本公司致力于将突破性疗法引入中国，以满足极待解决的医疗需求。健全的专利保护体系与有效的该办 法，对于保障此类重大创新药物的持续可及性、激励医药研发创新、以及推动仿制药产业在尊重知识产 权基础上的公平有序竞争至关重要。正是这样的体系保障了像耐赋康这样的突破性疗法能够成功研发并 引入中国。 云顶新耀(01952)发布公告，公司董事会注意到有针对本公司上市许可产品布地奈德肠溶胶囊(耐赋康)的 仿制药品的上市许可在中国获得中国国家药品监督管理局批准。董事会强调本公司原研产品耐赋康的相 关技术在中国受到专利ZL200980127272.5的保护，该专利目前处于有效状态，其专利权有效期直至2029 年5月7日届满。本公司已依法将该专利相关资讯登记于中国上市药品专利资讯登记平台。 近年来，中国医药行业的知识产权保护环境持续优化与完善，为医药创新和产业健康发展提供了有力保 障。未来，本公司将继续携手各方，共同尊重和维护知识产权，恪守相关法律法规，营造合法公平的竞 争环境，以促进创新药物的持续发展与可及，最终惠及广大中国患者。 根据中国《专利法》第11条及《药品专利纠纷早期解决机制实施办法(试行)》(该办法)的相关规定，任 何 ...

药品注册受理 - 国家药监局药品审评中心数据显示，Excella GmbH & Co KG的Azacitidine（阿扎胞苷）进口注册申请已于2025年12月30日获受理，受理号为JTH2500208 [1] - 该药品的申请类型为化药进口注册，相关企业包括Excella GmbH & Co KG、Bristol-Myers Squibb Pharma EEIG以及百时美施贵宝（中国）投资有限公司 [1] 相关公司信息 - 百时美施贵宝（中国）投资有限公司成立于1998年11月9日，是一家大型的有限责任公司（外国法人独资），所属行业为投资与资产管理 [1] - 该公司法定代表人为钱江，注册地址位于上海市静安区南京西路1717号17楼，参保人数为921人 [1] - 公司注册资本与实缴资本均为10500万美元，由美国百时美施贵宝公司100%持股 [1]

全球秩序与瑞士经济环境 - 旧有基于规则的国际秩序正在瓦解 过去三四十年该体系创造了巨大繁荣 使数十亿人摆脱极端贫困 但如今多边主义与全球化成果正在崩溃 [3][22] - 瑞士的传统优势建立在三大支柱之上 中立 自由主义与稳定 但近年来已失去许多优势 对跨国企业的吸引力下降 [3][23][24] - 最具破坏性的政策错误之一是“米勒动议” 该动议导致董事会成员每年重新选举 迫使公司陷入短期导向 只看季度业绩而非长远战略 [3][25] - “米勒动议”后 跨国公司涌入瑞士的曲线骤降 近年越来越多企业迁离或仅保留部分业务 新投资已不再主要流向瑞士 监管过度是主因 甚至比欧盟更严 [7][28] - 瑞士当前的经济增长主要是数量型 依靠人口增长而非生产率提升 长期来看是问题 且社会存在不平等现象 [8][29] 公司治理与高管薪酬 - “米勒动议”强制股东直接选举董事会主席 反而削弱了董事会监督机制 过去董事会可立即干预失职主席 如今主席在下次股东大会前几乎不可撼动 [3][25] - 公众对高管薪酬失控的愤怒催生了“米勒动议” 例如瑞信前CEO杜德恒的薪酬高达7100万瑞士法郎 折合人民币6.3亿元 [4][25] - 包必达解释 杜德恒的高薪酬并非“馈赠” 而是源于金融危机期间分配的几乎一文不值的股票后来大幅升值 这是一种责任捆绑 股东并未为此额外付出 且瑞信未需政府救助 [4] - 高额薪酬事件因解释糟糕 严重损害了公众对商业界的信任 催生了一系列后续动议 即使被否决 相关讨论也会让投资者感到不安 [6][27] 雀巢的战略转型与现状 - 包必达认为 食品工业的世纪范式在2000年代初已走到尽头 该范式指以最低成本生产最多热量 必须从“食品饮料”转向整体的营养 健康与幸福生活 [10][31] - 他对雀巢当前回归食品饮料的战略感到失望和遗憾 出售皮肤健康及部分医学营养品业务传递出明确的回归信号 [10][31] - 包必达交棒时 雀巢拥有超400亿瑞士法郎资本和123亿瑞士法郎债务 如今债务超600亿瑞士法郎 增加部分主要用于回购股票 他认为这毫无实质产出 是受金融市场影响的典型 [11][32] - 自2017年卸任董事会主席后 董事会从未以名誉董事长身份征询过他的意见 一次都没有 这导致他最终放弃名誉董事长头衔 [10][11][31][32] 领导权与继任问题 - 包必达指出 权力在于职能而非个人 许多高管误以为自己本人强大 直到退休才发现权力随职位而去 [12][33] - 创始人在位时 接班问题总是棘手 他以F1创始人伯尼·埃克莱斯顿为例 在其任内几乎无法培养继任者 直到新东家入主将其撤换 组织重组后F1变得比以往更强 [14][35] - 他认为世界经济论坛情况类似 并确信如果创始人施瓦布不在场 2026年达沃斯会很成功 因为过去很多人恰恰因为施瓦布在场而选择不来 [14][35] - 包必达辞去世界经济论坛基金会主席职务 原因是其诚信观与董事会处理针对施瓦布匿名指控的方式不符 董事会决定与施瓦布达成协议是政治性的 符合瑞士当局利益 [14][35]

悦康药业(688658.SH)发布公告，公司已于2025年12月29日向香港联交所递交了发行境外上市外资股(H 股)并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资 料。该申请资料为公司按照香港证监会及香港联交所的要求编制和刊发，为草拟版本，其所载资料可能 会适时作出更新及修订，投资者不应根据其中的资料作出任何投资决定。 ...

口服减重赛道进入密集催化与商业化新阶段 - 2025年11月以来，口服减重赛道进入密集催化窗口 [4] - 2025年12月23日，FDA批准诺和诺德口服司美格鲁肽用于慢病体重管理，标志着口服GLP-1多肽正式进入商业化落地 [4] - 礼来管理层预计其口服小分子减肥药orforglipron有望在2026年3月获批，成为第二个获批的口服减肥药 [4] - 2025年12月8日，Structure披露口服小分子GLP-1（aleniglipron）36周关键数据，120mg剂量组实现安慰剂校正后减重11.3%，探索性试验ACCESS II中，240mg剂量组安慰剂校正后减重达15.3% [4] - 同日，歌礼制药-B披露ASC30在美国Ⅱ期临床试验的13周顶线结果，20/40/60mg剂量组的安慰剂校正后减重效果分别为5.4%/7.0%/7.7%，并强调未观察到减重平台期以及更可控的胃肠道耐受性表现 [4] - 2025年12月9日，辉瑞与复星医药旗下YaoPharma就口服小分子GLP-1R激动剂YP05002达成独家合作与许可，交易包含1.5亿美元首付款、最高19.35亿美元里程碑以及分级销售提成 [5] - 2025年12月22日，石药集团发布公告，与关联方共同出资设立合资公司，业务聚焦创新代谢类药物研发、产业化与商业化，明确将承接集团体系内与GLP-1靶点相关的管线与后续开发/商业化安排 [6] - 行业呈现出“数据读出—大药企补位—产业链组织化”的连续推进态势，口服减重已从“研发验证”跨入“商业化起点确认” [6] - 口服减重可能显著扩大体重管理治疗的可及人群与处方渗透速度，推动临床实践从“注射为主”向“口服与注射并行、按人群分层选择”的新格局演进 [6] 医药板块估值修复与宏观产业环境 - 医药生物板块PE(TTM)自2025年第一季度开始稳步回升，2025年第三季度迎来主升浪，板块估值得到一定修复 [7] - 随着美联储在2025年9月再次降息，宏观环境有望重回降息通道，利好创新类资产 [8] - 全球普遍性的人口老龄化驱动卫生支出上行，医药产业全球需求扩容 [8] - 中国医药创新崛起，未来的全球医药总需求蛋糕将被中国医药产业抢占越来越大比例 [8] - 国内政策出现结构性转向，医保谈判“腾笼换鸟”支持创新药，集采“反内卷”稳定产业盈利 [8] 基于临床价值的投资主线 - “0→1”技术突破：创新药领域，高端前沿创新靶点正在肿瘤、减重、自免等领域重塑药企研发格局；创新器械领域，以脑机接口为例，国内产业链自主可控能力增强 [9] - “1→10”临床验证：创新药领域，高质量国产创新药在加速授权出海中；高端医疗器械，国产器械创新升级，强势崛起 [9] - “10→100”中国效率：创新药产业链，中国CXO企业凭借低成本高效率构筑护城河，实现稳健增长；医疗耗材领域，国产一次性手套海外扩产，全球竞争力提升 [9] - 看好BD出海加速的创新药及其上游的CXO，创新升级的高端医疗器械和高值耗材等 [9]

全国统一大市场建设的战略意义与现状 - 建设全国统一大市场是构建新发展格局的基础支撑和内在要求 关乎国家发展全局和长远[6] - 中国拥有超大规模市场优势 包括14亿多人口和超1.9亿户经营主体 是全球第二大消费市场[6] - 市场基础制度不断完善 市场设施互联互通显著增强 商品服务和资源要素流动更加顺畅 但任务仍很艰巨[6] 纵深推进建设的三大重点方向 - **破壁清障 做强国内大循环**：推动政务服务跨省“一网通办” 取消就业地参保户籍限制等 市场准入负面清单事项已缩减至106项 较2018年减少近三成 全国开办企业时间由37天缩短至15天 企业信息变更材料由23份精简至6份[7] - **破除“内卷” 让“大市场”成为“强市场”**：国家多部门出台举措整治低价、低质、低水平的“内卷式”竞争 例如明确要求光伏产业链遏制低价无序竞争 启动汽车行业网络乱象专项整治 制定修订光伏、电池、新能源汽车等领域国家标准[8] - **扩大开放 用好两个市场两种资源**：对内持续缩减市场准入负面清单 支持民企参与重大项目建设 例如有的核电项目民间资本参股比例已达20% 对外全国版外资准入负面清单限制措施缩减至29条 制造业领域准入限制全部“清零” 自由贸易试验区达22个 形成近200项制度创新成果[8] 当前推进需处理好的三组关系 - 处理好有效市场和有为政府的关系 科学界定政府和市场边界 营造稳定公平透明可预期的营商环境[9] - 处理好中央和地方的关系 中央层面要消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面壁垒 各地区要主动融入大局[10] - 处理好国内和国际的关系 既要加快建设高标准市场体系 也要积极推动制度型开放 对接国际高标准经贸规则[10] 案例一：电力行业——跨电网绿电交易 - 科思创上海一体化基地绿电使用比例超过30% 今年3月其与数十家企业用上了来自2000多公里外云南和广西的绿电 实现跨电网经营区“闪送”[11] - 《跨电网经营区常态化电力交易机制方案》批复后 今年迎峰度夏期间超过20亿千瓦时电能从云南、广西等地输往上海、浙江、安徽等地 相当于80多万户家庭1年用电量[12] - 破壁清障关键在于改革 电力市场需持续完善交易机制 以全局思维下好全国一盘棋[12] 案例二：花卉行业——标准化驱动产业升级 - 云南是全国鲜切花重要基地 全国每10枝鲜切花里约有7枝来自云南[13] - 花卉产业标准全面落地 从枝长、花径到花色均匀度等量化指标让好花评判有章可循 成为打破地域阻隔的“通行证”[13] - 按标准培育的A级花材以高于市场价格被抢购 “免检”模式让优质花成为市场“硬通货” 讲述人种植规模从5亩扩产至50亩[13][14] 案例三：医药行业——利用开放政策加速新药上市与生产 - 化疗骨髓保护新药“科赛拉”从美国首发到中国上市仅用17个月 时间较以往缩短近2/3 实现“海南造”后每支价格不到原来的1/20[15] - 海南自贸港先行先试政策破解引进难题 该药2021年6月在博鳌乐城完成国内首次落地 积累的数据大幅缩短审批时间 于2022年7月获批全国上市[15] - 2024年4月先声药业实现科赛拉本土化生产 零售价每支466元 年产量达200万支 海南自贸港全岛封关将进一步释放国内国际市场高效联通红利[16]

股东减持动态 - 欧陆通控股股东计划减持不超过公司总股本的1.91% [1] - 毕得医药股东李怡静等人计划合计减持不超过公司总股本的0.95% [1] - 獐子岛股东和岛一号基金计划减持不超过公司总股本的1% [1] - 起帆电缆控股股东、实际控制人周供华已累计减持公司总股本的0.74% [1] - 福然德股东人科合伙已减持公司股份985.65万股 [1] - 国芯科技股东西藏泰达已累计减持公司总股本的1.73% [1] - 冠蒙高新股东粤财创投已累计减持公司总股本的0.91% [1] - 联合水务股东UW Holdings Limited已累计减持公司股份746.73万股 [1] - 建成做纳股东中证开元与民权创投已合计减持公司股份110.92万股 [1] - 百通能源高级管理人员刘木良计划减持不超过31.62万股公司股份 [1] - 毕得医药股东欣曦管理、兰旦管理、吴波已合计减持公司总股本的1.12% [1] - 君兴物联股东丰图汇系已减持公司股份66.7万股 [1] - 明新旭腾股东庄严通过大宗交易减持公司总股本的1.00% [1] 其他重大事项 - 赣锋锂业因涉嫌单位内幕交易犯罪，相关案件已被移送检察机关审查起诉 [1] - 退市苏吴公司股票已终止上市并摘牌 [1]

机构：申万宏源研究 研究员：张静含/陈田甜 多项管线稳步推进中。近期公司公告了多项在研管线进展：①公司口服小分子KRAS G12D抑制剂 ABSK141 的IND 申请获中国药监局批准，该产品在临床前研究中展示出潜在的同类最佳口服生物利用 度；②FGFR2/3 抑制剂ABSK061 治疗儿童软骨发育不全II 期临床试验完成首例患者给药，该产品是全 球范围内第一款进入临床的FGFR2/3 选择性抑制剂，有望在临床上取得更好的安全窗及疗效。 事件：12 月22 日，公司公告，CSF-1R 抑制剂匹米替尼获中国药监局批准上市，用于手术切除可能会 导致功能受限或出现较严重并发症的症状性腱鞘巨细胞瘤（TGCT）成年患者。 首款自研新药匹米替尼上市，后续将由默克推动商业化进程。匹米替尼（商品名：贝捷迈）是公司独立 研发的口服、高选择性且高效的小分子CSF-1R 抑制剂，此前全球III 期MANEUVER 研究结果中，匹米 替尼展示出了同类最佳的ORR，同时安全性优势明显。在2025 年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）上公布 的长期随访数据显示，中位随访14.3 个月时，自研究开始即接受匹米替尼治疗的患者，ORR 从25 周的 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 本次结项的首次公开发行股票募集资金投资项目（简称"首发募投项目"或"募投项目"）名称：研发中 心（新址）建设项目 一、募集资金基本情况 ■ 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）2020年4月7日作出的《关于同意江苏吉贝尔药 业股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2020〕614号），同意江苏吉贝尔药业股 份有限公司（以下简称"公司"）首次公开发行人民币普通股（A股）4,673.54万股，每股面值1.00元，每 股发行价格为23.69元。本次公开发行募集资金总额为人民币1,107,161,626.00元，扣除各项发行费用人 民币86,273,164.81元（不含税），募集资金净额为人民币1,020,888,461.19元。 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对公司本次发行新股的资金到位情况进行了审验，并于2020年 5月12日出具了《验资报告》（XYZH/2020SHA20316号）。 公司根据规定对募集资金采取了专户存储管 ...

为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》 要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》，推动公司高 质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，华北制药股份有限公司（以下简 称"公司"）结合公司战略规划及自身实际经营情况，制定了"提质增效重回报"行动方案。本次行动方案 已于2025年12月29日经公司第十一届董事会第二十六次会议审议通过，具体方案如下： 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600812 证券简称：华北制药 编号：临2025-066 华北制药股份有限公司 关于"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司制定了《市值管理制度》，以提高公司质量为基础，通过制定科学的发展战略规划、完善公司治 理、提升经营管理、合规信息披露等，增强公司经营实力、盈利水平和透明度，同时依法合规并结合公 司实际利用资本运作、权益管理、投资者关系管理等手段，促进公司投资价值合理 ...