市场数据 - 2024年全球TCG市场规模突破120亿美元，中国市场增速连续三年超40%[4] 市场扩张和合作 - 凯知乐与宝可梦达成运营服务合作，2025年9月10日北京首家宝可梦官方卡牌道馆开业[3] - 凯知乐将全力支持宝可梦官方卡牌道馆在中国大陆拓展[6] 未来展望 - 凯知乐计划与更多国际、国内热门IP和卡牌厂商合作[7]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘报26200.26点 单日涨幅达1.01% [1] - 恒生科技指数报5902.69点 单日涨幅达1.27% [1] - 国企指数报9328.16点 单日涨幅达0.93% [1] - 红筹指数报4376.55点 单日涨幅达0.58% [1] 涨幅领先个股表现 - 哔哩哔哩-W以198.000港元收盘 单日涨幅达7.08%位列涨幅榜首 [1][2] - 万国数据-SW收盘报34.220港元 单日涨幅达6.01% [2] - 明源云收盘报3.760港元 单日涨幅达5.62% [2] - 大麦娱乐收盘报1.190港元 单日涨幅达5.31% [1][2] - 联想集团收盘报11.330港元 单日涨幅达4.81% [1][2] 金融与科技板块表现 - 京东物流收盘报13.820港元 单日涨幅达4.22% [1][2] - 贝壳-W收盘报53.550港元 单日涨幅达3.98% [1][2] - 建设银行和农业银行单日涨幅均超3% [1] - 金山软件、中国电信、中国联通单日涨幅均超2% [1] - 平安好医生收盘报22.720港元 单日涨幅达3.84% [2] 消费与零售板块表现 - 农夫山泉、周大福单日涨幅超1% [1] - 猫眼娱乐、海底捞、东方甄选小幅上涨 [1] - 泡泡玛特收盘报276.400港元 单日跌幅达4.09% [1][2] - 周黑鸭收盘报2.350港元 单日跌幅达2.49% [1][2] - 波司登收盘报4.550港元 单日跌幅达2.99% [1][2] 新能源与汽车板块表现 - 天齐锂业收盘报39.960港元 单日跌幅达7.97%位列跌幅榜首 [2] - 赣锋锂业收盘报33.880港元 单日跌幅达7.08% [2] - 蔚来-SW收盘报46.760港元 单日跌幅达2.18% [2] - 长城汽车单日跌幅超2% [1] - 小米集团-W收盘报54.800港元 单日跌幅达2.49% [2] 地产与制造业表现 - 融创中国收盘报1.730港元 单日涨幅达4.22% [2] - 金沙中国有限公司收盘报20.780港元 单日涨幅达4.06% [2] - 碧桂园单日跌幅超1% [1] - 创维集团收盘报3.900港元 单日跌幅达5.11% [2] - 福莱特玻璃收盘报11.680港元 单日跌幅达2.59% [2]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润7738.61万元，加权平均基金份额本期利润0.1273元 [3] - 上半年基金净值增长率为14.23%，截至上半年末基金规模为6.71亿元 [3][34] - 近三个月复权单位净值增长率4.76%（同类排名161/167），近半年14.27%（104/167），近一年36.46%（112/166），近三年10.61%（71/160） [6] - 近三年夏普比率0.1456（同类排名72/159） [27] - 近三年最大回撤38.99%（同类排名57/158），2022年一季度单季度最大回撤30.1% [29] 投资组合特征 - 重点配置中国新消费行业，特别是港股新消费板块 [3] - 前十大重仓股包括泡泡玛特、腾讯控股、小米集团-W、老铺黄金、阿里巴巴-W等 [44] - 近2年前十大重仓股集中度持续超过60% [44] - 近三年平均股票仓位90.37%（同类平均88.01%），2022年末最高达94.61%，2020年末最低60.85% [32] - 最近半年换手率153.05%，持续4年低于同类均值 [41] 估值指标 - 持股加权市盈率（TTM）20.43倍（同类均值23.39倍） [11] - 加权市净率（LF）3.84倍（同类均值2.44倍） [11] - 加权市销率（TTM）1.92倍（同类均值2.1倍） [11] 成长性指标 - 持有股票加权营业收入同比增长率（TTM）0.3% [19] - 加权净利润同比增长率（TTM）0.8% [19] - 加权年化净资产收益率0.19% [19] 基金基本信息 - 属于标准股票型基金，截至9月5日单位净值1.209元 [3] - 基金经理李耀柱管理9只基金近一年均为正收益 [3] - 基金经理管理的广发港股通成长精选股票A近一年净值增长率达55.94% [3] - 截至2025年6月30日，基金持有人2.8万户，合计持有5.93亿份 [38] - 机构持有份额占比17.92%，个人投资者占比82.08%，管理人员工持有7.82万份（占比0.01%） [38]

港股市场表现 - 港股三大指数9月5日集体上涨 恒生指数涨1.43%至25417.98点 恒生科技指数涨1.95%至5687.45点 国企指数涨1.34%至9057.22点[1] - 光伏、黄金、医药板块多数个股走强 周度表现中恒生指数全周累计涨1.36% 恒生科技指数涨0.23% 国企指数涨1.22%[1] - 热门个股涨幅显著 快手涨超4% 腾讯控股涨超2% 阿里巴巴与美团均涨超1.5% 恒生科技指数ETF单日收涨2.39%[1] 资金流动动态 - 南向资金9月5日单日净流入56.23亿港元 年初至今累计净流入达10120.58亿港元 超去年全年总额[2] - 港股沽空活动活跃 9月5日637只港股被沽空 总金额333.89亿港元 其中67只个股沽空额超1亿港元[5] - 阿里巴巴以35.72亿港元沽空额居首 泡泡玛特19.34亿港元 地平线机器人19.31亿港元分列二三位[5] 美股市场关联 - 隔夜美股三大股指小幅下跌 道指跌0.48% 标普500跌0.32% 纳指跌0.03%[3] - 科技巨头表现分化 摩根大通跌超3% 英伟达跌逾2% 万得美国科技七巨头指数跌0.84%[3] - 中概股多数上涨 阿特斯太阳能涨超15% 硕迪生物涨逾11% 周度纳指累计涨1.14%[3] 宏观经济与政策 - 美国8月非农就业仅增2.2万人 远低于预期的7.5万人 6月数据下修至减少1.3万人 为2020年来首次月度萎缩[4] - 8月失业率升至4.3% 创2021年以来新高 数据公布后市场降息预期升温[4] 企业动态与产品创新 - 阿里巴巴通义千问推出Qwen3-Max-Preview模型 参数规模超1万亿 中英文理解与工具调用能力显著增强[4] - 恒生指数成分股9月8日调整 数量由85只增至88只 新增中国电信、京东物流、泡泡玛特[4] 行业与板块分析 - 港股中报业绩短期受扰动 零售与汽车板块利润下滑 硬件、材料、金融与医药板块实现高增长[6] - 三季度港股2025年EPS增速预期下修 主因可选消费拖累 材料、医药、科技与金融板块预期仍上修[6] - 反内卷政策落地推动四季度互联网叙事转向AI赋能 预期带动业绩回暖与增量资金流入[6] 投资工具与赛道 - 港股消费ETF（513230）聚焦电商与新消费赛道 覆盖A股稀缺的新消费标的[7] - 恒生科技指数ETF（513180）定位中国核心AI资产 囊括A股稀缺的科技龙头企业[8]

中证网讯① 本周五（9月12日）收市后，科创50等指数样本调整将生效，根据指数编制规则，科创50指 数单个样本权重不超过10%。但从中证指数官网最新披露的成分股情况看，由于今年以来寒武纪股价强 势上涨，在指数中的权重持续上升。待定期调整后，寒武纪的权重将降至不超过10%。 ②多条中证A500相关指数即将发布。据中证指数有限公司公告，9月10日将发布中证A500成长指数和中 证A500价值指数，9月11日将发布中证A500相对成长指数、中证A500相对价值指数、中证A500纯成长 指数和中证A500纯价值指数。 ③9月8日起，港股多个指数成分股变动生效。其中，恒生指数成分股将由85只增加至88只，新增个股包 括中国电信、京东物流、泡泡玛特。（张舒琳） MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ ...

重要新闻 - 恒生指数成份股加入中国电信、京东物流、泡泡玛特 成份股数目从85只增至88只 [2][4] - 美国8月非农就业人数增加2.2万 大幅低于市场预期的7.5万 [2][7] - 公募基金降费改革每年向投资者让利超500亿元 [2][4] - 日本首相石破茂宣布辞职 [2][6] 宏观经济与政策 - 中国央行连续第10个月增持黄金 8月末黄金储备7402万盎司 较7月增加6万盎司 [4] - 中国外汇储备规模33222亿美元 较7月上升299亿美元 升幅0.91% 再次站上3.3万亿美元关口 [4] - 证监会推进上市公司可持续发展报告编制指南体系建设 [5] - 深圳发布楼市新政 涉及优化限购政策、企事业单位购房政策及个人住房信贷政策 [5] 行业动态 - 公募基金行业费率改革进入收官阶段 预计每年让利超500亿元 [4] - 招商策略建议关注低渗透率赛道 包括AI算力、固态电池、人形机器人、商业航天/卫星互联网 [11] - 中信建投建议重视液冷板块 预计2025年英伟达AI芯片液冷渗透率将大幅提升 [12] 公司动态 - 天际股份子公司获得硫化锂材料及其制备方法和应用专利授权 [8] - 神农集团8月销售生猪16.64万头 销售收入2.85亿元 [8] - 天邦食品8月销售商品猪52.97万头 销售收入6.21亿元 [8] - 吉电股份收到国家可再生能源补贴资金9.13亿元 [8] - 航天宏图与巴基斯坦签署29亿元互联网卫星项目战略合作协议 [8] - 贵州茅台控股股东获得农业银行不超27亿元增持贷款承诺函 [8] - 沃特股份拟2571.6万元收购华尔卡密封件公司 强化半导体行业布局 [9] - 君实生物抗IL-17A单抗治疗中重度斑块状银屑病的Ⅲ期临床研究达到主要研究终点 [8] - 罗博特科和利欧股份筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [8] - 甘肃能源常乐公司2×1000兆瓦燃煤机组扩建项目5号机组正式投入商业运营 [8]

重要新闻提示 恒生指数有限公司此前宣布2025年第二季度之恒生指数系列检讨结果，成分股变动将于9月8日起生效 中国首部太空实拍电影《窗外是蓝星》上映两天时间总票房突破1000万元 1. 恒生指数有限公司此前宣布2025年第二季度之恒生指数系列检讨结果，成分股变动将于9月8日（星期 一）起生效。 恒生指数成分股数目将由85只增加至88只。成分股将加入中国电信、京东物流、泡泡玛特。恒生指数成 分股的变动亦适用于恒指港股通指数。 恒生中国企业指数成分股数目维持50只。成分股将加入泡泡玛特；剔除极兔速递-W。恒生中国企业指 数成分股公司的变动亦适用于恒生中国企业精明指数。 恒生科技指数成分股没有变动，成分股数目维持30只。 恒生生物科技指数成分股数目由50只减少至30只。成分股将加入映恩生物-B；剔除四环医药、先健科技 等21只股票。 恒生综合指数成分股数目由502只增加至504只。成分股将加入中国食品、恒瑞医药等24只股票；剔除冠 城钟表珠宝、思派健康等22只股票。 2. 中央纪委国家监委网站9月6日消息，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目 前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 3. ...

行业趋势：情绪消费成为Z世代核心需求 - 情绪价值成为Z世代心理刚需 超9成年轻人认可情绪价值 超5成青年主要从社交中汲取情绪价值[1] - 近6成青年愿意为情绪价值买单 "快乐消费 为情绪价值/兴趣买单"人群占比56.3% 较2024年增长16.2%[1] - 年轻人选择"情价比消费" 追求情绪价值与价格的最大比值 同时44.8%青年关注品质升级[1] 消费行为特征 - 近9成青年有过为情绪价值买单经历 近4成为高频消费者[2] - 20.3%年轻人是情绪消费日活型用户 23.1%每周消费几次 仅31.1%偶尔消费[2] - 年轻人情绪消费月平均支出949元 近1/5愿每月豪掷超2000元[2] 产品市场表现 - Labubu相关内容发帖数量2025年第二季度同比增长3133.2% 搜索量同比增长2643.7%[1] - 从jellycat到Labubu等一系列毛绒玩偶大火 反映情绪消费需求旺盛[1] 消费动机差异 - 女性更倾向自我犒赏和越级消费 男性更渴望被理解认可和身份感[2] - 46.8%青年认为情绪价值是缓解压力焦虑的良药 43.1%认为让人感觉被需要被看见[1] - 32.8%青年认为情绪价值是生活动力续命工具 22.8%越来越意识到情绪价值意义[1] 市场门槛变化 - 超7成青年认为通过消费获得情绪价值的门槛在提升[2] - 35.7%青年表示普通商品已经打动不了 15.7%表示需要更贵更精致的商品才满足[2] - 19%青年表示现在会更挑剔商品[2]

毛绒玩偶市场热度 - Labubu相关内容发帖数量同比增长3133.2% 搜索量同比增长2643.7% [1] Z世代情绪消费趋势 - 超9成年轻人认可情绪价值 超5成青年主要从社交中汲取情绪价值 [1] - 46.8%青年认为情绪价值是缓解压力焦虑的良药 43.1%认为是被需要被看见 32.8%视为生活动力 [1] - 56.3%青年选择快乐消费为情绪价值买单 较2024年增长16.2% [1] - 44.8%青年关注品质升级 追求更好体验感 [1] - 近9成青年有过情绪消费经历 近4成为高频消费者 [2] - 20.3%年轻人是情绪消费日活型用户 23.1%每周消费数次 [2] - 情绪消费月平均支出949元 近1/5月支出超2000元 [2] - 超7成青年认为情绪价值获取门槛提升 35.7%认为普通商品已无法打动 [2] - 女性情绪消费动机倾向自我犒赏和越级消费 男性更渴望被理解认可和身份感 [2]

公司商业模式创新 - 开设主题咖啡店 通过沉浸式场景和仪式感表演强化消费体验 店内所有毛绒玩具均为食物造型并配备模拟烤箱等道具营造现烤氛围 [3][7] - 单件产品定价区间为300多元至400多元 咖啡店限定款套装售价达2000多元 尽管价格偏高但购买需求旺盛 [9] - 结账环节设计独特表演流程：为毛绒蛋糕玩具点蜡烛、邀请顾客许愿、模拟泡茶和打奶油操作 通过过家家式互动提升产品附加值 [7] 产品定位与情感价值 - 产品分为两大系列：经典动植物形象（小狗/兔子/茄子/番茄）和日常物品造型（云朵/运动器材/生日蛋糕） 根据不同形态划分产品线 [5] - 核心价值在于提供成年人情绪慰藉 满足无痛养娃和精神不长大的需求 消费者将玩偶视为养成系孩子并共同生活分享情感 [10] - 通过童话世界氛围帮助成年人暂时逃避现实压力 实现心理治愈和情感再生 弥补现实生活缺失的经历 [11] 市场表现与行业地位 - 2023年双11期间销售额超越迪士尼 成为毛绒布艺品类榜首 成交均价达465元 [12] - 2024年3月天猫平台数据显示 400元以上价格带产品销售额占比14.1%且增幅最大 其中海盗狗单品以2759元成交均价位居畅销榜首位 [12] - 与LABUBU、星星人等成功IP共同验证情绪价值商业逻辑 关键成功因素在于满足消费者心理需求而非单纯外观可爱 [12]