酒企动态与战略调整 - 习酒2024年销售额超过200亿元，2025年开瓶率同比增长33.66%，社会库存降低13.55%，2026年将推进营销2.0改革，重点为“营”“销”适度分离 [2] - 五粮液提出2026年目标为“推动高质量的市场动销、全力实现市场份额的有效提升”，营销方针归纳为“一核心三强化双目标” [3] - 水井坊宣布演员梁朝伟首次代言白酒品牌，其高端产品线“第一坊”定位800元以上价格带 [4] - 汾酒在海南成立注册资本3000万元的国际贸易公司，由山西汾酒间接全资持股 [5] - 贵州珍酒为稳定酒价、确保联盟商利润，两度公告暂停部分地区“珍酒·大珍”招商，该新品上市200天已实现回款3.5亿元 [8] - 洋河、双沟、高沟、汤沟（“三沟一河”）管理层举行历史性会晤，提出破除“内卷”，抱团出省、出海以振兴苏酒 [12] - 茅台集团出资10亿元入股贵州农商联合银行，并列成为第三大股东 [13] - 1919创始人杨陵江获港股上市公司怡园酒业73.63%股份，成为其大股东和实际控制人 [9] 公司经营与资本运作 - 重庆啤酒与嘉威啤酒达成和解协议，将一次性支付1亿元（不含税）结算款，预计将增加公司2025年度利润总额3710.55万元、归母净利润1907.96万元 [6][7] - 珠江啤酒中山产能扩建升级项目正式投产，总投资9.32亿元，新增30万吨酿造产能及一条7.2万罐/小时易拉罐生产线，预计年新增产值超8亿元 [10] - 茅台保健酒业拜访天音控股，双方探讨渠道数字化、新零售生态构建等合作，天音控股旗下基金此前已拿下酒便利51%股权 [11][12] - 朝日集团以30亿美元（约人民币211亿元）收购帝亚吉欧东非业务，交易披露后朝日股价一度下跌7.5%，因市场担忧交易价格过高 [15][16] 行业趋势与市场观点 - 酒仙集团董事长郝鸿峰表示，2025年99%的名酒价格全面下跌，平均零售价下跌了30%，并举例某浓香名酒从950元/瓶降至800元/瓶，某酱香名酒从950元/瓶降至650元/瓶 [19] - 中金公司研报预计，2026年白酒报表有望出清改善，需求端同比有望转正，预计2026年上半年开始行业迎来梯次修复，库存隐患基本解除 [20] - 富邑葡萄酒集团鉴于品类疲软，下调2026财年上半年息税前利润（EBITS）预期至2.25亿至2.35亿澳元，并计划在未来两年内将中国经销商库存减少约40万箱（对应净销售收入2.15亿澳元，折合人民币约10亿元），同时严控平行进口 [14][15] 人事变动与组织调整 - 百威亚太任命Bernardo Novick为新任首席财务官，自2026年4月1日起生效 [17] - 伊力特原总经理李强接任公司董事长 [18] - 金沙酒业原湘鄂赣销售大区总经理韩玉国升任公司副总经理、业务中心总经理，原副总经理王维龙已离职 [19] 新品发布与营销活动 - 洋河旗下洋河、双沟、贵州贵酒三品牌集体推出丙午马年生肖酒 [21] - 牛栏山推出36%vol金标牛轻口味白酒，售价78元/瓶，在抖音官方旗舰店开启预售 [22] - 嘉士伯啤酒结合AIGC技术推出马年新春装，并启动扫码赢现金红包等活动 [23]

公司股价表现 - 珍酒李渡(06979)股价盘中一度上涨超过7%，截至发稿时上涨6.5%，报8.52港元，成交额为4402.44万港元 [1] 公司经营动态与产品表现 - 珍酒李渡集团董事长吴向东在直播中透露，核心产品“大珍·珍酒”上市200天，已在全国31个省、280个城市实现热销 [1] - “大珍·珍酒”上市200天回款金额达5.8亿元，成为中高档白酒全网新品销量第一 [1] - 公司对“大珍·珍酒”设定的长期目标是成为300亿级规模的超级大单品 [1] - 公司正在规划一款定位更高、价格再增百元的顶级啤酒新品 [1] 机构观点 - 中信建投发布研报认为，珍酒李渡等通过招商优化和产品创新拓展市场的企业，若其阶段性招商调整见效、动销超预期，可能收获超额回报 [1]

公司股价与市场表现 - 珍酒李渡(06979)股价盘中上涨超过7%，截至发稿时上涨6.5%，报8.52港元，成交额为4402.44万港元 [1] 核心产品运营与销售业绩 - “大珍·珍酒”产品上市200天，已在全国31个省、280个城市热销，回款金额达5.8亿元 [1] - “大珍·珍酒”已成为中高档白酒全网新品销量第一，公司的长期目标是将其打造成300亿级超级大单品 [1] 公司战略与产品规划 - 公司董事长透露，一款定位更高、价格再增百元的顶级啤酒新品正在规划中 [1] - 珍酒李渡等企业正通过招商优化和产品创新来拓展市场 [1] 机构观点与市场预期 - 中信建投发布研报称，若珍酒李渡阶段性的招商调整见效、动销超预期，公司可能收获超额回报 [1]

宏观与策略 - 美国11月整体CPI同比录得2.7%，较9月下行0.3个百分点，核心CPI录得2.6%，较9月回落0.4个百分点，环比数据因联邦政府停摆未能正常披露[9] - 11月国内月度GDP同比增速约为4.1%，较10月下降0.2个百分点，预计2025年四季度GDP增速约为4.3%，全年GDP增速约为4.9%[9] - 11月经济增速的主要拖累来自于服务业，服务业生产指数同比增速回落0.4个百分点，金融业同比增速下降0.5个百分点，房地产业景气度进一步走低[10] - 租赁和商务服务业增速较上月加快0.2个百分点，信息传输、软件和信息技术服务业增速虽小幅回落0.1个百分点，但仍维持在历史较高水平[10] - 跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行[11] - 南山集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行规模为30亿元，正股为南山铝业[12] - 上周债市先抑后扬，10年期国债利率收于1.83%，较前周下行0.88bp，中证转债指数全周上涨0.48%[13] - 转债市场估值仍处于历史高位，相对收益投资者建议小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债，绝对收益建议关注130元以下正股高波品种[14] 行业与公司 - 互联网证券行业正从传统的通道服务模式，向以客户为中心、构建综合服务生态的模式转型[14] - 行业平均佣金率持续大幅下滑，互联网证券通过低成本获客和流量变现打破困境，盈利模式从依赖“交易量×佣金率”转向关注“客户资产规模×管理费率”[15] - 报告剖析了五种互联网券商模式：东方财富（流量生态型）、嘉信理财（平台生态型）、富途证券（跨境差异化型）、九方智投（服务延展型）、Robinhood（零佣金转型型）[16] - 成功的互联网券商普遍具备流量获取与转化、极致产品体验、数据资产应用、生态构建与网络效应、监管适应与创新平衡等核心能力[17] - 投资建议关注AI技术在证券服务中的扩散应用，重点推荐华泰证券、东方财富和兴业证券[17] - 《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》发布，标志着保险业资产负债管理监管体系即将从“暂行办法”迈入“全面规管”的新阶段[18] - 资产负债管理核心是构建一套能够穿越经济与利率周期的长期稳健体系，头部险企受益更加明显[19] - 本周恒生指数下跌1.1%，恒生综指下跌1.2%，恒生互联网指数下跌2.9%[21] - 港股8个行业上涨，22个行业下跌，上涨的主要有农林牧渔（+3.3%）、非银行金融（+2.6%）、食品饮料（+1.4%）[21] - 本周标普500上涨0.1%，纳斯达克上涨0.5%，半导体产品与设备行业上涨1.3%[23] - 标普500成分股估算资金流为+67.4亿美元，半导体产品与设备行业资金流入+42.8亿美元[24] - 标普500成分股动态未来12个月EPS预期上调0.8%，半导体产品与设备行业盈利预期上修+6.0%[25] - 本周食品饮料（A股和H股）累计上涨1.97%，A股食品饮料上涨2.01%，跑赢沪深300约2.29个百分点[26] - 食品饮料品类基本面延续分化，饮料>食品>酒类，推荐关注泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、燕京啤酒、伊利、农夫山泉、东鹏饮料、卫龙美味、盐津铺子等[27] - 2026年看多食品饮料板块，建议关注成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转四条主线[28] - 华电科工与华电集团签署8.15亿元重大合同，为辽宁调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目提供核心装备[30] - 预计我国2030年绿色甲醇产能达到1000万吨左右，年均新增产能200万吨，每年绿色甲醇设备投资额达到130亿元[31] - 耐克2026财年第二季度实现收入124亿美元，同比+1%，北美地区及批发渠道引领增长，大中华区压力显著[32][33] - 耐克三季度收入预计下降低个位数，毛利率预期将下降175~225个基点，看好产业链优质供应商华利集团、申洲国际及零售商滔搏[33] - 万华化学上调多个地区MDI或TDI价格200-300美元/吨，截至12月15日，聚合MDI市场价格上涨至15050元/吨，较上月上涨500元/吨[34][35] - 万华福建MDI技改扩能项目预计将于2026年二季度新增70万吨产能，届时MDI和TDI产能将分别达450和144万吨[35] - 美联储年内合计降息已达75bp，有望刺激美国地产需求，带动对于MDI的需求拉动[36] - 万华化学将电池材料业务作为第二增长曲线，2027年有望实现100万吨磷酸铁+100万吨磷酸铁锂产能规模[37] - 维持万华化学2025年并上调2026、2027年归母净利润预测为125.6/158.7/176.2亿元[37] - 东方电缆及子公司近期中标多个项目，金额合计约31.25亿元，占公司2024年营业收入的34.37%[38] - 维持东方电缆2025-2027年盈利预测15.6/20.2/23.7亿元，同比+54.8%/+29.4%/+17.4%[39] 金融工程 - 截至2025年12月19日，共620只股票在过去20个交易日间创出250日新高，创新高个股数量最多的是机械、电子、基础化工行业[41] - 本周优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.12%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.49%，成长稳健组合绝对收益0.73%，超额收益1.34%[42][43] - 本年成长稳健组合绝对收益50.88%，相对偏股混合型基金指数超额收益20.34%[43] - 本年股票收益中位数21.39%，80%的股票上涨，主动股基中位数27.91%，97%的基金上涨[43] - 本年港股精选组合绝对收益58.46%，相对恒生指数超额收益30.39%[45] - 本周南向资金累计净流入163亿港元，今年以来累计净流入14061亿港元[46] - 沪深300指数增强组合本年超额收益20.75%，中证1000指数增强组合本年超额收益16.87%[47] - 最近一周，以沪深300为选股空间，DELTAROE、股息率、DELTAROA等因子表现较好[48] - 公募基金沪深300指数增强产品共有79只，总规模合计799亿元，中证500指数增强产品共有76只，总规模合计514亿元[49] - 2025年12月19日，大部分指数上涨，消费者服务、商贸零售、轻工制造等行业表现较好，银行、煤炭、电子等行业表现较差[50] - 截至2025年12月18日，两融余额为24994亿元，占流通市值比重为2.6%[51] - 近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.89%、3.78%、11.22%、13.61%[52]

公司长期战略目标 - 领亿来集团作为中国白兰地产业龙头企业，明确提出“剑指万亿市值”的长期战略目标，计划在2030年前实现市值突破 [1] - 公司计划通过文化传承、工艺创新、产业整合三大核心路径，推动中国白兰地从“区域特色产品”升级为“全球烈酒标杆” [1] 行业核心驱动力与趋势 - 行业观点认为“21世纪是白兰地的时代”，其逻辑基于消费升级、国产替代、文化复兴三大核心驱动力 [3] - **消费升级**：白兰地作为“健康型烈酒”契合品质生活需求，高端白兰地（VSOP及以上）市场份额从2020年的35%提升至2024年的58%，年增长率达12% [3][4] - **国产替代**：2025年7月中国对欧盟白兰地征收反倾销税（税率27.7%-34.9%），导致其进口量暴跌71.38%，腾出巨大市场空间 [4] - 据行业预测，2025-2030年中国白兰地市场规模将从936亿元增长至1500亿元，国产白兰地市场份额将从27%提升至40% [4] - **文化复兴**：公司通过“白兰地第一故乡”的文化叙事，将白兰地与“中国文化”绑定，推动其从“洋酒”转变为“中国符号” [6] 公司具体战略与业务布局 - **文化板块**：公司将文化作为核心竞争力，通过历史溯源与当代传播强化“中国白兰地”文化认同，例如挖掘“唐代葡萄烧酒”历史，并举办“全球外交官中国文化之夜”等活动 [7] - **产业板块**：公司构建全产业链体系，2023年与新疆博乐市政府签约打造“中国白兰地之都”，计划种植10万亩“北纬44°黄金葡萄”并建设万吨级蒸馏基地 [8] - 据行业预测，2030年中国白兰地产量将达21.5万吨，公司产能占比将从2024年的15%提升至25% [8] - **资本板块**：公司计划于2025年将“顶邑”品牌分拆上市，并通过并购整合西北、山东产区资源以扩大产能 [9] - 公司积极布局全球化，通过与美品荟合作，计划向非洲54国年供应500亿元中国白兰地 [9] - 据行业预测，2030年中国白兰地出口量将达10万吨，公司出口占比将从2024年的10%提升至20% [9] 公司市场表现与产品 - 公司旗下“顶邑XXO”等产品凭借“中国风土+国际工艺”组合，在高端白兰地市场表现突出，2024年销量同比增长40% [4] - 在国产替代趋势下，“顶邑XXO”成为广东、福建等传统洋酒消费市场的“替代首选” [4]

文章核心观点 - 2025中国国际名酒博览会在宜宾开幕，五粮液作为代表参与并推动全球酒业可持续发展共识，行业正通过“酒+文旅+消费”多维融合创新消费场景，探索高质量发展新路径 [1] - 五粮液在博览会上全方位展示其产品与文化，并通过打造沉浸式体验、分享酒旅融合经验，致力于拓展品牌价值链和探索特色发展之路 [1][3][6] 行业动态与平台价值 - 中国国际名酒博览会是世界酒产业生态链展示、交流、共享、合作的重要平台，本届博览会突破传统，策划长江酒席等系列活动，打造“可感知、可体验、可共鸣”的酒类消费新场景，实现“酒+文旅+消费”多维融合 [1] - 在2025世界名酒发展大会上，行业围绕“历史经典 和美共兴”主题共谋发展，多家酒企共同发布《中国酿酒历史经典产业“十五五”高质量发展的宣言》，旨在守正传承、创新赋能，并勾勒绿色共生、开放合作的发展蓝图 [6] 公司（五粮液）战略与举措 - 五粮液在博览会501中国白酒文化圣地东楼打造品牌展厅，设置“五粮酒肆”、“五粮文创”、“川红茶馆”等体验空间，提供“游、购、娱”一体化沉浸式体验，以加深品牌价值表达 [1] - 公司旗下五粮液旅游景区入选“2025年四川省酒旅融合发展十大精品案例”，其以“酒旅融合”为核心，开发工业观光、历史文化体验、名酒品鉴等旅游产品，并创新“白酒+美食”、“白酒+演艺”、“白酒+茶饮”等消费方式 [3] - 五粮液作为代表在专题对接会上分享经验，探讨通过深化拓展新空间、新消费、新场景、新业态、新范式五个关键维度来提升酒旅融合的深度与广度 [3] - 公司表示将把握酒旅融合机遇，聚焦打造新空间、研判新消费、升级新场景、发展新业态、共创新范式，致力于提升游客满意度、实现产品多元化、营造深度体验感、拓展品牌价值链 [6] - 五粮液愿与全球名酒企业携手，以传承赓续经典、以创新激活生机、以合作共筑愿景，推动酿酒产业从“经典传承”向“经典焕新”跨越 [6] 产品与文化展示 - 五粮液在展厅展陈了包括五粮液·九龙坛、501五粮液、经典五粮液系列、第八代五粮液、五粮液·紫气东来等主系产品，以及生肖系列、和美中国系列，展现“大国浓香”形象 [1] - 展厅设有“考古五粮液”展示区与百酒纹文化展墙，彰显以五粮液为代表的中国白酒文化的厚重底蕴 [1]

首届进博优品交易会开幕 - 首届进博优品交易会于12月19日在国家会展中心(上海)开幕，该交易会被称为“小进博”，是在中国国际进口博览会会期之外，针对特定领域优质产品的延展 [1] - 交易会旨在进一步扩大进口、放大进博会溢出效应、增强参展企业获得感，同时延续“进博消费季”效应，促进消费，满足消费者对品质生活的追求，构建全面多元“进博生态圈” [1] 展商参与动机与市场策略 - 多名展商表示，消费品在每年圣诞节和元旦的“双节”前迎来销售旺季，品牌方希望抓住这一消费黄金期 [1] - 来自法国精品酒庄联盟的参展商表示，根据经验，从圣诞节前到春节是售卖酒类最好的时间，消费者习惯于购买消费品用于送礼或节日聚餐准备，红酒是其中很受欢迎的品类 [1] - 来自菲律宾的休闲食品品牌上好佳为配合“小进博”，特意推出了多款饱含春节元素的新产品，例如爆竹造型糖果容器、写有“马上来财”字样的薯片红包以及刻有“福”字的包装盒，而在参与第八届进博会时，品牌并未展出春节氛围产品 [2]

活动概况与政策背景 - 2025年12月19日，广东省商务厅联合省委宣传部、省发改委等12个单位在广州启动2025年广东省“诚信兴商宣传月” [1] - 该活动是落实《中共中央办公厅 国务院办公厅关于健全社会信用体系的意见》的关键举措，旨在以信用建设破解消费扩容提质瓶颈，为经济高质量发展注入诚信动能 [1] - 广东“诚信兴商宣传月”活动已持续举办21年 [4] 信用体系建设成效与数据 - 2025年1-10月，广东社会消费品零售总额同比增长2.7%，其中线上商品零售增速达15.7% [2] - 广东信用体系建设连续6次获全国省级“示范单位”称号 [2] - 截至2025年5月，“信用广东”平台累计出具无违法违规证明版信用报告13万份 [2] - “信易贷”平台累计促成放款超1.9万亿元 [2] - 信用办电、信用就医等场景已惠及千万市场主体 [2] - 2025年1-5月，广东创新的企业信用修复“一口受理”机制已为560.4万户经营主体修复信用 [6] - 通过信用修复机制，助力企业融资1.67亿元 [6] 未来工作重点与方向 - 下一步工作将聚焦三大重点：以信用“强引擎”激发商贸流通新活力；以信用“惠民生”打造放心消费新环境；以信用“促共治”弘扬诚信兴商新风尚 [4] - 将结合“诚信兴商宣传月”，开展千场进企业、进商圈、进社区宣传活动 [6] - 将推动信用报告在政府采购、招商引资等领域全面应用，让诚信成为广东建设全国统一大市场的核心竞争力 [6] 行业协同与具体举措 - 广东省信用协会、广东省餐饮服务行业协会等14家省级商协会联合80余家龙头企业，共同发起诚信共建倡议 [5] - 在消费端，餐饮服务、汽车流通、电子商务、酒类等协会建立了食品安全追溯、车况透明公示、虚假违规严查等机制 [5] - 通过明码标价全覆盖、消费纠纷先行赔付、七日无理由退货畅通等举措，筑牢消费安全防线 [5] - 广州市通过“诚信+非遗”传承模式，以信用背书让泮溪酒家等百年老字号品牌焕发新活力 [6] - 中山市将信用评价与审批提速、资源配置挂钩，实现诚信企业审批时间压缩一半 [6] - 中国银行广东省分行推出了“信用便企惠民”系列举措 [6]

公司动态与战略 - 酒仙集团董事长郝鸿峰于12月19日在北京发表了主题为“破局2026”的迎新演讲 [1][3][5] 产品表现与市场反馈 - 公司董事长郝鸿峰表示，茅台1935是700元价格带性价比最高的产品 [3][5] - 他指出，茅台1935的品质已升级了三次，性价比更高，消费者愿意更多尝试和体验 [3][5] - 公司去年此时还有价值4000多万元的茅台1935库存，但目前库存基本为0 [3][5]

酒仙集团董事长演讲核心观点 - 酒仙集团董事长郝鸿峰于12月19日在北京发表主题为“破局2026”的迎新演讲 [1][4] 对酒类行业营销趋势的看法 - 当前市场环境下，品牌需要主动曝光，躲在角落无法让市场知晓 [3][6] - 做生意的传统最高境界是“闷声发大财”，但现今老板需要勇于站到镜头前 [3][6] - 珍酒的吴老板是中国酒类行业第一个勇敢站到镜头前的大老板，值得致敬 [3][6] 对珍酒品牌潜力与优势的评价 - 中国酒类行业最有潜力的酱香品牌是珍酒 [3][6] - 珍酒具备多项优势：基础好、产能大、短视频做得好、品质非常厉害 [3][6] - 从未来5年、10年的长期视角回顾，会认为珍酒“实在是太厉害了” [3][6]