隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约涨跌互现，沥青、菜油、棕榈油涨近1%，对二甲苯（PX）、PTA跌超1%，瓶片、乙二醇、短纤、菜粕跌近1% [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.41%报3232.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.44%报32.50美元/盎司 [3] - 国际油价走强，美油主力合约收涨0.29%，报62.15美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.17%，报65.52美元/桶 [4] - 伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期锡涨0.98%报32960.00美元/吨，LME期铜涨0.81%报9516.00美元/吨 [5] - 国际农产品期货多数上涨，美大豆涨0.12%，美玉米涨0.79%，美豆油涨1.12%，美豆粕跌0.24%，美小麦涨0.86% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 2025年4月，70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点 [9] - 国家统计局新闻发言人表示，今年房地产市场朝着止跌回稳迈进，部分一二线城市交易有所恢复，房价总体稳定，但市场仍在调整转型，刚性和改善性需求待释放，部分地区去化压力大 [9] - 4月外部冲击影响加大，但宏观政策协同发力，主要指标平稳较快增长，国民经济延续向新向好态势，但外部不稳定不确定因素多，回升向好基础需稳固 [9] - 外交部发言人未回应中美贸易谈判进展及下次会谈安排问题，建议向中方主管部门了解 [9] - 国家统计局新闻发言人表示当前物价低位对企业和居民有压力，推动价格合理回升重要，下阶段要发挥宏观政策作用，扩大投资需求等 [9] - 美联储博斯蒂克担心关税导致的通胀，但预计今年降息25个基点，降息次数取决于情况，关税细节重要 [12] - 5月20日起多家国有大行及部分股份行将下调人民币存款挂牌利率，涉及多种产品类型，某国有大行下调活期存款挂牌利率5BP至0.05%，定期存款挂牌利率下调15 - 25BP [12] - 消息称美国财政部预计本周G7财长会议不会宣布贸易协议 [13] - 普京称俄准备与乌就和平谈判备忘录合作，特朗普表示俄乌将启动谈判停火，泽连斯基愿签备忘录停战，克宫称俄美领导人有意会晤，未设停火时间表 [13] - 伊朗副外长称若美国要求伊朗停止铀浓缩，核谈判将失败 [14] 能化期货 - 高盛对油价前景谨慎，维持2025年剩余时间布伦特/美国原油油价预测于60/56美元，2026年为56/52美元 [16] - 截至5月19日，华东主港地区MEG港口库存总量63.73万吨，较上周四降2.65万吨；江苏苯乙烯港口样本库存总量5.21万吨，较上周期降0.46万吨，幅度-8.11% [16] - 5月19日24时国内汽、柴油零售限价每吨分别下调230元、220元 [19] - 欧盟委员会贸易委员提议降低俄罗斯海运石油价格上限，或设为每桶50美元 [20] 金属期货 - 5月19日国内市场电解铜现货库存14.19万吨，较12日增1.70万吨，较15日增0.62万吨；上海、广东、江苏库存有不同变化 [22] - 截至5月19日，SMM七地锌锭库存总量为8.38万吨，较5月12日减0.17万吨，较5月15日减0.25万吨 [23] - 5月12 - 18日Mysteel澳洲锂精矿发运至中国总量7万吨，环比降1万吨，周度平均发运中国量6.9万吨，当周全球发运量为7万吨 [23] - 2025年5月第3周，巴西累计装出铜矿石和铜精矿3.65万吨，日均装运量0.33万吨/日，较去年5月降30.33%；累计装出铝矿石和铝精矿33.25万吨，日均装运量3.02万吨/日，较去年5月增501.85% [23] 黑色系期货 - 5月12 - 18日Mysteel全球铁矿石发运总量3347.8万吨，环比增318.8万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2706.1万吨，环比增283.6万吨；澳洲发运量1827.8万吨，环比增30.6万吨，发往中国的量1579.0万吨，环比减14.8万吨；巴西发运量878.3万吨，环比增253.1万吨 [27] - 5月12 - 18日中国47港铁矿石到港总量2280.4万吨，环比减289.6万吨；45港到港总量2271.3万吨，环比减83.3万吨；北方六港到港总量1057.8万吨，环比减203.6万吨 [27] - 2025年4月格拉斯通港口出口煤炭439.62万吨，环比降19.38%，同比降1.76% [28] - 1 - 4月全国房地产开发投资27730亿元，同比降10.3%；住宅投资21179亿元，降9.6%等多项房地产指标有不同程度下降 [28] - 2025年5月第3周，巴西累计装出铁矿石1754.45万吨，日均装运量159.5万吨/日，较去年5月增2.59% [28] 农产品期货 - 马来西亚将6月毛棕榈油参考价格下调至9.5%出口关税水平，6月参考价格为每吨3926.59林吉特，5月为每吨4449.35林吉特 [30][32] - 截至5月15日当周，巴西南里奥格兰德州2024/25年度大豆收割率达98%，预计产量1330万吨，较上年度降27.4%，种植面积和单产有变化 [32] - 中国4月棕榈油进口量为16万吨，同比增6.4%，1 - 4月进口量为54万吨，同比减22.8%；1 - 4月豆油进口量为2万吨，同比减69.5%；4月菜子油及芥子油进口量为18万吨，同比增18.4%，1 - 4月进口量为91万吨，同比增35.6% [32] - 截至5月16日当周，国内主要油厂大豆压榨量190万吨，周环比升6万吨，月环比升59万吨，同比升2万吨，预计本周压榨量回升至225万吨 [33] - 截至2025年5月15日当周，美国大豆出口检验量为217842吨，前一周修正后为439545吨 [34] - 2025年5月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加6.34%，出油率增加0.41%，产量增加8.50% [35] - 2025年5月第3周，巴西累计装出大豆783.67万吨，日均装运量71.24万吨/日，较去年5月增11.34% [35] - 截至5月17日，2024/25年度巴西大豆收割率为98.9% [37] - 巴西植物油行业协会预估2024/25年度大豆产量为1.697亿吨，压榨量为5750万吨，出口量为1.082亿吨 [37] - 截至5月18日当周，美国大豆种植率为66%，高于预期；玉米种植率为78%，低于预期 [37] 金融市场 商品 - 国际贵金属期货收涨，COMEX黄金和白银因穆迪下调美国主权信用评级、市场避险情绪升温而价格上扬 [39] - 国际油价因全球经济复苏预期增强及需求回升而走强 [39] - 伦敦基本金属收盘涨跌不一，市场受美国通胀、美联储策略、中美经贸及库存等因素影响走势分化 [39] - 中财期货董事长边锡明积累近10亿美元押注中国铜期货，过去两年投资黄金期货获利约15亿美元 [41] 债券 - 国内债市国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%，银行间主要利率债收益率多数下行，央行公开市场净投放等支撑市场情绪 [42] - 财政部5月20日开展国债做市支持操作 [42] - 4月境外机构投资者净买入境内债券3015亿元人民币，截至4月末持有银行间市场债券4.44万亿元，约占总托管量2.7% [42] - 美债收益率全线走低 [42] - 欧洲主要国债市场持稳，欧洲央行管委称不能排除进一步降息可能，但需谨慎 [43] 外汇 - 4月境内外汇供求基本平衡，跨境资金净流入，外资配置人民币资产意愿向好，4月非银行部门跨境资金净流入173亿美元，外资净增持境内债券109亿美元，4月下旬投资境内股票转为净买入 [44] - 周一在岸人民币对美元收盘及夜盘价格下跌，中间价调升 [47] - 美日财长关税谈判前夕，投资者重新建立押注日元升值头寸，期权市场显示升值预期 [47] - 纽约尾盘美元指数跌0.60%，非美货币多数上涨 [47] 今日重要事件 - 09:20中国央行公开市场有1800亿元逆回购到期 [50] - 10:00国新办就《关于持续推进城市更新行动的意见》举行新闻发布会，国家发改委召开5月份新闻发布会 [50] - 12:30澳洲联储公布利率决议 [50] - 13:30澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会 [50] - 14:00交通运输部举行2025年5月新闻发布会 [50] - 14:55欧洲央行管委温施发表讲话 [50] - 15:00国新办就“践行民政使命 增进民生福祉”举行中外记者见面会 [50] - 16:00英国央行首席经济学家皮尔发表讲话 [50] - 18:00欧洲央行管委诺特就金融稳定发表讲话 [50] - 21:00 2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克和里奇蒙联储主席巴尔金分别致开幕词 [50] - 次日01:00 2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话 [50] - G7财长和央行行长会议举行至5月22日 [50] - 日本央行举行第22轮债券市场小组会议 [50] - 2025谷歌/0开发者大会于5月20 - 21日举行 [50] - 2025年台北国际电脑展于5月20 - 23日举行 [50] - 宁德时代H股正式上市 [50] - 百度集团、哔哩哔哩等多家公司发布财报 [50]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品领域多个细分行业进行分析 指出4月中国经济数据同比回落 反映出外部冲击和内需走弱的双重压力 各行业受不同因素影响呈现不同走势 投资者需关注各行业的供需变化 政策动态和市场情绪等因素 并根据不同行业特点采取相应投资策略 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 金价震荡收涨 美国评级被穆迪下调引发避险交易 但美盘时段美债收益率回落使涨幅收窄 美联储官员表态偏鹰派 短期内关注美国谈判进展和俄乌局势 黄金预计有回调空间 投资建议短期金价偏弱运行 注意下跌风险及06合约换月情况 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 穆迪下调多家美国大型银行存款评级 美联储官员为降息泼冷水 特朗普表态俄乌立刻谈判但预计难以实现 美元短期走弱 投资建议关注美元短期走弱趋势 [15][16][17] 宏观策略（美国股指期货） - 经济数据持续走弱 短端利率震荡下行 但穆迪下调美国主权信用评级影响未消 十年期美债收益率上升 美联储官员表态谨慎 市场风险偏好回落 美股涨势放缓 投资建议美股仍震荡 接近区间上沿后上涨空间有限 [19][20] 宏观策略（股指期货） - 中国4月经济数据同比回落 反映出外部冲击和内需走弱压力 国家领导人对“十五五”规划编制作指示 商务部回应美国芯片出口管制 投资建议股指均衡配置 [21][24][25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作 4月中国经济数据多数不及预期 内外部因素致经济数据走弱 供强需弱问题持续 基本面利多债市 投资建议关注逢低布局中线多单策略 [27][28] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 1至4月国家铁路发送煤炭量可观 动力煤价格延续跌势 5月供需压力下港口胀库 煤价下跌 火电日耗改善但仍处淡季 买盘缺失 供应端压力略有缓解 关注6月需求回升时机 投资建议关注600元一线支撑 [29] 黑色金属（铁矿石） - 1 - 4月粗钢累计增0.4% 铁矿石价格震荡 终端成材需求季节性回落 铁水或小幅下行 矿贸商持货意愿不高 下游刚需采购 基本面压力不大 投资建议回调后正套介入 [30] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚下调6月棕榈油参考价 国内5月到港增加 库存将上升 国际市场受政策扰动 投资建议短期观望 关注美国2026年RVO义务量发布 [32] 农产品（豆粕） - 美豆种植率高于预期 国内进口大豆成本下行 豆粕库存上升 沿海现货报价下跌 成交略增 投资建议期价震荡 关注美豆产区天气 现货基差承压 [33][35] 农产品（白糖） - 全球最大食糖贸易商下调25/26年全球食糖供应过剩预期 云南糖厂收榨 4月我国进口食糖处于偏低水平 5 - 6月进口到港量预计不高 短期国内依赖国产糖 但未来进口增加预期将压制盘面 投资建议郑糖短期震荡 5 - 6月震荡偏弱 [36][39] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉企业理论利润为负 华北玉米落价 淀粉上调 企业亏损缩窄 开机率低位震荡 投资建议观望 关注期货CS - C价差影响因素 [40] 农产品（玉米） - 4月主要进口谷物环比回升但同比大跌 07合约回调 现货价格受库存支撑 新小麦价格或走强 投资建议07合约逢低做多 关注进口拍卖情况 [41][42] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 4月基础设施投资增长 4月粗钢产量同比持平 房地产开发投资下降 4月经济数据一般 地产投资意愿低迷 基建缺乏亮点 需求季节性淡季临近 市场情绪难扭转 投资建议短期轻仓 现货反弹套保 [43][47] 有色金属（多晶硅） - 中企承建克罗地亚光伏项目开工 硅料企业减产计划不明 龙头企业挺价 二三线企业降价 预计5、6月去库 下游原材料库存下降 部分企业有刚需采购需求 投资建议套利策略 关注PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508回调后正套机会 [49][50] 有色金属（工业硅） - 美国对金属硅发起双反调查 价格下跌后部分小厂减产 四川部分硅厂复产 市场传言新疆大厂复工 需求端无明显起色 投资建议不左侧做多 考虑反弹做空 关注大厂现金流风险 [51][52] 有色金属（铅） - LME0 - 3铅贴水 再生铅新建产能投产 铅锭社库增加 终端需求整体偏弱 海外警惕挤仓风险 价格震荡偏弱 投资建议观望 关注高位内外正套机会 [53][54] 有色金属（锌） - Boliden公司扩建铅锌矿 国内库存录减 锌近强远弱格局不变 关注社库拐点和6月交割风险 投资建议单边中线逢高沽空 套利关注正套和内外正套 [55][56] 有色金属（铜） - 4月中国未锻轧铜及铜材进口量同比增加 出口量大幅增加 金诚信签署铜矿服务协议 美元指数承压支撑铜价 国内基本面转弱预期升温抑制铜价 投资建议单边波段操作 沪铜正套观望 [57][61] 有色金属（碳酸锂） - 万润新能与宁德时代签订供应协议 Kodal预计马里将允许锂精矿出口 储能抢出口驱动盘面企稳但强度不确定 投资建议前期空单持有 关注供应端扰动 [62][64] 有色金属（镍） - 4月中国精炼镍生产商库存去化天数减少 沪镍震荡偏弱 矿端价格抬升 下方受成本支撑 上方有供应压力 投资建议短期区间波段操作 中期关注逢低做多机会 [65][67] 能源化工（液化石油气） - 中东冷冻货FOB价格上涨 山东现货价格下跌 交投清淡 上游库存无压 下游化工需求未回升 投资建议PG延续偏弱震荡 [68][71] 能源化工（原油） - 欧盟或提议降低俄罗斯石油限价 油价窄幅波动 供应增长潜力高限制油价上方空间 投资建议油价短期震荡 [72][73] 能源化工（PX） - PX价格小幅上涨 供应收紧 装置有变动 产业链终端需求走强 投资建议短期震荡偏强 [74][76] 能源化工（PTA） - PTA现货基差走强后松动 期货震荡收跌 需求端开工回升 供应端开工率受检修影响偏低 投资建议短期反弹 但上方空间不宜乐观 [77][79] 能源化工（苯乙烯） - 苯乙烯华东主港库存减少 盘面午后走强 上周多重利好使盘面反弹 目前价格对预期计价充分 转入平台期 投资建议关注华东5下纸货资金行为和现实端数据验证 [80][82] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存和社会库存下降 需求好转 产能利用率上升 投资建议沥青期价震荡上行 [83][84] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场价格稳中有涨 供应增量 氧化铝接货积极 非铝下游按需采购 投资建议几内亚铝土矿扰动对烧碱行情影响有限 [85][87] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格走势各异 主力合约价格区间偏强 投资建议盘面震荡 [88][90] 能源化工（PVC） - PVC粉市场现货价格窄幅整理 期货区间震荡 下游采购积极性低 投资建议盘面震荡 [91] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价稳定 价格收跌 原料成本下跌 供应压力增加 加工费低位波动 投资建议关注供应端变化 [92][93] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存下降 期价下跌受新产能投放影响 现货市场趋稳 供应低位调整 下游需求不温不火 投资建议短期检修有支撑 中期逢高沽空 [94] 能源化工（浮法玻璃） - 湖北浮法玻璃价格持平 期价震荡 各地区市场表现不同 投资建议玻璃期价低位运行 关注地产政策变量 [95] 航运指数（集装箱运价） - 宁波舟山港将新建集装箱泊位 MSK未宣涨 若宣涨幅度一致 盘面短期或冲高后承压 若平开或挺价不及预期 盘面下行空间打开 投资建议关注MSK开仓价位及市场兑现压力 [96][97]

有色金属期货夜盘表现 - 国际铜夜盘收涨0.65% [1] - 沪铜夜盘收涨0.54% [1] - 沪铝夜盘收跌0.62% [1] - 沪锌夜盘收跌0.27% [1] - 沪铅夜盘收跌0.71% [1] - 沪镍夜盘收跌0.31% [1] - 沪锡夜盘收涨0.15% [1] 其他金属期货夜盘表现 - 氧化铝夜盘收涨1.23% [2] - 不锈钢夜盘收跌1.16% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月19日晨会纪要展示商品指数、宏观指标等市场跟踪数据，涵盖国内外多种期货主力合约价格及涨跌幅 [2][3][4] - 宏观要闻涉及金融政策、油价调整、中美贸易、数据产业、反倾销税、冷链物流等多方面动态 [7][8][9] - 对白糖、生猪、鸡蛋、玉米等农产品，烧碱、尿素等能源化工品，铜铝、氧化铝等工业金属，螺纹钢、热卷等钢材，以及股指、期权等给出晨会观点和投资建议 [12][14][16] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500上涨，恒生指数下跌，SHIBOR隔夜大幅上涨，美元指数下跌，美元兑人民币持平 [2] - 外盘主力合约中，COMEX黄金、白银等多数品种下跌，NYMEX原油、ICE布油上涨 [2] - 国内金属主力合约中，黄金、白银等多数品种有涨跌变化，氧化铝涨幅较大 [2] - 国内化工主力合约中，焦煤、塑料等部分品种上涨，焦炭、天然橡胶等部分品种下跌 [4] - 国内农产品主力合约中，黄大豆1号、豆油等部分品种上涨，白砂糖、黄玉米等部分品种下跌 [4] 宏观要闻 - 金融高层出席首都金融工作座谈会，央行、金融监管总局、证监会表态支持北京金融发展 [7] - 国内新一轮成品油零售限价5月19日24时下调，多地92号汽油或重回6元/升 [7] - 中美互降关税后，中国对美货运量恢复且增加，美国客商来华洽谈合作 [7] - 我国将培育数据要素产业链企业，预计2030年数据产业规模达7.5万亿元，2029年基本建成国家数据基础设施主体结构 [8] - 自2025年5月19日起，对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛征收反倾销税 [8] - 今年一季度冷链物流需求稳中有升，总额2.21万亿元，同比增长4.0%，总收入1361.3亿元，同比增长3.9% [8] - 特朗普敦促美联储降息并批评鲍威尔，美国财长回应穆迪下调美国信用评级，计划出席七国集团会议 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖期货震荡偏弱，原糖受原油拖累回落，国内现货部分下调，建议区间操作，警惕巴西增产及进口放量风险 [12] - 生猪现货稳中偏强，期货盘面贴水现货，关注节前备货反弹做空机会 [12] - 鸡蛋现货稳中偏弱，盘面升水现货，主流认为有低估值买入机会，但现货季节性偏弱 [12] - 玉米期货下跌，供应端有支撑，需求端小麦替代效应显著，建议短空，关注区间突破 [12] 能源化工 - 烧碱市场基本面变化不大，山东氧化铝厂上调采购价，2509合约低位运行 [14] - 尿素市场价格持稳，日产高位，出口消息带动库存去化，需求端有支撑，短期盘面或高位震荡 [14] 工业金属 - 铜铝价格反弹遇阻调整，美国零售数据不佳，美元指数回落 [14] - 氧化铝受检修减产影响，现货货源偏紧，价格预计偏强震荡，关注2509合约上方压力区间 [14] 钢材 - 螺纹钢和热卷夜盘有涨跌，库存转降，钢价低位震荡，关注4月宏观数据扰动 [16] - 铁合金价格低位震荡，锰硅厂家减产，硅铁大厂减产，钢招博弈持续 [16] - 焦煤供应宽松，竞拍降价，焦炭首轮提降落地，双焦弱势震荡 [16] - 碳酸锂期货大幅下跌，市场供需双弱，建议空单持有，警惕技术性反弹 [16] 期权金融 - A股三大指数震荡收跌，沪指回踩10日线，沪深两市成交额超万亿，关注结构性机会 [16] - 期指震荡反弹，6月合约突破平台概率低时可参与跨式期权，趋势投资者防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率 [18][20]

资源拓展与保障 - 公司及控股股东重视资源拓展，将其作为长期发展战略，依托现有平台优势，加大资源“内增外拓”力度，提升资源保障和可持续发展水平 [1][7][9] - 公司矿产资源集中的红河个旧和文山都龙两大矿区成矿条件良好，找矿前景广阔，每年有找矿成果，将继续提高增储效果 [12] 业务与市场 - 公司作为全球锡行业龙头，开展进料加工复出口及相关供应链业务，推进并维护锡行业发展，保障国家产业链供应链安全，提升全球影响力 [2] - 公司铜冶炼业务受自给率、规模效益和冶炼加工费走低影响，锌业务冶炼技术达国际先进水平，有较强竞争力 [2] - 全球锡矿供应稳定性和持续性有挑战，供给弹性低，需求方面国内有增长空间，海外主要经济体消费也具潜力，宽松货币政策有积极影响 [2] 市值管理 - 公司重视市值管理，以做好生产经营和高质量发展为基础，通过提升规范公司治理、提高信息披露质量、强化投资者关系管理等提升内在投资价值和回报市场能力，还通过注销回购股份、提升现金分红水平和频次回报股东 [8][10] 股东与回购 - 今年除收到股东提议实施回购股份函件外，暂未收到股东增持计划通知，如有将按规定披露 [3] - 大股东建议回购流通股 1 - 2 亿元，相关事项正在有序推进，将按规定履行审批和披露义务 [5][6][11][12] 其他业务相关 - 截至 2024 年 12 月 31 日公司三氧化钨保有资源储量为 7.78 万吨 [9] - 公司锡冶炼原料来源多样，将保障锡冶炼正常运行，努力完成全年目标任务 [9] - 公司相关产品毛利率受多种因素影响，未来将通过优化成本控制、业务结构和提高运营效率提升盈利能力和竞争力 [11] - 公司与相关方签署的战略协议为框架性协议，具体事项需有序推进和落实 [12]

美国对金属硅发起双反调查 - 美国商务部宣布对进口自安哥拉、澳大利亚、老挝和挪威的金属硅发起反倾销调查 [1] - 美国商务部对进口自澳大利亚、老挝、挪威和泰国的金属硅发起反补贴调查 [1] - 调查由美国企业Ferroglobe USA, Inc.和Mississippi Silicon LLC于2025年4月24日申请发起 [1]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/05/14 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价大幅走高，美油主力合约收涨 2.71%，报 63.63 美元/桶；布伦 特原油主力合约涨 2.43%，报 66.54 美元/桶。 2. 国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品表现强劲，苯乙烯涨 3.78%，乙二醇涨 3.31%，PTA 涨 3.25%，丁二烯橡胶涨 2.97%，短纤涨 2.7%，低 硫燃料油涨 2.37%，原油涨 1.7%。黑色系全线上涨，铁矿石涨近 1%。农产品涨 跌不一。基本金属全线上涨，氧化铝涨 1.69%，沪锌涨 1.57%，沪铜涨 0.99%。 沪金涨 0.36%，沪银涨 0.40%。 3. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.82%报 3254.50 美元/盎 司，COMEX 白银期货涨 1.43%报 33.09 美元/盎司。 4. 伦敦基本金属全线上涨，LME 期锌涨 1.93%报 2720.50 美元/吨，LME 期 铅涨 1.40%报 1993.00 美元/吨，LME 期铜涨 1.29%报 962 ...

金十期货5月13日讯，伦敦金属交易所（LME）有色金属库存及变化如下： 1. 铜库存189650吨，减少1100吨。 2. 铝库存399300吨，减少2225吨。 3. 镍库存198516吨，增加762吨。 4. 锌库存167950吨，减少1900吨。 5. 铅库存253175吨，增加1375吨。 6. 锡库存2790吨，持平。 LME有色金属库存日报 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美经贸高层会谈取得实质性进展，降低关税共识缓解全球贸易紧张氛围，影响多个市场；市场避险情绪降温，各期货市场和债券市场有不同表现，后续市场走向受多种因素影响 [2][3][39] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内商品期货夜盘多数上涨，能源化工品普遍涨，黑色系和基本金属涨跌不一，农产品多数涨，沪金和沪银跌 [2] - 国际油价走强，美油和布伦特原油主力合约收涨，因OPEC+增产及地缘政治风险缓和，但需关注美国库存数据 [2] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金和白银期货下跌，因中美经贸会谈及美元强势影响 [3] - 伦敦基本金属涨跌不一，LME期铝、锡、铜、锌涨，期铅、镍跌 [3] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约多数下跌，大豆期货涨，玉米和小麦期货跌 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明，双方修改对对方商品加征的从价关税，部分关税90天内暂停实施，取消部分加征关税，中方取消非关税反制措施 [8][9] - 今年前4个月我国汽车产销量首次双双突破1000万辆，同比分别增长12.9%和10.8% [9] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）与上期相比跌5.5% [13] - 从联邦基金利率期货看，对经济担忧降低，6月底前不降息可能性约为90% [13] 能化期货 - 高盛预计布伦特/WTI原油价格2025年剩余时间和2026年将逐步下跌，因美国页岩油以外供应增长 [15] - 湖北新增光伏玻璃窑炉，国内光伏玻璃窑炉产能增加，供应量过剩风险增强 [16] - 俄罗斯央行预计油价将稳定在每桶约60美元左右 [17] - 伊拉克5月和6月降低原油出口量至320万桶/日，履行补偿减产计划 [20] 金属期货 - 2025年4月精锡产量环比增0.84%，同比减7.34%，1 - 4月累计产量同比增1.37%，5月排产略下滑 [22] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，涉及中重稀土 [22] - 山东地区氧化铝现货成交0.2万吨，价格较上次涨10元/吨 [23] - 摩根大通认为金价可能在2029年冲上6000美元/盎司，因特朗普政策和黄金供应问题 [23] - 5月5 - 11日澳洲锂精矿发运至中国总量环比降4.8万吨，预计5月澳矿发运32 - 38万吨 [23] 黑色系期货 - 5月5 - 11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量环比减117.9万吨，澳洲发往中国量环比增75.4万吨 [27] - 5月5 - 11日中国47港、45港和北方六港铁矿石到港总量环比均减少 [27] 农产品期货 - 截至5月9日，棉花商业总库存环比减12.39万吨，减幅3.14% [29] - 截至5月9日，全国重点地区棕榈油商业库存环比减1.88万吨，减幅5.28%，同比减15.62%；豆油商业库存环比增2.76万吨，增幅4.40% [29] - 农业农村部上调2024/2025年度中国大豆进口量400万吨至9860万吨，预计2025/2026年度进口量减2.8%，消费量与上年度基本持平 [29] - 预计马来西亚5月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增1.9% [30] - 美国民间出口商向墨西哥出口销售12万吨大豆 [32] - 截至5月8日当周，美国大豆出口检验量为426077吨，对中国装运0吨 [32] - 5月美国2025/2026年度大豆产量、期末库存、单产预期与市场预期相近 [32] - 截至5月11日当周，美国大豆和玉米种植率高于市场预期 [33] 金融市场 商品 - 国内商品期货夜盘多数上涨，能源化工品、黑色系、农产品、基本金属表现与夜盘市场走势部分一致，沪金和沪银跌，2024年度秋粮旺季收购完成3.45亿吨 [35][38] 债券 - 市场避险情绪降温，国债期货集体下挫，银行间主要利率债收益率上行，资金面宽松，降准降息后债市长短端利率分化 [39] - 自特朗普4月初升级关税威胁以来，日本债券市场动荡，30年期国债收益率攀升，10年期债券销售需求弱 [39] - 央行5月12日开展430亿元7天期逆回购操作，单日净投放430亿元 [39] - 欧债和美债收益率普涨 [42] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘上涨，人民币汇率有望在当前区间升值，纽约尾盘美元指数涨，非美货币多数下跌 [43] 财经日历 指标数据 - 涉及英国、日本、澳大利亚、美国等多个国家不同时间的经济指标数据公布 [47] 事件 - 包括日本央行、中国央行、欧洲央行、英国央行等机构相关事件，以及国新办见面会、企业财报发布、新股上市等 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后开盘避免追高，关注中小盘弹性释放机会，多头品种上主要考虑中证1000（IM）[1] - 各品种大多呈现震荡走势，部分品种有看空或看多预期，需关注不同品种的影响因素和操作建议 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指震荡，关注中证1000（IM）[1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间[1] - 黄金震荡，短期高位区间震荡，中长期上涨逻辑尚未改变[1] - 白银震荡，关税不确定性仍高企，商品属性或相对限制银价上方空间[1] - 铜震荡，中美双方将开启会谈，短期市场情绪有所好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行，关注沪铜正套机会[1] 有色金属板块 - 铝震荡，全球贸易摩擦虽仍有不确定性，叠加国内丰水期来临，国内去库速度或放缓，铝价震荡运行[1] - 氧化铝或反弹，铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，氧化铝供需格局有所好转，短期价格或反弹[1] - 锌震荡，国内政策利好下市场情绪好转，然中美关税谈判结果不明，避险情绪仍存，近月低库存对锌价支撑仍存，但基本面上方压制较大，关注逢高空机会[1] - 镍震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，中美将进行会谈，关注相关消息进展，印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，镍价震荡运行，关注电积镍成本支撑情况，建议短期观望，区间为主，警惕国内外宏观及资源国政策端变动[1] - 不锈钢震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，中美将进行会谈，关注相关消息进展，印尼资源税政策已实施，印尼镍矿供应趋紧，而镍铁价格小幅回调，不锈钢仓单仍在高位，贸易摩擦背景下需求预期走弱，短期不锈钢期货震荡运行，操作上建议观望，区间为主，产业端关注政策变化及钢厂排产[1] - 工业硅震荡，供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端没有改善、库存压力没有缓解[1] - 多晶硅震荡，首次交割在即，注册仓单量极少，期货贴水现货，注册仓单意愿低[1] - 碳酸锂看空，供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下，下游仍维持刚需采买[1] 黑色金属板块 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲[1] - 热卷震荡，贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲[1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压[1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑[1] - 硅铁震荡，成本松动，但产区减产，社会库存中性[1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓逐步减少，多空博弈减弱[1] - 纯碱震荡，碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压[1] - 焦煤震荡，焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出期现正套和卖出套保机会[1] - 焦炭震荡，同焦煤[1] 农产品板块 - 棕榈油震荡，原油价格反弹或使油脂难以顺畅下行，基本面偏空，单边等待反弹空机会，套利建议做多YP价差[1] - 豆油震荡，美豆暂缺天气题材，大豆到港放量以及中美和谈意向可能成为利空风险，单边偏震荡[1] - 菜籽震荡，欧洲菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽薹期菜籽单产形成，近日或有对加菜籽反倾销的裁决会，预计带来较大波动，单边建议观望，可考虑做多波动率[1] - 棉花震荡，原油代表了宏观需求，如果原油继续向下寻底，则棉纺需求或将偏弱运行，同时化纤和棉花的替代也将对棉价形成压力，近期外盘农产品高位回落，棉粮比价向上修复，美棉种植的替代效应边际减弱，利空美棉远期价格[1] - 白糖震荡，海外方面，巴西减产以及印度增产不及预期，引发市场关于国际供应短缺的担忧，近期原糖价格强势上行，国内方面，榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至历史高位水平，压制内盘上方空间[1] - 玉米震荡，短期受新麦上市冲击和政策性谷物投放预期的影响，玉米盘面上方面临一定压力，预期走势偏震荡，中期供需趋紧下看涨预期不变，建议等待回调做多的机会[1] - 豆粕看空，美豆产区近期偏干天气利于播种，巴西贴水整体震荡偏弱，短期无明显利多驱动，预期盘面延续震荡偏弱走势，等待现货压力的进一步释放[1] - 纸浆震荡，纸浆外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，近期库存略有下降，建议持仓观望[1] - 原木震荡，原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡[1] - 生猪震荡，生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点[1] 能源化工板块 - 原油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+加速增产、全球需求走弱因素影响[1] - 燃料油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+加速增产、全球需求走弱因素影响[1] - 沥青震荡，成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期[1] - 沪胶震荡，产量释放预期增强，国内库存持续累积，收储政策影响[1] - BR橡胶看空，成本端压制，基本面宽松，顺丁橡胶高低端价差继续放大，预计顺丁橡胶偏弱运行[1] - PTA震荡，上游PX装置检修密集，PX的内外价差有明显的修复，由于PTA的利润修复，PX的采购需求明显走强，浮动价格开始走强，国内PTA和重整装置计划在5月期间检修更多装置，聚酯的超高负荷使得PTA的需求得到了支撑[1] - 乙二醇震荡，乙二醇装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已经出现检修[1] - 短纤看多，PTA略有紧张的局面导致短纤的成本支撑走强，并且在高基差的情况下，短纤表现较为强势[1] - 苯乙烯震荡，纯苯需求的疲弱价格继续下行，重整装置利润的下滑已经清晰而明确地开始影响装置的负荷，纯苯的暴跌之后，纯苯下游需求继续转弱[1] - 尿素看多，市场预期利好，情绪偏强，短期内尿素行情大概率坚挺上行[1] - 甲醇震荡，基差迫高，回补积极，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行[1] - PE震荡，宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，PE震荡偏弱[1] - PP震荡，前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，PP震荡[1] - PVC震荡，基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨[1] - 烧碱震荡，五一期间需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱[1] 其他板块 - 集运欧线震荡，强预期弱现实，短期受到降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面开始体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套[1]