| 该指数由在港上市中国内地企 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 业中50只市值大、成交活跃的 | 截至午间收盘 | 该指数 | 该指数自2002年 | | 股票组成,指数行业覆盖较为 | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 以来估值分位 | | 广泛,可选消费、金融、信息 | | | | | 技术、能源行业合计占比超 | 0. 6% | 10. 8倍 | 66. 0% | | 85% | | | | A股三大指数早盘震荡上行，全市场半日成交额15558亿元，较上日放量1355亿元。板块题材方 面，AI应用、可控核聚变、有色金属板块领涨，贵金属、港口航运、房地产、物流、银行板块跌幅居 前；港股震荡上行，有色金属、锂电池板块涨幅居前，白酒、家电板块跌幅居前。截至午间收盘，中证 A500指数上涨1.0%，沪深300指数上涨0.9%，创业板指数上涨2.2%，上证科创板50成份指数上涨 1.8%，恒生中国企业指数上涨0.6%。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性 ...

宏观日报 | 2025-09-25 关注电力行业新能源装机推进 中观事件总览 生产行业： 1）9月24日，国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞。习近平宣布中国新一轮国家自主 贡献：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源 消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄 积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气 候适应型社会基本建成。 服务行业： 1）商务部等9部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，包含13项具体措施，旨在推动服务贸 易高质量发展。政策措施包括用好用足中央和地方现有资金渠道支持服务出口，增强服务贸易创新发展引导基金 撬动作用，优化服务出口零税率申报程序，加大出口信用保险支持力度等。其中提到，支持在上海自贸试验区临 港新片区、海南自由贸易港等有条件的地区开展国际数据服务业务。适应服务贸易新业态新模式发展需要，支持 在自贸试验区、海南自由贸易港、国家服务业扩大开放综合试点示范地区等建立国际数据中心和云 ...

公司高层变动 - 华润啤酒执行董事、财务委员会成员、首席财务官赵伟因其他工作安排辞去全部职务 [1] - 赵伟同日获任华润置地执行董事、执行委员会成员并接棒CFO、董秘及授权代表 [1] - 公司将于委任替任执行董事和/或首席财务官时发布必要公告 [2] 高管背景信息 - 赵伟现年53岁持有天津大学工学博士学位在财务管理方面拥有逾20年经验 [1] - 赵伟深耕华润系20年2003年加入华润啤酒（天津）有限公司担任财务总监助理 [1] - 曾担任华润雪花啤酒资金管理部总经理、管理会计与统计部总经理、财务部总监等职 [1] 薪酬与任职情况 - 2023年6月出任华润啤酒首席财务官2024年年报显示基本薪金及津贴为105万元花红169万元 [1] - 2024年2月起担任华润啤酒附属公司贵州金沙窖酒酒业有限公司董事 [1] - 2024年分别获委任为山东景芝白酒、金种子集团、金种子酒的董事 [1] 董事会构成 - 公司董事会主席为月初刚刚委任的赵春武 [2] - 非执行董事包括Daniel Robinson、郭巍及王成伟 [2]

总量视角 2025 年 9 月 25 日 英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 A 股反攻能否持续，紧盯四个关键变量 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 【A 股大势研判】 周二 A 股市场宽幅震荡，尾盘探底回升后，周三沪深三大指数集体大涨，两 市成交额超 2.3 万亿。盘面上看，半导体产业链全线拉升，新能源赛道也集体活 跃。其实，周二半导体板块已在尾盘悄然探底回升，为周三的大涨埋下伏笔，表 明资金再度向科技主线集中。 那么，在短期强震之下，短期由半导体引领的反攻能否持续，还需紧盯几个 关键变量：一是成交量的持续放大是核心，周二成交额逼近 2.5 万亿元，但周三 小幅萎缩。后续若能维持这一水平，将为反攻提供坚实基础，反之则可能制约行 情高度；二是龙头股的表现也很重要，某中字头龙头作为国内半导体行业的风向 标，其股价走势直接影响板块情绪；三是政策的落实程度同样不可忽视，如国家 对半导体产业的支持政策等，都将直接影响国产替代节奏，进而左右行业基本面 走向。而除了半导体，科技内部行情的 ...

游戏版号发放情况 - 2025年9月国家新闻出版署发放145款国产网络游戏版号 其中移动游戏93款 移动-休闲益智类42款 移动兼客户端7款 客户端2款 移动兼网页1款 [2] - 同期发放11款进口网络游戏版号 包括移动游戏6款 移动兼客户端3款 复合载体游戏2款 [2] - 2025年前9个月累计发放游戏版号达1275个 保持每月一次高频发放节奏 [2] 上市公司产品获批动态 - 冰川网络出版《点兵布阵》获得版号 [2] - 巨人网络出版《热血王朝：篮球》获得版号 [2] - 三七互娱出版《无尽黑夜》获得版号 [2][6] - 恺英网络出版《黑猫警长：守护》获得版号 该产品为基于经典国产动漫改编的放置类RPG手游 [2][6] 融资市场表现 - 9月融资净买入额超1亿元的游戏股包括昆仑万维7.6亿元 三七互娱5.44亿元 巨人网络1.53亿元 [3] 重点公司财务表现 - 昆仑万维上半年营收37.33亿元 同比增长49.23% AI游戏产品持续优化 [6] - 三七互娱上半年营收84.86亿元 同比下降8.08% 归母净利润14亿元 同比增长10.72% [6] - ST华通上半年净利润26.56亿元位列行业首位 [6] - 恺英网络上半年净利润9.5亿元 海外营收约2.02亿元 同比增长59.57% [6] 企业产品储备与战略 - 三七互娱储备多款精品游戏 包括《代号MLK》《代号XSSLG》《赘婿》《代号斗破》《斗罗大陆：零》等 [6] - 昆仑万维计划通过丰富创作工具和智能分发体系推动全球用户内容消费体验革新 [6] 业绩增长突出企业 - 盛天网络上半年净利润同比增长1186.02% [7] - 游族网络净利润同比增长989.31% [7] - 浙数文化净利润同比增长156.26% [7] - ST华通净利润同比增长129.33% [7] - 完美世界 冰川网络 星辉娱乐同比实现扭亏为盈 [7]

市场表现 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示整体市场呈上升趋势，但具体数据未在报告中详细披露 [1] - 昨日涨跌幅前五行业中电力设备以2.884%涨幅领涨，电子、传媒、计算机和房地产分别上涨2.763%、2.585%、2.521%和2.251% [1] - 昨日涨跌幅后五行业中银行以-0.356%跌幅领跌，煤炭下跌-0.294%，通信微跌-0.013%，食品饮料和综合分别上涨0.078%和0.274% [2] 医药行业 - 原料药行业经历近4年周期下行，沙坦类、肝素类、动保类等产品价格跌至历史最低水平，部分龙头企业处于亏损阶段 [2][7] - 2025上半年原料药板块收入及净利润呈下降趋势，主要受抗感染类产品价格大幅下跌及部分公司加大研发投入影响 [2][7] - 国内原料药公司积极转型创新药，华海药业聚焦肿瘤及自免领域，HB0034处于申报上市阶段，HB0017处于III期临床 [7] - 博瑞医药的BGM0504处于临床III期阶段，昂利康的ALK-N001处于I期临床，联邦制药的UBT251注射液处于临床II期 [7] - 疫苗行业受新生儿数下降及竞争格局变化影响业绩持续下行，欧林生物金葡菌疫苗预计2026年初临床揭盲 [8] - 康希诺布局肺炎系列产品及新型肿瘤疫苗，康泰生物宣布布局针对耐药菌的创新疫苗 [8] - 血制品行业受库存水平及院内需求受医保抑制影响，2025年营收及净利润规模下降，行业处于周期底部 [8] - 行业头部公司加快并购重组，天坛生物控股股东并购派林生物，行业集中度有望提升，价格体系有望回归稳定 [8][10] - 医疗服务行业受DRGs及消费环境影响业绩下降，AI技术有望复制优质医生经验，提升诊疗能力及行业盈利能力 [9] - 推荐标的包括联邦制药、普洛药业、国邦医药、健友股份、华海药业、博瑞医药、奥锐特等 [10] 地产建筑行业 - 70城新房和二手房价格指数从2022年开始进入下跌通道，下跌周期超过40个月，2024年四季度同比跌幅收窄 [13] - 通过对8个发达国家/地区的研究发现，房屋价格指数在中期与人口增长率、人口数量无明显正相关关系 [13] - 人口增长需转化为有效购房需求才能影响房价，这一转化过程依赖经济发展与居民收入增长 [13] - 发达国家/地区房价企稳修复依赖政策如大规模量化宽松与财政刺激包括降息、QE、财政补贴等 [14] - 金融措施包括大幅压降抵押贷款利率降低购房门槛，供应端减少卖地和开工主动降低库存 [14] - 需求端构建依赖真实居住需求、减少投机属性的长效机制，产业与人才提升城市内在价值 [14] - 稳定的政策预期、较低的利率环境和改善供需结构是支撑房地产市场止跌回稳的关键力量 [14] - 推荐标的包括布局城市基本面较好的强信用房企如建发国际集团、绿城中国、招商蛇口等 [15] - 住宅与商业地产双轮驱动企业如华润置地、新城控股、龙湖集团，以及优质物管标的如华润万象生活、建发物业等 [15] - 二手房渗透率持续提升，房地产后服务赛道前景广阔，推荐我爱我家、贝壳 [15] 计算机行业 - 中国软件国际是华为深度合作伙伴，华为贡献公司40%以上收入，云智能业务增长显著 [4][17] - 鸿蒙生态闭环初步完成，随着与华为云合作深入，公司有望持续受益 [4][17] - 下调2025年盈利预测至5.64亿元（原值13.42亿元），新增2026-2027年预测为6.28亿元和7.08亿元 [4][17] - 对应EPS分别为0.21、0.23、0.26元/股，对应当前股价PE分别为26.9、24.1、21.4倍，维持"买入"评级 [4][17] - ICT服务是公司基石业务，2024年下半年营收修复，员工总人数回暖，大客户数达2020年来第二高 [18] - 云智能业务下游需求将快速增长，公司在行业场景化领域占据优势，深度合作华为云能力 [18] - 2024年公司全栈AI产品收入达9.57亿元，增长曲线初步显现 [18][19] - 公司是华为云"同舟共济"合作伙伴，2009年开始合作，是华为在国内最核心的IT服务外包商之一 [20] - 深度绑定鸿蒙物联生态建设，原生鸿蒙软件重构、智能物联网设备发展推动需求激增 [20] - 公司是开源鸿蒙生态的核心服务商，推出适合开源鸿蒙开发者的工具，联合深圳市天使母基金等机构助力创业鸿蒙开发者 [20] 海外行业 - 阿里巴巴CEO吴泳铭在云栖大会提到阿里云运营中国第一、全球领先的AI基础设施和云计算网络 [5][22] - 行业对AI基础设施的需求远超预期，积极推进3800亿AI基础设施建设，并计划追加更大投入 [5][22] - 对比2022年远期规划，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍 [5][22] - 在AGI到ASI的变革中，大模型将是下一代操作系统，LLM是承载用户、软件、agent与计算资源交互调度的核心中间层 [22] - 超级AI云会是下一代计算机，计算从CPU为核心转向以GPU为核心、以大模型驱动的AI计算 [22] - 新的AI计算范式需要更稠密的算力、更高效的网络、更大的集群规模，未来全世界可能只有5~6个超级云计算平台 [22] - 维持FY2026-2028年调整后净利润预测1405亿元、1629亿元、1898亿元，同比增速-11.2%、+16.0%、+16.5% [21] - 对应摊薄后EPS为7.6元、9.1元、10.9元，当前股价对应19.1倍、16.1倍、13.4倍PE，维持"买入"评级 [21] - 淘天短期加大闪购投入，用户流量增长显著，电商技术服务费贡献收入增量 [21][23] - 围绕AI战略核心加大投入AI和云计算的基础设施建设，云业务增速有望持续加快 [23]

11-0-0-1-1-1-1-1-1 主要修订内容 来源：中国人民银行山东省分行 01 完善反洗钱的 目标和概念 在"预防洗钱活动,维护金融秩序, 遏制洗钱犯罪及相关犯罪"的基础上,增 加了"加强和规范反洗钱工作,维护金融 秩序、社会公共利益和国家安全"的立法 目的,落实党中央对反洗钱工作的新要 求,完善了新时代反洗钱工作的目标。 在保留洗钱上游犯罪的七类重点犯罪 类型的基础上,规定掩饰、隐瞒"其他犯 罪"的犯罪所得及其收益的来源、性质也 京外墙2 什巷房贷号 带来贷法中图 IT POLULATION LA LLA HIVA PH 动适用反洗钱法有关规定。 来源:新《反洗钱法》第一条、第二条 02 完善金融机构反洗钱义务 金融机构义务包括: 建立健全反洗钱内控制度; 1. 开展客户尽职调查,识别核实客户及 2. 受益所有人身份; 3. 按规定期限保存客户身份资料和交易 记录: 执行大额和可疑交易报告制度; 4. 5. 以风险为导向采取管理措施,平衡好 风险与服务关系; 6. 对反洗钱信息严格保密,合规共享并 保护信息安全: 7. 配合反洗钱调查,按要求提供信息资 料,对需临时冻结的资金按规定执行。 来源:新《 ...

政策效果回顾 - 社会消费品零售总额累计同比增长4.6% 较2024年8月提高1.2个百分点[6] - 限额以上汽车/家用电器/文化办公用品/通讯器材零售额分别累计同比增长0.5%/28.4%/22.3%/21.1% 较2024年8月提高2.9/25.9/27.2/9.3个百分点[6] - 全国固定资产投资累计同比增长0.5% 较2024年8月降低2.9个百分点[9] - 房地产开发投资累计同比下降12.9% 较2024年8月降低2.7个百分点[9] - 货物进出口总额累计同比增长2.5% 其中出口增长5.9%[10] 资本市场与产业表现 - 上证指数较2024年同期增长39% 创业板指数增长103%[12] - 人工智能指数较2024年同期增长116%[13] - 装备制造业增加值同比增长8.1% 高技术制造业增长9.3%[13] 结构性问题与挑战 - 16至24岁城镇调查失业率达16.43% 较2024年同期提高1.03个百分点[17] - 房地产销售额占GDP比重达7.2% 2024年总额9.7万亿元[25] - 服务零售额累计同比增长5.1% 增速高于商品消费[18]

正在回归，什么时候能到家呢？ 大家好，我是孙少睡，这是我的第416篇楼市文章。 2025年的上海楼市其实开头势头非常好，从2024年底开始就显示出很顽强的生命力，让很多人开始慢慢 重视起来。 除去1月份是传统的淡季之外，从2月开始，上海也出了一些推进的措施，比如针对临港、张江等五个重 点区域，把非沪籍人才的社保门槛从5年降到了3年。 市场也给了很积极的反馈，张江嘛，码农还是很有钱的。克而瑞数据，政策后的第一个周末，重点区域 的到访量环比激增近80%。 这口气一直撑到了3月。当月，上海二手房的成交量定格在21300套。彻底爬过了2万套的荣枯线，市场 觉得能松口气了。 这种势头，大家都觉得会继续。但不成想，这2万多套的成交里，超过六成的交易要么是房东自砍15% 以上，要么是总价在300-500万的刚需。 说白了，就是大家依然没有放开手脚，犹犹豫豫不敢上。可是这些卖家，明明是上海最优质的那群人。 然后，就没有然后了。 上海楼市4月的成交量迅速回落到18100套，5月进一步滑到17500套。夏天到了，淡季来了，整个市场就 基本躺平在16000套的水平线上。 政策的涟漪，在证明了楼市的冰冷之后，就彻底消失了。 成交量萎 ...

而过去一年，像"司马南"这样在美国买房的人并不少。 根据美国全国房地产经纪人协会最新发布的《2025年美国住宅房地产国际交易报告》显示，2024年4月至2025年3月期间，海外买家购买美国存量房的总金额 达到惊人的560亿美元，较上一年增长33.2%。 在美国买房的外国买家中，国内买家以绝对优势重夺冠军宝座。数据显示，国内买家占外国买家购房数量的15%，过去一年在美国买了11700套 房产，同比大增83%。 要说互联网上最"表里不一"的人，恐怕非司马南莫属。这位经常批评美国的大V，却被人们曝出在美国购置房产，也被许多网友形容为恰流量饭的典型代 表。 更令人瞩目的是，海外买家的购房总量为78100套，这是自2017年以来首次出现的同比增长。 而我国买家的购房方式也非常具有特点。 第一就是71%的国内买家采用现金购房，这一比例远超其他国家的买家。第二，我国买家购房的中位数价格为75.95万美元，平均房价高达120万美元，显示 出我国买家的强大购买力。 如果从2010年开始算起来的话，那么过去15年时间，我国买家累计在美国购买了价值2430亿美元的美国二手房。其中加州是国内买家的首选地，吸引了36% 的国内购房者， ...