宏观经济与政策 - 11月制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点 [1] - 1-10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%，利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%，10月末资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点 [1] 行业监管与发展 - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构 [1] - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，指出将加快推出针对性政策，依法依规治理产业非理性竞争 [1] - 央行等三部门联合发布新规，取消“个人存取现金超5万元需登记资金来源”的规定 [1] - 国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动 [1] - 《公安机关网络空间安全监督检查办法（征求意见稿）》发布，检查对象包括网络运营者、数据处理者等 [1] 金融市场与交易 - 中证指数公司将对沪深300、中证500、中证1000等多个指数样本股进行定期调整，12月12日收市后生效 [1] - 深交所将对深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数实施样本股定期调整，12月15日生效 [1] - 上海期货交易所决定自2026年1月1日起，期货公司会员等不执行限仓 [1] - 芝商所突发数据中心故障，期货和期权交易暂停约10个小时，波及标普500期货、美债期货、原油等关键品种 [1] 公司动态与公告 - 天风证券因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资被证监会立案 [1] - ST立方因2021-2023年年报存在虚假记载可能触及重大违法强制退市，自12月2日起被实施退市风险警示 [1] - 远大智能因2019-2021年年报及2022年半年报存在虚假记载，12月2日起被实施其他风险警示且股票简称变更为“ST远智” [1] - *ST元成公告公司股票将于12月5日终止上市 [1] - 东方精工拟现金方式出售Fosber集团等三家公司100%股权，预计构成重大资产重组 [1] - 恩捷股份拟购买中科华联100%股权，股票停牌 [1] - 嘉戎技术拟购买杭州蓝然100%股份，股票复牌 [1] - 阿特斯拟与控股股东设立合资公司调整美国市场业务 [1] - 华锋股份控股股东和实控人拟均变更为陈运，股票12月1日复牌 [1] - 超卓航科实控人将变更为湖北省国资委，股票12月1日复牌 [1] - 中微公司股东上海创投拟减持不超1%股份 [1] - 中国电建针对媒体反映福建永安抽水蓄能电站施工质量问题，已成立调查组全面调查核实 [1] 产业与市场趋势 - 有研究机构预测，受芯片短缺影响，到2026年第二季度之前，存储芯片价格预计将在当前基础上再上涨约50% [1] - 晶科能源公告明年储能系统发货目标翻倍增长，未来将保持电芯自供比例不超过40% [1] - 美光科技将斥资约96亿美元在日本西部建一座工厂，生产用于人工智能的存储芯片 [1] 大宗商品与海外市场 - LME铜价周五一度上涨2.5%，最高报11210美元/吨，创纪录新高 [1] - OPEC+确认明年第一季度将暂停增产，因原油市场料出现季节性疲软 [1] - 美国9月原油日产量超过1380万桶，创下历史新高 [1] - 美股三大指数上周五收盘实现五连涨，纳指涨0.65%，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54% [1] - 科技股多数走高，英特尔收盘上涨10%，创9月18日以来最大单日涨幅 [1] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.54% [1]

虚拟货币监管政策 - 中国人民银行联合公安部、中央网信办等十余部门召开会议，强调虚拟货币不具有法定货币地位，相关业务活动属于非法金融活动 [2] - 会议指出稳定币存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险，并要求各单位继续坚持禁止性政策，持续打击相关非法金融活动 [2][3] 汽车行业动态 - 中国一汽拟入股零跑汽车约5%，零跑汽车董事长朱江明表示创始团队必须坚守实控权 [6] - 长安汽车拟出资2.25亿元人民币参与设立机器人公司，持股50% [7] - 小鹏汽车就恶意传播利用AI技术生成的虚假低俗视频正式报警 [5] 新能源与电池产业 - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，指出将加快推出政策举措治理产业非理性竞争，引导企业科学布局产能 [12] - 阿特斯公告拟与控股股东设立合资公司调整美国市场业务，公司持有新设光伏和储能业务公司24.9%股份 [6] 科技与半导体行业 - 分析师郭明錤预测英特尔最快从2027年开始交付苹果低端M系列芯片，预计2026与2027年出货量在1500-2000万颗 [10] - 安世中国要求安世荷兰停止海外扩产、恢复正常供应，并就控制权议题展开磋商 [9] - AI需求推升PCB产业链景气度，高端电子铜箔缺货，高性能基材价格达普通产品6倍且仍在上涨 [20] 金融市场与监管 - 天风证券因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资被中国证监会立案 [8] - 立方数科因2021年至2023年累计虚增收入6.38亿元、成本6.28亿元，涉嫌触及重大违法强制退市情形 [8] - 个人存取现金超5万元需登记的规定取消，银行将根据风险状况决定是否强化客户调查 [13] 指数调整与市场观点 - 中国移动因A股总市值约1000亿元，综合排名不满足条件被调出上证50指数，但仍是上证180等指数成份股 [5] - 沪深300等指数样本调整后信息技术、通信服务等行业权重上升，新质生产力含量提升 [15] - 中信证券研报认为打破市场僵局可能需要内需出现重大变化，配置上建议关注资源/传统制造业重估及企业出海方向 [16][17] 宏观经济与产业政策 - 11月制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点，中、小型企业PMI分别上升0.2和2.0个百分点 [18] - 国家航天局设立商业航天司，并发布行动计划提出到2027年基本实现商业航天高质量发展 [18] - 国家发改委表示将加快组建国家创业投资引导基金，鼓励民营企业把握科技革命和产业变革等投资机遇 [14] 全球市场与供应链 - 研究机构预测受AI需求激增影响，到2026年第二季度之前存储芯片价格预计将在当前基础上再上涨约50% [19] - 《疯狂动物城2》票房超过第一部，成为中国影史进口动画票房冠军 [9]

周末要闻政策动态 - 工信部计划推出针对性政策并治理动力和储能电池产业非理性竞争 [1] - 央行重申坚持对虚拟货币的禁止性政策并持续打击相关非法金融活动 [1] - 财政部数据显示1-10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9% [1] - 国家统计局公布11月份制造业PMI为49.2%，非制造业商务活动指数为49.5% [1] - 国家航天局设立商业航天司以推动商业航天高质量发展 [1] - 现房销售制度改革提速，多地谋划现房销售支持政策 [1] 行业与市场数据 - 全球存储芯片短缺加剧，研究机构预测存储芯片价格预计再涨50% [1] - 中国成为全球最大绿色债券市场 [1] - 未来10年全球算力或超70倍 [1] - 太空数据中心有望形成新型产业链 [1] - A股11月沪指跌1.67%，终结月线六连阳 [1] - 上期所规定自2026年1月1日起，期货公司会员等不执行限仓 [1] - 上交所本周对*ST苏吴、*ST亚振等异常波动退市风险警示股票及合富中国、天普股份等波动较大股票进行重点监控 [1] 公司动态与技术创新 - 11月迄今18家A股上市公司筹划赴港上市，中际旭创拟发行H股 [1] - 硅谷科技巨头瞄准太空，谷歌希望2027年前将TPU送上太空 [1] - 厦门钨业实现核聚变高端核心部件ITER朗缪尔探针全方位突破，打破核心技术进口依赖 [1] - 摩尔线程发布Torch-MUSA v2.7.0，增强AI模型训练与推理支持 [1] - 优必选人形机器人再获1.43亿订单，总订单金额已达13亿 [1] 下周市场策略展望 - 过去一周A股市场震荡修复，驱动力源于外部流动性宽松预期、外资认可及国内宏观政策托底 [2] - 展望12月，A股市场或呈现震荡偏强格局，为春季行情蓄力 [3] - 12月中央经济工作会议将明确2026年宏观政策基调与"十五五"规划主线，提振市场风险偏好 [4] - 若美联储12月降息不及预期，全球风险资产或承压，但对A股冲击有限 [4] 行业配置策略 - 科技成长领域如AI算力、存储、机器人、创新药等板块历经调整后或具布局价值 [5] - 基础化工、有色金属板块受益于部分品种涨价态势，具备业绩兑现确定性 [5] - 银行、公用事业、食品、商贸零售等凭借高股息与低估值优势，存在补涨潜力 [5] 本周明星股回顾 - 小金属概念*ST正平主营业务为基础设施建设、文旅+产业综合开发和有色金属矿业 [6] - 食品包装金富科技主营业务为饮料、食品等领域用的包装产品研发、设计、生产和销售 [8] 下周新股申购 - 昂瑞微申购日期12月5日，申购代码787790，行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，主营业务为射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [10] - 沐曦股份申购日期周五，申购代码787802，行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，主营业务为研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [10]

内存价格暴涨现状 - 2025年双十一期间16G DDR5内存条促销价比5月份日常价几乎翻倍，部分高端型号价格涨至千元以上[2] - 老旧DDR4内存条在二手市场价格也随之上扬，导致装机成本显著增加约一半[2] 行业垄断格局 - DRAM内存领域由三星、SK海力士、美光三家厂商垄断，合计占据90%以上市场份额[5] - 剩余市场份额中，中国长信科技占5%，中国台湾南亚科技占1%，新厂商难以进入市场[5] - 不同品牌内存条产品同质化严重，参数相同且可替代性极高[5] 产能调整与供应限制 - 新建芯片厂需4至5年时间，美光在日本广岛建厂最快2027年底投产，无法缓解当前供应压力[7] - 厂商将晶圆产能转向利润更高的HBM高端内存，并停产DDR4内存，导致普通内存供应大幅缩水[9] - 设备短缺和供应链紧张问题限制短期产能扩张，加剧供应压力[12] 技术迭代与资源分配 - 技术快速迭代从DDR5转向HBM3E、HBM4，厂商资源向高端产品倾斜[14] - H200 AI显卡的6颗HBM3E堆栈售价达2220美元，是普通24G DDR5内存价格的30倍以上[9] - 普通内存技术升级放缓，产能受挤压形成“高端吃撑、低端挨饿”的资源错配格局[14] 国产厂商破局潜力 - 长江存储3D NAND技术实现突破，TLC闪存产品在性能和价格上具备竞争力，市占率稳步提升[17] - 长信科技在DRAM领域持续发力，打破原有三家绝对垄断局面[19] - 国产厂商产能调整更灵活，能快速响应市场需求，避免盲目扩产或减产[19] - 国产光刻机等关键设备国产化进程加快，有望降低生产成本并提升竞争力[21] - 预计国产存储芯片市占率达到30%以上时，市场竞争将促使价格回归理性[25]

美联储货币政策预期 - 美联储12月降息25个基点的概率升至86.9% [1] 美股市场表现 - 美股三大指数集体高开 纳指涨0.34% 标普500指数涨0.19% 道指涨0.17% [1] - 谷歌股价涨超1% [1] - 存储概念股齐涨 闪迪涨超5% 美光科技涨超2% [1] - 霸王茶姬股价涨超4.7% [1] 公司动态与业绩 - 摩根士丹利预期谷歌每对外销售约50万颗TPU将推升其2027年每股盈利约3% [1] - 霸王茶姬第三季度全球门店数达7338家 GMV达79.3亿元 经调整后净利润5.03亿元 [1] 行业趋势与预测 - 研究机构预测存储芯片价格预计再涨50% [1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数于11月28日晚间集体高开，道琼斯工业平均指数报47604.20点涨0.37%，纳斯达克指数报23273.50点涨0.25%，标普500指数报6829.45点涨0.25% [1][3][4] 贵金属市场 - 现货黄金价格一度站上4200美元/盎司，日内涨幅超过1% [1] - 现货白银价格报55.19美元/盎司，日内涨幅扩大至3.23%，创历史新高，最高达55.33美元 [1][2] 有色金属期货 - 伦敦锡价格上涨2.85%至39125美元 [3] - 纽约COMEX铜价格上涨2.00%至5.2660美元 [3] - LME铜价格上涨1.78%至11134.0美元，上海期货交易所铜价格上涨1.71%至88700元 [3] - 铝、锌等有色金属期货价格跟随上涨，LME铝价涨1.11%，LME锌价涨1.18% [2][3] 科技股与存储芯片 - 美股科技股普遍上涨，存储芯片概念股集体走强，美光科技涨幅超过2%，西部数据涨近1% [4] - 驱动因素为全球AI算力需求激增导致DRAM市场供不应求，存储芯片价格飞速提升 [4] - 谷歌和亚马逊股价均上涨近1%，公司高管谈及未来在太空建立数据中心的愿景 [4] 热门中概股 - 纳斯达克中国金龙指数盘中一度上涨近1%，热门中概股普遍上涨 [4] - 霸王茶姬股价上涨8.70%至15.359美元，公司公布2025年第三季度财报，全球门店数达7338家，第三季度总GMV为79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整净利润5.03亿元，小程序注册会员数达2.22亿，同比增长36.7% [5][6] - 小马智行股价上涨超过2%，公司2025年第三季度总营收1.81亿元人民币，同比增长72%，Robotaxi业务收入4770万元人民币，同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比增长超200% [6] - 蔚来股价上涨超过2%，公司2025年第三季度交付量达8.71万辆，同比增长40.8%，营收217.9亿元，同比增长16.7% [7] - 禾赛科技股价上涨超过2%，公司发布自研高性能主控芯片"费米C500"及256线高端激光雷达ATX焕新版 [7]

存储芯片价格趋势 - 2025年存储芯片市场出现暴涨，下半年以来DDR5、DDR4等主流存储芯片价格单月涨幅突破100% [1] - 自9月初至今，DDR4 1Gx8颗粒现货价格环比上涨158%，DDR5 2Gx8颗粒现货价环比大涨307% [1] - 现货市场价格急速上扬，报价呈现每日一变，甚至出现上午和下午价格不同的情况 [1] - 三星、SK海力士等原厂已暂停报价，供应极度吃紧 [1] 对下游消费电子产业的影响 - 存储芯片价格持续上涨已对消费电子供应链形成冲击，成本压力正以前所未有的速度向下游传导 [1][2] - 存储器步入强劲上行周期将导致手机、笔记本电脑等整机成本上扬，进而冲击消费市场 [2] - 行业观点认为，如果有购机计划，当前是好时机，预计明年手机价格会更贵 [1] 价格上涨的根本原因 - 存储市场出现罕见涨幅的根本原因是存储与AI实现了强关联 [2] - 随着AI推理大模型的落地，以存代算成为降本增效的核心路径，存储的重要性从幕后走到了台前 [2]

美股市场整体表现 - 美股三大股指集体上涨，道指涨0.16%，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.17% [1] 科技巨头动态 - 谷歌股价上涨近1%，公司首席执行官表示希望在2027年前将TPU送上太空 [1] - 甲骨文股价下跌超过3%，多家银行正商谈再向甲骨文和数据中心建设商VANTAGE提供380亿美元贷款 [1] 存储芯片行业 - 存储概念股集体上涨，SanDisk涨超4%，美光科技涨2.8%，西部数据涨2% [1] - 全球存储芯片短缺加剧，研究机构预测存储芯片价格预计再涨50% [1]

贵州茅台股份回购 - 公司计划以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本 [1] - 回购金额不低于人民币15亿元且不超过人民币30亿元，回购价格上限为每股1,887.63元 [1] - 预计回购股份数量约为794,647股至1,589,294股，约占公司已发行总股本的0.0635%至0.1269% [1] 动力与储能电池行业 - 工信部召开行业座谈会，指出将加快推出政策举措，依法依规治理产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控 [2] - 券商分析认为全球动力电池需求有望保持稳定增长，受益于电动化渗透率提升和单车带电量增长 [2] - 新增扩产集中在少数重点企业，且聚焦于高端产品及海外产能 [2] 天风证券遭证监会调查 - 公司收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资 [3] - 立案与公司2022年年报披露的原民营大股东资金占用事项相关，该笔占用资金及利息已于2022年底全额归还 [3] 商业不动产投资信托基金试点 - 证监会研究起草推出商业不动产投资信托基金试点的公告，现向社会公开征求意见 [3] 国有企业经营情况 - 1-10月全国国有及国有控股企业营业总收入同比增长0.9%，利润总额同比下降3.0% [4][5] - 国有企业应交税费同比增长0.5%，资产负债率同比上升0.4个百分点 [5] 立方数科财务造假 - 证监会调查发现2021年至2023年公司通过代理业务、融资性贸易等方式累计虚增收入6.38亿元、成本6.28亿元 [5] - 安徽证监局拟对上市公司处以1000万元罚款，对10名责任人合计罚款3000万元，深交所将依法启动退市程序 [5] 存储芯片市场 - 全球存储芯片短缺加剧，研究机构预测到2026年第二季度之前存储芯片价格将在当前基础上再上涨约50% [7] - 戴尔和惠普等厂商警告可能提高部分产品定价，因部分存储芯片面临短缺及库存可能耗尽 [7] 股东增持与公司合同/中标 - 中国巨石股东振石集团拟以5.5亿元至11亿元增持公司股份 [9] - 利君股份全资子公司签订5760.77万美元合同，金额占2024年合并营业收入52.53% [12] - 平高电气中标国家电网约7.73亿元采购项目 [12] 负面公司公告 - 永泰能源实控人王广西因非本公司事项收到中国证监会立案告知书 [12] - 海德股份及其实控人王广西被证监会立案调查 [12] - 远大智能股票将实施其他风险警示，12月1日起停牌一天 [12] - 神奇制药控股股东一致行动人拟减持公司不超过3%股份 [12] - 数据港股东宁波锐鑫拟减持不超过3%公司股份 [12] 行业动态与监管 - 直播电商监管新规拟出台 [10] - 国家发改委指出将加强煤炭运行调节，全力以赴做好今冬明春能源保供工作 [10] - 晶科能源设定明年储能系统发货目标翻倍增长，未来将保持电芯自供比例不超过40% [12]

美股市场整体表现 - 美股三大股指11月28日开盘集体上涨，道指涨0.16%至47503.70点，纳指涨0.34%至23293.47点，标普500指数涨0.19%至6825.24点 [1][2] 科技股板块表现 - 科技股多数上涨，谷歌和亚马逊涨幅约1% [2] - 存储芯片板块领涨，SanDisk涨幅超过4%，美光科技涨2.8%，西部数据涨2% [2] 中概股板块表现 - 中概股普遍走高，霸王茶姬涨幅超过4%，小马智行涨逾3% [2] - 阿特斯太阳能逆势下跌近2% [2]