政策核心 - 国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，旨在通过一系列针对性政策举措，解决烟草制假、售假、走私等突出问题，持续净化烟草市场环境，切实维护国家利益和消费者权益 [1] 打击境外制假与走私 - 聚力打击烟草境外制假走私入境，加强与有关国家执法协作，严厉打击境外假冒中国烟草品牌行为，坚决查处流入、流经我国的非法烟草 [1] - 加强海陆联动执法协作，精准打击海上烟草走私活动，强化陆路边境和口岸涉烟问题综合整治，严厉打击各种形式的烟草走私活动 [1] - 加强各类特殊区域涉烟治理，严禁以过境运输、转口贸易、转关贸易等方式侵犯知识产权和走私、变相走私烟草 [1] - 加强进出境运输工具和国际邮包涉烟风险管控，依法查处利用进出境运输工具工作人员携带和跨境电商物流、国际邮包等渠道走私烟草行为 [1] 打击境内违法活动 - 高压严打境内涉烟违法活动，斩断烟草制假原辅材料及烟草机械供应链，加强烟草制假源头治理，严防严控烟草制假转移扩散 [2] - 严查非法储存、运输、寄递涉烟产品，整治持有烟草专卖零售许可证非法经营涉烟产品，严厉打击售卖各类违法涉烟产品行为 [2] - 清理整治互联网违法销售涉烟产品 [2] - 全方位加强电子烟监管，严厉查处非法生产、批发、运输、销售电子烟和电子烟出口回流等违法活动 [2] - 严禁未经许可生产销售口含烟、尼古丁袋、烟膏等含有烟草、烟碱成分的涉烟产品 [2] - 严厉打击非法制售空管烟、茶烟、花烟等外观形状、使用方式、主要功能与烟草类似的产品和简易制烟机械等行为 [2] 强化支撑保障与落实 - 强化打击涉烟违法活动的支撑保障，完善烟草行业垂直管理体系，健全部门间委托执法工作机制，强化烟草专卖行政执法与刑事司法有效衔接 [2] - 强化专业执法力量，加快执法队伍规范化专业化建设，加强执法监督，全面推进严格规范公正文明执法 [2] - 各地区各有关部门需高度重视，全面履行打击涉烟违法活动的属地责任和监管职责，确保各项工作全链条有机衔接、各项任务措施落地见效 [2]

网络舆论现象分析 - 自2023年第三季度起，白酒、名表、燃油车等传统板块表现走弱，引发“老登消费不行了”的网络言论广泛传播 [1] - 相关言论将多种消费现象（如白酒不好卖、烟茶消费降温、人情消费减少）简单归因于“老登文化”结束，并带有强烈的情绪宣泄色彩 [1] - 这类内容因迎合了“年轻人时代来临”的复仇式爽感叙事，在社交媒体上获得了极高的流量和互动数据 [1] “老登”与“老钱”概念辨析 - “老钱”指代拥有长期家族财富积累的状态，是一个偏中性甚至令人羡慕的词汇 [5][6] - “老登”则是一个带有强烈负面情绪的词汇，用于表达对某一类人群的不喜欢，其传播伴随着显著的情感宣泄 [7][8] - 核心区别在于：“老钱”是在陈述事实，而“老登”是在表达感受 [9] “老登品牌”的商业逻辑与特点 - “老登品牌”成功完成了最难的商业步骤：精准定位目标客群，其消费逻辑具有排他性，只为认同其身份标识的消费者服务 [9][10] - 这类品牌无需讨好所有人，也无需维护网络舆论，非目标人群的排斥态度并不影响其生意，形成了天然的竞争壁垒 [11] - 它们是消费频率低、客单价高、溢价高的生意，产品价格叠加了使用价值、礼品流通价值、稳定市场预期及社交场景价值等多重价值 [14] - 其商业模式主要依靠关系网络、熟人推荐和长期信任运转，而非大规模广告投放，使得整条产业链利润空间高 [14] 行业现状与前景研判 - “老登消费”是一种固定存在的消费方式，其短期波动更多是受外部环境（如经济周期）影响，而非其市场根基动摇 [14][15] - 只要社会的核心运转方式未变，这种服务于特定关系和场景的消费就始终有市场，预计随着震荡周期结束，相关消费将会回归 [14] - 对于品牌而言，关键不是迎合所有人，而是明确服务谁、不服务谁，鲜明的立场和清晰的客群划分能带来高溢价、稳定关系和低解释成本 [16][17][18] 消费行为的深层社会意义 - 在现实消费能力未变的情况下，部分年轻人通过“唱衰老登消费”的叙事来表达文化反感，完成象征性反抗，使得消费或不消费成为一种立场和态度 [18] - 这种反抗发生在消费叙事内部，而非经济结构之外，导致“老登品牌”在现实中继续安静运转，而相关情绪则在互联网被不断放大和消耗 [18] - 这揭示了消费在当下的新角色：它不仅是交易，更成为一种表达身份、态度与不满的社会语言 [18]

核心观点 报告认为，中央经济工作会议强调的“新质生产力”将引领中国市场发展[5] 在全球市场方面，报告重点分析了日本、英国和韩国的市场焦点、投资主题及具体标的 环球大类资产表现总结 - **全球股市**：截至2025年12月12日，MSCI ACWI全球指数一周下跌0.2%，年初至今上涨19.9%[4] MSCI新兴市场指数一周上涨0.3%，年初至今大幅上涨29.2%[4] - **主要市场表现**： - **美国**：道琼斯指数一周上涨1.0%，标普500指数下跌0.6%，纳斯达克指数下跌1.6%[4] - **欧洲**：MSCI欧洲指数一周基本持平，德国DAX 30指数上涨0.7%，英国富时100指数下跌0.2%[4] - **日本**：日本东证指数一周上涨1.8%，年初至今上涨22.9%[4] 日经225指数一周上涨0.7%[4] - **韩国**：韩国KOSPI指数一周上涨1.6%，年初至今大幅上涨73.7%[4] - **中国**：沪深300指数一周微跌0.1%，恒生指数下跌0.4%[4][5] MSCI中国指数一周下跌0.7%[5] 债市表现总结 - **国债收益率**：美国10年期国债收益率为3.94%，一周上升2个基点[7] 欧洲核心国债收益率为2.60%，一周上升6个基点[7] 中国国债收益率为1.66%，一周下降1个基点[7] - **企业债表现**： - 美国高收益债收益率为7.14%，一周利差扩大9个基点[7] - 亚洲高收益债收益率为8.17%，一周利差收窄6个基点[7] - 中资美元债投资级收益率为4.40%，中资美元债高收益收益率为8.46%[7] 外汇及商品表现总结 - **外汇市场**：美元指数一周下跌0.6%至98.40[8] 欧元兑美元一周上涨0.8%至1.17[8] 在岸人民币兑美元一周微跌0.2%至7.06[8] - **商品市场**： - **能源**：WTI原油期货价格一周大跌4.4%至57.44美元/桶[8] NYMEX天然气期货价格一周暴跌22.2%[8] - **贵金属**：COMEX期金价格一周上涨2.1%至4300.10美元/盎司，年初至今上涨62.8%[8] COMEX期银价格一周大涨5.0%[8] - **工业金属**：LME期铜价格一周下跌1.0%[8] LME期锡价格一周上涨3.1%[8] 日本市场焦点 - **货币政策预期**：预计日本政策利率将从当前的0.5%提高至2026年的1%[11][13][15] 结合美联储政策宽松，预测日元兑美元将轻微升值至152水平[15] - **政治与政策主题**：首相高市早苗领导的执政联盟发布十页行动计划，重点聚焦国防与核能[18] 计划将国防支出占GDP比例从1%上调至2%，并提前至2026年3月实施[18] 目标是重启及新建核能，使核能占电力供应比例从当前的8%提升[18] - **股票关注**： - **行业**：聚焦国防与核能相关的高市交易主题[11][16] - **个股**： - **万代南梦宫 (7832 JP)**：目标价5600日元，被视为日本IP领域的风向标，2026财年二季度营业利润540亿日元，超出市场预期4%[19] - **甲骨文日本 (4716 JP)**：目标价19000日元，软银将成为其Oracle Alloy云平台销售合作伙伴，公司在现代化和人工智能领域处于良好位置[19] - **ETF关注**：**iShares JPX-日经400指数ETF (JPXN US)**，追踪强调企业治理和财务质量的JPX-日经400指数，总资产约1.062亿美元[22][23] 该ETF年初至今总回报为26.6%[25] 英国市场焦点 - **经济前景**：经济偏向下行风险，GDP增速连续不及预期，家庭消费放缓，企业用工成本上升[27][29][31] 预计英国央行可能在12月降息以支持经济[31] - **股市观点**：对英股持中性态度，认为结构性行情将延续[34] 英国股市整体AI敞口较少，在AI主导的市场中可能跑输美股，但相较美股有明显估值折价，具有安全边际[34] 弱英镑和降息一定程度上利好企业盈利[34] - **股票关注**： - **行业**：继续看好金融和防务板块，认为烟草、医药行业具有上行潜力[34] - **个股**： - **劳斯莱斯控股 (RR/ LN)**：作为英国自主防务概念股，是全球三大航空引擎制造商之一，业绩连续大幅超预期，未来将受益于国际航空运输、国防开支等终端市场增长[36] - **帝国烟草 (IMB LN)**：作为防御性标的，拥有稳定的盈利能力和股东回报，当前FY26E市盈率约为9倍，股息率约5%，2026年将实施约14.5亿英镑回购[36] - **ETF关注**：**iShares安硕MSCI英国ETF (EWU US)**，追踪MSCI英国指数，总资产约27.56亿美元[38][39] 该ETF年初至今总回报为30.3%[39] 韩国市场焦点 - **货币政策预期**：韩国银行在11月暂停降息，维持利率2.5%不变[41][43][45] 预计下次降息可能要到2026年4月，7月可能再降一次，最终利率为2%[45] - **股市观点**：多个因素支撑KOSPI指数进一步上行，包括更多资金流入、出口持续复苏、人工智能/造船/机器人板块推动估值重估以及政府利好政策[46][48] 基于1.4倍市净率，给出KOSPI目标点位4618点[48] - **股票关注**： - **行业**：建议重点关注半导体/人工智能、金融、造船、核能等行业[48] - **个股**： - **三养食品 (003230 KS)**：目标价2,000,000韩元，公司正扩大中国工厂产能，年产能将增长38%至11.2亿单位[49] - **SK海力士 (000660 KS)**：目标价845,000韩元，受AI热潮推动，内存供应短缺，价格预计将持续上涨，供应可能在2026年仍无法赶上需求[49] - **ETF关注**：**iShares安硕MSCI韩国ETF (EWY US)**，追踪MSCI韩国25/50指数，总资产约75.04亿美元[52][54] 该ETF年初至今总回报高达82.1%[54] 本周经济数据日程 - **关键数据公布**：报告列出了2025年12月15日至22日主要地区的经济数据公布日程[55][56] - **重点关注**： - **中国 (12月15日)**：11月社会消费品零售总额同比、工业增加值同比[55] - **美国 (12月16日)**：11月非农就业人数增减、失业率[55] - **美国 (12月18日)**：11月CPI同比、核心CPI同比[56] - **英国 (12月17日)**：11月CPI同比、核心CPI同比[55] - **日本 (12月19日)**：11月国民消费物价指数同比[56]

文章核心观点 - 公司通过大额股份回购展现对未来发展的信心 同时其核心业务Hilo的产品力得到验证 雾化业务持续修复 有望受益于欧美合规市场扩容 公司作为头部供应商 在新型烟草行业的优势地位突出 各项业务呈现积极向上趋势 [1][2] 公司近期动态与信心展示 - 公司于12月11日购买814万股股份 每股均价12.26港元 总花费9977万港元 以推进股权激励计划 此举被视为展现后续发展信心的举措 [1] Hilo产品力验证与市场推广 - 根据BAT 2025年业绩预告 在日本市场 Hilo产品来自传统卷烟和加热烟草消费者的留存率约为50% 高留存率验证了其优秀产品力 为后续烟弹起量奠定基础 [1] - 近期Hilo在波兰市场大幅提高优惠力度 Hilo器具加两包烟弹仅售1兹罗提 Hilo Plus器具加两包烟弹仅售79兹罗提 [1] - BAT拥有完备的销售网络和足够的营销资源 后续Hilo烟弹销售有望持续放量 为思摩尔贡献核心盈利增量 [1] - BAT明确表示将于2026年加快Hilo全球推广节奏 以持续抢占加热烟草从高端到中低端的市场份额 [2] 核心雾化业务修复与市场机遇 - 2024年以来 美国监管部门持续加大对非法电子烟的打击力度 挤压非法产品生存空间 且FDA官方表态谨慎支持扩大调味烟范围 合规市场有望持续扩容 [2] - 英法等国已全面禁止一次性烟 欧洲市场正处于由一次性向换弹式、类换弹式和开放式产品的需求转换中 [2] - 2025年下半年 BAT在美国市场营收回暖 其全球核心市场市占率较2024年底提升0.1个百分点 其中美国市场提升0.7个百分点 [2] - BAT预计2026年美国市场不会拖累整体新型烟草业务营收的增长 表明雾化业务正处于持续修复中 [2] - 公司作为头部烟草巨头核心供应商 且自营的开放式产品持续贡献业绩增量 有望充分受益于欧美合规雾化市场扩容 [2] 行业趋势与公司优势 - 在IQOS、日烟等持续发力加热烟草、行业竞争日渐激烈的背景下 海外新型烟草渗透率提升的长期趋势确定 [2] - 公司依托自身技术实力、量产能力深度绑定大烟草集团 享受产业发展大趋势的优势地位突出 [2] - 公司雾化、加热不燃烧业务向上的趋势没有变化 各项业务积极信号正不断涌现 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.22元、0.37元、0.59元 [3] - 当前股价对应市盈率分别为53倍、31倍、20倍 [3]

文章核心观点 - 国金证券维持对思摩尔国际的“买入”评级 认为公司作为头部烟草巨头核心供应商 有望充分受益于欧美合规雾化市场扩容 其雾化及加热不燃烧业务趋势向上 各项业务积极信号不断涌现 [1] 事件简评 - 公司于12月11日推进股权激励计划 斥资9977万港元回购814万股股份 每股均价12.26港元 单日大额回购充分展现后续发展信心 [1] 加热不燃烧业务进展 - 英美烟草在日本市场推广的Hilo产品 来自传统卷烟和加热烟草消费者的留存率约为50% 高留存率验证了产品力 为后续烟弹起量奠定基础 [2] - 近期Hilo在波兰市场大幅提高优惠力度 Hilo器具加两包烟弹仅售1兹罗提 Hilo Plus器具加两包烟弹仅售79兹罗提 [2] - 依托英美烟草完备的销售网络和营销资源 Hilo烟弹销售有望持续放量 为思摩尔贡献核心盈利增量 [2] - 在行业竞争加剧背景下 英美烟草明确表示将于2026年加快Hilo全球推广节奏 以持续抢占加热烟草从高端到中低端的市场份额 [3] 雾化业务与市场环境 - 2024年以来 美国监管部门持续加大对非法电子烟的打击力度 挤压非法产品生存空间 且FDA官方表态谨慎支持扩大调味烟范围 合规市场有望持续扩容 [3] - 英法等国已全面禁止一次性烟 欧洲市场正处于由一次性向换弹式、类换弹式和开放式产品的需求转换中 [3] - 2025年下半年 英美烟草在美国市场营收回暖 其全球核心市场市占率较2024年底提升0.1个百分点 其中美国市场提升0.7个百分点 [3] - 英美烟草预计2026年美国市场不会拖累整体新型烟草业务营收的增长 雾化业务正处于持续修复中 [3] 公司定位与优势 - 公司作为头部烟草巨头核心供应商 且自营的开放式产品持续贡献业绩增量 [1] - 海外新型烟草渗透率提升的长期趋势确定 公司依托自身技术实力、量产能力深度绑定大烟草集团 享受产业发展大趋势的优势地位突出 [1] 盈利预测 - 国金证券预计公司2025-2027年每股收益分别为0.22元、0.37元、0.59元 当前股价对应市盈率分别为53倍、31倍、20倍 [4]

文章核心观点 - 国金证券维持对思摩尔国际的“买入”评级 认为公司作为头部烟草巨头核心供应商 有望充分受益于欧美合规雾化市场扩容 其雾化与加热不燃烧业务趋势向上 各项业务积极信号不断涌现 [1] 事件简评 - 公司于12月11日推进股权激励计划 斥资9977万港元回购814万股股份 回购均价为每股12.26港元 单日大额回购充分展现公司对后续发展的信心 [2] Hilo产品力与市场推广 - 据英美烟草2025年业绩预告 其Hilo产品在日本市场来自传统卷烟和加热烟草消费者的留存率约为50% 高留存率直接验证了产品优秀的产品力 为后续烟弹起量奠定基础 [3] - 近期Hilo在波兰市场大幅提高优惠力度 Hilo器具加两包烟弹售价仅为1兹罗提 Hilo Plus器具加两包烟弹售价为79兹罗提 [3] - 依托英美烟草完备的销售网络和充足的营销资源 Hilo烟弹销售后续有望持续放量 为思摩尔贡献核心盈利增量 [3] - 在行业竞争加剧的背景下 英美烟草明确表示将于2026年加快Hilo全球推广节奏 以持续抢占加热烟草从高端到中低端的市场份额 [4] 核心雾化业务与市场环境 - 2024年以来 美国监管部门持续加大对非法电子烟的打击力度 挤压非法产品生存空间 同时FDA官方表态谨慎支持扩大调味烟范围 合规市场有望持续扩容 [4] - 英法等国已全面禁止一次性烟 欧洲市场正处于由一次性向换弹式、类换弹式和开放式产品的需求转换中 [4] - 2025年下半年 英美烟草在美国市场营收回暖 其全球核心市场市占率较2024年底提升0.1个百分点 其中美国市场提升0.7个百分点 [4] - 英美烟草预计2026年美国市场不会拖累其整体新型烟草业务营收的增长 雾化业务正处于持续修复中 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是头部烟草巨头的核心供应商 且自营的开放式产品持续贡献业绩增量 [1] - 海外新型烟草渗透率提升的长期趋势确定 公司依托自身技术实力和量产能力 深度绑定大烟草集团 享受产业发展大趋势的优势地位突出 [1] 盈利预测 - 国金证券预计公司2025年至2027年每股收益分别为0.22元、0.37元和0.59元 当前股价对应的市盈率分别为53倍、31倍和20倍 [4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司于12月11日进行大额股份回购，购买814万股，每股均价12.26港元，总花费9977万港元，此举充分展现公司对后续发展的信心 [2] - Hilo产品力得到验证，英美烟草在日本的营销活动使来自传统卷烟和加热烟草消费者的留存率约为50%，高留存率为后续烟弹起量奠定基础 [3] - 英美烟草近期在波兰市场大幅提高Hilo优惠力度，依托其完备的销售网络和营销资源，Hilo烟弹销售有望持续放量，为思摩尔贡献核心盈利增量 [3] - 核心雾化业务持续修复，美国监管部门打击非法电子烟，FDA谨慎支持扩大调味烟范围，合规市场有望扩容；英法等国禁止一次性烟，欧洲市场正转向换弹式等产品，思摩尔作为头部烟草巨头核心供应商有望受益 [4] - 2025年下半年，英美烟草美国市场营收回暖，全球核心市场市占率较2024年底提升0.1个百分点，其中美国市场提升0.7个百分点，预计2026年美国市场不会拖累整体新型烟草业务营收增长 [4] - 在行业竞争加剧背景下，英美烟草明确表示将于2026年加快Hilo全球推广节奏，以抢占加热烟草市场份额，公司雾化及加热不燃烧业务向上趋势未变 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.22元、0.37元、0.59元 [5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为53倍、31倍、20倍 [5] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为142.28亿元、169.85亿元、204.62亿元，同比增长率分别为20.59%、19.38%、20.48% [10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.70亿元、22.98亿元、36.56亿元，同比增长率分别为5.15%、67.72%、59.08% [10] - 预计公司2025-2027年净资产收益率分别为5.89%、9.00%、12.53% [10] - 预计公司2025-2027年营业利润率分别为8.9%、14.5%、22.0% [12] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为41.5%、43.7%、46.5% [12]

文章核心观点 - 国泰海通认为，英美烟草新型烟草业务增长将在2025年下半年提速，产业链有望受益于高景气，并推荐思摩尔国际和英美烟草 [1] - 全球加热不燃烧产业进入新一轮产品生命周期，随着各大品牌积极进行市场培育，产业规模有望加速扩张 [1] 新型烟草业务：加热不燃烧 - 2025年全年收入增长平稳，但受竞争活动及资源重新分配影响 [1] - Glo品牌在全球主要市场的销量份额下降1.2个百分点，主要受日本市场竞争影响，同时公司逐步淘汰传统设备线 [1] - 高端新品Glo Hilo在日本达到1%的份额（占高端市场2%），在波兰及意大利市场份额获取更快 [1] - 2026年Glo品牌目标整体份额降幅收窄、企稳回升，主要由Glo Hilo驱动 [1] 新型烟草业务：雾化电子烟与口含烟 - 美国市场环境改善推动2025年下半年雾化电子烟收入表现提升（2025年上半年同比下降13%）[2] - Vuse品牌在主要市场价值份额增加0.1个百分点，其中美国市场增加0.7个百分点，部分市场增长被加拿大非法电子烟影响 [2] - 高端新产品Vuse Ultra在加拿大、德国和法国市场试水表现优异，预计2026年加速全球推广 [2] - 新型口含烟方面，2025全年Velo Plus驱动美国地区业务实现三位数增长，推动美国地区市场率提升9.2个百分点至15.6%，在全球主要市场份额提升5.9个百分点至31.8% [2] - Velo Plus启动进入欧洲市场，预计初期采取类似美国的促销策略 [2] - 2025年9月以来，新品Velo shift在瑞典市场反馈积极 [2] 传统卷烟业务与公司整体财务 - 2025全年公司卷烟业务在全球主要市场价值份额持平，销售份额下滑0.1个百分点 [3] - 美国地区卷烟价值量份额增加0.2个百分点，销量份额持平 [3] - 2025年下半年卷烟经营的好转主要由美国市场驱动，主要得益于下半年商业活动力度强化、DTC业务推进，以及卷烟市场环境整体改善（美国就业增加）[3] - 公司预计2025财年收入和调整后运营利润增长约2% [3] - 新型烟草收入增长加速，下半年实现双位数增长，推动2025全年增长中个位数 [3] - 2026年业绩预计位于增长指引下端（收入增长3%-5%、调整后EPS增长5%-8%）[3] - 公司宣布2026年股票回购力度增加至13亿英镑（2025年为11亿英镑）[3]

烟草行业涉税知识 - 烟叶税纳税人为在境内依《烟草专卖法》收购烟叶的单位，征税范围包括烤烟叶和晾晒烟叶，税率为20% [2] - 烟叶税应纳税额按收购烟叶实际支付的价款总额乘以20%税率计算，价款总额包括收购价款和价外补贴，价外补贴统一按收购价款的10%计算 [3] 烟类产品消费税征收范围与税率 - 凡以烟叶为原料加工生产的产品均属消费税“烟”税目征收范围，下设卷烟、雪茄烟、烟丝、电子烟四个子目 [4] - 卷烟在生产（进口）环节实行从价加从量复合计税：甲类卷烟（调拨价≥70元/条）税率56%加0.003元/支，乙类卷烟（调拨价<70元/条）税率36%加0.003元/支；在批发环节税率11%加0.005元/支 [6] - 雪茄烟在生产（进口）环节适用36%税率 [6] - 烟丝在生产（进口）环节适用30%税率 [6] - 电子烟在生产（进口）环节适用36%税率，在批发环节适用11%税率 [6] 烟草行业增值税与所得税处理 - 烟草销售增值税一般纳税人适用税率为13% [6] - 2023年1月1日至2027年12月31日，月销售额10万元以下（含）的增值税小规模纳税人免征增值税；适用3%征收率的应税销售收入减按1%征收率征收 [6] - 烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出，一律不得在企业所得税税前扣除 [7][8]

公司股价表现 - 思摩尔国际股价在消息发布后反弹近7% 截至发稿报12.18港元 成交额3.15亿港元 [1] - 该股在反弹前一交易日曾一度下跌超过8% [1] 行业动态与竞争格局 - 英美烟草在日本市场推出hilo/hilo Plus器具加5包烟弹免费试用14天的促销活动 [1] - 英美烟草在波兰市场以1兹罗提促销hilo器具加2包烟弹 以79兹罗提促销hilo plus加2包烟弹 促销力度显著加大 [1] - 加热不燃烧行业竞争日益激烈 [1] 公司与客户合作及前景 - 思摩尔国际是英美烟草在雾化及加热烟草领域的核心供应商 [1] - 思摩尔国际与英美烟草的合作力度不断加深 [1] - Hilo产品凭借优秀的产品力与完备的营销渠道建设 有望持续放量 [1] - 思摩尔国际有望在英美烟草加速推进无烟战略中充分受益 [1]