每经记者｜吴永久 每经编辑｜闫峰峰 2025年的A股于今日收官，上证指数年涨幅达18.41%，AI硬件、有色金属、商业航天、人形机器人等多个板块表现靓丽。展望2026年，多数机构认为，国 内外增量资金入市、企业盈利修复、政策端加码等多重因素有望支撑A股表现，2026年A股迈向"慢牛"。 在每日经济新闻App举办的掘金大赛中，第80期比赛于今日结束，多位选手表现出色。其中冠军收益率58.39%，亚军收益率54.94%，季军收益率 54.50%。本期比赛共908名选手取得正收益，他们都将获得现金奖励。 从12月的月度积分王来看，第一名选手积分达12分，他在12月的收益率超过80%。第二名选手积分达10分，第三名选手积分达9分。根据比赛规则，当月 度总积分相同时，以当月最后一期比赛的收益率进行排名，前100名选手都将获得现金奖励。 | 排名 | 昵称 | 积分▼ | 趋势 | 功能 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 终极- 一战 | 12 | | 看持仓 | | 2 | 郭浩南 | 10 | | 看持仓 | | 3 | 康师傅方 ... | 9 | | 看持仓 | | ...

【导读】2025年最后一个交易日，白银又崩了！ 中国基金报记者 泰勒 大家好，2025年的交易日，正式结束了。 截至收盘，沪指今日涨0.09%，全年涨幅达18.41%，创下自2019年以来最佳年度表现；深 证成指今日跌0.58%，全年涨幅达29.87%，创下自2020年以来最佳年度表现；创业板指今日跌1.23%，全年涨幅达49.57%，创下自 2020年以来最佳年度表现；北证50指数今日跌0.7%，全年涨幅达38.8%。 | W | | | 上证指数(000001) 12-31 15:00:09 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 3968.84 | | 昨收 | 3965.12 | | 成交额 8295.12亿 | | +3.72 | +0.09% | 今天 | 3968.73 | 成交量 | 490.75亿 | | 上涨 | 1066 | | 100 | 下跌 | 1174 | | 最高价 | 3977.54 | | 16.58 | 近20日 | 2.34% | | 最低价 | 3955.49 | 市净率 | 1.51 | 今年来 | 18.41% ...

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的投资评级 [1][2][3][16] 报告核心观点 - 2025年12月31日A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，沪指在3977点附近遭遇阻力，全天呈现小幅震荡上行的运行特征 [2][3][7][16] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.28倍、50.28倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [3][16] - 近期中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，重心转向质量与可持续性平衡，突出“重科技、强产业”主线，人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是中长期明确的产业方向 [3][16] - 国内货币政策预计延续“适度宽松”，市场普遍预期美联储2026年延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松，近期人民币汇率走强提升了人民币资产吸引力 [3][16] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [3][16] - 短线建议关注航天航空、软件开发、有色金属以及互联网服务等行业的投资机会 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 1. A股市场走势综述 - 2025年12月31日，上证综指收报3968.84点，上涨0.09%，深证成指收报13525.02点，下跌0.58%，科创50指数下跌1.15%，创业板指下跌1.23% [7][8] - 深沪两市全日共成交20659亿元，较前一交易日有所减少 [7] - 两市超过五成个股上涨，航天航空、航空机场、教育、互联网服务以及计算机设备等行业涨幅居前，医药商业、船舶制造、电池、石油以及半导体等行业跌幅居前 [7] - 航天航空、文化传媒、互联网服务、包装材料以及银行等行业资金净流入居前，半导体、电子元件、专用设备、消费电子以及光伏设备等行业资金净流出居前 [7] - 根据中信一级行业涨跌幅，消费者服务行业上涨2.55%排名第一，国防军工行业上涨2.50%排名第二，传媒行业上涨1.74%排名第三，有色金属行业上涨1.03%排名第五，计算机行业上涨0.49%排名第八 [9] - 电力设备及新能源行业下跌0.86%，电子行业下跌1.04%，通信行业下跌1.07% [9] - 港股市场方面，恒生指数下跌0.9%至25630.54点，恒生国企指数下跌0.9%至8913.68点，恒生红筹指数下跌0.8%至4015.50点 [8] 2. 后市研判及投资建议 - 当前市场估值方面，上证综指平均市盈率为16.28倍，创业板指数平均市盈率为50.28倍，均处于近三年中位数平均水平上方 [3][16] - 市场成交方面，周三成交金额20659亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][16] - 政策环境方面，中央经济工作会议定调积极，强调科技与产业主线，国内货币政策预计保持适度宽松 [3][16] - 外部环境方面，美联储2026年预期延续降息周期，全球流动性趋于宽松，人民币汇率走强有利于吸引资金回流 [3][16] - 市场展望方面，预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固 [3][16] - 行业配置建议，短线关注航天航空、软件开发、有色金属以及互联网服务等行业 [3][16]

12月31日午后，贵金属板块变绿，黄金、白银、铂金价格纷纷下跌。 现货黄金直线下跌，一度下跌1.50%失守4300美元/盎司，现跌0.16%；现货白银一度跌超7%，现跌 5.02%。 沪银主力合约一度跌超5%，现跌4.27%，报17074元/千克。铂金主力合约一度走低14%，现报527.25元/ 克。 贵金属市场现"蹦极"行情 原因何在？ 2025年底的黄金贵金属市场既激动人心，又令人忐忑不安。尤其是最近一个多月，随着金价在前期震荡 盘整后重拾升势，白银、铂金等其他贵金属品种纷纷"后来居上"，集体狂飙。其中，白银期货价格从每 盎司50美元附近，迅速升至每盎司80美元上方，接连突破60、70和80美元三个整数关口，单月的涨幅创 下多年新高。 截至上周，黄金全年"仅"上涨约70%，白银涨幅则高达约150%，其他贵金属（铂金、钯金）的累计涨 幅均超过100%。白银的疯狂行情尤其令人震惊，金银比一度从2020年的高点120跌落至目前的60附近。 据第一财经报道，在全球宏观基金经理袁玉玮看来，"任何低于这个数字的比值，都代表黄金被低估， 或白银被高估。这里还没有考虑央行屯金的因素干扰。" 2025年最后一周开盘，国际金 ...

最近关注贵金属市场的朋友肯定都被惊到了！之前一路猛涨的国际白银价格，突然迎来了大回调，堪称"过山车"式走势。前阵子还突破关键点位疯狂上扬， 没几天就开始往下掉，不少囤了白银或者关注白银投资的人都慌了：这到底是怎么回事？为啥白银突然这么疯狂？回调之后还会涨吗？今天就用最直白的大 白话，把这事从头到尾掰扯明白，不管是想投资的还是单纯好奇的，都能看懂！ 其实不光是普通投资者，连行业大佬和国际机构都在盯着白银价格。毕竟这轮白银价格的波动太剧烈了，从暴涨到回调也就半个月时间，而且背后牵扯到新 能源、人工智能、国际货币政策这些方方面面，每一个因素都能影响到后续价格走势。下面咱们就分几个关键问题，一步步把核心逻辑说清楚。 一、先搞懂：白银价格到底疯到啥程度？暴涨又回调的过程太刺激 要说这轮白银价格的波动，用"刺激"两个字形容一点不为过。咱们先把时间线理清楚，看看这半个多月到底发生了啥。 12月17号的时候，现货白银价格就已经开始发力了，直接突破了66美元/盎司的关键点位，一天之内涨了快4%，最高冲到66.88美元/盎司的高位。当时不少 人都觉得，这已经是阶段性高点了，没想到这只是开始，后面的涨幅更吓人。 过了还不到半个月， ...

相关分析指出，本次回调或是金价此前快速上涨后存在技术性调整需求，临近元旦假期，交易所加强风 控措施促使部分获利盘了结；同时白银等其他贵金属价格波动也对金价产生连带压力。尽管短期波动可 能加剧，但市场分析认为金价在每盎司4350至4400美元区间具备较强支撑，回调空间或有限。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 12月31日，COMEX黄金期货价格盘中跳水，目前交投于4322美元附近，黄金有色相关产品表现分化， 截至14:05，黄金ETF华夏(518850)跌1.49%，黄金股ETF（159562）跌0.13%，有色金属ETF基金 （516650）涨0.96%。 在新年假期临近之际，整体市场交投仍偏清淡。今日公布的美联储公布的12月会议纪要显示， FOMC 在12月会议上同意降息，但官员们分歧严重，市场预计1月降息概率约15%；CME上调贵金属期货保证 金，短期可能抑制投机性资金情绪。 ...

美联储货币政策动向与市场反应 - 美联储12月议息会议纪要显示，货币政策制定者内部对未来降息路径的分歧加剧，预示明年初将谨慎对待进一步降息 [1] - 会议纪要公布后，交易员维持对2026年内两次降息的押注，低于12月初预期的三次 [1] - 受此影响，长期美债收益率小幅上行，市场延续保守交易策略，资金流向防御型板块，美国三大股指小幅收跌：道琼斯工业指数跌0.2%，标准普尔500指数跌0.14%，纳斯达克指数跌0.24% [1] 黄金市场表现与驱动因素 - 2025年黄金成为回报率最高的大类资产之一，伦敦黄金现货价格最高冲上4550美元/盎司，年内累计涨幅一度达到70% [1] - 金价从2025年1月的约2614美元/盎司上涨至约4333美元/盎司，年内涨幅已超66% [4] - 摩根大通分析认为，关税不确定性、ETF与各国央行的强劲需求推动金价创纪录，并预计金价在2026年底可能触及5055美元，意味着未来一年仍有逾10%的上涨空间 [4] - 各国央行是支撑黄金市场的关键支柱，摩根大通预计2026年央行购金量将达755吨，虽低于过去三年超1000吨的峰值，但仍远高于2022年前近400吨-500吨的平均水平 [4] 白银市场表现与驱动因素 - 白银价格在2025年出现极端行情，COMEX白银从年初约31美元/盎司上涨至约73美元/盎司，实现了超138%的回报率 [7] - 白银价格波动剧烈，例如12月30日COMEX白银期货日内上涨7.88%，而前一日跌幅超7% [4] - 白银需求本质强劲，世界白银协会报告指出，太阳能光伏、电动汽车、数据中心与人工智能等领域将在2030年前持续推高白银工业需求 [7] - 截至2025年12月26日，全球最大的白银ETF—SLV持仓量为1.64万吨，周环比上涨2%；LBMA库存降至历史低位，约27000吨，可流通库存偏紧 [7] 机构对贵金属后市观点 - 摩根大通对2026年的展望显示，由于主要驱动因素依然强劲，黄金牛市将持续 [4] - 国金证券表示，当市场对“AI未知”的定价逻辑未变时，缺乏秩序对黄金有利；白银作为既有“类黄金”属性又与AI电力相关的叙事资产，具备阶段性更高弹性 [9] - 中信建投认为，在美联储降息预期强化、实际利率下行及美元走弱背景下，白银因相对黄金的低估值产生强烈补涨需求；当前金银比已降至55，需警惕银价回调风险 [9] - 报告认为，随着全球向电气化、可再生能源及人工智能转型，白银有望以“下一代金属”的身份在未来十年发挥关键作用 [8] 市场微观动态 - 实物白银需求旺盛，有市场卖家反馈银条缺货，工厂不接单，客户下单太多导致库存不足 [9] - 贵金属近期快速上涨后出现早期获利了结，杠杆多头被迫去杠杆，保证金要求导致投资者强制平仓，加剧了市场波动 [7]

A股主要股指早盘表现 商业航天概念继续大涨 作为近期盘面最强热点，商业航天概念在年末最后一个交易日维持强势。早盘，多只商业航天概念股冲击涨停，其中，顺灏股份开盘两 分钟封住涨停，股价创历史新高，本月累计涨幅达到128%；中国卫星、北斗星通等均收获涨停。 今日早盘，A股市场整体窄幅震荡，AI硬件等部分热点题材出现调整，拖累创业板指跌超1%。截至午间休市，上证指数报3962.24点，跌 0.07%；深证成指、创业板指分别下跌0.67%和1.10%。 商业航天概念在年末最后一个交易日维持强势，顺灏股份（002565）开盘两分钟封住涨停，股价创历史新高。 顺灏股份早盘走势 消息面上，据国家国防科工局网站消息，日前，国家国防科工局党组理论学习中心组召开扩大会议，会议强调，要解放思想、革新理 念，以新思路、新举措加快推动航天事业高质量发展，持续提升科技创新能力，加快推动可重复使用火箭、重型火箭、国际月球科研站 等重点任务实施，助力实现高水平科技自立自强。 12月26日，上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，着力推进符合指引标准的商业火箭企业在科创板发行上市， 以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发 ...

保证金突然上调！交易成本暴涨逼退投机资金 要说这波暴跌的"导火索"，非芝商所的新规莫属。12月29日，芝加哥商品交易所突然宣布，全线上调黄金、白银、铂金等金属期货的交易保证金，其中白银 期货上调幅度高达13.6%，黄金上调10%，铂金更是涨了23% 。可能有人听不懂"保证金上调"啥意思，说白了就是交易所觉得市场波动太疯狂，要提高交易 门槛——以前花100块能做的交易，现在得花113块，这直接让不少靠杠杆操作的投机资金扛不住了。 要知道，2025年以来白银价格已经涨了近150%，黄金也涨了70%，很多人都是抱着"赚快钱"的心态冲进来的。保证金一上调，这些高杠杆资金要么得追加 现金，要么只能被迫平仓离场，大量抛售直接引发了连锁反应，金银价格跟着直线往下掉。市场人士都说，这是交易所对当前贵金属市场异常波动的"降温 措施"，就是为了抑制过度投机 。 降息预期凉了！美联储鹰派言论压垮金银 深夜惊魂！贵金属狂泻美股小金属崩盘，3大杀招引爆市场 年底的金融市场就像坐过山车，前半夜还在为黄金白银的暴涨欢呼，后半夜就被一盆冷水浇透。深夜里，不少盯着K线图的投资者眼睁睁看着屏幕一片绿油 油，手里的咖啡瞬间不香了——那些被长辈当成 ...

今日周三(12月31日)亚盘时段，现货白银目前交投于73.47一线下方，今日开盘于76.23美元/盎司，截至 发稿，现货白银暂报73.10美元/盎司，下跌4.04%，最高触及76.40美元/盎司，最低下探72.43美元/盎 司，目前来看，现货白银盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 周二公布的政府数据显示，美国10月房价年率涨幅为逾13年来新低，表明长期低迷的房地产市场正逐步 恢复可负担性。这被视为住房市场可负担性改善的迹象，但也暗示经济放缓可能推动美联储进一步宽 松。 美国联邦住房金融署(FHFA)表示，10月份房价较上年同期上涨1.7%，9月份的涨幅经上修后为1.8%。这 是自2012年3月以来最低的年度价格涨幅。 当前房价涨幅仅为疫情期间及疫情刚结束时的一小部分。当时，广泛实施的居家办公政策曾引发房地产 市场狂热，推动房价以接近20%的年增长率持续飙升。 【最新现货白银行情解析】 日线图上的看跌吞噬模式是一个负面信号，可能预示着更深的调整。盘中阻力位位于76.50美元，之后 是80.00美元的心理位和85.87美元的历史高位。 下行方面，上述50期移动均线和周一低点70.53美元可能为潜在的看跌反转提供 ...