大商所在大连举办期货从业人员提升产业服务能力培训班 近日，由大商所主办、大连市期货业协会协办的"DCE·产业行——期货从业人员提升产业服务能力培训 班"在大连顺利举办。据期货日报记者了解，本次培训以"线下+线上"相结合的方式开展，吸引了来自72 家期货机构的大连地区负责人与相关业务人员现场参会，并有来自全国各地的2300余名从业人员线上参 与。 大商所相关业务负责人介绍，作为大商所年度重点人才培养项目，此次培训紧扣当前实体经济对衍生工 具日益增长的精细化、专业化需求，围绕交割制度优化、期权策略应用、期现业务融合、内控体系建设 与合规监管等核心议题，系统性地提升了期货从业人员服务产业客户的能力，为推动期货行业从"通道 服务"向"综合风险管理解决方案提供者"转型注入了强劲动能。 政策体系持续完善 衍生品应用加速落地 记者从培训班上了解到，近年来，随着期货和衍生品法正式实施、国资委8号文与17号文对中央企业套 期保值提出更高要求，以及财政部《企业会计准则第24号——套期会计》的全面落地，我国实体企业参 与衍生品市场的制度环境日趋完善。 中国上市公司协会数据显示，2024年发布套保公告的实体上市公司达1503家。今年 ...

产品上市与初期表现 - 大商所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货上市满一个月，运行平稳有序，套期保值功能初步显现 [1] - 截至11月28日收盘，三个化工品月均价期货累计运行23个交易日，市场规模稳步增长 [1] - 聚丙烯月均价期货累计成交量9.45万手、成交额30.53亿元，日均成交量4108手，期末持仓量7499手 [1] - 线型低密度聚乙烯月均价期货累计成交量7.58万手、成交额25.92亿元，日均成交量3296手，期末持仓5897手 [1] - 聚氯乙烯月均价期货累计成交量7.34万手、成交额17.32亿元，日均成交量3192手，期末持仓6635手 [1] - 三个化工品月均价期货合约持仓量均呈现逐日递增态势 [1] 价格走势与市场参与 - 三个化工品月均价期货上市首月价格整体震荡偏弱运行，与现货市场供需形势保持一致 [2] - 近月合约L2602F、V2602F、PP2602F收盘价较挂盘基准价分别下跌3.03%、3.92%、3.69% [2] - 月均价期货价格与对应实物交割期货合约价格走势相近，定价有效性得到初步验证 [2] - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约法人客户成交占比分别为60.03%、60.56%、64.50% [2] - 法人客户持仓占比分别为93.22%、87.94%、93.15% [2] - 浙江明日控股集团、京博石化等龙头企业结合现货业务需求入场交易 [2] 产业企业应用案例 - 京博石化作为首批参与企业，利用月均价期货匹配其原料采购与产品销售的长约结算模式 [3] - 公司通过PP2602F合约开展远期套保，卖出与计划销售月份对应的合约，提前锁定销售端均价 [3] - 明日控股尝试利用月均价期货开展套保操作，针对远期交付的PP共聚品种通过PP2602F空单进行保护 [4] - 月均价期货以未来特定月份月度平均结算价为标的，与企业现货合同定价基础高度契合 [3][4] 市场评价与发展建议 - 受访企业评价月均价期货成交规模和持仓量稳步增长，价格发现功能初步体现 [5] - 当前市场深度和广度相较于产业庞大的潜在需求还有较大提升空间 [5] - 建议交易所和相关机构通过更多元化的活动普及知识，吸引更多主体参与 [5] - 大商所已联合5家产融基地开展聚烯烃产业链专场培训，覆盖近200家企业 [5] 未来展望与应用拓展 - 月均价期货为产业提供了精细化风险管理工具，首批参与企业积累了宝贵经验 [6] - 随着市场认知加深和参与主体扩大，月均价期货将在大宗商品风险管理体系中扮演更重要角色 [6] - 期待未来在进口资源套保、非标品种套保及下游销售模式变革等方面更广泛地应用月均价期货 [6] - 月均价期货未来将更好地契合大宗商品市场丰富多样的需求，为产业在价格管理、风险对冲等方面提供有力支撑 [6]

产品上市概况 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货于10月28日晚在大连商品交易所正式挂牌交易，首日运行平稳 [1] - 三个品种上市首日挂牌2602、2603、2604三个月份的合约，挂牌基准价根据对应实物交割期货合约10月28日的结算价确定 [1] - 截至10月29日下午收盘，三个品种合计成交8254手，成交金额2.3亿元，持仓2468手，法人客户持仓占比达89.7% [1] - 近月L2602F、V2602F、PP2602F合约收盘价较挂牌基准价分别小幅上涨0.04%、0.86%、0.10% [1] 产品设计与特点 - 该品种以对应实物交割期货合约结算价的月算术平均值作为交割结算价，采用现金交割机制 [1][3] - 产品采用分阶段计算每日结算价的模式，保障价格公允性并从源头防范操纵风险 [1] - 月均价期货与传统的实物交割期货既高度相关又具有自身特点 [3] 产业企业参与情况 - 山东京博石油化工有限公司、上海中泰多经国际贸易有限责任公司、浙江明日控股有限公司等塑化产业链龙头企业参与了首日交易 [2] - 京博石化作为聚丙烯年产能60万吨的大型石化企业，在首日通过PP2602F合约锁定销售价格 [2] - 中泰多经在首日开盘后即通过V2602F合约对长期订单进行卖出套期保值 [3] - 明日控股在首日完成了多笔交易 [3] 对行业与企业的价值 - 月均价期货匹配企业“月度销售+均价结算”的经营模式，有助于熨平单日价格波动对经营计划的干扰 [2] - 产品上市为产业上下游增加了新的套保工具，有利于聚氯乙烯等产业运行更加稳健 [3] - 在月度均价已成为国际市场现货贸易常用定价依据的背景下，月均价期货使中国公司在出口报价时有了更多价格参考，助力“中国价格”服务中国企业融入全球贸易体系 [2] - 产品的价格信号进一步丰富了企业期现结合开展化工品贸易的场景 [3] 未来发展 - 三个化工品月均价期货已纳入合格境外投资者可交易品种范围 [4] - 大连商品交易所将持续优化规则，提升市场运行质量，便利产业客户参与，以增强中国化工品价格影响力，更好服务塑料行业高质量发展 [4]

未来产业政策布局 - “十五五”规划建议前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点 [2] - 创新监管方式，发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制，促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业 [2] 金融与监管动态 - 修改后的网络安全法将于2026年1月1日施行，明确支持人工智能基础理论研究和关键技术研发，加强风险监测评估和安全监管 [2] - 金融监管总局支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券，用于分摊地震、台风等巨灾风险 [2] - 中国人民银行表示将落实适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长相匹配 [2] - 公募基金规模在三季度新增2.23万亿元，总规模超35万亿元，股票型基金贡献1.14万亿元增量 [2][3] 国际贸易与合作 - 中国－东盟自贸区3.0版升级议定书签署，涵盖数字经济、绿色经济、供应链互联互通等9个领域 [2] 行业与公司表现 - 国家组织药品集采已覆盖490种药品，最新一批55种药品全部采购成功，272家企业453个产品拟中选 [2] - 数字人民币试点地区累计交易金额达14.2万亿元，生态体系初步建立 [2] - 赣锋锂业第三季度净利润5.57亿元，同比增长364.02%，主要因金融资产公允价值变动收益增加及销售规模扩大 [3] - 中国移动通信集团主要负责同志调整，陈忠岳任董事长、党组书记 [2] 国际市场与商品 - 纽约黄金期货价格28日盘中跌破每盎司4000美元，短期可能进一步下跌 [5] - 美国参议院未通过结束政府停摆的法案，10月消费者信心指数降至94.6，预期指数回落至71.5 [5] - 特斯拉9月在欧洲新车注册量39837辆，同比下降10.5%，前9个月同比下降28.5% [5] - 亚马逊预计裁员约3万个岗位，特斯拉董事长警告若马斯克薪酬计划未获批其可能离职 [5] 金融市场数据 - 上证指数下跌0.22%至3988.22点，深证成指下跌0.44%至13430.1点 [7] - 道琼斯指数上涨0.34%至47706.37点，纳斯达克综合指数上涨0.8%至23827.49点 [7] - WTI原油价格下跌2.23%至60.18美元/桶，COMEX黄金下跌0.72%至3968.1美元/盎司 [7] 公司公告摘要 - 中国平安前三季度归母净利润1328.56亿元，同比增长11.5% [8] - 阳光电源前三季度净利润118.81亿元，同比增长56.34% [8] - 中兴通讯第三季度净利润2.64亿元，同比下降87.84% [8] - 中国电影第三季度净利润1.77亿元，同比增长1463.17% [8]

新产品上市 - 线型低密度聚乙烯月均价期货、聚氯乙烯月均价期货、聚丙烯月均价期货于10月28日晚在大连商品交易所正式挂牌上市 [1] - 月均价期货是一种以一个月内标的资产平均价格为结算依据的期货合约 [3] 交易所业务发展 - 随着三个新品种上市，大连商品交易所已上市期货工具数量增至26个 [3] - 化工板块期货工具总数已达10个，形成既有传统实物交割期货又有新型均价风险管理工具的格局 [3] - 此次上市是化工衍生品体系建设的历史性突破 [3] 市场背景与需求 - 当前塑料化工品种期现价格波动频繁，市场对精细化风险管理工具的需求日益强烈 [3] - 新期货品种的上市恰逢其时，服务实体经济能力进一步增强 [3]

新产品上市核心信息 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货于10月28日在大连商品交易所正式挂牌上市 [1] - 中国证监会已正式批复同意该新品种期货注册 [1] - 随着此次上市，大商所已上市的期货工具数量增至26个，其中化工板块期货工具总数达到10个 [6] 产品意义与行业影响 - 作为中国首批上市的大宗商品月均价期货，为石化行业提供了更多样化、精细化的风险管理工具 [2] - 新品种上市是服务产业精细化风险管理的重要里程碑，也是大商所化工衍生品体系建设的历史性突破 [6] - 月均价期货的推出有助于加强产业与期货市场的结合，保障石化产业健康稳定和高质量发展 [2] 市场功能与定价体系 - 新品种将依托市场机制构建公开、透明、公允的月度均价信号体系，适配国际均价贸易习惯 [5] - 月均价期货为进出口贸易提供了价格参考，并为企业提供了更完备的定价参考依据 [3][5] - 新品种将与现有期货品种协同发力，推动中国石化产品定价体系向“多元化、精细化”方向迈进 [4] 企业参与与国际竞争 - 相关企业表示将深入学习研究并运用新工具，以提高在市场经济中的竞争能力和经营水平 [2] - 中石油国际事业公司注重通过期现结合方式为能源化工企业提供高效贸易解决方案 [3] - 新品种上市有助于提升中国在全球塑料贸易定价中的话语权与影响力，是增强塑料产业国际话语权的战略行动 [3][5] 交易所规划与市场培育 - 大商所将坚持稳字当头，严格规范市场交易秩序，持续做好市场宣传培育工作 [6] - 交易所将推动月均价期货开好局起好步，久久为功促进品种功能有效发挥 [6] - 此举旨在不断提升服务产业质效，为产业高质量发展积极贡献期货力量 [6]

产品上市概况 - 中国商品期货市场首批月均价期货于10月28日在大连商品交易所正式挂牌上市 [1] - 上市品种为线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货 [1] - 这是大连商品交易所上市的首批现金交割期货品种 [1] 产品设计与功能 - 月均价期货以对应品种期货结算价的月算术平均值为交割结算依据 [1] - 产品通过现金交割了结到期未平仓合约 [1] - 新品种为石化行业提供了更为多样化、精细化的风险管理工具 [2] 行业背景与需求 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯是全球最主要的三大通用树脂产品 [1] - 中国是主要生产国和消费国，2024年国内产量分别为2791万吨、2344万吨和3476万吨 [1] - 塑料化工品种期现价格波动频繁，产业迫切需要更具稳定性的长期采购价格以保障供应和稳定成本 [1] 市场意义与影响 - 新品种上市对于加强产业和期货市场结合、保障石化产业健康稳定发展具有重要意义 [2] - 产品上市有助于满足产业对稳定原材料供应和生产成本的需求 [1]

月均价期货上市概况 - 线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯月均价期货于2025年10月28日晚21:00起上市交易，并开展夜盘交易 [5] - 三个化工品月均价期货合约的挂牌基准价为对应合约在2025年10月28日的结算价 [5] - 具体挂牌基准价示例如下：L2602F为7002，PP2602F为6673，V2602F为4774；L2603F为7010，PP2603F为6681，V2603F为4794 [7] 塑料与聚丙烯市场分析 - 塑料期货主力合约2024年以来呈现震荡下行趋势，下跌驱动来自成本端支撑下滑、供应端新产能释放及需求端开工不足 [8] - 价格在2024年11月底开始下跌，经历春节累库及节后去库，4月初因关税战跳空下行，8月底再度转入下跌趋势 [8] - 聚乙烯面临国产量快速增长压力，10月需求有旺季支撑，但11、12月新增产能释放叠加需求淡季，价格压力加重 [8] - 聚丙烯10月刚需仍强，但11、12月需求淡季特征将显现，四季度新产能投放压力减轻，但前三季度已投放430.5万吨新产能，供应压力持续 [9] - 行业整体处于熊市格局，短期受刚需及成本端地缘溢价支撑，但供需压力难缓解，价格或先扬后抑，月均价波动平缓但趋势趋同 [9] 投资策略建议 - 单边策略：趋势熊市，短期有支撑，建议择机逢高沽空 [10] - 跨期套利：建议多L2602F合约空L2604F合约，多PP2602F合约空PP2604F合约 [10] - 不同交割方式套利：建议多L2602F空L2602合约，多PP2602F空PP2602合约 [10] 聚氯乙烯市场分析 - 聚氯乙烯行业供高需弱，持续累库，社会库存创历史新高，10月因物流畅通及部分企业检修，库存压力稍缓 [13] - 行业持续亏损，但氯碱一体化利润较好，厂家仍增产，2024年增产220万吨，相对2023年底增加7.5% [16] - 2025年1-9月聚氯乙烯累计产量达1811.69万吨，累计同比增加4.11%，四季度还有30万吨新产能计划投产 [16] - 需求端受地产影响内需不足，下游开工处于低位，出口表现亮眼，1-9月累计出口292.15万吨，同比增加50.58%，其中印度占比约一半 [16] - 印度反倾销税将于10-11月落地执行，BIS政策可能于12月24日执行，出口印度量面临明显下滑压力 [17] - 内需不足、出口存下滑压力、供应高压，预计月均价期货底部区间运行 [18]

产品创新与市场意义 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货即将上市，提供更精准的避险工具，解决定价与套保错位难题 [1] - 月均价期货将推动塑料行业向更稳定、高效、具韧性方向发展，并有助于中国塑料产业在全球市场竞争中赢得更多话语权 [1] - 月均价期货采用现金交割方式，避免了跨境物流问题，便利国际贸易商参与，提升市场流动性 [7] 国际市场应用基础 - 在国际塑料贸易中，均价定价模式应用广泛，根本原因是全球产业对平滑价格波动风险、稳定贸易成本的迫切需求 [2] - 沙特、美国等主要塑料出口国普遍采用周度或月度均价定价模式，阿联酋、伊朗等国供应商习惯以第三方资讯机构提供的“到港前、中、后三周均价”作为结算依据 [2] - 月均价期货创造双方都能接受的公允定价基准，既依托中国成熟期货市场价格发现功能，又符合国际通行均价贸易习惯 [7] 国内推广条件与需求 - 上游塑料贸易企业向石化工厂采购时大部分已采用每周定价模式，为向月均价模式升级奠定良好基础 [3] - 下游部分体量较大、订单稳定的企业，因对供应链与原材料价格长期稳定要求高，存在采用月均价期货结算和套保的潜在需求 [3] - 中国塑料产业已形成完整产业链，市场规模全球领先，价格发现与风险管理需求旺盛，企业对稳定定价模式的需求空前强烈 [3] 出口增长与定价机遇 - 中国聚丙烯出口量已从2020年的43万吨大幅增至2024年的235万吨，增长趋势未来仍将持续 [5] - 中国是PP、PE、PVC主要生产国和消费国，PP、PVC出口量逐年增长，坚实产业基础和扩大出口规模为衍生工具应用提供广阔舞台 [5] - 出口规模持续扩大是国际塑料贸易形成以“中国月均价期货基准”为定价参考的关键机遇 [6] 风险管理与战略价值 - 月均价期货能平滑单日价格剧烈波动带来的冲击，让企业更专注于中长期生产规划与成本控制 [4] - 当塑料外贸订单面临在途货物价格波动与汇率波动双重风险时，可将月均价期货同锁汇工具结合，构建精准全面的“双对冲”风险管理方案 [6] - 月均价期货采用全新结算价计算方法，以对应实物交割期货合约在特定月份所有交易日结算价的算术平均值作为交割结算依据，使企业能更精准对冲出口业务价格波动风险 [7] 国际影响力展望 - 月均价期货在国际贸易中作为基准广泛引用后，将完成从“价格影响力”到“定价规则主导权”的跃迁，使国内塑料产业地位由“产能中心”升级为“价格与规则中心” [6] - 随着更多国际市场主体参与交易，月均价期货有望形成全球塑料贸易的重要参考价格，改变中国缺乏价格话语权的局面 [8] - 若国内塑料出口企业广泛采用月均价期货定价，可能推动形成以“中国月均价期货基准”为参考的国际新定价节点 [8]

新产品上市与核心优势 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货将于10月28日上市，填补现货均价定价与贸易风险管理的空白 [1] - 月均价期货反映整个月的平均价格，能有效平滑短期市场波动，更真实反映月度整体价格水平，与现货贸易中月度结算模式高度契合 [1] - 月均价期货可实现与均价计价模式更匹配的对冲，减少拟合误差、简化套保操作、降低管理成本 [2] 对产业链企业的价值 - 上游生产企业可将月均价套保成本嵌入报价模型，推出长期供应合同，提前卖出月均价期货合约以锁定销售期利润 [4] - 中游贸易商可通过锁定上下游价差实现稳定盈利，摆脱传统模式中依赖价格涨跌的经营风险 [4] - 下游加工企业可通过月均价期货将原料成本锁定在可接受区间内，稳定加工利润，敢于承接长单和大单 [4] 行业定价模式转型 - 月均价期货将推动行业从依赖临时性“一口价”谈判向“精细化定价”和“价值创造”转型 [3] - 整个产业链会探索利用“月度结算周期+基差”模式，避免频繁议价与短期冲击造成的市场扭曲 [5] - 月均价期货让价格更可预测、可量化，进而促成更长期、更细化的合同条款 [3] 实际应用案例与策略 - 京博石化与诺辰塑业达成3600吨聚丙烯购销合同，最终结算价以大商所聚丙烯期货2501合约12月平均结算价为基础 [5] - 以长期订单为主的下游加工厂适合买入月均价期货对冲原料采购成本上行风险 [5] - 追求稳定出货销售且产品销售价格未锁定的上游企业，可通过卖出月均价期货防范售价下跌风险 [5]