专题：2025企业家之夜启动仪式 "为中国经济点赞——企业家之夜"启动仪式于12月17日在北京举行。清华大学互联网产业研究院院长、 清华大学经济管理学院教授朱岩出席并演讲。 朱岩表示，现在做企业与30、40年前已大不相同，现在企业家精神正发生技术型改变，不仅是经济规模 型变化。他总结为四点：一是守正创新，继续沿着梦想前进；二是数据驱动，不再是流量驱动或单纯追 求经济价值驱动；三是范式引领，企业追求做世界上无人做过之事，创造范式；四是人机共生，智能并 非一定要做具身智能机器人，而是人与机器发挥各自长处，是大量组织企业形态。 他从以下几个维度进行了分析： 从核心驱动力看，传统企业家精神更多强调市场机会捕捉、资源整合能力。数智时代企业家精神要专注 于技术领先型突破。 从组织形态讲，传统是层级化、集权化管理，现在越来越强调扁平化、客户化、智能化协同。 从竞争逻辑看，原来单纯流量式竞争易形成零和博弈，往往强调以规模取胜、联合发展。数智时代企业 家精神一定是范式引领，而非卷规模。可惜现在大量传统产业仍在卷规模、卷价格，大家日子都不好 过。所以，数智时代需重新倡导范式引领、生态共赢型企业家精神。 从风险应对看，传统企业家多 ...

专题：2025企业家之夜启动仪式 "为中国经济点赞——企业家之夜"启动仪式于12月17日在北京举行。清华大学互联网产业研究院院长、 清华大学经济管理学院教授朱岩出席并演讲。 朱岩表示，现在做企业与30、40年前已大不相同，现在企业家精神正发生技术型改变，不仅是经济规模 型变化。他总结为四点：一是守正创新，继续沿着梦想前进；二是数据驱动，不再是流量驱动或单纯追 求经济价值驱动；三是范式引领，企业追求做世界上无人做过之事，创造范式；四是人机共生，智能并 非一定要做具身智能机器人，而是人与机器发挥各自长处，是大量组织企业形态。 他从以下几个维度进行了分析： 从核心驱动力看，传统企业家精神更多强调市场机会捕捉、资源整合能力。数智时代企业家精神要专注 于技术领先型突破。 从组织形态讲，传统是层级化、集权化管理，现在越来越强调扁平化、客户化、智能化协同。 从竞争逻辑看，原来单纯流量式竞争易形成零和博弈，往往强调以规模取胜、联合发展。数智时代企业 家精神一定是范式引领，而非卷规模。可惜现在大量传统产业仍在卷规模、卷价格，大家日子都不好 过。所以，数智时代需重新倡导范式引领、生态共赢型企业家精神。 新浪声明：所有会议实录均为 ...

文章核心观点 - 美团2025年第三季度财报显示，公司在行业高强度竞争下成功通过“极限压力测试”，以可控的短期亏损稳固了市场地位，并展现出强大的经营韧性和精细化运营能力 [1][2] - 随着行业补贴力度在第四季度起边际收缩，以及闪购、出海等新增长引擎的战略兑现，公司基本面反转逻辑清晰，资本市场关注点应从短期利润波动切换至对其长期竞争壁垒和盈利弹性的重新定价 [4][10] 财务与运营表现 - 公司第三季度实现营收955亿元，同比增长2%；经调整净亏损160亿元，其中核心本地商业经营亏损141亿元 [1][3] - 行业竞争激烈，主要参与者仅销售费用的同比增量就达到614亿元，几乎相当于其2024年第三季度净利润总和 [1] - 公司多项核心运营指标亮眼：即时零售日订单峰值在7月超过1.5亿单，APP日活跃用户数同比增长超20%，过去12个月交易用户数突破8亿，餐饮外卖月交易用户数创历史新高 [3] - 尽管订单量强劲增长，但营收增速仅2%，主要因会计处理差异（部分补贴直接冲抵营收），而非业务基本面失速 [3] 市场竞争与地位 - 外卖行业是“高频低毛利”的苦生意，在2024年市场平稳期，美团单均盈利仅约1元，净利率约3%-4% [2] - 2025年第三季度的高烈度竞争是对美团精细化运营能力的“极限压力测试”，公司经受住了考验 [2] - 美团维持龙头地位，与主要竞争对手的GTV比例约为6:4；在高客单价领域优势显著，实付15元以上及30元以上订单的市场份额分别超过2/3和70% [2] - 公司以更低的单均投入支持了行业最高水平的订单量，印证了其“不仅跟得起，而且用少得多的资源”的竞争策略 [3] 战略进展与新业务 - “美团闪购”战略持续兑现，2025年10月官宣“品牌官旗闪电仓”项目，将传统电商周转逻辑转化为“分散小仓储、即时近配”的高效履约模式 [6] - “品牌官旗闪电仓”在双11期间爆发力显现，入驻的数百家品牌官方旗舰店整体销量较节前增长近400%，部分品牌销量跃升超10倍 [7] - 即时零售消费趋势向“全品类、新品类、高单价”变迁，移动空调、运动相机、黄金珠宝等商品销量同比暴增超10倍 [7] - 出海业务取得里程碑进展：国际外卖品牌Keeta香港业务于今年10月实现盈利，较预定目标提前7个月；业务已扩展至沙特阿拉伯、卡塔尔、巴西等多地 [7] - 小象超市、快驴等食杂零售业务保持强劲增长，巩固行业地位的同时提升了运营效率 [7] 生态体系建设 - 公司坚持“生态共赢”理念，维护商家、骑手、消费者权益 [8] - 针对骑手：养老保险补贴覆盖全国，建立包含大病关怀、子女教育等的多层次福利体系并延伸至家属，惠及超百万家庭；启动“骑手公寓”建设并提供租房补贴 [8] - 针对商户：升级“繁盛计划”，追加28亿元助力金支持商家健康发展，并免费开放AI经营工具、优化评价体系 [8] - 针对消费者：推进“明厨亮灶”模式，截至9月中旬已有30万商家、3000余个连锁品牌及6万家连锁门店参与 [9] - 公司第三季度研发投入69亿元，同比增长31%，在AI与无人配送领域取得进展：发布开源模型、迭代商户智能工具、测试用户端智能助理；无人机累计完成商业订单超67万笔 [9]

行业竞争态势 - 今年4月以来外卖行业掀起空前激烈的“补贴大战”，多家大型互联网平台企业利用资金优势通过“百亿补贴”和“大额优惠券”等促销手段争夺市场份额，行业竞争日益白热化 [1] - 这场外卖大战是互联网平台经济“流量为王”逻辑的极致演绎，激烈的市场竞争为消费者带来好处，但负面效应也逐渐显现 [1] - 平台陷入“不补贴就流失用户，持续补贴就加剧亏损”的困境，贴身肉搏导致平台本身损失惨重 [2] 对餐饮商户的影响 - 复旦大学课题组研究4万余家餐饮商户数据发现，7月以来竞争加剧期间，商户每日“外卖加堂食”总订单量平均增长7%，但每日实收金额平均下降约4% [1] - 在“外卖利润率保持不变”的基准情形下估算，竞争升温期商户外卖加堂食总利润平均下降约1.7%，进入竞争加剧期后平均降幅扩大至8.9% [1] - 商户陷入“不参与即出局”的困境，为维持店铺曝光率被迫持续让利，最终导致“订单增长而利润萎缩”，直接挤压利润空间并削弱产品创新与服务优化投入能力 [1] 行业价值导向扭曲 - 价格战和补贴大战可能正在扭曲行业价值导向，市场关注点从服务质量、消费体验和产品创新异化为资本消耗 [2] - 资本消耗的竞争模式造成社会资源浪费，破坏了行业健康发展的创新土壤 [2] - 当平台将竞争压力下移，会增加骑手的劳动强度和交通安全风险 [2] 监管介入与要求 - 自今年5月起，市场监管总局联合多部门在3个月内对京东、美团、饿了么等主要外卖平台进行连续约谈 [2] - 监管要求从“落实主体责任、公平有序竞争”升级为“规范促销行为、理性参与竞争”，最终明确指向“共同构建消费者、商家、骑手与平台多方共赢的良好生态” [2] - 监管行动表明外卖平台需要告别粗放的流量与补贴大战，进入规范、健康、可持续的生态共赢发展新范式 [2] 生态共赢发展新范式 - 行业需要从流量逻辑向生态逻辑彻底转变，对用户从关注补贴金额转向注重服务体验与时间价值，对商户从追求订单数量转向助力盈利能力与数字化转型，对骑手从强调配送效率转向保障工作尊严与职业发展 [3] - 生态修复要从“争输赢”转向“求共赢”，包括生态体系内各个市场主体的共赢以及平台企业之间的共赢 [3] - 各大平台需要向外拓展市场以做大蛋糕，例如美团以Keeta品牌在中东和拉美开拓市场，阿里巴巴出海采用生态协同和轻资产扩张，京东出海以物流为突破口将供应链能力拓展至欧洲市场 [3] 创新与人性化提升 - 数字平台企业可依托各自特色和优势提供更优质产品和服务，如美团的本地即时配送体系、京东的供应链基础设施、饿了么与阿里巴巴数字经济体的深度融合 [4] - 良好的外卖生态应让商家、骑手、消费者都有更大的共赢空间，多家平台已推出中小商户发展扶持计划，为骑手购买“五险一金”并构建更好福利体系，实施产品服务品质建设方案 [5] - 将“人性温度”注入行业肌理，使商户能安心于品质创新，骑手拥有可期未来，用户享受有温度服务，平台方能收获超越补贴的持久忠诚 [5]

市场趋势与焦点 - A股市场震荡幅度加大，半导体、电网设备、机器人等方向成为市场焦点[1] - 科技股行情在AI产业浪潮与国产逻辑双重驱动下，正从初期的普涨向结构分化演变[1] - 前期表现强势的算力等方向明显承压[1] 投资策略共识 - 科技股投资的关键从"辨新旧"转为"识真伪"[1] - 资金正从算力芯片、光模块等前期涨幅较大方向，向电力、半导体等环节扩散[2] - 投资策略从"要不要继续重点投"转向"具体该怎么投"，去伪存真与攻守兼备成为主流策略[3] 行业板块观点 - 光模块和PCB等"老"主线业绩与海外厂商资本开支强关联，业绩基础扎实[2] - 半导体和AI服务器方向是AI赖以生存的基础，需求长期存在[2] - 机器人和电网等由AI衍生出的新需求构成"新机会"[2] - 算力产业链与国产半导体两大方向值得长期看好，前者需求稳固，后者有政策驱动和长期订单保障[5] 公司筛选标准 - 投资科技股需验证技术是否真能用，例如半导体设备公司要关注是否进入大厂产线及出品良率[3] - 关注公司赚钱能力是否扎实，特别关注毛利率指标，真正有技术壁垒的公司毛利率不低[3] - 观察研发投入的转化效率，关注高额研发费是否产出新产品[3] 估值与配置策略 - 面对部分标的动辄百倍估值，决策变得异常艰难[3] - 不建议盲目追高涨幅巨大标的，优先选择能赚钱、订单多的公司[4] - 投资组合需要更加均衡，在关注科技股同时，对金融、消费和创新药等也要关注[4] 长期前景与细分领域 - AI算力基础设施在海外云厂商资本开支高企与国内投资提速双重驱动下，高景气度有望延续至2026年[5] - 相信会有海外模型公司推出新一代SOTA模型，模型上下文长度大幅拓展将拓宽AI应用能力圈[5] - 重点关注供应紧张的存储芯片，其价格可能回升[6] - 看好AI眼镜等新硬件，视为未来随身AI助手[6] - 建议关注AI端侧硬件、可控核聚变、新一代通信技术等前期人气相对不高的科技领域[6]

科技股行情演变 - A股市场震荡幅度加大，半导体、电网设备、机器人等方向成为市场焦点 [1] - 科技股行情正从初期的普涨向结构分化演变，前期表现强势的算力等方向明显承压 [1] - 投资的关键从"辨新旧"转为"识真伪"，在交易拥挤与估值高企的背景下挖掘"高低切"新机遇 [1] 投资逻辑共识 - 科技股投资图谱并非简单的二元对立，"老主线"如光模块和PCB业绩基础扎实，"新主线"反映最新技术路线变化，二者共同受益于全球AI建设高景气 [2] - 资金正从算力芯片、光模块等前期涨幅较大方向，向电力、半导体等环节扩散，进行高低切换 [2] - "老机会"如半导体和AI服务器是AI赖以生存的基础，需求长期存在；"新机会"在于机器人和电网等由AI衍生的新需求 [2] 投资策略应对 - 面对高估值，策略是"看业绩"和"分批买"，优先选择能赚钱、订单多的公司 [4] - 投资组合需要更加均衡，在关注科技股的同时，对金融、消费和创新药等也要关注，为组合注入稳定性 [4] - 部分机构对科技成长风格产品进行"小幅止盈"，保持基本仓位但兑现部分利润，等待更合适的回调机会再加仓 [4] 公司筛选标准 - 投资科技股首先要看技术是否真能用，例如半导体设备公司需验证是否进入大厂产线及出品良率 [3] - 其次要看赚钱能力是否扎实，特别关注毛利率指标，真正有技术壁垒的公司毛利率不低 [3] - 最后要观察研发是否真投入，关键看研发的转化效率，即高额研发费是否产出新产品 [3] 细分领域机会 - AI算力基础设施在海外云厂商资本开支高企与国内投资提速的双重驱动下，高景气度有望延续至2026年 [6] - 半导体国产化叙事强劲，部分关键环节的国产厂商完成技术突破后能马上获得国内订单并有政策长期扶持 [6] - 重点关注供应紧张的存储芯片，其价格可能回升；看好AI眼镜等新硬件；关注AI端侧硬件、可控核聚变、新一代通信技术等人气相对不高的科技领域 [7] 产业前瞻视角 - 相信会有海外模型公司推出新一代SOTA模型，模型上下文长度大幅拓展拓宽了AI应用能力圈 [6] - 模型和应用的发展将为产业链带来新的、未被充分定价的需求 [6] - 泛AI板块内部的拥挤是结构性的，当期业绩更好的企业有更高拥挤度、更好盈利预测，但估值在下降 [5]

当前市场格局 - A股科技板块出现结构性分化，电网、机器人概念活跃而算力方向明显回调 [1] - 行情分化引发私募圈关于下一步投资布局与操作策略的辩论 [1] 科技股投资主线之辩 - AI电力需求凸显电网侧科技属性，引发AI科技股主线的新旧之争 [3] - 投资机会不宜简单以新旧判断，光模块、PCB等老AI与海外厂商资本开支强关联，提供扎实业绩基石 [3] - 新AI反映最新技术路线变化和供需瓶颈，新旧AI共同受益于全球AI建设高景气 [3] - 资金正从算力芯片、光模块等前期涨幅较大方向向电力、半导体等延伸环节扩散 [4] - 科技股整体仍在风口，但短期应避免追高涨幅巨大标的，重点关注有真技术、能赚钱的公司 [4] 高拥挤度下的投资策略 - 科技板块高拥挤度促使策略转向精挑细选，去伪存真与攻守兼备成为主流 [5] - 投资科技股需验证技术实用性、关注毛利率体现的赚钱能力、考察研发转化效率 [5] - 面对高估值应避免盲目追高，策略是看业绩和分批买入，选择能赚钱、订单多的公司 [5] - 组合层面均衡配置成为共同选择，在关注科技股同时可关注金融、消费和创新药板块以注入稳定性 [6] - 部分机构对科技成长风格产品进行小幅止盈，但保持基本仓位，等待回调机会再加仓 [6] 长期趋势与未来引爆点 - AI算力基础设施在海外云厂商资本开支高企与国内投资提速驱动下，高景气度有望延续至2026年 [7] - 半导体国产化是产业必须做的事情，技术突破可获得国内订单及政策长期扶持 [7] - 算力产业链与国产半导体是两大确定性方向，需求稳固且拥有长期订单保障 [7] - 新一代SOTA模型推出及模型上下文长度达1M tokens可能推动token用量提升，带来新需求 [8] - 私募机构挖掘潜力细分领域，包括供应紧张价格可能回升的存储芯片、AI眼镜等新硬件、AI端侧硬件、可控核聚变、新一代通信技术等 [8]

公司战略升级 - 公司全球化战略从“走出去”迈向“走进去”，以“技术+本土化+生态”三位一体新范式重构全球竞争逻辑 [1] - 公司竞争从单一产品较量转向场景创新、本土响应与生态整合能力的多维博弈，推动从“卖产品”到“建生态”的根本转型 [2] - 公司聚焦实验室解决方案、智慧用药、血液技术、低温存储四大产业，实现从单一产品向全场景方案的跨越升级 [2] 本土化运营成果 - 公司实施“一国一策”本土化运营体系，通过建立覆盖营销、物流、售后的本地化中心，实现从“产品供应商”到“方案共建者”的角色转变 [3] - 本土化案例包括为意大利定制U-blood智能血液管理系统，以及为英国伦敦玛丽王后大学完成64台生物安全柜的端到端交付 [3] - 凭借本土化策略，公司已入驻全球顶尖第三方检测机构Eurofins、墨西哥瓜纳华托卫生部州立实验室，并与泰国RAM医疗集团达成战略合作 [3] 全球化市场表现 - 公司海外市场从2019年到2024年实现了超200%的增长 [3] - 公司累计有400余个型号产品获得境外认证，产品及解决方案已应用于全球160多个国家和地区 [3] - 公司拥有1100多家全球合作伙伴，服务于全球6万多个科研、医疗、制药等不同领域用户 [3][4] 生态共赢模式 - 公司构建“零边界生态”，使全球合作伙伴成为利益共同体，共同承担市场责任、共享创新成果 [4][6] - 生态模式推动公司从“中国智造代表”转型为“全球医疗基建赋能者”，重新定义中国企业在国际产业链中的角色 [6] - 公司全球化成功的关键在于生态构建能力、本土融合深度与全球资源整合效率的综合比拼 [6]

合作概述 - 民生银行与吉祥航空在上海联合推出“吉聚民生 礼遇随行”联名借记卡 [1] - 合作旨在深化金融服务与航空出行的场景融合，打造“金融+航空”高品质服务体验 [1] - 合作被视为基于共同服务理念的战略选择，并计划进一步深化 [2][4] 合作方背景 - 吉祥航空为总部位于上海的航空运输企业，自2006年开航以来已拥有103架客机 [2] - 吉祥航空通航国内外城市近百个，运营航线逾350条，年均运输旅客超2000万人次 [2] - 民生银行凭借在场景化产品创新方面的丰富经验为合作提供金融支持 [2] 产品与权益 - 联名借记卡为上海地区持卡人构建多层次、高价值的专属权益，涵盖五大核心礼遇 [3] - 核心礼遇包括新客赠积分、云闪付通用券月月领、1元享吉祥航空国内贵宾室、机票满减优惠及国内升舱礼遇 [3] - 产品权益可与民生银行“V+会员服务体系”及“非凡礼遇”权益叠加使用 [4] 战略意义与展望 - 合作旨在助力上海国际航运中心建设，契合上海建设国际经济、金融、贸易、航运、科技创新中心的使命 [1][4] - 合作被视为双方长期稳定战略合作伙伴关系的基础，产品精准匹配商务出行、旅游休闲等客群需求 [3] - 双方计划持续优化联名卡权益体系，丰富产品矩阵，为民航业与金融业融合发展探索新路径 [4]

评选活动概况 - 凤凰卫视和凤凰网发起"2025凤凰之星上市公司评选"颁奖典礼 于广州举行 设置九大奖项覆盖创新 回报 责任 成长 品牌 全球化等关键领域[1] - 奖项包括最佳创新上市公司 最佳股东回报上市公司 最具社会责任上市公司 最佳雇主奖 最具成长潜力上市公司 最具品牌影响力上市公司 最佳全球商业贡献上市公司 最佳出海全球化年度案例 最佳IPO公司[1] 最佳创新上市公司评选标准 - 评选聚焦企业核心技术突破与创新生态构建 以研发投入强度 专利转化率 科研人才占比为核心指标 纳入数字化与绿色化转型等辅助指标[2] - 采用硬技术突破+模式创新+生态协同的三维立体评价框架 筛选契合时代发展需求的科技创新上市公司[2] - 经过五大核心维度综合评估和专家评审团专业打分 阿里巴巴-W获得该奖项[2] 阿里巴巴创新战略与成果 - 公司实施用户为先 AI驱动战略 核心业务增长加速 通过整合消费平台产生显著协同效应 带动月度活跃消费者及日订单量创新高[4] - 云智能集团收入加速增长 AI收入在云外部商业化收入占比显著 未来将围绕大消费和AI+云两大战略重心持续投入[4] - 以阿里云为基础攻克分布式计算 云原生数据库等核心技术 成为全球排名前列公有云服务商 通义千问生成式AI技术应用于电商客服 内容创作 工业设计 生物医药等领域[6] - 在数据安全 区块链领域持续投入 实现技术向善理念[6] 业务模式创新与全球化 - 从淘宝打破线下零售壁垒 到天猫定义品牌电商标准 再到淘宝直播激活人货场新逻辑 持续重塑中国消费市场形态[6] - 高德地图从导航工具升级为生活服务入口 渗透亿万用户日常 速卖通和Lazada连接中国供应链创新能力与全球消费者 推动全球贸易普惠化[6] - 公司从美股回归港股 从电商平台发展为数字经济基础设施服务商 创新超越企业成长史 见证中国数字技术从跟跑到领跑的蜕变[7]