行业与公司 * 锂电产业链 包括动力电池 储能 上游锂资源 中游材料（六氟磷酸锂 隔膜 铁锂 负极）及锂电设备[1] * 涉及公司包括头部电子厂 二梯队电池企业 宁德 永新 赣锋天奇 中矿 永新 盐湖 藏格 联赢激光 银河科技 C链 先汇 联影等[2][4][12][14][17] 核心观点与论据 需求端 * 2026年锂电产业链需求乐观 头部电子厂订单指引接近50% 即使剔除泡沫化订单量 预计最终达到30%以上概率存在 国内二梯队电池企业给出50%以上出货指引[2] * 储能市场最超预期 2025年初以来海外新市场储能增长翻倍以上 预计海外储能市场维持50%以上增长 国内多省份出台容量电价政策 驱动订单和需求增长[3] * 动力电池市场中 重卡市场2025年预计翻倍增长 2026年维持高增速 结构从封闭路段向干线切换提升单车带电量 欧洲市场2025年碳排放考核下实现30%增长 预计2026年增速20-30% 国内乘用车单车带电量提升明显 高端车型达100度 中低端EV占比提升支撑总体需求[1][5] * 2026年终端需求预期上调 供给增速预计20-25% 供需维持相对平衡[11] 供给与价格 * 六氟磷酸锂现货紧张 若需求增速超30% 新增产能可被消化 新产能规划需一年到一年半时间 存在缺口窗口期 价格可能有较大弹性[6] * 隔膜供给刚性强 设备订购需一年时间 2026年不会短缺但压力减小 价格和盈利有望修复[6] * 铁锂与负极环节结构性紧缺持续四个季度以上 大型公司满负荷生产 中小企业扩散生产能力 总体涨价难度大 但新产品 新基地及出口盈利可期[6] * 碳酸锂价格自2025年7月供给端扰动修复 中枢约7万元/吨 相对于2025年成本曲线合理 全行业约15%利润率 现金成本亏损比例约10%[9][10] * 2026年锂价或区间震荡 若出现超预期补库行为可能带来阶段性和季节性价格上行[11] * 宜春供给扰动验证资源端弹性供给潜力[11] 投资潜力 * 六氟磷酸锂具有最大边际变化和弹性潜力 其次是隔膜等供给刚性环节[7] * 从估值和确定性角度看 电池 铁锂 负极相关标的更具吸引力 估值匹配且有业绩上升空间[7][8] * 上游锂资源短期有绝对收益空间 但相比中游弹性偏弱因资本开支低迷 长期看确认价格底部后量增成长可重估 具备其他金属布局的公司随新投产品种放量有上修空间[12] * 固态技术催化设备先行 具备等电压技术储备或相关设备出货能力的企业弹性大 盈利空间高 低估值下变化空间更大[4][17] 设备与非锂电业务 * 2025年锂电设备招标体量预计达200-300GW 需求端改善明显 海外市场如东南亚和日韩电子厂释放订单 欧美国内电池厂出海趋势提供支持[13] * 非锂电业务如3C 电动重卡 电动汽车 激光设备及电子烟等领域发展迅速 为设备公司提供显著支撑 例如联赢激光3C钢壳电池焊接设备订单增长明显 银河科技电子烟业务订单体量增长较大[14] * 二线电视厂订单乐观 2025年上半年主要企业订单增长超过50%甚至翻倍 全年维持50%甚至翻倍增长预期有望达到 2026年海外需求 储能和非锂电业务叠加效应明显 订单释放信号确定性较强[15][16] * 机械领域设备环节整体表现良好 固态技术布局为未来发展提供可能性[18]

本报讯 （记者昌校宇）近期，高端制造板块持续成为市场关注焦点。作为制造业技术升级的重要代 表，固态电池产业化进程备受关注。随着产业链上下游在多项关键技术领域实现突破，我国企业有望在 全球固态电池产业化竞争中抢占先机，推动行业迈向新发展阶段，引领全球产业变革。 行业发展趋势也在逐步验证党伟的前瞻判断。目前，多家电池厂宣布已建成或即将建成全固态电池中试 线，并明确量产计划，产业链需求预期升温。与此同时，材料端的研发成果不断落地，设备端更是收获 订单不断。 关于投资逻辑，党伟表示："锂电行业周期已逐步'筑底'，固态电池产业化渐行渐近。在国内外产业发 展及政策支持共同推进下，固态电池预计于2025年进入中试关键期，2026年迎来量产元年。我们看好本 轮产业周期'底部'回升叠加产品创新周期带来的板块性机会。" 此外，近日发布的政策文件明确，提升协同攻关效率，支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、 全固态电池等前沿技术方向基础研究。业内人士认为，在政策支持与技术不断进步的双重推动下，全固 态电池的成本正逐步下降，应用范围持续扩大。未来，其有望广泛应用于新能源汽车、低空飞行器、机 器人、储能系统以及消费电子等多个领域， ...

行业与公司 **光伏行业** - 风光反内卷持续推进 若三季度落地不及预期 或有进一步政策加码[1] - 价格层面取得阶段性效果 但涨价放缓 产能方面初步协议达成 并购持续推进[8] - 八九月份硅料产出从10万吨增至12万吨左右 股价仍处于震荡状态[8] - 推荐以硅料为核心的通威 协鑫 大全等公司 以及以电池为核心的农家聚合等公司[10] **储能领域** - 大储表现突出 二季报亮眼 北美AI DC构成催化[1] - 7月国内储能招标同比增长超30% 总规模25 8GW 独立储能占比92%[11] - 澳洲户用储能爆发 7月注册量接近2022年全年水平[11] - 阳光电源股价上涨约8% 估值约10倍 二季报业绩兑现后估值有望提升至12-13倍[11] **锂电行业** - 7月销量数据符合预期 美国环比增长9% 欧洲同比提升但环比略有下降[13] - 固态电池及BPCB技术进展备受关注 预计到2026年需求增速可达20%左右[13] - 固态催化剂如希霸表现突出 兆龙泰因机器人相关业务受瞩目[13] **风电行业** - 看好国内海上风电及出海市场 风机价格趋于平稳甚至略有上涨 盈利能力改善[15] - 推荐标的包括大金重工 中集联合 绵阳智能等[15] **电力设备行业** - 整体偏保守 但股票价值位置突出 特高压及主网领域受关注[16] - 推荐标的包括平高 西电 许继 思源等[16] **机器人及IDC领域** - 三代机器人进展备受期待 浙江荣泰推进情况超出预期[17] - 北美AI DC投资额远高于国内 海外订单设备产品升级速度更快[20] 核心观点与论据 **光伏行业** - 7月反内卷行情下 8月短期催化减少 表现一般[2] - 若第三季度第二轮政策措施有效 第四季度将继续推进 否则可能有第三轮政策加持[10] **储能领域** - 独立储能逻辑在2025年能够持续得到验证[11] - 阳光电源因AI DC相关概念催化 有望实现更高估值修复空间[11] **锂电行业** - 固态电池材料端和设备端都有进展 应关注传统工艺与固态工艺中的存量和增量设备[14] - 铜箔方向上HHHVLP铜箔在技术迭代和客户积累上可能会有突破[14] **风电行业** - 下半年招标活动进入平淡期 但风机价格趋于平稳甚至略有上涨[15] **电力设备行业** - 西门子和伊顿等海外财报验证 需求景气度较高[16] **机器人及IDC领域** - 北美AI DC投资额差距可能超出预期 对业绩预期产生积极影响[20] 其他重要内容 **新方向与新技术** - 北美AI DC 固态技术和人形机器人出货量增加 各个子板块之间存在差异化表现[4] - 固态电池近期在材料端和设备端都有进展 ARDC和机器人领域也有显著发展[7] **推荐标的** - 近期推荐关注熊涛 艾克赛博和未来李星等新标的[21] - 传统大票如麦米 望和金牌继续受到关注[21] **市场状况** - 电信行业整体表现较好 光伏板块除外[2] - 光伏行业股价仍在底部区域 7月份反弹并未改变这一现状[9]

老牌酒楼转型快餐 - 老牌酒楼开始试水平价快餐业务 通过转型寻求突破 [1] - 五星级酒店已先行尝试摆摊模式 老牌酒楼跟进效仿 [1] - 快餐业务能否成为传统酒楼破局关键仍存疑问 [1] 软件开发价值重构 - 软件开发核心转向价值设计而非单纯技术实现 [1] - 用户痛点分析 创意思维和用户体验设计能力比编程技能更具价值 [1] 山姆会员制危机 - 山姆在中国市场频繁出现损害消费者权益事件 [1] - 近期事件导致其品质神话破灭 [1] - 会员满意度跌至近5年最低水平 [1] 固态电池发展瓶颈 - 固态技术可解决传统液体电解质电池缺陷 [1] - 当前固态电池生产成本显著高于传统电池 [1]

产品与技术突破 - 新能源电气技术和数字经济推动低压电器下游需求增长 公司推出2P小体积产品 真空接触器等产品助力新能源发展 [1] - 针对数据中心领域推出极简隔离开关等产品 适配行业发展趋势 [1] - 聚焦"两智一新"战略 深化高电压大电流技术研究 强化固态 AI前沿技术应用 拓展海外UL标准应用 [1] 研发战略与项目 - 2024年度实施多项研发项目 包括PX配电专家系列软件 NEA系列智能品牌柜 天启良信数字家庭综合箱等项目 [1] - 以IPD2 0流程为核心 开发全新一代LAZZEN低压元件系列产品 打造更高性能产品 [1] - 与华为 维谛等大客户保持研发配合 发展领先核心技术体系 [1] 公司定位与业务范围 - 国内低压电器行业高端市场领先企业 主营终端电器 配电电器 控制电器及智能家居 中低压智能配电柜等产品 [2] - 产品广泛应用于新能源 智算中心 新能源汽车 电力 工业 基础设施 智能楼宇等领域 [2] 人才与知识产权布局 - 持续布局知识产权 引进行业顶尖人才 打造领先技术团队 [1]