报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 央行会议强调促进经济高质量发展和物价合理回升，宏观情绪偏暖，焦煤供给收紧，煤焦价格上涨，铁水复产和节前补库预期支撑铁矿价格，钢材淡季基本面亮点少但成本支撑强，玻纯价格上涨带动中游补库但基本面有矛盾 [1][2] - 淡季基本面亮点有限，春节前关注下游补库力度，1 月钢企复产或提振补库预期，炉料价格有上行预期但受钢厂利润压制 [6] 根据相关目录分别总结 铁元素方面 - 港口库存累积，供应有扰动，需求端铁水复产和节前补库支撑矿价，现实供需待验证，短期震荡运行；废钢供需双弱，钢厂库存高补库慢，现货上涨乏力，但电炉利润支撑需求，基本面矛盾不突出，价格震荡为主 [2] 碳元素方面 - 焦炭成本企稳，钢厂复产预期在，中下游冬储补库开启后供需或变紧，盘面大涨或带动采购，现货提降空间有限，盘面跟随焦煤运行；焦煤冬储力度加大，蒙煤进口改善，供应压力缓解，基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [2] 合金方面 - 锰硅供需宽松，上游去库压力大，盘面升至高位有卖保抛压，中期期价有望回落至成本估值附近，谨慎追涨；硅铁供应压力不大，黑链反弹和陕西用电成本上调预期支撑短期盘面，但现货大幅调涨或使厂家复产加快，供应压力重现，谨慎看待上方空间 [3] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动，中下游库存偏高，供需过剩，年底无更多冷修则价格震荡偏弱，反之则上行；纯碱整体供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行，推动产能去化 [3][6] 各品种具体情况 - **钢材**：现货成交改善，钢厂盈利率和铁水产量回升，产量小增，国内建筑工地资金到位率环比增加，但淡季深入、出口新规执行使需求环比走弱，中游库存同比偏高，库存去化放缓，基本面亮点有限；预计盘面价格低位宽幅震荡，关注节前补库节奏 [8] - **铁矿**：港口成交走弱，现货价格偏强，海外矿山发运环比下滑，到港环比增加，供给有扰动；需求端铁水恢复、钢厂盈利率回升、补库开启但节奏慢，1 月高炉有复产预期；港口累库，钢厂库存低于历史同期，补库缓慢；商品普涨情绪带动盘面突破，短期震荡运行 [8] - **废钢**：成材期现上涨，废钢现货小幅跟随，供给到货量持稳低于往年，需求端电炉和高炉日耗有变化但整体偏稳接近去年同期，长流程钢厂库存高、日耗降、补库慢，短流程钢企库存平稳，钢企库存微增同比偏高；预计价格震荡为主 [9] - **焦炭**：期货盘面大涨，现货价格上涨，供应端焦化利润轻度亏损但生产积极性尚可，产量暂稳，需求端钢厂利润好转、铁水产量回升，焦炭刚需有支撑，库存端钢厂采购积极、库存增加；预计盘面跟随焦煤运行 [11] - **焦煤**：期货日盘涨停，夜盘先涨后回调，现货价格持平，供给端国内煤矿复产、供应回升，进口端蒙煤进口冲量改善但仍处高位，需求端焦炭产量暂稳，中下游按需采购，上游煤矿小幅累库，现货采购积极性回升；预计期现价格有上涨动力 [12] - **玻璃**：盘面大幅反弹，期现正反馈，现货价格上涨，宏观情绪回暖，供应端产线利润承压、长期供应下行但短期难大量冷修，需求端深加工订单环比下行、下游需求同比偏弱、北方需求下行明显，中游库存大压制估值，煤炭消息扰动带动盘面反弹但下游补库意愿不强；预计震荡偏弱，无更多冷修则高库存压制价格，反之价格上行 [13] - **纯碱**：基本面变动有限，情绪带动估值修复，现货价格上涨，宏观中性，供应日产持平，需求端重碱刚需采购、需求走弱，轻碱采购变动不大，供需过剩，行业待出清，期现价格反弹受情绪带动；预计短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行 [16] - **锰硅**：跟随板块走势偏强，现货报价上调但成交谨慎，成本端锰矿价格坚挺、焦炭提降，整体成本小幅抬升，需求端淡季需求支撑有限，供应端南方开工低、北方控产有限、新增产能放量，库存难消化；预计供需宽松格局延续，上游去库压力大，盘面高位有卖保抛压，中期期价回落至成本估值附近，谨慎追涨 [17] - **硅铁**：成交跟进不足，盘面高开后高位震荡，现货报价上调但涨幅受限，成本端电价有降有升、整体仍处高位，关注陕西政策落地情况，需求端淡季需求提振有限、镁价续涨空间有限，供给端关注厂家开工变化；预计短期盘面维持高位，但现货调涨或使厂家复产加快，谨慎看待上方空间 [19] 商品指数情况 - 综合商品指数中，商品指数 2405.76，涨 0.78%；商品 20 指数 2745.33，涨 0.55%；工业品指数 2344.88，涨 1.20%；PPI 商品指数 1467.90，涨 0.62% [106] - 钢铁产业链指数 2039.41，今日涨 3.33%，近 5 日涨 2.82%，近 1 月涨 4.79%，年初至今涨 3.21% [107]

人工智能 - 政策支持：八部门印发《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，提出到2027年实现AI核心关键技术安全可靠供给等目标 [1] - 产业动态：智谱AI与国产GPU公司天数智芯将于1月8日在港股上市 [1]；Meta收购Manus正面临监管审查 [1]；网传DKL在谷歌TPU OCS采购中获得超过70%份额 [1]；卖方分析指出单机柜电源（PSU）价值量预计提升至少30% [1] - 市场传闻：传闻春节期间将有大模型重大动作 [1]；另有传闻称科技公司被要求暂停英伟达H200芯片订单 [1] - 相关ETF：半导体设备ETF、云计算ETF、软件龙头ETF [1] 卫星互联网 - 产业动态：日本政府计划打造本土版"星链"系统，拟列支1500亿日元补助相关企业 [1] - 相关ETF：卫星产业ETF [2] 有色金属 - 市场动态：中国央行连续第14个月增持黄金 [3] - 相关ETF：有色矿业ETF招商 [3] 煤炭 - 行业催化：多重因素催化行业，包括蒙煤短期通关下降预期、榆林部分核增产能退回、市场对反内卷政策加码存预期、行业处于冬储补库阶段 [4] - 相关ETF：中证红利ETF [4] 核聚变 - 产业动态：重要人士赴中核集团西物院考察聚变能源技术攻关进展 [5] - 相关ETF：科创综指ETF招商 [5] "票根经济" - 概念探讨：《学习时报》发文探讨以活动票根为载体的新型经济活动形态"票根经济"概念 [6] - 相关ETF：消费ETF [6] 贸易与反制 - 贸易动态：对日本二氯二氢硅发起反倾销立案调查 [7] 市场数据 - 市场表现：2025年A股涨幅中，估值贡献20.44%，盈利贡献5.29% [8]；港股涨幅中，估值贡献28.99%更为突出 [8] - 相关ETF：MSCI中国ETF招商、港股科技50ETF [8] 策略观察 - 市场概况：周三成交2.85万亿元，量能维持高位，指数走势健康 [8] - 政策解读：政策导向意在"压节奏而非压方向"，对券商等板块的快速拉升需保持理性 [8] - 板块表现：煤炭（政策催化）、电子（半导体）、通信（AI硬件反弹）领涨 [8] - 资金流向：资金在主线调整时，逐步回流AI硬件、电源、光模块等方向 [8]；存储板块在短期兑现后，趋势反包预期仍在 [8] - 题材动态：卫星互联网主线地位稳固，日本反制措施进一步强化了设备材料逻辑 [8]；AI应用（如EGO）、国产算力等随招标消息扩散活跃 [8]；核聚变等题材维持轮动态势 [8] - 相关ETF：A500指数ETF、沪深300增强ETF、中证A50ETF招商 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭和焦煤处于事件发酵、高位震荡状态 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2605收盘价1164元/吨，涨6.2%，成交898934手，持仓499345手，持仓变动 -2636手；J2605收盘价1773元/吨，涨7.1%，成交45483手，持仓38416手，持仓变动1678手 [2] - 现货价格方面，焦煤各品种如临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦等昨日价格与前日价格相比均无涨跌；焦炭各品种如河北准一干炮焦、山西准一到厂价等昨日价格与前日价格相比也均无涨跌 [2] - 基差和价差方面，基差JM2605山西为35.0元/吨，较前日变动 -68.0元/吨；基差J2605山西准一到厂为 -241.0元/吨，较前日变动 -118.0元/吨；JM2605 - JM2609为 -82.5，较前日变动 -5.5；J2605 - J2609为 -78.5，较前日变动 -1.0 [2] 宏观及行业新闻 - 1月7日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7为1487，CCI山西中硫主焦S1.3为1230，CCI山西高硫主焦S1.6为1219 [2] - 本周523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨，环比增加12.7万吨，其中山西原煤日产108.7万吨，环比增加8.9万吨；新增停产煤矿2座，涉及产能210万吨，新增复产煤矿49座，涉及产能7505万吨，主产区煤矿结束元旦检修，前期停减产煤矿全面复产，产量快速回升 [2] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为1，焦煤趋势强度为1 [4]

市场整体两融数据 - 1月7日，沪指上涨0.05%，市场两融余额合计26047.42亿元，较前一交易日增加248.42亿元 [1] - 沪市两融余额为13100.10亿元，较前一交易日增加123.06亿元 [1] - 深市两融余额为12865.06亿元，较前一交易日增加126.00亿元 [1] - 北交所两融余额为82.26亿元，较前一交易日减少0.63亿元 [1] 行业融资变动 - 申万所属行业中，融资余额增加的行业有27个 [1] - 融资余额增加金额最多的行业是电子，增加63.93亿元 [1] - 有色金属行业融资余额增加43.63亿元 [1] - 国防军工行业融资余额增加23.80亿元 [1] 个股融资余额增长概况 - 融资余额出现增长的股票有2230只，占比59.23% [1] - 其中，485股融资余额增幅超过5% [1] - 融资余额增幅最大的是美好医疗，最新融资余额3.83亿元，较前一交易日增幅达182.84%，当日股价上涨20.01% [1] - 大鹏工业融资余额增幅为88.81%，当日股价下跌4.55% [1] - 益诺思融资余额增幅为85.08%，当日股价上涨20.00% [1] 融资余额增幅前20个股表现 - 融资余额增幅前20只个股平均上涨8.48% [2] - 涨幅居前的有美好医疗、邵阳液压、益诺思，涨幅分别为20.01%、20.01%、20.00% [2] - 跌幅居前的有熵基科技、倍益康、大鹏工业，跌幅分别为9.81%、4.71%、4.55% [2] - 具体个股数据包括：珂玛科技（电子）融资余额增64.47%，股价涨9.55%；陕西黑猫（煤炭）融资余额增57.35%，股价涨10.00%；三博脑科（医药生物）融资余额增49.24%，股价涨10.45%；必贝特-U（医药生物）融资余额增43.44%，股价涨20.00% [3] - 其他增幅显著个股包括：锦华新材（基础化工）增42.73%；矽电股份（电子）增40.38%；欣锐科技（汽车）增40.06%；芯源微（电子）增39.47%；雷科防务（国防军工）增38.57% [3] - 邵阳液压（机械设备）融资余额增34.06%，股价涨20.01%；华林证券（非银金融）融资余额增33.92%，股价涨5.38%；大有能源（煤炭）融资余额增30.34%，股价涨10.07% [4] 融资余额下降概况 - 有1535股融资余额出现下降，其中融资余额降幅超过5%的有257只 [4] - 融资余额降幅最大的是C陕旅，最新融资余额1.32亿元，较前一交易日下降45.31%，当日股价上涨6.69% [4] - 融资余额降幅较大的个股还有汉维科技下降38.16%，路桥信息下降38.13% [4] 融资余额降幅前20个股表现 - 具体降幅前20个股数据包括：汉维科技（基础化工）融资余额降38.16%，股价跌0.77%；路桥信息（计算机）融资余额降38.13%，股价涨2.46%；恒合股份（环保）融资余额降29.14%，股价跌4.89% [5] - 其他降幅显著个股包括：拾比佰（家用电器）降28.93%；浙江大农（机械设备）降28.77%；中寰股份（机械设备）降26.94%；富吉瑞（国防军工）降26.30%，股价涨6.65% [5] - 大金重工（电力设备）融资余额降23.79%，股价跌1.47%；泓禧科技（电子）融资余额降23.32%，股价涨4.08%；派特尔（汽车）融资余额降23.08%，股价跌2.01% [5] - 戈碧迦（电子）融资余额降22.58%，股价涨0.18%；瑞星股份（机械设备）融资余额降21.48%，股价跌1.83%；泰鹏智能（轻工制造）融资余额降21.12%，股价跌0.78% [7] - 天力复合（有色金属）融资余额降19.51%，股价涨4.82% [7]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 螺纹钢： （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 昨日螺纹盘面大幅上涨，截止日盘螺纹2605合约收盘价格为3187元/吨，较上一交易收盘价格上涨76元/ 吨，涨幅为2.44%，持仓增加17.8万手。现货价格上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨50元/ 吨至2980元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨60元/吨至3260元/吨，全国建材成交量12.53万吨。据钢谷 网数据，本周全国建材产量回升1.73万吨至357.93万吨，社库下降4.32万吨至454.8万吨，厂库增加6.97 万吨至300.45万吨，建材表需回落14.79万吨至355.28万吨。建材产量继续小幅回升，库存由降转增，表 需回落，数据表现偏中性。受供应端消息影响，昨日煤焦盘面价格出现涨停，铁矿石盘面也大幅上涨， 对螺纹走势形成较强提振。从供需看螺纹矛盾不大、驱动也不强，不过近期商品市场整体看涨氛围较为 浓厚。预计短期螺纹盘面或震荡偏强运行。 铁矿石： （柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538） 昨日铁矿石期货主力 ...

煤炭板块市场表现 - 1月7日，煤炭板块午后大涨，煤炭ETF（515220）收盘上涨3.80% [1] - 煤炭ETF当日收盘价为1.093元，较昨日收盘价1.053元上涨0.040元 [2] - 该ETF当日成交活跃，成交量为1268.8万份，成交额达13.67亿元，换手率为15.47% [2] 市场上涨驱动因素 - 市场情绪受政策消息提振，传言称因电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中有26处被调出保供名单并核减产能1900万吨，剩余26处暂予保留 [4] - 尽管涉及的产能占比不高，实际影响或有限，但市场认为煤炭行业长期去产能、稳产量是大势所趋 [4] - 从资金轮动角度看，在贵金属和有色金属大幅上涨后，部分资金可能转向估值相对较低的黑色系板块 [4] - 1月7日，大连商品交易所的焦煤、焦炭主力合约涨停，带动了煤炭板块和相关股票的上涨 [4] 行业基本面与后市展望 - 基本面方面，在下游季节性补库的时间节点，焦煤价格天然存在上涨动能 [4] - 展望后市，2026年可能成为煤炭行业新一轮周期的起点，煤炭价格中枢有望小幅提升 [4] - 煤炭龙头公司仍然具备股息率优势，在煤价悲观预期有所扭转后，煤炭板块的估值弹性有望显现 [4]

| | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1403.00 | 0.00 | -47.00 | -102.00 | 0.21% Peak Downs | 228.50 | 0.00 | 0.50 | 6.50 | 23.50 | | 原煤口岸库提价 | 1000.00 | 47.00 | 35.00 | 40.00 | 7.53% Goonyella | 229.50 | 0.00 | 0.50 | 8.50 | 20.50 | | 沙河驿蒙5# | 1340.00 | 0.00 | 0.00 | -80.00 | -4.29% 盘面05 | 1136.00 | 58.00 | 26.00 | 29.00 | -1.52% | | 安泽主焦 | 1500.00 | 0.00 | -100.00 | | 0.00 5.63% 盘面09 | 1219.50 | 65.00 | 27. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石高位反复；螺纹钢和热轧卷板受市场情绪扰动，盘面偏强震荡；硅铁和锰硅受市场情绪推涨，盘面震荡抬升；焦炭和焦煤因事件发酵，高位震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日收盘价828元/吨，涨27元/吨，涨幅3.37%；I2605持仓666,581手，增加25,713手；进口矿和部分国产矿价格上涨，基差和部分价差有变动 [5] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升；趋势强度为0 [6] 螺纹钢和热轧卷板 - RB2605收盘价3,187元/吨，涨89元/吨，涨幅2.87%；HC2605收盘价3,332元/吨，涨82元/吨，涨幅2.52%；现货价格多数上涨，基差和价差有变动 [9] - 12月下旬21个城市5大品种钢材社会库存环比、同比有变化；12月31日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有变动；2025年12月中旬重点统计钢铁企业生产和库存数据有变动；商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理；2025年10月我国进口钢材数据有变动；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为1 [10][11] 硅铁和锰硅 - 硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5350元/吨，涨70元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5650元/吨，涨20元/吨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [14] - 1月6日硅铁和硅锰不同地区价格有调整；华东某钢厂和河钢有采购信息；1月5日流传对限制类铁合金企业加收电费文件；硅铁和锰硅趋势强度均为1 [15][16] 焦炭和焦煤 - JM2605收盘价1164元/吨，涨6.2%；J2605收盘价1773元/吨，涨7.1%；现货价格多持平，基差和价差有变动 [18] - 1月7日CCI冶金煤指数；本周炼焦煤样本矿山原煤日产增加，新增停产和复产煤矿；焦炭和焦煤趋势强度均为1 [18][20] 原木 - 2603合约收盘价774元/吨，涨幅0.2%；成交量、持仓量有变动；不同合约收盘价、成交量、持仓量及部分价差有变动；现货市场多数价格持平 [22] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升；趋势强度为0 [24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格数据 - 秦皇岛5500最新价格697.0，日变化3.0，周变化11.0，月变化 - 83.0，年变化 - 73.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格607.0，日变化4.0，周变化20.0，月变化 - 72.0，年变化 - 63.0 [1] - 广州港5500最新价格810.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 40.0，年变化 - 60.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格500.0，日变化5.0，周变化5.0，月变化 - 55.0，年变化 - 60.0 [1] - 大同5500最新价格555.0，日变化5.0，周变化5.0，月变化 - 50.0，年变化 - 75.0 [1] - 榆林6000最新价格690.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 42.0，年变化 - 67.0 [1] - 榆林6200最新价格745.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 15.0，年变化 - 40.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数最新20.4，日变化0.5，周变化0.5，月变化 - 0.5，年变化2.8 [1] - 25省终端供煤最新559.6，日变化 - 8.4，周变化 - 48.9，月变化 - 80.4，年变化 - 63.2 [1] - 25省终端日耗最新631.5，日变化 - 21.2，周变化 - 11.7，月变化 - 14.5，年变化 - 22.9 [1] - 25省终端库存最新12883.5，日变化 - 92.6，周变化63.0，月变化 - 621.0，年变化1366.0 [1] 北方港数据 - 北方港库存最新2539.0，日变化2.0，周变化 - 141.0，月变化 - 196.0，年变化262.6 [1] - 北方锚地船舶最新73.0，日变化3.0，周变化10.0，月变化0.0，年变化0.0 [1] - 北方港调入量最新122.1，日变化 - 9.7，周变化 - 4.8，月变化 - 19.0，年变化 - 9.8 [1] - 北方港吞吐量最新134.8，日变化 - 5.0，周变化6.9，月变化9.8，年变化4.0 [1] 海运指数及运费数据 - CBCFI海运指数最新617.4，日变化 - 11.0，周变化2.5，月变化 - 20.7，年变化13.6 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新23.4，日变化 - 0.6，周变化0.1，月变化 - 0.2，年变化0.7 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新36.4，日变化 - 0.4，周变化 - 0.3，月变化 - 3.1，年变化3.3 [1]

市场整体走势与展望 - 周三上证指数全天窄幅震荡，深证成指与创业板指早盘冲高回落后有所回升，午后再度回落探底后回升 [1] - 市场结束普涨行情，板块间出现明显分化，主要因连续上涨后获利盘兑现导致卖盘增加 [2] - 全市场成交额较前一日小幅放量，资金承接动能仍较为充足，三大指数均收红，大盘未明显走弱 [2] - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [1] - 短期内连续普涨快涨行情或暂告一段落，指数层面震荡向上、题材板块轮动的结构性行情大概率成为市场主基调 [2] - 在海外经济有韧性、美元流动性大概率持续宽松、国内政策“双宽松”基调延续、“反内卷”提振物价预期下，预计A股牛市仍将延续 [2] 行业板块表现 - 盘中煤炭、有色金属、电网设备以及电源设备等行业表现较好 [1] - 船舶制造、证券、珠宝首饰以及教育等行业表现较弱 [1] 市场驱动因素分析 - 进入1月份以来，支持市场走好的主要因素依然存在，人民币资产吸引力增强 [1] - 市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待 [1] - 企业盈利结构已发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量，正驱动A股收益率企稳回升，为市场提供了较好的基本面支撑 [1] - 国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场 [1] - 市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松 [1] 市场风格与策略建议 - 小盘成长仍是趋势，但中途会有波动 [2] - 牛市中期大小盘往往会剧烈波动，前半段和后半段风格大多不同 [2] - 长期趋势有利于小盘，但牛市中期可能出现季度级别的大波动，主要受居民增量资金和成长价值风格的扰动 [2] - 成长风格相对于价值风格大概率仍有业绩比较优势 [2] - 建议投资者采取去弱留强策略，逐步聚焦主线板块，把握好轮动节奏 [2]