报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四市场震荡上行，各指数和股指期货主力合约均上涨，各品种贴水收敛，成交和持仓有不同变化 [21] - 市场热情升温，商业航天成主流热点，预计后市股指震荡上行 [22] - 交易策略为单边震荡上行，套利等待贴水扩大时 IM\IC 多 2603 + 空 ETF 的期现套利，期权采用牛市价差 [22] 国债期货 - 周四国债期货主力合约收盘全线下跌，现券收益率分化，市场资金面均衡 [24] - 盘面股债跷跷板效应明显，预计短期内央行降息概率不高 [24] - 交易策略为单边逢高试空 TS、TF 合约，套利暂观望 [24][25] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 休市，巴西大豆出口和产量预期增加，美国粕类需求增长 [27] - 国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕震荡运行 [28] - 交易策略为单边少量多单布局，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖上一交易日上涨，泰国甘蔗入榨量和产糖量减少 [29][30] - 国际糖巴西供应压力将缓解，美糖短期底部震荡略偏强，国内糖价格有支撑但上方空间有限 [31][32] - 交易策略为单边国际糖底部震荡略偏强、国内糖短期向上，套利观望，期权卖出看跌期权 [32] 油脂板块 - 外盘休市，马来西亚棕榈油出口增加，加拿大油菜籽压榨数据公布 [34] - 国内豆油库存去库，菜油受政策影响有支撑，油脂整体反弹但上方空间受压制 [34] - 交易策略为单边棕榈油反弹后逢高空、豆油跟随波动、菜油关注政策，套利观望，期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米休市前反弹，国内饲料企业库存减少，玉米加工企业库存和产量有变化 [36] - 美玉米偏强震荡，国内玉米现货短期稳定后期有压力，盘面底部震荡 [37] - 交易策略为单边外盘 03 玉米回调短多、07 玉米逢低建多单，套利观望，期权观望 [37] 生猪 - 生猪价格下行，仔猪母猪价格持平，农产品批发价格指数有变化 [38] - 生猪供应整体宽松，预计猪价仍有压力 [38] - 交易策略为单边空单思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [39][40] 花生 - 花生现货价格稳定，油厂采购和库存有变化 [41][42] - 花生现货稳定，盘面底部震荡 [42] - 交易策略为单边 05 花生底部震荡，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [42] 鸡蛋 - 主产区和主销区蛋价回落，全国主流价多数稳定，11 月在产蛋鸡存栏和蛋鸡苗出苗量有变化 [44][45] - 需求一般，蛋价回落，预计近月合约震荡偏弱、远月 5 月合约可逢低建多 [46] - 交易策略为单边近月合约区间震荡、远月合约逢低建多，套利观望，期权观望 [46][47] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存减少，进口和出口量有变化，产地和市场价格稳定 [48][49] - 苹果产量下降、优果率差、库存低，基本面偏强，预计短期区间震荡 [49][50] - 交易策略为单边短期区间震荡，套利多 1 空 10，期权观望 [50] 棉花 - 棉纱 - 外盘 ICE 美棉上一日上涨，国内纱和布产量、出口和进口量有变化，新疆将调减棉花种植面积 [51][52][54] - 棉花走势偏强，减产传言得到印证，销售进度快，基本面偏强 [54] - 交易策略为单边美棉区间震荡、郑棉震荡偏强，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 部分钢厂发布冬储政策，多地启动重污染天气应急响应 [57][58] - 黑色板块震荡偏弱，钢材减产放缓、库存去化、需求尚可，成本有支撑但上涨空间受压制 [59] - 交易策略为单边维持震荡走势，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望 [59] 双焦 - 焦煤线上竞拍流拍率上升，成交价下跌，炼焦煤矿山样本核定产能利用率下降 [60][61] - 市场博弈大，焦煤需求一般，蒙煤通关有影响，预计宽幅震荡 [61] - 交易策略为单边宽幅震荡、观望为主，套利观望，期权观望 [62] 铁矿 - 美国经济和发改委有相关消息，铁矿石成交量上涨 [64] - 年底全球铁矿发运增加，国内供应宽松，需求端难好转，预计矿价震荡偏弱 [65] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [65] 铁合金 - 硅锰厂有转产和新增产能投产情况 [66] - 硅铁和锰硅受成本支撑和反内卷预期短期反弹，但上方受需求预期压制 [66] - 交易策略为单边短期跟随反弹、上方空间受需求压制，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [67] 有色金属 金银 - 国外休市，国内沪金和沪银上涨，美元指数、美债收益率休市，人民币汇率升值 [69] - 国内白银因流动性、空单止损和量化交易等因素上涨，市场情绪高涨 [70] - 交易策略为单边沪金和沪银背靠 5 日均线持有多单，套利观望，期权观望 [70] 铂钯 - 外盘休市，广期所铂合约上涨、钯合约下跌，CME 美联储观察有降息概率数据 [72] - 宏观环境宽松、需求前景提振，铂钯前期积累看涨情绪补涨，但国内涨幅高、资金博弈大 [73][74] - 交易策略为单边不追高、MA5 日线逢低布多并做好仓位管理，套利择机多铂空钯，期权观望 [74][75] 铜 - 期货沪铜上涨、lme 休市，库存 LME 减少、COMEX 增加 [76] - 2026 年国内冶炼厂长单加工费好于预期，供应偏紧但下游需求不足，铜价短线波动大、长期上涨 [77] - 交易策略为单边逢低多，套利关注跨期正套机会，期权择机卖出看跌期权 [77] 氧化铝 - 期货夜盘下跌，持仓减少，几内亚、印尼铝土矿有相关消息，氧化铝现货成交和库存有变化 [79][80] - 现货价格下跌，基本面压力仍在，成本预期下降 [80] - 交易策略为单边震荡偏弱、中期压力不减，套利暂时观望，期权暂时观望 [80][81] 电解铝 - 期货夜盘上涨，持仓增加，人民币汇率升值，铝锭库存和进出口有数据 [82][84] - 海外市场休市，铝价高位震荡，基本面全球短缺格局仍在、国内下游需求有韧性 [84] - 交易策略为单边铝价逢回调中期看多，套利暂时观望，期权暂时观望 [84] 铸造铝合金 - 期货夜盘上涨，持仓减少，美国经济数据和汽车产销量有变化 [84][85] - 市场调低降息预期，铝合金随铝价高位震荡，废铝供应偏紧、需求走弱 [85] - 交易策略为单边高位震荡，套利铝价回调关注 AL - AD 价差收窄、企稳后离场，期权暂时观望 [85] 锌 - 期货上涨，持仓增加，现货市场出货情绪浓、升水下调，库存减少 [87] - 国内冶炼厂有减产预期、库存去库支撑锌价，但消费端转淡承压，预计宽幅震荡 [87] - 交易策略为单边宽幅震荡、关注资金情绪，套利暂时观望，期权暂时观望 [88] 铅 - 期货无涨跌，持仓减少，现货市场价格有变化，库存减少，再生铅冶炼企业有生产压力 [89][90] - 含铅废料价格或维持高位，再生铅产量或减少，原生铅利润走阔，消费端订单增减不一，预计区间震荡 [90] - 交易策略为单边获利多单部分止盈部分持有、关注资金和再生铅生产情况，套利暂时观望，期权暂时观望 [90] 镍 - 外盘休市，央行有 MLF 操作，印尼有林业罚款和镍矿相关消息，中国镍铁进口有数据 [92][93] - 镍价有利润但有产业套保和累库压力，印尼政策不明，有色氛围好时难深跌 [93] - 交易策略为单边关注上涨持续性，套利暂时观望，期权暂时观望 [93] 不锈钢 - 太钢有海外服务举措，不锈钢社会库存下降 [94] - 镍矿政策影响镍铁和铬系原料价格，不锈钢成本抬升，库存和仓单减少，走势偏强 [94] - 交易策略为单边关注镍价上涨持续性，套利暂时观望 [94][95] 工业硅 - 出口量增加、进口量减少 [97] - 西北企业减产但仍累库，多晶硅需求悲观，短期反弹、中期逢高沽空 [97] - 交易策略为单边择机沽空，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出虚值看涨期权 [97] 多晶硅 - 期货合约交易指令和手续费有调整 [98][99] - 西安光伏大会达成自律倡议，中长期向好，短期终端需求差，逢低买入、注意风险 [100] - 交易策略为单边逢低买入、谨慎参与、注意风险控制，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出看跌期权 [100] 碳酸锂 - 多家企业有生产线检修和定价调整消息 [101] - 现货长协与期货差距大，头部企业有动作，库存去库放缓，1 月可能累库，高位运行需谨慎 [102] - 交易策略为单边控制仓位、谨慎操作，套利暂时观望，期权暂时观望 [102] 锡 - 期货上涨，持仓增加，库存增加，美国失业数据、英伟达芯片交付和中国手机出货量有消息 [104] - 美国就业市场回温，中国进口锡精矿增加，库存增加、消费疲软，锡价高位回调风险增加 [105][106] - 交易策略为单边锡价高位回调风险增加，期权暂时观望 [106] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，马士基下调附加费，中东局势有相关消息 [108] - MSK 报价不及预期，市场博弈 1 月运价，需求好转、供给运力有变化，预计震荡 [109] - 交易策略为单边 EC2602 合约多单部分止盈、轻仓持有，远月合约受复航预期压制，套利观望 [111] 能源化工 原油 - 外盘休市，中国 INE 原油期货上涨，俄乌和美国有相关军事消息 [113] - 年底市场清淡，地缘局势不明，供应端扰动驱动油价，预计窄幅震荡 [113] - 交易策略为单边震荡，套利国内汽油中性、柴油偏弱、原油月差偏弱，期权观望 [114] 沥青 - 外盘休市，期货夜盘上涨，现货市场价格稳定，成品油基准价有变化 [115][117] - 国内沥青厂装置开工率和库存有变化，现货价格有支撑但上方空间有限，预计震荡 [118] - 交易策略为单边震荡，BU2602 参考 2900～3050，套利观望，期权观望 [119] 燃料油 - 期货合约夜盘上涨，新加坡纸货市场月差有数据，有相关资讯 [121][123] - 高硫预期稳定弱势，低硫供应初步恢复，预计偏空 [125] - 交易策略为单边偏空，套利低硫裂解偏弱、高硫裂解偏弱，期权观望 [125] 天然气 - 外盘休市，气候模型有气温预测 [126] - 欧洲降温支撑 LNG 需求但整体宽松，美国气温预期下调，HH2602 多单可持有 [126][127] - 交易策略为单边 HH2602 合约多单继续持有，套利观望，期权观望 [127] LPG - 期货合约有涨跌，现货市场走稳，沙特 CP 预期有变化，库存和供应有数据 [129] - 外盘休市，现货因中东货源偏紧，进口成本上升，仓单压力大，预计低位盘整 [129] - 交易策略为单边远月逢高空，套利观望，期权观望 [130] PX&PTA - 期货价格高位，现货市场商谈氛围一般，开工率和产销有数据 [131][132] - 地缘风险使油价震荡，PX 供需偏紧，PTA 供增需减、库存不高，价格上行驱动减弱 [132][133] - 交易策略为单边高位震荡，套利 PX&PTA3、5 合约正套，期权观望 [133] BZ&EB - 期货价格震荡，现货市场价格重心有变化，开工率有数据 [133][134][136] - 地缘风险使油价震荡，纯苯供需双增、港口库存累积，苯乙烯供增需减、港口库存高位，预计区间震荡 [136][137] - 交易策略为单边区间震荡，套利空纯苯多苯乙烯，期权双卖期权 [138] 乙二醇 - 期货主力合约有涨跌，现货基差有数据，有相关资讯 [139][141] - 煤炭港口库存堆积，供应有变化，下游聚酯开工和产销有变化，供需双弱、库存有去化压力 [141] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [141] 短纤 - 期货主力合约上涨，现货市场价格有变化，产销和开工率有数据 [142] - 短纤供需双降、库存下降，内需淡季、外贸订单慢，原料走强加工费承压，价格震荡偏强 [142] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利观望，期权观望 [143] 瓶片 - 期货主力合约上涨，现货市场成交气氛回落，出口报价有变化 [145] - 供应端有装置重启和投产，下游采购带动库存下降，供需面逐渐宽松，价格震荡偏强 [145] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利观望，期权观望 [146] 丙烯 - 期货主力合约下跌，现货市场价格稳定，沙特 CP 预期有变化，开工率上升 [147][148] - 丙烯供应压力增大，工厂库存高，下游观望择低采购，预计宽幅震荡 [148] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [148] 塑料 PP - 期货合约下跌，市场价格有涨跌，中国合成树脂协会有倡议书 [149] - 国内 PE 和 PP 产能利用率减产，日本 LDPE 和 HDPE 库存累库，L 主力 2605 合约观望、PP 主力 2605 合约观望 [150] - 交易策略为单边 L 主力 2605 合约观望、关注 6340 点支撑，PP 主力 2605 合约观望，套利观望，期权观望 [150][152] 烧碱 - 山东市场价格有变化，氧化铝运行产能和粘胶短纤市场有相关情况 [153] - 供给端收缩、需求端疲软，库存端分化，利润端以氯补碱，预计震荡 [154] - 交易策略为单边烧碱价格震荡，套利暂时观望，期权观望 [157] PVC - 华东市场价格上涨，库存可产天数减少 [158] - 供应端产量预期下降，需求端下游开工走跌、出口刚需，成本端有支撑，持续反弹 [158] - 交易