报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告回顾了过去两个月全球宏观运行特征和大类资产表现，指出地缘和经贸维稳，国内政策变化，展望未来1 - 2月需跟踪地缘、经贸和国内政策变化，对金融品和大宗商品给出投资建议[2][3][11]。 根据相关目录分别进行总结 前期市场走势回顾 - 地缘局势方面，伊以问题扰动后平息，未造成外溢效应，俄乌冲突未彻底停战但相对维稳，伊以局势降温锁定外溢边界，但中长期停战协议不确定，8月底伊核谈判是关键节点[2][3][11] - 经贸方面，市场关注中美、中欧双边贸易谈判及美国与盟友对等关税落地情况，中美经贸冲突维稳，美国财政法案通过，关税收入抬升是基础，后续关注8月美国多边关税和中美关税暂停情况[3][9][11] - 国内政策方面，“反内卷”政策框架从预期到落地迹象增强，财政政策边际发力信号增强，国内金融条件宽松，股市表现强劲，债市波动放大但未显著调整[3][8] - 大类资产方面，全球风险偏好修复，风险资产普涨，铜金比修复，油金比回落，美元震荡弱势，离岸美元流动性稳定，商品市场“反内卷”和“扩内需”板块强势，市场定价预期转变[8][9] 主要宏观经济指标跟踪 报告列出2024年7月 - 2025年6月主要宏观经济指标，如GDP同比、失业率、PMI、工业增加值等数据，反映经济运行情况[4] 未来1 - 2月宏观主要矛盾演化 - 地缘局势方面，继续跟踪扰动，虽地缘局势维稳是基调，但俄乌局势焦灼，8月底伊核谈判有不确定性，需关注对风险偏好的影响[11] - 经贸方面，关注8月美国多边关税和中美关税暂停情况，经贸问题短期不确定性下降，但中长期合作或关税博弈仍不确定[11][12] - 国内政策方面，跟踪对外部回落的对冲力度和效果，“适时加力”有国内和国际视角，政策弹性将根据内外形势调整[12] 金融品投资观点 - 股指方面，7月以来市场关注全球贸易谈判，风险偏好回暖，A股表现亮眼，成长风格强于价值风格，国内金融数据和险资长周期考核机制支撑权益市场，“反内卷”驱动周期板块行情，8月关注增量资金和板块轮动，超配科技成长板块，关注消费板块机会[23] - 国债方面，7月债市偏弱，收益率曲线“熊陡”，8月流动性投放维稳但税期和地方债缴款或使资金紧张，十债收益率区间震荡，推荐陡峭化策略[24][25] 大宗商品投资观点 - 能源方面，油价震荡承压，煤炭上涨行情有尾端冲刺期，LPG比价或被压制，天然气夏季利多驱动弱，补库季或偏弱运行[18][27][29] - 化工方面，丙烯期货受政策预期提振后横盘，缺乏单边机会，苯乙烯弱势整理，玻璃纯碱涨幅大，建议关注低位多玻璃空纯碱策略[31][33][34] - 有色金属及贵金属方面，硅系和锂系受“反内卷”政策影响，多晶硅短期震荡偏强，锂系回调后可做多，氧化铝警惕高位回落，铜价上方阻力强[36][38][39] - 黑色方面，钢材价格中枢有望抬升，铁矿不建议追涨，煤焦中期警惕波动，铁合金冲高回落底部抬升[41][42][44] - 农产品方面，油脂关注波动风险，棕榈油逢低多配，美豆关注天气，四季度或油强粕弱，棉花短期高位震荡[46][48]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格变化情况 - 截至2025年7月31日，石脑油现货价为608.30美元/吨，较7月30日上涨3.23% [1] - 截至2025年7月29日，东北亚乙烯指数价为821.00美元/吨，较之前无变化 [1] - 截至2025年7月31日，华东地区环氧乙烷出厂价为6450.00元/吨，较之前无变化 [1] - 截至2025年7月30日，甲醇现货价为2405.00元/吨，较之前无变化 [1] - 截至2025年7月30日，内蒙古褐煤（Q3500）含税坑口价为290.00元/吨，较之前无变化 [1] - 截至2025年7月30日，乙二醇主力合约收盘价4450.00元/吨，较之前下跌0.38%；结算价4465.00元/吨，较之前上涨0.34% [1] - 截至2025年7月30日，乙二醇近月合约收盘价4423.00元/吨，较之前上涨0.02%；结算价4420.00元/吨，较之前上涨0.07% [1] - 截至2025年7月30日，华东地区乙二醇市场价为4520.00元/吨，较之前无变化；CFEI乙二醇指数为4515.00元/吨，较之前下跌0.33% [1] - 截至2025年7月30日，远近月价差为 -45.00元/吨，较之前减少12.00元/吨；基差为65.00元/吨，较之前增加2.00元/吨 [1] - 截至2025年7月30日，乙二醇综合开工率58.13%，较之前无变化；石油制开工率58.98%，较之前无变化；煤制开工率56.89%，较之前无变化 [1] - 截至2025年7月30日，PTA产业链工厂聚酯负荷率为86.28%，较之前无变化；浙江织机负荷率为58.75%，较之前无变化 [1] - 截至2025年7月29日，外盘石脑油制乙二醇为 -95.29美元/吨，较之前减少12.09美元/吨；外盘乙烯制乙二醇为 -103.65美元/吨，较之前增加3.00美元/吨 [1] - 截至2025年7月30日，MEG制甲醇税后毛利为 -1573.30元/吨，较之前减少2.79元/吨；煤制合成气装置税后毛利为667.70元/吨，较之前无变化 [1] - 截至2025年7月30日，CFEI涤纶DTY指数为8625.00元/吨，较之前上涨0.29%；CFEI涤纶POY指数为7150.00元/吨，较之前上涨0.35%；CFEI涤纶短纤指数为6610.00元/吨，较之前上涨0.23%；CFEI瓶级切片指数为6000.00元/吨，较之前无变化 [1]

核心观点 - 中共中央政治局7月30日会议分析研究当前经济形势和经济工作，“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”的温和定调基本符合投资者预期 [2] - 扩内需仍在高置位，民生相关的服务消费是政策的主要抓手，择线需结合自身基本面 [2] - 科创仍是重点，淡化具体板块，强调国际竞争力，建议重点关注国产算力链 [2] - 反内卷表述较此前更精准，或旨在纠偏市场预期，继续建议重点关注处于产能周期自然拐点附近的部分化工品 [2] - 资本市场政策强调增强包容性和吸引力，市场下沿仍有支撑 [2] - 地产政策并未单独讨论，政策线索需进一步观察 [2] 定调 - 会议决定10月召开二十届四中全会，研究关于制定“十五五”规划的建议，政策节奏与“十四五”相近 [3] - 会议对下半年经济工作的政策定调是“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，相较4月政治局会议，更强调“预见性”，存量政策抓落实，增量政策有储备，面对潜在波动时，政策落地可能更早更快 [3] - 总量政策上，财政方面基本延续4月政治局会议定调，今年财政节奏更前置，下半年更强调提高资金使用效率，可能出现类似去年的结构调整；货币政策表述较4月更温和，用好结构性工具是关键，科创、消费、小微企业、外贸是加力支持的重点，基本符合市场预期 [3] 关注点1 - 会议强调在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点，政策未来或将更多着眼于拉动服务消费，加大服务消费领域消费券发放力度、文旅提质升级等是可能路径 [4] - 会议强调“在保障改善民生中扩大消费需求”，养老服务再贷款、育儿补贴等可能仍是政策的重要抓手，但乳品等潜在受益行业反应相对平淡，1H25供给去化偏慢可能是主要制约因素 [4] 关注点2 - 科创仍然是焦点，本次会议淡化对具体领域的表述，指出加快培育具有国际竞争力的新兴产业，建议重点关注国产算力链 [5] - “反内卷”基本延续中央财经委会议定调，强调依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为，本次会议删去“低价”“落后产能”等表述，本轮“反内卷”可能更依赖市场化而非行政化手段，建议关注产能周期处于自然底部附近的化工品、水泥等 [5] 关注点3 - 资本市场着重强调增强国内资本市场的吸引力和包容性，对应需求和供给两端发力，需求端吸引居民储蓄、外资资金等入市，供给端对不同企业提供全生命周期的支持 [6] - 房地产方面，本次会议并未单独讨论，提出“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”，未来政策线索需进一步观察 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯和苯乙烯投产超20年的装置产能占比分别为16%和6%，BZ老旧产能以两桶油为主 [3] - 周初BZ港口库存盘整未进一步累库，下游需求短期尚可，但下游有成品库存压力，港口和韩国发中国压力大，BZ加工费上涨空间有限 [3] - 苯乙烯周初港口库存上升，累库速率不变，港口基差偏弱，跨期价差走弱，国内开工偏高位，三大硬胶开工回升，PS库存压力减缓，ABS仍有库存压力，基本面相对纯苯弱 [3] - 策略上纯苯和苯乙烯单边均观望；基差及跨期方面，近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2509 - 2510跨期反套；跨品种方面，EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -256元/吨（-35），华东纯苯现货 - M2价差 -70元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 -19元/吨（-31元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费173美元/吨（-12美元/吨），纯苯FOB韩国加工费160美元/吨（-10美元/吨），纯苯美韩价差102.9美元/吨（-3.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -195元/吨（-27元/吨），预期逐步压缩 [1] - 己内酰胺生产利润 -1765元/吨（+65），酚酮生产利润 -635元/吨（+32），苯胺生产利润 -113元/吨（-16），己二酸生产利润 -1336元/吨（+91） [1] - EPS生产利润269元/吨（+15元/吨），PS生产利润 -31元/吨（+15元/吨），ABS生产利润308元/吨（+35元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.00万吨（-0.10万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存164000吨（+13300吨），华东商业库存67500吨（+11300吨） [1] - 己内酰胺开工率90.90%（-0.83%），苯酚开工率78.00%（-3.00%），苯胺开工率73.66%（+0.77%），己二酸开工率64.80%（+0.00%） [1] - 苯乙烯开工率78.8%（+0.5%） [1] - EPS开工率55.21%（+2.02%），PS开工率51.60%（+1.00%），ABS开工率66.82%（+0.92%） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价4467元/吨，较前一交易日变动+31元/吨，幅度+0.70%；EG华东市场现货价4518元/吨，较前一交易日变动+19元/吨，幅度+0.42%；EG华东现货基差62元/吨，环比+4元/吨；周二乙二醇价格低位震荡抬升，场内商谈一般，基差小幅上涨 [1] - 乙烯制EG生产利润为-43美元/吨，环比-9美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为84元/吨，环比-83元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为52.1万吨，环比-1.2万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为47.5万吨，环比-1.9万吨；上周主港实际到货总数10.8万吨，低于计划值，周度港口库存小幅去库；本周华东主港计划到港总数15.6万吨，到港集中，关注实际到港 [1] - 供应端国内合成气制负荷已回归高位，非煤部分装置有EO回切EG动作/计划，整体负荷中性偏高；海外沙特装置重启，进口提升预期；需求端涨价效应下终端集中补库，长丝库存压力大幅缓解，预计短期聚酯负荷依然坚挺，关注8月订单衔接情况；7月下旬外轮集中到货，高供应下8月基本面有转弱压力 [2] - 单边策略中性，关注宏观情绪变化，重点关注7.27 - 7.30中美谈判关税政策变动，以及美联储议息会议；跨期和跨品种策略无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格、乙二醇华东现货基差相关数据及分析 [1][6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、总负荷、合成气制负荷相关数据及分析 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关数据及分析 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关数据及分析 [20][22][24] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关数据及分析 [28][29][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA昨日期货跟随成本端震荡偏弱，华东720万吨PTA装置降负消息带来一定支撑，8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善，预计短期内PTA价格跟随成本端震荡，基差区间波动 [5] - MEG周二价格低位震荡抬升，7 - 8月乙二醇供需转向紧平衡，较此前市场预期明显好转，短期乙二醇价格重心偏强运行为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点** - 基本面：期货跟随成本端震荡偏弱，装置降负消息支撑，现货市场商谈清淡，基差偏弱 [5] - 基差：现货4830，09合约基差 - 8，盘面升水，中性 [6] - 库存：PTA工厂库存3.99天，环比增加0.13天，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多 [6] - 主力持仓：净多，多减，偏多 [6] - 预期：8月部分装置计划检修，供需预期改善，预计价格跟随成本端震荡，基差区间波动 [5] - **MEG每日观点** - 基本面：价格低位震荡抬升，夜盘低开调整，买气偏弱，美金外盘重心小幅上行 [7] - 基差：现货4518，09合约基差51，盘面贴水，中性 [8] - 库存：华东地区合计库存46.88万吨，环比减少2.52万吨，偏多 [8] - 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多 [8] - 主力持仓：主力净空，空增，偏空 [7] - 预期：上周主港到货集中，预计本周初显性库存适度回升，7 - 8月供需转向紧平衡，价格重心偏强运行 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **利多因素**：近期乙二醇供应端意外频发，沙特几套装置因电力问题停车，涉及产能170万吨左右；浙江一大型生产商负荷下降；连云港一裂解装置计划8月检修，乙二醇重启大概率推后 [9] - **利空因素**：需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱 [9] - **当前主要逻辑和风险点**：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [11] - **乙二醇供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化 [12] - **价格相关** - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差等数据图表 [14][24][30] - **库存分析** - 涉及PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等库存天数相关数据图表 [40][45][50] - **聚酯上下游开工** - 聚酯上游开工包括精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合开工率数据图表 [51][53] - 聚酯下游开工包括聚酯工厂、江浙织机开工率数据图表 [55][57] - **利润相关** - PTA加工费数据图表 [59][61] - MEG不同制法生产毛利数据图表 [62][63] - 聚酯纤维短纤、长丝生产毛利数据图表 [65][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜短期处于美国铜关税博弈期，市场看跌情绪高涨，行情偏空，关注78000元/吨附近支撑位置，上方承压于5日均线；中长期偏多，情绪消化后或超跌反弹 [8] - 碳酸锂供应端宽松状态将缓解，但库存偏高制约上行空间，后续需关注锂盐厂及矿端产能产量情况，谨慎操作 [9][10] - 原油预计近期价格震荡运行，关注8月3日OPEC+自愿减产8国关于9月份的原油产量政策 [11] - 沥青预计近期震荡运行 [13] - PP预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [14] - 塑料预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [16] - PVC预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [18] - 焦煤盘面波动率高位，谨慎操作为宜 [19] - 尿素行情偏空，目前维持震荡偏弱，有回弹可能 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 7月29日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，多晶硅涨近4%，硅铁涨超3%，玻璃跌超7%，焦煤跌超6%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均下跌 [4] - 截至7月29日15:14，螺纹钢2510、纯碱2509、玻璃2509资金流入分别为13.9亿、12.72亿、12.25亿；碳酸锂2509、中证1000 2509、锰硅2509资金流出分别为16.58亿、13.6亿、8.27亿 [5] 各品种分析 沪铜 - 盘面高开高走震荡下行，美铜受智利铜关税传言影响大幅下挫，沪铜伦铜影响小；中美经贸会谈举行 [8] - 供给短期受关税落地影响宽松，中长期偏紧，后续铜关税落地后铜精矿或向国内转移增多；精铜矿库存持续去化，TC/RC费用止跌回稳，冶炼厂生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化之后 [8] - 海外关税本周五落地，或实施50%铜关税，美联储7月降息落空，市场关注9月降息，美元震荡下行；国内政策发力后情绪降温，短期行情偏空，中长期偏多 [8] 碳酸锂 - 低开高走，日内震荡偏弱，电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [9] - 周度产能利用率为62.2%，较上周减少0.5%，6月产量为7.4万吨，环比增长8%，同比增幅达18%；锂辉石价格回落但仍处高位 [9] - 供应端宽松状态将缓解，但库存偏高制约上行空间，市场情绪降温，现货成交一般，后续关注产能产量情况 [9][10] 原油 - 进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA报告显示去库幅度超预期但精炼油超预期累库，整体油品库存减少 [11] - OPEC+同意8月增产54.8万桶/日，超市场预计；沙特阿美上调8月对亚洲官方售价 [11] - IEA调高2025年全球原油过剩量，欧盟对俄罗斯石油产品实施制裁，预计近期价格震荡运行 [11] 沥青 - 上周开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，8月预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨，减幅为5.1%，同比增加35.3万吨，增幅为17.1% [12][13] - 下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比增加8.03%至26.9万吨，炼厂库存存货环比回落，处于近年同期最低位 [13] - 美国允许雪佛龙恢复开采石油或影响沥青原料贴水幅度，预计近期震荡运行 [13] PP - 下游开工率环比回落0.07个百分点至48.45%，塑编开工率环比下降0.2个百分点至41.2%，订单略有减少 [14] - 7月29日检修装置变动不大，企业开工率维持在84%左右，标品拉丝生产比例下降至28%左右 [14] - 石化去库速度加快但库存仍处近年同期偏高水平，成本端原油价格上涨，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [14] 塑料 - 7月29日检修装置变动不大，开工率维持在88%左右，下游开工率环比下降0.09个百分点至38.42%，农膜和包装膜订单略有减少 [16] - 石化去库速度加快但库存仍处近年同期偏高水平，成本端原油价格上涨，新增产能投产，开工率略有上升 [16] - 农膜进入淡季，下游需求一般，新单跟进缓慢，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [16] PVC - 上游电石价格稳定，开工率环比减少0.80个百分点至76.79%，下游开工同比偏低，采购谨慎 [17] - 印度政策延期，出口签单一般，库存继续增加，仍处高位 [17] - 房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润修复，新增产能试产，预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [17][18] 焦煤 - 低开低走，日内承压运行，山西市场主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价下跌 [19] - 供应端变动幅度不大，库存向下传导，港口和矿山库存去化，钢厂和独立焦企库存增加 [19] - 焦炭提涨，下游钢厂利润攀升，开工负荷维持高位，补货积极，走货顺畅；关注政策提振，谨慎操作 [19] 尿素 - 盘面低开高走，尾盘收跌，期货疲软影响现货情绪，价格下行 [20] - 供应充足，八月有企业检修，日产维持高位，预计本月产量减弱；需求端农业收单转淡，下游等待秋季肥启动 [20] - 厂内库存去化幅度减缓，主交割地区工厂库存增加，行情偏空，维持震荡偏弱 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品类价格及变化情况 - 2025年7月29日，石脑油中间价578.50美元/吨，较前值580.50美元/吨下跌0.34% [1] - 2025年7月29日，东北亚乙烯价格指数821.00美元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月29日，华东地区环氧乙烷出厂价640.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月29日，主力合约CG结算价4469.00元/吨，较前值4529.00元/吨下跌1.32% [1] - 2025年7月29日，近月合约收盘价4226.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月29日，华东地区乙二醇中间价4580.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月29日，近远月价差243.00元/吨，较前值303.00元/吨下跌60.00元/吨 [1] - 2025年7月29日，乙二醇综合价64.00元/吨，较前值50.00元/吨上涨14.00元/吨 [1] 各品类开工及负荷率情况 - 2025年7月28日，石脑油制乙二醇开工情况58.98%，较前值持平 [1] - 2025年7月28日，煤制乙二醇开工情况94.94% [1] - 2025年7月28日，PTA产业链负荷率86.66%，较前值80.15%上涨6.51% [1] - 2025年7月28日，江浙织机PTA产业链负荷率58.63%，较前值持平 [1] 外盘及毛利情况 - 2025年7月28日，外盘石脑油制乙二醇83.21美元/吨，外盘乙烯制乙二醇96.61美元/吨 [1] - 2025年7月28日，煤基合成气法税后毛利1594.03元/吨，较前值1687.46元/吨下跌93.43元/吨 [1] 价格指数情况 - 2025年7月28日，涤纶价格指数8600.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月28日，聚酯价格指数7125.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月28日，涤纶短纤价格指数6600.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月28日，瓶级切片价格指数6010.00元/吨，较前值6080.00元/吨下跌1.1% [1]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出中期展望评级，包括震荡、震荡偏弱等，评级标准为预期涨跌幅在正负一个标准差内为震荡，预期跌幅1 - 2个标准差为震荡偏弱等，时间周期为未来2 - 12周 [271]。 报告的核心观点 近期能源化工市场受非基本面因素冲击，8月临近基本面将成主导因素，各品种内部有分化，投资者宜采用轻仓对冲思路，能化品期价整体延续震荡，基差和库存可为对冲基准 [3][4]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘支撑延续，关注俄油风险，国内外炼厂高开工与供应压力制衡，油价震荡 [9]。 - 沥青：现货继续下跌，期价围绕3600波动，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [9][10]。 - 高硫燃油：期价下行压力大，供增需减相对确定，震荡偏弱 [10][11]。 - 低硫燃油：期价跟随原油震荡，受绿色燃料替代等影响，估值较低 [12]。 - PX：国内商品情绪降温与成本抬升博弈，预计短期区间震荡 [13]。 - PTA：涤丝产销清淡，商品情绪降温，成本支撑犹在，价格围绕油价中枢摆动 [14]。 - 纯苯：商品情绪降温下跌，三季度基本面环比改善，短期市场或震荡 [15]。 - 苯乙烯：商品情绪降温下跌，自身供需走弱预期，港口库存累积，关注商品情绪变化 [16][17]。 - 乙二醇：商品情绪降温，台风致港口库存去化，8 - 9月供需转松，短期震荡 [17][18]。 - 短纤：情绪降温，上游聚合成本回落，加工费持稳，绝对值跟随原料波动 [19][20]。 - 瓶片：情绪消退，回归成本定价模式，加工费下方有支撑，绝对值跟随原料波动 [20][21]。 - 甲醇：商品情绪转淡，煤端拖累回落，短期震荡 [22]。 - 尿素：供强需弱，情绪短期提振，出口支撑行情，短期震荡 [22]。 - 塑料：商品情绪转淡，震荡回落，09合约短期震荡 [25]。 - PP：反内卷情绪转换，震荡回落，短期震荡 [26][27]。 - PL：商品情绪短期减退，短期或震荡 [27]。 - PVC：反内卷情绪降温，震荡为主，关注行业反内卷政策细节 [29]。 - 烧碱：山东低库存支撑，下行空间谨慎，关注政策导向 [29]。 品种数据监测 能化⽇度指标监测 - 跨期价差：展示Brent、Dubai、PX、PTA等品种不同月份合约价差及变化值 [31]。 - 基差和仓单：给出沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种基差、变化值及仓单数量 [32]。 - 跨品种价差：呈现1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同组合价差及变化值 [33]。 化工基差及价差监测 报告提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种的化工基差及价差监测，但未给出具体数据 [34][46][57]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品类价格及相关数据总结 石油及化工品类 - 2025年7月28日，石脑油中间价580.50美元/吨，较前值576.13美元/吨上涨0.6% [1] - 2025年7月25日，东北亚乙烯价格指数821.00美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年7月28日，华东地区环氧乙烷出厂均价640.00元/吨，较前值575.50元/吨上涨11.21% [1] - 2025年7月25日，甲醇现货价2462.50元/吨，与前值持平 [1] 期货合约品类 - 2025年7月25日，主力合约收盘价4529.00元/吨，较前值4469.00元/吨上涨1.34%；主力合约结算价4529.00元/吨，较前值4469.00元/吨上涨1.34% [1] - 2025年7月25日，近月合约收盘价4226.00元/吨，与前值持平；近月合约结算价4226.00元/吨，与前值持平 [1] 其他品类 - 2025年7月25日，华东地区乙二醇市场价4580.00元/吨，较前值4540.00元/吨上涨0.88% [1] - 2025年7月25日，内盘乙二醇价格指数4900.00元/吨，较前值4400.00元/吨上涨11.36% [1] - 2025年7月25日，近远月价差303.00元/吨，较前值243.00元/吨上涨60.00元 [1] - 2025年7月25日，基差50.00元/吨，较前值0.00元/吨上涨50.00元 [1] 开工及负荷率情况 - 2025年7月25日，石油制乙二醇开工情况58.98%，较前值58.76%上涨0.22% [1] - 2025年7月25日，煤制乙二醇开工情况94.62%，较前值上涨0.32% [1] - 2025年7月25日，PTA产业链工厂负荷率80.18%，较前值上涨0.00%；江浙织机PTA产业链负荷率58.63%，较前值上涨0.00% [1] 外盘及现金流情况 - 2025年7月22日，外盘石脑油制乙二醇828.92美元/吨 [1] - 2025年7月22日，外盘乙烯制乙二醇1016.10美元/吨 [1] 毛利情况 - 2025年7月25日，税后毛利1687.46元/吨，较前值1641.15元/吨上涨46.31元 [1] 价格指数情况 - 2025年7月25日，涤纶价格指数8600.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年7月25日，聚酯价格指数7125.00元/吨，较前值7100.00元/吨上涨0.35% [1] - 2025年7月25日，涤纶短纤价格指数6600.00元/吨，较前值6800.00元/吨下跌2.94% [1] - 2025年7月25日，瓶级切片价格指数6080.00元/吨，较前值6005.00元/吨上涨1.25% [1]