大宗商品定价影响力的结构性权力理论框架 - 大宗商品定价影响力由生产、贸易、金融和信息四个维度的结构性权力综合作用形成 [1] - 结构性权力是隐性和分散的，通过设定规则和标准来影响全球政治经济秩序，区别于直接施压的联系性权力 [3] - 全球大宗商品市场呈现“东方交易、西方定价、美元计价、期货基准”的格局 [2] 生产结构性权力 - 拥有资源禀赋是基础，例如石油输出国组织原油储量全球占比70%以上，产量占比一度超过40% [4] - 通过跨境资本控制生产资源，例如欧美大型矿业集团控制和经营全球重要矿产资源 [4] - 提升技术或生产效率可增强权力，例如美国页岩气产量从2000年的110亿立方米增至2024年的8400亿立方米，占其天然气总产量的72% [4] 贸易结构性权力 - 制定贸易规则与政策是重要途径，发达国家通过主导国际贸易组织及协定影响贸易方式和条件 [5] - 主导贸易规模和渠道，例如国际主要粮商垄断约70%的谷物及油料国际贸易 [5] - 控制货物运输可施加影响，例如2024年国际铁矿石进口平均到岸价约110美元/吨，海运费占14%至28% [5] 金融结构性权力 - 成为交易货币是关键，全球大宗商品主要以美元计价结算，美元汇率利率波动影响价格 [6] - 主导国际金融体系，例如西方通过SWIFT系统制裁俄罗斯能源出口，影响全球商品期货市场 [6] - 拥有期货交易所是核心，欧美期货交易所凭借先发优势成为全球能源、金属、农产品的定价中心 [6] 信息结构性权力 - 发布价格信息及数据能影响市场，例如国际能源署2022年4月释放原油储备消息导致纽约WTI原油价格累计下跌超12% [7] - 提供现货基准价格，普氏、阿格斯等报价机构的价格在国际贸易中被广泛采用 [7] - 发布市场预测报告可引导预期，例如2010年部分国际投行预测铁矿石长协价将大涨60%以上，影响中国谈判 [7] 全球棉花定价中心的权力变迁案例 - 16至18世纪，殖民经济主导，西欧国家通过联系性权力影响棉价 [9] - 19世纪，英国利物浦凭借工业革命后的生产、贸易、金融和信息优势，发展成为全球棉花定价中心，当时英国加工了全球约50%的棉花 [11] - 19世纪末至21世纪，美国取代英国，通过纽约棉花交易所（现为洲际交易所ICE）的期货市场及完善的信息服务体系，掌握棉花定价权 [12] 提升中国大宗商品定价影响力的有利条件 - 市场规模优势，中国是铁矿石、铜、棉花、大豆等初级产品的最大消费国和进口国 [13] - 国际贸易多元化发展，例如巴西棉花进口占比从不足10%扩大至近40%（截至2024年年底） [13] - 人民币国际化进程推进，截至2025年6月底，中国货物贸易跨境使用人民币结算占比为28.1%，同比提高1.2个百分点 [13] - 期货市场建设成效显著，截至2025年9月底，共上市137个商品类期货、期权品种，88个品种向合格境外投资者开放 [14] 提升中国大宗商品定价影响力的制约因素 - 主要大宗商品产业链两头在外，例如钢铁产业原材料高度依赖进口，出口产品附加值低 [15] - 国内国际两个市场“内外有别”，棉花、白糖等品种国内外价格不同，国内价格国际影响力有限 [16] - 期货市场国际化水平有待提升，制度规则与国外存在差异，境外产业企业参与程度偏低 [16] - 信息获取能力和影响力不强，国内机构信息发布以国内市场为主，全球市场信息加工利用能力不足 [16] 提升中国大宗商品定价影响力的建议方向 - 将提升定价影响力纳入战略层面，结合人民币国际化进程，支持企业跨国并购投资，完善战略储备 [17] - 因品施策提升期货价格影响力，针对不同产品类别采取差异化策略，助力发展新质生产力 [17] - 建设世界一流期货市场，丰富产品工具，提升产业客户参与度，打造全球一流期货经营机构 [18] - 培育大宗商品产业服务商和资讯机构，支持期现结合，做大做强产业链综合服务商，打造国际性现货报价平台 [18] - 统筹市场开放与安全，推进期货市场开放，配套完善人民币跨境支付服务，加强跨境监管能力 [18]

市场整体表现 - 美国股市收高，标普500指数创下收盘新高，道琼斯工业指数上涨79.73点（涨幅0.16%）至48442.41点，标普500指数上涨31.30点（涨幅0.46%）至6909.79点，纳斯达克指数上涨133.02点（涨幅0.57%）至23561.84点 [2] - 标普500成长股指数上涨0.8%，而价值股指数基本持平，科技股为代表的成长板块表现受提振 [2] - 美国第三季度国内生产总值环比年率增长4.3%，为2023年第三季度以来最快增速，高于经济学家预期的3.3%，主要受消费者支出拉动 [4] 行业与板块动态 - 大型科技股整体走强，英伟达上涨3.01%为标普500指数提供最大支撑，博通上涨2.30%，亚马逊上涨1.62%，谷歌A股上涨1.48%，谷歌C股上涨1.40%，苹果上涨0.51%，微软上涨0.40%，Meta上涨0.52% [3] - 人工智能相关股票延续反弹，扭转了上周因估值偏高及资本开支压力引发的回调，市场资金更青睐具备盈利确定性的成长型龙头 [3] - 中概股表现分化，骇维金属加工大涨50.60%，阿里巴巴上涨0.18%，拼多多上涨0.13%，而百度下跌0.47%，京东微跌0.03%，腾讯控股ADR下跌1.70%，蔚来下跌2.20%，阿特斯太阳能大跌11.80% [3] 宏观经济与利率环境 - 美国12月消费者信心指数降至89.1，为今年4月以来最低水平，反映出就业和收入前景担忧加深 [4] - 美债短端收益率走高，两年期美债收益率上涨3.81个基点至3.544%，市场对美联储年初降息的押注有所降温 [4] - 10年期美债收益率尾盘报4.171%基本持平，财政部当日标售700亿美元五年期国债，投标倍数为2.35，低于历史平均水平 [4] 大宗商品市场 - 现货白银上涨3%至每盎司71.06美元，再创历史新高，今年累计涨幅达145%，长期供给短缺与工业需求上升是主要推动力 [5] - 现货黄金上涨0.8%至每盎司4478.52美元，盘中刷新纪录高位 [5] - 国际油价小幅走高，纽约原油期货收于每桶58.38美元 [6]

美股市场表现 - 美国三大股指集体收涨，标普500指数收盘价刷新历史纪录，达到6909.79点，涨幅0.46% [1] - 道琼斯指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.16%和0.57%，报收于48442.41点和23561.84点 [1] - 市场情绪受到超预期的经济数据提振，整体呈现乐观情绪 [1][3] 科技股与中概股动态 - 大型科技股集体走强，英伟达大涨超过3%，领涨科技板块 [3][4] - 英伟达股价上涨3.01%，为标普500指数提供最大支撑 [4] - 博通上涨2.30%，亚马逊上涨1.62%，谷歌涨幅也超过1% [4] - 苹果、微软和Meta小幅上涨，特斯拉则小幅下跌0.65% [4] - 人工智能相关股票延续反弹，扭转了上周因估值压力引发的回调 [4] - 中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数下跌0.58% [5] - 叮咚买菜上涨超过5%，小牛电动涨超3%，但蔚来下跌2.20%，小鹏汽车跌超3% [5] - 京东、百度等小幅下跌，阿里巴巴和拼多多微涨 [5] 宏观经济数据 - 2025年第三季度美国国内生产总值环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度的3.8%和市场预期的3.2% [7] - 三季度经济增速加快主要由于消费支出增长提速，以及出口和政府支出增加 [7] - 个人消费支出增长3.5%，政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8% [7] - 美国12月消费者信心指数降至89.1，为今年4月以来最低水平 [7] 大宗商品市场 - 大宗商品市场表现抢眼，金银价格双双刷新历史纪录，铜价也触及新高 [3] - 伦敦现货黄金价格最高触及每盎司4499.89美元，COMEX黄金期货最高至4530.8美元，双双刷新历史纪录 [8] - 伦敦现货白银价格日内接连突破70和71美元两道整数关口，最高至71.575美元/盎司，年内累计涨幅已高达约147% [8] - 现货铂金价格一度逼近2008年创下的历史最高纪录，日内涨逾7% [8] - 现货钯金则创下近三年新高 [8] - LME期铜价格历史首次突破每吨12000美元大关，最高触及12159.5美元 [8] 其他公司动态 - 诺和诺德因口服GLP-1减肥药获FDA批准而大涨7.3% [7] - 亚马逊旗下Zoox召回332辆汽车 [7] - 6家AI巨头遭作家起诉版权侵权 [7]

核心观点 - 2025年8月至11月期间，巴西对美国出口总额减少约15亿美元，21个行业对美出口同比下降[1] 受影响行业与出口表现 - 食品、塑料和橡胶、木材、金属及运输设备等行业出口损失最重[1] - 出口下降主要受美国加征关税影响[1]

商品期货市场整体表现 - 2024年12月23日国内商品期货市场涨多跌少，中证商品期货价格指数收报1556.08点，较前一交易日上涨21.79点，涨幅1.42% [1] - 铂主力合约封涨停板，涨幅10.00%；碳酸锂、钯主力合约涨超5%；沪银主力合约涨超4%；沪镍、PVC主力合约涨超3%；沪金、烧碱、PTA、燃料油主力合约涨超2% [1] - 下跌品种中，乙二醇主力合约跌超3%；液化气、原木、红枣主力合约跌超1% [1] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约在12月23日尾盘成功收复12万元/吨关口，逼近2024年3月4日的高位 [2] - 基本面供需紧平衡格局延续，储能需求持续强劲抵消了动力需求季节性回落的影响，国内碳酸锂库存持续去化 [2] - 供应端存在边际变化可能：智利发运恢复或使12月碳酸锂进口量环比增加，进口锂矿陆续到港可能使锂矿库存累积；需求端下游正极材料厂对当前锂价态度趋于谨慎 [2] - 市场维持供应高弹性压制价格上行空间、储能需求支撑下跌空间的局面，短期在资金作用下保持冲高动能，但整体或高位震荡运行 [2] - 盘面上，碳酸锂主力合约23日午盘震荡攀高，但持仓整体减仓，主力2605合约净减仓超300手，近月2601合约减仓近5200手 [2] 镍市场动态 - 沪镍主力合约在印尼收紧镍矿供应政策影响下，近五个交易日连续强势走高，截至23日盘中累计最大涨幅已超11%，几乎收复今年10月13日以来的跌幅 [3] - 印尼矿业协会表示将在2026年大幅削减镍矿产量，驱动镍价自12万元以下的成本线强势反弹，全球镍市供求过剩格局有望缓解 [3] - 能源金属持续活跃及新能源需求稳固对镍价带来提振，短期内菲律宾及印尼主要矿区进入雨季也影响了镍矿产量和装船 [3] - 当前镍需求面临年末淡季压力，国内纯镍库存仍在增加，现货成交冷清，短期镍市表现为政策情绪主导波动的特征 [3] 乙二醇市场动态 - 乙二醇主力合约12月23日以3.02%的跌幅领跌，为连续第五个交易日收跌 [4] - 供应端国内开工保持高位且投产预期较强，需求端当前处在淡季且终端开工下滑，成本端各工艺成本支撑均显乏力 [4] - 外盘气制乙二醇利润仍存，动力煤价格持续下跌让煤制乙二醇成本支撑明显提振不足；国内新增产能持续释放，乙二醇供应压力仍较大，近期港口库存累库放缓 [4] - 乙二醇短期受成本提振、库存累库放缓，期货价格有所提振，但供应端压力仍存，反弹高度受限 [4] 液化气市场动态 - 液化气主力合约在连续六个交易日收涨后转跌，12月23日收跌1.68% [4] - 国际市场强劲带动了盘面近期走强，但市场对后续供应增长预期升温，同时需求支撑有限且下游开工可能受高价原料影响 [4] - 中东至远东及美国墨西哥湾至远东的航运费用上升，导致进口货源到岸成本攀升，传导至深加工环节下游亏损，特别是PDH亏损持续加深 [4] - 本期主营炼厂和地炼开工变化不大，化工需求仍有支撑，但暖冬预期下燃烧需求难有突破 [4] 其他品种表现 - 能化品种12月23日继续追随油价反弹，PVC、PTA、燃料油等收盘续涨超2% [3]

市场整体表现 - 沪深港三地市场携手高开，A股全年成交额首次突破400万亿元，迎来“收官周”暖场戏 [1] - 上证指数高开0.29%报3919点，深成指与创业板指同步飘红，市场平均换手率升至1.74%，创2016年以来新高 [2] - 港股同步高开，恒生指数涨0.29%，恒生科技指数涨0.14% [3] 行业与板块动态 - **量子科技板块**：因中科大“祖冲之3.2号”量子纠错重大突破而强势崛起，吉大正元竞价涨停，国盾量子涨4.15%，科大国创涨1.92% [1][2] - **海南自贸区概念**：延续强势，海汽集团、海南瑞泽双双三连板，海峡股份一字涨停 [2] - **网络安全板块**：表现活跃，奇安信-U涨2.49%，天融信涨1.61% [1][2] - **贵金属板块**：全球贵金属市场出现“逼空”行情，COMEX黄金创4480美元/盎司历史新高，白银突破69美元，带动内盘沪金主力合约早盘跳涨2.44%，沪银跳涨3.21% [2] - **铂族金属**：广期所铂、钯期货开盘秒板，日内涨幅达10%，报价分别定格在619.95元/克与555.15元/克，机构看好铂金受益于氢能经济需求，钯金则因俄罗斯地缘风险升级出现阶段性短缺 [2][3] - **资源股**：在港股市场，黄金、铜、铝板块领涨，成为恒指稳盘核心 [3] - **大型科技股**：港股多数红盘，美团、百度、京东、阿里巴巴涨幅控制在1%以内，唯快手因公告遭遇灰黑产攻击并已报警而低开3.3% [3] - **前期热门概念**：稳定币、核聚变、算力硬件等概念股出现获利回吐 [2] - **承压板块**：港股消费电子、海运、电力板块承压 [3] 商品与期货市场 - 商品期市近乎“满堂红”，铂金、钯金涨停领衔，沪镍、集运指数（欧线）、燃油、焦煤、碳酸锂涨幅均超1% [4] - 国内商品指数刷新半年高位，与A股400万亿成交呼应，呈现“股期联动、通胀交易”的跨年图景 [5] 债券与汇率市场 - 债券市场对海外宽松预期反应温和，中国30年期国债期货主力合约微升0.08%报111.93元，10年期涨0.05% [3] - 隔夜美国11月CPI与核心CPI增速双双降至多年低位，强化市场对美联储2026年上半年降息的押注，美债收益率急跌，中外利差倒挂幅度收敛 [3] - 人民币中间价上调49点至7.0523，在岸价夜盘收7.0368，稳守7.05关口，外资借道北向资金回流A股动力增强 [3] 后市展望与机构观点 - 机构普遍认为在政策“稳中求进”与流动性合理充裕的组合下，A股有望延续“权重搭台、题材唱戏”的结构性行情 [5] - 400万亿元成交刷新历史纪录，意味着筹码充分换手，为2026年春季行情提前“垫量” [6] - 短期来看，海南、量子、贵金属三大主线已率先突围，后续关注低估值央企改革及消费电子、医药等超跌板块的轮动机会 [6] - 中长期需紧盯美联储政策拐点与国内稳增长发力节奏，在“高景气”与“高股息”之间寻找平衡 [6]

A股市场整体表现 - 主要指数整体表现较好，上证指数继续上行，创业板指重返3200点整数关口之上 [1][4] 有色金属板块大涨 - 在贵金属价格全面暴涨的刺激下，有色金属板块大涨，成为上午市场主要亮点之一 [2][3] - 按照申万一级行业划分，有色金属板块领涨，板块盘中涨幅超过2% [4] - 章源钨业、翔鹭钨业盘中触及涨停，深圳新星、博威合金、山东黄金、中钨高新、浩通科技、云南锗业等股票盘中跟涨 [4] - 具体个股表现：章源钨业涨10.01%，深圳新星涨10.00%，翔鹭钨业涨9.99%，山东黄金涨7.88%，博威合金涨7.64%，中钨高新涨7.29%，云南锗业涨7.29%，浩通科技涨6.50% [5] 贵金属价格全面上涨 - 国内贵金属期货普遍大幅上涨，部分品种涨势进一步加速 [6] - 广期所铂主力合约盘中触及涨停，最高触及619.95元/克，再创该合约上市以来新高 [6] - 广期所钯主力合约上午盘中也触及涨停，最高触及555.15元/克，再创该合约上市以来新高 [6] - 上期所白银期货主力合约盘中涨幅超过4%，盘中再创历史新高 [6] - 上期所黄金期货主力合约强势突破，盘中突破前段时间高点，创出历史新高 [6] 其他领涨板块 - 建筑材料、电力设备、电子等板块也涨幅居前 [7] - 非银金融板块表现较好，中国平安强势突破70元大关，股价创出最近四年新高 [8] 新股上市表现 - 上午有3只新股上市，悉数大幅上涨 [10][11] - 新股纳百川盘中涨幅一度超过240%，公司专注新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售 [12] - 新股锡华科技盘中涨幅一度超过180%，公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品以风电齿轮箱专用部件为主 [13] - 新股天溯计量盘中涨幅一度超过150%，公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构 [14]

铜价近期走势与年度表现 - 铜价在周一创下历史新高，距离每吨12000美元仅差几美元，随后出现回落 [1] - 铜价仍有望创下2009年以来的最大年度涨幅 [1] - 近几日铜市情绪受益于更广泛的风险资产反弹 [1] 铜价上涨的核心驱动因素 - 市场预期大量金属将持续流入美国，从而耗尽其他地区的库存，这是其核心驱动力 [1] - 对明年供应短缺的担忧支撑铜价 [1] - 建信期货分析师指出，当前的铜价上涨缺乏需求支撑，主要由宏观经济因素和供应端动态驱动 [1] 市场观点与需求状况 - 有更谨慎的声音指出，全球需求依然相对疲软 [1] - 建信期货分析师预计，在市场情绪的推动下，价格将继续上涨 [1] 其他工业金属年度表现 - 工业金属今年表现强劲，铝、锌、锡、铅和镍也都有望实现年度上涨 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和预期，投资者需结合各品种具体情况进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 镍矿端扰动和估值双重驱动盘面回升，但短期现实偏弱、中期基本面宽松制约价格，预计短期震荡修复，主力参考 116000 - 124000 [2] - 苯乙烯供需预期偏弱，驱动有限，春节前后存累库预期，反弹空间受限，EB02 短期在 6300 - 6700 区间震荡 [3] - 焦煤产地煤价涨跌互现，盘面超跌反弹，短线可逢低做多焦煤 2605 合约 [4] - 油脂圣诞假期将至，或区间震荡，棕榈油、豆油、菜油走势各有特点 [5] - 白银节日效应下资金驱动走强，建议回调轻仓买入 [6][7] 股指期货 - 周一 A 股市场高开上行，期指主力合约随指数上行，基差贴水较深 [8][9] - 国内发布保险公司资产负债管理办法征求意见稿，海外有降息和住房政策相关消息 [9][10] - 12 月 22 日 A 股交易放量，央行净回笼资金 [10] - 日央行加息落地，指数连续反弹，判断走势偏向区间震荡，以谨慎观望为主 [10] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，资金面宽松，12 月 LPR 按兵不动 [12][13] - 短期债市行情或为年末交易诉求主导，建议震荡看待，关注跨年后长端修复可能，单边策略暂观望 [13] 贵金属 - 节日效应下资金驱动金银创新高，铂钯涨幅显著 [15][16] - 市场对货政宽松预期可能升温，短期行情保持强势，单边多头继续持有 [16] - 白银关注未平仓合约等变化，建议回调轻仓买入；铂钯中长期有望上行，短期有回调风险，建议回调买入 [17] 集运指数（欧线） - 截至 12 月 22 日，SCFIS 欧线指数等环比上涨，期货主力 02 合约收涨 [18] - 旺季势头强劲，预计短期内震荡上行，预期短期震荡偏强 [18] 有色金属 - 铜 LME 库存减少，国内现货贴水，海外库存结构性失衡下铜价高位震荡，短线观望，主力参考 92500 - 95000 [18][23] - 氧化铝盘面围绕现金成本低位震荡，主力合约参考区间 2450 - 2650 元/吨，可逢低布局多单或卖出虚值看跌期权 [24][26] - 铝现货贴水扩大，市场交投冷清，预计短期宽幅震荡，主力运行区间 21800 - 22600 元/吨，可逢低布局多单 [26][29] - 铝合金社库缓慢去化，盘面偏强运行，预计短期高位区间震荡，主力参考 20800 - 21600 元/吨，可进行多 AD03 空 AL03 套利 [29][32] - 锌矿 TC 止跌企稳，社会库存去化，锌价震荡运行，主力关注 22850 - 22950 支撑，跨市反套继续持有 [32][35] - 锡基本面强势，锡价高位震荡，多单继续持有，回调低多 [36][40] - 镍矿端扰动和估值驱动盘面回升，短期震荡修复，主力参考 116000 - 124000 [40][43] - 不锈钢盘面偏强运行，强预期和弱现实博弈，主力参考 12500 - 13000，短期偏强震荡 [44][48] - 碳酸锂盘面偏强运行，基本面供需两旺，短期宽幅震荡，主力参考 11.2 - 11.6 万 [48][52] - 多晶硅价格减仓震荡回落，高位震荡，观望为主 [52][54] - 工业硅部分现货小幅上涨，期货价格震荡回落，低位震荡，关注减产落地情况 [55][56] 黑色金属 - 钢材减产去库，钢价区间震荡，螺纹钢维持 3000 - 3200 区间，热卷维持 3150 - 3350 区间，可进行相关套利操作 [56][58] - 铁矿石高库存压制价格反弹，钢厂补库预期支撑价格，预计区间震荡，05 合约区间短线操作 [59][61] - 焦煤产地煤价涨跌互现，盘面超跌反弹，短线逢低做多焦煤 2605 合约 [62][64] - 焦炭 12 月第三轮提降落地，供需转弱，短线可逢低做多焦炭 2605 合约 [65][67] - 硅铁减产缓解供需矛盾，成本持稳，预计价格区间震荡，参考 5400 - 5650 [68][70] - 锰硅高库存压制价格反弹，成本端有支撑，考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空 [71][73] 农产品 - 粕类巴西丰产预期强，关注美豆 1050 附近支撑，国内豆粕市场宽松，关注主力在 2750 附近表现 [74][77] - 生猪需求支撑行情，关注二育入场表现，盘面预计在 11000 附近有支撑 [78][79] - 玉米上方有压制，盘面或维持偏弱格局，下调空间受限，关注售粮情绪及政策投放情况 [81][82] - 白糖原糖价格偏空，国内底部震荡，维持偏空思路 [83] - 棉花美棉底部震荡，国内上涨趋势放缓，预计郑棉偏强区间震荡 [85] - 鸡蛋蛋价多稳少落，供应宽松，预计本周走势震荡偏弱 [87] - 油脂圣诞假期将至，或区间震荡，棕榈油、豆油、菜油走势各有特点 [88][91] - 红枣供过于求预期主导，价格偏弱运行，关注春节消费对盘面的影响 [92][93] - 苹果弱需求使反弹高度有限，建议多单择机离场 [94] 能源化工 - PX 中期供需预期偏紧，受资金青睐走势偏强，大涨后谨慎看待，中期低多，PX5 - 9 低位正套 [95][96] - PTA 原料 PX 预期好转，驱动有限，低加工费下支撑偏强，跟随 PX 走势，多单逢高减仓，中期低多，TA5 - 9 低位正套 [98][99] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费逢高做缩 [100] - 瓶片成本端偏强，供应预期增加，短期加工费将被压缩，单边同 PTA，加工费逢高做缩，PR2602 - P - 5500 卖方持有 [101][102] - 乙二醇海外供应收缩，但供需预期仍偏弱，预计短期低位震荡，EG5 - 9 逢高反套，EG2605 - C - 4100 卖方持有 [103] - 纯苯供需格局偏弱，驱动有限，春检计划出台后供需或好转，BZ2603 或在 5300 - 5600 区间震荡 [104][105] - 苯乙烯供需预期偏弱，驱动有限，春节前后累库预期下反弹空间受限，EB02 短期在 6300 - 6700 区间震荡 [106][107] - LLDPE 供需双弱，观望 [108] - PP 供增减，关注 PDH 利润扩大 [108][109] - 甲醇预计内地供需平稳，价格窄幅震荡，关注 MTO05 缩 [110][111] - 烧碱供需有压力，累库持续，预计价格偏弱运行 [111][112] - PVC 供需矛盾突出，预计反弹后趋弱 [113][114] - 纯碱产量高位过剩，反弹后逢高空 [115][116] - 玻璃现货承压走弱，预计后市盘面有压力，观望 [115][117] - 天然橡胶多空博弈僵持，胶价区间震荡，观望 [118][120] - 合成橡胶成本端震荡运行，BR 短期震荡运行，关注 BR2602 在 11200 - 11300 附近压力 [121][122]

基金市场周度表现与资金流向 - 本周国内权益市场指数震荡下行，创业板指明显回调，黄金价格上涨 [5] - 行业主题基金中，金融地产主题基金表现占优，TMT主题基金净值回调 [5] - 国内市场新成立基金40只，合计发行份额为183.21亿份 [5] - 股票型ETF资金逆势大幅流入，各类宽基ETF均获加仓，被动资金主要加仓方向为大盘宽基ETF、港股ETF、TMT主题ETF [5] 房地产土地市场月度数据 - 2025年1-11月，百城成交住宅类用地建筑面积为2.21亿平方米，累计同比-15.1% [5] - 同期，百城住宅用地成交楼面均价为6,295元/平方米，累计同比+9.4%，其中一线城市同比+29.5% [5] - 随着前期房地产政策持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化进一步加深 [5] 钢铁与金属周期品高频数据 - 流动性方面，金价创2025年11月以来新高 [6] - 基建和地产链条方面，高炉产能利用率连续3周低于去年同期水平 [6] - 细分品种方面，钨精矿价格续创2012年以来新高，11月电解铝产能利用率创历史次高水平 [6] - 比价关系方面，热轧与螺纹钢的价差处于6年同期最低水平 [6] - 出口链条方面，11月中国PMI新出口订单为47.60%，环比+1.7个百分点 [6] - 估值分位方面，本周周期板块表现最佳的是化工，上涨2.58% [6] 石油化工行业与公司ESG表现 - 截至2025年12月17日，中国海油有限公司在Wind ESG评级中获评“AA”级，ESG综合得分为8.91分，在527家石化化工行业上市公司中排名第10，在石油天然气行业中排名第3 [7] - 公司董事会独立董事建设完善，加强风险管理与内控合规，积极应对气候变化并采取碳减排措施 [7] - 公司在ESG领域的表现与成果，为能源化工行业树立了可借鉴、可推广的实践标杆 [7] 公用事业行业周度表现 - 本周SW公用事业一级板块下跌0.59%，在31个SW一级板块中排名第25 [7] - 细分子板块中，光伏发电上涨0.92%，燃气上涨0.11%，火电下跌0.88%，水电下跌1%，风力发电下跌0.95%，电能综合服务下跌0.53% [7] 医药生物行业AI医疗动态 - 蚂蚁集团将原AI健康应用“AQ”更名为“蚂蚁阿福”，产品下载量在发布后数日内激增 [8] - 产品通过“AI陪伴”模式将低频就医痛点转化为高频健康管理，重塑患者流量入口 [8] - 产品深度依托蚂蚁底层支付与保险基建，实现了从咨询、购药到理赔的“医+药+险”全链路数字化闭环 [8] 博泰车联公司概况与市场地位 - 公司成立于2009年，于2025年9月在香港联交所主板上市 [8] - 2024年按出货量计，公司居中国乘用车智能座舱域控供应商第三位，市场份额为7.3% [8] - 2025年1-5月按出货量计，公司居中国新能源乘用车座舱域控市场第二位，市场份额为13.11% [8]