报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体维持逢高空的投资逻辑，因9月整体格局宽松，后续驱动继续偏弱；10月贴水现货450点左右，预计下方仍有空 间；远月估值模糊，更多受驱动影响，且持仓少，受宏观和资金行为方面影响较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2127.3，涨1.87%，基差52.9，成交量407，持仓量2297，持仓变动 -155 [2] - EC2510昨日收盘价1370.3，跌0.20%，基差809.9，成交量27284，持仓量52799，持仓变动 -383 [2] - EC2512昨日收盘价1775.0，跌0.82%，基差405.2，成交量5172，持仓量11860，持仓变动64 [2] - EC2602昨日收盘价1535.4，跌0.16%，基差644.8，成交量36，持仓量4366，持仓变动 -83 [2] - EC2604昨日收盘价1323.1，跌0.59%，基差857.1，成交量790，持仓量5607，持仓变动41 [2] - EC2606昨日收盘价1492.3，跌0.17%，基差687.9，成交量86，持仓量844，持仓变动 -3 [2] 月差情况 - EC2508 - 2510前一日月差757.0，前两日715.1，前三日710.2，周环比7.1 [2] - EC2510 - 2512前一日月差 -404.7，前两日 -416.6，前三日 -389.4，周环比 -37.7 [2] - EC2512 - 2602前一日月差239.6，前两日251.8，前三日232.9，周环比27.5 [2] 现货指标情况 - 图周更新的指标，2025/8/18公布，点位2180.17，较前一期跌2.47%，上期跌2.71% [2] - SCFI（欧线）2025/8/15公布，为1820美元/TEU，较前一期跌7.19%，上期跌4.39% [2] - CCFI 2025/8/15公布，为1790.47点，较前一期跌0.48%，上期涨0.53% [2] - NCFI 2025/8/15公布，为1188.69点，较前一期跌5.49%，上期跌8.37% [2] 周度下游舱位预定情况 - week34最终落地均值2850美金（2000点），week35当前报价均值在2625美金（折盘1840点），其中PA联盟2500美金，MSK2300美金，OA联盟2700 - 2800美金 [2] 基本面情况 - Week33各联盟收货情况MSK较好、OA一般、PA较差，Week34收货明显转淡，部分船司有接货压力 [2] 运力情况 - 2025年8月、9月（暂）、10月（暂）周均运力分别在32.8、31.2、31.5万TEU，将TBN全部视为停航后为52.8、29.7、28.3万TEU，本周9月运力总体下调，因PA联盟week37新增一个停航 [2] 近期欧线报价情况 - Week34最终落地均值2850美金（2000点），Week35当前报价均值在2575美金（折盘1770点），其中PA联盟2500美金，MSK开舱2300美金（之后涨到2490），OA联盟2700 - 2800美金，Week36周二MSK开舱2100美金，部分航线涨至2200，CMA报价由3420跌至2620美金 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，运价后续承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格及月差情况 - EC2508 昨日收盘价 2111.0，涨跌 -3.31%，昨日成交量 3024，持仓量 5926，持仓变动 -1443；EC2510 收盘价 1460.0，涨跌 -2.85%，成交量 41659，持仓量 50726，持仓变动 32 等多个合约有相应数据 [2] - EC2508 - 2510 月差前一日 651.0，较前两日 -29.4，较前三日 -51.7；EC2510 - 2512 月差前一日 -275.0，较前两日 -40.0，较前三日 -110.2 等 [2] 运价指数情况 - SCFIS 于 2025/7/28 公布为 2316.56 点，较前一期 -3.50%；SCFI 于 2025/7/25 公布为 2090 美元/TEU，较前一期 0.53%；CCFI 于 2025/7/25 公布为 1787.24 点，较前一期 -0.90%；NCFI 于 2025/7/25 公布为 1422.9 点，较前一期 -1.20%；TCI 于 2025/7/18 公布为 1054.56 点，较前一期 -0.75% [2] 欧线供需情况 - 8 月、9 月（暂）周均运力分别在 32.5、32.4 万 TEU，week32/33/34/35 运力分别在 33、30.5、35、31.6 万 TEU，8 月下半月运力压力大，且欧线排班有美线转移情况 [2] - 7 月下船司装载率在打底货量支撑下无太大压力，8 月上旬打底货仍有支撑但货量边际转弱，逐渐进入淡季 [2] 近期欧线报价情况 - 7 月整个月报价持稳，落地约在 2400 点左右 [3] - 8 月 PA 联盟下跌 200 - 300 至 3100 美金，MSK 开舱小跌（2900 - 3000 美金）之后小涨；OA 沿用 3400 - 3500 美金，week31 落地大约在 3300 美金（折盘 2300 点），周二 HPL 降价 200 至 3100 美金 [3] 消息面情况 - 7/29 中美双方在斯德哥尔摩会谈达成将 24%对等关税及中方反制措施延长 90 天共识，最终协议需特朗普决定，目前处于“达成共识但得批准”阶段 [4] - 7/29 以色列正考虑对加沙地带实施全面军事占领 [4] - 7/29 美国国务院拒绝在加沙问题上召开“两国方案”会议 [4] - 7/29 德国政府将批准包含创纪录 1267 亿欧元投资的 2026 年预算草案 [5]