12月17日，当地时间周二，美国劳工统计局（BLS）一次性公布了10月和11月的非农就业数据，显示美 国11月就业增长依然疲弱，在10月表现不佳之后，劳动力市场仍在持续降温。数据显示，美国11月非农 就业人口增加6.4万人，好于市场预期的5万人；但失业率却意外升至4.6%，高于9月的4.4%，也略高于 预期的4.5%，创下2021年9月以来的新高。但与此同时，10月就业人数大幅减少10.5万人，降幅明显超 过此前市场预期的-2.5万人，全部源于政府部门就业的大幅下滑。由于政府停摆期间暂停了家庭调查， BLS不会公布10月失业率等数据。美国劳工统计局表示，无法量化政府关门对10-11月就业人数调查的 影响。这也意味着，最新公布的数据在完整性和可比性上仍存在一定不确定性。 另外，最新公布的数据显示，欧元区12月商业活动增长放缓，综合PMI从11月的52.8降至51.9，创三个 月新低。数据显示，欧元区制造业普遍疲软，而服务业增长势头也在减弱。通胀压力上升，投入成本涨 幅达到九个月高点。分析指出，这些数据将有助于为欧洲央行提供信息，该央行将于周四做出今年最后 一次的利率决策。投资者和分析师认为，在可预见的未来，当前 ...

数据发布特殊性 - 本次非农数据为10月和11月合并发布，10月住户调查数据永久缺失，11月住户调查数据可靠性下降[1][2] - 机构调查数据质量相对更好：11月数据准确性高于常规初值，10月数据接近终值，后续修正幅度预计较小[2][4] 非农就业表现 - 11月整体非农就业新增6.4万人，高于预期的5万人；10月整体非农就业减少10.5万人[5][6] - 私人部门就业展现韧性：11月新增6.9万人，10月新增5.2万人，三个月移动平均值为7.5万人[5][6] - 10月整体就业下滑主因联邦政府部门就业一次性减少16.2万人[6][14] 行业贡献与扩散指数 - 综合两月平均，教育与医疗业贡献最大（+6.2万人），建筑业其次（+1.4万人）[5][6] - 运输与仓储（-0.9万人）、耐用品制造（-0.6万人）及信息业（-0.5万人）为主要拖累[5][6] - 就业扩散指数趋好：11月读数为56.8，高于9月的54.6[5][6] 失业率与劳动力参与率 - 11月失业率（U3）上升0.12个百分点至4.56%，为2021年9月以来最高[7][8] - 失业人口增加22.8万人，其中政府失业人口增加6.6万人[7][8] - 劳动参与率小幅上升0.1个百分点至62.5%[7][8] 薪资与工时数据 - 薪资增长边际放缓：11月时薪同比增3.51%，环比增0.14%；10月同比增3.75%，环比增0.44%[9][11] - 更具代表性的私人部门工资总额指数：11月同比增4.34%，环比增0.49%[9][12] - 每周工时小幅增加：10月为34.2小时，11月为34.3小时[9][12] 就业市场需求指标 - 10月JOLTS职位空缺数量回升至767万人，高于预期的711.7万人，V/U比例保持在0.98[13][14] - 11月NFIB小企业提高雇佣比例指数从15上升至19，显示中小企业雇佣意愿回升[14][15] 市场反应与预期 - 数据公布后，市场对美联储2026年3月降息概率预期升至62.7%，前值为42.4%[15][17] - 美债收益率下行：2年期和10年期收益率均回落3个基点至3.48%和4.15%[15][17]

当地时间周二（12月16日），美国劳工统计局发布报告称，11月的美国非农就业人数略高于预期。美联储将在明年1月举行2026年首次议息会 议。市场普遍预期，美联储继续降息的概率不大。 非农数据公布后，国际油价快速跳水，WTI原油、布油跌破60美元后加速下挫。现货黄金上扬逾20美元，最高至4330美元/盎司。 美联储继续降息概率低 就业和通胀数据是美联储货币政策制定的关键指标。在最近一次会议上，美联储将基准利率下调了25个基点，但暗示进一步降息的门槛更高。 自9月以来，美联储已连续三次降息，将基准基金利率降至3.5%—3.75%的目标区间。 11月就业数据发布后，芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，明年1月降息概率仅为24.4%，和数据发布前变化不大。而Polymarket网站 最新预测显示，美联储明年1月维持利率不变的概率78%，降息25个基点的概率21%，降息50个基点的概率1.7%。 就业数据好于预期 美国劳工统计局周二公布11月就业报告和10月的部分报告。因为联邦政府停摆，美国政府关闭了43天，无法收集足够的数据，此次劳工统计局 并没有发布10月的失业率和其他10月数据。 报告显示，11月非农就业岗位 ...

"有人认为，一个人与总统合作良好、是亲密朋友，就不适合担任这一职务——我认为总统不会认同这种观点，"他说道。 来自特朗普顾问团队的阻力或许可以解释本月初的一段小插曲，当时原定于12月初举行的候选人面试突然被取消。知情人士透 露，至少就沃什而言，这些面试后来又被重新安排，并于上周举行。 在预测市场中，随着特朗普阵营内部对哈塞特候选资格的疑虑日益加深，沃什当选下任美联储主席的概率已经超过了哈塞特。 在预测平台Kalshi上，沃什获得提名的概率约为46%，而哈塞特约为39%。就在上周，哈塞特获得提名的概率高达77%，而沃什 则低至10%。 美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）作为美联储主席职位的最终候选人之一，于周二表态支持央行独立性。 眼下，美国总统特朗普显然已进入挑选鲍威尔继任者的最后阶段——鲍威尔的美联储主席第二任期即将结束。哈塞特在接受美 国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时，拒绝直接回应自身的候选资格，但表示凝聚共识是该职位的重要职责之一。 "美联储的独立性至关重要，联邦公开市场委员会（FOMC）其他成员的意见也同样重要，"他表示，"因此，推动利率调整的关 键在于，基于事实 ...

周二欧洲交易时段，欧元/美元整体维持在1.1750附近窄幅震荡，市场交投情绪相对谨慎。 当前汇价波动率偏低，主要原因在于投资者正在等待一系列关键经济数据的指引，尤其是德国、欧元区以及美国即将公布的重要指标。 其中，德国和欧元区的初步采购经理人指数（PMI）成为短线关注重点。 从技术面来看，欧元/美元的短期结构仍偏向积极。20期简单移动平均线已向上穿越50期和200期均线，且三条均线同步上行，显示价格动能依旧占优。汇价 稳定运行在这些均线之上，短期趋势维持偏强格局。 此次将同时发布10月和11月的就业报告，市场普遍预计11月非农就业人数增加约4万人，失业率维持在4.4%。 若数据显著强于预期，例如就业增幅达到10万人或以上，可能削弱市场对美联储提前降息的押注，从而推动美元在短时间内走强，欧元/美元或面临回落压 力。反之，若数据表现疲弱，则可能强化市场对明年初降息的预期，为欧元/美元提供进一步上行空间。 根据CME FedWatch工具，目前市场对美联储在1月份降息25个基点的预期概率约为25%。在关键数据落地前，欧元/美元或仍将维持区间整理，等待新的方 向信号。 动量指标方面，相对强弱指数（RSI）读数约为62 ...

美国劳工统计局将于本周二北京时间21:30（格林尼治标准时间13:30）公布十月及十一月的非农就业数据，该数据的发布时间较原计划有所延迟。由于该数 据可能为近期利率走向提供参考，美元汇率或出现相应波动。 反之，若就业数据表现强劲且失业率保持稳定或下降，市场对货币政策调整的预期可能减弱，美元或获得支撑，欧元兑美元可能向1.1600水平调整。 从技术走势观察，欧元兑美元目前在近期高位附近整理，位于主要均线上方。相关技术指标显示该汇率仍具备上行可能，近期均线排列也呈现偏多态势。 本次发布的报告将涵盖连续两个月的数据。其中十月份数据受信息收集影响，仅包含企业调查部分。市场普遍预期十一月份新增非农就业人数约为4万人。 九月份该数据为增长11.9万人。 若汇率继续上行，后续可能测试1.1800及1.1850等整数位置，进一步阻力或位于1.1919附近。若出现回调，1.1644附近可能提供初步支撑，随后关注1.1610区 域，该位置有均线交汇。更大幅度的调整可能下探1.1550水平。 上周美联储宣布调整利率，符合市场预期。美联储主席在会后表态较为谨慎，指出劳动力市场正在逐步放缓，失业率已有一定上升。目前市场预期与官方预 测 ...

就业数据对市场判断通胀黏性和货币政策走向具有直接影响。非农就业数据通常通过"美元指数—美债 收益率—实际利率"这一传导链条来影响黄金价格。若就业数据及工资增速显著超出预期，可能会增强 市场的高利率预期，进而推升美元指数和实际利率，对黄金价格构成阶段性压制。相反，如果就业数据 和工资增速不佳，那么"就业降温"的叙事就可能促使市场重新评估降息预期，从而利好黄金。当然，也 需要警惕数据集中发布可能引发的市场短线波动放大。 对于黄金后市，知名人士认为在降息周期已得到确认且市场流动性宽松的背景下，黄金的中期"定价 锚"更倾向于实际利率下行和避险需求上升。从边际变化来看，美联储降息节奏与市场定价之间仍存在 分歧。如果后续数据显示出"降息放缓甚至暂停"的迹象，那么金价可能会出现深度回调。 【最新伦敦金行情解析】 摘要今日周一(12月15日)亚盘时段，黄金价格呈现出强劲的上涨态势，屡创历史新高。然而，进入10月 下旬后，金价出现了一定程度的回调，但经过短暂调整，整体仍维持震荡上行的趋势。 今日周一(12月15日)亚盘时段，黄金价格呈现出强劲的上涨态势，屡创历史新高。然而，进入10月下旬 后，金价出现了一定程度的回调，但经过短 ...

美联储降息预期波动 - 美联储12月降息25个基点的概率在一天内出现戏剧性反转，从北京时间11月21日早间的35.4%大幅跃升至约70% [1] - 此次预期大转向源于关键经济数据的“难产”和“割裂”的非农就业数据以及美联储内部政策分歧 [1] - 美联储“三把手”、纽约联储主席约翰·威廉姆斯出面安抚市场，称“短期内”仍有降息空间，是导致降息概率跳升的直接原因 [1][3] 关键经济数据表现 - 美国9月季调后非农就业人口新增11.9万人，远超市市场预期的5万人，为自4月以来最强劲的单月增幅 [2] - 但7月和8月的新增非农就业人数累计下修3.3万，且失业率升至4.4%，为四年来最高水平 [2] - 美国劳工统计局宣布，10月非农就业报告将与11月数据合并，并推迟至12月16日发布，该时间在美联储12月议息会议之后 [4] 美联储内部政策分歧 - 9月强劲的非农就业数据可能让关注通胀的“鹰派”在反对再次降息时更有底气 [2] - 失业率上升及就业数据下修的趋势则被“鸽派”视为一种警告，加剧了内部政策分歧 [2] - 美联储10月货币政策会议纪要显示，有许多与会者认为在今年余下时间维持利率不变可能是合适的 [2] - 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比对12月再次降息持谨慎态度，认为通胀似乎停滞不前甚至有走错方向的警告信号 [3] 对金融市场的影响 - 降息预期的波动迅速传导至金融市场，在威廉姆斯发声后，美股三大指数期货短线跳涨 [3] - 美股周四因降息预期降温上演过山车行情，三大指数最终悉数收跌 [3] - 外汇市场上，美元指数借助降息预期降温走强，重返100关口上方，非美货币普遍承压 [3]

市场整体表现 - 主要股指期货在盘前交易中大幅上涨，道琼斯指数上涨350点，标普500指数上涨95点，纳斯达克指数上涨470点，罗素2000指数上涨30点 [1] - 市场情绪受到英伟达强劲财报和9月非农就业数据的积极提振 [1] 非农就业数据 - 9月非农就业人数增加119,000人，显著优于8月下修后的-4,000人 [2] - 失业率上升10个基点至4.4% [2] - 这是自5月以来第三个就业正增长的月份，且增长幅度为自4月增加158,000人以来的最佳表现 [3] - 过去四个月的非农就业月均增幅仅为19,000人，当前数据表明就业市场正朝正确方向发展 [3] 劳动力市场细节 - 劳动力参与率上升至62.4%，为4月62.6%以来的最高水平 [4] - U-6失业率下降10个基点至8.0% [4] - 私营部门在9月新增97,000个就业岗位，主要增长部门包括医疗保健业增加57,000人，休闲和酒店业增加47,000人，建筑业增加19,000人，而制造业减少6,000人 [5] - 平均每周工时增加至34.2小时，月环比工资增长下降10个基点至0.2%，但同比增长上升10个基点至3.8% [5] 周度失业救济申请 - 当周初请失业金人数下降至220,000人，较预期减少7,000人，为7月中旬以来的最低水平 [7] - 持续申领失业金人数微升至197.4万人，接近过去几个月1.94-1.97百万人的区间上限 [8][9] 美联储政策预期 - 当前分析师预计美联储在12月10日会议上再次降息25个基点的可能性仅为30%，但1月会议降息的可能性上升至72% [6] 沃尔玛公司业绩 - 沃尔玛第三季度每股收益为0.62美元，超出市场预期0.01美元，营收为1,795亿美元，较预期增长1.33% [10] - 公司同店销售额增长4.5%，并上调了第四季度业绩指引 [10] - 营收在过去四个季度均超出预期，本季度业绩从上一季度的未达预期中反弹 [10]

美联储政策预期调整 - 强劲的非农就业数据降低了失业率上升的风险 [1] - 不再预计美联储将在12月降息 [1] - 预计明年将进行三次降息，时间点分别为1月、4月和6月 [1] - 最终利率预测维持在3%至3.25% [1]