南非政治环境 - 南非实行三权分立制度，行政、立法、司法分属茨瓦内、开普敦和布隆方丹三个首都[31][32][33][34] - 主要执政党非洲人国民大会在2024年大选中获得40.18%得票率，需联合其他政党执政[40] - 南非奉行独立自主外交政策，与186国建交，积极参与金砖国家合作并三次主办领导人会晤[41][46] 南非经济概况 - 2024年GDP达3990亿美元，增速0.6%为2020年以来最低，人均GDP为6253.4美元[49][51] - 政府债务占GDP比例从2020年70.7%升至2024年76.9%，预算赤字持续扩大至5%[51] - 设立11个特殊经济区，包括库哈工业区（汽车制造）和杜贝贸易港（空港联动）[56][59] 中南非合作动态 - 2025年6月中国对南非等非洲国家全面取消关税，深化贸易关系[46] - 中国电建EPC总承包的红石光热电站投入商业运行，年供电785.8吉瓦时[22] - 南非响应"一中政策"，要求台湾代表处迁出首都[46] 产业政策导向 - 政府推出《数字化转型基础设施路线图(2024-2029)》和《科技创新十年规划(2022-2032)》[8] - 经济特区法案提供一站式政府服务和税收优惠，重点发展汽车制造、能源和出口导向型产业[55][56] - 央行2025年5月降息25基点至7.25%，并下调通胀预期[19] 中国企业出海实践 - 推想医疗助力当地肺结核治疗，大疆无人机应用于农业领域[1] - 马士基自2025年6月起征收中国至南非航线旺季附加费[20] - 道达尔能源获准2026年在南非近海开展钻探作业[21]

股息派发 - 昆仑能源将于2025年10月23日派发中期股息 [1] - 派息金额为每股17.91港仙 [1]

惠企政策研究 - 上海政府日益关注惠企政策成效和影响 采用访谈和问卷调查方法调研政策制定者、执行者和使用者 [5] - 研究涵盖政策制定、执行和反馈三方面 分析政策基本内容、构成、性质及客观影响 [5] - 调研政策信息传递和实施执行过程 涉及政策制定部门、"随申兑"平台、园区/楼宇及服务中介角色 [5] - 基于问卷和企业调研呈现使用者对政策及执行的看法、感受和评价 [5] 北外滩商圈发展 - 北外滩商圈是上海国际消费中心城市核心承载区 与外滩和陆家嘴形成"黄金三角"之势 [9] - 定位为"新时代都市发展新标杆"和上海"中心辐射"新引擎 经历从产业功能区向中央活动区转型 [9] - 访谈34位消费者包括游客、本地居民、白领和商务人士 了解消费需求和满意度评价 [9] - 结合"七普"数据和POI分析商圈业态特点及问题 采访管委会及学者提出能级提升建议 [9] 绿色航运转型 - 上海推进绿色燃料认证服务和国际合作 增强国际绿色航运燃料市场影响力 [12] - IMO于2025年4月批准全球航运净零排放法规 首次将强制性减排目标与温室气体定价结合 [12] - 上海港作为全球集装箱年吞吐量最大港口 是绿色航运走廊建设重要节点 [12] - 2025年5月至7月采访能源、船舶、航运、金融等领域专业人士 讨论航运绿色转型 [12] 研究报告背景 - 《澎湃城市报告》于2022年8月创刊 坚持"真问题，深研究"的原创研究产品 [15] - 由澎湃研究所团队主理 采用调研方式用"脚力、脑力、笔力"完成报告 [15]

ESG正成为新商业文明时代主战场，绿色转型与技术创新密切相关。吕建中指出，ESG为绿色低碳发展提供框架，推动社会与 商业价值融合，转型升级应聚焦更具韧性和可持续的高质量发展。 8月16日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道联合东方证券主办、上海环境（601200）能源交易所战略支持的第三届 21世纪"活力.ESG"创新论坛在上海隆重举办。 作为以"绿色转型与技术创新的平衡术"为主题的圆桌对话环节主持人，管理学专著《可持续商业战略与实践》作者、中国科学 管理学会可持续专委会副主任吕建中谈到，在全球能源变革的背景下，绿色转型已经成为能源行业发展的核心方向，ESG以及 技术创新与绿色转型有着相互作用、相互影响的密切关系。 吕建中在剖析绿色转型、技术创新以及ESG建设三者之间的关系时指出，"ESG正成为新商业文明时代中商业进化阶段的主战 场，由此带来了更加聚焦社会价值和商业价值融合的创新空间。" 吕建中认为，技术和商业模式的创新，是推动绿色低碳高质量可持续发展的关键力量。"ESG为这一转型升级提供了可参照的框 架性对标路径，比如产品多元脱碳、产业协同减碳、全球经营零碳。" 吕建中也强调："我们必须清醒地认识到 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高频经济数据关注点为生产端热度整体上行，房地产市场边际走弱，物价走势分化，航运指数下行，短期关注稳增长政策、房地产市场及国际地缘政治影响 [2][29] 根据相关目录分别进行总结 生产 - 钢铁方面，8月15日当周焦炉产能利用率升高0.38pct，高炉开工率下降0.16pct，螺纹钢产量下降0.73万吨，库存升高4.06万吨 [7] - 石油沥青方面，8月13日当周开工率升高1.2pct [7] - 化工方面，8月14日PX开工率升高2.28pct，PTA升高1.91pct [7] - 汽车轮胎方面，8月14日当周全钢胎开工率升高2.09pct，半钢胎开工率下降2.28pct [8] 需求 - 房地产方面，8月10日当周商品房成交面积减少35.64万平方米，存销比升高3.95，土地供应面积减少214.86万平方米，住宅用地成交溢价率下降1.49% [12] - 电影票房方面，8月10日当周下降1.37亿元 [12] - 汽车方面，8月10日当周厂家日均零售减少5.2万辆，日均批发减少13.2万辆 [14] - 航运指数方面，8月15日当周SCFI下降1.98%，CCFI下降0.62%，BDI下降0.34% [17] 物价 - 能源方面，8月15日布伦特原油价格下降1.11%至65.85美元/桶，焦煤期货价格上涨0.33%至1223.5元/吨 [19] - 金属方面，8月15日LME铜、铝、锌期货价格变动分别为 -0.08%、 -0.46%、 -1.32%，国内螺纹钢期货价格下降1.0% [20] - 农产品方面，8月15日农产品批发价格200指数上涨0.82%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为 -1.76%、 +1.07%、 +2.37%、 -1.85% [22][23] 物流 - 地铁客运量方面，8月15日北京增加28.33万人次，上海减少6.29万人次 [25] - 执行航班量方面，8月16日国内增加，国际减少 [27] - 城市交通方面，8月16日一线城市高峰拥堵指数升高 [27] 总结 - 生产端热度整体上行，房地产市场边际走弱，物价走势分化，航运指数下行，全球外贸或承压 [29]

国内政策动向 - 国务院会议强调提升宏观政策效能 稳定市场预期 并着力激发消费潜力与巩固房地产市场止跌回稳态势 [2] - 交易商协会对债务融资工具募集资金违规混用、挪用的发行企业及资金监管行启动自律调查 [3] 股票市场表现 - A股总市值首次突破100万亿元 成交额达2.8万亿元 上证指数创近10年新高 深证成指及创业板指创两年多新高 [4] - 上半年上证指数、深证成指、创业板指及沪深300分别上涨11.23%、13.64%、21.69%和7.74% 通信、国防军工等行业领涨 [4] 国际经贸动态 - 欧盟6月对美出口同比下降10%至略超400亿欧元 创两年新低 贸易顺差从127亿欧元骤降至18亿欧元 [6] - 德国对美出口持续下滑 化学品出口疲软及欧元走强加剧欧洲出口压力 [6] 大宗商品行情 - WTI原油期货涨0.99%至63.42美元/桶 布伦特原油期货涨1.14%至66.60美元/桶 [7] - COMEX黄金期货跌0.12%至3378.60美元/盎司 NYMEX天然气价格跌0.58%至2.906美元/盎司 [7][8] 资金市场状况 - 央行开展2665亿元7天逆回购操作 单日净投放1545亿元 [9] - 税期走款致资金面收敛 DR001上行4.70bp至1.503% DR007上行3.46bp至1.514% [10] 利率债市场 - 10年期国债收益率上行2.50bp至1.7700% 10年期国开债收益率上行2.25bp至1.8900% [11] - 30年期国债收益率上行4.30bp至2.0370% 7年期国开债收益率上行5.50bp至1.9000% [12] 信用债市场异动 - 4只产业债价格偏离超10% 其中"H0中南02"涨超1128% [14] - 2只城投债价格偏离超10% 其中"18泰兴兴黄债01"跌超49% [14] 信用事件追踪 - 融侨集团拟调整四只债券本息兑付安排 山东钢铁及中国大唐集团因市场波动取消债券发行 [15][16][17] - 路劲预计上半年亏损19亿-21亿港元 穆迪下调其评级至"Ca" 泰禾集团涉2.9亿元信托贷款连带清偿 [17][18] 可转债市场 - 中证转债指数涨0.92% 成交额1058.51亿元 378只个券上涨 金铜转债涨超17% [22] - 权益市场三大股指集体收涨 通信行业涨超4% 计算机及综合行业涨超3% [22] 海外债券市场 - 10年期美债收益率上行1bp至4.34% 2/10年期利差收窄1bp至57bp [24][26] - 德国10年期国债收益率持平于2.78% 法国及意大利分别下行2bp和3bp 英国上行4bp [28]

A股市场整体表现 - 上证综指站上3700点整数关口，市场热度高涨 [1] - 8月18日两市成交额达2 76万亿元，融资融券余额突破2万亿元，连续四个交易日实现双突破 [1] - A股万亿市值俱乐部成员从年初8家增至11家，总市值近18万亿元 [1][2][4] 万亿市值俱乐部成员分析 - 工商银行以2 50万亿元市值领跑，农业银行（2 36万亿元）、建设银行（1 88万亿元）紧随其后 [3] - 金融板块占据7席，包括中国银行（1 63万亿元）、招商银行（1 10万亿元）、中国人寿（1 06万亿元）、中国平安（1 03万亿元） [3][7] - 消费与能源科技龙头：贵州茅台（1 79万亿元）、中国移动（1 77万亿元）、中国石油（1 53万亿元）、宁德时代（1 30万亿元） [4] - 新晋成员中国人寿与中国平安在8月初市值均为0 99万亿元，年内成功突破万亿 [4][7] 5000亿+市值公司表现 - 工业富联市值暴涨104 65%，领跑全场 [5] - 紫金矿业（+43 59%）、邮储银行（+33 96%）、农业银行（+28 96%）涨幅显著 [5] - 贵州茅台（-6 28%）、五粮液（-11 11%）、中国石油、中国海油、中国石化均录得负增长 [5] - 科技制造与金融股表现强劲，消费与传统能源承压 [5] 央国企主导地位 - 11家万亿市值公司中，央国企占比超80%，仅宁德时代（民企）和中国平安（无实控人）例外 [6] - 5000亿—1万亿市值梯队中，央国企占比72 7%，仅比亚迪、美的集团、工业富联为非央国企 [6] - 中国神华通过收购能源资产，潜在总市值逼近9400亿元，或成第12家万亿巨头 [6] - 央国企并购重组浪潮持续，包括中国动力、中化装备、中国船舶等 [6] 金融行业统治力 - 金融业在万亿俱乐部中独占7席，工商银行、农业银行、建设银行长期稳居前三 [7] - 招商银行、中国人寿、中国平安年内成功晋级，年初市值分别为0 98万亿元、0 97万亿元、0 88万亿元 [7] - 5000亿—1万亿梯队中，金融后备力量包括交通银行（0 61万亿元）、邮储银行（0 71万亿元） [8] - 金融业形成"头部霸榜+腰部储备"格局，能源矿业、制造与消费代表企业分布较少 [8][9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域，指出各品种受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素影响，走势和投资建议各异，投资者需关注市场动态和关键因素变化以把握投资机会并控制风险 [2][5][8][11][13] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周一A股主要指数高开高走，期指主力合约随指数上涨且基差进一步修复，国内强调提升宏观政策效能，海外美俄领导人会晤有进展，A股交易额环比放量，央行净投放资金，建议逢高卖出MO2509执行价6600附近看跌期权，以温和看涨为主 [2][3][4] - 国债期货：国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率大幅上行，央行净投放资金，资金面收敛但预计后续缓解，受多重利空因素影响，债市情绪走弱，建议短期保持观望，关注市场情绪和利率关键位置支撑情况 [5][6][7] 贵金属 - 黄金：美乌欧领导人会晤带来缓和俄乌冲突希望，风险偏好提升使贵金属冲高回落，建议在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差策略 [8][9][10] - 白银：近期伦敦白银拆借和租赁利率回落实物需求减少但ETF资金流入提振价格，建议保持低多思路或构建期权的牛市价差策略 [9][10] 集运欧线 - 集运期货：主力震荡，现货报价有差异，集运指数有涨跌，全球集装箱总运力增长，需求端数据有表现，预计偏弱震荡，10合约空单继续持有 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：弱驱动延续，盘面窄幅震荡，现货价格上涨但需求偏弱，宏观关注降息预期和美国经济数据，供应端预计8月产量环比下降，需求端有韧性，建议主力参考78000 - 79500区间操作 [13][15][16] - 氧化铝：现货价格南北分化，仓单持续回升，盘面震荡回落，预计本周主力合约价格在3000 - 3300区间宽幅震荡，短期观望，中期逢高布局空单 [17][18][19] - 铝：对铝关税再加码，铝价震荡回落，预计短期价格仍高位承压，主力参考20000 - 21000运行，关注21000压力位 [20][21] - 铝合金：淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，预计盘面窄幅震荡，主力参考19600 - 20400运行 [22][23] - 锌：盘面震荡偏弱，供应宽松预期仍存，基本面供应端宽松但低库存提供支撑，建议主力参考22000 - 23000区间操作 [23][25][26] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况，供应紧张但需求偏弱，建议观望，近期观点为宽幅震荡 [27][28][29] - 镍：盘面维持震荡，基本面变化不大，宏观通胀压力缓和，产业供应预期偏松，需求端表现不一，建议主力参考118000 - 126000区间操作 [29][30][31] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，成本支撑需求仍有拖累，预计短期盘面偏强震荡，主力运行区间参考12800 - 13500，关注政策走向及镍铁动态 [32][34][35] - 碳酸锂：供应端扰动持续盘面偏强，基本面边际改善，建议谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [36][38][39] 黑色金属 - 钢材：钢厂库存累库不多，限产在即，钢价有支撑，预计价格维持高位震荡，需等待旺季需求明朗，热卷和螺纹分别关注3400元和3150元附近支撑 [40][41][42] - 铁矿石：发运大增港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，建议单边逢高做空操作 [43][44] - 焦煤：交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤持稳运行，建议投机逢高做空操作，套利交易焦煤9 - 1反套 [45][47][48] - 焦炭：主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润有所修复，第七轮提涨启动，建议投机逢高做空焦炭2601，套利建议焦炭9 - 1正套 [49][50] 农产品 - 粕类：成本支撑较强，长期偏多预期不变，建议择机逢低布局长线多单 [51][52][53] - 生猪：现货低位震荡，关注出栏量释放节奏，远月合约受政策影响较大，不建议盲目做空，关注套保资金影响 [54][55] - 玉米：供应压力显现，盘面偏弱运行，建议关注新季玉米长势 [56][57][58] - 白糖：原糖价格震荡磨底，国内价格高位震荡，预计郑糖保持震荡，关注5700附近压力情况，建议维持反弹偏空思路 [59] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量，预计短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [60][61] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺，整体压力仍大，预计蛋价维持偏空走势 [63] - 油脂：马棕震荡上行，连棕跟随走强，连豆油高开低走，棕榈油预期向9800 - 10000元区间靠近，豆油受CBOT豆油和大豆走势影响，关注生物燃料需求季节性回落情况 [64][65][66] - 红枣：价格坚挺运行，预计短期内现货成品价格暂稳运行，关注消费淡季走货持续性及新季异动情况 [66][67] - 苹果：出货偏慢，关注早熟果价格走势，西部产区嘎啦货量增多，山东产区库存富士交易沉闷，早熟果走货尚可 [68] 能源化工 - 原油：短期地缘风险的不确定性仍是主线，后续仍需观察OPEC实际产量变化影响，建议单边观望为主，跨月做扩10 - 11/12月差 [69][70][73] - 尿素：印标消息对盘面有一定提振，后市需观察出口集港动态变化，建议盘面反弹后若无更多利好驱动则转向逢高空，期权端维持逢高波动做缩思路 [74][75][76] - PX：供需压力整体不大且需求端预期好转，PX低位存支撑，建议短期PX11在6600 - 6900震荡，下沿附近低多对待，PX - SC价差低位做扩为主 [77][78] - PTA：低加工费但成本端支撑有限，短期PTA驱动有限，建议TA短期4600 - 4800震荡，低位偏多对待，TA1 - 5逢高反套对待 [80][81] - 短纤：供需存改善预期，但短期无明显驱动，建议PF10短期在6300 - 6500区间震荡，下沿附近低位试多，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [82] - 瓶片：瓶片减产效果显现，库存缓慢去化，短期加工费下方支撑较强，建议PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费 [83][84] - 乙二醇：MEG供应逐步回归，但供需矛盾不突出，短期或跟随商品波动为主，建议EG09短期在4300 - 4500区间震荡 [85] - 烧碱：主力下游拿货尚可，现货持稳，预计8月主产区仓单数量将增加，反弹高度受限，关注氧化铝企业拿货情况 [86][87][88] - PVC：供需压力仍大，建议偏空对待 [89] - 纯苯：供需预期有所好转但高库存下驱动有限，建议BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [90] - 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限，苯乙烯短期震荡，建议EB09短期在7200 - 7400震荡，反弹偏空对待 [91][92] - 合成橡胶：短期BR成本端震荡整理，且自身供需宽松，或跟随天胶波动为主，建议短期看跌期权BR2509 - P - 11400卖方持有 [93][94] - LLDPE：现货下跌，基差维持，成交尚可，建议LP扩继续持有 [94][95][96] - PP：现货维持，成交转弱，建议区间6950 - 7300，前期7200 - 7300空单在7000附近止盈 [96] - 甲醇：现货继续走弱，成交一般，建议区间操作2250 - 2550 [97] 特殊商品 - 天然橡胶：关注旺产期原料上量情况，建议观望 [98][100] - 多晶硅：关注政策预期变化，建议暂观望 [100][101][102] - 工业硅：关注产能变化情况，建议暂观望 [102][103][104] - 纯碱：供应高位基本面趋弱，盘面震荡趋弱，建议尝试入场短空 [104][105][106] - 玻璃：行业负反馈持续中，盘面弱势运行，建议前期空单持有 [105][106]

港股市场展望 - 美国降息周期中港股弹性或好于美股 受益于流动性和风险偏好改善 [1] - 当前市场以滞胀交易为主 阶段性转向宽松交易情形Ⅰ和衰退交易情形Ⅰ [1] - 港股涨幅较高 接近宽松交易涨幅 [1] 行业配置策略 - 首推TMT、能源、电讯行业 [1] - 通胀担忧缓解前港股TMT、能源方向有望占优 受益于财政和关税谈判带来的增量投资 [1] 债券市场预期 - 美债避险属性相较之前几次下降 [1] - 预计10年期美债收益率将在4.2%-4.5%之间反复波动 [1] 港股科技ETF产品特征 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） [1] - 指数聚焦通过港股通交易的科技相关港股上市公司 [1] - 成分股主要涵盖信息技术、电子零件、互动媒体及服务等领域 [1] - 选取符合互联互通条件且市值较高的30只股票 [1] - 侧重人工智能产业链硬件与应用层面 反映AI基础设施相关公司整体表现 [1] 替代投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739） [1]

市场整体表现 - 美股三大指数表现分化 道指微跌0.08% 纳指勉强收红 标普500几乎持平 反映主力资金调仓换股动向 [1] 货币政策影响 - 市场押注美联储9月降息概率达85% 反映货币政策从鹰派加息向鸽派转向 [3] - 降息周期初期往往伴随市场波动加剧 需关注资金流向变化 [3] 科技行业动态 - Meta旗下AI业务半年内进行四次重组 反映科技巨头战略调整频繁 [3] - 科技股高估值存在波动风险 但AI算力需求长期看涨 英伟达等龙头公司具备中长期布局价值 [3] 零售行业观察 - 沃尔玛 家得宝等零售巨头财报将反映美国消费市场状况 受关税和通胀因素影响 [4] - 具备成本转嫁能力的零售企业可能在逆境中脱颖而出 消费韧性存在反弹潜力 [4] 地缘政治与能源 - 特朗普支持俄乌直接谈判 哈马斯同意加沙停火提案 但油价不跌反涨 [5] - 市场关注点转向美国对俄制裁导致的石油供应缺口 能源板块低估值龙头成为关注焦点 [5] 中长期投资主线 - 降息受益主线关注高负债 高成长的中小盘科技公司 降息周期可能推动其价值释放 [5] - 政策红利主线关注特朗普减税政策和制造业回流计划利好中小盘股 [5] - 金融和能源板块在震荡市中提供稳定回报 具备压舱石作用 [5]