公司股价表现 - 洛克希德马丁股价上涨超过1.5%至454.61美元 [1] 政府持股意向 - 美国商务部长表示政府正考虑持有国防及相关行业企业股份 [1] - 特别提及洛克希德马丁公司为主要关注对象 [1] 公司收入结构 - 洛克希德马丁大部分收入来自美国政府 [1]

核心观点 - 公司拟使用不超过人民币2亿元闲置自有资金进行现金管理 以提高资金使用效率和增加投资收益 [1][2][4] 现金管理方案 - 投资额度为不超过2亿元自有资金 有效期自董事会审议通过之日起12个月内 且可循环滚动使用 [1][2] - 投资品种为中低风险的银行 券商 信托 基金等理财投资产品 单个产品期限不超过12个月 [2] - 通过委托非关联金融机构进行理财 不构成关联交易 [2] 实施与监督机制 - 授权公司董事长签署相关合同文件 财务负责人具体实施 [2] - 内审部门进行日常监督和定期审计 独立董事和审计委员会有权监督检查 [3] - 按照法律法规要求及时履行信息披露义务 [2][3] 预期影响 - 在保证资金安全和控制风险前提下实施 不会损害公司及股东利益 [4] - 提高资金使用效率 增加公司收益 符合全体股东利益最大化原则 [2][4]

市场整体表现 - 上证指数收报3868.38点，下跌0.39%，深证成指收报12473.17点，上涨0.26%，创业板指收报2742.13点，下跌0.76% [1] - 两市合计成交26790.2亿元，较上一交易日减少4621.17亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出459.84亿元，其中开盘净流出193.34亿元，尾盘净流出115.99亿元 [2] - 沪深300主力资金净流出116.17亿元，创业板主力资金净流出285.79亿元 [2] - 科创板主力资金净流入5.09亿元 [3] - 最近五个交易日主力资金持续净流出，其中8月21日净流出516.92亿元为峰值 [2] 行业资金流向 - 基础化工行业涨跌幅0.66%，净流入资金30.35亿元，资金流入较多个股为万华化学 [4] - 农林牧渔行业涨跌幅1.28%，净流入资金21.45亿元，资金流入较多个股为牧原股份 [4] - 医药生物行业涨跌幅-0.78%，净流出资金172.04亿元，资金流出较多个股为翰宇药业 [4] - 国防军工行业涨跌幅-0.95%，净流出资金119.31亿元，资金流出较多个股为中国船舶 [4] 机构交易动态 - 歌尔股份日涨跌幅10.01%，机构净买入9957.37万元 [7] - 中油资本日涨跌幅-7.06%，机构净买入9535.18万元 [7] - 利欧股份日涨跌幅9.94%，机构净卖出38045.40万元 [7] - 领益智造日涨跌幅10.03%，机构净卖出19128.57万元 [7] 机构评级与目标价 - 中航沈飞最新收盘价62.51元，华泰证券目标价80.96元，上涨空间29.52% [8] - 中国化学最新收盘价8.29元，华泰证券目标价11.03元，上涨空间33.05% [8] - 亨通光电最新收盘价19.36元，华泰证券目标价26.29元，上涨空间35.80% [8] - 海信视像最新收盘价22.15元，国投证券目标价27.98元，上涨空间26.32% [8]

市场整体表现与估值水平 - A股自4月关税冲击后开启趋势性行情，沪指从3600点突破至3800点，为10年来首次站上该点位 [3] - A股总市值突破100万亿元，上证指数PE-TTM为16.13倍，处于近15年87%分位（+1倍标准差），但自1990年基日以来估值分位数仅39% [4] - 创业板指估值处于近15年27%分位，距离历史高位仍有较大空间 [5] 历史行情比较 - 2013-2015年行情：上证涨158.78%，估值抬升132%（9.8→22.78倍），由杠杆资金与新兴产业驱动 [8] - 2016-2018年行情：上证涨32.37%，估值抬升31%（12.93→16.95倍），由供给侧改革与低估值高盈利驱动 [8] - 2019-2021年行情：上证涨49.14%，估值抬升52%（11.08→16.81倍），由产业升级与外资流入驱动 [8] - 2024年9月至今行情：上证涨37.01%，估值抬升27%（12.74→16.13倍），由政策托底与资金配置驱动 [8] 资金面动态 - 近期A股日成交额突破2万亿元，7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款增加2.14万亿元（为2015年以来同期最高），显示居民存款向券商等非银机构转移 [9] - 居民存款/A股市值比值为1.7，较历史低位0.8（2015年水平）仍有下行空间，预示资金可能继续流入股市 [9] 行业估值分化 - 高估值行业：计算机（PE 95.82倍，分位97.85%）、钢铁（39.51倍）、电子（63.89倍，分位82.76%）等处于历史80%以上分位 [10][11][13] - 低估值行业：农林牧渔（PE -18.29倍，分位4.06%）、食品饮料（21.52倍，分位11.85%）、公用事业（18.76倍，分位16.55%）等低于历史30%分位 [10][14] 高增长高弹性板块 - 国防军工：PE 91.42倍，近2年营收复合增速21.60%（行业第一），受政策与军贸拓展驱动 [13][15] - 电子行业：PE 63.89倍，近2年营收复合增速20.36%（行业第二），受AI算力需求与国产替代刺激 [13][15] - TMT相关（通信光模块、计算机AI应用、传媒AI应用）同样具备高增长特征，适合风险承受能力较强投资者 [15] 盈利稳健板块 - 食品饮料：PE 21.52倍，预测2年ROE均值21.20%（行业第一），盈利波动小且估值安全边际高 [14][18] - 家用电器：PE 14.79倍，预测2年ROE均值16.81%（行业第二），受益于经济复苏与以旧换新政策 [14][18] 红利板块 - 煤炭：股息率5.14%（行业最高），PE 13.35倍，分位44.31% [13][20] - 石油石化：股息率4.37%，PE 17.21倍，分位35.81% [13][20] - 银行：股息率3.92%，PE 6.73倍，分位36.83%，具备防守属性与现金流回报优势 [13][20] 其他关注领域 - 非银金融受益于股市上涨，钢铁/化工/新能源受益于反内卷趋势，互联网具备全球竞争优势，创新药行业拐点显现，有色板块受益于降息周期 [25]

市场整体状况 - 市场局部有过热现象但未全面过热 [2][3] - 短期市场有小幅回调可能但幅度总体可控 [3] - 当前A股情绪指数处于历史较高水平 [4][5] - 市场整体拥挤信号和拥挤行业数量较多 [5] 行业表现与机会 - 化工、建材、轻工制造、机械、国防军工、汽车、家电、纺织服装、非银行金融、电子、通信、计算机和传媒行业触发拥挤指标阈值 [5] - 有色金属、房地产以及航天航空等行业存在短线投资机会 [6][7] - 食品饮料行业存在短线投资机会 [7] - 科技创新领域2025年盈利弹性最为显著 [6] 估值与基本面 - 后续待基本面改善逐步消化估值 [3] - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 [6] 资金与流动性 - 居民储蓄正在加速向资本市场转移形成持续增量资金来源 [6] - 美联储释放降息信号全球流动性预期宽松 [6] - 美元走弱利于外资回流A股 [6] 政策与宏观环境 - 政策面形成多重利好叠加为市场提供强劲支撑 [6] - 中长期居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力稳固 [6] - 中期慢涨格局有望延续 [6] 板块布局建议 - 看好科技产业趋势机会 [3] - 先进制造反内卷见成效带来更多系统性投资机会 [3] - 短期市场以稳步震荡上行为主需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [7]

近年来，针对公募基金"风格漂移"现象，监管部门持续加强规范与约束。然而，今年二季度，多家基金 公司旗下产品仍出现显著的风格偏离，引发市场广泛关注。 | 来源：Wind 截止至 | | --- | 20250825 从持仓结构来看，截至2025年二季度末，该基金前十大重仓股涵盖洛阳钼业、中兵红箭、睿创微纳、宁 德时代、航天电器等标的，集中于有色金属、国防军工、电力设备板块，未体现与"健康生活"直接相关 的医药、消费、健康服务等行业配置。全部持仓相对上期变动极小，多数个股持仓数量维持不变，组合 调仓频率较低。 | 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 洛阳钼业 | 4.330.406.00 | 514,300 | 0.00% | | 中兵红箭 | 2.681.525.00 | 122,500 | 0.00% | | 睿创微纳 | 2.402.690.64 | 34,462 | 0.00% : | | 宁德时代 | 2,295,202.00 | 9,100 | 0.00% | | 航天电器 | 2,200,348.00 | 42,8 ...

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入57.27亿元 同比增长19.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.90亿元 同比增长9.99% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2.88亿元 同比增长10.13% [2] - 基本每股收益0.17元/股 较上年同期0.155元/股增长9.68% [2] - 加权平均净资产收益率提升至2.47% [2] - 总资产206.35亿元 较上年末增长3.01% [2] - 归属于上市公司股东的净资产118.83亿元 较上年末增长2.62% [2] 业务板块进展 - 军品业务为海军、火箭军、武警等多军种提供多型号装备 巩固地面突击装备核心地位 [3] - 国际军贸实现高端化 VT4、VT5、VN20、VN1系列等重点产品新市场开拓成效显著 [3] - 铁路车辆业务持有近30项70t及以上车型制造许可证 国内整车份额超6% [3] - 复合材料地板业务市场份额约20% [3] - 铁路车辆国际市场开拓蒙古市场 签订澳大利亚高端漏斗车、平车订单 [3] 研发创新成果 - 上半年研发费用投入1.52亿元 [4] - 受理专利184件 其中发明专利占比50% [4] - 登记军用计算机软件著作权7项 [4] - 作为第一完成单位初评通过兵器科学技术奖7项 [4] - 2024年度内蒙古自治区科技奖公示通过3项 [4] - 铁路货车智能监测技术落地 "面向澳洲高端用户的凹底平车及铝合金粮食漏斗车研制"获立项 [4] 公司治理优化 - 修订《公司章程》及关联交易、信息披露等46项内控制度 [4] - 取消监事会并将审计职能整合至董事会审计委员会 [4] - 2024年度现金分红1.19亿元 分红比例50.08% 连续三年分红比率超50% [4] - 制定《市值管理制度》 通过"视频直播+文字互动"进行业绩说明会 [4] - 接待头部券商调研67人次 [4]

调查概况 - 中国保险资产管理业协会公布2025年下半年投资者信心调查结果 覆盖宏观环境、市场判断、配置计划和收益预期四个方面 [1] - 共有122家保险机构参与调查 包括36家保险资产管理机构和86家保险公司 [1] 宏观经济预期 - 多数保险机构预期下半年宏观经济保持平稳增长 GDP增速在4.5%到5.5%区间 [1] - 预期CPI增速在0%到0.5%区间 PPI增速在-3.5%到-2.0%区间 [1] - 人民币汇率呈现稳中升值趋势 需重点关注出口、消费、财政政策和房地产投资等领域 [1] 宏观政策预期 - 多数保险机构预期下半年货币政策将适度宽松 重点关注适时降准降息 保持流动性充裕 [1] - 预期货币政策与财政政策协调配合 充实完善政策工具箱 [1] - 财政政策预期将更加积极 整体偏向扩张 希望扩大内需、提振消费 或增加发行超长期特别国债 [1] 资产配置偏好 - 股票是下半年保险机构首选的投资资产 其次是债券和证券投资基金 [1] - 多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致 [1] - 部分保险机构可能适度或微幅增加股票和债券投资 [1] 债券市场展望 - 多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度 [2] - 预计10年期国债收益率将在1.4%到1.6%区间 中高等级信用债收益率在1.5%到2.0%区间 [2] - 下半年看好超长期特别国债、银行永续债、可转债以及10年期以上信用债 [2] - 认为经济基本面、货币政策宽松力度和市场流动性将是影响债券市场的主要因素 [2] A股市场展望 - 多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度 [2] - 预计上证综指大概率维持在3200点至3800点之间 [2] - 更为看好沪深300相关股票 看好医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工等行业 [2] - 关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域 [2] - 认为企业盈利增速是影响A股市场的主要因素 [2] 境外投资偏好 - 港股投资下半年受到保险机构青睐 [3] - 四成保险机构看好债券投资和黄金投资 [3]

投资评级 - 维持买入评级 目标价39 99元[2][5] 核心观点 - 公司积极开拓民用航空及低空产业 打造下一增长点[1] - 中报显示营收27 47亿元同比增长7 87% 利润总额7 26亿元同比增长3 06% 归母净利润6 05亿元同比增长0 24%[8] - 存货12 79亿元同比增长17 34% 反映生产任务饱满 预计下半年收入加速增长[8] - 研发费用同比增加3310 56万元 主要用于民航装备及发动机产品发展 多个飞机刹车零部件完成取证[8] - 投资支出显著增加 购建固定资产支付现金1 03亿元 投资支付现金1 20亿元 创近五年新高 扩增预浸料 树脂 蜂窝及碳纤维产能[8] - 民用大飞机 低空经济及后市场空间广阔 十五五期间需求有望释放[8] 财务预测 - 2025E归母净利润13 01亿元(原预期13 06亿元) 2026E 15 16亿元 新增2027E 17 59亿元[2] - 2025E营收58 84亿元同比增长16 0% 2026E 68 16亿元同比增长15 8% 2027E 78 88亿元同比增长15 7%[4] - 2025E营业利润15 33亿元同比增长13 0% 2026E 17 89亿元同比增长16 7% 2027E 20 77亿元同比增长16 1%[4] - 毛利率维持在38%左右 净利率维持在22%左右 净资产收益率维持在17-18%[4] - 每股收益2025E 0 93元 2026E 1 09元 2027E 1 26元[4] - 市盈率2025E 27 8倍 2026E 23 8倍 2027E 20 6倍[4] 行业与估值 - 所属国防军工行业[5] - 参考可比公司2025年平均43倍PE[2] - 可比公司包括光威复材(2025E市盈率32 0倍) 中简科技(37 58倍) 中航沈飞(47 31倍) 中航西飞(69 17倍) 华秦科技(43 01倍)[10]

主力资金动态 - 近两周主力资金合计净流出2170.43亿元 [5][11] - 银行和综合行业实现主力资金净流入，分别为11.72亿元和2.41亿元 [5][13][14] - 主力资金净流出额前三行业为机械设备（322.88亿元）、医药生物（248.62亿元）和国防军工（223.16亿元） [5][13][14] 融资融券数据 - 当前融资融券余额为21467.95亿元，较上期上升10.24% [5][17] - 融资余额21319.52亿元，融券余额148.43亿元，分别较两周前上升10.24%和9.23% [5][17] - 两融日均交易额2432.61亿元，较上期上升33.96%，融资日均净买入2426.33亿元（上升34.04%），融券日均净卖出6.28亿元（上升8.35%） [5][22] - 融资净买入前三行业为电子、计算机和通信，融券净卖出前三行业为非银金融、电子和计算机 [5] 市场涨跌情况 - 近两周全市场上涨家数高于下跌家数 [5] - 涨幅前三行业为通信、电子和计算机，跌幅前二行业为银行和钢铁 [5] - 全市场涨跌分布显示上涨家数2161家，下跌家数1054家 [28][29] 市场强弱分析 - 全部A股强弱分析得分6.55，沪深300得分6.57，创业板得分6.62，科创板得分6.76，处于中性偏强区间 [5][37] - 综合得分大于5表明市场逐渐走强 [38] 市场整体态势 - 沪指站上3800点，科创50创3年多新高，量能提升至2.55万亿，呈现价涨量增态势 [6] - 建议关注科技、证券和港股机会 [6]