专项整治行动概况 - 市场监管部门自今年5月中旬起开展老年人药品、保健品私域直播虚假宣传专项整治工作 [1] - 专项整治行动已查办违法案件4516件 [1] - 专项整治行动罚没金额达6876.91万元 [1] 执法与整改结果 - 专项整治行动责令3611家经营主体进行整改 [1] - 整改涉及金额为382.42万元 [1] - 专项整治行动中向纪检监察机关移送违规违纪线索95条 [1]

抽检概况 - 盐城市市场监督管理局于2025年完成食品抽检任务共计288批次，覆盖饼干、餐饮食品、饮料、淀粉及淀粉制品、糕点等18大类食品 [3] - 抽检结果显示有8批次食用农产品样品不合格，不合格率为2.78% [3] - 针对不合格食品，监管部门已责成相关县区市市场监管部门开展处置工作，包括下架、召回不合格产品及依法查处违法行为 [3] 不合格产品详情 - 黄鳝样品检出恩诺沙星含量为2.96×10³ µg/kg，远超≤100 µg/kg的标准限值 [3] - 两批次鲜百合样品镉含量超标，检测结果分别为0.265 mg/kg和0.217 mg/kg，超过≤0.05 mg/kg的标准 [3] - 三批次生姜样品存在农药残留问题，其中噻虫胺含量为0.30 mg/kg和0.40 mg/kg（标准≤0.2 mg/kg），毒死蜱含量为0.061 mg/kg（标准≤0.02 mg/kg） [3] - 牛蛙样品检出呋喃西林代谢物1.26 µg/kg，按规定不得检出 [3] - 花生米样品酸价超标，检测结果为4.9 mg/g，高于≤3 mg/g的标准限值 [3] 合格产品与企业信息 - 抽检合格的食品品类广泛，包括粮食加工品、食用油、调味品、乳制品、酒类等，涉及多家知名生产企业 [4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 合格产品生产企业包括五得利集团兴化面粉有限公司、中粮东海粮油工业有限公司、益海嘉里粮油工业有限公司、江苏苏盐井神股份有限公司等大型食品企业 [4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 抽检样品来源覆盖超市、酒店、学校、养老院等多种消费场所，体现了监管的全面性 [4][5][6][7][8][9][10][11][12]

华商出海产业联盟的成立与成果 - 联盟自2024年成立以来，已汇聚2000多家出海会员企业及200多家来自12个领域的专业服务机构 [2] - 联盟已发布7份出海研究报告、发表600多篇相关文章、发起50多场直播课、举办近50场线下活动，并带领1000多名企业家进行全球考察 [2] - 联盟的活动足迹遍布杭州、上海、深圳、新加坡、印尼、马来西亚、迪拜、肯尼亚、墨西哥等地，与数千位中国出海企业家建立了联系 [3] 中国出海生态现状与联盟角色 - 中国出海生态被描述为庞大、生机盎然且急剧变化的“海底世界”，企业如同快速适应新海域的群鱼 [4][5] - 华商出海产业联盟旨在以更落地的方式，助力中国企业在出海进化之路上避免盲目拓展，实现精准聚焦 [6][7] “为增长而出海”系列闭门会概述 - 联盟计划从10月起，每周举办一场小型闭门会，全年超50场，旨在通过小圈子交流捕捉增长机会 [7] - 活动将从国别、行业、热点三大维度交织成体系，为出海企业指明方向、分享方法、找到增长路径 [7] - 每场闭门会人数限制在40人以内，仅针对联盟会员精准邀约，并鼓励参会者分享经验与困惑 [10][11] 闭门会的核心策略：细分市场与精准聚焦 - 当前的全球化被视为海外布局的区域化，企业需要在特定的小生态里寻找大机会 [9] - 以印尼市场为例，该国拥有2.7亿人口，是全球第四人口大国，中等收入群体快速崛起 [9] - 比亚迪在印尼精准聚焦电动汽车领域，利用当地镍矿资源建立电池材料基地，预计2026年实现磷酸铁锂电池本土化生产，成本较进口降低30% [9] - 中小企业如维生素品牌Cool-Vita，通过聚焦印尼雅加达等地18-35岁年轻女性，在TikTokShop、Shopee等平台成为保健品类目领先者 [9] 闭门会的三大体系化维度 - **国别维度**：按“新兴市场—成熟市场—枢纽市场”梯度，从数据、实战、政策三个维度梳理热门国家的概况、产业政策与市场机会 [14] - **行业维度**：针对新能源、餐饮出海、生物、消费电子、文化娱乐等热门赛道，提炼可复用的行业出海方法论 [15] - **热点维度**：针对如“关税战”、“北极航线”等热点新闻带来的不确定性，邀请专业人士进行及时解读，帮助企业应对风浪 [16] 2025年系列闭门会主题预告 - **中东场**：聚焦沙特“2030愿景”（计划投入万亿美元级资金）和阿联酋“2071百年计划”下的转型红利，涉及基建、新能源、数字经济、人工智能与绿色经济 [19][20] - **印尼场**：深入探讨拥有2.7亿人口、中产阶层十年内翻倍的印尼市场，应对其岛屿分散、文化多元、政策多变的挑战 [21] - **美国场**：探讨在贸易摩擦与“合规高压”下，通过供应链重组（如借道墨西哥）或并购重组等方式寻找增量空间 [22] - **墨西哥场**：作为拉美第二大经济体，探讨其承接全球产业链转移的“近岸外包”枢纽地位及制造业成本 [22] - 年底还将聚焦东盟、俄罗斯、中亚等热门区域与国家，活动主题和地点将根据热点及会员需求实时调整 [22] 联盟的长期规划与合作邀请 - 联盟计划全年举办50多场出海闭门会，聚焦国别、行业、热点，并搭配品牌营销、供应链、市场数据分析等热门主题，为出海企业赋能与链接资源 [34] - 联盟欢迎行业协会、区域商会、产业园区、高校企业家校友会等社群负责人联系，共同联合组织出海主题闭门会 [29]

股价表现与交易情况 - 10月15日盘中股价上涨2.13%，报20.12元/股，成交金额3079.56万元，换手率0.26%，总市值122.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出7.60万元，大单买入189.64万元（占比6.16%），卖出197.24万元（占比6.40%） [1] - 今年以来股价累计上涨36.87%，近5个交易日下跌0.10%，近20日上涨0.95%，近60日上涨2.92% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为保健食品制造和营养食品制造，主营业务收入构成为：营养保健食品54.57%，辅酶Q10系列22.04%，其它11.98%，维生素A系列11.41% [1] - 2025年1-6月实现营业收入17.28亿元，同比增长13.46%；归母净利润2.47亿元，同比增长90.12% [2] - A股上市后累计派现27.61亿元，近三年累计派现4.88亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为4.07万，较上期减少4.30%；人均流通股14976股，较上期增加4.50% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股693.72万股，较上期增加159.15万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）和华夏中证1000ETF（159845）分别位居第五和第九大流通股东，持股较上期增加52.15万股和39.80万股 [3] - 天弘中证食品饮料ETF（159736）退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-保健品 [1] - 所属概念板块包括维生素、NMN概念、医药电商、原料药、医疗美容等 [1]

股价与资金表现 - 10月15日盘中股价上涨2.05%至11.93元/股，总市值达201.82亿元，成交金额为8026.77万元，换手率为0.61% [1] - 当日主力资金净流入246.98万元，其中特大单买入806.26万元（占比10.04%），卖出1239.46万元（占比15.44%） [1] - 公司股价今年以来上涨2.02%，近5个交易日上涨3.47%，近60日上涨3.65%，但近20日下跌3.40% [1] 公司基本面 - 公司2025年1-6月实现营业收入35.32亿元，同比减少23.43%，归母净利润为7.37亿元，同比减少17.34% [2] - 主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售，收入构成为其他38.02%、胶囊27.84%、片剂20.38%、粉剂13.76% [1] - A股上市后累计派现83.21亿元，近三年累计派现24.29亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为7.12万，较上期减少4.96%，人均流通股为15869股，较上期增加5.22% [2] - 易方达创业板ETF为第三大流通股东，持股2459.72万股，较上期减少64.84万股 [3] - 南方中证500ETF为第六大流通股东，持股1517.20万股，较上期增加194.44万股，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1237.42万股，较上期减少214.89万股 [3] - 汇添富中证主要消费ETF已退出十大流通股东之列 [3] 行业分类 - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-保健品 [1] - 所属概念板块包括医药电商、维生素、基因测序、互联医疗、跨境电商等 [1]

科技行业投资策略 - 科技热门赛道虽存在高估值情况 但其产业趋势依然强劲 是市场中胜率较高的板块之一 [1] - 市场资金从交易过热 估值过高板块流向性价比更高领域是长期存在的自发性行为 衡量性价比需从胜率与赔率两个维度考量 [1] - 即便出现短期高低切 也更多是对前期过快涨幅的阶段性消化 未来随着基本面持续改善对估值的逐步消化 这类赛道有望重新获得资金青睐 [1] 消费行业投资机会 - 消费板块整体表现疲软 但新消费领域存在投资机会 如潮玩 宠物 保健品等细分领域有出色表现 [2] - 老百姓对美好生活向往的底层需求不会改变 随着消费群体 产品及场景持续变化 众多细分消费品赛道成长性逐渐显现 [2] - 未来重点关注潮玩 宠物食品 美妆 家用清洁 保健品 休闲零食等细分方向 [2] 港股市场投资逻辑 - 港股市场以机构投资者为主导 对基本面要求更为严苛 需要看到有订单或收入落地等实质性业绩支撑才会有较好表现 [2] - 由于机构投资者占比高 港股对个股流动性要求更高 导致大量小市值标的因交易活跃度不足而备受冷落 [2] - 港股投资重点关注两大方向 一方面是国内科技互联网巨头 AI应用领域领军企业等稀缺标的 另一方面是AH有折价的 低估值的金融和资源类个股 [2]

文章核心观点 - 本期内容聚焦于从消费需求本质出发 在变量中挖掘确定性增长 涵盖消费大盘、增长源动力、渠道演变与创新破卷四大话题 [1] - 内容基于Worldpanel消费者指数的深度洞察 包括美妆品牌排行榜及多个细分品类的发展态势分析 [1] 消费大盘 - 相关内容在年度客户会精彩集锦中 具体内容需通过指定链接获取 [7] 增长源动力 - 相关内容在年度客户会精彩集锦中 具体内容需通过指定链接获取 [7] 渠道演变 - 相关内容在年度客户会精彩集锦中 具体内容需通过指定链接获取 [7] 创新破卷 - 相关内容在年度客户会精彩集锦中 具体内容需通过指定链接获取 [7] 美妆市场 - 发布了《2025美妆品牌足迹排行榜》 揭示中国美妆消费者真实的品牌选择 [1] - 深入剖析消费者决策的深层逻辑 解读美妆市场SPOT破局指南 [1] 细分品类分析 - 聚焦保健品、冷冻面点以及非食品品类中的香氛经济 深入分析其发展态势 [1] - 分析旨在助力品牌挖掘潜在的市场增长点 [1]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为看好（维持）[2] 报告核心观点 - 报告主题为把握新品新渠道中的结构性成长机会，重点关注大众品在2025年第三季度的业绩表现 [1][2] 子板块分析总结 休闲零食 - 25Q3行业表现分化，具备品类红利和新渠道拓展的标的更受重视 [2][10] - 预计三只松鼠/盐津铺子/劲仔食品/洽洽食品/有友食品/万辰集团收入增速分别为18%/15%/5%/-2%/22%/39%，归母净利润增速分别为-36%/25%/-14%/-58%/18%/382% [2] - 健康性、悦己型产品趋势已成，硬折扣、抖音等新渠道仍存红利 [10][11] - 推荐卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品 [11] 软饮料 - 细分赛道景气度分化，能量饮料行业景气度略超预期 [2][12] - 预计东鹏饮料/香飘飘/欢乐家收入增速分别为31%/-4%/-17%，归母净利润增速分别为33%/-11%/783% [2] - 无糖茶、能量饮料及中式养生水等植物饮料增长超过软饮料大盘 [12] - 推荐东鹏饮料，关注农夫山泉 [13] 乳制品 - 25Q3板块需求平淡，静待盈利弹性在原奶触底后释放 [2][14] - 预计伊利股份/新乳业/妙可蓝多收入增速分别为2%/6%/11%，归母净利润增速分别为持平/29%/270% [2] - 本轮原奶下行期，龙头乳企更重视盈利能力提升 [14] 茶饮 - 格局呈现"一超多强"，中价（10-20元）现制茶饮是增速最快价格带 [2][15] - "一超"指平价价格带王者蜜雪集团，建议25H2把握长期布局时点；"多强"指中价价格带，推荐古茗，关注茶百道 [2][15] 保健品 - 建议把握B端集中度提升趋势，C端重视高成长大单品机会 [2][16] - 预计仙乐健康收入增速为15%，归母净利润增速为20% [2] - 线上渠道分散化及媒体碎片化降低了新玩家门槛 [16] - 建议布局B端龙头仙乐健康及核心爆品景气度向上的C端公司 [17] 预调酒 - 回款表现亮眼，关注新品动销及威士忌贡献增量 [2][18] - 预计百润股份收入增速为8%，归母净利润增速为3% [2] 啤酒 - "禁酒令"对啤酒餐饮场景有影响但总体有限，低基数下销量或有增长 [2][19] - 预计青啤/重啤收入增速分别为2%/0%，归母净利润增速分别为8%/-6% [2] - 25年产品结构延续升级趋势，成本红利仍存，盈利能力有望提升 [19][20] 调味品 - 龙头业绩稳健度和确定性更优，复调景气更优 [2][21] - 预计海天味业/中炬高新/千禾味业等公司收入增速在-13%至25%之间，归母净利润增速在-19%至21%之间 [2][25] - 基础调味品龙头定力足，复合调味品增速快于基础调味品 [21] 速冻食品 - 需求疲软，建议跟踪餐饮链需求修复节奏 [2][22] - 预计安井食品/千味央厨/巴比食品收入增速分别为6%/4%/15%，归母净利润增速分别为8%/-5%/19%（扣非） [2][25] - 竞争加大对板块盈利造成压力 [22][23] 卤制品 - 单店仍在修复，提升门店经营质量是工作重点 [24] - 在行业开店接近天花板情况下，具备培育新单店模型能力的企业有望打造第二增长曲线 [24] 其他 - 预计百龙创园收入增速为20%，归母净利润增速为40% [3][25] 重点公司跟踪 - 报告列出了大众品重点公司25Q3前瞻预测一览表，涵盖休闲零食、软饮料、乳制品等多个子板块的30余家公司的收入和利润增速预期 [25]

公司业务与品牌概况 - 公司是覆盖保健食品上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营的全产业链企业 [3] - 旗下Doctor's Best是美国35年的保健品品牌，超过80%销售来自北美等境外地区，成品主要在美国本土生产 [1] - 公司拥有Doctor's Best、Zipfizz、Viactiv、RxSugar等多个品牌矩阵，覆盖膳食补充剂、能量补充剂等细分领域 [4] 2025年上半年财务业绩 - 公司实现总营收17.28亿元，同比增长13.46% [3] - 实现归母净利润2.47亿元，同比增长90.12% [3] - 境外销售为13.02亿元，占营收比重75.32%，同比增长5.89% [1] - 境内销售为4.27亿元，占营收比重24.68%，同比增长45.14% [1] 分产品系列业绩表现 - 营养保健食品营收9.43亿元，占营收比重54.57%，但营收同比下降2.35%，毛利率为34.35% [3][4] - 辅酶Q10系列营收3.81亿元，占营收比重22.04%，营收同比增长0.33%，毛利率为55.95% [3] - 维生素A系列营收1.97亿元，占营收比重11.41%，营收同比增长213.06%，毛利率为35.23% [3] 主要产品动态与市场前景 - 维生素A系列因2024年同期受安全事故影响停产导致基数较低，2025年上半年销量同比增长126.38%，产量同比增长78.62% [2] - 辅酶Q10广泛应用于心血管健康、抗衰老等领域，公司通过技改扩能，期内产量同比增长37.50%，期末库存量同比增长100.12% [6][7] - 全球老龄化加剧和健康意识提升，尤其是欧美市场刚性需求及亚太地区消费升级，为辅酶Q10带来长期增长动力 [7] 公司战略与市场布局 - 公司将持续加强Doctor's Best品牌在国内的销售力度，着重开发新媒体渠道 [1] - 营养保健食品市场竞争激烈，公司面临来自境内外企业的竞争压力，未来需提升产品研发、品牌价值和渠道建设等竞争力 [4] - 为降低辅酶Q10成本并增加出口，公司提前加大出口并主动提升对美库存水平 [7]

整体消费表现 - 国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5% [1] - 商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6% [1] 商品消费 - 手机等通讯器材销售收入同比增长18.8% [1] - 汽车销售收入同比增长12.6%，其中新能源汽车同比增长14.7% [1] - 黄金价格上升带动珠宝首饰销售收入同比增长41.1% [1] - 面包糕点销售收入同比增长24.3% [2] - 日用品、化妆品、鞋帽消费销售收入同比分别增长14.9%、19.2%、4.3% [2] 服务消费 - 旅游相关服务销售收入同比增长8.5%，其中休闲观光活动销售收入同比增长17.6% [1] - 民宿服务销售收入同比增长9.7% [1] - 酒吧、茶馆等休闲服务销售收入同比分别增长28.6%、7.1% [1] - 文化艺术服务销售收入同比增长18.6%，其中文艺创作与表演服务、艺术表演场馆销售收入同比分别增长18.4%、50% [2] - 体育场馆服务、健身休闲活动销售收入同比分别增长12.5%、15.4% [2] 健康相关消费 - 保健辅助治疗器材、营养和保健品销售收入同比分别增长34.7%和14% [2]