股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价下跌2.04%至19.20元/股 总市值117.11亿元 成交额1.45亿元 换手率1.22% [1] - 主力资金净流出1164.80万元 其中特大单净卖出557.94万元（占比3.84%） 大单净流出606.86万元 [1] - 年内股价累计上涨30.61% 但近期呈下跌趋势（5日跌2.44% 20日跌0.52% 60日跌5.65%） [1] 公司基本概况 - 公司位于福建省厦门市 成立于1997年11月 2011年10月上市 主营保健食品与营养食品制造 [1] - 收入构成：营养保健食品54.57% 辅酶Q10系列22.04% 维生素A系列11.41% 其他业务11.98% [1] - 行业分类属于食品饮料-食品加工-保健品 概念板块含MSCI中国、融资融券等多重标签 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.07万户 较上期减少4.30% 人均流通股14,976股 较上期增加4.50% [2] - 香港中央结算公司增持159.15万股至693.72万股（第四大股东） 南方中证1000ETF增持52.15万股至281.29万股（第五大股东） [3] - 华夏中证1000ETF增持39.80万股至166.24万股（第九大股东） 天弘中证食品饮料ETF退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入17.28亿元 同比增长13.46% [2] - 归母净利润2.47亿元 同比大幅增长90.12% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现27.61亿元 [3] - 近三年累计分红4.88亿元 [3]

股价与融资交易 - 9月11日公司股价下跌0.25% 成交额达1.84亿元[1] - 当日融资买入2249.98万元 融资偿还2372.08万元 融资净流出122.10万元[1] - 融资融券余额合计4.44亿元 融资余额占流通市值3.70% 超过近一年70%分位水平[1] 融券交易情况 - 9月11日融券偿还1.56万股 融券卖出1300股 卖出金额2.56万元[1] - 融券余量2.20万股 融券余额43.30万元 低于近一年20%分位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.07万户 较上期减少4.30%[2] - 人均流通股14976股 较上期增加4.50%[2] - 香港中央结算有限公司持股693.72万股 较上期增加159.15万股[2] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF持股281.29万股 较上期增加52.15万股[2] - 华夏中证1000ETF持股166.24万股 较上期增加39.80万股[2] - 天弘中证食品饮料ETF退出十大流通股东行列[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入17.28亿元 同比增长13.46%[2] - 归母净利润2.47亿元 同比增长90.12%[2] 公司基本信息 - 公司位于福建省厦门市海沧新阳工业区 成立于1997年11月24日[1] - 2011年10月28日上市 主营业务为保健食品制造和营养食品制造[1] - 收入构成:营养保健食品54.57% 辅酶Q10系列22.04% 其它11.98% 维生素A系列11.41%[1] 分红历史 - A股上市后累计派现27.61亿元[2] - 近三年累计派现4.88亿元[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][10] 核心观点 - 2025H1业绩表现亮眼 营收17.28亿元同比增长13.46% 归母净利润2.47亿元同比增长90.12% [1] - 维生素A业务显著复苏 维生素A系列营收1.97亿元同比增长213.06% [2] - 境内保健品渠道表现突出 DRB境内销售额同比增长21.49% 618大促期间销售额同比增长70% [2] - 盈利能力显著提升 2025H1毛利率40.45%同比增长3.42个百分点 归母净利率14.31%同比增长5.77个百分点 [3] - 启动可转债发行 拟募集资金不超过12.92亿元用于产能扩张和产品补充 [4] 财务表现 - 营收增长预期强劲 预计2025-2027年营收分别为37.51/43.79/49.88亿元 同比增长16%/17%/13.9% [10] - 净利润高速增长 预计2025-2027年归母净利润分别为5.05/6.9/8.59亿元 同比增长48%/37%/24.4% [10] - 盈利能力持续改善 预计2025-2027年毛利率分别为40.6%/41.4%/42.0% 净利率分别为14.4%/16.9%/18.5% [11] - ROE稳步提升 预计2025-2027年ROE分别为11.7%/14.4%/15.7% [11] - 估值水平合理 对应2025-2027年PE估值分别为24.8/18.1/14.5倍 [10] 业务分析 - 营养保健食品营收9.43亿元同比略降2.35% [2] - 辅酶Q10系列营收3.81亿元同比增长0.33% [2] - 其他产品营收2.07亿元同比增长80.45% [2] - 辅酶Q10通过技改产能进一步释放 [2] - 维A产销量高增 主要因去年同期安全事故导致低基数 [2] 研发与费用 - 研发投入加大 2025H1研发费用率2.37%同比增长0.20个百分点 [3] - 费用管控优化 销售费用率9.90%同比下降0.30个百分点 管理费用率10.95%同比下降2.24个百分点 [3] - 财务费用率-0.11%同比上升0.42个百分点 [3] 产能扩张计划 - 辅酶Q10改扩建项目 新建专用发酵车间并购置配套设施 [4] - 年产30000吨阿洛酮糖及5000吨肌醇建设项目 [4] - 公司为全球辅酶Q10最大生产商 市占率高达50% [4] - 已收购美国RxSugar品牌 打通阿洛酮糖完整工艺环节 [4] 市场地位 - 全球辅酶Q10龙头 截至2025年3月市占率约50% [5] - 旗下拥有Doctor's Best、Zipfizz等国际化品牌 [5] - 以合成生物学为核心技术 布局全产业链 [5]