程锚定存量优化的市场逻辑 [11]

中国房地产市场正面临前所未有的挑战，房地产开发商普遍承受流动性压力。董事会认为，提升资源效 率、增强流动性及降低负债是同业应对危机的关键策略。董事会相信，交易事项将有助集团优化资源配 置，集中投入重点发展区域的项目，从而提升集团的流动性。 格隆汇12月28日丨旭辉控股(00884.HK)公布，于2025年12月25日，集团就交易事项订立以下该等股份转 让协议：(i)出售协议，据此，北京旭辉(公司附属公司)有条件同意出售，而深圳盛钧有条件同意购买天 津和新的100%股权，总代价为人民币3.02亿元;(ii)收购协议，据此，深圳盛钧有条件同意出售，而宁波 旭辉(公司附属公司)有条件同意购买宁波海曙兴礼50%股权，总代价为人民币3.02亿元。根据该等股份 转让协议，深圳盛钧就出售事项应付北京旭辉的代价将与宁波旭辉就收购事项应付深圳盛钧的代价抵 销。 ...

旭辉控股集团(00884)发布公告，于2025年12月25日，集团就交易事项订立以下该等股份转让协议：(i) 出售协议，据此，北京旭辉(公司附属公司)有条件同意出售，而深圳盛钧有条件同意购买天津和新的 100%股权，总代价为人民币3.02亿元;(ii)收购协议，据此，深圳盛钧有条件同意出售，而宁波旭辉(公司 附属公司)有条件同意购买宁波海曙兴礼50%股权，总代价为人民币3.02亿元。根据该等股份转让协议， 深圳盛钧就出售事项应付北京旭辉的代价将与宁波旭辉就收购事项应付深圳盛钧的代价抵销。 中国房地产市场正面临前所未有的挑战，房地产开发商普遍承受流动性压力。董事会认为，提升资源效 率、增强流动性及降低负债是同业应对危机的关键策略。董事会相信，交易事项将有助集团优化资源配 置，集中投入重点发展区域的项目，从而提升集团的流动性。 ...

报告行业投资评级 - 弱于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 美国就业数据降温，失业率升至 4.6%为 2021 年 9 月以来最高，劳动力市场整体疲弱；11 月通胀数据意外降温，为明年降息预期提供空间；三季度 GDP 增长 4.3%创两年最快增速 [1][2] - 美债市场通胀黏性与财政扩张压力并存，建议防守优先，核心配置中短久期投资级债券获取稳定票息，适度配置 TIPS 对冲通胀不确定性，低配 10 年期及以上长久期品种 [3] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 涉及 2 年期与 10 年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30 年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的降息预期等相关图表 [11][15][17] 美国宏观经济与流动性 - 包含美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字（财年）、经济意外指数、ISM PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡率通胀预期、新增非农就业人数等数据图表 [22][24][33] 汇率 - 有非美货币近 1 年走势、非美货币近期变化、中美主权债利差、美元指数与 10 年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币 1 年期锁汇成本变化等图表 [50][55][57] 中资美元债 - 展示中资美元债回报率 2023 年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）等图表 [63][65][67] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取 16 次调级行动，包括 2 次撤销评级、6 次上调评级、5 次下调评级、3 次首予评级，并列出具体调级主体信息 [71][72]