报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 02合约后续走势主要看现货，1月运价见顶高度与时间、后续跌价节奏难预估，当前点位不建议入场 [3][12] - 04合约估值中性偏高，短期或跟随现货运行或收复基差，以逢高空为主 [3][12] - 远月受地缘影响大，做空淡季合约比旺季合约安全，关注10合约做空机会 [3][12] 期货方面 - EC2512昨日收盘价1608.0，涨跌0.13%，成交量112，持仓量1714，持仓变动 -76；EC2602收盘价1799.7，涨跌0.22%，成交量28762，持仓量34250，持仓变动 -66等 [2][11] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为443.5，日环比2.6，周环比 -64.4等 [2][11] 现货方面 - 欧线SCFIS指数2025/12/22为1589.20，较前一期涨5.21%；SCFI（欧线）2025/12/19为1533美元/TEU，较前一期跌0.33%等 [2][11] - Week52 MSK开舱2300（环比 - 100），其余公司沿用week51为主，中枢2500美金，折盘面约1750点，所有船司喊涨1月舱位 [4][13] - MSK1月上报价2500，week2到Hamburg涨到2600，其余港口平开，1月上船司报价中枢约2500 - 2600美金 [4][13] 相关新闻 - 12月25日以色列国防部长表示以色列绝不会完全撤出加沙地带，未来将在加沙设安全区 [4][13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场消息清淡需关注马士基1月下半月第一周价格；12月合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利策略；更远月合约因苏伊士运河复航压力估值受压制 [1][11][9] 各目录总结 期货价格 截至2025年12月25日，集运指数欧线期货各合约持仓66466.00手，单日成交36322.00手，EC2602合约收盘价格1799.70，EC2604合约收盘价格1164.50，EC2606合约收盘价格1320.00，EC2608合约收盘价格1496.70，EC2610合约收盘价格1059.00，EC2512合约收盘价格1608.00 [10] 现货价格 12月19日SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1533美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1992美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2846美元/FEU；12月22日SCFIS（上海 - 欧洲）1589.20点，SCFIS（上海 - 美西）962.10点 [10] 集装箱船舶运力供应 12月份剩余2周月度周均运力31.45万TEU，1月月度周均运力30.46万TEU，2月月度周均运力28.47万TEU；1月有3个空班和2个TBN，2月有8个TBN和3个空班；2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计交付运力201.8万TEU [5][10] 供应链 地缘端以色列表示不会完全撤出加沙地带并将设安全区；上海国际能源交易中心拟修订集运指数（欧线）期货标准合约，调整合约月份和最小变动价位 [3][4] 需求及欧洲经济 各方调研信息反馈目前货量逐步恢复，12月及1月货量处于年内较高位置，需关注长协签署进程对船司挺价态度的影响 [6][8]

人民财讯12月26日电，12月26日，德路里(Drewry)世界集装箱运价指数(WCI)本周(截至12月25日)上涨 1%，达到2213美元/FEU，实现"四连涨"。其中，亚欧航线即期运价已连续四周保持上涨态势。过去三 年数据显示，每年12月货量该航线均录得两位数环比增长，使得强劲的年终货量已成为"新常态"。目 前，由于船公司已开始接收2026年2月农历新年之前的早期订舱，德路里预计下周运价有望继续小幅上 行。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 主力合约已充分计入对未来SCFIS指数（特别是1.26 - 2.9三期）的乐观预期 若后续实际指数符合预期则上涨空间耗尽 若因宣涨落地不佳导致指数不及预期或出现调降 缺乏基本面支撑的盘面将面临显著回调压力 距交割日约30个交易日 提前透支利好将使多头动力衰减 时间价值消耗的风险凸显 市场目前博弈节前现货运价高点出现时间点 策略为观望 [5][6] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1506 前值1398 涨跌幅7.79% [3] - 中国出口集装箱指数CCFI现值1118 前值1115 涨跌幅0.29% [3] - SCFI - 美西现值1780 前值1550 涨跌幅14.84% [3] - SCFIS - 美西现值962 前值924 涨跌幅4.11% [3] - SCFI - 美东现值2652 前值2315 涨跌幅14.56% [3] - SCFI - 西北欧现值1538 前值1400 涨跌幅9.86% [3] - SCFIS - 西北欧现值1589 前值1510 涨跌幅5.23% [3] - SCFI - 地中海现值2737 前值2300 涨跌幅19.00% [3] 合约情况 - EC2506现值1320.0 前值1319.0 涨跌幅0.08% [3] - EC2608现值1496.7 前值1481.0 涨跌幅1.06% [3] - EC2610现值1059.0 前值1051.1 涨跌幅0.75% [3] - EC2512现值1608.0 前值1605.9 涨跌幅0.13% [3] - EC5602现值1799.7 前值1795.8 涨跌幅0.22% [3] - EC2604现值1164.5 前值1165.0 涨跌幅 - 0.04% [3] 持仓情况 - EC2606持仓现值2126 前值2145 涨跌值(19) [3] - EC2608持仓现值1181 前值1193 涨跌值(12) [3] - EC2610持仓现值5941 前值5664 涨跌值277 [3] - EC2512持仓现值1714 前值1790 涨跌值(76) [3] - EC2602持仓现值34250 前值34316 涨跌值(66) [3] - EC2604持仓现值21254 前值20990 涨跌值264 [3] 月差情况 - 12 - 02月差现值 - 191.7 前值 - 189.9 涨跌值(1.8) [3] - 12 - 04月差现值443.5 前值440.9 涨跌值2.6 [3] - 02 - 04月差现值635.2 前值630.8 涨跌值4.4 [3] 行业动态 - 马士基一艘6500 TEU西行集装箱船通过由胡塞武装控制的曼德海峡 但不意味着其航线将大规模重返红海 [3] - 欧洲主要港口为经贸望角统航的船舶与经苏伊士航线的船舶在港口集中到港情景做准备 这将对供应链产生连锁反应 [3] - 赫伯罗特因客户反对 放弃在印度—美国东海岸航线恢复苏伊士运河通行 截至今年11月其在该航线上全年处理货量约30.35万TEU 约占市场的23% [3] 行情与现货价格 - 行情综述为震荡 [4] - 马士基针对1月第一周报价2500 第二周2600 - 2700 与12月初持平 此前喊涨至3500 ONE喊涨至3000 CMA喊涨至3600 ONE针对1月下旬报价2800 msk针对1月下旬的pss增加800 [4]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 26 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货方面本周 SCFIS 指数小幅回升 5.2%至 1589.2 点，12 月中下旬涨价落地较好但实际不及宣涨，市场或针对春节前出货潮博弈，1 月下旬仍有涨价预期，2 月合约或有上行空间，关注 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - 现货本周 SCFIS 指数回升 5.2%至 1589.2 点，12 月中下旬涨价落地好，上周末达飞宣涨 1 月亚欧航线运价，目前主要航司 1 月上半月大柜宣涨 3600 - 3700 美元但实际开舱低，Premier 联盟或调降，关注 1 月中旬开舱，2 月合约或上行，关注 4 月合约高空和 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 15 - 19 日中国出口集装箱运输市场平稳，部分远洋航线运价涨带动综合指数上涨，11 月中国出口同比大增 5.9%，前 11 个月货物贸易同比增 3.6%，贸易顺差超 1 万亿美元 [9] - 12 月 19 日上海出口集装箱综合运价指数涨 3.1%，欧洲航线欧元区 12 月商业活动放缓，本周运价小幅回落；地中海航线供需略好，即期价格上行；北美航线美国劳动力市场放缓，本周运输需求平稳，即期价格上涨 [9][10] - 多家船公司宣布上调多条国际航线运价及旺季附加费，如 MSC 上调远东至北欧等地航线运价，马士基、赫伯罗特等上调部分航线旺季附加费，达飞对亚洲到北欧航线加征旺季附加费并调整费率 [10] - 以军在拉法东部击毙多名哈马斯人员并加强地区安全；藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层有联系；马士基对恢复红海 - 苏伊士运河航行说法存“辟谣”情况 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 12 月 22 日较 15 日，SCFIS 欧洲航线指数涨 5.2%至 1589.2 点，美西航线指数涨 4.1%至 962.1 点 [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 给出集运欧线期货主力和次主力合约走势相关内容（未提及具体数据） [17] 航运相关数据走势图 - 给出欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图（未提及具体数据） [18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四市场震荡上行，各指数和股指期货主力合约均上涨，各品种贴水收敛，成交和持仓有不同变化 [21] - 市场热情升温，商业航天成主流热点，预计后市股指震荡上行 [22] - 交易策略为单边震荡上行，套利等待贴水扩大时 IM\IC 多 2603 + 空 ETF 的期现套利，期权采用牛市价差 [22] 国债期货 - 周四国债期货主力合约收盘全线下跌，现券收益率分化，市场资金面均衡 [24] - 盘面股债跷跷板效应明显，预计短期内央行降息概率不高 [24] - 交易策略为单边逢高试空 TS、TF 合约，套利暂观望 [24][25] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 休市，巴西大豆出口和产量预期增加，美国粕类需求增长 [27] - 国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕震荡运行 [28] - 交易策略为单边少量多单布局，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖上一交易日上涨，泰国甘蔗入榨量和产糖量减少 [29][30] - 国际糖巴西供应压力将缓解，美糖短期底部震荡略偏强，国内糖价格有支撑但上方空间有限 [31][32] - 交易策略为单边国际糖底部震荡略偏强、国内糖短期向上，套利观望，期权卖出看跌期权 [32] 油脂板块 - 外盘休市，马来西亚棕榈油出口增加，加拿大油菜籽压榨数据公布 [34] - 国内豆油库存去库，菜油受政策影响有支撑，油脂整体反弹但上方空间受压制 [34] - 交易策略为单边棕榈油反弹后逢高空、豆油跟随波动、菜油关注政策，套利观望，期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米休市前反弹，国内饲料企业库存减少，玉米加工企业库存和产量有变化 [36] - 美玉米偏强震荡，国内玉米现货短期稳定后期有压力，盘面底部震荡 [37] - 交易策略为单边外盘 03 玉米回调短多、07 玉米逢低建多单，套利观望，期权观望 [37] 生猪 - 生猪价格下行，仔猪母猪价格持平，农产品批发价格指数有变化 [38] - 生猪供应整体宽松，预计猪价仍有压力 [38] - 交易策略为单边空单思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [39][40] 花生 - 花生现货价格稳定，油厂采购和库存有变化 [41][42] - 花生现货稳定，盘面底部震荡 [42] - 交易策略为单边 05 花生底部震荡，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [42] 鸡蛋 - 主产区和主销区蛋价回落，全国主流价多数稳定，11 月在产蛋鸡存栏和蛋鸡苗出苗量有变化 [44][45] - 需求一般，蛋价回落，预计近月合约震荡偏弱、远月 5 月合约可逢低建多 [46] - 交易策略为单边近月合约区间震荡、远月合约逢低建多，套利观望，期权观望 [46][47] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存减少，进口和出口量有变化，产地和市场价格稳定 [48][49] - 苹果产量下降、优果率差、库存低，基本面偏强，预计短期区间震荡 [49][50] - 交易策略为单边短期区间震荡，套利多 1 空 10，期权观望 [50] 棉花 - 棉纱 - 外盘 ICE 美棉上一日上涨，国内纱和布产量、出口和进口量有变化，新疆将调减棉花种植面积 [51][52][54] - 棉花走势偏强，减产传言得到印证，销售进度快，基本面偏强 [54] - 交易策略为单边美棉区间震荡、郑棉震荡偏强，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 部分钢厂发布冬储政策，多地启动重污染天气应急响应 [57][58] - 黑色板块震荡偏弱，钢材减产放缓、库存去化、需求尚可，成本有支撑但上涨空间受压制 [59] - 交易策略为单边维持震荡走势，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望 [59] 双焦 - 焦煤线上竞拍流拍率上升，成交价下跌，炼焦煤矿山样本核定产能利用率下降 [60][61] - 市场博弈大，焦煤需求一般，蒙煤通关有影响，预计宽幅震荡 [61] - 交易策略为单边宽幅震荡、观望为主，套利观望，期权观望 [62] 铁矿 - 美国经济和发改委有相关消息，铁矿石成交量上涨 [64] - 年底全球铁矿发运增加，国内供应宽松，需求端难好转，预计矿价震荡偏弱 [65] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [65] 铁合金 - 硅锰厂有转产和新增产能投产情况 [66] - 硅铁和锰硅受成本支撑和反内卷预期短期反弹，但上方受需求预期压制 [66] - 交易策略为单边短期跟随反弹、上方空间受需求压制，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [67] 有色金属 金银 - 国外休市，国内沪金和沪银上涨，美元指数、美债收益率休市，人民币汇率升值 [69] - 国内白银因流动性、空单止损和量化交易等因素上涨，市场情绪高涨 [70] - 交易策略为单边沪金和沪银背靠 5 日均线持有多单，套利观望，期权观望 [70] 铂钯 - 外盘休市，广期所铂合约上涨、钯合约下跌，CME 美联储观察有降息概率数据 [72] - 宏观环境宽松、需求前景提振，铂钯前期积累看涨情绪补涨，但国内涨幅高、资金博弈大 [73][74] - 交易策略为单边不追高、MA5 日线逢低布多并做好仓位管理，套利择机多铂空钯，期权观望 [74][75] 铜 - 期货沪铜上涨、lme 休市，库存 LME 减少、COMEX 增加 [76] - 2026 年国内冶炼厂长单加工费好于预期，供应偏紧但下游需求不足，铜价短线波动大、长期上涨 [77] - 交易策略为单边逢低多，套利关注跨期正套机会，期权择机卖出看跌期权 [77] 氧化铝 - 期货夜盘下跌，持仓减少，几内亚、印尼铝土矿有相关消息，氧化铝现货成交和库存有变化 [79][80] - 现货价格下跌，基本面压力仍在，成本预期下降 [80] - 交易策略为单边震荡偏弱、中期压力不减，套利暂时观望，期权暂时观望 [80][81] 电解铝 - 期货夜盘上涨，持仓增加，人民币汇率升值，铝锭库存和进出口有数据 [82][84] - 海外市场休市，铝价高位震荡，基本面全球短缺格局仍在、国内下游需求有韧性 [84] - 交易策略为单边铝价逢回调中期看多，套利暂时观望，期权暂时观望 [84] 铸造铝合金 - 期货夜盘上涨，持仓减少，美国经济数据和汽车产销量有变化 [84][85] - 市场调低降息预期，铝合金随铝价高位震荡，废铝供应偏紧、需求走弱 [85] - 交易策略为单边高位震荡，套利铝价回调关注 AL - AD 价差收窄、企稳后离场，期权暂时观望 [85] 锌 - 期货上涨，持仓增加，现货市场出货情绪浓、升水下调，库存减少 [87] - 国内冶炼厂有减产预期、库存去库支撑锌价，但消费端转淡承压，预计宽幅震荡 [87] - 交易策略为单边宽幅震荡、关注资金情绪，套利暂时观望，期权暂时观望 [88] 铅 - 期货无涨跌，持仓减少，现货市场价格有变化，库存减少，再生铅冶炼企业有生产压力 [89][90] - 含铅废料价格或维持高位，再生铅产量或减少，原生铅利润走阔，消费端订单增减不一，预计区间震荡 [90] - 交易策略为单边获利多单部分止盈部分持有、关注资金和再生铅生产情况，套利暂时观望，期权暂时观望 [90] 镍 - 外盘休市，央行有 MLF 操作，印尼有林业罚款和镍矿相关消息，中国镍铁进口有数据 [92][93] - 镍价有利润但有产业套保和累库压力，印尼政策不明，有色氛围好时难深跌 [93] - 交易策略为单边关注上涨持续性，套利暂时观望，期权暂时观望 [93] 不锈钢 - 太钢有海外服务举措，不锈钢社会库存下降 [94] - 镍矿政策影响镍铁和铬系原料价格，不锈钢成本抬升，库存和仓单减少，走势偏强 [94] - 交易策略为单边关注镍价上涨持续性，套利暂时观望 [94][95] 工业硅 - 出口量增加、进口量减少 [97] - 西北企业减产但仍累库，多晶硅需求悲观，短期反弹、中期逢高沽空 [97] - 交易策略为单边择机沽空，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出虚值看涨期权 [97] 多晶硅 - 期货合约交易指令和手续费有调整 [98][99] - 西安光伏大会达成自律倡议，中长期向好，短期终端需求差，逢低买入、注意风险 [100] - 交易策略为单边逢低买入、谨慎参与、注意风险控制，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出看跌期权 [100] 碳酸锂 - 多家企业有生产线检修和定价调整消息 [101] - 现货长协与期货差距大，头部企业有动作，库存去库放缓，1 月可能累库，高位运行需谨慎 [102] - 交易策略为单边控制仓位、谨慎操作，套利暂时观望，期权暂时观望 [102] 锡 - 期货上涨，持仓增加，库存增加，美国失业数据、英伟达芯片交付和中国手机出货量有消息 [104] - 美国就业市场回温，中国进口锡精矿增加，库存增加、消费疲软，锡价高位回调风险增加 [105][106] - 交易策略为单边锡价高位回调风险增加，期权暂时观望 [106] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，马士基下调附加费，中东局势有相关消息 [108] - MSK 报价不及预期，市场博弈 1 月运价，需求好转、供给运力有变化，预计震荡 [109] - 交易策略为单边 EC2602 合约多单部分止盈、轻仓持有，远月合约受复航预期压制，套利观望 [111] 能源化工 原油 - 外盘休市，中国 INE 原油期货上涨，俄乌和美国有相关军事消息 [113] - 年底市场清淡，地缘局势不明，供应端扰动驱动油价，预计窄幅震荡 [113] - 交易策略为单边震荡，套利国内汽油中性、柴油偏弱、原油月差偏弱，期权观望 [114] 沥青 - 外盘休市，期货夜盘上涨，现货市场价格稳定，成品油基准价有变化 [115][117] - 国内沥青厂装置开工率和库存有变化，现货价格有支撑但上方空间有限，预计震荡 [118] - 交易策略为单边震荡，BU2602 参考 2900～3050，套利观望，期权观望 [119] 燃料油 - 期货合约夜盘上涨，新加坡纸货市场月差有数据，有相关资讯 [121][123] - 高硫预期稳定弱势，低硫供应初步恢复，预计偏空 [125] - 交易策略为单边偏空，套利低硫裂解偏弱、高硫裂解偏弱，期权观望 [125] 天然气 - 外盘休市，气候模型有气温预测 [126] - 欧洲降温支撑 LNG 需求但整体宽松，美国气温预期下调，HH2602 多单可持有 [126][127] - 交易策略为单边 HH2602 合约多单继续持有，套利观望，期权观望 [127] LPG - 期货合约有涨跌，现货市场走稳，沙特 CP 预期有变化，库存和供应有数据 [129] - 外盘休市，现货因中东货源偏紧，进口成本上升，仓单压力大，预计低位盘整 [129] - 交易策略为单边远月逢高空，套利观望，期权观望 [130] PX&PTA - 期货价格高位，现货市场商谈氛围一般，开工率和产销有数据 [131][132] - 地缘风险使油价震荡，PX 供需偏紧，PTA 供增需减、库存不高，价格上行驱动减弱 [132][133] - 交易策略为单边高位震荡，套利 PX&PTA3、5 合约正套，期权观望 [133] BZ&EB - 期货价格震荡，现货市场价格重心有变化，开工率有数据 [133][134][136] - 地缘风险使油价震荡，纯苯供需双增、港口库存累积，苯乙烯供增需减、港口库存高位，预计区间震荡 [136][137] - 交易策略为单边区间震荡，套利空纯苯多苯乙烯，期权双卖期权 [138] 乙二醇 - 期货主力合约有涨跌，现货基差有数据，有相关资讯 [139][141] - 煤炭港口库存堆积，供应有变化，下游聚酯开工和产销有变化，供需双弱、库存有去化压力 [141] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [141] 短纤 - 期货主力合约上涨，现货市场价格有变化，产销和开工率有数据 [142] - 短纤供需双降、库存下降，内需淡季、外贸订单慢，原料走强加工费承压，价格震荡偏强 [142] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利观望，期权观望 [143] 瓶片 - 期货主力合约上涨，现货市场成交气氛回落，出口报价有变化 [145] - 供应端有装置重启和投产，下游采购带动库存下降，供需面逐渐宽松，价格震荡偏强 [145] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利观望，期权观望 [146] 丙烯 - 期货主力合约下跌，现货市场价格稳定，沙特 CP 预期有变化，开工率上升 [147][148] - 丙烯供应压力增大，工厂库存高，下游观望择低采购，预计宽幅震荡 [148] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [148] 塑料 PP - 期货合约下跌，市场价格有涨跌，中国合成树脂协会有倡议书 [149] - 国内 PE 和 PP 产能利用率减产，日本 LDPE 和 HDPE 库存累库，L 主力 2605 合约观望、PP 主力 2605 合约观望 [150] - 交易策略为单边 L 主力 2605 合约观望、关注 6340 点支撑，PP 主力 2605 合约观望，套利观望，期权观望 [150][152] 烧碱 - 山东市场价格有变化，氧化铝运行产能和粘胶短纤市场有相关情况 [153] - 供给端收缩、需求端疲软，库存端分化，利润端以氯补碱，预计震荡 [154] - 交易策略为单边烧碱价格震荡，套利暂时观望，期权观望 [157] PVC - 华东市场价格上涨，库存可产天数减少 [158] - 供应端产量预期下降，需求端下游开工走跌、出口刚需，成本端有支撑，持续反弹 [158] - 交易

公司合作与项目签约 - 2024年12月23日，招商轮船旗下香港明华与中铝物流集团有限公司在北京举行了关于几内亚项目的合同签约仪式 [1][7] - 此次合作是招商轮船与中铝股份、中铝物流深化战略伙伴关系，共同应对西非资源开发机遇的关键一步 [5][11] - 合作旨在发挥各方在各自领域的资源和专业优势，打造西非矿产回运的安全通道，提高矿产资源供应链的稳定性 [5][11] - 招商轮船与中铝方面均表示此次合作是共谋发展、共创央企合作新模式的具体实践，并希望以此为契机拓展新时代合作领域 [3][9] 铝土矿海运市场动态 - 根据Signal Ocean报告，2025年几内亚铝土矿出口量同比增长22%，有效对冲了煤炭贸易下行压力，成为稳定全球好望角型干散货船市场的主要支撑 [6][12] - 2025年全年铝土矿海运贸易量较2024年上升18%，增长全部来源于中国，中国进口量大幅增长22%，其他地区进口保持平稳 [6][12] - 中国作为全球最大铝生产国，2025年消耗了全球86%的铝土矿出口量 [6][12] 市场前景与长期趋势 - 报告预计，铝土矿需求在2026年全年将继续成为好望角型船市场的重要动力，但第一季度通常因季节性影响较为疲软 [6][12] - 基于当前趋势，2026年第一季度运量预计仍将高于2025年同期，并将在传统旺季的第二季度进一步提升 [6][12] - 长期来看，几内亚计划推动产业升级，目标到2030年实现每年约700万吨氧化铝产能，预计将消耗约1400万吨本国铝土矿 [6][12] - 报告分析认为，这一转变可能逐步导致几内亚铝土矿出口进入持续缓慢收缩的通道 [6][12]

公司业务范围 - 公司参股子公司海南润舟海运有限公司核心业务涵盖国内与国际海上货物运输 [1] - 公司参股子公司具备跨区域航运服务能力 [1] - 公司业务暂未涉及海南省内的港口基础设施投资与建设项目 [1]

公司基本情况与业务定位 - 公司全称为福建海通发展股份有限公司，位于福建省福州市台江区长汀街23号升龙环球大厦42层，成立于2009年3月19日，于2023年3月29日上市 [8] - 公司是国内民营干散货航运领域的龙头企业之一，主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务，主要产品和服务为境内航区运输业务、境外航区运输业务 [2][3] - 在境内沿海运输方面，公司主要运输货物为煤炭，已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一，同时积极拓展铁矿、水渣等其他干散货物的运输业务 [3] - 公司主营业务收入构成为：航运收入占比90.84%，其他收入占比9.16% [8] 市场表现与交易数据 - 12月25日，公司股价下跌1.69%，成交额为4.50亿元，换手率为12.55%，总市值为118.62亿元 [1] - 当日主力资金净流出7976.19万元，占成交额比例为0.19%，在所属行业中排名第33/35，连续2日被主力资金减仓 [5] - 所属的航运港口行业当日主力资金净流出3.32亿元，连续3日被主力资金减仓 [5] - 近期主力持仓数据显示，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为2.71亿元，占总成交额的8.61% [6] - 技术面上，该股筹码平均交易成本为12.78元，近期快速吸筹，目前股价靠近压力位13.08元 [7] 财务与经营业绩 - 根据2025年1-9月数据，公司实现营业收入30.09亿元，同比增长16.32%；归母净利润为2.53亿元，同比减少38.47% [8] - 根据2024年年报，公司海外营收占比为65.04% [4] - 公司A股上市后累计派发现金红利2.66亿元 [9] 股东与机构持仓情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.64万户，较上一期减少18.54%；人均流通股为10529股，较上一期增加24.72% [8] - 截至同一报告期末，易方达港股通红利混合A（005583）新进成为公司第十大流通股东，持股341.60万股；华泰柏瑞富利混合A（004475）则退出十大流通股东之列 [9] 所属行业与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-航运 [8] - 公司涉及的概念板块包括：海峡两岸、福建自贸区、航运概念、统一大市场、人民币贬值受益、一带一路、平潭实验区、中盘等 [2][8] - 公司海外营收占比较高，因此受益于人民币贬值 [4]

市场情绪与资金面 - 市场在没有外资参与的情况下放量收红，实现七连阳，市场情绪已暖和起来，给人感觉春季行情可能在悄悄预热 [1] - 等外资过完节回来，市场量能可能进一步放大，向上的空间或许还能打开 [1] - 离岸美元对人民币汇率已踏入7.60关口 [1] 宏观与政策展望 - 回顾过去20年7轮人民币升值周期，约19%的行业会因为升值带来利润率提升 [1] - 更关键的因素可能来自政策应对，预示明年货币政策可能更容易超预期宽松 [1] - 超预期的货币宽松对于激发内需板块带动市场再上一个台阶有重要意义 [1] 具体配置方向 - 短期可关注直接受益于人民币升值的品种，包括航空、燃气、造纸等在成本端或外债端直接受益的行业，其股价弹性较高 [1] - 利润率驱动品种主要包括上游的资源品和原材料，包括钢铁、有色、石油、炼化、基础化工、建材 [1] - 内需消费品可关注农产品、服务业相关品种，以及航运、进口等跨境电商领域 [1] - 制造设备领域主要关注工程机械 [1] - 政策驱动品种包括受益于潜在货币宽松的免税行业，以及受益于可能资本账户开放的券商、保险行业 [1] 当日市场表现 - 早盘商业航天板块继续呈现涨到大家头晕目眩的强劲格局 [1] - 下午盘面先拉资源板块，后拉科技板块 [1]