市场整体表现 - A股三大指数全线小幅收涨，上证指数上涨0.55%至3976.52点，深证成指与创业板指分别微涨0.19%、0.29% [3] - 全市场超过3500只个股上涨，涨停家数超过90家，成交额维持在2.11万亿元的高位 [1][3] - 港股市场表现更强，恒生指数上涨0.97%至26158.36点，恒生中国企业指数涨幅近1% [3] 板块表现与驱动因素 - A股板块分化显著，传媒、煤炭、石油石化板块领涨，而有色金属板块大跌1.21%，家电及锂电池产业链出现明显调整 [1][4] - 港股市场能源与金融板块领涨，石油股指数大涨3.05%，科技板块内部分化，消费板块延续调整 [5] - 市场走势由政策预期、资金轮动与产业趋势共同驱动，OPEC+计划明年一季度暂停增产，强化原油供需紧平衡预期 [2][4] - AI应用生态加速落地和能源变革持续推进是市场结构分化的重要线索 [2] 资金动向 - 市场呈现主力资金高低切换特征，资金从高位题材向低估值价值股迁移 [2][3] - 南向资金持续流入港股，外资配置意愿增强 [1][3] - “国家队”资金对银行、能源等权重股稳定持仓，险资稳步提升权益配置，为市场提供支撑 [2][3] 投资主线与机会 - 四季度市场预计延续“权重护盘、主题轮动”的震荡格局，建议沿科技成长、周期资源与政策驱动三条主线布局 [2] - 科技成长赛道需聚焦AI产业链，算力与存储硬件经历估值调整后可关注龙头企业，应用端重点把握短剧游戏、AIGC等内容生成领域 [6] - 周期与资源品板块需把握全球宽松预期与政策反内卷主线，有色金属中的黄金品种具备配置价值，煤炭、石油石化板块估值仍具修复空间 [6] - 政策驱动机会应紧密围绕“十五五”规划中的新质生产力方向，如AI与高端制造领域的地下管网改造、低空经济等 [7]

文章核心观点 - A股市场整体盈利能力在三季度企稳反弹，沪深全A的ROE从去年三季度的6.74%微升至6.80%，同比增长0.75%，打破了连续下滑的趋势 [3] - 市场呈现显著的结构性分化，成长风格业绩提升明显，成为拉动整体盈利的重要力量，例如科创100 ROE同比大幅增长67.79%，300成长提升31.41% [3] - 企业盈利能力提升的主要驱动力是经营效率的改善（净利率改善和资产周转率企稳），而非杠杆率的提升 [22][23] 宽基指数表现 - 宽基指数整体企稳，成长板块表现更强，沪深全A的ROE小幅抬升0.06个百分点，意味着下降趋势被打断 [5][6] - 大盘指数中，上证50的ROE为8.43%，与去年同期基本持平；沪深300的ROE为8.01%，同比微降0.65%，但环比已开始企稳 [6] - 中小盘指数改善更为直观，中证500的ROE从5.43%显著提升至5.94%，同比增长9.54%；中证1000的ROE从4.53%提升至4.76%，增长5.03% [6] - 成长板块改善最为明显，创业板指ROE从9.73%大幅上升至10.93%，增幅12.30%；创业板50的ROE从11.20%提升至13.17%，增长17.53% [7] - 科创板内部分化明显，科创50的ROE从3.70%下降至3.39%，而科创100则从1.52%显著提升至2.54%，大幅增长67.79% [7] 风格策略指数表现 - 风格策略指数最显著的特征是成长风格大幅跑赢价值风格，300成长的ROE从10.61%大幅提升至13.94%，同比增长31.41% [9][10] - 红利类指数整体表现疲软，中证红利的ROE从7.14%下降至6.97%，同比下跌2.45%；红利指数从7.02%下降至6.67%，跌幅5.04% [10] - 在红利阵营中，深证红利脱颖而出，ROE从7.66%跃升至12.36%，涨幅高达61.26% [11] - 其他策略指数中，创成长的ROE从14.40%提升至16.16%，增长12.21%；500低波的ROE从5.29%提升至6.20%，增长17.03% [11][12] 行业指数表现 - TMT行业延续高景气度，科技龙头的ROE从8.04%提升至10.26%，增长27.59%；科技50的ROE从4.94%大幅上升至8.97%，涨幅高达81.69% [14][16] - TMT细分领域中，半导体指数ROE从3.81%提升至5.79%，增长52.06%；CS人工智能从5.28%提升至8.85%，增长67.56%；全指信息从5.06%提升至6.96%，增长37.75% [16] - 消费板块内部分化，800消费的ROE从17.18%下降至16.51%，小幅下跌3.87%；食品饮料的ROE从19.52%下降至17.91%，下降8.26%；中证白酒的ROE从22.61%下降至19.77%，跌幅达12.54% [17] - 家用电器表现相对稳健，ROE从12.66%微升至12.90%，增长1.92% [18] - 医药板块整体企稳，全指医药的ROE从8.43%微升至8.52%；细分领域中，中证生科的ROE从6.26%提升至6.85%，增长9.45%；CS创新药从5.96%提升至7.86%，增长31.86% [19] - 新能源板块出现底部改善迹象，光伏产业ROE从1.50%提升至1.75%，增长16.19%；中证新能从4.75%提升至5.65%，增长19.07%；新能源车从8.61%提升至10.11%，增长17.49% [19][20] 盈利质量与驱动因素 - 2025年三季度A股ROE的企稳反弹，主要驱动因素来自净利率的改善和资产周转率的企稳，资产负债率则小幅回落 [22] - 营收同比改善的主要集中在TMT、金融服务、中游制造等领域，而消费板块依然承压 [23] - 成长风格仍占主导，是本轮ROE反弹的主要动力；部分行业如国防军工、非银金融、传媒、有色金属、电力设备等，归母净利润同比增速不仅为正值，且较二季度进一步改善，其ROE提升可能具有持续性 [24]

主要股指表现 - 沪指午盘翻红涨0.05%，深成指跌1.06%，创业板指跌1.37% [2] - 创业板指盘中跌幅一度超过2%，沪指最低跌0.44%，深证成指最低跌1.64% [2][3] - 三大指数集体低开，上证指数跌0.02%，深成指跌0.10%，创业板指跌0.26% [10][11] - 沪深两市半日成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量1755亿元 [2] - 全市场近2600只个股下跌 [2] 活跃板块与题材 - 海南自贸港、煤炭、短剧、光热发电、AI应用题材盘中表现活跃 [2][5] - 可控核聚变板块盘初走高，浙富控股、海陆重工涨停，常辅股份涨超10% [10] - 油气股震荡拉升，惠博普、洲际油气涨停，中国海油、中国石油涨超4% [2] - 银行板块短线拉升，上海银行涨超2%，多家大型银行股上扬 [6] - “三桶油”持续拉升，中国海油涨超5%，中国石油涨超4%，中国石化涨近2% [5] 弱势板块与回调领域 - 锂电池、稀土永磁、半导体、机器人、消费电子概念股普遍回调 [2] - 存储芯片板块盘初下挫，时空科技跌停，大为股份跌超6% [9] - 贵金属板块跌幅居前，多只黄金股开跌超2% [10] - 算力硬件、光伏等题材开盘走弱 [7][11] 个股显著表现 - 比亚迪股价回落至100元关口下方，日内跌1.30% [8] - 海南自贸概念股走强，罗牛山、欣龙控股、海马汽车涨停 [5] 港股市场与相关消息 - 恒生指数高开0.36%，恒生科技指数涨0.48% [12][13] - 港股创新药概念股活跃，新能源车题材走强，小鹏汽车、蔚来涨超3% [13] - 港股黄金板块盘初走弱，老铺黄金跌超8%，周大福跌超7% [7] 宏观与商品动态 - 央行开展783亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有3373亿元逆回购到期 [14] - 人民币对美元中间价报7.0867，较前一交易日调升13个基点 [15] - 菜粕期货主力合约大涨4%，报2486元/吨 [7] - 欧佩克+决定12月日均增产13.7万桶，明年1月至3月暂停增产 [2]

港股市场早盘表现 - 11月3日早盘港股三大指数涨跌不一 恒生科技指数小幅高开后震荡调整[1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡下行 持仓股中小米集团 小鹏汽车 蔚来领涨 中芯国际 华虹领跌[1] - 港股通汽车ETF（159323）小幅下跌 持仓股中小鹏汽车 敏实集团 中国重汽领涨[1] 车企销量表现 - 多家车企披露10月销量数据 在"金九银十"车市旺季推动下销量表现强劲[1] - 零跑汽车 小鹏汽车 蔚来汽车 小米汽车月交付均超过4万辆[1] - 机构预计25Q4市场进入冲量季 销量强劲或将继续破新高 电车渗透率预计破新高[1] - 预计Q4主要经营中低端市场 品牌力较强的车企将集中获益[1] 车企与机器人产业融合 - 国内已有小鹏 小米 广汽 奇瑞 上汽等15家车企入局人形机器人赛道[2] - 面向具身智能的海量市场 车企在算法层面具有优势 智驾和机器人技术日益趋同[2] - 车企未来有望在机器人领域占据一席之地 定价逻辑或从传统制造业估值迁移到科技公司式估值框架[2] 相关ETF产品概况 - 港股通汽车ETF（159323）支持T+0交易 标的指数高度聚焦港股新能源车板块 乘用车含量领先 覆盖稀缺造车新势力如理想 小鹏 零跑[3] - 港股通汽车ETF指数覆盖汽车零部件和汽车智能化领域 有望受益于机器人科技浪潮[3] - 恒生科技指数ETF（513180）支持T+0交易 标的指数软硬科技兼备 高弹性高成长 囊括小米 网易 腾讯 阿里 美团等稀缺中国核心科技资产[3]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“强于大市” [1] 核心观点 - “十五五”规划建议发布，为新能源产业发展指明方向并有利于产业链高质量发展，产业链企业有望受益 [1] - 新能源汽车四季度为销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长 [1] - 光伏行业维持“反内卷”为投资主线，组件价格传导取决于终端装机需求及电站收益率，国内组件高功率化有望推动单价提升 [1] - 风电需求有望持续增长，“十五五”期间我国风电年新增装机目标不低于1.2亿千瓦（其中海上风电不低于1500万千瓦） [1] - 储能需求维持高景气度，到2027年全国新型储能装机规模目标达到1.8亿千瓦以上，储能电芯及集成仍处于涨价通道 [1] - 氢能及核聚变被明确为前瞻布局的未来产业，具备政策端催化，项目推进有望加快 [1] 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨4.29%，涨幅高于上证综指（上涨0.11%） [10] - 光伏板块本周涨幅最大，上涨10.77%；风电板块跌幅最大，下跌2.28% [13] - 锂电池指数上涨2.16%，新能源汽车指数上涨1.32%，核电板块上涨0.91%，发电设备上涨0.78%，工控自动化上涨0.05% [13] - 个股方面，天际股份涨幅居前达41.86%，科华数据跌幅居前达-17.30% [13] 锂电市场价格观察 - 主要锂电池材料价格环比多数上涨：磷酸铁锂（动力型）价格上涨7.04%至3.575万元/吨，六氟(国产)价格上涨13.16%至10.75万元/吨 [14] - 碳酸锂价格环比上涨：电池级碳酸锂价格上涨3.90%至8万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨4.00%至7.8万元/吨 [14] - 电解液价格环比上涨：动力三元电解液价格上涨3.16%至2.285万元/吨，磷酸铁锂电解液价格上涨3.48%至1.935万元/吨 [14] - 三元正极材料价格环比涨跌互现：NCM811价格上涨1.54%至16.45万元/吨，NCM523价格下跌3.93%至14.65万元/吨 [14] - 隔膜与负极材料价格本周持平 [14] 光伏市场价格观察 - 硅料价格持稳为主，致密料价格区间为49-52元人民币/千克，颗粒料价格区间为50-51元人民币/千克 [15] - 硅片价格整体持稳但部分尺寸出现松动，210RN价格下滑至1.30-1.35元/片，183N价格维持在1.35元/片，210N价格持平于1.70元/片 [16] - 电池片价格出现分化：183N电池片均价下滑至0.31元/瓦，210RN与210N均价分别持平于0.285元/瓦和0.31元/瓦 [17] - 中国组件价格近期维稳，TOPCon集中式项目价格落在0.64-0.70元/瓦，分布式项目落在0.66-0.70元/瓦 [19] - 海外组件价格整体持稳，但明年度订单报价普遍出现上调，欧洲市场交付价格小幅上行至8.4-8.8美分/瓦 [20] - 光伏辅材价格本周变动不一：EVA粒子价格下降3.5%，背板PET价格上涨1.0%，边框铝材价格上涨0.8%，支架热卷价格上涨0.4% [22] - 光伏玻璃价格本周不变，3.2镀膜玻璃维持在20元/平方米 [23] 行业动态 - 新能源车：乘联分会预计10月新能源零售可达132万辆左右，渗透率有望提升至60%左右 [24] - 动力电池：孚能科技即将交付第一代硫化物全固态电池，能量密度达400Wh/kg [24] - 光伏：国内光伏龙头企业正计划联手收储产能 [24] - 氢能/核聚变：全球最大的绿色氢氨醇一体化示范项目中能建松原项目将于11月底投产，总投资296亿元 [24] - 政策导向：国家能源局表示“十五五”期间将积极推动新能源集成发展，拓展新能源非电利用，加快建设风光氢氨醇一体化基地 [24] - 储能：国家能源局表示“负电价”可能会更频繁出现，可引导储能投资建设 [24] 公司动态 - 2025年前三季度部分公司业绩表现：天赐材料归母净利润42.06亿元（同比增长24.33%），璞泰来归母净利润17.00亿元（同比增长37.25%），中科电气归母净利润4.02亿元（同比增长118.85%） [27] - 部分公司出现亏损：隆基绿能归母净利润-34.03亿元，晶科能源归母净利润-39.20亿元（同比由盈转亏），天合光能归母净利润-42.01亿元 [27] - 其他公司业绩：湖南裕能归母净利润6.45亿元（同比增长31.51%），当升科技归母净利润5.03亿元（同比增长8.30%），尚太科技归母净利润7.11亿元（同比增长23.08%） [27]

行业整体态势 - 车市“金九银十”旺季推动下多家车企10月销量表现强劲 [1] - 业内专家表示2025年汽车以旧换新政策对市场拉动效果显著 全年新能源汽车销量预期有望超过1600万辆 [1][7] - 中汽协副秘书长表示年初预期全年汽车产销量3290万辆 目前态势看实际产销量将超出预期 [7] - 《节能与新能源汽车技术路线图3.0》提出未来5-15年新能源汽车将成为市场主流 2040年新能源乘用车渗透率将达85%以上 [7] 新势力车企交付表现 - 零跑汽车10月交付首次突破7万辆达70289辆 同比增长超84% [2] - 小鹏汽车10月交付42013辆 同比增长76% 环比增长1% 连续2个月交付量超4万辆 [2] - 蔚来汽车10月交付40397辆 同比增长92.6% 首次月交付突破4万辆 [2] - 小米汽车10月交付量再次超过4万辆 [3] - 理想汽车10月交付31767辆 同比和环比均有所下滑 [3] 传统车企新能源车表现 - 比亚迪10月新能源汽车销量达441706辆 同比下滑12% 环比有所增长 [4] - 上汽集团10月汽车总销量453978辆 同比增长12.96% 其中新能源车销量206692辆 同比增长31.6% [4] - 奇瑞集团10月汽车总销量281161辆 同比增长3.3% 其中新能源汽车销量110346辆 同比增长54.7% 首次单月突破11万辆 [4] - 赛力斯10月新能源汽车销量达51456辆 同比增长42.89% 创历史新高 [4] - 北汽新能源10月销量达30542辆 同比增长112% 环比增长48.7% [4] 公司产品与市场动态 - 零跑汽车11月将开启全新战略新品Lafa5预售 A系列首款车型A10将在2025广州车展亮相 [2] - 小鹏汽车10月进入立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚、柬埔寨、摩洛哥、突尼斯等市场 11月将发布下一代增程产品小鹏X9超级增程车型 [2] - 蔚来汽车全新ES8发布41天实现1万辆交付成绩 [2] - 理想汽车10月在乌兹别克斯坦开设海外首家授权零售中心 优先拓展中亚、中东、欧洲以及亚太市场 [3] - 赛力斯在高端智能电动汽车销量增长带动下 前三季度实现营业收入1105.34亿元 归属于上市公司股东的净利润为53.12亿元 同比增长31.56% [4] - 上汽智己汽车10月销量超1万辆 新一代智己LS6成为20万级新能源车中大型SUV领域“新爆款”车型 [5] - 极氪11月1日推出跨年购置税补贴方案 为用户提供购置税差额部分兜底 [7]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 电力设备新能源板块表现强劲，2025年10月27日至10月31日单周上涨3.3%，年初以来累计上涨42.9%[10][12] - 光伏行业在“反内卷”政策引导下迎来显著价格修复，产业链协同合作推动高质量发展[1][14] - 风电海外市场加速推进，龙头企业签约大额项目，国内政策支持海上风电发展[2][15] - 锂电中游材料价格持续上涨，供给紧张局面预计延续，行业盈利与估值有望双提升[4][28] - 氢能、储能领域示范项目启动，招标规模维持高位，国内外市场增长确定性高[3][19][27] 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）单周上涨3.3%，年内累计上涨42.9%[10][12] - 细分板块中，电池（申万）表现最佳，单周上涨7.65%，光伏设备（申万）上涨3.98%，电网设备（申万）上涨1.03%，风电设备（申万）下跌2.63%[12][13] 新能源发电：光伏 - 三季度多晶硅行业价格显著修复，四大主材价格平均涨幅接近35%，创三年来最好单季成绩[1][14] - 头部企业业绩普遍改善，大全能源三季度实现净利润7347.90万元，同比扭亏为盈；协鑫科技光伏材料业务录得经营利润；通威股份环比大幅减亏[1][14] - 17家龙头企业正搭建联合体计划收储产能，预计年内完成，旨在推动价格回归合理区间[1][14] - 核心关注三大方向：供给侧改革下的产业链涨价机会（如隆基绿能、晶澳科技等）、新技术带来的中长期成长性机会（如迈为股份、爱旭股份等）、钙钛矿GW级布局的产业化机会（如金晶科技）[1][14] 新能源发电：风电&电网 - 金风科技签约沙特3GW风电项目，提供GWH204-10MW风电机组，其全球业务已拓展至6大洲48个国家[2][15] - 国家能源局定调“十五五”，将加大海上风电开发力度，完善深远海风电规划[15] - 亨通光电中标辽宁丹东东港一期100万千瓦海上风电项目±500kV直流海缆等订单，项目金额总计18.68亿元[16] - 建议关注主机环节（金风科技、运达股份等）、单桩环节（大金重工、天顺风能等）、海缆环节（东方电缆、中天科技等）及零部件企业[17][18] 新能源发电：氢能&储能 - 国内首个“绿醇—加注—航运”全链示范项目在吉林启动，由国家电投集团吉电股份等牵头建设[3][19] - 10月第四周储能相关中标项目34个，规模达4157.375MW/11070.555MWh；招标项目16个，规模2316.225MW/5134.65MWh[19] - 10月第四周储能系统投标报价区间为0.4300元/Wh-0.8500元/Wh，EPC投标报价区间为0.5121元/Wh-1.2795元/Wh[3][24] - 建议关注国内外大储方向，如阳光电源、海博思创、科华数据等[3][27] 新能源车 - 六氟磷酸锂价格从9月30日的6.0万元/吨上涨至10月30日的10.35万元/吨，月涨幅达72.5%，预计后续仍有上涨空间[4][28] - 磷酸铁锂正极价格从10月23日的3.56万元/吨上涨至10月30日的3.7万元/吨，周涨幅3.9%，后续存在涨价动能[4][28] - 除六氟磷酸锂和铁锂正极外，负极、湿法隔膜和锂电铜箔也具备涨价潜力[4][28] - 建议关注天赐材料、天际股份、多氟多等材料企业，以及宁德时代、亿纬锂能等电池环节[4][28][29] 一周重要新闻摘要 - 新能源车领域重大投资频现，如国轩高科斯洛伐克20GWh电池工厂开工（投资约101.53亿元）、楚能新能源襄阳70GWh锂电池项目开工（投资220亿元）等[34][35] - 光伏领域出现全球最大光储项目，中国电建在阿联酋承建5.2GW光伏+19GWh储能项目，总投资约426.6亿元[35] - 风电领域政策与项目并举，国家能源局发布绿证数据，9月风电核发绿证7216万个；大唐279.5MW风电项目公示中标候选人[37][38][39] - 储能领域国际合作与订单落地，中美关税共识使储能电池出口美国关税降至28.4%；南都电源中标美国4.78亿元储能项目；比亚迪获墨西哥300MWh储能订单[40][41]

行业整体态势 - 2025年10月新能源车企交付量（销量）环比9月整体均实现增长 [2] - 新能源车企竞争激烈，难言哪家车企已经胜出 [2] - 多家车企人士表示汽车行业是一场马拉松，短期成功难言最终胜者 [25] 头部车企表现 - 比亚迪10月销量达441,706辆，环比增长11.47%，创2025年年内新高，但同比下降12.13% [2][3] - 比亚迪2025年前10月累计销量达3,701,900辆 [3] - 吉利新能源10月销量达177,882辆，同比增长63.61%，环比增长7.68%，创历史新高 [3][8] - 吉利新能源2025年前10月销量达1,345,000辆，同比增长106% [8] - 奇瑞新能源10月销量首次超11万辆，达110,346辆，同比增长54.70%，环比增长20.48% [3][10] - 奇瑞新能源2025年前10月销量达697,900辆，同比增长73.1% [10] 造车新势力格局 - 零跑10月交付量首破7万辆大关，达70,289辆，同比增长84.11%，连续8个月成为造车新势力销冠 [2][3][10] - 零跑2025年前10月交付量达465,800辆，公司对2025年第四季度展望乐观，全年目标至少交付50万辆 [10] - 小鹏10月交付量达42,013辆，同比增长75.66%，再创新高 [3][11] - 蔚来公司10月交付量达40,397辆，同比增长92.59%，环比增长16.25%，成为造车新势力“增速王” [3][13][14] - 小米汽车10月交付量超4万辆，9月交付量也超4万辆 [2][3][12] - 理想10月交付量达31,767辆，同比下降38.25%，环比下降6.43%，是头部造车新势力中唯一未增长的车企 [2][3][20] 央国企新能源车企发力 - 深蓝10月销量达36,792辆，排名央国企新能源车企首位，同比增长32.05% [2][3][17] - 北汽新能源10月销量达30,542辆，同比增长112.02%，环比增长48.70%，成为“增速王” [2][3][16] - 岚图10月销量达17,218辆，同比增长69.52%，环比增长13.10%，意图打造央国企高端新能源车企第一品牌 [2][3][18] - 岚图2025年前10月销量同比增长82%，实现“九连涨”，并已向港交所递交招股书 [2][20] - 阿维塔10月销量达13,506辆，同比增长34.31%，环比增长22.47%，2025年前10月连续八个月月度销量超1万辆 [3][18] 产品与技术动态 - 蔚来公司旗下乐道品牌交付量已连续三个月超过蔚来品牌，其L90车型上市三个月交付3.33万辆 [16] - 蔚来全新ES8在10月31日完成第1万辆交付，耗时仅41天 [25] - 理想正加快增程系列车型出海进程，并推动纯电车型理想i6的交付，当前订单量超7万辆 [23] - 奇瑞新能源爆款产品矩阵已成型，包含风云A9L、纵横G700、风云T11等 [10]

行业整体表现 - 2025年10月新能源车企交付量环比9月整体均实现增长 [2] - 新能源车企竞争激烈，难言哪家已经胜出 [4] 头部车企销量表现 - 比亚迪2025年10月销量达441,706辆，创年内新高，环比增长11.47%，但同比下降12.13% [3][5][7][9] - 吉利新能源2025年10月销量达177,882辆，创历史新高，同比增长63.61%，环比增长7.68% [5][11] - 奇瑞新能源2025年10月销量首次超11万辆，达110,346辆，同比增长54.70%，环比增长20.48% [5][14] 造车新势力竞争格局 - 零跑10月交付量首破7万辆大关，达70,289辆，同比增长84.11%，连续8个月成为造车新势力销冠 [4][5][18] - 小鹏10月交付量达42,013辆，创历史新高，同比增长75.66% [4][5][20] - 蔚来公司10月交付量达40,397辆，成为第四家月交付超4万辆的造车新势力，同比增长92.59% [4][5][22] - 理想10月交付量达31,767辆，是头部造车新势力中唯一同比（-38.25%）、环比（-6.43%）均下降的车企 [4][5][37] 央国企新能源车企动态 - 深蓝10月销量达36,792辆，排名央国企新能源车企首位，同比增长32.05% [4][5][28] - 岚图10月销量达17,218辆，同比增长69.52%，意图打造央国企高端新能源车企第一品牌 [4][5][30][34] - 阿维塔10月销量达13,506辆，同比增长34.31%，连续八个月月度销量超1万辆 [5][29] 重点公司战略与进展 - 零跑2025年前10月交付量达46.58万辆，对完成全年50万辆目标表示乐观 [18] - 吉利银河2025年前10月销量同比增长187%至100.2万辆，已提前达成年销百万辆目标 [12] - 蔚来公司旗下乐道品牌L90车型上市三个月交付3.33万辆，连续3个月位居纯电大型SUV销量第一 [25][26] - 岚图已向港交所递交招股书，计划以介绍上市方式登陆港股，并将迎来第30万辆整车下线 [35] - 理想正优先拓展中亚、中东、欧洲及亚太市场，其纯电车型理想i6当前订单量超7万辆 [41][42]

文章核心观点 - 新能源车因其独特的动力特性（如瞬时扭矩、单踏板模式、强动能回收）和静音环境，与人体前庭系统的传统感知节奏产生错位，导致乘客晕车现象普遍，这反映了技术进步与人体生理适应之间的差距 [11][20][22][23][34] - 晕车问题已从个体感受演变为一个普遍的社会现象和潜在的商业议题，促使部分车企开始关注并尝试通过技术调校进行改善，同时也催生了用户的自救行为和新兴的“晕车经济” [38][48][50][51] 城市通勤与乘客体验 - 在城市通勤中，新能源车在红绿灯密集路段频繁的“加一下、刹一下”的节奏，极易引发乘客晕车，症状包括头晕、恶心、胃部不适等 [5][12][18] - 晕车体验具有累积效应，并非突然发生，且与城市人本身紧绷的身体状态有关 [12][19][20] - 特定场景如接送小孩、商务出行或深夜加班后乘车，晕车问题尤为突出，影响广泛人群 [7][15][16][17] 新能源车导致晕车的技术原因 - 核心原因在于新能源车的动力响应逻辑与燃油车不同：电机实现“上电即走”，油门响应是直接的电子信号，无延迟，导致身体反射跟不上变化 [28][34] - 单踏板模式和强动能回收设置导致车辆行驶呈“走一点→刹一点”的细碎起伏节奏，而非平滑的波浪曲线，持续干扰乘客的平衡系统 [30][31][39] - 车厢静音效果好，缺乏燃油车发动机声音的预警，使乘客对加减速毫无心理准备 [32] - 城市拥堵路况放大了电车与油车在滑行与细微速度控制上的差异，加剧了乘客的不适感 [33] 车企的认知与应对 - 车企知晓晕车问题，但在工程优先级上，效率、续航和加速性能等显性卖点通常优先于难以量化的“防晕车”体验 [38][40][41] - 部分车企已开始采取技术措施改善，例如弱化动能回收、模拟引擎声、采用高级悬架增加可控振动等，本质是模仿燃油车的平顺感 [48][49] - 市场开始出现“防晕座舱”、“人体友好模式”等新卖点概念，“晕车经济”带动了防晕香薰、防晕驾驶算法等周边产业链的发展 [50][51] - 用户反馈显示，不同车型的晕车程度差异大，高端车型通常通过更好的调校来减轻晕车感 [43][44] 用户的反应与自救措施 - 社交平台上出现了“新能源晕车互助区”，用户大量分享晕车经历与应对经验 [6][18] - 用户在购车前采取多次、多路况试驾的策略，并倾向于选择电门质感接近油车的车型 [45][46] - 用户自发采取多种防晕措施，包括调整坐姿与呼吸、上车前服用生姜糖或晕车药、紧盯窗外地平线避免看手机等 [52][53] - 部分无法适应的用户选择重新换回燃油车 [52]