市场表现与指数动态 - 12月19日A股三大指数集体上涨，沪指上涨0.4% [1] - 截至当日14:55，中证1000ETF（159845）上涨0.8% [1] - 其他宽基指数表现：上证50涨0.22%，沪深300涨0.39%，中证500涨0.96% [1] 中证1000ETF成分股与行业表现 - 中证1000ETF前50大权重股中，惠城环保涨8.8%，泽璟制药-U涨3.83%，精达股份涨3.74%，东睦股份涨3.14% [1] - 权重股中德明利、香农芯创表现不佳，涨跌幅分别为-6.98%、-5.16% [1] - 前几大重仓行业表现：电子下跌0.27%，电力设备上涨0.9%，医药生物上涨1.25%，计算机上涨0.84%，机械设备上涨1.15% [1] 中证1000ETF资金与流动性状况 - 中证1000ETF（159845）近五个交易日资金净流入14.59亿元，近十个交易日净流入15.06亿元 [1] - 该ETF最新规模达460.43亿元，近一个月规模增长12.41亿元 [1] - 12月19日盘中成交额15.47亿元，显示流动性较好 [1] 政策与宏观环境 - 近日中央经济工作会议强调深入实施提振消费专项行动，并深入整治“内卷式”竞争 [1] - 会议确认把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 [1] - 机构观点认为中长期支撑A股上涨的基础未变，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固，周期与科技有望轮番表现 [2] 产品与指数定义 - 中证1000ETF（159845）紧密跟踪中证1000指数 [2] - 中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成分股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映A股市场一批小市值公司的股价表现 [2]

资本市场发展历程与定位 - 资本市场自1990年上海证券交易所开业起，定位即为服务国家战略与实体经济，贯穿其35年发展历程 [1] - 市场建立之初服务于国有企业改革和资源配置，1990年12月19日上交所开市时仅有“老八股”上市，1991年7月3日深交所正式开业 [1] - 如今中国资本市场已成长为全球第二大股票市场及债券市场 [1] 资本市场功能与体系演进 - 资本市场对实体经济的支持深入产业链各环节，形成“产业提出需求—市场创新制度—制度赋能产业”的闭环 [2] - 市场引导资源向重点领域积聚，支持企业从规模化、升级创新到专精特新、产业整合及全球化竞争的不同发展阶段 [2] - 已构建起“主板—创业板—科创板—北交所—新三板—区域性股权市场”错位发展、功能互补的多层次市场体系，并不断丰富股权、债券、期货及衍生品等工具 [2] 资本市场服务实体经济的成效 - 上市公司含“科”量提高，全市场研发投入达1.16万亿元 [3] - 电子行业市值规模超过银行业，占比达12.42% [3] - 通信、计算机行业市值较年初增加超过9000亿元 [3] 未来发展方向 - 围绕金融强国建设目标，资本市场将通过更深层次改革、更高水平开放和更有效监管，继续强化资源配置、风险缓释、政策传导等核心功能 [3] - 目标是建成与金融强国相匹配的高质量资本市场 [3]

双欣环保首次公开发行 - 公司是一家专业从事聚乙烯醇（PVA）全产业链产品研发、生产、销售的高新技术企业[2] - 发行价格为6.85元/股，发行市盈率为16.19倍，低于参考行业市盈率28.75倍[1] - 预计募集资金总额为19.66亿元，募集资金净额为17.98亿元[2] - 募集资金将用于年产1.6万吨PVB树脂及膜、年产6万吨水基型胶粘剂、PVA及电石生产线节能增效技术改造等7个项目，拟投入募集资金18.65亿元[3] - 控股股东为双欣化工，持股57.11%，实际控制人为乔玉华，合计控制62.10%的表决权[2] 誉帆科技首次公开发行 - 公司主要从事排水管网系统的智慧诊断、健康评估、病害治理及运营维护业务[6] - 发行价格为22.29元/股，发行市盈率为19.77倍，低于参考行业市盈率35.36倍[5] - 预计募集资金总额为5.96亿元，募集资金净额为5.15亿元[6] - 募集资金将用于城市管网运维服务能力提升及拓展、研发中心建设及补充流动资金，拟投入募集资金5.44亿元[7] - 控股股东及实际控制人为朱军、李佳川，两人合计可控制公司93.5484%的股份[6] 强一半导体首次公开发行 - 公司是一家专注于半导体晶圆测试核心硬件探针卡研发、设计、生产与销售的高新技术企业[10] - 发行价格为85.09元/股，发行市盈率为48.55倍，低于参考行业市盈率57.92倍[9] - 预计募集资金总额为27.56亿元，募集资金净额为25.26亿元[10] - 募集资金将用于南通探针卡研发及生产项目、苏州总部及研发中心建设项目，拟投入募集资金15.00亿元[11] - 控股股东及实际控制人为周明，其与一致行动人合计控制公司50.05%的股份[10]

宏观及策略研究核心观点 - 市场震荡下沿获确认，跨年行情有望展开，后续伴随跨年及春季躁动时点临近，行情有望在低位逐步酝酿回升[4] 市场回顾 - 近5个交易日（12月12日-12月18日），上证综指收涨0.08%，创业板指收跌1.79%，沪深300收涨0.01%，中证500收涨0.25%[2] - 两市统计区间内成交9.06万亿元，日均成交额降至1.81万亿元，较前五个交易日的日均成交额减少491.08亿元[2] - 申万一级行业涨跌参半，非银金融、交通运输、商贸零售行业涨幅居前，综合、房地产、电力设备行业跌幅居前[2] 经济数据 - 1-11月固定资产投资同比下降2.6%，边际回落0.9个百分点，投资三项均有所走弱[2] - 11月社会消费品零售总额同比增速出现超预期放缓，主要受网购促销提前、补贴效果减弱等因素影响[2] 政策解读 - 2026年财政支出将推动更多资源“投资于人”，民生类投资比重将提高[3] - 货币政策强化对物价回升目标的关注及对多种货币工具的灵活使用[3] - 扩大内需是2025年排在首位的重点任务，文旅、养老、托育等服务消费是重要着力点，有望迎来推广中小学春秋假、落实职工带薪错峰休假等举措支持[3] - 投资端在“止跌回稳”要求下，“十五五”重大项目建设将发挥牵引带动作用[3] - 针对企业端，明确2025年将“让落后产能有序退出”，有助于从供需层面巩固价格端的回升基础[3] 行业配置策略 - 关注TMT板块、机器人领域的投资机会，背景是国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及应用端增量催化可期[4] - 关注电力设备、有色金属行业的投资机会，背景是全球储能需求高景气及固态电池产业化持续推进[4] - 关注社会服务、资源品的政策博弈性机会，背景是政策端将聚焦调结构、“反内卷”等领域[4] - 继续关注银行行业的配置机会，背景是低利率环境叠加公募基金持仓向业绩基准回归[4] 计算机行业研究核心观点 - 小米发布开源大模型，AI应用布局有望深化，但将计算机行业评级从“看好”下调至“中性”评级[5][6] 行业要闻 - 小米发布开源MoE模型，同时上线网页版AI聊天服务[5][7] - 国内首个太空计算联合实验室即将建设[5] - OpenAI发布GPT-5.2模型[5] 公司公告 - 华大九天发布关于与关联方共同投资暨关联交易的进展公告[5] - 神思电子发布关于公司中标关联方项目暨关联交易的公告[5] - 金橙子发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）摘要[5] 行情回顾 - 12月11日至12月17日，沪深300下跌0.26%，申万计算机行业下跌2.01%[5] - 申万计算机三级子行业全部下跌，跌幅排序为：垂直应用软件(-0.62%) > 其他计算机设备(-1.72%) > 横向通用软件(-1.87%) > 安防设备(-3.00%) > IT服务Ⅲ(-3.13%)[5] AI应用与算力动态 - 国内外头部模型厂商持续推进大模型产品迭代升级，有望推动技术创新与应用落地加速普及[5] - 国内各大企业加速布局C端应用，小米依托手机、汽车、智能家居等完备的生态矩阵，有望将AI技术深度融入现有产品及业务体系，助力AI商业闭环全面成型[5] - 谷歌正加速扩展算力规模以满足AI服务需求[6] - 摩尔线程与沐曦股份等国产算力芯片企业有望依托上市融资渠道拓宽资金来源，加速核心产品研发迭代，推动国产算力产业链成熟升级[6] - 北美云计算企业甲骨文在AI基础设施扩张计划上遭遇挫折，引发市场对其债务水平持续攀升及AI领域投入规模过大的担忧[6] - 其他北美云计算厂商的大幅资本开支加剧了市场对相关企业现金流健康状况及AI资本开支可持续性的疑虑[6] 个股评级 - 维持虹软科技（688088）“增持”评级[6]

巴西进口消费趋势 - 2024年巴西消费者购买商品中进口产品所占比例升至26.7%，创下该机构自2003年开始统计22年以来的历史新高 [1] - 自2003年至2024年，进口商品在巴西消费中的占比从13.4%提升至26.7%，实现了翻倍增长 [1] 中国产品在巴西市场表现 - 中国产品在巴西消费市场中的占比已达9.2%，为十年前水平的两倍以上 [1] - 消费者购买中国产品是巴西进口增长的重要推动力 [1] - 中国产品在巴西市场的影响力持续扩大，覆盖领域从混合动力汽车、电动汽车等高附加值产品，到通过国际电商平台购买的服装和日用品 [1] - 在具体品类方面，除纺织品外，中国制造的机械、设备和计算机产品在巴西市场的份额也在持续上升 [1]

新股发行安排 - 三只科创板新股即将发行 合计预计募资71.63亿元 [1] - 昂瑞微和沐曦股份的发行日期为2025年12月5日 [1][2] - 优迅股份的发行日期为2025年12月8日 [3] 昂瑞微 (申购代码: 787790) - 拟公开发行股票2488.29万股 其中网上发行398.10万股 [1] - 发行价格为83.06元 单一账户申购上限为0.35万股 顶格申购需持有沪市市值3.50万元 [1] - 公司是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业 是国家级专精特新重点“小巨人”企业 [1] - 公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [1] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 2023年净利润为-4.50亿元 同比变动幅度为-55.28% [1] - 2024年净利润为-6470.92万元 同比变动幅度为85.62% [1] 沐曦股份 (申购代码: 787802) - 拟公开发行股票4010.00万股 其中网上发行641.60万股 [2] - 发行价格为104.66元 单一账户申购上限为0.60万股 顶格申购需持有沪市市值6.00万元 [2] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [2] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台 [2] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 2023年净利润为-8.71亿元 同比变动幅度为-12.12% [2] - 2024年净利润为-14.09亿元 同比变动幅度为-61.72% [2] 优迅股份 (申购代码: 787807) - 拟公开发行股票2000.00万股 预计募资9.00亿元 其中网上发行480.00万股 [3] - 公司作为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业” 专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售 [3] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [3] - 2023年净利润为7208.35万元 同比变动幅度为-11.44% [3] - 2024年净利润为7786.64万元 同比变动幅度为8.02% [3]

新股发行与上市 - 12月19日有三只新股申购：双欣环保(代码001369)发行价6.85元，市盈率16.19倍，参考行业市盈率28.75倍，总市值58.91亿元，主营聚乙烯醇(PVA)产业链产品 [1] - 新股申购：答帆科技(代码001396)发行价22.29元，市盈率19.77倍，参考行业市盈率35.36倍，总市值17.87亿元，主营地下管网检测与非开挖修复 [1] - 新股申购：弹一般份(代码608889)发行价85.09元，市盈率48.55倍，参考行业市盈率57.92倍，总市值82.68亿元，主营晶圆测试探针卡 [1] - 新股上市：优进股份(代码688807)发行价51.66元，市盈率60.27倍，参考行业市盈率58.09倍，总市值41.33亿元，主营光通信前端收发电芯片 [1] 宏观政策与监管动态 - 国务院办公厅印发意见，要求全链条打击涉烟违法活动，全方位加强电子烟监管，严厉查处非法生产、销售及出口回流等行为 [2] - 商务部强烈反对欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》(FSR)调查，将采取必要措施维护中国企业权益 [2] - 市场监管总局会议要求综合整治“内卷式”竞争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [2] - 美国11月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6%，均低于市场预估的3.1%和3% [3] - 欧洲央行维持存款利率在2.00%、主要再融资利率在2.15%、边际贷款利率在2.40%不变 [3] 资本市场与交易所动态 - 证监会吴清表示将扎实推进资本市场“十五五”规划编制和实施，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，深化投融资综合改革，扩大制度型开放 [4] - 香港交易所就优化每手买卖单位框架咨询市场意见，建议提供八种每手股数选择，预计约25%发行人须调整，并将每手价值指引下限由2000港元减半至1000港元 [5] 行业动态与产业数据 - 商务部表示部分中国稀土出口商已初步达到申请通用许可要求，已收到并批准部分申请 [5] - 国家数字交换系统工程技术研究中心联合中国移动、中国联通等单位，通过“多模态随路计算”模式实现算网资源调度效率与可靠性突破 [5] - 我国生物制造产业总规模达到1.1万亿元，生物发酵产品产量占全球70%以上 [5] - 铂金价格大幅上涨，12月18日六福珠宝足铂999价格达每克815元，广期所铂期货主力合约当天收盘涨幅高达5.32% [6] - 美光CEO预计到2028年，全球HBM总潜在市场(TAM)的复合年增长率(CAGR)约为40%，将从2025年的约350亿美元增长至2028年的约1000亿美元 [20] - 内存是AI算力核心卡口，HBM需求持续高景气，GPU计算能力在过去20年增长60000倍，但DRAM内存带宽仅提高100倍，“内存墙”问题长期存在 [20] 公司公告与事件 - 国盾量子董事长吕品意外去世 [7] - 中金公司2025年半年度共计派发现金红利4.34亿元，股权登记日为12月26日 [8] - 海天味业公告未来三年(2025-2027年)每年现金分红比例不低于80% [9] - 四川路桥获中邮保险举牌，持股比例达5% [10] - 中微公司拟购买杭州众硅控股权，股票停牌 [11] - 药明康德第三大股东、第四大股东、第六大股东等18家股东在11月26日至12月17日期间合计减持2950万股 [11] - 立达信股东李春华在12月10日至12月17日期间减持1.56%公司股份 [12] - 维信诺拟签署协议推进合肥第8.6代AMOLED生产线项目，二期资本金94.43亿元 [12] - 西部矿业全资子公司格尔木西矿资源取得采矿许可证，该矿区拥有金金属量2.86吨 [13] - 奕东电子控股股东的一致行动人在12月10日至12月17日减持234.63万股 [14] - 山东高速拟计提东兴证券长期股权投资减值准备约6.9亿元 [15] - 古鳌科技前实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪获刑六年，罚金四百万元 [16] 环球市场与资产价格 - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.14%，纳指涨1.38%，标普500指数涨0.79%，美光科技涨超10%，特斯拉涨超3%，纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% [17] - COMEX黄金期货收跌0.23%报4363.9美元/盎司，COMEX白银期货收跌2.17%报65.45美元/盎司 [17] - WTI原油期货收涨0.38%报56.15美元/桶，布伦特原油期货收涨0.23%报59.82美元/桶 [18] - 高盛表示黄金价格到明年12月可能上涨14%达到每盎司4900美元 [19] - OpenAI据称计划以8300亿美元的估值筹资不超过1000亿美元 [19]

人工智能与产业变革 - 深入探讨人工智能从技术突破到社会再造的全局影响 解析具身智能如何驱动产业变革 并在“十五五”绿色转型关键期 寻求人工智能与低碳目标协同推进的路径 [2] - 2026年AI模型突破将如何重构算力、应用与空天计算的投资逻辑 DeepSeek等模型如何驱动中国科技资产价值重估 智能体（Agent）会否成为未来3年最关键落地形态 太空计算又能否破解地球能源瓶颈 开启万亿级新赛道 [5][6] 2026年A股市场与投资策略 - A股中长期环境改善主要来自利率中枢下行与流动性趋松 中证A500通过行业均衡配置与龙头优选 覆盖新旧动能与核心资产 降低传统宽基偏科问题 在成长与价值来回切换中适应性更强 代表性突出 适合作为A股核心配置与长期底仓 [8] - 2025年即将收官 全球投资格局持续受到地缘局势及经贸政策不确定性 美联储降息预期的影响 展望2026年 市场观望美联储的降息步伐及速度 以及全球经济软着陆的前景及概率 中国一系列财政政策也有望继续带动经济步入温和上升通道 提振市场情绪 [13] - 站在年度交汇点 探讨2026年全球主要央行的利率路径 中国 美国乃至全球大类资产的表现 共同捕捉全球市场配置机遇 [13] 周期行业格局重塑 - 聚焦周期行业在“反内卷”政策下的格局重塑与机遇 探讨建筑建材如何于底部区间加速出清 化工新材料怎样凭借供需改善迎来双击 小金属为何受益于供给收紧与AI需求 以及交通运输如何借助政策与高船龄开启景气周期 [10]

创业板市场整体表现 - 创业板指下跌2.17%，收于3107.06点，全日成交额4498.55亿元，较上个交易日减少452.59亿元 [1] - 创业板个股涨跌分布：730只上涨，618只下跌，其中涨幅超过10%的有10只，涨幅在5%至10%之间的有34只，跌幅超10%的有1只 [1] - 创业板市场平均换手率为3.27%，换手率超过20%的个股有24只，换手率在10%至20%之间的有78只 [1] 高换手率个股市场表现 - 换手率最高的个股为德艺文创，换手率达39.21%，收盘涨停，成交额7.28亿元 [1] - 天银机电换手率38.66%，收盘上涨16.53%，成交额46.90亿元 [1] - 华人健康、邵阳液压、波长光电换手率分别为36.59%、34.64%、33.42% [1] - 高换手率个股中，今日上涨的有20只，德艺文创、漱玉平民、华人健康收盘涨停 [2] - 高换手率个股中，跌幅居前的有海科新源、波长光电、中能电气，分别下跌7.33%、5.24%、3.19% [2] 高换手率个股行业分布 - 在换手率超过20%的个股中，国防军工行业个股最多，有5只上榜 [2] - 电力设备、计算机行业紧随其后，各有4只个股上榜 [2] 龙虎榜机构与资金动向 - 今日有8只高换手率创业板股登上龙虎榜，其中8股出现机构身影 [3] - 机构净买入金额较大的个股：德艺文创获4家机构净买入7234.68万元，奕东电子获4家机构净买入5109.47万元，海峡创新获3家机构净买入2512.81万元 [3] - 深股通现身5股龙虎榜：净买入天银机电9826.18万元，净买入漱玉平民119.19万元；净卖出华人健康337.22万元，净卖出奕东电子6511.83万元，净卖出波长光电7331.24万元 [3] - 营业部净买入金额较大的个股：海峡创新获净买入1.79亿元，天银机电获净买入5836.86万元，西测测试获净买入5477.72万元 [3] 主力资金流向 - 高换手率个股中，有18股今日获主力资金净流入 [4] - 主力资金净流入金额较大的个股：海峡创新净流入4.89亿元，天银机电净流入4.05亿元，西测测试净流入2.28亿元 [4] - 主力资金净流出金额较大的个股：海科新源净流出1.48亿元，联特科技净流出1.46亿元，波长光电净流出1.44亿元 [4]

产品发布与核心定位 - 中科曙光在光合组织2025人工智能创新大会上发布并展出了全球领先的大规模智能计算系统“scaleX万卡超集群” [1] - 这是国产万卡级AI集群系统首次以真机形式亮相 [1] - 该系统是面向万亿参数大模型、科学智能等复杂任务场景打造的大规模智能算力基础设施方案 [3] 核心技术优势与性能指标 - 全球首创单机柜级640卡超节点（scaleX640），采用超高密度刀片、浸没相变液冷技术，将单机柜算力密度提升20倍，PUE值低至1.04 [3] - scaleX万卡超集群由16个scaleX640超节点通过高速网络互连，实现10240块AI加速卡部署，总算力规模超5EFlops [3] - 自主研发原生RDMA高速网络（scaleFabric），基于国内首款400G类InfiniBand网卡与交换芯片，实现400Gb/s带宽、低于1微秒延迟 [4] - 相比传统IB网络，scaleFabric网络性能提升2.33倍，同时网络总体成本降低30%，并可将超集群规模轻松扩展至10万卡以上 [4] - 通过“超级隧道”、AI数据加速等设计实现存、算、传紧耦合优化，可将AI加速卡资源利用率提高55% [4] - 通过超集群数字孪生与智能调度，实现故障定位、修复等全流程可视化智能管理，支撑集群长期可用性达99.99% [4] - 智能调度引擎可管理万级节点、服务十万级用户，支持每秒万级作业调度 [4] 产业生态与应用场景 - scaleX万卡超集群是“AI计算开放架构”的最新成果，可支持多品牌加速卡以及主流计算生态，并实现400+主流大模型、世界模型等适配优化 [6] - “AI计算开放架构”由中科曙光协同20多家AI产业链企业共同推出，旨在共享关键共性技术能力，推进智算集群创新 [6] - 该超集群可覆盖大模型训练、金融风控、地质能源勘探及科学智能等多元应用场景 [6] - 通过该产品，AI企业可降低智算集群研发门槛，推动从技术“单点突围”走向产业“生态共进” [6]