报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 焦煤价格回落带动EG回调，上周五夜盘商品大幅回调，交易所调整交易限额后焦煤大幅回撤，EG价格跟随下跌，低价运行过程中场内买盘跟进尚可，部分贸易商补货积极 [1] - 供应端国内合成气制负荷已回归高位且有提升空间，非煤方面部分装置有EO回切EG动作/计划，海外沙特装置重启进口有提升预期；需求端涨价效应下终端集中补库，长丝库存压力大幅缓解，预计短期聚酯负荷依然坚挺，7月下旬外轮集中到货，8月基本面有转弱压力 [1][2] - 单边策略中性，关注宏观情绪变化，重点关注7.27 - 7.30中美谈判关税政策变动以及美联储议息会议 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - EG主力合约收盘价4436元/吨，较前一交易日变动 - 109元/吨，幅度 - 2.40%；EG华东市场现货价4499元/吨，较前一交易日变动 - 80元/吨，幅度 - 1.75%；EG华东现货基差（基于2509合约）58元/吨，环比 + 8元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 - 34美元/吨，环比 + 4美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为167元/吨，环比 + 44元/吨 [1] - 国内乙二醇合成气制负荷已回归高位，顺利情况下还能进一步提升，非煤方面部分EO - EG联产装置有EO回切EG动作/计划，整体负荷中性偏高 [2] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR，但文档未提及具体数据 [19] 下游产销及开工 - 涨价效应下终端集中补库，长丝库存压力大幅缓解，预计短期聚酯负荷依然坚挺，关注8月订单衔接情况 [2] 库存数据 - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为52.1万吨，环比 - 1.2万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为47.5万吨，环比 - 1.9万吨。上周主港实际到货总数10.8万吨，低于计划值，周度港口库存小幅去库；本周华东主港计划到港总数15.6万吨，到港集中，关注实际到港 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG化工需求处高位价格相对抗跌，丙烯供需短期偏弱；LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为 -1，强弱程度分类中 -1 代表偏弱 [2][3][10] 各目录总结 期货价格 - PG2509昨日收盘价3992，日涨幅 -1.36%，夜盘收盘价4008，夜盘涨幅0.40%；PG2510昨日收盘价4396，日涨幅 -1.61%，夜盘收盘价4426，夜盘涨幅0.68%；PL2601昨日收盘价6570，日涨幅 -1.31%，夜盘收盘价6566，夜盘涨幅 -0.06%；PL2602昨日收盘价6644，日涨幅 -0.91%，夜盘收盘价6636，夜盘涨幅 -0.12% [4] 持仓&成交 - PG2509昨日成交106659，较前日变动 -3904，昨日持仓92218，较前日变动4307；PG2510昨日成交27555，较前日变动 -1370，昨日持仓62169，较前日变动3269；PL2601昨日成交6292，较前日变动 -3371，昨日持仓5580，较前日变动 -258；PL2602昨日成交159，较前日变动 -8，昨日持仓1373，较前日变动 -39 [4] 价差 - 广州国产气对PG09合约价差昨日为458，前日为423；广州进口气对PG09合约价差昨日为488，前日为503；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 -375，前日为 -417；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -145，前日为 -182；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -145，前日为 -232 [4] 产业链重要数据 - 本周PDH开工率73.1%，上周71.8%；MTBE开工率69.0%，上周67.6%；烷基化开工率46.9%，上周46.2% [4] 市场资讯 - 2025年7月25日，8月沙特CP预期，丙烷522美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨，丁烷502美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；9月沙特CP预期，丙烷528美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨，丁烷508美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应端OPEC+增产影响显现，油价有转弱迹象，但需求旺季、贸易协议及地缘因素提供支撑；PTA三季度新装置投产与PX时间错配，PX库存低位支撑稳固，效益持续向上取决于预期外因素；重整装置意外改变基本面，聚酯消费淡季，PTA加工费下跌后下游开工有下滑预期；国内PX装置运行平稳，需求端新增产能未稳定产出，场内博弈升温；大宗化工品气氛转弱，PTA行情冲高回落，下游采购意向低，新产能优等品未下线，加工费低位，计划外检修难提价，供应有新装置投产预期，需求淡季无起色；7月聚酯工厂检修，开工下降，产业链回归基本面驱动，供需预期转弱致价格下跌；纺服淡季，聚酯减产将加剧产业链矛盾；PTA供应充足，关注8月上旬装置检修传闻；产业链利润向原料环节倾斜，PTA震荡前行，成本主导；聚酯瓶片市场报价下调，供应充裕，下游刚需采购，商谈气氛好转；短期情绪释放后，PX、PTA、PR整体跟随成本波动，预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月28日，WTI原油期货结算价66.71美元/桶，涨2.38%；布伦特原油期货结算价70.04美元/桶，涨2.34%；石脑油CFR日本现货价578.50美元/吨，跌0.34%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价708.00美元/吨，跌1.73%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价851.00美元/吨，跌2.52% [1] - 2025年7月28日，CZCE TA主力合约收盘价4812.00元/吨，跌2.51%；结算价4852.00元/吨，跌1.02%；近月合约收盘价4796.00元/吨，跌2.52%；结算价4826.00元/吨，跌1.19%；PTA国内现货价4836.00元/吨，跌1.19%；CCFEI PTA内盘价格指数4845.00元/吨，跌1.12%；CCFEI PTA外盘价格指数651.00美元/吨，涨1.88%；近远月价差-26.00元/吨，基差33.00元/吨 [1] - 2025年7月28日，CZCE PX主力合约收盘价6890.00元/吨，跌2.44%；结算价6972.00元/吨，跌0.71%；近月合约收盘价6846.00元/吨，跌3.58%；结算价6904.00元/吨，跌2.68%；对二甲苯国内现货价6841.00元/吨，持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价851.00美元/吨，跌2.63%；对二甲苯FOB韩国现货价826.00美元/吨，跌2.71%；PXN价差272.50美元/吨，跌6.84%；PX - MX价差143.00美元/吨，跌6.23%；基差-49.00元/吨 [1] - 2025年7月28日，CZCE PR主力合约收盘价6000.00元/吨，跌2.12%；结算价6038.00元/吨，跌0.82%；近月合约收盘价5996.00元/吨，跌1.48%；结算价6004.00元/吨，跌1.35%；华东市场聚酯瓶片市场价6010.00元/吨，跌1.15%；华南市场聚酯瓶片市场价6090.00元/吨，跌0.98%；华东市场基差10.00元/吨，华南市场基差90.00元/吨 [1] - 2025年7月28日，CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、短纤价格指数持平；聚酯切片价格指数5900.00元/吨，跌0.84%；瓶级切片价格指数6010.00元/吨，跌1.15% [2] 开工情况 - 2025年7月28日，聚酯产业链PX开工率77.29%，持平；PTA工厂产业链负荷率80.59%，持平；聚酯工厂产业链负荷率86.66%，降0.35%；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，持平；江浙织机产业链负荷率58.63%，持平 [1] 产销情况 - 2025年7月28日，涤纶长丝产销率29.00%，持平；涤纶短纤产销率48.00%，降30.00%；聚酯切片产销率83.00%，降47.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 交易策略 - 宏观情绪退潮后价格回落，TA2509合约4812元/吨收盘，跌1.84%，成交量106万手；PX2509合约6890元/吨收盘，跌1.88%，成交量20.91万手；PR2509合约6000元/吨收盘，跌1.45%，成交量5.95万手；隔夜原油市场收涨2%以上，短期情绪释放后，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX、PTA、PR观点评分均为0） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗化工品气氛整体强势，PTA行情上涨，但主力供应商出货且报盘基差走弱致现货市场基差走弱，当前PTA加工费进入低位区间，供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色，7月聚酯工厂开工较6月明显下降，产业链供需预期转弱致价格全线下跌，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，PTA将在震荡中前行，成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格上涨，原料及期货偏强震荡，供应端报价跟随上调，近期供应端开工维持相对低位，市场供应较充裕，下游终端买盘情绪谨慎，市场交投节奏僵持 [2] - 短期情绪释放后，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月25日，WTI原油期货结算价65.16美元/桶，较前值跌1.32%；布伦特原油期货结算价68.44美元/桶，较前值跌1.07%；石脑油CFR日本现货价580.50美元/吨，较前值涨0.76% [1] - 2025年7月25日，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价720.50美元/吨，较前值涨0.70%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价874.00美元/吨，较前值涨2.14% [1] - 2025年7月25日，CZCE TA主力合约收盘价4936.00元/吨，较前值涨1.77%；结算价4902.00元/吨，较前值涨1.83% [1] - 2025年7月25日，CZCE PX主力合约收盘价7062.00元/吨，较前值涨1.52%；结算价7022.00元/吨，较前值涨1.74% [1] - 2025年7月25日，CZCE PR主力合约收盘价6130.00元/吨，较前值涨1.46%；结算价6088.00元/吨，较前值涨1.16% [1] - 2025年7月25日，CCFEI价格指数中，涤纶POY为7125.00元/吨，较前值涨0.35%；涤纶短纤为6600.00元/吨，较前值涨0.23%；聚酯切片为5950.00元/吨，较前值涨1.02%；瓶级切片为6080.00元/吨，较前值涨1.25% [2] 开工情况 - 2025年7月25日，聚酯产业链PX开工率77.29%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.59%，与前值持平；聚酯工厂产业链负荷率87.01%，与前值持平；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率58.63%，与前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月25日，涤纶长丝产销率29.00%，较前值降15.00%；涤纶短纤产销率78.00%，较前值涨10.00%；聚酯切片产销率130.00%，较前值涨44.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 本周PX价格僵持运行后上涨，周五绝对价格环比涨4.2%至874美元/吨CFR，周均价环比涨1.2%至851美元/吨CFR，PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，日后PX效益能否持续向上取决于是否有更多预期外因素支撑 [2] - 重整装置意外情况改变当前平淡基本面，目前聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后，下游开工存在较强下滑预期，7月25日PX CFR中国价格为874美元/吨，国际油价偏强运行给予成本支撑，宏观环境整体偏好，国内PX仍处于去库周期，场内利多氛围 [2] 交易策略 - 反内卷影响下，大宗商品走强，TA2509合约以4936元/吨（2.53%）收盘，日内成交量120万手；PX2509合约以7062元/吨（2.32%）收盘，日内成交量19.00万手；PR2509合约以6130元/吨（1.86%）收盘，日内成交量6.26万手 [2] - 隔夜原油市场，美国达成多项贸易协议以及正与欧盟迈向达成一项协议缓解市场关税担忧，但负面经济数据让交易商谨慎入市，国际油价在小幅波动后收低，短期情绪释放后，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业研究聚焦LPG和丙烯，LPG化工需求处高位价格相对抗跌，丙烯供需短期偏弱 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2509昨日收盘价4047，日涨幅0.60%，夜盘收盘价3961，夜盘涨幅 - 2.13%；PG2510昨日收盘价4468，日涨幅0.27%，夜盘收盘价4382，夜盘涨幅 - 1.92%；PL2601昨日收盘价6657，日涨幅0.85%，夜盘收盘价6575，夜盘涨幅 - 1.23%；PL2602昨日收盘价6705，日涨幅0.25%，夜盘收盘价6641，夜盘涨幅 - 0.95% [3] - 持仓与成交方面，PG2509昨日成交110563，较前日变动10383，昨日持仓87911，较前日变动 - 611；PG2510昨日成交28925，较前日变动5218，昨日持仓58900，较前日变动4186；PL2601昨日成交9663，较前日变动2258，昨日持仓5838，较前日变动 - 302；PL2602昨日成交167，较前日变动5，昨日持仓1412，较前日变动 - 13 [3] - 价差方面，广州国产气对PG09合约价差昨日为423，前日为477；广州进口气对PG09合约价差昨日为503，前日为527；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 - 417，前日为 - 326；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 - 182，前日为 - 126；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 - 232，前日为 - 176 [3] - 产业链重要价格数据方面，本周PDH开工率73.1%，上周71.8%；MTBE开工率69.0%，上周67.6%；烷基化开工率46.9%，上周46.2% [3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为 - 1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [9] 市场资讯 - 2025年7月24日，8月份沙特CP预期，丙烷531美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷511美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷536美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷516美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨 [10] - 提及国内PDH装置检修计划，但未给出具体内容 [10]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：PL01 - 05反套；跨品种：多PL2601空PP2509 [4] 报告的核心观点 - 宏观政策持续提振丙烯和聚烯烃盘面，淘汰落后产能政策预计使国内丙烯从供需过剩转向紧平衡，但目前整体开工率处于季节性偏低位，供应压力将抬升，工厂库存偏高，下游需求带动有限 [3] - 聚烯烃生产企业部分装置检修和重启，上中游库存上涨，成本端支撑偏弱，季节性消费淡季下游需求疲软，新增订单有限，终端开工小幅波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯市场价华东和山东相关图表 [12] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率等相关图表 [13][18][22] 丙烯进出口利润 - 有丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [28][31][33] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率或产能利用率相关图表 [40][42][44] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存相关图表 [61] 聚烯烃基差结构 - 包括塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等相关图表 [64][70] 聚烯烃生产利润与开工率 - 有LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等相关图表 [72][75][77] 聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等相关图表 [84][91][92] 聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等相关图表 [97][102][109] 聚烯烃下游开工与利润 - 有PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等相关图表 [120][122][127] 聚烯烃库存 - 包括PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等相关图表 [129][134][136]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近两日终端集中补库，长丝产销表现突出，但宏观情绪有所回落需关注宏观变动 [1] - 成本端原油维持强现实、弱预期，中期基本面预期不佳；PX缺乏更多利好，供需面不及前期强势，但低库存下PXN继续下降空间有限；PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能 [2] - 需求方面，聚酯开工率88.3%（环比-0.5%），内外销进入淡季，终端订单和开工加速下滑，坯布库存再度累积至高位；聚酯负荷下降，后期关注长丝减产动向；长丝库存再度累积，三大厂发布减产计划，7月下旬长丝负荷承压；短纤库存压力尚可，关注下游负反馈传导；瓶片大厂检修计划已兑现，预计负荷短期平稳 [3] - 策略上，单边PX/PTA/PF/PR中性，短期在宏观情绪下略偏强；跨品种逢高做空PTA加工费；跨期无 [4] 各目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [8][9][11] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等内容 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 包括PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等内容 [50][52][63] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱厂/涤棉纱厂内库存可用天数等 [74][83][87] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [92][94][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块关注投产超20年以上装置的整改预期，纯苯和苯乙烯有一定占比；BZ盘满回落，期货升水收窄，纯苯港口库存有压力，下游需求短期尚可但开工见顶回落，供应端韩国出口压力和国产开工偏高，加工费弱势盘整；苯乙烯港口库存加速上升，国内开工小幅回落但仍处高位，需求端EPS开工回升但三大硬胶库存压力或拖累后续开工；策略上纯苯和苯乙烯单边观望，基差及跨期方面近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套、EB2509 - 2510跨期反套，跨品种方面EB - BZ价差逢高做缩 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -206元/吨（+52），华东纯苯现货 - M2价差 -65元/吨（-10元/吨）；苯乙烯主力基差53元/吨（+49元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费185美元/吨（+11美元/吨），纯苯FOB韩国加工费169美元/吨（+11美元/吨），纯苯美韩价差117.9美元/吨（-7.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -57元/吨（-12元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.10万吨（+0.70万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存150700吨（+12200吨），华东商业库存56200吨（+11200吨），开工率78.3%（-0.9%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润175元/吨（+35元/吨），开工率53.18%（+2.12%）；PS生产利润 -76元/吨（+35元/吨），开工率50.60%（-0.50%）；ABS生产利润225元/吨（-69元/吨），开工率65.90%（+0.90%），下游开工季节性低位 [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1890元/吨（+30），开工率91.72%（-4.00%）；酚酮生产利润 -693元/吨（+0），开工率81.00%（+3.00%）；苯胺生产利润 -97元/吨（+74），开工率75.86%（+4.96%）；己二酸生产利润 -1491元/吨（+52），开工率64.80%（-0.90%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 大宗化工品行情整体冲高回落，PTA行情窄幅上涨，供应充足，主力供应商继续出货，现货基差波动有限，加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，因供应有新装置投产预期，需求端淡季无起色 [2] - 7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月明显下降，产业链宏观影响减弱，回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，进入纺服淡季，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，价格更难向上驱动 [2] - 从产业链利润看，成本端强势驱动使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜，PTA将在震荡中前行，成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格上涨，原料及期货偏暖震荡，供应端报价多数上调，供应端开工维持低位，市场货源相对充足，下游终端买盘积极性一般，市场商谈谨慎 [2] - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 各品种价格情况 上游原油及石脑油 - 2025年7月23日，WTI原油期货结算价65.25美元/桶，较前值跌0.09%；布伦特原油期货结算价68.51美元/桶，较前值跌0.12% [1] - 2025年7月23日，石脑油CFR日本现货价（中间价）567.38美元/吨，较前值涨0.18% [1] PX价格 - 2025年7月23日，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价（中间价）705美元/吨，较前值跌1.47%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价842美元/吨，较前值跌0.16% [1] - 2025年7月23日，CZCE PX主力合约收盘价6860元/吨，较前值跌0.38%，结算价6890元/吨，较前值涨0.55%；近月合约收盘价6944元/吨，较前值涨0.46%，结算价6924元/吨，较前值涨0.17% [1] - 2025年7月23日，国内对二甲苯现货价6737元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价（中间价）842美元/吨，较前值跌0.24%；对二甲苯FOB韩国现货价（中间价）817美元/吨，较前值跌0.24% [1] - 2025年7月23日，PXN价差274.63美元/吨，较前值跌0.84%；PX - MX价差137美元/吨，较前值涨7.17%；基差 - 123元/吨，较前值涨26元/吨 [1] PTA价格 - 2025年7月23日，CZCE TA主力合约收盘价4784元/吨，较前值跌0.21%，结算价4808元/吨，较前值涨0.75%；近月合约收盘价4774元/吨，较前值跌0.38%，结算价4824元/吨，较前值涨1.30% [1] - 2025年7月23日，国内PTA现货价4812元/吨，较前值涨0.77%；CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4805元/吨，较前值涨0.69%；CCFEI精对苯二甲酸PTA外盘价格指数（2025年7月22日）631美元/吨，较前值涨0.16% [1] - 2025年7月23日，近远月价差16元/吨，较前值涨26元/吨；基差21元/吨，较前值涨43元/吨 [1] PR价格 - 2025年7月23日，CZCE PR主力合约收盘价5986元/吨，较前值跌0.17%，结算价6012元/吨，较前值涨0.54%；近月合约收盘价6018元/吨，较前值涨0.23%，结算价6030元/吨，较前值涨0.43% [1] - 2025年7月23日，华东市场聚酯瓶片市场价（主流价）6010元/吨，较前值涨0.33%；华南市场聚酯瓶片市场价（主流价）6060元/吨，较前值涨0.50% [1] - 2025年7月23日，华东市场基差24元/吨，较前值涨30元/吨；华南市场基差74元/吨，较前值涨40元/吨 [1] 下游产品价格 - 2025年7月23日，CCFEI涤纶DTY价格指数8500元/吨，较前值持平；涤纶POY价格指数6950元/吨，较前值持平；涤纶FDY68D价格指数6850元/吨，较前值涨0.74%；涤纶FDY150D价格指数6850元/吨，较前值涨0.74%；涤纶短纤价格指数6600元/吨，较前值涨0.30%；聚酯切片价格指数5890元/吨，较前值涨0.68%；瓶级切片价格指数6010元/吨，较前值涨0.33% [2] 开工情况 - 2025年7月23日，聚酯产业链PX开工率77.74%，较前值持平；PTA产业链PTA工厂负荷率80.59%，较前值持平；聚酯工厂负荷率87.01%，较前值持平；瓶片工厂负荷率71.93%，较前值持平；江浙织机负荷率58.02%，较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月23日，涤纶长丝产销率84%，较前值降21%；涤纶短纤产销率较前值涨7%；聚酯切片产销率129%，较前值涨47% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 国际原油方面，美国API库存数据显示，原油库存下降但馏分油库存意外上升，终端需求尚未恢复，避险情绪增加，油价整体走势偏弱 [2] - PTA三季度有新装置投产，与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，日后PX效益能否持续向上取决于是否有更多预期外因素支撑 [2] - 重整装置意外情况改变当前平淡基本面，但处于聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后，下游开工存在较强下滑预期 [2] - 7月23日PX CFR中国价格为842美元/吨，国际油价延续小幅波动，成本支撑表现一般，国内PX延续去库格局，市场静待后续装置变动兑现，多空博弈情绪明显 [2] 交易策略 - PTA较难突破上方压力位，TA2509合约以4784元/吨（0.25%）收盘，日内成交量117万手；PX价格有所抬升，PX2509合约以6860元/吨（0.12%）收盘，日内成交量22.80万手；PR跟随成本运行，2509合约以5986元/吨（0.10%）收盘，日内成交量7.02万手 [2] - 隔夜原油市场，美国原油库存下降但馏分油库存增长，市场等待美国关税谈判结果明朗化，欧美原油期货连续第四个交易日下跌，但跌幅缩窄 [2] - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR均震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计短期内PTA价格跟随成本震荡，基差偏弱运行，需关注下游聚酯负荷波动；近期PTA装置平稳运行，三房巷新装置投产，昨日聚酯产销大幅放量，聚酯工厂库存压力缓解 [5] - 短期乙二醇价格重心偏强运行，需关注海外装置恢复进度；本周乙二醇主港到货表现集中，预计下周初显性库存可适度回升，7 - 8月乙二醇供需转向紧平衡，较此前市场预期明显好转 [7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及相关内容 每日提示 PTA每日观点 - 基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，个别聚酯工厂递盘，现货基差偏弱，7月货在09 + 0~5附近商谈成交，价格商谈区间在4770~4855附近，8月货在09 + 0~5有成交，今日主流现货基差在09 + 2，中性 [6] - 基差：现货4805，09合约基差21，盘面贴水，中性 [6] - 库存：PTA工厂库存3.86天，环比减少0天，中性 [6] - 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多 [6] - 主力持仓：净空，空增，偏空 [6] MEG每日观点 - 基本面：周三，乙二醇价格重心高位震荡，市场商谈尚可，日内乙二醇盘面宽幅调整，现货主流商谈在09合约升水57 - 67元/吨水平，午后现货基差适度走强，场内交投氛围良好，主流供应商参与补货，美金方面，乙二醇外盘重心宽幅整理，近期船货商谈围绕524 - 528美元/吨展开，整体成交略僵持，日内近期船货526美元/吨偏上成交 [7] - 基差：现货447，09合约基差61，盘面贴水，中性 [7] - 库存：华东地区合计库存49.40万吨，环比增加1.37万吨，偏空 [7] - 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多 [7] - 主力持仓：主力净空，空增，偏空 [7] 今日关注 影响因素总结 - 利多：近期，乙二醇供应端意外频发，沙特地区几套装置因电力问题意外停车，涉及产能在170万吨左右；浙江一大型乙二醇生产商负荷持续下降，7月中旬开始负荷降至预期外的低位，预计持续时间在半个月左右；连云港一125万吨/年的裂解装置计划在8月份检修，其90万吨/年的乙二醇装置重启大概率会推后 [8] - 利空：需求端来看，抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱的趋势是确定的 [8] 基本面数据 PTA供需平衡表 - 记录了2024年1月 - 2025年12月PTA的产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、PTA总需求、需求同比、PTA期末社会库存、库存变化、PTA库消比、PTA供需缺口等数据 [10] 乙二醇供需平衡表 - 记录了2024年1月 - 2025年12月乙二醇的总开工率、总产量、新增产能、产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对乙二醇消费、其他消费、乙二醇出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、港存消比、供需差等数据 [11] 价格 - 展示了2025年7月22 - 23日石脑油、对二甲苯、PTA、乙二醇、涤纶等产品的现货价、期货价、基差、加工费、利润等价格数据及变动情况 [12] 瓶片相关数据 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、产能利用率、开工率、库存等数据及不同年份的变化趋势 [13][16][20][21] 价差数据 - 包括PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差等数据及不同年份的变化趋势 [23][26][29][36] 库存分析 - 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶等产品的库存数据及不同年份的变化趋势 [39][40][42] 开工数据 - 涵盖聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据及不同年份的变化趋势 [50][54] 加工费和利润数据 - 包含PTA加工费、MEG利润、聚酯纤维短纤和长丝的生产毛利等数据及不同年份的变化趋势 [58][61][64]