新华财经北京9月26日电 （吴郑思）国际贵金属市场周四（9月25日）走势分化，金价高位盘整的同 时，银价大幅飙升。 另外，周四仍有多位美联储官员就上周的降息决定置评，但对市场影响并不明显。 在政策宽松的整体预期不变的背景下，避险情绪叠加多头资金推动，使得整个贵金属板块受到追捧。而 金价的短线承压，使得白银得以继续补涨并进一步对金银比价进行修复。 当天12月交割的白银期货价格上涨135.5美分，收于每盎司45.470美元，涨幅为3.07%，结算报45.114美 元。 衡量美元对六种主要货币的美元指数25日上涨0.7%，在汇市尾市收于98.554。 具体来看，25日公布的数据显示，因进口放缓和消费强劲，美国二季度GDP年化季率大幅上修至 3.8%。此前接受机构调查的分析师则预计不会进行修正。 同时，截至9月20日当周，美国初请失业金人数为21.8万，低于预期23.5万。同期续请失业金人数为 192.6万，也略低于预期。这一数据显示美国劳动力市场整体保持韧性。 在市场分析师看来，虽然美国上周初请失业金人数略显鹰派，可能会打击一些降息预期，但不足以改变 政策宽松的大方向。相比之下，周五的PCE物价指数或仍是关键。"如 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置各品种远期合约，短期市场有降温迹象；国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率有性价比，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 9月25日，A股四大股指多数上行，上证指数跌0.01%报3853.3点，深成指涨0.67%报13445.9点，创业板指涨1.58%报3235.76点，科创50指数涨1.24%报1474.49点；市场成交23918亿元，较前日增加446亿元；行业板块中传媒、通信、有色金属涨幅居前，纺织服饰、综合、农林牧渔跌幅居前；从市场强弱看IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1474/80/3875；沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-57、-179、38、198亿元，分别变动-167、-66、+214、+19亿元 [2] - 给出了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，如IC2510涨0.45%，现价7293.2点等 [5] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为146.51、122.92、22.29与1.14点，基差年化收益率分别为-13.55%、-11.63%、-3.37%与-0.27%，三年期历史分位数分别为20%、13%、26%及41% [2] 国债期现货市场表现 - 9月25日，债市表现较弱，活跃合约中，二债隐含利率1.44，较前日上涨1.59bps，五债隐含利率1.621，较前日上涨1.56bps，十债隐含利率1.829，较前日上涨1.18bps，三十债隐含利率2.252，较前日上涨1.93bps [2] - 给出了TS、TF、T、TL不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，如TS2512跌-0.01%，现价102.3点等 [6] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.055，IRR1.36%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.022，IRR1.5%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.025，IRR1.49%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+1.5bps，对应净基差0.326，IRR0.47% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放4835亿元，货币回笼4870亿元，净回笼35亿元 [2] 短端资金利率市场变化 - 给出SHIBOR隔夜今价1.472，昨价1.434，一周前1.514，一月前1.356 [9] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [9]

客服产品系列•日评 【股指期货】 周四（9 月 25 日）A 股三大指数走势分化，截止收盘，沪指跌 0.01%，收报 3853.30 点；深 证成指涨 0.67%，收报 13445.90 点；创业板指涨 1.58%，收报 3235.76 点。沪深两市成交额达到 23711 亿，较昨 日放量 443 亿。 沪深 300 指数 9 月 25 日强势依旧。收盘 4593.49，环比上涨 27.42。 【焦炭 焦煤】9 月 25 日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价 1777.0，环比上涨 33.7。 9 月 25 日，焦煤加权指数区间整理，收盘价 1245.7 元，环比上涨 12.2。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格 1450 元/吨，较上期价格上涨 10 元/吨。 供应，原料端炼焦煤价格上涨，焦企入炉煤成本提升，利润空间收窄，焦企生产积极性维持，随着双节临近，下 游补库需求释放。需求，钢厂整体开工维持高位，假期临近焦炭的刚性需求有所提升，终端消费一般，钢材有累 库现象，整体补库预计有限。 焦煤：山西临汾地区低硫主焦煤（A9、S0.5、V20、G85）上 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 免责声明： 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.33%报 3780.5 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 2.89%报 45.47 美元/盎司。 2. 国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨 0.35%，报 65.22 美元/桶；布伦特原 油主力合约涨 0.5%，报 68.8 美元/桶。 3. 伦敦基本金属涨跌参半，LME 期镍跌 1.15%报 15240 美元/吨，LME 期铜跌 0.59%报 10275.50 美元/吨，LME 期锌跌 0.53%报 2922.5 美元/吨，LME 期铅涨 0.48%报 2009 美元/吨，LME 期铝涨 0.47%报 2664 美元/吨，LME 期锡涨 0.20%报 34390 美元/吨。 4. 截至 2:20 收盘，美大豆涨 0.30%，美玉米涨 0.12%，美豆油涨 0.72%，美豆 粕跌 1.01%，美小 ...

日度报告——综合晨报 美国二季度 GDP 增速上修，阿根廷谷物出口 免税政策结束 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-09-26 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国第二季度 GDP 增速上修至 3.8%，创近两年新高 美国 2 季度 GDP 修正值好于预期，2 季度美国经济明显体现出 韧性，美元指数短期回升。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 4835 亿元 7 天期逆回购操作 9 月末债市单边走弱的概率不大，出现震荡走势的概率更高，建 议以震荡思路对待。 综 农产品（豆粕） 合 阿根廷重新实施谷物等农产品出口预扣税 晨 报 阿根廷出口免税政策结束，内外盘期价企稳；预计期价恢复震 荡走势，继续关注中美关系发展。 有色金属（镍） 印尼公布 190 座矿山恢复运营的条件 宏观有偏暖，供应存扰动 能源化工（碳排放） 我国发布 2035 年国家减碳目标 目前尚未进入履约高峰期，短期卖压较强，CEA 走势仍以震荡 偏弱为主。 | 陈祎萱 | 高级分析师 | （有色金属） | | --- | --- | --- | | [Table_Analyser] 从业资格号： | F3074710 | | | 投资咨 ...

早上好，先来关注下加密货币市场。 BTC Markets的加密货币分析师Rachael Lucas表示，以太坊价格大跌的主要原因是，机构资金流入降温以及技术指标短期承压。 数据显示，自本周一以来，投资者已经从美国上市的以太坊ETF中撤出了近3亿美元资金。在周一当天，加密货币市场全线重挫，导致价值17亿美元的做 多押注被强制平仓，几乎所有主流加密货币都受到冲击。 9月至今，以太坊ETF累计净流入仅1.1亿美元，而8月的流入规模超过38亿美元。 特朗普宣布对进口重型卡车加征25%关税 据央视新闻消息，当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"发文称，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。 9月25日，以太坊价格突然大跳水，一度跌破4000美元心理关口。截至发稿，以太坊日内暴跌6.25%，至3898美元，创七周新低；比特币跌破11万美元关 键支撑，下跌3.25%；Solana跌幅7.8%、连跌6天。 | 币种/持仓量 | 价格 | 24h变化 | | --- | --- | --- | | BTC | 109590 | -3.25% | | $783.8亿 -3.6% | | | | ...

"完善衍生品布局 服务高质量发展"报道（上） 编者按：今年以来，在期货行业各方的努力和推动下，期货市场在品种工具供给上取得积极突破：系列 期权落地、首个再生金属期货品种上市、化工和浆纸产业链衍生品体系进一步完善、月均价期货获准注 册、新的新能源金属期货有望推出、人民币外汇期货提上日程……截至目前，我国已上市157个期货和 期权品种，广泛覆盖农产品、金属、能源、化工、建材、造纸、航运、金融等国民经济主要领域。今日 起，本报推出"完善衍生品布局 服务高质量发展"报道，敬请关注。 年初召开的中国证监会2025年系统工作会议提出，完善农业强国、制造强国、绿色转型等重点领域期货 品种布局，提升产业客户参与度。 今年前三季度，我国期货市场在丰富和完善品种体系方面取得显著进展。铸造铝合金期货和期权、纯苯 期货和期权、丙烯期货和期权、胶版印刷纸期货和期权，以及燃料油、石油沥青和纸浆期权等先后挂牌 上市。铂、钯期货和期权，焦煤期权，以及线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货等上市也 提上日程。 接受期货日报记者采访的业内人士普遍认为，未来，随着更多新品种上市，我国期货市场在服务实体经 济、服务国家战略等方面将发挥更大作用 ...

利好共振 8月财政数据反映出当前经济边际承压，尤其是土地相关收入偏弱，政策继续发力的概率上升，后续关 注政策性金融工具落地情况。此外，企业所得税增速大幅提高彰显"反内卷"成效，PPI降幅收窄带动企 业利润出现回暖迹象。 全球宏观流动性改善 由于美国就业市场风险上行，上周美联储如期降息25个基点。根据点阵图，年内或仍有两次降息。"预 防式"降息周期开启，全球宏观流动性改善，有助于风险资产估值抬升。美元年内预计保持偏弱态势， 我国经济韧性较强，人民币汇率仍有升值动能，对人民币资产较为有利。国内方面，在9月22日的高质 量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会上，央行表示，中国的货币政策坚持以我为主，兼顾内外均 衡，当前中国的货币政策立场是支持性的。证监会表示，截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A 股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32%。在当前经济修复动能仍不够稳固的情况下，未来货 币政策预计延续适度宽松的基调。微观资金面方面，在政策的积极支持下，中长期资金将持续入市，为 市场的稳健运行提供助力。近期非银存款持续高增，印证居民存款"搬家"仍在进行中。融资余额保持高 位，市场情绪活跃。因此，在全球宏观 ...

秋意渐浓，梧桐叶落，又是一年国庆假期到来。城市渐渐安静下来，写字楼的灯一盏盏熄灭，人们收拾 行囊，奔赴山海。而期货交易者，这群在数字洪流中搏击的旅人，却在节日前夕，多了一份静默的守 候。 交易所的假期安排早已贴出：10月1日（星期三）至10月8日（星期三）休市，10月9日（星期四）起照 常开市。9月30日（星期二）晚上不进行夜盘交易。10月9日（星期四）所有合约集合竞价时间为上午 8:55至9:00。可以想见，9月30日下午，随着分时线的止步，屏幕归于平静。有人长舒一口气，摘下耳 机，望着K线图嘴角微扬；有人默默关闭交易软件，泡上一杯浓茶，任茶烟袅袅，思绪却仍停留在那根 均线上。 假期，对期货交易者而言，从不是简单的"休息"二字可以概括的。它更像是一次周期性的撤离与回归， 一次在喧嚣与寂静之间的转换。节前的最后几个交易日，市场波动往往加大。交易所的保证金可能上 调，风险提示函也可能发布，仿佛在提醒大家：操作要更谨慎。 于是，有些期货交易者选择在假期前平仓。这不仅是为了规避长假期间国际市场的不确定性，更是对内 心秩序的一次整理。当账户归于平静，心也随之沉淀。有人终于能陪孩子去一趟动物园，看长颈鹿慢吞 吞地咀嚼树 ...

公司上市计划 - 南华期货获得中国证监会赴港上市备案通知书 拟发行不超过1.24亿H股在香港联交所主板上市 成为A股首家上市期货公司迈向"A+H"双平台上市 [1] 国际化布局历程 - 公司成立于1996年 2006年在香港设立第一家境外子公司 2014年在美国芝加哥设立FCM子公司 2017年在新加坡设立持牌金融机构 2018年在英国伦敦成立子公司 完成香港 芝加哥 新加坡 伦敦四大国际化大都市布局 覆盖亚洲 北美 欧洲三大时区实现24小时不间断交易 [2] 上市战略意义 - 提升国际认知度和品牌影响力 通过港交所平台展示业务能力与治理水平 获得国际认证 [3] - 开辟新融资渠道强化资本护城河 为海外清算牌照申请 分支机构设立 技术系统升级提供资本保障 [4] - 显著提升国际知名度 吸引全球资金和国际客户 奠定长期发展基础 [4] 境外业务表现 - 子公司横华国际2022年 2023年及2024年经营收入分别约为2.31亿元 5.67亿元 6.54亿元 年度净利润分别约为1.24亿元 3.59亿元 4.17亿元 [6] - 境外业务毛利率从2020年-5.76%提高到2024年71.26% 成为利润最丰厚业务板块 [6] 行业发展背景 - 境内期货经纪业务同质化竞争激烈利润空间收窄 头部期货公司通过海外布局寻找新增量 [5] - 截至2025年6月国内期货公司已在全球设立67家境外子公司 业务覆盖期货 证券 资管等领域 [5] - 政策支持中国资本市场双向开放 中国企业走出去带来跨境风险管理需求 全球资源配置需要国际化金融服务支撑 [5] 行业挑战 - 国际竞争激烈 在资本实力 投资理念 交易策略和风险管理等方面与国际大型期货公司存在差距 [7] - 业务结构相对单一创新服务能力有待提升 海外业务仍以传统期货经纪业务为主 [7] - 境外业务合规成本较高需满足境内外多重监管要求 国际化人才短缺制约竞争力 [7] 发展路径建议 - 战略先行差异化布局 根据自身资源禀赋选择重点区域和市场 [8] - 加强人才建设 拥有全球视野熟悉国际规则的本土人才以及优秀本地化团队 [8] - 建立全球风控体系合规经营 提升跨境产品设计能力和本地化运营效率 [7][8] 战略定位转型 - 加速从通道服务商向综合金融平台转型 推动子公司横华国际等异军突起 [6] - 更深入参与全球金融市场 服务一带一路倡议下国内企业出海需求 [9] - 印证期货行业从规模扩张向质量提升的转型趋势 增强中国金融机构国际话语权 [9]