中国经济网北京9月29日讯芳源股份(688148.SH)2025年半年报显示，2025年上半年，公司实现营业总收入9.00 亿元，同比下降13..48%；归属于上市公司股东的净利润-1.49亿元；归属于上市公司股东的扣非净利润-1.49亿 元；经营活动产生的现金流量净额为-5595.22万元。 与发行可转换公司债券直接相关的外部费用234.63万元(不含税)及以自有资金预付的承销保荐费50.00万元(不 含税)后，公司本次募集资金净额为63,836.97万元。 芳源股份上市以来2次募资共计募集资金10.08亿元。 芳源股份2021年8月6日在上交所科创板上市，发行股份数量为8000.00万股，占本次发行后总股本的15.73%， 全部为公司公开发行新股，发行价格为4.58元/股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为陈 泉泉、张志强。 芳源股份首次公开发行募集资金总额为3.66亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为3.01亿元。芳源股份最终 募集资金净额比原计划少7.49亿元。芳源股份于2021年8月3日披露的招股书显示，公司拟募集资金10.50亿 元，全部用于年产5万吨高端三元锂电前驱体(NCA、NC ...

公司股价表现 - 9月29日股价上涨5.23%至60.12元/股 成交额39.14亿元 换手率3.64% 总市值1109.45亿元 [1] - 连续3天上涨累计涨幅达8.86% [1] 主营业务构成 - 镍产品占比最高达34.54% 正极材料16.28% 贸易及其他15.55% 镍中间品14.91% [1] - 铜产品5.95% 三元前驱体5.25% 锂产品4.18% 钴产品3.33% [1] 基金持仓情况 - 同泰慧盈混合A持有7700股 占基金净值2.23% 位列第八大重仓股 [2] - 单日浮盈2.3万元 三日累计浮盈3.58万元 [2] 基金业绩表现 - 基金规模418.8万元 今年以来收益19.89% 近一年收益29.07% 成立以来收益8.79% [2] - 基金经理王秀管理规模4.51亿元 任职最佳回报182.29% 最差回报26.8% [3]

公司股价表现 - 9月29日股价上涨5.81%至41.69元/股 成交额1.09亿元 换手率2.27% 总市值66.50亿元 [1] 主营业务构成 - 公司专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售 VC产品占比67.54% FEC产品占比27.01% 其他产品占比5.44% [1] 机构持仓情况 - 华安低碳生活混合A新进十大流通股东 持有57.31万股(占流通股0.92%) 当日浮盈131.25万元 [2] - 华安新能源主题混合A重仓持有8.78万股(占基金净值3.26%) 为第七大重仓股 当日浮盈20.11万元 [4] 基金产品表现 - 华安低碳生活混合A最新规模7.39亿元 今年以来收益44.33% 近一年收益84.78% 成立以来收益252.4% [2] - 华安新能源主题混合A最新规模7381.12万元 今年以来收益49.58% 近一年收益70.8% 成立以来亏损0.92% [4] 基金经理信息 - 两只基金均由熊哲颖管理 累计任职时间4年210天 现任基金资产总规模11.13亿元 [3][5]

股东减持 - 第四大股东尚融宝盈持有584.52万股（占总股本5.73%）及尚融聚源持有30.76万股（占总股本0.3%）计划共同减持不超过2%股权 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.10亿元，同比增长41.31% [1] - 2025年上半年归母净利润981.37万元，同比增长169.28%，相比2024年同期亏损1416万元实现扭亏 [1] - 2025年上半年扣非净利润亏损378万元，主业仍处于亏损状态 [1] - 2024年营收8.1亿元同比下滑15%，归母净利润亏损3304万元同比下滑180%，扣非净利润亏损5668万元 [2] 营运资金压力 - 2025年6月末存货余额2.97亿元，较2024年底2.1亿元环比增长41% [2] - 2025年6月末应收账款余额2.75亿元，同比增长65%，增速远超营收41.31%的增幅 [2] - 2024年计提存货减值损失390万元，计提应收账款减值损失546万元 [3] - 2025年上半年经营性现金流净额-1.66亿元，2022年和2023年分别净流出6993万元和6701万元 [6] 盈利能力变化 - 毛利率从2020年53%持续下滑至2025年上半年11%，五年降幅超40个百分点 [6] - 2024年毛利率仅5%，2025年上半年回升至11%但仍处历史低位 [8] 行业环境 - 锂电产业链竞争加剧导致上游负极包覆材料价格大幅调整，行业盈利水平处于历史低位 [8] - 2025年1-6月中国负极材料出货量129万吨同比增长37%，其中人造石墨负极出货117万吨占比91% [8] - 人造石墨负极市场集中度提升压缩中小厂商议价能力 [8]

募集资金使用与财务优化 - 公司近10亿元募集资金到位 加速新材料布局 其中使用募集资金置换前期自筹资金投入金额达6.88亿元 包括用于募投项目的6.82亿元和发行费用置换[1] - 募集资金中3亿元用于补充流动资金 以降低财务压力 优化资本结构 增强持续盈利能力和资本实力[1] - 资金状况改善为公司未来产业并购和技术合作提供更多可能性[1] 募投项目进展与经济效益 - 22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目 年产10万吨液态锂盐项目 年产1.1万吨添加剂项目预计建设工期分别为24个月 15个月和24个月[2] - 22万吨/年锂电材料项目达产后预计年新增销售收入22.22亿元 利润总额7.39亿元 内部收益率40.40%[2] - 10万吨液态锂盐项目达产后预计年新增销售收入46.21亿元 利润总额3.03亿元 内部收益率52.02%[2] - 1.1万吨添加剂项目达产后预计年新增销售收入20.10亿元 利润总额1.26亿元 内部收益率30.10%[2] 产业链布局与战略合作 - 公司构建电解液 碳酸酯类溶剂 溶质 添加剂及硅基负极等锂电材料产品为核心 氟苯等新兴业务为增长点的完整网状产业链格局[3] - 公司拥有硅氧负极SH-P01 SH-H02和硅碳负极SH-S01 SH-S02四款产品 正加快年产3万吨硅基负极材料项目建设[3] - 公司与宁德时代达成战略合作 获得对其产品质量 研发能力 生产供应能力和产业链一体化优势的认可[3] 产能建设与市场拓展 - 东营年产30万吨电解液项目和武汉年产20万吨电解液项目已建设完成 武汉基地电解液装置产品进入客户导入阶段[2] - 公司具备从溶剂到锂盐 添加剂 电解液和硅基负极等材料的锂离子电池材料全产业链垂直整合能力[3]

固态电池材料进展 - 固态锂电正极材料实现10吨级批量出货并导入多家固态电池客户[1] - 成功开发多种固态电解质体系并具备规模化供应能力[1] - 全固态NCM材料预计2027年实现千吨级出货[1] 富锂锰基材料技术突破 - 突破富锂锰基材料关键技术问题[1] - 开发中高容量（220-250mAh/g）和超高容量（＞280mAh/g）产品[1] - 富锂锰基材料预计2027年实现百吨级出货[1] 钴酸锂业务表现 - 2025年上半年倍率型产品市占率超过50%[1] - 预计2025-2027年出货量分别为0.6/0.85/1万吨[1] - 出货量同比增长100%/42%/18%[1] - 主要供应实达、亿纬、豪鹏、锂威、冠宇等客户[1] 盈利预测调整 - 公司盈利能力显著提升[1] - 上调2025-2027年盈利预测[1] - 维持买入评级[1]

公司股价表现 - 9月26日股价上涨5.02%至58.40元/股 成交额36.70亿元 换手率3.47% 总市值1077.71亿元 [1] 主营业务构成 - 镍产品占比34.54% 正极材料16.28% 贸易及其他15.55% 镍中间品14.91% 铜产品5.95% 三元前驱体5.25% 锂产品4.18% 钴产品3.33% [1] 机构持仓情况 - 华泰柏瑞沪深300ETF二季度增持194.65万股 持有2425.52万股 占流通股比例1.44% 当日浮盈约6767.2万元 [2] - 该ETF最新规模3747.04亿元 今年以来收益19.31% 近一年收益38.15% 成立以来收益113.48% [2] 基金经理信息 - 基金经理柳军任职16年119天 管理规模4669.72亿元 任职期间最佳回报132.78% 最差回报-45.64% [3]

股东减持计划 - 国光电气股东海南国之光电子信息技术研发中心拟减持不超过总股本0.84%股份 减持期间为公告披露后15个交易日内三个月 [1] - 股东隆成资产管理旗下成都天翊创业股权投资基金拟减持不超过总股本3.0%股份 减持期间为公告披露后3个交易日内三个月 [1] - 董事会秘书王尚博拟减持不超过总股本0.01%股份 上述相关方合计减持比例达3.85% [1] - 天际股份五位高管拟通过集中竞价方式减持 董事兼副总经理陈俊明减持不超过3.75万股（0.0076%） 副总经理王地减持不超过1.75万股（0.0036%） [2] - 副总经理周帅减持不超过6000股（0.0012%） 副总经理兼董事会秘书郑文龙减持不超过3.75万股（0.0076%） 财务总监杨志轩减持不超过4.80万股（0.0098%） 合计减持比例约0.03% [2] 业务发展背景 - 国光电气所处核电产业处于政策推动扩张期 新项目核准加速且设备需求持续释放 [1] - 天际股份业务涵盖锂电材料与家电 锂电材料业务可能受益于新能源行业需求回暖 [2] - 需关注磷酸铁锂等产品产能利用率与毛利率提升空间 家电业务可能受益于消费复苏背景下的营收增长 [2] 战略资源布局 - 美国政府正寻求获得美洲锂业公司10%股权 并重新谈判美国能源部23亿美元（约164亿元人民币）贷款条款 [3] - 该举措显示对锂资源战略控制意图升级 可能推高海外锂矿投资壁垒与资源获取成本 [3]

固态锂电正极材料 - 已实现10吨级批量出货 采用超稳定快离子导体修饰工艺 在全固态电池体系中实现超高容量与长循环寿命 [1] - 布局氧化物和硫化物等固态电池材料体系 导入清陶和卫蓝等多家固态电池客户 [1] 富锂锰基材料 - 解决关键技术问题 材料压实密度等性能指标处于行业领先 [2] - 开启车用化进程 在全固态电池应用上产品综合性能领先 客户覆盖中韩欧美头部锂电企业 [2] 固态电解质 - 成功开发高离子电导率硫化物电解质及氯碘复合硫化物固态电解质 实现稳定制备 具备规模化供应能力 [3] - 完成氧化物电解质年产百吨级中试线及硫化物固态电介质吨级小试线建设 获下游多家重点客户认证及导入 [3] 三元材料业务 - 海外与LGES和SK on等国际巨头建立深度合作 签订超百亿元三年订单 产品配套海外高端车企 [4] - 国内高镍和中镍高电压产品批量导入国内主流动力电池厂商 配套多家新能源车企 [4] 钴酸锂产品 - 高倍率产品在电子烟等领域占据主导 高容量高电压产品性能突破 改善结构稳定性及界面副反应 [5] - 2025年上半年在数码高端产品和头部锂电厂商实现批量供货 对锂威实现百吨级出货 [5] 磷酸（锰）铁锂 - 2025年上半年销量大幅提升 连续月度出货量近万吨 绑定国内外客户 在多领域实现应用 [6] - 攀枝花首期一阶段4万吨已建成投产 二阶段8万吨产线预计下半年建成 届时总产能达12万吨 [6] - 储能型磷酸（锰）铁锂具有高能效等特点 采用极简工艺降低成本 出货量增长 产线满负荷运行 [6] 国际市场与芬兰基地 - 2025年上半年国际客户占比持续提升 产品供应多国全球锂电巨头及车企 [7] - 欧洲芬兰基地于2025年上半年开工建设 响应国际大客户本土化需求 巩固国际业务优势 [7] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入443,249.77万元 同比增长25.17% [7] - 2025年上半年净利润31,115.43万元 同比增长8.47% 经营业绩回暖 重新步入增长周期 [7]

公司上市计划 - 天赐材料于9月22日正式向港交所提交上市申请书 需取得中国证监会 香港证监会和香港联交所批准[1] - 公司计划通过发行H股推进全球化战略布局 打造国际化资本运作平台 提升国际市场竞争力[1] - 赴港上市计划始于2024年7月4日 当时董事会和监事会审议通过相关议案[1] 财务表现 - 2025年上半年锂离子电池材料收入63.02亿元 同比增长33.2%[1] - 同期日化材料及特种化学品业务收入6.14亿元 同比增长12.93%[1] - 2024年电解液销量超过50万吨 同比增长约26%[2] 行业市场状况 - 电解液市场价格呈现震荡下滑态势 磷酸铁锂电解液价格区间为1.76万-2.36万元/吨 处于近三年同期低位[2] - 2025年1-6月电解液产量达90.85万吨 同比增长超过65%[3] - 同期整体消费量约75万吨 同比增长37.7% 需求涨幅不及预期[3] - 锂电行业面临产能过剩和原材料价格下跌的市场压力[1] 海外市场前景 - 欧洲和美国市场增长迅速 预计2030年欧洲电解液需求量达103.5万吨[3] - 预计2030年美国电解液需求量达90.7万吨[3] - 赴港上市有助于拓宽融资渠道 提高海外知名度并进军海外市场[3] 公司业务定位 - 天赐材料是以科技创新驱动的全球领先新能源和先进材料企业[1] - 核心业务聚焦锂电池材料 日化材料及特种化学品综合解决方案[1] - 作为国内电解液龙头企业 产品价格及单位盈利受原材料价格波动和竞争加剧影响出现下降[2]