报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场持续博弈1月运价高点及路径，12月30日EC盘面回调震荡，现货运价稳步上行，后续需关注市场订舱情况、船司调价动作、船司宣涨和货量改善节奏以及船司复航表态和动作；单边交易中EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓酌情持有，远月合约受复航预期影响预计受到压制；套利交易建议观望 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 市场表现 - 12月30日，EC2602收盘报1795.1点，较上一日收盘价-1.53%；12/26日SCFI欧线报1690美金/TEU，环比+10.24%；周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1742.64点，环比+9.66%，现货运价稳步上行，EC2512合约最终交割结算价（三期均值）为1614.13点 [3][6] - MSK今日盘后放出WK3上海 - 鹿特丹报价2700美金，环比上周小涨100 [6] 逻辑分析 - 现货运价方面，1月运价高点及路径仍存分歧，各船司报价有不同程度变化，需关注后续市场订舱情况以及其他船司调价动作 [7] - 基本面来看，12 - 1月发运预计逐渐好转；本期（12/29），上海 - 北欧5港12月周均运力为26万TEU，2026年1月/2月周均运力为31.61/27.92万TEU，12月与新年1月运力变动较大 [7] - 地缘端，巴以和谈第二阶段曲折，MSK印度美东航线试航红海后，法国达飞海运部分船只通过苏伊士运河，分批渐进式复航预期加强，可能对远月合约产生压制 [7] 交易策略 - 单边：EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓酌情持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏，远月合约受复航预期影响预计受到压制 [8] - 套利：观望 [9] 行业资讯 - 2023 - 2024年度上海金融创新奖表彰名单公布，上期所“航运指数期货上市与运行”项目获金融创新成果奖特等奖 [10] - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡会面，担忧伊朗重建核能力及加强弹道导弹计划，威胁再次打击伊朗；谈到哈马斯解除武装问题，表示若哈马斯不解除武装将付出代价 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 主力合约已充分计入对未来SCFIS指数（特别是1.26 - 2.9三期）的乐观预期 若后续实际指数符合预期则上涨空间耗尽 若因宣涨落地不佳导致指数不及预期或出现调降 缺乏基本面支撑的盘面将面临显著回调压力 距交割日约30个交易日 提前透支利好将使多头动力衰减 时间价值消耗的风险凸显 市场目前博弈节前现货运价高点出现时间点 策略为观望 [5][6] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1506 前值1398 涨跌幅7.79% [3] - 中国出口集装箱指数CCFI现值1118 前值1115 涨跌幅0.29% [3] - SCFI - 美西现值1780 前值1550 涨跌幅14.84% [3] - SCFIS - 美西现值962 前值924 涨跌幅4.11% [3] - SCFI - 美东现值2652 前值2315 涨跌幅14.56% [3] - SCFI - 西北欧现值1538 前值1400 涨跌幅9.86% [3] - SCFIS - 西北欧现值1589 前值1510 涨跌幅5.23% [3] - SCFI - 地中海现值2737 前值2300 涨跌幅19.00% [3] 合约情况 - EC2506现值1320.0 前值1319.0 涨跌幅0.08% [3] - EC2608现值1496.7 前值1481.0 涨跌幅1.06% [3] - EC2610现值1059.0 前值1051.1 涨跌幅0.75% [3] - EC2512现值1608.0 前值1605.9 涨跌幅0.13% [3] - EC5602现值1799.7 前值1795.8 涨跌幅0.22% [3] - EC2604现值1164.5 前值1165.0 涨跌幅 - 0.04% [3] 持仓情况 - EC2606持仓现值2126 前值2145 涨跌值(19) [3] - EC2608持仓现值1181 前值1193 涨跌值(12) [3] - EC2610持仓现值5941 前值5664 涨跌值277 [3] - EC2512持仓现值1714 前值1790 涨跌值(76) [3] - EC2602持仓现值34250 前值34316 涨跌值(66) [3] - EC2604持仓现值21254 前值20990 涨跌值264 [3] 月差情况 - 12 - 02月差现值 - 191.7 前值 - 189.9 涨跌值(1.8) [3] - 12 - 04月差现值443.5 前值440.9 涨跌值2.6 [3] - 02 - 04月差现值635.2 前值630.8 涨跌值4.4 [3] 行业动态 - 马士基一艘6500 TEU西行集装箱船通过由胡塞武装控制的曼德海峡 但不意味着其航线将大规模重返红海 [3] - 欧洲主要港口为经贸望角统航的船舶与经苏伊士航线的船舶在港口集中到港情景做准备 这将对供应链产生连锁反应 [3] - 赫伯罗特因客户反对 放弃在印度—美国东海岸航线恢复苏伊士运河通行 截至今年11月其在该航线上全年处理货量约30.35万TEU 约占市场的23% [3] 行情与现货价格 - 行情综述为震荡 [4] - 马士基针对1月第一周报价2500 第二周2600 - 2700 与12月初持平 此前喊涨至3500 ONE喊涨至3000 CMA喊涨至3600 ONE针对1月下旬报价2800 msk针对1月下旬的pss增加800 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场持续博弈1月运价高点与未来走势，EC盘面维持震荡走势，后续需关注船司对于1月的调价节奏、高点出现时间、船司表态和春节后的复航节奏 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运——集运指数（欧线） - 期货盘面：不同合约收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量及持仓量有不同表现，如EC2512收盘价1608.0，涨2.1，涨幅0.13%，成交量112.0手，持仓量1714.0手 [4] - 月差结构：各合约价差及涨跌情况不同，如EC12 - EC02价差 - 192，跌1.8 [4] - 集装箱运价：不同航线周价格、环比及同比变化各异，如SCFIS欧线价格1589.20点，环比5.21%，同比 - 52.76% [4] - 燃油成本：WTI原油近月价格58.17美元/桶，环比 - 0.19%，同比 - 16.52%；布伦特原油近月价格61.84美元/桶，环比 - 0.13%，同比 - 15.6% [4] 市场分析及策略推荐 - 市场分析：MSK新年第二周报价不及预期，但下半月宣涨预期仍在，12月25日EC2602收盘报1799.7点，较上一日收盘价 + 0.22%，12/19日SCFI欧线报1533美金/TEU，环比 - 0.3%，最新一期SCFIS欧线报1589.2点，环比 + 5.2%，大幅不及市场预期 [6] - 逻辑分析：现货运价方面各船司报价不同，需求端12 - 1月发运预计逐渐好转，供给端12月运力有所减少，1月/2月本期运力较上期变化不大，MSK发布2026年春节空班计划，地缘端巴以和谈曲折，复航预期可能对远月合约产生压制 [7] - 交易策略：单边是EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓酌情持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏，远月合约受复航预期影响预计受到压制；套利是观望 [8] 行业资讯 - 12月23日，达飞、马士基3艘集装箱船相继通过苏伊士运河，2025年12月23日超大型集装箱船两年以来首次通过苏伊士运河 [8][10] - 2025年12月23日，香港上市干散货船东太平洋航运通过四家间接全资附属公司，与江门市南洋船舶工程有限公司签署四份新造船舶购买合约，收购四艘新建造小灵便型干散货船，单船载重吨约4万吨，交易总代价约为1.19亿美元 [10] 相关附图 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数等多个指数的相关图表，数据来源为银河期货、上海航运交易所、Clarksons、同花顺等 [12][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场持续博弈12月运价高度，EC盘面维持震荡走势，本周关注MSK WK50的开舱价，但考虑当前的揽货情况以及经营策略，未来不宜有较高期待；现货运价方面，船司当前长约货有所改善，12月传统旺季来临，船司相继开启12月GRI窗口期，但市场对落地预期仍存分歧；交易策略上，单边和套利都建议观望 [7][8][9] 各部分总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） - 期货盘面：EC2512收盘价1779.7点，涨0.33%，成交量1541手，持仓量6862手；EC2602收盘价1568.6点，涨0.80%，成交量17415手，持仓量43333手等多个合约有不同表现 [5] - 月差结构：如EC12 - EC02价差211，涨跌 - 6.7等不同合约价差及涨跌情况 [5] - 集装箱运价：SCFIS欧线（点）价格1639.37，环比20.75%，同比 - 42.71%；SCFI综合指数1393.56，环比 - 3.98%，同比 - 38.12%等不同航线运价情况 [5] - 燃油成本：WTI原油近月价格57.73美元/桶，环比 - 1.32%，同比 - 18.39%；布伦特原油近月价格61.89美元/桶，环比 - 1.01%，同比 - 17.2% [5] - 市场分析及策略推荐：市场博弈12月运价高度，EC盘面震荡，关注MSK WK50开舱价；11月24日，EC2512收盘报1779.7点，较上一日收盘价 + 0.33%；11/21日SCFI欧线报1367美金/TEU，环比 - 3.53%；最新一期SCFIS欧线报1639.37点，环比 + 20.7%；交易策略单边和套利都建议观望 [7][9] - 逻辑分析：船司长约货改善，12月传统旺季开启GRI窗口期，但市场对落地预期有分歧；MSK、HPL等多家船司有不同报价；11 - 12月发运预计好转，11/12月上海 - 北欧5港周均运力分别为26.23/27.22万TEU，2026年1月周均运力为30.03万TEU，12月运力较上期降约4%；地缘端，以色列袭击加沙，和谈曲折，MSK短期不复航，HPL认为新年晚利于达成停火协议 [8] - 行业资讯：11月21日晚“ONE HENRY HUDSON”集装箱船在洛杉矶港下层甲板突发电气火灾致爆炸和码头停运；11月28日意大利将举行全国性大罢工影响物流行业；11月24日加拿大总理卡尼表示将在“适当的时候”恢复与美国贸易谈判；印度全面恢复向中国公民发放旅游签证；黎巴嫩真主党高级领导人遭以军空袭身亡；11月23日哈马斯与埃及方面讨论加沙停火协议相关问题 [9][10][11][12] 第二部分 相关附图 - 附图包含SCFIS美西航线和欧洲航线指数对比图、SCFI综合指数图、上海 - 美西、美东、欧洲等不同航线集装箱运价图以及EC12、EC02合约基差图等，数据来源为银河期货、上海航运交易所、同花顺、Clarksons等 [15][16][18]