活动背景与主题 - 中国经济处于换挡转型关键阶段 企业普遍面临存量竞争压力 突破增长瓶颈和实现可持续发展成为核心命题[1] - 第9届企业家校长节以"迈向第一的增长力"为主题 汇聚零售 制造 消费 医疗 文旅 物流等行业领军企业[1] - 活动旨在提供从逆势突围到引领行业的实战案例 为企业提供可借鉴增长方案[1] 参与企业特征 - 领军企业阵容多元且具代表性 包括传统制造业量级突破先锋和新兴赛道重构行业规则新锐[2] - 覆盖全球化扩张 数字化转型 品牌焕新 模式创新等多元增长场景[2] - 行动教育2025年度"行业领军·教学研示范基地"企业包括名创优品 波司登 昊源化工 今世缘 星聚会 德庄 张兵兵火锅牛油 可靠股份 国光农化 福庆家居等各行业头部企业[5] 企业增长路径 - 名创优品通过极致性价比与全球化布局重塑全球消费体验[5] - 波司登通过品质升级与品牌焕新稳居羽绒服领域头部地位[5] - 昊源化工通过技术创新推动绿色转型[5] - 今世缘突破区域边界实现量级跨越[5] - 星聚会通过价值创新革新娱乐消费场景[5] - 德庄和张兵兵火锅牛油通过产品创新与供应链优化领跑餐饮配套领域[5] - 企业共同探索高维增长路径 通过战略升级 组织变革 价值创新重塑核心竞争力[5] 活动议程设置 - 9月9日上午开幕式明确"迈向第一的增长力"核心方向[5] - 国际货币基金组织原副总裁朱民发表《AI+时代：增长新结构新动力》主题演讲 解读AI技术重构增长底层逻辑[5] - 举行"行业领军·教学研示范基地"授牌仪式 搭建企业间教学研协同桥梁[5] - 特劳特伙伴公司全球总裁邓德隆发表《AI时代企业如何实现大增长》演讲 结合案例拆解战略定位与增长关联[8] - 9月9日下午进行实战经验交流 各行业先锋企业代表分享全球化扩张 数字化转型 品牌焕新等场景关键决策与落地路径[8] 核心议题探讨 - 企业代表围绕存量市场新机遇挖掘 差异化壁垒构建 借势时代趋势实现跨越等核心议题展开探讨[8] - 活动推动企业摆脱价格战竞争模式 转向以价值创造为核心的高维竞争[9] - 行动教育董事长兼CEO李践分享《如何构建AI型组织》[9] - 中国孙子兵法研究会副会长洪兵提供战略思维拓展视角[9] 活动价值意义 - 不仅实现领军企业间经验共享 更为中国企业指明高质量发展方向[9] - 通过汇聚各行业智慧 推动构建更健康商业生态 促进经济向高质量发展模式转型[9] - 作为年度思想盛会 既是增长经验交流会 更是推动行业升级的思想盛宴[9]

基金基本信息 - 基金名称为长盛同盛成长优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF），场内简称为长盛同盛LOF，基金主代码为160813 [3] - 基金运作方式为契约型开放式，基金合同生效日为2014年11月5日，上市日期为2014年12月26日 [3] - 基金管理人为长盛基金管理有限公司，基金托管人为中国银行股份有限公司 [1][3] - 报告期末基金份额总额为266,920,910.72份，期末基金资产净值为385,953,742.41元 [3][4] 投资策略与目标 - 投资目标聚焦经济转型、产业升级、模式创新、政策热点等板块，通过自上而下优选行业和自下而上精选个股相结合，重点布局未来增长预期高、成长确定性大的上市公司 [3] - 股票投资占基金资产的比例为0%-95%，债券投资采取稳健管理方式，适当参与股指期货投资 [3][26] - 业绩比较基准为50%×沪深300指数收益率+50%×中证综合债指数收益率 [3][7] 财务表现 - 本期利润为26,418,244.80元，本期已实现收益为20,445,814.25元 [4] - 本期基金份额净值增长率为7.51%，同期业绩比较基准收益率为0.73% [4][6] - 期末基金份额净值为1.446元，基金份额累计净值增长率为56.15% [4][6] - 过去一年净值增长率为23.17%，过去三年净值增长率为-9.06% [6] 资产配置与持仓 - 期末交易性金融资产为304,025,772.44元，全部为股票投资 [19] - 股票投资成本为266,552,366.46元，公允价值变动收益为37,473,405.98元 [35] - 货币资金为84,579,633.34元，占资产比例较高 [19][33] 管理人报告 - 基金经理郭堃自2020年5月27日管理本基金，具有多年投资经验 [11] - 上半年主要增持传媒、医药、农业、军工、半导体等行业，减持电新、机械、通信、消费电子等板块 [13][14] - 最看好AI应用、创新药、部分新消费以及核聚变等中长期产业机会 [15] 费用结构 - 本期基金管理费为2,202,469.25元，托管费为367,078.27元 [39] - 客户维护费为147,939.53元，占管理费比例较低 [39] 流动性状况 - 现金及等价物占比良好，符合基金合同约定的流动性要求 [26] - 报告期内无连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元的情形 [17]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元，业绩符合市场预期，展现出行业下行环境中的韧性与活力 [1][4] - 公司通过产品创新（大珍·珍酒）、模式创新（万商联盟）和传播创新（吴向东IP、姚安娜代言）实现逆势突围，股价累计涨幅超50%，获多家券商机构认可 [7][10][12][14][16] - 公司毛利率提升至59%（A股准则计算超75%），经调整净利率保持24.6%，稳价策略及多品牌战略（李渡营收增长45.8%）支撑经营质量持续向好 [4][7] 财务业绩 - 营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元 [1] - 毛利率同比提升0.2个百分点至59%（按A股会计准则计算超75%），连续3年增长 [4] - 经调整净利率与上年同期持平为24.6% [4] - 吨酒价格27.37万元/吨，同比下滑6.6%，稳价策略成效显著 [7] 业务运营 - 李渡品牌营收6.11亿元，较2022年增长45.8%，销量1752吨，同比增长27.79%，较2022年增长93.8% [7] - 推出高端精酿啤酒"牛市"，定价88元/瓶，计划2026年推出20-30元入门级产品，形成白酒+啤酒双主业模式 [12][14] - 酿酒产能释放、人效比提升、销售费用优化推动盈利能力稳中有升 [4] 创新举措 - 打造超级产品"大珍·珍酒"，以600元价格对标3000元品质，在多个重点城市热销 [7][9] - 创新万商联盟模式，以"大珍"为载体，计划招募上万家联盟商，已吸引6100名意向客户考察，签约超2100家 [10] - 吴向东通过50场演讲提升传播影响力，多条视频播放量破百万；签约姚安娜担任白酒"申遗大使"提升品牌声量 [10][12][16] 市场表现与机构评级 - 8月股价累计涨幅超50%，从6.46港元/股涨至10.06港元/股，市值增长超100亿港元 [3][15] - 获超10家券商发布研报给予"买入"或"增持"评级，包括摩根士丹利、国泰海通证券等 [3][16] - 机构认为公司下半年业绩增速有望环比改善，中长期发展潜力被看好 [16] 行业背景 - 白酒行业面临挑战，A股12家已披露半年报的酒企中10家业绩下滑（含亏损），占比超80% [4] - 公司调整发展节奏主动控量稳价，吨酒价格行业排名第四，仅次于茅台、五粮液、泸州老窖 [7]

财务表现 - 公司预计2025年上半年除税前溢利达到人民币6000万元至7000万元 较2024年同期人民币4332万元增长38.5%至61.6% [1] - 营业收入实现同比增长 可比口径下2024年1-6月收入为人民币41.65亿元扣除沈阳长友供应链有限公司收入约人民币4.2亿元 [1] - 毛利率同比提升 成本费用控制成效显著 [1] 经营策略 - 积极开拓新市场与新客户 推动收入规模扩张 [1] - 开展技术创新和模式创新 实施"极致降本飓风行动"成本领先专项工程 [1] - 2024年9月出售沈阳长友股权后不再合并其报表 优化业务结构 [1]

财务表现 - 公司预计2025年上半年除税前溢利为人民币6000万元至7000万元 较2024年同期人民币4332万元增长38.5%至61.6% [1] - 营业收入实现同比增长 比较基准为2024年1-6月收入人民币41.65亿元扣除沈阳长友供应链有限公司同期收入人民币4.2亿元后的口径 [1] - 毛利率同比提升 对盈利增长产生积极贡献 [1] 经营举措 - 公司积极开拓新市场和新客户 推动收入规模扩张 [1] - 实施"极致降本飓风行动"成本领先专项工程 加强成本费用控制 [1] - 大力开展技术创新和模式创新 提升运营效率 [1] 资产重组 - 公司于2024年9月出售所持沈阳长友供应链有限公司股权 此后不再将其纳入合并报表范围 [1]

市场现状诊断 - 钢琴市场下行是人口结构、政策调控、经济周期与消费偏好四重因素叠加的结构性变革 [1] - 出生人口从2016年1786万连续下滑至2023年902万 7年间几近腰斩 [1] - 学科类培训压减超九成 艺术教育未出现预期红利 [2] - 教育支出从学科培训向素质教育结构性转换 钢琴需与编程体育等品类竞争预算 [2] - 社会消费品零售总额增速放缓 居民人均可支配收入增速同步放缓 [3] - 钢琴作为非必需耐用消费品 销售与宏观经济高度相关 决策周期显著延长 [3] - 社会钢琴保有量已超800万架 每年数万架二手钢琴流入市场 [4] - 二手钢琴以高性价比严重冲击中低端新琴市场 [4] 市场底部判断 - 市场见底指完成供给侧出清 建立新的供需平衡点而非销量反弹 [6] - 2023年规上乐器企业营业收入同比下降10.6% 利润总额下降20.3% [7] - 行业集中度持续提升 大量中小厂商退出 [7] - 全新钢琴价格经过多轮下调 泡沫被挤出 与二手琴价格差拉开合理区间 [8] - 价格战强度减弱 预计2026年进入总量更低的平台期 [8] - 年销量可能稳定在20万架左右 相比历史高峰40万架以上 [8] 未来发展方向 - 市场未来在于价值重塑与模式创新而非等待宏观环境逆转 [9] - 高端化与精品化成为重要转型方向 [10]

能源投资增长 - 江苏能源领域上半年完成投资约1366亿元 同比增长29.8% 投资规模居全国前列 [1] - 非化石能源领域完成投资877亿元 同比增长68.1% 增速显著高于行业整体水平 [1] - 传统能源领域完成投资190亿元 同比增长36.4% 主要受支撑性煤电和燃机项目推动 [3] 传统能源绿色转型 - 国信沙洲2×100万千瓦机组扩建项目全面投产 年发电量超100亿千瓦时 可满足700万户家庭年用电需求 [2] - 国家能源集团常州电厂二期扩建工程投产后 年发电量达160亿千瓦时 约占常州市全社会用电量25% [2] - 常州电厂每年处理15万吨市政污泥 占常州市污泥总量40% 实现区域减污降碳 [3] 新型储能项目建设 - 句容抽水蓄能电站上水库蓄水量达1707万立方米（约1.2个西湖水量） 年发电量可满足36万户家庭需求 [4] - 淮安盐穴压气储能项目总储能容量2400兆瓦时 年发电量7.92亿千瓦时 可满足60万户家庭年用电量 [5] - 项目每年可节约标煤25万吨 利用98万立方米废弃盐穴实现资源再利用 [5] 新能源装机发展 - 江苏新能源装机规模突破1亿千瓦 占电源总装机46% 较"十四五"初期增长1.91倍 [4] - 如东光氢储一体化项目配套60兆瓦/120兆瓦时电化学储能站 最大储电量12万千瓦时 可满足1.2万户家庭日用电量 [7] - 共享储能模式降低新能源场站初始投资10%以上 截至7月底上网电量近1.4亿千瓦时（相当于1400万户家庭日用电量） [6] 多能互补系统应用 - 如东项目整合光伏、风电、储能与氢能 通过绿电制氢实现能源转化与储存 [7] - 储能系统在用电低谷蓄能、高峰放电 氢能支撑化工、燃料电池及火电掺氢等领域应用 [7] - 跨界融合模式提升能源系统灵活性 解决新能源"看天吃饭"的波动性问题 [6][7]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元 [1] - 毛利率同比提升0.2个百分点至59%，连续三年保持增长 [4] - 经调整净利率为24.6%，与去年同期持平 [4] 经营策略与市场表现 - 吨酒价格27.37万元/吨，同比下滑6.6%，反映主动控量稳价策略见效 [4] - 核心品牌李渡销量1752吨，同比增长27.79%，全国化布局推进顺利 [4] - 通过品质提升、渠道创新、品牌塑造和团队建设四大领域筑牢市场基本盘 [2] 产品创新与多元化布局 - 推出超级产品"大珍·珍酒"，以600元价格对标3000元价位品质，在重点城市形成热销 [7] - 发布高端精酿啤酒"牛市News"，定价88元/瓶，构建白酒+啤酒双主业模式 [11] - 官宣姚安娜担任中国白酒"申遗大使"，提升品牌影响力 [11] 商业模式创新 - 创新推出"万商联盟"模式，计划招募超万家联盟商，已签约超2000家 [9] - 通过设置准入门槛、收益保障和价格管控重塑厂商信任链 [9] - 项目百日内吸引全国6100多名意向客户考察 [9] 资本市场反馈 - 8月1日至21日股价从6.46港元上涨至10.07港元，累计涨幅超50% [14] - 成交金额达39.04亿元，显示投资机构积极看好 [14] - 多家券商给予"增持""买入"评级，认可公司中长期发展潜力 [12][14]

核心业绩表现 - 上半年实现营业收入24.97亿元 经调整净利润6.13亿元 [1] - 毛利率同比提升0.2个百分点至59% 连续三年保持增长 [4] - 经调整净利率为24.6% 与去年同期持平 [4] 产品与价格策略 - 吨酒价格27.37万元/吨 同比下滑6.6% 主动控量稳价策略见效 [4] - 核心品牌李渡销量1752吨 同比增长27.79% [4] - 推出超级产品"大珍·珍酒" 定价600元对标3000元价位品质 [7] 商业模式创新 - 创新万商联盟模式 计划招募上万家联盟商 [7] - 项目百天吸引6100名意向客户 签约超2000家 [7] - 构建白酒+啤酒双主业模式 推出88元/瓶高端精酿啤酒"牛市" [9] 资本市场反馈 - 8月股价从6.46港元/股涨至10.07港元/股 累计涨幅超50% [12] - 期间成交金额达39.04亿港元 [12] - 多家券商给予增持/买入评级 看好中长期发展潜力 [10][12]

中国餐饮行业创新趋势 - 西式炸鸡市场增长放缓 2019年至2024年市场规模从3000亿元增至4796亿元 但西式炸鸡增量持续放缓[1] - 中式与韩式炸鸡高速增长 采用中式烹饪技巧和调味 韩式炸鸡衍生蜂蜜、咖喱等口味变体[3] - 餐饮竞争转向"懂中国胃"和"算效率账" 传统赛道需通过品类重构、模式创新和生态协同开辟新增量[10] 肯德基炸鸡兄弟业务策略 - 拆分炸鸡业务为独立子品牌 分别聚焦中式和韩式炸鸡 针对不同需求与客群开辟增长曲线[5] - 采用20-50平米小店模式 专攻外卖和外带 单店日平效达肯德基门店2倍以上 人力成本降低40%[7] - 中式店人均24元 韩式店人均26元 远低于竞品60-90元客单价 单品最低定价4.8元[8][10] 魏家凉皮子品牌魏斯理汉堡增长路径 - 依托魏家凉皮供应链能力跨界复用 共享中央厨房和采购网络 成本较市场价低15%[28] - 采用省内蜂窝式密集开店与省外"一城一店"策略 西安18家门店形成高密度覆盖 省外制造稀缺性打卡效应[19] - 人均40元汉堡套餐推行"加量不加价"模式 鸡排重量超250g（竞品150-180g）薯条分量更大且可乐无限续杯[24] 紫光园奶皮子酸奶零售转型 - 奶皮子酸奶2024年销量达3000万杯 国庆假期日均销12万杯 单日最高突破30万杯[29] - 开设20-30平米专营店 客单价20-30元 原味酸奶6瓶售39.9元 并推出买五送一活动[33][37] - 全渠道覆盖堂食、零售与文旅 入驻盒马山姆等新零售 社区店推鲜制现提 写字楼店推酸奶轻食套餐[35][38] 餐饮企业供应链与模式创新 - 肯德基复用原有供应链和SOP 以工业化切入炸鸡品类 实现食品安全可追溯和标准化操作[7] - 魏家凉皮中央厨房拥有全自动生产线和三温区配送中心 自建供应链将成本压缩至最低[28] - 紫光园复用中央厨房降低新品研发风险 用销售数据反向定制生产 实现零库存爆款模型[39]