业务拓展战略 - 公司在巩固水利和市政领域业务优势基础上 重点向新能源及高端混凝土制品领域拓展新业务板块 [2] - 已成功切入风电塔筒制造领域并取得一系列订单 [2] - 在PC构件 地铁管片 铁路轨道板等高端砼制品领域积极布局开拓 [2] 核心竞争力建设 - 依托自身研发能力和生产经验持续优化产品设计和生产工艺 [2] - 通过提高产品竞争力开拓更多项目合作机会 [2] - 推动业务快速发展并提升整体盈利能力 [2]

投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 目标价格区间28 86-38 48元[1][8] 核心观点 - Q2业绩大幅改善 营收64 07亿元同比+80 35% 归母净利润4 01亿元同比+139 20%[7] - 海外市场表现亮眼 上半年国际营收2 33亿元 新增海外订单超2GW同比大幅增长 在手订单价值超100亿元[7] - 盈利能力环比提升 Q2毛利率11 95%环比+5 45个百分点 净利率6 26%环比+15 01个百分点[7] - 在手订单创历史新高 超过28GW 中标订单价格回升显著 海风项目实现突破[7] 财务预测 - 预计2025-2027年营收250/280/320亿元 归母净利润16 93/23 60/28 08亿元[5][7] - 对应每股收益1 38/1 92/2 29元 PE倍数21 11/15 15/12 73倍[5][7] - 2025H1营收85 94亿元同比+62 75% 但归母净利润2 10亿元同比-51 54%[7] - 费用结构优化 上半年费用率11 11%同比-4 22个百分点[7] 业务表现 - 风机业务营收64 07亿元同比+30 32% 但毛利率4 65%同比-10 48个百分点[7] - 海外订单增长强劲 毛利率20 21%显著高于国内业务[7] - 实现海上风机订单突破 斩获粤电石碑山200MW和河北建投祥云岛250MW项目[7] 市场表现 - 当前股价29 15元 总市值35749 68百万 流通市值7207 22百万[1] - 近1月涨幅4 71% 近3月涨幅25 11% 近12月涨幅27 29%[3] - 股价表现弱于风电设备行业指数 行业近12月涨幅64 49%[3]

板块整体表现 - 风电设备板块较上一交易日下跌1.48% [1] - 上证指数上涨0.13%报收3812.22点 深证成指上涨0.38%报收12557.68点 [1] - 板块主力资金净流出5.96亿元 游资资金净流入5870.04万元 散户资金净流入5.38亿元 [2] 领跌个股表现 - 盘古智能下跌5.78%领跌 收盘价28.19元 成交量8.02万手 成交额2.29亿元 [2] - 吉鑫科技下跌4.34% 成交量109.08万手 成交额5.27亿元 [2] - 新强联下跌3.99% 成交量27.11万手 成交额9.67亿元 [2] 资金流向明细 - 中船科技主力净流出1487.87万元 占比12.61% 游资净流出1011.05万元 占比8.57% [3] - 金风科技主力净流入967.93万元 占比1.11% 游资净流出1203.33万元 占比1.38% [3] - 日月股份主力净流入858.07万元 占比5.09% 游资净流入334.73万元 占比1.99% [3] 成交活跃个股 - 天顺风能成交44.80万手 成交额3.32亿元 股价持平 [1] - 通裕重工成交66.52万手 成交额1.87亿元 下跌0.71% [1] - 振江股份成交7.01万手 成交额1.82亿元 下跌0.88% [1]

核心观点 - 市场在急跌后出现强势反攻 上证指数重返3800点 创业板指大涨6.55% 但量能萎缩显示投资者心态仍偏谨慎 [2][3][17] - 政策面、资金面和基本面三大支柱依然稳固 商务部将出台扩大服务消费政策 8月制造业PMI环比回升至49.4% 经济复苏动能积聚 [2][17] - 中期上行趋势逻辑未变 但短期需消化获利盘和解套盘压力 预计出现震荡反复 属于牛市正常休整 [3][17][18] 市场表现总结 - 上周五沪深三大指数反包周四失地 上证指数报3812.51点涨1.24% 深成指报12590.56点涨3.89% 创业板指报2958.18点涨6.55% 科创50涨3.39% 两市成交额23047亿元 [4][5] - 上周整体表现分化 沪指周跌1.18% 深成指周跌0.83% 创业板周涨2.35% 科创50周跌5.42% [6] - 盘面呈现新能源全线大涨和科技股资金回流两大特征 电池、能源金属、光伏设备等板块涨幅居前 [4][17] 行业板块表现 - 新能源赛道走强 受《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》支持 依法治理光伏、锂电池等领域内卷式竞争 支持全固态电池等前沿技术 [7][8] - 贵金属板块上涨 受美联储降息预期升温、地缘政治摩擦、全球央行购金等因素驱动 但经过一年上涨后不建议追涨 [9] - 消费股逆势走强 多地启动消费券发放 内需成为经济复苏重要驱动 关注银发经济、悦己消费和平价消费方向 [10] - 工业母机概念活跃 符合国家自主可控政策导向 享受研发费用加计扣除比例提高至120%的政策红利 [11] - 高股息板块护盘 银行股走强 在低利率环境下具有配置价值 但需注意估值波动风险 [12][13] - 游戏板块活跃 8月166款国产游戏版号过审 AI技术赋能内容生产 [14] - 医药股表现活跃 创新药进入医保目录调整名单 行业估值处于低位 关注创新药、中药OTC等细分领域 [15] - 半导体板块回调后反弹 长期受国家大基金支持和AI需求驱动 预计2025年全球半导体市场增长超15% [16] 操作策略建议 - 对基本面良好、行业前景明确的优质公司逢低布局 [3][18] - 减少前期涨幅过大、估值过高板块的配置 [3][18] - 增加低估值、高股息资产比重 [3][18] - 控制仓位水平并保留机动资金 [3][18]

专项行动参与情况 - 近九成科创板公司披露2025年度提质增效重回报行动方案 比例较2024年度提升12个百分点 [1] - 科创50及科创100指数成分公司实现行动方案全覆盖 [1] - 超500家科创板公司同步披露半年度落实情况 覆盖经营提质 硬科技培育及投资者回报三大领域 [1] 经营质量提升举措 - 589家科创板公司共有超2500个首发募投项目 超七成资金投向研发与生产建设 [2] - 累计投入募集资金超6500亿元 投入进度超七成 [2] - 张家港广大特材投入6.6亿元再融资资金于海上风电装备项目 2025年上半年营收达25亿元 同比增长34.74% [2] 海外市场拓展成果 - 超60家科创板公司参与一带一路建设 37家公司细分领域产品出货量或市占率居全球第一 [3] - 科创板创新药公司上半年完成14单海外授权交易 潜在交易总金额超120亿美元 [3] - 株洲中车时代电气在亚洲 美洲 欧洲中标13个项目 涵盖内燃机车 新能源机车及城轨系统产品 [3] 研发投入与创新产出 - 科创板公司上半年研发投入总额841亿元 同比增长6% 研发投入占比中位数约13% [4] - 新增发明专利超8000项 累计发明专利数量达13万项 [4] - 中微半导体将新设备研发周期从3-5年压缩至2年 上半年推出六款半导体设备新产品 覆盖刻蚀 原子层沉积及外延工艺 [4] 投资者回报措施 - 2024年以来新增披露363份回购及增持计划 金额上限超300亿元 实施回购金额超200亿元 [5] - 2025年新增91单回购增持计划 金额上限超80亿元 94家公司使用专项贷款进行回购增持 贷款总金额上限超80亿元 [5] - 2024年度376家公司现金分红总额388亿元 近八成公司现金分红比例超30% 2025年79家公司披露中期分红计划 拟派现超61亿元 [5] 典型案例分析 - 威胜能源技术现金分红和股份回购注销金额达IPO募集资金净额的1.48倍 [6] - 2025年半年度拟现金分红1.22亿元 现金分红与股份回购金额合计2.49亿元 占归母净利润比例81.74% [6] - 承诺未来5年保持40%基准分红派息率 [6]

市场趋势判断 - 市场确立牛市思维 趋势一旦形成短期很难逆转 资金面四个蓄水池发生变化 资金流入-赚钱效应-资金流入的正螺旋已经打开[1] - 外资连续三周净流入AH股 8月新开户数继续抬升 非宽基股票ETF净流入 固收+基金和偏股混合基金新发份额有所回暖[1] - 建议继续坚守科技产业主线 当前估值分化程度不高 参与高低切换的必要性不强[1] 企业财务指标改善 - 企业结束连续4年去杠杆周期 资产负债率转为稳定 无息负债率结构健康[2] - 合同负债+预收账款增速连续三个季度抬升 该指标可表征企业订单情况[2][4] - 预收账款+合同负债同比增速与利润增速存在正相关性 对A股总体及制造业股价表现有指示意义[4] 行业订单表现 - 中报A股预收账款+合同负债同比增速大幅改善 H1同比增速较高的一级行业包括计算机(24.5%)、基础化工(20.2%)、国防军工(19.2%)、电力设备(15.8%)、汽车(15.5%)[6][9] - 增长贡献度较高的一级行业：电力设备(36.6%)、国防军工(22.7%)、计算机(18.4%)、汽车(14.5%)、机械设备(14.8%)[9] - 25H1订单增速同比高增的细分行业：风电设备(63.3%)、锂电池(59.7%)、计算机设备(79.8%)、其他电源设备(27.0%)、摩托车(27.5%)[9][11] 个股订单表现 - 计算机设备领域浪潮信息预收账款+合同负债同比增长261% 增加201.3亿元 中科曙光增长77% 增加5.3亿元[11] - 风电设备领域金风科技增长88% 增加95亿元 三一重能增长108% 增加44.2亿元[11] - 锂电池领域宁德时代增长63% 增加141.8亿元 德赛电池增长244% 增加0.2亿元[11] - 半导体设备领域拓荆科技增长123% 增加25亿元 中微公司增长25% 增加6.3亿元[11]

市场整体表现 - 三大指数集体上涨 上证指数报3812.51点涨1.24% 深证成指报12590.56点涨3.89% 创业板指报2958.18点大涨6.55% [1] - 全市场成交额23484亿元 4857只个股上涨 其中107只个股涨停 [1] 创业板表现 - 创业板成交量247.89亿股 成交额6764.04亿元 [1] - 1385只创业板个股中1337只上涨 占比96.53% [1] - 中际旭创成交额305.92亿元居全A股首位 股价上涨10.26% [1] - 新易盛、胜宏科技、宁德时代、阳光电源等4只个股成交额均超200亿元 [1] 板块表现 - 电池板块领涨9.14% 成交金额1777亿元 101只个股上涨 16只个股涨停 年初至今累计涨幅62.01% [1] - 能源金属板块上涨7.69% 光伏设备板块涨6.26% 风电设备板块涨5.75% [1] 资金流向 - 主力资金净流入前三行业：电池(259.96亿元)、元件(103.35亿元)、光伏设备(88.62亿元) [2] 后市展望 - 短期市场以震荡上行为主 建议关注电池、能源金属、半导体等行业投资机会 [2] - 中期上涨空间逐步打开 看好后续市场走势 [2] 配置策略 - 高弹性成长科技主线：泛TMT、AI、算力、机器人、军工等 [2] - 景气度支撑主线：稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于行业需求回暖及公司产品售价提升的预期 [7] 核心财务表现 - 2025上半年营业收入12.83亿元 同比提升79.85% [5][13] - 归母净利润1.88亿元 同比提升153.34% [5][13] - 扣非归母净利润1.79亿元 同比提升176.88% [5][13] - 毛利率23.47% 同比提升2.5个百分点 [5][13] - 净利率14.63% 同比提升4.25个百分点 [5][13] - 第二季度营业收入7.78亿元 同比增加69.98% [5][13] - 第二季度归母净利润1.32亿元 同比增加193.95% [5][13] 业务板块分析 - 风电轴类产品营收8.7亿元 同比提升93.6% 毛利率约25% 同比提升2.3个百分点 [14] - 风电锻造轴销售收入5.9亿元 同比提升47.3% [14] - 风电铸造轴类销售收入2.8亿元 同比提升276.1% [14] - 其他精密轴营收1.82亿元 同比增长11.6% 毛利率达34% 同比提升3.0个百分点 [15] - 装配业务实现营收1.37亿元 [15] - 铸件业务扭亏 子公司金雷重装净利润达0.19亿元 [14] 财务预测 - 预计2025年收入27.2亿元 同比增速38.4% [15][16] - 预计2026年收入35.5亿元 同比增速30.5% [15][16] - 预计2027年收入45.2亿元 同比增速27.3% [15][16] - 预计2025年归母净利润5.2亿元 同比增速201.8% [15][16] - 预计2026年归母净利润6.4亿元 同比增速23.1% [15][16] - 预计2027年归母净利润8.1亿元 同比增速25.9% [15][16] - 预计2025年EPS 1.6元/股 2026年2.0元/股 2027年2.5元/股 [15][16] 估值指标 - 当前市盈率15.8倍（2025E） [16] - 当前市净率1.3倍（2025E） [16] - EV/EBITDA为7.1倍（2025E） [16] - 每股净资产19.41元 [8] - 资产负债率8.03% [8]

市场表现 - 上证指数收涨1.24%报3812.51点重回3800点上方 创业板指飙涨6.55%报2958.18点创10个多月最大单日涨幅 深证成指涨3.89%报12590.56点创2024年10月19日以来最大涨幅 [2][3][5] - 全市场逾4800只个股上涨 上百只个股涨停 沪深京三市成交额约2.35万亿元较前一日缩量2300亿元 连续18个交易日维持在2万亿元以上 [2][4] - 电池板块飙涨9.14% 天宏锂电涨29.98% 金银河 天华新能等20余只个股涨停 宁德时代涨近7%报325.11元创三年多新高市值达1.48万亿元 先导智能连续7日上涨累计涨幅超80% [4][6] 行业板块 - 涨幅居前板块包括电池 能源金属 光伏设备 风电设备 元件 银行 饮料制造 保险等少数板块小幅下跌 [4] - 电池板块成分股天宏锂电涨29.98%至36.51元 金银河涨20.01%至33.16元 天华新能涨20.01%至23.81元 厦钨新能涨20%至68.41元 [6] 机构观点 - 星石投资认为当前属于牛市第一阶段正常回调 场内流动性未出现利空信号 宏观层面政策发力通缩预期减弱 海外关税担忧减弱支撑慢牛行情 [2][7] - 华安证券指出累涨风险已快速释放 市场上涨根基未动摇 决策层对资本市场重视度提升 微观流动性持续流入趋势未结束 [8] - 东兴证券分析本轮行情由机构和大户主导 科技股泡沫化程度不高 以人工智能为核心的发展方向明确 市场处于牛市初期 [9]

市场表现 - A股市场强势反弹 创业板指单日大涨6.55% 创2022年1月以来最大单日涨幅 [1][2] - 全市场超4800只个股上涨 涨停家数108只 下跌家数仅473只 赚钱效应全面扩散 [1][2] - 沪深两市成交额维持2.3万亿元高位 主力资金净流入428.5亿元 [1][2] - 港股市场同步回升 恒生指数收涨1.43%报25417.98点 恒生科技指数涨1.95% 南向资金净买入56.23亿港元 [1][2] 行业表现 - 新能源产业链全线爆发 动力电池指数暴涨9.64% 板块内近30股涨停 [3] - 光伏逆变器指数上涨8.31% 风电设备板块跟风拉涨 [3] - 有色金属板块受新能源需求拉动上涨4.39% 锂矿龙头集体大涨 [3] - 港股光伏太阳能指数飙升8.35% 未盈利生物科技指数反弹5.53% 稀土永磁指数上涨6.69% [3] - 银行板块逆势调整 申万银行指数下跌0.99% 反映资金从低估值向成长赛道切换 [4] - 港股消费板块分化 白酒指数下跌1.57% 猪肉指数跌0.43% 蓝宝石指数跌1.01% [4] 驱动因素 - 新能源行业扩产预期加强 固态电池技术突破消息催化板块热度 [3] - 政策对新能源产业链长期支持构成持续驱动 反内卷政策推动光伏估值修复 [3] - 创新药出海交易活跃提升生物科技板块情绪 稀土原材料价格上涨预期推动走强 [3] - 科技板块受国产替代政策利好获得资金关注 CPO概念机构抄底迹象明显 [3] 投资策略 - 建议把握"强势主线+政策催化"双主线 坚定持有新能源产业链核心标的 [6] - 布局科技板块超跌反弹机会 重点关注CPO、半导体等调整充分赛道 [6] - 跟踪港股特色品种 未盈利生物科技、光伏太阳能等互补板块可通过ETF跨市场配置 [6] - 优先选择有业绩支撑、资金持续流入的细分龙头 避免追涨涨幅过大题材股 [6]