核心观点 - 美联储年内降息预期维持3次共75个基点 叠加全球经济增长不确定性及地缘政治风险 支撑黄金中长期看涨前景 短期调整视为入场机会[1][5] - 技术面显示黄金周线依托布林带上轨支撑 日线低点上移保持上升趋势 多头优势明显[6][8] 价格走势 - 上交易日金价从高点3707美元回落至3659.77美元收盘 日跌幅0.81% 振幅60.93美元[3] - 日内关注3650-3640美元支撑位及3685-3706美元阻力位 白银支撑41.10-41.50美元 阻力42.20-42.70美元[9] 货币政策影响 - 美联储降息25个基点落地 点阵图预示2024年累计降息3次(75个基点) 2025年再降1次 开启宽松周期支撑金价[3][5] - 加拿大央行同步降息25个基点短暂利好美元 但美元指数整体维持回落趋势[3] 基本面驱动因素 - 全球央行购金需求制度化 美元信用体系弱化及地缘政治风险常态化构成黄金牛市基础[5] - 美国关税政策引发经济担忧 强化黄金配置需求 长期目标位看4200美元或更高[5] 短期催化因素 - 日内关注美国初请失业金人数及费城联储制造业指数 数据预期整体利好金价反弹[5] - 技术面10日均线及布林带中轨提供支撑 回踩视为看涨入场机会[8]

文章核心观点 - 全球市场正在消化美联储年内三次降息的预期，推动贵金属价格连续上涨，同时全球多数股指表现积极 [2][108][109] - 日本政治变动强化了财政宽松预期，可能对长端利率构成上行压力 [2][68][109] - 美国8月CPI数据符合预期，就业数据疲软，市场对美联储降息预期升温，而欧央行维持利率不变但上调经济预测 [2][87][90][109] 大类资产表现 - **全球股指多数上涨**：当周标普500指数上涨1.6%，日经225指数上涨4.1%，纳斯达克指数上涨2.0% [2][3][9] - **行业表现分化**：美国标普500行业中信息技术领涨，涨幅达3.1%，而日常消费下跌0.2%；恒生行业指数中原材料和资讯科技涨幅显著，分别为6.3%和6.0% [9][14] - **债券收益率变动不一**：美国10年期国债收益率下行4.0个基点至4.1%，而法国和意大利10年期国债收益率分别上行5.3和1.6个基点 [20][26] - **汇市方面**：美元指数微跌0.1%至97.62，离岸人民币升值至7.1237，主要新兴市场货币兑美元多数升值 [32][43] - **大宗商品价格多数上涨**：WTI原油价格上涨1.3%至62.7美元/桶，COMEX黄金上涨1.3%至3646.3美元/盎司，LME铜和铝分别上涨1.2%和3.2% [2][49][56] 海外事件与数据 - **日本政治事件影响**：日本首相石破茂于9月7日辞职，市场预期财政政策将转向宽松，日本30年期国债收益率短期升至3.3%，若高市早苗上台可能进一步推动财政扩张 [2][68][109] - **美国关税政策**：截至7月，美国对全球平均关税税率为9.75%，对中国关税率为40.36%，中国贡献了约101亿美元关税收入，占美国关税总额的36% [72] - **美债拍卖需求强劲**：中期债券拍卖表现突出，3年期和10年期国债中标利率分别降至3.485%和4.033%，投标倍数分别为2.73和2.65，间接竞标占比均超过70% [74] - **美国财政赤字**：截至9月9日，美国2025年累计财政赤字达1.32万亿美元，支出规模为5.67万亿美元，税收收入为3.44万亿美元 [75] - **央行政策动态**：美联储静默期内市场已消化年内降息三次的预期；欧央行9月会议维持利率不变，但将2025年经济增速和HICP通胀预测分别上调0.3和0.1个百分点至1.2%和2.1% [87][90] - **美国就业与通胀数据**：美国8月CPI同比2.9%，核心CPI同比3.1%，均符合预期；劳工局公布非农就业数据下修91.1万人，初请失业金人数26.3万人高于预期 [92][97][99]

摘要今日周四（9月18日）亚盘时段，伦敦金目前交投于3645.85美元附近，截至发稿，伦敦金最新报 3660.99美元/盎司，涨幅0.04%，最高上探3671.65美元/盎司，最低触及3651.59美元/盎司。目前来看， 伦敦金短线偏向震荡走势。 鲍威尔直言不讳地指出，对政策制定者来说，在不断攀升的通胀压力与低迷的劳动力市场之间找到微妙 平衡点，已成为一项史无前例的挑战。 谈及未来政策方向，鲍威尔表示，美联储将继续以最新发布的数据、不断变化的经济预期以及风险考量 为基础，来调整合适的货币政策立场。他强调："我们正处于逐次会议讨论的阶段……并未预设固定的 行动方案。"同时明确说明，美联储采取"观望等待"、暂缓降息的策略是审慎之举，不必急于行动、草 率决策。 【最新伦敦金行情解析】 在昨日的交易中，黄金市场受到消息面的显著冲击，经历了较为剧烈的洗盘过程，但整体走势仍大体契 合预期。其价格在60美金的区间内频繁波动，多次呈现出如过山车般的惊险行情，而日线图最终以一根 破位阴线收官。 就当前的收盘形态而言，今日操作策略倾向于以反弹做空为主。从日线级别来看，3684附近构成重要阻 力位，该位置恰好处于斐波那契61.8% ...

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.04%至20.60元/股 成交额3.55亿元 换手率0.68% 总市值572.00亿元 [1] - 主力资金净流入985.15万元 特大单买入占比14.83%卖出占比10.51% 大单买入占比25.08%卖出占比26.62% [1] - 年初至今股价上涨37.29% 近5日下跌3.15% 近20日上涨12.81% 近60日上涨8.14% [1] 主营业务与收入构成 - 主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易 矿产资源以金矿为主 主要产品为合质金 [1] - 收入构成：铜贸易33.67% 合质金32.30% 白银贸易17.01% 锡锭贸易7.17% 铅锌精矿含银4.79% 锌精矿1.55% 锌锭贸易1.14% 铅精矿0.85% 合质金含银0.79% 铝锭贸易0.67% 其他0.05% [1] 行业属性与股东结构 - 属于有色金属-贵金属-黄金行业 概念板块包括金属铅、黄金股、稀缺资源、小金属、价值成长等 [2] - 股东户数3.69万户 较上期增加14.62% 人均流通股68,473股 较上期减少11.34% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入92.46亿元 同比增长42.14% 归母净利润15.96亿元 同比增长48.43% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现59.82亿元 近三年累计派现25.68亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股6,721.56万股（第三大股东） 较上期减少109.37万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2,970.87万股（第六大股东） 较上期增加320.18万股 [3] - 国泰双利债券A持股2,297.07万股（第八大股东）与易方达沪深300ETF持股2,115.50万股（第九大股东）均为新进股东 [3]

市场表现 - A股主要指数普遍上涨，上证指数收涨0.37%报3876.34点，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.95% [1] - 个股涨跌参半，2504只股票上涨，2757只下跌，160只持平，其中泓禧科技、三维装备、兴图新科涨幅居前，分别上涨29.99%、29.95%、20.02% [1] - 分行业板块看，多元金融、电工电网、发电设备板块领涨，涨幅分别为4.39%、3.14%、2.86%，出口链及消费电子主题活跃 [1] - 四大期指主力合约全部上涨，IC2509和IM2509分别收涨1.26%和1.25%，IF2509和IH2509分别收涨0.80%和0.20% [2] 政策动态 - 国内将选择50个左右城市开展消费新业态新模式新场景试点，并出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等政策文件 [3] - 政策将推动人工智能在服务消费等领域加快应用，并利用结构性货币政策工具增强消费领域资金供给 [3] - 消费月期间各地将开展超过25000场文旅消费活动，发放超过3.3亿元消费补贴 [3] - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息 [3] 资金状况 - A股全日合计成交额2.38万亿元，北向资金成交额为2877.26亿元 [4] - 央行开展4185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日实现净投放1145亿元 [4]

市场整体走势 - 市场呈现相互拉扯和相互消耗的局面 [1] - 资金大多处于观望状态 等待美联储议息决议落地 [1] - 存在试探性操作 资金提前布局小仓位进行博弈 [1] 机器人板块表现 - 机器人板块早盘借助消息拉升 [1] - 核心个股继续走强 后排个股出现一定分化 [1] - 下午盘有资金回流该板块 出现"回首掏"动作 [1] - 若美联储决议后指数拉升 资金方向大多集中在机器人板块 [1] 其他板块资金动向 - 光刻机板块早盘借助消息拉升 [1] - 小资金博弈美联储决议后贵金属等领域的反馈 [1] - 下午尾盘北方相关个股及券商板块出现资金异动 [1] - 资金期待国内政策支持 [1]

黄金行情： 综合来看，黄金今日操作思路上王召金建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注3670-3685一线阻力，下方短期重点关注3645- 3630一线支撑。短线操作上在3670一线空单进场，目标看3640，止损看3685一线（在3680位置可补仓空单）。 北京时间周四凌晨02:00，美联储降息25个基点，将基准利率目标区间下调至4.00%-4.25%，符合市场预期。这是美联储九个月来首次降息。当 前盘面来看，虽说降息25个基点，由于鲍威尔讲话偏鹰黄金冲高回落，目前从整体走势上来说，黄金弱势格局已经毋庸置疑，理所应当的继续 承压下行。 日线录得阴线，逐步形成日线见顶K线组合，短线回落并未改变整体日线移动平均线较为规整向上发散排列，维持日线级别偏多。小时级别显 示，短期金价冲高回落逐步企稳于小时级别144日均线支撑位一线，短期低位整理支撑位破位风险预期逐步上升，小时级别短期指标呈向下交 叉排列，短期见顶。四小时级别显示，当前金价企稳于四小时40日均线一线，四小时短期指标呈向下拐头迹象，短线回落关注四小时60日均线 支撑表现。 我建议日内需要重点关注的支撑是目前低点3630，之上看震荡，下破则见361 ...

国信证券近日发布金属行业2025年中报总结：2025H1，上证指数涨幅5.57%，有色金属 指数涨幅17.00%，跑赢上证指数11.42个百分点；钢铁指数涨幅3.09%，跑输上证指数2.49个 百分点。商品价格方面，上半年贵金属和工业金属价格中枢不断抬升，而能源金属、钢铁价 格有所下跌。业绩方面，2025H1有色板块实现营收18,197亿元，同比+6.66%；实现归母净 利润953亿元，同比+38.28%。 以下为研究报告摘要： 核心观点 上半年上游企业受益商品涨价，利润同比提升。2025H1，上证指数涨幅5.57%，有色金 属指数涨幅17.00%，跑赢上证指数11.42个百分点；钢铁指数涨幅3.09%，跑输上证指数2.49 个百分点。商品价格方面，上半年贵金属和工业金属价格中枢不断抬升，而能源金属、钢铁 价格有所下跌。业绩方面，2025H1有色板块实现营收18,197亿元，同比+6.66%；实现归母 净利润953亿元，同比+38.28%。 【责任编辑：杨梓安 】 能源金属：上半年能源金属开启上升区间。2025H1，申万能源金属板块所有公司共计实 现营收812.4亿元，同比增速0.1%；实现归母净利润53.1 ...

A股市场开盘表现 - 三大股指集体低开 沪指报3876.06点跌0.01% 深成指报13161.15点跌0.41% 创业板指报3119.77点跌0.88% [3] - 贵金属板块领跌 油气、通信设备、BC电池板块跌幅居前 [3] - 纺织制造、重组蛋白、汽车零部件等板块逆势走高 [3] 个股表现 - 天普股份复牌一字涨停 涨幅10.0% 成交额超2420万元 [4] - 天普股份最新价83.60元 涨幅达10.00% 量比29.57 换手率0.29% [5] - 公司公告明确收购方中昊芯英无资产注入计划 其资本证券化路径与本次收购无关 [6] 央行公开市场操作 - 央行开展4870亿元7天期逆回购操作 利率持平于1.40% [7] - 当日有2920亿元逆回购到期 实现净投放1950亿元 [7] 港股市场开盘情况 - 恒生指数跌0.17% 恒生科技指数平开 [8] - 医疗与消费板块小幅回调 科技网络板块走势分化 [8] - 百度集团高开3% 机器人概念股持续活跃 [8]

黄金价格表现 - 亚市盘中金价触及3727.3美元/盎司后承压回落 COMEX黄金期货收盘跌0.82%至3694.60美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏(518850)跌0.8% 黄金股ETF(159562)跌1.71% [1] 美联储政策动向 - 美联储降息25个基点 联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间 为年内首次降息且时隔9个月重启降息 [1] - 超额准备金利率下调25基点至4.15% 储备金利率下调25基点至4% [1] - 鲍威尔称降息属"风险管理"操作 淡化未来大幅降息紧迫性 暗示政策保持耐心 [1] 市场反应与预期分析 - 降息预期已被部分提前定价 决议公布后出现"买预期卖事实"操作 引发获利了结导致金银技术性回调 [2] - 短期回调属健康调整 不改变贵金属中长期看涨格局 [2] 关键技术位与驱动因素 - 需关注纽约金3550美元及纽约银40美元附近支撑效力 [2] - 若价格企稳叠加美联储宽松周期延续 地缘不确定性及多国央行增持黄金趋势 金银有望重拾升势 [2] 投资策略建议 - 操作上可借助回调分批布局 中长期维持看多观点 [2]