报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告核心内容总结 股指期货价差日报 - IF期现价差最新为3.52，较前一日变化不大；IC期现价差897，处于较高分位数；IM期现价差6.26 [1] - IF跨期价差方面，次月 - 当月为 - 21.00，远月 - 当月为 - 97.20等；IC跨期价差中，季月 - 次月为 - 111.80等；IM跨期价差里，季月 - 次月为65.0098等 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为5.3859，IC/IH为5.3952等 [1] 基差及跨期、跨品种价差日报 - 2025年12月17日，TS基差 - 0.0447，TF基差1.6808，T基差 - 0.0091，TL基差0.8037 [2] - TF跨期价差中，当季 - 下季为 - 0.0440，当季 - 隔季为0.1550等；T跨期价差里，当季 - 下季为 - 0.0200等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 - 0.0370，TS - T为 - 5.5710等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价，AU2602合约12月17日为979.72元/克，AG2602合约为15512元/千克等 [3] - 外盘期货收盘价，COMEX黄金主力合约12月17日为4371.40，COMEX白银主力合约为66.44等 [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 - 6.79，白银TD - 沪银主力为 - 57等；比价方面，COMEX金/银为65.79等 [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.16%，美元指数为98.40等；库存与持仓方面，上期所黄金库存为91722等 [3] 集运产业期现日报 - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）12月15日为1510.56点，SCFIS（美西航线）为924.36 [5] - 上海出口集装箱运价，SCFI综合指数12月12日为1397.63点，SCFI（欧洲）为1538美元/TEU等 [5] - 期货价格方面，EC2602（主力）12月16日为1686.8，基差（主力）为 - 176.2 [5] - 基本面数据，全球集装箱运力供给12月17日为3357.14万TEU，港口准班率（上海）11月为40.00等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期无明显趋势性行情，盘面围绕MSK开舱消息宽幅波动；02往后主要看现货走势，矛盾在于1月运价见顶高度与时间，当前估值做空与做多的盈亏比都不高，建议以观望为主 [2] - 04短期下方空间小，关注近期04可能会跟随现货/收复基差等带来的逢高空机会；远月以正套思路，关注10逢高空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1632.0，涨幅0.03%，基差 -121.4，成交量390，持仓量2218，持仓变动 -348；EC2602收盘价1699.8，涨幅0.77%，基差 -189.2，成交量24199，持仓量31971，持仓变动 -12；EC2604收盘价1124.1，涨幅1.02%，基差386.5，成交量4585，持仓量19059，持仓变动 -869；EC2606收盘价1283.7，跌幅0.49%，基差226.9，成交量223，持仓量2306，持仓变动1；EC2608收盘价1448.1，跌幅0.98%，基差62.5，持仓量1325，持仓变动 -26；EC2610收盘价1045.2，涨幅0.38%，基差465.4，成交量417，持仓量4795，持仓变动84 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日为507.9，较前两日 -10.9，周环比 -83.2；EC2512 - 2602前一日为 -67.8，较前两日 -12.5，周环比 -112.7；EC2502 - 2604前一日为55.7，较前两日1.6，周环比29.5 [2] 现票行情 - 泰纳指数每周一更新，2025/12/15公布值为1510.56点，较前一期涨0.10% [2] - SCFI（欧线）2025/12/12公布值为1538美元/TEU，较前一期涨9.86% [2] - CCFI（欧线）2025/12/12公布值为1470.55点，较前一期涨1.59% [2] - NCFI 2025/12/12公布值为1064.13点，较前一期涨9.98% [2] 欧线现货情况 - Week51：MSK开舱2400（环比 +200），MSC和OA报价2600 - 2700，PA报价2400美金，目前中枢在1760美金，折盘面约1760点 [4] - Week52：MSK开舱2300（环比 -100），其余公司目前沿用week51为主 [4] - 消息面，1月MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金；MSC开舱2864美金（环比 +200），折盘面2000点；MSK对目的港为LONDON的中欧线开舱报价2700美金/FEU（40英尺高箱2800），对目的港为ROTTERDAM等欧基港开舱报价2500美金/FEU（40英尺高箱为2600） [4] 相关新闻 - 12/17摩萨德局长声称伊朗仍渴望制造核武器，增加了两国之间爆发进一步冲突的可能性 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外宏观方面，美联储议息会议偏鸽，叠加美国基本面及通胀中枢下移，流动性推升软着陆交易升温，SEP显示对经济增长展望上调、对通胀预期下调，新主席提名或在新年初确认，哈塞特提名概率上升，其提名至上任前是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易流畅阶段 [7] - 国内宏观方面，12月政治局会议及中央经济工作会议基调温和积极，预计2026年宏观政策总体强度大体持平于2025年，延续逆周期与跨周期平衡思路 [7] - 资产配置方面，当前宏观环境利于贵金属及有色金属中金融属性高的品种，如铜、铝，维持对其他有色品种关注，国内权益年末及政策空窗期偏保守，新兴市场对工业品需求强，货币政策端对美元有降息预期，利好工业属性商品，铜、铝供需基本面偏紧或刺激走强，权益端股指重要会议定调落地后年内缺乏向上驱动，整体偏防守 [7] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 国内主要商品中，股指方面沪深300期货等多数上涨，国债期货部分上涨部分下跌，外汇方面美元指数等有不同表现，有色及黑色金属、能源、农产品等各品种均有不同涨跌幅 [2][3][4] - 海外商品中，能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种也呈现不同涨跌幅 [3][4] 观点精粹 金融板块 - 股指期货因科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨；股指期权市场成交额小幅回落，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货债市延续偏弱，关注政策、基本面、关税因素，短期震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [8] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材、铁矿盘面弱势，关注成本支撑、专项债发行等情况，短期震荡；焦炭成本支撑偏强，关注钢厂生产等因素，短期震荡；焦煤供应难有起色，关注钢厂生产等因素，短期震荡；硅铁成本支撑仍存，关注原料成本等，短期震荡；锰硅供应压力难解，关注成本价格等，短期震荡；玻璃供应减产落地，关注现货产销，短期震荡；纯碱下游低价补库，关注纯碱库存等，短期震荡；铜贸易摩擦致短期回落，短期震荡；氧化铝基本面弱势，关注矿石复产等，短期震荡；铝库存去化，关注宏观风险等，短期震荡上涨；锌库存预期过剩，关注宏观转向等，短期震荡 [8] 有色与新材料板块 - 铅再生铅冶炼厂复产在即，关注供应端等，短期震荡；镍伦镍库存突破25万吨，关注宏观及地缘等，短期震荡偏弱；不锈钢仓单去化，关注印尼政策等，短期震荡；锡供应约束仍存，关注佤邦复产等，短期震荡；工业硅供应宽松，关注供应端减产等，短期震荡；碳酸锂仓单去化，关注需求等，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油供应压力延续，关注OPEC+产量政策等，短期震荡；LPG供应过剩，关注成本端进展，短期震荡；沥青期价或测试3200压力位，关注制裁等，短期震荡下跌；高硫燃油弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌；低硫燃油跟随原油震荡偏弱，关注原油价格，短期震荡下跌；甲醇2100整数位有支撑，关注宏观能源等，短期震荡；尿素高库存与成本支撑共存，关注煤炭价格等，短期震荡；乙二醇供需矛盾成焦点，关注煤、油价格等，短期震荡下跌；PX市场缺乏指引，关注原油大幅波动等，短期震荡；PTA新增供应有限，关注原油大幅波动等，短期震荡；短纤加工费有压缩预期，关注下游纱厂拿货，短期震荡；瓶片成本僵持，关注企业减产等，短期震荡；丙烯下游成交改观有限，关注油价等，短期震荡；PP基本面支撑有限，关注油价等，短期震荡；塑料检修回落，关注油价等，短期震荡；苯乙烯胀库担忧仍存，关注油价等，短期震荡下跌；PVC市场情绪降温，关注预期等，短期震荡；烧碱低估值弱预期，关注市场情绪等，短期震荡 [11] 农业板块 - 油脂市场情绪好转，关注美豆天气等，短期震荡；蛋白粕双粕上涨，关注天气等，短期震荡上涨；玉米/淀粉下游订单支撑，关注需求等，短期震荡；生猪低价惜售，关注养殖情绪等，短期震荡下跌；天然橡胶盘面调整，关注产区天气等，短期震荡下跌；合成橡胶触底反弹，关注原油大幅波动，短期震荡下跌；棉花主力合约震荡，关注需求等，短期震荡；白糖维持逢高做空思路，关注进口等，短期震荡下跌；纸浆盘面上涨，关注宏观经济等，短期震荡；双胶纸跟随纸浆走强，关注产销等，短期震荡；原木底部震荡，关注特殊港务费等，短期震荡 [11]

报告行业投资评级 - 行业板块趋势研判包括看多、看空、震荡、看否等评级 [1] 报告的核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，政策加码信号有限，市场“利多出尽”调整，短期内股指延续偏弱运行，但11月中旬以来调整为明年上行打开空间，投资者可调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水优化成本与胜率 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铝价产业驱动有限、风险偏好反复，高位宽幅震荡；氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，部分空头离场价格反弹但向上驱动有限；锌基本面好转、成本中枢上移，但LME限仓落地使价格承压，关注低多机会；镍美非农偏弱、宏观情绪反复，12月印尼镍矿升水持稳，全球镍库存高位，沪镍增仓下破前低，短期震荡偏弱，关注持仓和宏观情绪及一体化MHP成本支撑，中长期一级镍过剩；不锈钢原料镍价下挫，期货震荡偏弱，关注钢厂生产情况，操作短线为主，关注逢高卖套机会；锡刚果金局势紧张、宏观情绪反复，价格震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 金价短期震荡、长期上行；银价市场情绪反复，短期宽幅震荡；铂价短期偏强、长期逢低多配；钯金短期跟随铂金偏强，中期关注【多铂空钯】套利策略 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，产能中长期去化，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低，交割品牌增加 [1] 新能源车与储能 - 新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，10万元关键点位压力大，期现正套头寸可滚动止盈，不建议追空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷期现正套头寸可滚动止盈，基差和利润不高，估值不高，不建议追空；铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会；直接需求走弱、供给偏高、库存累积，板块价格承压 [1] 农产品 - 豆系关注进口大豆拍卖对供给利空，近端原料短缺利多出尽，全球主产区丰产，建议做空05合约；棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注明年一季度相关定调、植棉面积意向、种植期天气和旺季需求；白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，短期基本面缺驱动，关注资金面；玉米港口烘干塔上量增加，农户惜售，辽宁进口玉米拍卖成交率高、成交价低，短期震荡偏弱，关注售粮进度和库存；豆粕美豆出口疲软、南美天气无炒作驱动，国内远月榨利良好，储备拍卖成交溢价下跌，短期偏震荡，关注后续拍卖量和海关政策；纸浆期货受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套；原木期货受外盘和现货下跌利空，01合约临近交割月压力大，震荡偏弱；生猪现货稳定，需求支撑但产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议推进，美国加大对俄制裁；沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高；沪胶原料成本支撑强，期现价差低位，中游库存或累库；BR橡胶丁二烯成交好转、成本上移，民营出厂价和主营挂牌价上涨，开工率高，传韩国工厂计划关闭，市场心态强；PTA汽油裂解利润下滑但PX价格强势，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企利润承压，一体化企业有优势，聚酯新装置投产推动消费量高位；乙二醇累库价格下跌，煤炭价格下跌成本支撑走弱，关注碳中和政策变动；短纤价格跟随成本波动；苯乙烯成本端略有支撑但生产经济性为负，现货市场情绪回暖，总库存高位未显著去库；水菜出口情绪稍缓、内需不足，有反内卷及成本端支撑 [1] 其他 - 集运欧线12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1] - 化工品检修减少开工负荷高，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低油制成本下降，国资委发文抵制内卷盘面减仓反弹；部分产品后续新产能放量，供应压力攀升，需求减弱订单不佳；广西氧化铝投前送货，部分厂延迟投产采购放缓，山东烧碱累库，液氯价格高 [1][2] - 天然气地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP、FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月受天然气影响拉涨及远月月差回落 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年12月17日期货数据显示，IF期现价差最新值为1.85，较前一日变化8.31，历史1年分位数89.30%；IH期现价差最新值 -0.12，较前一日变化39.60%；IC期现价差最新值7.04，较前一日变化99.10%；IM期现价差最新值8.06，较前一日变化95.00% [1] - 各期货跨期价差方面，如IF次月 - 当月为 -19.40，较前一日变化 -1.60，历史1年分位数20.90%等 [1] - 跨品种比值方面，如中证500/沪深300为1.5567，较前一日变化 -0.0061，历史1年分位数64.30%；IC/IF为1.5580，较前一日变化 -0.0074，历史1年分位数87.70%等 [1] 国债期货基差及价差 - 2025年12月16日，TS基差IRR为1.5881，较前一交易日变化 -0.0386，上市以来百分位数26.20%；TF基差IRR为1.7839，较前一交易日变化 -0.0850，上市以来百分位数51.60%；T基差IRR为1.5126，较前一交易日变化0.0639，上市以来百分位数51.70%；TL基差IRR为2.0115，较前一交易日变化0.2958，上市以来百分位数74.10% [2] - 各期货跨期价差方面，如TS当季 - 下季价差为0.0000，较前一交易日无变化，上市以来百分位数26.90%等 [2] - 跨品种价差方面，如TS - TF为 -3.3690，较前一交易日变化 -0.0380，上市以来百分位数13.10%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，2025年12月16日，AU2602合约收盘价971.42元/克，较前一日跌1.19%；AG2602合约收盘价14666元/千克，较前一日跌0.86%；PT2606合约收盘价485.75元/克，较前一日涨0.69%；PD2606合约收盘价423.85元/克，较前一日涨3.99% [3] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约收盘价4332.20美元/盎司，较前一日跌0.05%；COMEX白银主力合约收盘价63.80美元/盎司，较前一日跌0.52%等 [3] - 现货价格方面，伦敦金12月16日价格4302.84美元/盎司，较前一日跌0.03%；伦敦银价格63.68美元/盎司，较前一日跌0.54%等 [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力现值 -6.75，较前值跌0.65，历史1年分位数1.20%；白银TD - 沪银主力现值 -17，较前值跌19，历史1年分位数57.40%等 [3] - 比价方面，COMEX金/银现值67.91，较前值涨0.48%；上期所金/银现值66.24，较前值跌0.34%等 [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率现值4.15%，较前值跌0.7%；2年期美债收益率现值3.48%，较前值跌0.9%等 [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存12月16日为91302千克，较前一日无变化；上期所白银库存为890715千克，较前一日涨3.84%等 [3] 集运产业期现 - 集运指数方面，2025年12月15日，SCFIS（欧洲航线）结算价指数1510.56点，较12月8日涨0.10%；SCFIS（美西航线）924.36点，较12月8日跌3.76% [5] - 上海出口集装箱运价方面，12月12日，SCFI综合指数1397.63点，较12月5日跌0.39%；SCFI（欧洲）1538美元/TEU，较12月5日涨9.86%等 [5] - 期货价格方面，12月16日，EC2602（主力）合约价格1686.8，较12月15日跌3.39%；EC2604合约价格1112.7，较12月15日跌3.22%等 [5] - 基差（主力）12月16日为 -176.2，较前一日涨59.2，涨幅 -25.14% [5] - 基本面数据方面，12月17日全球集装箱运力供给3357.07万TEU，较前一日无变化；11月上海港口准班率40.00，较10月跌18.50%；11月月度出口全额3303.50亿美元，较10月涨8.19%等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约走交割逻辑，P1公布为1510.56点低于预期，P2和P3预计在1700 - 1750点 [3] - 02合约估值中性偏高，短期偏震荡运行，后续跟随现货走势，当前欧线坚挺且回暖，历史看运价高点多在春节前4 - 5周（2026年1月中下旬），但2026年1月运力多可能压制高点，当前估值下建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注近期可能跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1649.8，跌0.01%，成交量274，持仓量2724，持仓变动 - 223；EC2602收盘价1746.0，涨4.06%，成交量28275，持仓量33065，持仓变动1401等多个合约有对应数据 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为500.1，日环比 - 43.9，周环比 - 65.6等 [2] 现货指标情况 - 现得（欧线）每周一公布，2025/12/15为1510.56点，涨0.10%；SCFI每周二公布，2025/12/12为1538美元/TEU，涨9.86%；CCFI每周二公布，2025/12/12为1470.55点，涨1.59%；NCFI每周二公布，2025/12/12为1064.13点，涨9.98% [2] 欧线现货情况 - Week51：MSK开舱2400（环比 + 200），MSC和OA报价2600 - 2700，PA报价2400美金，中枢1760美金，折盘面约1760点 [4] - Week52：MSK开舱2300（环比 - 100），其余公司沿用week51为主 [4] - 1月：MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金，周一MSC开舱2864美金（环比 + 200），折盘面2000点 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 12合约走交割逻辑，偏离不大且持仓低 [3] - 02合约估值中性偏高，短期偏震荡运行，后期驱动向上，但2026年1月运力多或压制高点，当前估值建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注其跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 昨日各期货合约收盘价及涨跌幅：EC2512收盘价1650.0，跌0.19%；EC2602收盘价1677.8，跌0.66%；EC2604收盘价1106.0，涨1.22%；EC2606收盘价1260.8，涨2.75%；EC2608收盘价1431.7，涨3.61%；EC2610收盘价1030.0，涨0.82% [2] - 各期货合约基差：EC2512基差 -140.9；EC2602基差 -168.7；EC2604基差403.1；EC2606基差248.3；EC2608基差77.4；EC2610基差479.1 [2] - 各期货合约昨日成交量和持仓量及持仓变动：EC2512成交量245，持仓量2947，持仓变动 -84；EC2602成交量27001，持仓量31664，持仓变动41；EC2604成交量10155，持仓量19930，持仓变动3.3；EC2606成交量790，持仓量2355，持仓变动59；EC2608成交量763，持仓量未明确完整数据，持仓变动未明确；EC2610成交量813，持仓量4582，持仓变动291 [2] - 月差情况：EC2512 - 2504前一日544.0，日环比 -16.4，周环比 -15.0；EC2512 - 2602前一日 -27.8，日环比8.1，周环比 -91.9；EC2502 - 2604前一日571.8，日环比 -24.5，周环比76.9 [2] 指标数据 - SCFIS（每周一更新）：2025/12/8公布为1509.10点，较前一期涨1.72%，前一期较前两期跌9.50% [2] - SCFI（每周二更新）：2025/12/12公布为1538美元/TEU，较前一期涨9.86%，前一期较前两期跌0.28% [2] - CCFI（每周二更新）：2025/12/12公布为1470.55点，较前一期涨1.59%，前一期较前两期跌0.12% [2] - NCFI（每周二更新）：2025/12/12公布为1064.13点，较前一期涨9.98%，前一期较前两期跌5.57% [2] 欧线现货情况 - Week50中枢2200美金，折盘面1540点；Week51中枢1760美金，折盘面约1760点 [3] - Week52：MSK开舱2300（环比 -100），其余公司目前沿用week51为主 [8] 相关新闻 - 12/13 MSC发布1月份涨价函，欧线20/40英尺售装箱运费分别提涨至2220/3700美金 [4] - 12/12欧盟理事会同意自2026年7月1日起，对价值低于150欧元的小型包裹征收3欧元固定关税 [4] - 12/12以色列总理召集安全内阁会议，外界担忧开启对黎巴嫩军事行动，内塔尼亚胡本月晚些时候将与特朗普会面，美官员称加沙国际稳定部队最快下月部署 [4] 船司报价 - 1月MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金 [7]

行业投资评级 未提及 核心观点 现货运价企稳，盘面宽幅震荡，符合日报预期，关注春节前出货行情，运价无明显波动；关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约已出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望；后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][2] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月5日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1509.10点，较上期上涨1.7%；美西航线960.51点，较上期上涨1.2% [1] - 12月5日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67% [1] - 12月5日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1397.63点，较上期下跌5.5点；欧线价格1400USD/TEU，较上期下跌0.28% [1] - 12月5日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1% [1] - 12月8日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）881.66点，较上期下跌7.77% [1] - 12月8日，上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1550USD/FEU，较上期下跌5.02% [1] - 12月8日，中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）841.86点，较上期下跌1.1% [1] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值53，优于预期值52.8；12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [1] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [2] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52，前值52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [2] 期货市场情况 - 12月11日主力合约2602收盘1689.0，涨幅为2.04%，成交量1.87万手，持仓量3.16万手，较上日增手241手 [2] - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [2] 地缘政治情况 - 联合国秘书长对也门胡塞武装拘押国际机构人员表示“深感震惊和严重关切”，谴责其将联合国工作人员移交特别刑事法院的做法，敦促其撤回决定并释放人员 [3] - 哈马斯高级官员胡萨姆·巴德兰声明，加沙停火第二阶段讨论需以相关方对以色列施压确保第一阶段协议落实为前提，驳斥以军方“黄线”说法，指出以色列违反协议行为，称以方继续违反协议则停火第二阶段无法启动 [3] 投资策略情况 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，建议主力合约轻仓试多已止盈，不建议补仓和扛单，设置好止损 [2] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [2] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各品种期现价差和跨期价差有不同程度变化 如IF期现价差为-2.60 较前一日无明确数据体现变化 IC期现价差为-33.79 较前一日变化-6.87 [1] - 各跨品种比值有不同的历史分位数情况 如中证500/沪深300比值为1.5584 历史1年分位数78.20% 全历史分位数64.80% [1] 利率期货 - 各品种IRR、基差、跨期价差和跨品种价差有不同表现 如15登集IRR为1.6378 较前一交易日变化-0.0544 [2] - 不同品种的基差和价差有相应的上市以来百分位数 如T基差上市以来百分位数为29.40% [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价多数上涨 如AU2602合约12月10日收盘价956.40元/克 较前一日涨4.86元 涨幅0.51% [3] - 外盘期货收盘价有涨有跌 如COMEX黄金主力合约涨0.51% NYMEX铂金主力合约跌2.06% [3] - 现货价格多数上涨 如伦敦金涨0.50% 伦敦银涨1.78% [3] - 基差有不同变化 如黄金TD - 沪金主力基差现值-5.27 较前值跌0.42 [3] - 各品种比价有涨跌 如COMEX金/银比价跌1.17% [3] - 利率与汇率有变动 如10年期美债收益率跌1.2% 美元指数跌0.60% [3] - 库存与持仓有不同表现 如上期所白银库存涨3.35% SPRD黄金ETF持仓跌0.11% [3] 集运产业期现 - 集运指数有不同变化 SCFIS欧洲航线涨1.72% 美西航线跌50.71% [5] - 上海出口集装箱运价部分下跌 SCFI综合指数涨0.69% 美西航线跌5.02% [5] - 期货价格多数上涨 主力合约EC2602涨2.80% 基差主力较前一日跌45.4 涨幅41.01% [5] - 基本面数据方面 全球集装箱运力供给微涨0.01% 上海港口准班率跌18.50% [5] - 海外经济指标有不同变动 欧元区综合PMI涨0.57% 美国制造业PM指数跌1.03% [5]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 10 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 本周 SCFIS 指数小幅回升，船司提涨报价提振市场涨价情绪，春节前出货潮或引发激励博弈，02 合约高估短期难证伪、做空性价比不高，关注 4 月合约被带动高估可能及 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面本周 SCFIS 指数小幅回升，船司提涨报价，马士基、HPL、Premier 联盟等宣布提价，春节前出货潮或引发激励博弈，02 合约高估难证伪、做空性价比不高，关注 4 月合约高估及 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 1 - 5 日中国出口集装箱运输市场稳定，远洋航线运价互有涨跌，综合指数小幅下跌，中国 11 月官方制造业 PMI 升至 49.2，制造业景气水平改善 [9] - 12 月 5 日上海出口集装箱综合运价指数为 1397.63 点，较上期下跌 0.4%，欧洲航线失业率上升、经济复苏动能疲软，运价小幅回落，地中海航线行情与欧洲同步、运价小幅上行，北美航线劳动力市场疲软、制造业收缩，运价下跌 [9][10] - 马士基与赫伯罗特发布旺季附加费上调通知，涉及亚洲及大洋洲至非洲、亚洲至中东等航线 [10] - 美国官员称特朗普计划圣诞节前宣布加沙和平进程第二阶段，调解员与哈马斯谈判，以军击毙多名哈马斯人员，藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层有联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基 12 月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定具体日期 [10] - 以色列总理递交赦免申请，总统办公室将审查，预计数周有决定，以色列空袭加沙后哈马斯威胁结束停火协议 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 12 月 8 日，SCFIS 欧洲航线基本港为 1509.1 点，较 12 月 1 日涨 25.45 点、环比 1.7%；美西航线基本港为 960.51 点，较 12 月 1 日涨 11.74 点、环比 1.2% [12] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2512 | 1,660.5 | 1,658.0 | 1,664.7 | 1,661.0 | 4.2 | 0.25 | 451 | 3283 | -111 | | EC2602 | 1,601.0 | 1,600.0 | 1,619.8 | 1,610.3 | 18.8 | 1.17 | 19042 | 30713 | -753 | | EC2604 | 1,077.8 | 1,078.7 | 1,073.6 | 1,074.6 | -4.2 | -0.39 | 2762 | 19378 | -235 | | EC2606 | 1,227.3 | 1,217.3 | 1,219.1 | 1,214.6 | -8.2 | -0.67 | 444 | 2335 | 138 | | EC2608 | 1,358.3 | 1,350.0 | 1,379.9 | 1,366.5 | 21.6 | 1.59 | 138 | 1574 | -24 | | EC2610 | 1,028.6 | 1,023.2 | 1,019.3 | 1,023.1 | -9.3 | -0.90 | 398 | 4201 | 130 | [6] 航运相关数据走势图 - 包含上海出口集装箱结算运价指数、集运欧线期货主力和次主力合约走势、欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [13][18][19][23]