两融数据显示，该股最新融资余额为38.96亿元，近5日减少1.37亿元，降幅为3.40%。 据天眼查APP显示，中微半导体设备(上海)股份有限公司成立于2004年05月31日，注册资本62614.5307 万人民币。（数据宝） 12月12日中微公司大宗交易一览 | 成交量 | 成交金 额 | 成交价 | 相对当日 收盘折溢 | | 卖方营业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | | 格 | | 买方营业部 | | | 股） | （万 元） | （元） | 价 （%） | | 部 | | 5.92 | 1654.88 | 279.54 | 0.00 | 瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部 | 机构专用 | | 2.80 | 782.71 | 279.54 | 0.00 | 国泰海通证券股份有限公司总部 | 机构专用 | | 2.17 | 606.60 | 279.54 | 0.00 | 中信证券股份有限公司深圳深南中路中信大厦证券营 业部 | 机构专用 | （原标题：中微公司现3笔大宗交易 合计成交10.89万股） 中微公司12月12日大宗交易平 ...

（原标题：拓荆科技12月12日大宗交易成交326.09万元） 拓荆科技12月12日大宗交易平台出现一笔成交，成交量0.95万股，成交金额326.09万元，大宗交易成交 价为343.25元。该笔交易的买方营业部为国泰海通证券股份有限公司总部，卖方营业部为机构专用。 两融数据显示，该股最新融资余额为9.53亿元，近5日增加1356.91万元，增幅为1.45%。（数据宝） 12月12日拓荆科技大宗交易一览 | | | 证券时报•数据宝统计显示，拓荆科技今日收盘价为343.25元，上涨8.62%，日换手率为3.98%，成交额 为37.67亿元，全天主力资金净流出2530.87万元，近5日该股累计上涨12.90%，近5日资金合计净流入 3.05亿元。 ...

中央经济工作会议核心观点 - 会议于12月10日至11日举行，总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，认为我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [1][4] - 明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [1][4] - 宏观政策将保持连续性、稳定性和主动性，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局 [4][6][13] 明年经济工作八项重点任务 - **坚持内需主导，建设强大国内市场**：深入实施提振消费专项行动，制定城乡居民增收计划，优化“两新”政策，释放服务消费潜力，推动投资止跌回稳，优化实施“两重”项目，激发民间投资活力，高质量推进城市更新 [1][9] - **坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能**：制定一体推进教育科技人才发展方案，建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，实施新一轮重点产业链高质量发展行动，深化拓展“人工智能+”，创新科技金融服务 [1][11] - **坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力**：制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，加紧清理拖欠企业账款，健全地方税体系，持续深化资本市场投融资综合改革 [2][11] - **坚持对外开放，推动多领域合作共赢**：稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，鼓励支持服务出口，深化外商投资促进体制机制改革，完善海外综合服务体系，推动共建“一带一路”高质量发展，推动商签更多区域和双边贸易投资协定 [2][11] - **坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动**：统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，支持经济大省挑大梁，推动海洋经济高质量发展 [2][11] - **坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型**：深入推进重点行业节能降碳改造，制定能源强国建设规划纲要，扎实推进“三北”工程攻坚战，加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板 [2][11] - **坚持民生为大，努力为人民群众多办实事**：实施稳岗扩容提质行动，优化药品集中采购，深化医保支付方式改革，努力稳定新出生人口规模 [2][12] - **坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险**：着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，积极有序化解地方政府债务风险，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [3][12] 潜在投资机会与关注板块 - **科技引领与制造业出口/出海**：围绕产业升级与科技自立自强，关注半导体设备、AI算力、机器人等硬科技领域；以及汽车、电力设备、机械设备等中国优势制造业的出口/出海机遇；国家安全主线下的军工、有色、化工等资源品也具备配置价值 [10][14] - **供给优化与反内卷主线**：在统一大市场政策框架下，重点关注资源属性突出、供给受限的品种（如有色、化工），价格中枢有望上移；同时布局受政策调控推动、行业竞争秩序优化的“反内卷”领域（如电新、钢铁、生猪），利润空间有望修复 [10][14] - **内需消费及服务业升级板块**：预计明年宏观政策更为积极，内需提振可期，建议关注受益于政策预期和总需求回暖的部分民生消费板块，如服务业（商贸零售、社会服务）、个护、食品饮料等领域；在“新供给创造新需求”逻辑下，关注消费结构升级中具有新产品、新渠道、新场景、新模式优势的企业；出口/出海消费方面关注纺服、轻工、家电、汽车等出口敞口大的公司 [10][14]

市场整体表现与近期走势 - 今日A股探底回升，上证指数收报3889.35点，上涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97% [1][15] - 个股层面涨跌互现，约2700家上涨，2600余家下跌，沪深两市成交额约2.1万亿元，较昨日放量超两千亿元 [1][15] - 半导体设备、电网等科技成长板块领涨，创新药、化工、煤炭等少数板块表现偏弱，小微盘股受情绪影响表现较弱 [1][15] - 本周市场呈冲高回落后的震荡下挫走势，周四受甲骨文盘后大跌等利空影响跌破反弹通道下沿，今日早盘惯性下挫后场外资金进场，情绪回暖 [1][15] 中央经济工作会议政策解读 - 会议于12月10日至11日举行，针对内需、创新、反内卷、对外开放等议题作出安排 [2][16] - 供给侧政策指出将制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争 [2][16] - 需求侧政策将内需主导放在重点任务首位，要求清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力 [2][16] - 会议坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，并单独提及深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理 [2][17] 后市展望：牛市动力与支撑逻辑 - 政策面认为中央经济工作会议回应了市场关切，预计后续将出台涵盖消费提振、产业投资、科技创新扶持等维度的增量配套政策，为A股上行提供支撑 [3][18] - 基本面认为当前经济数据压力构成了长期的预期差修复空间，市场将在震荡中等待实体经济企稳回升，随着企业盈利底确认，A股将开启新一轮上行 [3][18] - 技术面指出调整以来A股多次下挫均顽强拉回，下方支撑区域逐渐形成共识，市场存在上探前高的可能 [5][20] 投资策略与板块机会 - 操作上推荐“核心底仓+卫星轮动”策略，建议关注中证A500ETF（159338）作为捕捉中国经济中长期机遇的底仓 [6][20] - 轮动方面可关注AI应用方向的软件ETF（515230）、游戏ETF（516010）、科创创新药ETF国泰（589720） [6][21] - 轮动方面还可关注反内卷方向的煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）、养殖ETF（159865） [6][21] 证券行业分析 - 证券ETF（512880）盘中一度上涨超1%，收涨0.5% [7][22] - 预期层面，中金公司、信达证券、东兴证券筹划重组，中金将吸收合并后两者，合并后总资产将突破万亿元，位居行业第四，有望遏制无序竞争并增强盈利能力 [7][22] - 业绩层面，当前市场交投活跃（日成交约2.1万亿元）直接利好经纪业务，经济复苏与资本市场改革推进利好投行业务，市场行情向好利好自营业务 [7][22] - 估值层面，国泰君安国际获批稳定币相关牌照，新业务蓝海有望为券商带来新的利润增长点并打开估值空间 [8][9][23] 黄金投资逻辑 - 伦敦黄金现货价格重回上涨通道，收复4300失地，黄金基金ETF（518800）近五日净流入共计约3亿元 [9][23] - 实体经济方面，美国11月ADP就业人数为-3.2万人，低于预期，市场对美国“滞胀”风险的担忧发酵，提升黄金作为保值资产的吸引力 [11][25] - 地缘政治方面，中东、俄乌、美委等地局势紧张，市场避险情绪高企，支撑金价 [11][25] - 货币因素方面，美联储独立性受到挑战动摇美元信用体系，叠加美联储进入扩表周期，支撑黄金的长期逻辑 [12][26] - 建议投资者关注跟踪AU9999价格的黄金基金ETF（518800）以及黄金股票ETF（517400） [13][26]

证监许可【2011】1288号 报告 股指或震荡弱势至年底 2025年12月12日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保 持流动性充裕，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 中央经济工作会议召开 坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商 品和服务供给。 清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模。 建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心。深化拓展"人工智能+。 深入整治"内卷式"竞争。加紧清理拖欠企业账款。 深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革。 坚持"双碳"引领，推动全面绿色转型。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应 用。加强全国碳排放权交易市场建设。 倡导积极婚育观，努力稳 ...

板块行情与核心驱动 - A股半导体设备板块短线强势拉升，成为科技成长赛道核心引擎，板块核心标的拓荆科技涨幅超8%，中科飞测、京仪装备、芯源微、中微公司、微导纳米等企业同步走高 [1] - 上涨主要受AI算力需求爆发、政策支持加码及国产替代加速等多重利好共振，市场对行业成长性预期持续升温 [1] 政策支持与国产化目标 - 工信部发布《促进半导体产业高质量发展的若干措施》，明确2025年前实现关键设备国产化率突破70%的目标 [1] - 政策提出建立1000亿元产业投资基金，并对研发投入超营收15%的企业给予“三免三减半”所得税优惠 [1] - 以中微公司为例，其2023年研发投入占比达18%，按政策测算2025年可减免税额约15亿元，直接增厚企业利润 [1] AI算力驱动与行业增长 - AI正推动半导体市场实现前所未有的增长，预计将带动行业连续六年增长，打破传统周期性规律 [2] - 数据中心服务器成为半导体营收核心驱动力，对GPU、HBM等芯片的需求激增，直接拉动刻蚀、薄膜沉积等设备需求 [2] - 2025年第三季度全球半导体营收首次突破单季2000亿美元大关，环比增长14.5% [2] 存储芯片与设备需求 - DRAM供应短缺预计持续至2027年第一季度，DDR内存需求增长20.7%远超供应增速 [2] - NAND闪存短缺态势预计延续至2026年第三季度 [2] - 存储技术向3D化演进，3D NAND堆叠层数向千层迈进使刻蚀设备用量显著上升，ALD与CVD协同工艺成为主流，直接利好中微公司、拓荆科技等设备企业 [2] 产业链协同受益板块 - 半导体材料板块：设备产能扩张直接带动上游材料需求，设备国产化率提升将同步加速靶材、高纯工艺系统等“卡脖子”材料的替代进程 [3] - 半导体零部件板块：设备核心零部件国产化是政策重点扶持方向，在国产替代主线推动下，零部件环节尤其是“卡脖子”领域国产化进程将显著加快 [3] - 先进封装设备板块：AI芯片技术迭代推动先进封装需求，2025年下半年2.5D/3D先进封装技术有望取得突破，带动封装设备需求放量 [3] - 中微公司已在先进封装领域全面布局，发布CCP刻蚀及TSV深硅通孔设备，将进一步放大先进封装设备的采购需求 [3]

| 交易日期 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交盒额[万元) 咸交量(*) 买入营业部 | | | 卖出营业部 | 是否为专场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-12-12 拓削科技 | 688072 | 343.25 326.09 | 0.95 用原公司总器股份 | 机构专用 | | KO | 12月12日，拓荆科技大宗交易成交9500股，成交额326.09万元，占当日总成交额的0.09%，成交价 343.25元，较市场收盘价343.25元持平。 ...

公司业绩与订单表现 - 第三季度订单总额为54亿欧元，高于市场普遍预期的49亿欧元 [1] - 其中极紫外光刻机订单量创下近七个季度以来的最高水平 [1] - 公司重申到2030年的年度净销售额目标将从2023年的283亿欧元大幅增至600亿欧元 [1] - 华尔街分析师普遍认为，若AI繁荣持续，公司营收规模可能在2027年前增长约35%，超过430亿欧元 [12] - 根据华尔街普遍预期，公司2025年整体营收可能增长约15%至325亿欧元，利润有望增长27%至96亿欧元 [15] 市场地位与竞争优势 - 在高端光刻机领域，公司的市场份额稳稳达到100% [10] - 公司在光刻市场中的份额从与尼康和佳能竞争时期的不足40%提升至2023年的超过90% [22] - 公司被认为是不可替代的，没有其设备就不可能生产出全球最先进的半导体 [11] - 公司通过独特技术、锁定供应链与客户深度绑定的模式，拥有半导体行业最稳固的垄断式护城河 [23] - 公司确有对手，但其光刻技术研究进展仍远远落后，替代非常困难 [24] 技术发展与产品路线 - 公司正从极紫外光刻技术向高数值孔径光刻机过渡，High-NA EUV机器旨在将制程推进到2nm及以下 [16] - High-NA光刻机是加速先进节点、减少多重图形化、改善线宽/叠对的强大工具 [16] - 公司预计High-NA EUV光刻机将在2027年和2028年实现高产量制造 [16] - 公司已开始研究下一代更加先进的光刻技术，在内部暂时被称为Hyper NA [16] - EUV技术用激光击打锡滴，形成等离子体，发射出波长仅为13.5纳米的光束，远小于上一代193纳米的深紫外光 [22] 行业需求与增长驱动 - AI热潮推动台积电、三星等芯片制造商大幅扩张3nm及以下先进AI芯片产能，并推动SK海力士扩大HBM与数据中心企业级存储产能，进而推动半导体设备订单激增 [2] - 架构更新迭代复杂且性能更强的CPU/GPU封装异构将大幅推升EUV/High-NA光刻机、先进封装设备、检测计量的结构性需求 [5] - 全球半导体市场预计2025年将增长22.5%，总价值达到7722亿美元；2026年则有望扩张至9755亿美元，同比大增26% [7] - 连续两年的强劲增长将主要得益于AI GPU主导的逻辑芯片领域以及HBM存储系统、DDR5 RDIMM与企业级数据中心NAND所主导的存储领域 [9] - 芯片制造商进行地理多元化，在欧美日等地新建晶圆厂，增加了对光刻机器的需求 [15] 股价表现与市场预期 - 公司股价自2025年以来累计涨幅高达60%，其中自9月以来大涨超45% [2] - 公司美股ADR在9月创下二十年来最佳单月表现 [2] - 近期股价多次创下历史新高，以欧股市值计算，公司重新成为欧洲最有价值的公司，市值约4300亿美元 [2][4][15] - 摩根大通将公司列为半导体板块首选标的，并将其对2027年整体营收增长的预测上调至29% [23] - 摩根士丹利指出，公司正迎来DRAM存储以及GPU等先进逻辑芯片需求的双重提振，2026至2027财年的增长势头比此前预期更加积极 [23] 管理层观点与公司战略 - 公司首席执行官富凯强调，需要深入理解客户的问题，并解释公司如何解决这些问题 [10] - 富凯表示，在未来10到15年里，公司大体上知道该为客户做什么，将在分辨率、精度及生产率三个轴线上持续投入 [14] - 公司每年两次主持与英特尔、台积电等芯片制造商CEO的高层评审会议，并参加每半年一次的技术评审会议，以规划未来10年的生产路线图 [18] - 公司必须应对美国主导的地缘政治复杂性，被禁止向中国市场出售所有类型EUV以及最先进的DUV [19] - 公司早年对EUV技术的坚持获得了包括英特尔、台积电和三星在内的主要芯片制造商的资金支持 [21]

A股市场表现 - 上证指数放量上涨0.41%至3889.35点，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97% [1] - 沪深两市成交额约2.1万亿元，较昨日放量超两千亿元 [1] - 个股层面涨跌互现，约2700家上涨，2600余家下跌，小微盘股表现较弱 [1] - 本周市场呈现冲高回落后的震荡走势，盘中多有承接 [1] 板块表现 - 半导体设备、电网等科技成长板块领涨 [1] - 创新药、化工、煤炭等少数板块表现偏弱 [1] 市场情绪与资金 - 早盘短线情绪接近冰点，随后场外资金呈现进场态势，情绪逐渐回暖 [1] - 调整以来A股多次下挫均顽强拉回，体现了场外资金的进场热情 [2] 后市展望 - 政策面角度，中央经济工作会议回应了市场对消费、投资、科技等多方面问题的关切，增量配套政策值得期待 [2] - 基本面角度，经济数据的短线压力构成了长期的预期差修复空间，市场或在震荡整固中等待实体经济企稳回升 [2] - 技术面角度，多空双方对下方支撑区域逐渐形成共识 [2] 操作策略 - 建议采用“核心底仓+卫星轮动”策略，以维持组合进可攻退可守的状态 [2] - 底仓方面，建议关注中证A500ETF(159338)以捕捉中国经济中长期投资机遇 [2] - 轮动方面，震荡整理期板块轮动加速，投资者可通过高抛低吸优化组合曲线 [2] 港股与美股市场 - 恒生和恒生科技指数今日双双收涨，较A股明显强势 [3] - 美股三大股指本周继续反弹，道琼斯工业指数创出历史新高，标普500指数距离历史新高仅一步之遥 [3] - 科技股扎堆的纳指表现稍弱，资金开始寻求上市公司更确定的业绩支撑而非纸面愿景 [3] - 美联储降息周期下，权益资产分母端的弹性仍然存在 [3]

市场整体表现 - A股主要指数低开高走，上证指数收盘涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%，北证50涨0.31% [1] - 全市场成交额显著放大至2.12万亿元，较上一交易日增加2335亿元 [1] 活跃板块与ETF表现 - 电网设备、贵金属、半导体设备板块表现活跃 [1] - 半导体设备类ETF大幅上涨，华夏基金科创半导体ETF涨5%，华泰柏瑞基金科创半导体设备ETF涨4.98%，科创半导体设备ETF鹏华涨4.52% [1] - 智能电网板块表现强势，华夏基金电网设备ETF涨3.49%，广发基金电网ETF涨3.26% [1] - 跟踪隔夜道指的鹏华基金道琼斯ETF涨2.84% [1] - 港股反弹，广发基金港股通非银ETF涨2.84% [1] 调整与走弱板块 - 零售、海南板块出现调整 [1] - 能源化工板块走低，能源化工ETF跌1%，化工ETF跌0.54% [2] - 隔夜美股科技股走弱，纳指科技ETF跌0.85%，另一只纳指科技ETF跌0.69% [2]