报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周一沪胶期货2601合约缩量减仓、震荡偏强且略微收涨，受需求因子偏强支撑，后市或维持震荡偏强走势 [4] - 本周一甲醇期货2601合约缩量增仓、弱势下行且小幅收低，受煤炭期货价格回落和供需基本面偏弱影响，后市或维持偏弱格局 [4] - 本周一原油期货2510合约放量增仓、震荡偏弱且略微收低，因需求增速下滑且OPEC+扩增产量，预计明年原油市场供应过剩，后市国内外原油期货价格或震荡偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年8月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.99万吨，环比降1.19万吨、降幅1.89%；保税区库存降幅0.24%，一般贸易库存降幅2.11%；保税仓库入库率降0.81个百分点、出库率降0.93个百分点，一般贸易仓库入库率降0.38个百分点、出库率增0.25个百分点 [8] - 截至2025年8月15日，国内半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比降0.60个百分点、同比降10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比增2.56个百分点、同比增3.69个百分点 [8] - 2025年7月我国汽车产销环比降7.3%和10.7%、同比增13.3%和14.7%；1 - 7月产销同比增12.7%和12%，增速较1 - 6月扩大0.2和0.6个百分点；7月出口同比增22.6%，1 - 7月出口同比增12.8% [9] - 2025年7月我国重卡市场销量环比降15%、同比增约42%；1 - 7月累计销量同比增约11% [9] 甲醇 - 截至2025年8月15日当周，国内甲醇平均开工率79.00%，周环比降1.35%、月环比降1.60%、同比升4.16%；周度产量均值186.33万吨，周环比涨1.80万吨、月环比降0.65万吨、同比增7.90万吨 [10] - 截至2025年8月15日当周，国内甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE开工率周环比分别增1.47%、2.90%、0.11%、1.21%；煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷周环比增3.18个百分点、月环比增3.61% [10] - 截至2025年8月15日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 172元/吨，周环比回升162元/吨、月环比回落29元/吨 [10] - 截至2025年8月15日当周，华东和华南地区港口甲醇库存89.11万吨，周环比增8.78万吨、月环比增29.51万吨、同比增10.21万吨；截至8月14日当周，内陆甲醇库存29.57万吨，周环比增0.19万吨、月环比降5.67万吨、同比降14.27万吨 [11] 原油 - 截至2025年8月8日当周，美国石油活跃钻井平台411座，周环比增1座、同比降74座；原油日均产量1332.7万桶，周环比增4.3万桶/日、同比增2.7万桶/日 [11] - 截至2025年8月8日当周，美国商业原油库存4.27亿桶，周环比增303.6万桶、同比降398万桶；库欣地区原油库存周环比增4.5万桶；战略石油储备库存周环比增22.6万桶；炼厂开工率96.4%，周环比降0.5个百分点、月环比升1.7个百分点、同比升4.9个百分点 [12] - 截至2025年8月12日，WTI原油非商业净多持仓量周环比降25087张、较7月均值降66428张、降幅36.27%；Brent原油期货基金净多持仓量周环比降30594张、较7月均值降20256张、降幅9.20% [12] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 基差变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14750元/吨 | - 50元/吨 | 15820元/吨 | - 85元/吨 | - 1070元/吨 | + 85元/吨 | | 甲醇 | 2340元/吨 | - 50元/吨 | 2396元/吨 | - 16元/吨 | - 56元/吨 | + 16元/吨 | | 原油 | 459.6元/桶 | - 0.3元/桶 | 486.5元/桶 | - 1.6元/桶 | - 26.9元/桶 | + 1.3元/桶 | [13] 相关图表 - 报告给出橡胶基差、9 - 1月差、上期所期货库存、青岛保税区库存、全钢胎和半钢胎开工率走势等图表 [14][15][20] - 报告给出甲醇基差、9 - 1月差、国内港口库存、内陆社会库存、制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表 [26][28][32] - 报告给出原油基差、上期所期货库存、美国原油商业库存、炼厂开工率、WTI和Brent原油净头寸持仓变化等图表 [39][41][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来第一周东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱 [2] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料供应紧张，海南产区受降水影响胶水产出少 [2] - 近期青岛港口现货总库存延续去库态势，保税库累库，一般贸易库去库，海外货源到港入库量增加，胎企采购积极性减弱 [2] - 上周国内轮胎产能利用率小幅波动，全钢胎产能利用率提升，随着检修企业开工恢复，产能利用率仍有上调空间，但整体订单一般，企业控产延续 [2] - ru2601合约短线预计在15600 - 16200区间波动，nr2510合约短线预计在12600 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15820元/吨，环比-85；20号胶主力合约收盘价12650元/吨，环比-60 [2] - 沪胶9 - 1价差-1035元/吨，环比25；20号胶9 - 10价差-75元/吨，环比-5 [2] - 沪胶与20号胶价差3170元/吨，环比-25 [2] - 沪胶主力合约持仓量133455手，环比-1052；20号胶主力合约持仓量58494手，环比710 [2] - 沪胶前20名净持仓-37125，环比-1030；20号胶前20名净持仓-7931，环比-477 [2] - 沪胶交易所仓单179590吨，环比-340；20号胶交易所仓单46469吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格、上海市场越南3L价格未更新 [2] - 泰标STR20价格1815美元/吨，环比20；马标SMR20价格1815美元/吨，环比20 [2] - 泰国人民币混合胶价格14650元/吨，环比230；马来西亚人民币混合胶价格14600元/吨，环比230 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格12200元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000价格11800元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-920元/吨，环比235；沪胶主力合约非标准品基差-1255元/吨，环比-40 [2] - 青岛市场20号胶价格12918元/吨，环比184；20号胶主力合约基差268元/吨，环比244 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价63.15泰铢/公斤，环比0.65；胶片市场参考价59.25泰铢/公斤，环比0.35 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价54.2泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价49.8泰铢/公斤，环比0 [2] - RSS3理论生产利润215.8美元/吨，环比22.8；STR20理论生产利润33.2美元/吨，环比-8.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比-2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比5.85 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.09%，环比2.09；半钢胎开工率72.07%，环比-2.28 [2] - 全钢胎库存天数39.51天，环比0.14；半钢胎库存天数46.73天，环比0.28 [2] - 全钢胎产量当月值1275万条，环比13；半钢胎产量当月值5697万条，环比174 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率21.81%，环比0.57；标的历史40日波动率17.88%，环比0.23 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.19%，环比0.73；平值看跌期权隐含波动率23.19%，环比0.74 [2] 行业消息 - 2025年8月17 - 23日天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年8月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.67万吨，环比降0.31万吨，降幅0.50%；保税区库存7.69万吨，增幅2.12%；一般贸易库存53.98万吨，降幅0.87% [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比-0.60个百分点，同比-10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比+2.56个百分点，同比+3.69个百分点 [2]

橡胶板块市场表现 - 橡胶板块整体上涨2.43%，显著跑赢上证指数（涨0.85%）和深证成指（涨1.73%）[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，其中震安科技（300767）以20%涨停领涨，科创新源（300731）涨15.06%，中裕科技（871694）涨10.72%[1] - 5只个股出现下跌，三维股份（603033）跌幅最大达1.51%，联科科技（001207）跌0.57%[2] 个股交易数据 - 震安科技成交量43.07万手，成交额8.13亿元，为板块最高成交额个股[1] - 天铁科技（300587）成交量61.53万手居板块首位，成交额5.16亿元[1] - 科强股份（873665）成交量最低仅2.97万手，成交额4557.78万元[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出3095.52万元，游资资金净流出928.75万元，散户资金净流入4024.27万元[2] - 震安科技主力资金净流入9172.29万元（占比11.28%），但游资大幅净流出7673.76万元（占比-9.44%）[3] - 黑猫股份（002068）主力资金净流入2921.32万元（占比7.78%），散户资金净流出3572.21万元（占比-9.51%）[3] - 三维股份主力资金净流出808.68万元（占比-6.09%），散户资金净流入1134.37万元（占比8.54%）[3]

淄博菜篮子价格指数 - 八大类农产品批发及零售价格指数均出现上涨 蔬菜和水果品类波动较多 [1] - 大蒜批发均价3.19元/斤 环比下跌0.3元/斤 跌幅7.89% 零售均价5.13元/斤 环比持平 供应端货源减少但部分产区质量下降 [1] - 黄瓜批发均价2.70元/斤 环比上涨0.50元/斤 涨幅22.73% 零售均价3.20元/斤 环比上涨0.70元/斤 涨幅28.00% 天气影响产量下降且餐饮需求较高 [1] - 韭菜批发均价1.30元/斤 环比上涨0.30元/斤 涨幅30.00% 零售均价2.00元/斤 环比上涨0.20元/斤 涨幅11.11% 气温下降导致生长放缓优质供应减少 [2] - 卷心菜批发均价1.00元/斤 环比上涨0.20元/斤 涨幅25.00% 零售均价1.48元/斤 环比上涨0.13元/斤 涨幅7.74% 多雨天气影响陆地蔬菜产量 [2] - 梨批发均价3.19元/斤 环比下跌0.03元/斤 跌幅0.93% 零售均价3.48元/斤 环比下跌0.02元/斤 跌幅0.57% 新梨价格小幅调整且库存动态平衡 [3] - 蔬果整体供应足量 物流运输顺畅 建议按需采购合理搭配饮食 [3] 淄博化工产品价格指数 - 化工产品价格指数718.84 较上期721.70下跌2.86 [4] - 基础化工品价格指数均值708.16 较上期710.51下跌2.35 呈窄幅偏弱震荡 国际原油价格下跌但部分产品供应收紧 [4] - 塑料产品价格指数均值744.34 较上期748.39下跌4.05 PE供需双减趋稳 PP和PVC需求不佳下跌 ABS/PS/EPS成本偏弱延续下跌 [4] - 橡胶产品价格指数均值548.27 较上期543.13上涨5.14 合成橡胶偏强震荡 原料丁二烯高位整理 装置计划检修导致部分货源紧张 [4] 淄博新材料价格指数 - 新材料价格指数均值805.05 较上期808.07下跌3.02 [5] - PC价格指数758.32 较上期762.11下跌3.79 原料价格下跌且供需基本面未变化 [5] - PA价格指数678.37 较上期678.74下跌0.37 原料价格稳中略跌但供大于求 [5] - PET瓶片价格指数894.20 较上期898.80下跌4.60 聚酯原料偏弱震荡且下游补库积极性不高 [5] 淄博天然气价格指数 - LNG市场均价4192元/吨 较上周下调180元/吨 环比下调4.13% [6] - 北方中海油LNG价格深跌 进口资源供应增加 与国产市场竞争激烈 到货价格下跌明显 [6] - 下游需求疲软且无利好改观 预计下周液化天然气价格指数有下行预期 [6] 淄博水泥价格指数 - PC42.5袋装水泥周均价264元/吨 PC42.5散装水泥周均价270元/吨 [7] - PO42.5袋装水泥周均价348元/吨 PO42.5散装水泥周均价323元/吨 [7] - P052.5袋装水泥周均价390元/吨 P052.5散装水泥周均价377元/吨 [7] - 所有品类水泥价格指数环比持平 PC42.5指数143.49 PO42.5指数127.96 P052.5指数117.55 淄博水泥价格指数129.95 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶基本面环比改善，同比偏弱趋势不改；年末单边价格估值同比下跌 -30%，2025 年底混合基差看 -1700 元/吨；RU 九一价差虽有反套逻辑，但基本面仍支持正套逻辑；合成胶平衡转紧；下游轮胎消费小幅转弱，汽车行业回升 [4][5][17] 各部分总结 青岛保税区库存情况 - 进入 8 月，连续 3 - 4 周环比去库，同比累库幅度收窄，但 24 周平均看区内区外仍在累库，如 4 月初区外库存与去年持平，8 月转为累库 +15.1 万吨 [4][8] - 截至 8 月，保税区总库存已持续 10 个月边际累库，前 8 个月混合基差从 -750 元/吨收窄至 6 月平水，类似 2021 年 10 月情况，预计 2025 年底混合基差 -1700 元/吨 [4][8] 供应端数据 - 7 月，NR 仓单 3.96 万吨、区内库存 7.79 万吨、区外库存 55.81 万吨，合计 67.56 万吨，近 6 个月平均库存同比去库 -8.0%，连续 8 个月边际累库 [15] - 6 月，泰马印三国标胶与混合进口总量 35.45 万吨，近 6 个月平均进口量同比增量 +13.9%，连续 11 个月边际增量 [10] - 7 月，国内天然橡胶及合成橡胶进口总量增长至 63.4 万吨；6 月，国内合成橡胶产量 70.3 万吨，天然橡胶产量 10.3 万吨，合计 143.4 万吨，近 3 个月累积量同比增量 +6.0%，涨幅连续 3 个月收窄，边际减量，利多 RU 单边 [40] 泰国降雨情况 - 上游降雨偏多，但国内产量少，降雨量对价格价差影响不明显；泰国地区产量加权降雨量增长不明显，7、8 月较去年同期减少，数据与直观感受不一致 [17] - 当前降雨量边际减少，对价格有轻微利空，更可能因 2024 年前 3 季度大量降雨使 2025 年下半年产量持续正常，年末估值同比下跌 -30% [17] 天然胶供应端数据 - 泰国烟片胶 - 20 号胶升水报收 +415 美元/吨，近 3 个月平均升水同比回落 -8.3%，边际下跌，利空 RU 单边 [24] - 泰国胶水 - 杯胶升水报收 +5.55 泰铢/公斤，近 9 个月均值同比下滑 -7.06 泰铢/公斤，连续 10 个月边际走弱 [24] 印标情况 - 截至 8 月，印标对泰标贴水从 4 月的 -250 美元/吨收窄至 -100 美元/吨，我国累计进口量增量趋势未止，对 NR 月差、NR - RU 价差、混合基差均利空，印标抛压未结束 [30] RU 九一价差情况 - 7 月中至今，RU 九一价差有反套逻辑，但基本面仍支持近月走强的正套逻辑 [37] - 8 月，国内资金年化利率报收 1.47%，连续 6 个月降息，决定九一空间收窄；RU 仓单连续 4 个月去库至 17.77 万吨，同比去库 -25.5%，降负创 2023 年 9 月以来新低，连续 7 个月边际减量，利多近端 [37] 合胶供应情况 - 国内丁二烯产能利用率增产至 69.7%，近 5 周平均产能利用率同比增产 +0.8%，连续 2 周边际增产 [50] - 国内高顺顺丁橡胶产能利用率下降至 64.5%，近 5 周平均产能利用率同比增产 +12.1%，连续 4 周边际增产 [50] - 国内丁二烯港口库存累库至 2.04 万吨，近 5 周平均库存同比去库 -0.35 万吨，连续 7 周边际去库 [50] - 国内顺丁橡胶贸易商库存及工厂库存合计 3.04 万吨，5 周平均库存同比累库 +0.68 万吨，连续 7 周边际去库，合成胶平衡转紧 [50] 下游消费 - 轮胎消费情况 - 全钢轮胎产线开工率上涨至 63.1%，近 12 周平均开工率同比增产 +10.7%，连续 2 周边际增产；成品库存连续 2 周累库至 40 天，24 周平均库存同比去库 -3.5%，连续 3 周边际累库 [57] - 半钢轮胎产线开工率连续 4 周减产，报收 72.1%，近 24 周平均开工率同比减产 -3.8%，连续 4 周边际减产；产品库存连续 2 周累库至 47 天，近 24 周平均库存同比累库 +36.0%，连续 12 周边际去库 [57] 下游消费 - 汽车行业情况 - 国内汽车库存预警指数连续 2 个月累库，报收 57.2 点，近 12 个月平均库存同比去库 -6.8%，连续 4 个月跌幅扩大，利多 RU 单边 [66] - 欧洲汽车行业指数连续 3 个月回升，报收 -23.2 点 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑是前期宏观驱动力量减弱，胶市回归偏弱供需结构主导行情，东南亚和国内产区供应压力高，但8月国内重卡销量和新车产销数据好于预期，上周五夜盘沪胶期货2601合约震荡企稳，期价收涨0.25%至15820元/吨，预计本周一维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [7] - 核心逻辑是前期宏观驱动力量减弱，合成胶回归偏弱供需结构主导行情，国内合成胶装置负荷平稳，供应压力仍在，但8月国内重卡销量和新车产销数据好于预期，上周五夜盘合成胶期货2510合约震荡企稳，期价收涨0.77%至11800元/吨，预计本周一维持震荡偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位市场下方有支撑，建议短多交易 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加，现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位整体中性 [4] - 基差方面，现货14750，基差 -1155，偏空 [4] - 库存方面，上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加，中性 [4] - 盘面20日线向上，价格在20日线上运行，偏多 [4] - 主力持仓主力净空，空减，偏空 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素包括下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素包括供应增加、青岛地区未季节性去库 [6] 现货价格 - 23年全乳胶不可用于交割，8月15日现货价格下跌 [8] 库存 - 交易所库存近期有所增加 [14] - 青岛地区库存近期小幅变化 [17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口回落 [32] 基差 - 基差8月15日走弱 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但当前油价低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重新打开，油价有上升空间 [2] - 甲醇现实疲弱，后续旺季需求或好转，盘面下跌后追空风险高，建议观望 [4] - 尿素现实偏弱，企业利润低，下方空间有限，上行缺驱动，价格波动收窄，可逢低关注多配机会 [6] - 橡胶短期涨幅大，宜中性思路，暂时观望，可择机进行多 RU2601 空 RU2509 波段操作 [10] - PVC 供强需弱且高估值，基本面差，需观察出口能否扭转累库格局，建议观望 [10] - 苯乙烯市场宏观情绪好，成本有支撑，BZN 价差修复空间大，价格或随成本震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 聚丙烯成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] - PX 有望持续去库，估值有支撑但上方空间受限，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA 预期持续累库，加工费空间有限，关注旺季跟随 PX 逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 截至上周五，WTI 主力原油期货收跌 0.79 美元，跌幅 1.24%，报 63.14 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.76 美元，跌幅 1.14%，报 66.13 美元；INE 主力原油期货收涨 4.40 元，涨幅 0.91%，报 486.3 元 [1] - 欧洲 ARA 周度数据显示，汽油库存环比去库 0.63 百万桶至 8.75 百万桶，柴油等库存环比累库，总体成品油环比累库 1.55 百万桶至 42.40 百万桶 [1] 甲醇 - 8 月 15 日 01 合约跌 23 元/吨，报 2412 元/吨，现货跌 25 元/吨，基差 -87 - 煤炭价格上升使甲醇成本走高，但煤制利润在同比高位，国内开工见底回升，海外装置开工回同期高位，进口将增加，供应压力大 - 传统需求多数利润低位，烯烃利润改善但港口开工不高，需求偏弱 [4] 尿素 - 8 月 15 日 01 合约涨 11 元/吨，报 1737 元/吨，现货跌 10 元/吨，基差 -37 - 国内开工由降转升，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 - 国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升但成品库存高位，出口有序推进，需求一般 [6] 橡胶 - NR 和 RU 震荡转强 - 截至 2025 年 8 月 14 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷 63.07%，较上周走高 2.09 个百分点，半钢胎开工负荷 72.25%，较上周走低 2.28 个百分点 - 截至 2025 年 8 月 10 日，中国天然橡胶社会库存 127.8 万吨，环比下降 1.1 万吨，深色胶和浅色胶社会总库存环比降 0.8%，RU 库存小计增 1% - 截至 2025 年 8 月 11 日，青岛天然橡胶库存 48.72(-1.4)万吨 - 泰标混合胶 14650（+250）元，STR20 报 1800（+20）美元等 [8][9] PVC - PVC09 合约下跌 16 元，报 4954 元，常州 SG - 5 现货价 4850（-10）元/吨，基差 -104（+6）元/吨，9 - 1 价差 -143（+11）元/吨 - 成本端电石下跌，烧碱现货持平，PVC 整体开工率 80.3%，环比上升 0.9% - 需求端下游开工 42.8%，环比下降 0.1%，厂内库存 32.7 万吨（-1），社会库存 81.2 万吨（+3.5） [10] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 - 市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大 - 成本端纯苯开工小幅回落但供应仍偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行，港口库存大幅去库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚乙烯 - 期货价格上涨，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限 - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 - 8 月有 110 万吨产能投放计划，价格短期内由成本端及供应端博弈 [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应边际回归 - 需求端下游开工率季节性震荡下行，8 月有 45 万吨计划产能投放，供需双弱，成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] PX - PX11 合约上涨 74 元，报 6688 元，PX CFR 上涨 3 美元，报 827 美元，按人民币中间价折算基差 115 元（-46），11 - 1 价差 6 元（+10） - 中国负荷 84.3%，环比上升 2.3%，亚洲负荷 74.1%，环比上升 0.5% - 部分装置重启或停车，PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，8 月上旬韩国 PX 出口中国 11.2 万吨，同比下降 0.5 万吨，6 月底库存 413.8 万吨，月环比下降 21 万吨 [18][19] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，报 4676 元，华东现货上涨 10 元，报 4660 元，基差 -13 元（+1），9 - 1 价差 -40 元（-14） - PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，部分装置停车或重启，下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63% - 8 月 8 日社会库存（除信用仓单）227.3 万吨，环比累库 3.3 万吨，现货加工费下跌 8 元至 197 元，盘面加工费上涨 27 元至 329 元 [20] 乙二醇 - EG09 合约上涨 2 元，报 4369 元，华东现货下跌 6 元，报 4462 元，基差 88 元（+6），9 - 1 价差 -43 元（+4） - 供给端负荷 66.4%，环比下降 2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降，部分装置重启或短停重启 - 下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63%，进口到港预报 14.1 万吨，华东出港 8 月 14 日 0.67 万吨，出库下降，港口库存 55.3 万吨，累库 3.7 万吨 [21]

加拿大对华加征关税措施 - 加拿大对中国电动汽车加征100%关税 [1] - 加拿大对中国钢铁和铝产品加征25%关税 [1] - 2024年6月加拿大对中国钢材追加25%关税 [1] 中国对加拿大贸易反制措施 - 中国商务部对加拿大油菜籽征收75.8%保证金 [3] - 对加拿大卤化丁基橡胶征收保证金 [3] - 启动对加拿大豌豆淀粉反倾销调查 [3] 中加贸易关键领域 - 中国市场消化加拿大50%以上油菜籽产量 [3] - 加拿大油菜籽对华出口额达260亿人民币/年 [3] - 中国是加拿大卤化丁基橡胶和豌豆淀粉重要市场 [3] 美国对加拿大贸易政策变化 - 特朗普政府对加拿大输美产品加征35%关税 [3] - 美国是加拿大油菜籽和豌豆第一大出口市场 [3] 全球关税政策背景 - 美国对欧盟加征15%关税 [5] - 美国对印度加征50%关税 [5] - 美国对巴西加征40%关税 [5] 中国替代供应链布局 - 中国与澳大利亚恢复中断五年的油菜籽贸易 [7] - 中国市场对加拿大农产品依赖度显著降低 [7]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]