尽管经济数据向好、美联储降息支持且股市接近高位，但美国金融市场正在经历一场微妙的转变。 彭博汇编的数据显示，本月，此前深受散户青睐的美国杠杆ETF遭遇资金流出约70亿美元，为2019年有 记录以来的最高水平。 与此同时，随着杠杆押注的平仓，数字货币市场一度蒸发约3000亿美元市值。此外，美股主要股指也结 束了连续上涨的势头。标普500指数和纳斯达克100指数均录得一个月来的首次单周下跌。 以三倍做多半导体指数的Direxion Daily Semiconductors Bull 3x Shares（SOXL）为例，尽管该基金本月 上涨了31%，但投资者仍从中撤出了超过23亿美元。 这清晰地表明，部分交易员选择在上涨时离场。 同样，旨在放大特斯拉公司股价波动的TSLL基金，也正迎来其有史以来最大的月度资金流出，规模已 达约15亿美元。 Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick评论道： "活跃的交易员仍然愿意追逐快速变动的股票，但他们逢低买入和追高的兴趣确实减弱了。 我不会称之为'消化不良'，或许更像是在饕餮盛宴后的一点'食物昏迷'。" 值得注意的是，引领此次撤退的正是那些曾被 ...

成立以来，大成国际与母公司协同发展，积极开拓发展跨境业务和全球投资业务，致力于打造全球化投 资平台，融入全球资本发展。为了更好地把握发展机会，持续推动互联互通，大成国际近年加强了与海 外资管机构的合作，积极探索跨境业务合作模式，为境外投资者投资中国资产牵线搭桥。据悉，大成国 际业已完成与淡马锡旗下富敦资金管理有限公司的战略合作协议签约，此次签约标志着双方合作关系迈 向新阶段，将进一步助力两家机构为投资者提供更丰富、更优质的跨境投资产品，共同为推动中新两国 资产管理市场的繁荣与发展贡献力量。 "立足香港、辐射全球"，大成国际仍将为投资者提供海外多类别、多市场、多币种的投资服务，以构建 多元化、全球化的投资组合；吸引海外长期资金投资中国资产，在做多中国资本市场方面发挥自己的优 势和专长。（CIS） 中国经济转型与产业升级进程中，A股市场源源不断地收获优质标的，A股配置价值日益受到全球资金 关注。能够投资于A股的RQFII机制，为境外投资者构建了便捷高效布局中国资产的通道。 在此背景下，综合实力强劲的中国公募基金海外子公司成为外资配置中国资产的核心桥梁 。我们关注 到，截至8月末最新数据，大成国际资产管理有限公司（ ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图观看路演 ） 正瀛资产简介 上海正瀛资产管理有限公司 成立于2015年，公司是国内较早参与场内期权市场的投资机构， 在期权波动率交易领域拥有深厚的底蕴与丰富的 经验。 随着公司的不断发展和期权市场容量有限， 公司认识到金融科技和人工智能对于投资行业的深刻影响，加大了技术方面的投入，在2021年开始 布局股票业务并引入了股票高频团队。公司在2023年8月份开始对外发行中性底仓T0策略产品，2024年第四季度开始对外发行指增底仓T0策略 产品。 私募排排网数据显示，截至2025年8月底，在50亿以上规模中，正瀛资产旗下产品今年来收益均值达***%， 位列"主观+量化"型私募业绩 Top10。 （ 点击查看收益 ） 截至2025年8月底， 正瀛资产旗下产品"正瀛骐骥指数增强17号"今年来超额收益达***%，位列量化多头超额收益榜Top3。 （ 点击查看收益 ） 正瀛资产以主观和量化结合的方式，更好的洞悉市场，管理风险，为投资者带来长期可持续的投资回报。公司的愿景是打造国内一流的资产管 理品牌，成为投资信任的私募基金管理人。 （点此查看 正瀛资产旗下基金业绩、核心团队 ...

核心观点 - 个人投资者应注重资产保值增值而非投机 强调多元化配置的重要性 建议配置10%-15%黄金作为风险对冲工具[2][30][38] - 国家债务周期是影响经济和政治稳定的核心因素 需通过债务重组和平衡政策实现"和谐去杠杆化"[9][26][29] - 理解经济运作机制和周期性规律比单纯遵循投资结论更重要 倡导独立思考和学习历史经验[40][41] 个人投资策略 - 资产配置需多元化 避免过度集中于储蓄和房地产 中国等国家存在多元化不足问题[2][30] - 黄金配置比例建议为10%-15% 可有效平衡组合并对冲风险 黄金作为美债市场对立面具有价值[2][38] - 投资应基于因果关系理解市场波动 而非追逐短期热点 债券和股票表现具有周期性变化[30][37] - 达利欧本人每年投入上亿美元仍无法赌赢市场 依赖多元化作为核心策略[2][31] 国家债务周期分析 - 债务周期是国家兴衰的核心因素 支出超过收入会导致偿债痛苦和经济问题[9] - 美国债务规模达37万亿美元 年收入5万亿美元但支出7万亿美元 需借债2万亿美元弥补赤字 其中1万亿美元用于偿债[22] - 债务问题需通过组合拳解决:债务重组 延长期限 减少偿付 降低利率或增加货币供应 但可能引发通胀[26][28] - GDP不是最佳债务衡量指标 政府收入与支出比例更关键 美国偿债支出与军费开支相当约1万亿美元[20][22] 中美债务状况对比 - 中国2024年GDP约135万亿人民币 预计增长5% 中央加地方债务约92万亿 赤字率从3%调整为4%[32][33] - 中国债务以本币计价且债权人主要为本国公民 与日本类似 具有独特优势[21] - 美国面临通胀压力 疫情期间支出比收入多一倍 通过印钞导致通胀恶化[18][19] - 中国需通过动用储蓄 调整财政政策及发展AI等技术解决内卷和产能过剩问题[35][36] 历史与理论框架 - 债务周期理论基于五大力量分析 梳理历史规律对认知人类经济行为具有里程碑意义[12][14][15] - 20世纪30年代经济问题引发政治斗争和战争 历史表明债务危机可能导致国际冲突[10][11] - 凯恩斯与哈耶克理论代表不同赤字管理思路 当前多数国家采用凯恩斯式干预[23] - 达利欧研究涵盖过去一百年验证 原理可应用于不同国家案例包括中国地方政府债务问题[25][40]

原标题：华夏理财："理财工厂"迭代升级 打造行业高质量发展新标杆 近一年来，权益市场展现较强的回暖势头，权益类理财产品亦取得不错成绩。梳理近一年理财公司权益 类公募理财产品的表现，可以发现，不少产品净值取得较大幅度增长，其中，多只"天工"系列产品净值 表现亮眼。 "天工"系列产品是华夏理财布局权益市场的创新之举。华夏理财积极发挥此类产品运作透明、客户接受 程度高、费率较低、市场主题清晰等优势，有效引导银行理财资金入市，在充实"耐心资本"的同时，为 客户带来更多元化的收益来源，通过多资产配置和多策略协同，丰富银行理财产品货架，打造抵御波动 的盾牌、增添获取收益的引擎。 2020年9月成立以来，华夏理财已经走过五年发展历程，并在第一个五年规划期和第二个五年规划期承 上启下的节点，跻身万亿级资管机构。五年间，华夏理财依托银行理财一端连着居民财富、一端连着实 体经济的特质，聚焦服务实体经济发展和居民财富保值增值，持续完善产品和服务体系，形成具有七大 特征的"理财工厂"2.0模式。 华夏理财表示，站在新起点，将持续推进规模稳定增长、提升发展效益和发展赋能水平、扎实做好金 融"五篇大文章"，向国际一流资管机构迈进的同时， ...

这一组合策略基于三大核心算法：量子叠加、量子纠缠与量子态测量。量子叠加使资产在多个状态间灵 活切换，从而实现无缝风险对冲；量子纠缠则实现资产间联动调整，当某一资产发生突变，其他资产将 自动补位，保持整体组合稳定；量子态测量使系统能够第一时间识别市场信号，如利率调整、突发事件 或数据公布，并基于蒙特卡洛路径模拟做出最优策略决策。这些算法不仅具备前瞻性，还具备极高实战 价值。 2024至2025年，随着全球通胀上升、地缘政治紧张，黄金再度成为全球资产配置的重要品种。据统计， 2024年黄金价格上涨15%，而全球主要股市普遍下跌8%以上，黄金的抗通胀与避险属性再次凸显。同 时，比特币作为"数字黄金"持续走强，在2100万枚总量恒定的前提下，吸引了越来越多的机构投资者入 场。在这一背景下，伟辉的双资产模型更具前瞻性与现实价值，一边稳住风险底盘，一边追逐增长机 会。 在科技主导的新金融时代，谁能率先完成从传统到智能的跃迁，谁就掌握了未来。伟辉科技控股有限公 司，正是在这场变革中扮演着关键角色。凭借量子算法、人工智能、高性能计算架构及全球流动性网 络，伟辉不仅为投资者提供先进的交易解决方案，更树立了一个面向未来的资产管理 ...

近一年来，权益市场展现较强的回暖势头，权益类理财产品亦取得不错成绩。梳理近一年理财公司权益 类公募理财产品的表现，可以发现，不少产品净值取得较大幅度增长，其中，多只"天工"系列产品净值 表现亮眼。 "天工"系列产品是华夏理财布局权益市场的创新之举。华夏理财积极发挥此类产品运作透明、客户接受 程度高、费率较低、市场主题清晰等优势，有效引导银行理财资金入市，在充实"耐心资本"的同时，为 客户带来更多元化的收益来源，通过多资产配置和多策略协同，丰富银行理财产品货架，打造抵御波动 的盾牌、增添获取收益的引擎。 自2020年9月份成立以来，华夏理财已经走过五年发展历程，并在第一个五年规划期和第二个五年规划 期承上启下的节点，跻身万亿级资管机构。五年间，华夏理财依托银行理财一端连着居民财富、一端连 着实体经济的特质，聚焦服务实体经济发展和居民财富保值增值，持续完善产品和服务体系，形成具有 七大特征的"理财工厂"2.0模式。 华夏理财表示，站在新起点，将持续推进规模稳定增长、提升发展效益和发展赋能水平、扎实做好金 融"五篇大文章"，向国际一流资管机构迈进的同时，积极推进多层面创新来提升客户的产品持有体验。 产品与服务并重的 ...

近一年来，权益市场展现较强的回暖势头，权益类理财产品亦取得不错成绩。梳理近一年理财公司权益 类公募理财产品的表现，可以发现，不少产品净值取得较大幅度增长，其中，多只"天工"系列产品净值 表现亮眼。 "天工"系列产品是华夏理财布局权益市场的创新之举。华夏理财积极发挥此类产品运作透明、客户接受 程度高、费率较低、市场主题清晰等优势，有效引导银行理财资金入市，在充实"耐心资本"的同时，为 客户带来更多元化的收益来源，通过多资产配置和多策略协同，丰富银行理财产品货架，打造抵御波动 的盾牌、增添获取收益的引擎。 几年时间里，华夏理财完成了"理财工厂"从1.0版本到2.0版本的升级——1.0版本突出规模化生产、体系 化运作、精细化管理、ESG融合、金融科技赋能五大特征，2.0版本则更加突出定制化生产、体系化运 作、标准化流程、集中化管控、ESG融合、数字化转型、产品与服务并重七大特征，推动业务运行 从"以我为中心""以产品为中心"的供给驱动向"以客户为中心""以渠道为中心"的需求驱动转变，加强对 销售渠道的专业赋能和对终端客户的陪伴服务，以适应客户、市场和行业的新变化。 目前，"理财工厂"运作模式已成为华夏理财的核心竞争 ...

公司更名及业务调整 - 公司于2025年7月25日完成工商登记变更 法定名称由"上海国泰君安证券资产管理有限公司"变更为"上海国泰海通证券资产管理有限公司" [1] - 公司旗下60只基金同步更名 包括56只非公募REITs基金和4只公募REITs基金 所有基金代码保持不变 [1] - 基金更名自2025年9月29日起正式生效 涉及基金合同、托管协议等法律文件的全面更新 [2] 基金产品具体安排 - 非公募REITs基金中包含一只已获批待发行产品"国泰君安稳健泰裕债券型发起式证券投资基金" [1] - 4只公募REITs基金更名不涉及场内简称及交易代码的变更 [1] - 更新后的法律文件在公司官网(www.gthtzg.com)及证监会基金电子披露网站同步发布 [2] 运营影响说明 - 本次变更对基金份额持有人利益无实质性不利影响 无需召开基金份额持有人大会 [1] - 原有已签署的全部法律文件继续有效履行 不影响既存法律关系 [1] - 法律文件更新工作于2025年9月29日完成 原基金合同等文件同日失效 [2]

支持者如英伟达CEO黄仁勋认为政策能吸引"顶尖人才"，但反对者指出，美国科技公司长期依赖H-1B 填补技术缺口，如今成本激增可能削弱创新活力。 更微妙的是，71%的H-1B签证发放给印度人，而特 朗普正在与印度打贸易战。 这招看似"一石二鸟"，实则加剧了全球人才竞争的不确定性。 三、美联储降息：一场分裂的赌局 特朗普的"创收奇迹"：每年3500亿美元关税背后的经济真相 美国总统特朗普最近迎来了一组"亮眼"数据：据阿波罗全球资产管理公司首席经济学家Torsten Sl?k估 算，美国政府当前关税年化收入高达3500亿美元，相当于美国家庭所得税的18%。 这笔钱看似填补了 财政窟窿，但真相是，它几乎全是从美国人的口袋里"转移"进政府账户的。 更讽刺的是，同一时间， 美联储宣布降息，内部却吵翻了天：有人担心失业率飙升，有人害怕通胀反弹，而关税政策正是这场混 乱的导火索之一。 一、关税的"财富幻觉"：谁在埋单？ 特朗普的关税政策被包装成"美国优先"的胜利，但数据揭露了另一面。 美国财政部数据显示，截至今 年8月底，关税收入累计1650亿美元，比去年同期暴增950亿美元。 然而，这笔钱并非来自贸易伙伴 的"贡品"，而是 ...