市场表现与驱动因素 - 截至12月03日14:15，全指现金流ETF鹏华（512130.SH）上涨0.75%，其关联指数中证现金流（932365.CSI）上涨0.65% [1] - 主要成分股表现活跃，中国铝业上涨4.25%，云铝股份上涨4.77%，TCL科技上涨4.08%，洛阳钼业上涨2.33% [1] - 有色金属板块涨幅居前，板块走强或受大宗商品价格波动及供需预期改善影响 [1] 机构观点与配置策略 - 有机构维持A股年末休整期的判断，认为短期涨跌空间有限，建议以守为攻，风格上强调平衡配置 [2] - 建议适当关注回调充分且产业逻辑清晰的成长类品种，期待市场在12月重磅会议前后逐步企稳 [2] - 预计明年一季度有望迎来向上合力，春季躁动可能提前，科技成长和资源品等景气赛道可提前布局 [2] - 过渡期间建议维持杠铃配置，以现金流资产作为底仓 [2] - 湘财证券指出年末红利资产行情具备韧性，煤炭、石油石化等行业因供需格局改善及高股息特性成为配置重点 [1] - 湘财证券研报显示，煤炭行业受益于冬储补库逻辑，头部企业现金流充裕且股息率维持高位 [1] 相关产品与成分股 - 关联产品为全指现金流ETF鹏华（512130） [3] - 关联个股包括中国海油（600938）、美的集团（000333）、格力电器（000651）、中远海控（601919）、五粮液（000858）、洛阳钼业（603993）、中国铝业（601600）、TCL科技（000100）、陕西煤业（601225）、顺丰控股（002352） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注“十五五”主线，规划建议将建设现代化产业体系摆在12个领域首位，要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，加快战略性新兴产业集群发展；中俄举行战略安全磋商，就重大问题沟通达成新共识；特朗普计划2026年初公布下一任美联储主席人选 [1] - A股三大指数震荡收低，沪指跌0.42%收于3897.71点，创业板指跌0.69%，板块指数跌多涨少，沪深两市成交额为1.6万亿元；美国三大股指小幅收涨，纳指涨0.59%报23413.67点 [1] - 期货市场股指期货贴水程度修复，四大期指成交量和持仓量同步下降 [1] - 特朗普拟2026年初提名美联储主席人选，日债拍卖市场趋稳使美股主要指数小幅收涨；沪深两市成交额低于2万亿元，市场抛压与上攻动能乏力，短期股指或延续震荡修复格局 [2] 根据相关目录分别总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势相关图表 [6][7] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年12月2日上证综指3897.71点，日度涨跌幅-0.42%；深证成指13056.70点，日度涨跌幅-0.68%；创业板指3071.15点，日度涨跌幅-0.69%；沪深300指数4554.33点，日度涨跌幅-0.48%；上证50指数2978.47点，日度涨跌幅-0.51%；中证500指数7040.30点，日度涨跌幅-0.87%；中证1000指数7313.18点，日度涨跌幅-1.00% [12] - 包含沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量81699，变化值-15395，持仓量255437，变化值-5611；IH成交量35623，变化值-7934，持仓量86704，变化值-5305；IC成交量84055，变化值-10749，持仓量242112，变化值-3458；IM成交量140116，变化值-12406，持仓量347879，变化值-5286 [15] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量相关图表 [16][19][27][29][30][35] - 股指期货基差：IF当月合约基差-18.53，变化值+2.56等；IH当月合约基差-7.07，变化值+0.21等；IC当月合约基差-58.10，变化值+12.13等；IM当月合约基差-73.58，变化值+23.10等 [36] - 包含IF、IH、IC、IM基差相关图表 [39][42] - 股指期货跨期价差：次月-当月IF当日值-18.00，变化值-3.60等；下季-当月IF当日值-38.80，变化值-1.60等；隔季-当月IF当日值-89.00，变化值-2.60等；下季-次月IF当日值-20.80，变化值+2.00等；隔季-次月IF当日值-71.00，变化值+1.00等；隔季-下季IF当日值-50.20，变化值-1.00等 [45][46] - 包含IH、IF、IC、IM跨期价差相关图表 [49]

石化ETF市场表现与资金动态 - 截至12月3日11:10，石化ETF（159731）上涨0.48% [1] - 持仓股中杭氧股份、亚钾国际、万华化学、藏格矿业等涨幅居前 [1] - 石化ETF近8天获得连续资金净流入，合计2215万元 [1] - 石化ETF最新份额达2.38亿份，创近1年新高 [1] 行业技术突破与融合 - 12月1日，我国首套百千瓦级油气伴生废水电解制氢系统在长庆苏里格气田成功投运 [1] - 该系统标志着我国在油气废水“降污—制氢”全链条资源化利用领域取得实质性突破 [1] - 油气废水制氢系统的成功投运是石化行业与新能源技术融合的典型案例 [1] 机构观点与投资关注方向 - 中银证券指出，化工板块估值处于历史低位 [1] - 十二月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、自主可控背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [1] 石化ETF指数构成与行业主线 - 石化ETF（159731）及其联接基金紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 指数申万一级行业分布中，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71% [1] - “反内卷”政策是石化产业核心主线，行业供需与盈利能力有望持续改善 [1]

石化ETF市场表现 - 截至12月3日9点55分，石化ETF（159731）上涨0.24%，持仓股杭氧股份、恒逸石化、亚钾国际等涨幅居前 [1] - 石化ETF近8天获得连续资金净流入，合计吸金2215万元 [1] - 石化ETF最新份额达2.38亿份，创近1年新高 [1] 化工及原油市场动态 - 近期化工产品在商品市场上表现活跃，合成橡胶（丁二烯橡胶）等部分能化品期货价格受地缘局势及基本面传闻影响大幅上涨 [1] - 原油价格受产油国一季度暂停增产及地缘局势紧张影响趋强整理 [1] - 成品油出口利润在11月环比显著改善 [1] 机构观点与市场展望 - 11月市场风险偏好中枢继续回落，高股息板块整体表现相对走强，石油石化板块本月表现相对较优 [1] - 展望12月，随着市场风险偏好或有修复，海外美债长端利率及美元指数回落，对立资产前期调整或较为充分 [1] - 配置上建议关注"反内卷"相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种 [1] 石化ETF产品结构与行业背景 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [2] - 从申万一级行业分布看，基础化工行业占比60.39%，石油石化行业占比32.71% [2] - 《稳增长工作方案》发布为今明两年行业规模托底，"反内卷"政策加持下行业长期价值凸显 [2]

红利低波50ETF近期表现 - 截至2025年12月3日10:01，红利低波50ETF(515450)上涨0.14%，冲击3连涨，成交额3429.29万元 [1] - 截至12月2日，该ETF最新规模达139.37亿元，最新份额达95.49亿份，均创近3月新高 [1] - 近19天获得连续资金净流入，合计净流入8.52亿元 [1] - 指数成分股中南山铝业、中信特钢、宝钢股份、陕西能源、申能股份等个股涨幅居前 [1] 机构市场观点 - 华泰证券分析指出，11月市场风险偏好中枢继续回落，高股息板块整体表现相对走强，其中银行、石油石化本月表现较优 [1] - 展望12月，华泰证券认为市场风险偏好或有修复，高股息板块配置价值较11月边际回落，建议关注"反内卷"相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种 [1] - 中金公司认为，进入12月下旬，红利资产可能凸显防御价值，沪深300指数动态市盈率12倍接近历史均值，中国股票牛市尚未结束 [1] - 中国银河证券指出，A股行情整理格局延续，板块快速轮动，预计年末行情以震荡结构为主，建议在轮动中关注"反内卷"、红利等主题机会 [2] ETF产品信息 - 红利低波50ETF(515450)紧密跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，该指数衡量50只最不具波动性高股息率大盘股的表现 [2] - 该ETF场外联接基金包括A类(008163)和C类(008164) [3]

市场风险偏好与ERP分析 - 11月市场风险偏好中枢继续回落 [1] - 当前全A ERP位于过去滚动5年均值附近 [1] 高股息板块表现与展望 - 11月高股息板块整体表现仍相对走强 [1] - 11月银行、石油石化行业表现相对较优 [1] - 展望12月，高股息板块配置价值较11月边际回落 [1] - 配置上建议关注“反内卷”相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种 [1] 外部环境与资产表现 - 展望12月，市场风险偏好或有修复 [1] - 展望12月，海外美债长端利率及美元指数回落 [1] - 对立资产前期调整或较为充分 [1]

根据您提供的研报内容，这是一份《金融工程日报》，主要描述了市场在特定日期的表现、情绪、资金流向等各类指标，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。 报告内容集中于对市场现状的统计性描述，例如： - 市场指数、行业、概念板块的日度表现[2][6][7][10] - 市场情绪指标，如涨跌停家数、封板率、连板率的计算与结果[14][15][18] - 资金流向指标，如两融余额及占比[2][20][23] - 折溢价指标，如ETF折溢价、大宗交易折溢价、股指期货升贴水的计算与结果[3][24][27][29] 这些内容属于市场监测和数据统计范畴，不具备量化模型或因子所需的构建思路、详细过程、回测效果等要素。因此，本次总结无法提取出符合任务要求的量化模型或因子信息。

核心观点 - 报告核心观点为：截至2025年11月底，宏观经济呈现“上游企稳回升，中游分化修复”的格局[1][4] 上游资源品整体仍处低位运行但内部结构分化，中游制造业景气度整体回升但板块间强弱分明，下游消费行业复苏动能分化，支撑性服务与金融则整体延续修复态势[4] 中观月度行业景气度观点更新 - 上游资源品：煤炭行业景气度保持平稳，动力煤价格环比小幅上行；石油石化板块延续偏弱格局，成品油及天然气价格同比降幅扩大；基础化工表现承压，PVC价格同比下跌14.30%，甲醇价格同比下跌18.52%；有色金属维持相对稳定，铜铝价格小幅上涨；建筑材料需求偏弱，水泥价格指数同比下跌23.20%，玻璃结算价同比下跌17.15%[4][158][168] - 中游制造业：机械设备行业表现亮眼，工程及通用装备需求持续释放；汽车产业链景气边际改善，产销同比降幅稳步收窄；新能源板块仍处磨底阶段，价格跌幅趋缓但产业链维持低位运行，光伏组件现货价同比下跌10.39%；纺织服饰延续平淡走势，价格指数窄幅波动[4][158][168] - 下游消费行业：房地产板块呈现边际修复，30大中城市商品房成交面积同比降幅为33.31%；农林牧渔内部走势背离，生猪价格小幅回升但蔬菜价格指数同比回落13.21%；医药生物延续调整态势，中药材价格指数同比下跌12.14%；社会服务及传媒显著回暖，全国当日电影票房同比强劲转正，增幅达100.20%[4][158][168] - 支撑性服务与金融：银行体系流动性充裕，M2与社融增速平稳；非银金融保持活跃，市场对跨年行情预期升温；交通运输行业分化延续，港口集装箱吞吐量同比显著增长但综合运价指数小幅承压；环保板块景气度回暖，空气质量优良率提升[4] 中观超额收益追踪 - 基础化工行业超额收益与甲醇期货收盘价同步相关性最高，相关系数为0.663；与聚氯乙烯期货收盘价领先2期相关性最高，为0.557；与国产尿素批发价滞后1期相关性最高，为0.545[13] - 钢铁行业超额收益与铁精粉开工率领先2期相关性为负，与高炉开工率滞后2期相关性为0.375，与螺纹钢生产企业库存滞后1期相关性为0.415[13][21] - 有色金属行业超额收益与上期有色金属指数同步相关性最高，为0.783；与LME基本金属指数滞后1期相关性最高，为0.557；与阴极铜/黄金收盘价领先2期相关性最高，为0.179[32] - 电力设备行业超额收益与光伏级多晶硅现货价滞后2期相关性最高，为0.836；与太阳能电池现货价滞后2期相关性为0.723[52] - 汽车行业超额收益与汽车轮胎开工率滞后2期相关性最高，为0.400；与乘用车日均销量同步相关性最高，为0.238[60] - 电子行业超额收益与NAND Flash现货平均价领先2期相关性最高，为0.474；与中关村电子产品价格指数滞后2期相关性为-0.196[71] - 银行行业超额收益与花旗中国经济意外指数同步相关性为-0.089；与VIX指数领先2期相关性为-0.195；与银行间质押式回购量领先1期相关性为0.062[139] - 非银金融行业超额收益与上证综合指数换手率滞后1期相关性最高，为0.455；与创业板指数换手率滞后2期相关性为0.569[145] 中观行业库存周期 - 上游整体：分化加剧，整体由去库转向温和补库 煤炭开采与黑色金属冶炼已确立补库趋势，价格降幅收窄；有色金属行业库存维持高位震荡；石油天然气开采及非金属矿物仍处于去库存阶段[173] - 中游制造业：结构性特征明显，高端装备优于传统制造 电子、铁路船舶航空航天等高端装备制造板块处于主动补库阶段；通用设备与专用设备库存温和回升；汽车制造业依然处于去库存磨底期[173] - 下游行业：补库动能减弱，面临被动补库向主动去库的压力 酒饮料等必选消费库存仍处高位；食品、医药、纺织等行业库存增长势头放缓；家具等地产后周期行业持续去库存[173] - 公用事业板块内部呈现极致背离：电力和热力供应行业库存大幅累积；燃气生产供应行业持续处于深度去库存状态[172]

核心观点 - 报告核心观点为当日A股市场出现普跌，主要指数与多数个股下跌，市场成交额显著缩量，但部分传统行业与消费相关板块表现相对抗跌甚至逆势上涨 [1] 市场整体表现 - 主要指数全数下跌，沪指跌0.42%收于3897.71点，深证成指跌0.68%收于13056.70点，创业板指跌0.69%收于3071.15点，科创50跌1.24%收于1320.16点 [1] - 市场呈现涨少跌多格局，1541只个股上涨，3739只个股下跌，171只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额15934亿元，较上个交易日缩量2805亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中，石油石化、轻工制造、家用电器涨幅靠前，分别上涨0.71%、0.55%、0.43% [1] - 建筑材料与通信行业亦有上涨，涨幅分别为0.32%和0.27% [1] - 传媒、有色金属、计算机行业领跌，跌幅分别为1.75%、1.36%、1.34% [1] - 医药生物与电力设备行业跌幅分别为1.23%和1.18% [1] 概念板块表现 - 两岸融合、SPD、预制菜等权、消费电子代工、冰雪旅游、海南自贸港等概念板块涨幅居前 [2] - 白色家电精选、免税店、食品加工精选、城中村改造、供应链服务等板块表现较好 [2] - CRO、培育钻石、锂矿等概念板块出现回调 [11]

市场整体表现 - 沪指12月2日下跌0.42% [1] - 申万行业中，今日有7个行业上涨，24个行业下跌 [1] - 两市主力资金全天净流出464.99亿元 [1] 行业涨跌幅 - 涨幅居前的行业为石油石化、轻工制造，涨幅分别为0.71%、0.55% [1] - 石油石化行业位居今日涨幅榜首位 [1] - 跌幅居前的行业为传媒、有色金属，跌幅分别为1.75%、1.36% [1] 行业资金流向 - 有7个行业主力资金净流入，轻工制造行业净流入规模居首，全天净流入资金6.79亿元，该行业今日上涨0.55% [1] - 农林牧渔行业主力资金净流入5.85亿元，日跌幅为0.34% [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金80.48亿元 [1] - 电力设备行业主力资金净流出59.57亿元 [1] - 通信、计算机、有色金属等行业资金净流出较多 [1] 石油石化行业个股表现 - 石油石化行业所属的47只个股中，今日上涨的有20只，下跌的有24只，有1只涨停 [2] - 该行业全天主力资金净流出1.47亿元 [2] - 行业内有15只个股资金净流入，5只个股净流入资金超千万元 [2] 石油石化行业资金净流入个股 - 资金净流入居首的是中国石化，净流入资金4721.35万元，今日上涨2.22% [2][3] - 恒逸石化净流入资金3324.05万元，今日上涨10.05% [2][3] - 洲际油气净流入资金2416.17万元，今日上涨1.47% [2][3] - 荣盛石化净流入资金1837.18万元，今日上涨0.52% [3] - 渤海化学净流入资金1071.89万元，今日上涨2.63% [3] 石油石化行业资金净流出个股 - 资金净流出居前的有广汇能源、通源石油、和顺石油，净流出资金分别为4140.25万元、3458.77万元、2868.65万元 [2] - 资金净流出超千万元的个股有11只 [2] - 中曼石油净流出2474.99万元，仁智股份净流出2450.36万元 [2]