核心观点 - 公司通过“i茅台”平台以1499元官方价持续放货飞天茅台 导致其批发价快速下跌并再次跌破1499元/瓶 此举旨在从中间商手中夺回定价权并直接提升公司收入 同时可能对白酒行业千元价格带竞争格局产生挤压效应 [3][5][8][9] 批发价动态与市场反应 - 2026年1月4日 2025年飞天茅台散瓶批发价跌破1499元/瓶 较一周前累计下跌约100元/瓶 [3] - 此前在2025年12月初 因公司突然放货 批价曾快速跳水跌破1499元 后因控货传闻反弹至1600元/瓶高位 12月31日仍维持在1565元/瓶左右 [5] - “i茅台”自1月1日起以1499元发售飞天茅台 连续数日上线即“秒空” 1月1日至3日有超10万名用户成功购买 平台随后将每人每日限购从12瓶调整为6瓶 [4][5] - 有中间商认为 “i茅台”的抢购者中黄牛参与度低 主要为民间真实需求 但因用户基数大 前期供不应求 后续情况需观望 [5] “i茅台”销售的影响分析 - 目前2026年飞天茅台的黄牛回收价在1400元到1450元/瓶之间 低于1499元的官方售价 黄牛无套利空间 [7] - 有消费者因年末礼赠需求及保真考虑 从官方渠道抢购平价茅台 [7] - 有酒商对抢购热度存疑 认为在整体酒水消费疲软背景下 可能存在投机性抢购 [7] - “i茅台”每日放货数量根据市场情况动态调整 具体数字未公布 [7] - 中间商表示 由于“i茅台”放货量及公司后续计划不明 拿货谨慎 传统加价十元到几十元的差价空间变小 生存压力增大 [7] 公司战略与行业影响 - “i茅台”是公司调节市场价格的重要手段 属于直销渠道 可直接提升公司收入和利润水平 [8] - 公司今年减少了非标产品供给 需要通过其他渠道弥补收入 “i茅台”是重要途径 [8] - 官方渠道销售1499元保真茅台 削弱了电商平台以同价茅台进行引流的诱惑力 [8] - 白酒独立评论员指出 茅台酒价格回归1499元并易于购买后 将扩大其饮用人群和场景 同时会对五粮液和国窖1573等千元价格带产品造成巨大挤压 冲击白酒千元价格带市场 [9]

核心观点 - 公司通过“i茅台”平台以1499元官方价持续放货，导致飞天茅台批发价快速下跌并跌破1499元/瓶，此举旨在消化真实市场需求、提升直销收入并争夺定价权，但对行业竞争格局和渠道生态可能产生深远影响 [1][2][6] 价格动态与市场反应 - 2025年飞天茅台散瓶批发价于1月4日跌破1499元/瓶，较一周前累计下跌约100元/瓶 [1] - 1月3日批发价尚维持在1500-1510元/瓶，1月4日散瓶批价跌破1499元，原箱批价则维持在1505元/瓶左右 [2] - 此前在2025年12月初，因公司突然放货，批价曾快速跳水跌破1499元，随后因控货和减少非标产品的市场传闻，批价反弹并一度冲高至1600元/瓶，至12月31日仍维持在1565元/瓶左右 [2] “i茅台”平台销售情况 - 自2026年1月1日起，“i茅台”正式上线1499元飞天茅台，连续多日上线即“秒空” [2] - 1月1日至3日，平台有超10万名用户成功购买产品 [2] - 平台于1月3日晚调整购买政策，将每人每日限购从12瓶改为6瓶，以扩大覆盖面 [2] - 平台每日放货数量根据市场情况动态调整，具体数字未公布 [6] 需求结构与渠道影响 - 市场中间商认为，“i茅台”抢购者中黄牛参与度低，主要为民间真实需求，因2026年飞天茅台黄牛回收价在1400-1450元/瓶，无套利空间 [3][5] - 有消费者因年末礼赠需求及对保真的担忧，转向官方渠道购买平价茅台 [6] - 有酒商认为，尽管3天超10万单热度惊人，但在整体酒水消费疲软背景下，部分抢购可能仍包含投机心态 [6] - 中间商从经销商处进货的差价空间已缩小至十元到几十元，未来生存压力加大 [6] 公司战略与行业影响 - “i茅台”已成为公司调节市场价格、从中间商手中夺回定价权的重要手段 [6] - 平台属于直销，可直接提升公司收入和利润水平，同时公司今年减少非标产品供给，需从其他渠道弥补收入 [6] - 官方销售1499元保真茅台，削弱了电商平台同价引流茅台的诱惑力 [6] - 茅台酒价格回归1499元并易于购买，可能对五粮液和国窖1573等千元价格带白酒品牌形成巨大挤压，改变其性价比优势 [7]

核心观点 - “i茅台”平台以1499元官方零售价持续放货，导致53度500毫升飞天茅台批发价进入下行通道并跌破1499元/瓶，此举旨在从中间商手中夺回定价权并直接提升公司收入与利润 [1][7] - 市场普遍认为“i茅台”的放货被真实消费需求消化，黄牛因无套利空间而参与度低，但部分观点对需求可持续性及是否存在投机心态存疑 [1][3][6] - 茅台批发价回归1499元官方价，不仅扩大了其自身产品的饮用人群与场景，更可能对五粮液、国窖1573等千元价格带白酒品牌形成巨大的市场挤压 [7] 价格动态 - 2025年飞天茅台散瓶批发价于1月4日跌破1499元/瓶，较一周前累计下跌约100元/瓶 [1] - 1月3日散瓶批发价维持在1500-1510元/瓶，1月4日跌破1499元，而原箱茅台批发价仍维持在1505元/瓶左右 [2] - 此前在2025年12月初，因公司突然放货，批价曾快速跳水跌破1499元，后因市场流传控货及减少非标产品消息，价格反弹并一度冲高至1600元/瓶，至12月31日仍维持在1565元/瓶左右 [2] “i茅台”平台销售情况 - 平台自2026年1月1日起正式上线1499元飞天茅台，连续数日上线即“秒空”，1月1日至3日有超10万名用户成功购买 [2] - 平台于1月3日宣布将每人每日限购数量从12瓶调整为6瓶，以扩大覆盖面，但1月4日产品继续“秒空” [2] - 平台每日放货数量根据市场情况动态调整，具体数字未公布，以避免炒作 [7] 市场需求与购买者分析 - 中间商及市场观点认为，“i茅台”抢购者中黄牛参与度低，主要为民间的真实消费需求，因2026年飞天茅台黄牛回收价在1400-1450元/瓶，无套利空间 [3][5] - 消费者购买动机包括年末礼赠等真实需求，并看重官方渠道的保真性 [6] - 有酒商认为，尽管3天超10万单热度惊人，但在整体酒水消费疲软背景下，其中可能仍存在抱着投机心态的抢购者 [6] 对公司的影响 - “i茅台”作为直销渠道，其销售能直接提升公司的收入和利润水平 [7] - 平台已成为公司调节市场价格的重要手段，意在从中间商手中夺回定价权 [7] - 公司今年减少了非标产品供给，需要通过其他渠道（如“i茅台”）弥补相关收入 [7] - 官方渠道销售保真茅台，削弱了电商平台以1499元价格引流茅台产品的诱惑力 [7] 对行业与渠道的影响 - 茅台酒价格回归1499元并易于从官方渠道购买，将对五粮液和国窖1573等白酒千元价格带产品造成巨大的市场挤压，削弱其性价比优势 [7] - 中间商从经销商处进货的差价空间（以往赚十元到几十元）持续变小，未来生存压力更大 [7] - 中间商因不确定“i茅台”的具体放货量及公司后续计划，当前拿货态度非常谨慎 [7]

基金设立 - 宿迁市智能制造战新产业母基金(有限合伙)于近日成立 出资额为15亿元人民币 [1] - 基金经营范围包括创业投资(限投资未上市企业) 股权投资 以私募基金从事股权投资 投资管理 资产管理等活动 [1] 出资方结构 - 该基金由宿迁产业发展集团有限公司和洋河股份(002304)等共同出资设立 [1]

行业背景与挑战 - 中国白酒行业正经历深刻调整，面临渠道库存高企、价格体系承压、消费动能转换等挑战 [4] - 短视频平台拥有超过10亿的用户规模和仍在增长的日均使用时长，成为不可忽视的流量阵地 [1] 企业家IP化战略 - 珍酒李渡集团掌舵人吴向东从幕后走到台前，通过打造个人IP探索老品牌与新时代的融合创新之路 [1] - 吴向东自2025年7月从零起步开启个人视频号，内容涵盖管理、品质、公益、行业观察与生活哲学，以“去包装化”的真诚表达获得网友热烈回应 [5] - 在五个月内，吴向东发布超120条视频，累计播放量超过3.6亿，其中12条视频播放量破千万，单条最高播放量突破5400万 [5] - 吴向东在《企业家视频IP100榜单》中荣登11月榜首，其账号获得251,671个点赞和332,325个喜欢 [5][7] IP战略的协同效应与商业成果 - 企业家IP打造是珍酒品牌系统性创新的组成部分，与产品创新、渠道变革形成有机协同，构建新型信任关系 [8] - 在产品层面，吴向东的IP赋能新品“大珍·珍酒”推广，该产品上市200天热销全国31个省份、280个城市，回款达6.2亿元 [8] - 在渠道层面，吴向东的IP成为“万商联盟”模式的“信任加速器”，通过视频与联盟商直接对话，增强渠道信心并分享流量红利 [8][9] - 通过个人IP塑造，公司打通了“如何让用户相信”的信任壁垒，将品牌认知从抽象符号转变为具象故事 [9] 传统产业的数字化转型路径 - 通过企业家个人IP建设，为传统品牌构建新的表达体系，在保持传统精髓的同时以更贴近时代的方式传递品牌价值 [10] - 品牌需要适应新的传播方式，企业家通过短视频平台争取流量是与用户沟通、交朋友的实践 [10] - 企业家个人IP的本质是“信用资产的人格化”，其专业、通俗、真实、真诚的内容能打破行业与消费者之间的隔阂，为人格化传播注入魅力 [10] - 品牌创新是系统工程，企业家IP须与产品创新、渠道变革、营销升级等协同推进，才能形成合力实现品牌形象整体焕新 [10] 战略意义与行业启示 - 企业家IP打造不仅是企业家的个人转型，更是传统产业在新发展格局下重塑竞争力、讲好中国品牌故事的生动诠释 [11] - 企业家将奋斗故事从幕后搬到台前，展现了扎根实业、拥抱数字、重视信任的企业家精神，向市场注入了强有力的信心 [13]

2025年基金行业概况 - 2025年全行业基金规模逼近36万亿元人民币，创下新高 [1][6] - 主动权益类基金在2025年重获市场主导地位 [1][6] - 年度业绩冠军基金在2025年收益率狂飙233% [1][6] 明星基金经理张坤2025年业绩表现 - 张坤管理的主动型基金规模位居行业第一，其管理的易方达蓝筹单只基金规模达364亿元人民币 [2][7] - 2025年全年收益率仅为6.86%，大幅跑输沪深300指数十几个百分点 [3][8] - 在4466只同类基金中排名第4129位，位居行业倒数10% [3][8] 张坤业绩归因分析 - 业绩不佳的主要原因为坚持重仓白酒板块，其管理的易方达蓝筹前十大持仓中白酒股占据4席，互联网股占据3席 [3][8] - 2025年白酒龙头股如贵州茅台、五粮液、泸州老窖股价均出现明显下跌，拖累了基金整体收益 [3][8] 张坤管理基金阶段业绩详情 - 短期表现：近1周下跌1.69%，同期同类平均下跌0.17%，排名4142/4968；近1月下跌5.75%，同期同类平均上涨3.08%，排名4884/5046 [4][9] - 中期表现：近3月下跌8.93%，同期同类平均下跌1.54%，排名4299/4918；近6月上涨5.98%，同期同类平均上涨23.49%，排名3942/4699 [4][9] - 长期表现：近1年上涨6.86%，同期同类平均上涨33.12%，排名4129/4466；近2年上涨8.68%，同期同类平均上涨37.62%，排名3483/3985 [4][9] - 更长期表现：近3年下跌14.12%，同期同类平均上涨18.95%，排名2994/3321；近5年下跌35.02%，同期同类平均上涨1.20%，排名1308/1460 [4][9] - 自成立以来累计收益率为86.23% [4][9]

北交所2025年市场发展 - 2025年共有26家公司登陆北交所，其中18家为专精特新“小巨人”企业，占比近七成，覆盖高端制造、新材料、TMT、生物医药、轨道交通等领域 [1] - 截至2025年12月31日，北交所上市公司数量达到288家，总市值8694亿元，市值在百亿元以上的公司有9家 [1] - 从地域分布看，江苏、浙江、广东、北京、山东位列前五，上市公司数量分别为56家、33家、33家、24家、21家 [1] 海南自贸港旅游客流 - 2026年元旦假期（截至1月3日17时），海南共验放出入境人员2.8万余人次，客流量较去年同期增长23.5% [1] - 其中，海口美兰国际机场出入境人员1.6万余人次，同比增长41.8%；三亚凤凰国际机场出入境人员1.1万余人次，同比增长19.8% [1] 低空装备产业发展 - “十四五”期间，我国低空装备产业产值保持年均10%以上的增速 [2] - 截至2025年12月30日，已有1081家企业完成登记注册，备案产品3623种、超529万架 [2] - “十四五”期间，累计有70余款国产传统通航装备完成适航取证；18款民用无人机获得适航批准，在研吨级无人机近30款、电动垂直起降飞行器近70种 [2] 贵州茅台销售政策调整 - 自2026年1月4日至春节前，“小茅i茅台”将每人每日可购买的53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）最大数量从12瓶调整为6瓶 [2] - “小茅i茅台”透露，普茅上线3天时间，已有超10万名用户购买到茅台酒 [2] 恒大集团相关法律进展 - 香港上诉法庭驳回恒大集团前首席执行官夏海钧的上诉许可申请，维持原讼法庭的全球玛瑞瓦禁令 [2] - 该禁令限制夏海钧将香港司法管辖区内价值高达600亿港元的任何资产转移出香港及处置香港柏傲山物业出售收益 [2] 小米公司舆情回应 - 小米集团董事长特别助理、公关部总经理徐洁云回应“绿化带战神”视频，称是有人故意集纳事故片段拼接以攻击小米汽车 [3] - 小米创始人、董事长兼CEO雷军回应“关闭直播平台评论”，称是为了防止水军进攻影响正常用户体验，公司尊重并会听取真实用户意见 [3] 鹏飞集团相关传言 - 针对山西首富、鹏飞集团董事长郑鹏遭法院“限高”的传言，鹏飞集团内部员工称传言不实，郑鹏仍担任董事局主席，公司运转正常 [3] 奇瑞汽车合作传闻 - 奇瑞汽车再次否认与追觅科技达成战略合作的传闻，双方确认并未进行合作签约 [4] 宏胜集团人事变动 - 宏胜饮料集团有限公司发生工商变更，宗馥莉接任法定代表人、经理，郑群娣卸任相关职务 [4] - 该公司成立于2003年10月，注册资本1025万美元，由恒枫贸易有限公司全资持股 [4] 曦华科技港股IPO进展 - 深圳曦华科技股份有限公司向港交所递交上市申请，农银国际为独家保荐人 [5] - 公司为端侧AI芯片与解决方案提供商，产品已获多家主流汽车OEM及全球知名消费电子品牌采用 [5] - 2022年、2023年、2024年及2025年前9个月，公司净亏损分别为1.29亿元、1.53亿元、0.81亿元、0.63亿元 [5] 新明珠集团IPO终止 - 因新明珠集团股份有限公司及保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止其首次公开发行股票并在主板上市的审核 [5] 未名医药股权案判决 - 淄博市中级人民法院对未名医药股权纠纷案作出二审判决，撤销了被告人潘爱华、李鹏飞、罗德顺的职务侵占罪，刑期和罚金大幅减少 [6] - 二审判决：潘爱华犯挪用资金罪，判处有期徒刑五年；李鹏飞犯伪造国家机关公文、印章罪等，判处有期徒刑并处罚金；罗德顺犯挪用资金罪，判处有期徒刑三年 [6] - 责令潘爱华向未名生物医药有限公司返还人民币1275万元 [6] 黑芝麻智能收购案 - 黑芝麻智能科技有限公司宣布战略控股收购亿智电子科技有限公司，交易完成后将间接持有亿智电子60%的股权 [6] - 亿智电子核心团队承诺，自2026年起连续3年累计实现含税营业收入不低于12亿元、净利润不低于9000万元的业绩目标 [6] - 双方将围绕车载产品矩阵与客户拓展、机器人及AI+创新业务落地、研发与供应链量产协同三大方向展开深度合作 [6] 立讯精密澄清说明 - 立讯精密发布澄清说明，称市场上出现涉及公司的不实传闻，目前公司核心业务推进有序，不存在影响公司正常经营与发展的异常情况 [7]

来源：酒业内参 sma 打开新浪财经APP 搜索 酒价内参 Q 新浪财经客户端 Sina Finance Mobile Version 白酒业的重要新闻方面，在元旦假期销售客户数超过十万名之后，茅台旗下数字营销平台"i茅台"于1月 3日宣布了一项关键调整：为迎接春节旺季并满足更广泛消费者的需求，自1月4日至春节前，将每位用 户每日购买53%vol 500ml飞天茅台（2026）的最高限额从12瓶下调至6瓶。此次调整将持续至春节前， 此举旨在通过更均衡的投放，让更多消费者能在节日期间购买到飞天产品。 | 1 1 | | --- | | | 国窖1573 52度/500ml | 896/瓶 | 1元A | | --- | --- | --- | --- | | 1 - 1 | 洋河梦之蓝M6+ | 570/瓶 | 持本 | | | 52度/550ml | | | | | 古井贡古20 | 505/瓶 | -2元▼ | | | 52度/500ml | | | | 2 | 习酒君品 53度/500ml | 662/瓶 | -1元▼ | | | 青花郎 53度/500ml | 698/瓶 | -7元▼ | | | 水晶 ...

公司直销渠道与产品策略 - 小茅i茅台公众号宣布自1月4日至春节前，将每位用户每日可购买的飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(2026)最大数量从12瓶调整为6瓶，限购数量呈“腰斩”态势 [1] - 1月4日9点开放购买后，产品迅速显示“补货中” [1] - 飞天53%vol 500ml(2026)贵州茅台酒在i茅台APP的零售价为1499元/瓶，比2024年价格便宜410元/瓶，比2019年便宜1150元/瓶 [5] - 1月1日产品正式发售后，库存“秒空”，半小时售罄，元旦三天超10万名用户购买到茅台产品 [5] - 有消费者计算，1499元/瓶的官方指导价比电商平台补贴后9500元/箱（折合单瓶约1583元）的售价更划算，堪称近年原箱低价 [5] - i茅台是贵州茅台打造的数字营销平台，属于直销渠道，500ml飞天茅台正式上线i茅台被认为是公司市场化转型的标志性动作 [5] 公司战略与管理层表态 - 茅台集团董事长陈华在2026年全国经销商联谊会上表示，将“以消费者为中心、推进市场化转型”作为首要任务 [6] - 具体措施包括根据供需实际动态平衡产品投放以促进量价平衡，构建线上线下融合的渠道网络，提升消费体验与情绪价值，健全防伪技术体系等 [6] - 贵州茅台主动控货，是其为提振业绩采取的关键措施之一 [7] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润为646.27亿元，同比增长6.25% [7] - 2025年第三季度，公司营业收入为390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润为192.24亿元，同比增长0.48%，创下近十年新低 [7] - 尽管增速下滑，贵州茅台在A股已披露2025年三季报的白酒企业中，是唯一在三季度保持正增长的公司 [7] - 天佑德酒、皇台酒业、伊力特、顺鑫农业等同行第三季度归母净利润均出现亏损 [7] 行业现状与趋势 - 在年轻一代消费习惯等因素影响下，白酒行业进入深度调整期 [8] - 有分析认为此次调整具有长期性，行业未来可能长期保持“L型”发展趋势，而非“V型”反转 [8] - 茅台、五粮液、泸州老窖等头部企业正凭借强大的品牌与渠道控制力，通过降低经销商经营成本、主动控货等措施，使价格开始企稳，库存逐步进入良性区间 [8]

新浪财经“酒价内参”上线与白酒市场价格动态 - 新浪财经推出“酒价内参”数据产品，旨在提供知名白酒市场真实成交价格的客观、科学、全程可追溯数据 [1][2] - 数据采集自全国各大区约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台及零售网点，反映过去24小时真实成交终端零售价 [2][5] 1月4日白酒市场价格整体表现 - 中国白酒市场十大单品终端零售均价在1月4日延续弱势整理，整体价格继续小幅下行 [1][4] - 十大单品打包总售价为9078元，较昨日回落5元，连续第四个交易日创下近期新低 [1] - 市场整体情绪谨慎，价格中枢在低位持续且缓慢下移 [1][4] 1月4日白酒单品价格涨跌详情 - 市场格局分化，呈现五跌四涨一平态势 [1][4] - **上涨产品**：五粮液普五八代上涨7元/瓶至824元/瓶，领涨市场 [1][6]；水晶剑南春上涨7元/瓶至388元/瓶 [1][7]；青花汾20微涨1元/瓶至376元/瓶 [1][6]；国窖1573微涨1元/瓶至896元/瓶，实现四连阳 [1][3][6] - **持平产品**：洋河梦之蓝M6+价格与昨日持平，为570元/瓶 [1][3][6] - **下跌产品**：精品茅台价格回调幅度居前，下跌7元/瓶至2379元/瓶 [1][4][6]；青花郎下跌7元/瓶至698元/瓶 [1][5][7]；飞天茅台下跌4元/瓶至1780元/瓶 [5][6]；古井贡古20下跌2元/瓶至505元/瓶 [3][5][7]；习酒君品微跌1元/瓶至662元/瓶 [3][5][7] - 市场缺乏明确上涨主线，多数产品在窄幅区间内波动整理 [1][5] 行业重要新闻：茅台“i茅台”平台政策调整 - 茅台旗下数字营销平台“i茅台”在元旦假期销售客户数超过十万名后，于1月3日宣布关键调整 [2][5] - 自1月4日至春节前，将每位用户每日购买53%vol 500ml飞天茅台（2026）的最高限额从12瓶下调至6瓶 [2][5] - 此举旨在迎接春节旺季，通过更均衡的投放满足更广泛消费者需求，让更多消费者在节日期间购买到飞天产品 [2][5]