报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端复产进程较快，铁水快速回升支撑原料刚性需求，但受唐山地区环保限产政策扰动，盘面上涨乏力，短期震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 昨日煤焦期货价格震荡运行，美联储降息25bp，点阵图预示年内还将再降两次 [2] 政策动态 - 唐山市空气质量严峻，要求企业做好硬减排措施准备，限产时间为9月15日至9月30日，焦化企业延长结焦时间30%，多以自愿为主，具体方案未明确 [2] 煤矿端情况 - 本周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，政策端预期回暖，内蒙查超产文件引发煤矿减产担忧，主产地煤矿短期仍有小幅增产空间，节前市场偏强运行 [3] 需求情况 - 钢厂复产节奏较快，上周日均铁水产量回升至240万吨以上，目前钢厂盈利率60.17%，环比减少0.87个百分点，同比增加54.11个百分点，成材累库，钢厂利润收窄，或抑制铁水增长空间，后期原料需求面临考验 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况、限产对供需的影响 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周合金价格走势震荡，成本端上行使价格重心略有上移，但河钢进场询价或奠定最新钢厂招标基调，市场略有降温；阅兵后钢厂复产，铁水产量修复，对原料需求有支撑，成本端重心上移使合金价格短期有支撑；需持续跟踪钢厂生产节奏对合金的需求支撑力度，警惕需求不及预期使原料供需矛盾加剧、合金价格下移 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周合金价格走势震荡，成本端上行使价格重心上移，河钢进场询价影响市场，宏观上国内8月PPI同比降幅收窄，海外美国8月核心CPI同比3.1%、环比0.3%，市场对9月美联储降息预期升高，微观上阅兵后钢厂复产，铁水产量修复，对原料需求有支撑 [5] - 本周硅铁2511合约走势震荡，收于5608元/吨，周环比上升10元/吨，成交724,757手，持仓217,964手，持仓环比减少22,817手；锰硅2601合约走势震荡，收于5832元/吨，周环比下降12元/吨，成交729,357手，持仓325,570手，持仓环比增加701手 [8] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势止跌，75B硅铁主产地汇总报价为5200 - 5330元/吨，较上周环比变化30 - 50元/吨；全国主要地区锰硅现货汇总报价范围为5550 - 5800元/吨，价格波动 - 30 - 100元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为21.41万吨，产量较上周环比下降0.06万吨，环比变化率为 - 0.3%，周开工率为46.45%，较上周下降0.55个百分点；内蒙部分工厂停炉检修，宁夏、广西、贵州地区供应持续扩张 [16][20] - 炼钢需求方面，阅兵限产后钢厂生产逐步修复，247家钢铁企业本周高炉开工率90.18%，较上周上升4.39个百分点，高炉日均铁水产量为240.55吨，较上周环比上升11.71万吨，螺纹钢本周产量环比下降6.75万吨，锰硅整体需求减弱 [22] - 河钢等钢厂有锰硅采购情况，如9月8 - 11日多家钢厂有不同规格和价格的采购 [26] - 截至9月12日，锰硅仓单数量为61440张，环比减少1420张，折算库存量为307200吨，仓单去库7100吨；8月钢厂硅锰库存平均可用天数为14.98天（ + 0.74天）；Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为166800吨，较一周前环比增加6300吨 [29][30][33] - 海外矿企报价趋稳，部分矿种价格有变化，天津港各品种锰矿港口报价下移；锰矿全球出港量环比扩张，氧化矿出港总量走弱；锰矿到港量环比扩张，后期节前补库或使疏港环比回升 [36][38][46] - 受锰矿港口报价坚挺及结算电费上行影响，成本重心上移 [51] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为11.31万吨，产量较上周环比下降0.2万吨，环比变化率为 - 1.8%，周开工率为34.84%，较上周下降1.5个百分点，青海、陕西地区生产回调 [55][60] - 河钢等钢厂有硅铁采购情况，如9月9 - 12日部分钢厂有不同规格和价格的采购 [62] - 炼钢需求方面，阅兵限产后钢厂生产逐步修复，247家钢铁企业本周高炉开工率90.18%，较上周上升4.39个百分点，高炉日均铁水产量为240.55吨，较上周环比上升11.71万吨；非钢需求方面，不锈钢粗钢8月产量290.28万吨，环比上升7.87万吨，同比下降2.25%，9月排产环比增加4.4%，金属镁8月总产量6.95万吨，环比上升1.4%，同比上升5.58%；硅铁7月出口量为3.59万吨，环比上升3.52% [71] - 截至9月12日，硅铁仓单数量为16465张，环比下降1844张，折算库存量为82325吨，本周仓单去库9220吨；8月钢厂硅铁库存平均可用天数为14.67天（ + 0.42天）；Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为69940吨，周环比上升3380吨，北方主产地厂库小幅累积，甘肃、青海、陕西等地区持续去库 [73][74][78] - 结算电费价格上行，硅铁生产成本随之上升 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种受阅兵、天气等因素影响供需发生变化，短期价格多震荡运行，后续需关注高炉复产、成材需求、海漂量、煤炭超产检查、非电煤消费补库等情况 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期货价格昨日螺纹钢期货合约收于3117元/吨，热卷主力合约收于3313元/吨 [1] - 现货成交昨日全国建筑钢材成交量总计10.1万吨，日环比增22.87% [1] - 供需逻辑本周河北卷板产量因阅兵限产大幅下降，阅兵结束钢厂陆续复产，需求未明显好转，成材延续累库，钢厂利润降至盈亏平衡线附近，原料价格承压 [1] - 策略单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 期现货价格昨日铁矿石期货盘面价格震荡上行，主力2601合约收于791.5元/吨，涨幅1.87%，唐山港口进口铁矿主流品价格小幅上涨 [3] - 成交情况昨日全国主港铁矿累计成交90.5万吨，环比上涨4.75%；远期现货累计成交174.8万吨（11笔），环比上涨74.80%（其中矿山成交量为72.8万吨） [3] - 供需逻辑铁矿石供给环比增长，本周需求端日均铁水产量因阅兵限产大幅下降，钢厂陆续复产，预计下周铁水产量回升，港口库存环比增加，处于中位水平 [3] - 策略单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 双焦 - 期现货情况昨日双焦期货主力合约震荡运行，现货方面，阅兵结束供需同步复产，市场供应趋于宽松，焦煤产地供应将恢复，焦企按需采购，进口蒙煤口岸通关车辆增加，蒙5原煤价格降至910 - 930元/吨左右 [5] - 供需逻辑焦煤本周产销存三降，供需逐步恢复，受焦化利润压制及动力煤价格走弱影响，市场看降情绪渐起；焦炭受钢厂利润下降影响，第一轮提降博弈中库存增长，基本面走弱 [6] - 策略焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - 期现货情况产地煤价震荡运行，前期受降雨影响的露天煤矿恢复正常，有检修计划的煤矿开始检修，供应整体收紧，化工补库需求尚可，部分煤矿降价后出货好转；港口市场延续弱势，贸易商观望增加，个别低价出货，下游需求差；进口煤投标价暂时企稳，进口商谨慎，询盘减少，成交不多 [8] - 供需逻辑产区供给逐步恢复，电煤日耗下降，短期价格震荡偏弱，中长期供应宽松格局未改 [8] - 策略无 [9]