文章核心观点 - 锂电行业进入以“高质量、高稳定、场景适配”为特征的新周期，扩产趋于理性务实，技术创新与供应链协同成为竞争关键 [1][9] 行业现状与产能分析 - 下半年行业“缺芯”成为常态，头部电池厂产能利用率已拉满近90% [2] - 新增产能释放周期较长，行业预测最快到明年二季度才能有效缓解供应问题 [2] - 高工锂电董事长预测，明年新增的有效产能将超过700GWh [3] - 上一周期因技术同质化导致结构性产能过剩，新周期下动力与储能市场对电池性能和技术提出迭代要求 [3] 技术迭代与创新方向 - 大圆柱电池、固态电池、钠电池等新技术产业化加速，对产线工艺和设备提出更高要求 [3] - 固态电池需要等静压机、叠片机、干法工艺等新设备 [3] - 大圆柱电池对极耳焊接有极高要求 [3] - 高压实、固态电解质、钠离子正极、大圆柱等材料与结构革新，推动电池技术升级及装备优化 [3] - 锂电正开启4.0时代，对能量转换效率要求更高，材料与结构研发需紧密结合 [6] - 固态电池所需的新型复合集流体（如复合铝箔、铜箔、双极集流体）正在开发，目标在2025-2027年形成量产能力 [7] 应用场景拓展与需求变化 - 全域电动化从陆地向海洋、低空渗透，从消费电子、乘用车向人形机器人、具身智能等领域拓展 [5] - 新场景（如电动船舶、低空机械）的政府引导，带来了产业结构变化 [5] - 新能源乘用车800V高压平台及便携式储能启动了大圆柱电池的规模化配套 [6] - TWh时代对电池出货速度提出更高要求，生产需兼顾“好”与“快” [3] 设备与制造升级 - 设备企业需进行原创性创新及产业链协同创新，以应对安全性和高质量要求 [7] - 逸飞激光的大圆柱生产设备已实现200-300PPM（每分钟生产数量）的效率突破，未来目标为500-600PPM [8] - 设备效率提升需与客户联动创新，进行持续工艺优化，而非简单复制 [8] - 温控设备（如宇电温控的全系列产品）是锂电池生产节能降耗的关键，可满足前中后全生产环节需求 [12] - EK通过系统设计（如冷热联供、间接蒸发冷、工业高温热泵等）助力锂电产线实现节能低碳与数智化运维 [13] 供应链与订单趋势 - 近两个月以来，长协单成为电池企业绑定上游供应链以求稳定的主要手段 [9] - 2025年上半年头部设备企业新签及在手订单同比增长70%～80%，为电池扩产奠定基础 [9] - 新周期扩产特征在于“求稳”，终端需求务实且有具体场景指向，带动材料与设备采购更优质、理性、稳健 [9] - 终端应用厂商和电池厂正抓紧锁定优势产能，以规模化降本并对抗未来风险 [10] - 设备企业需打造优势产能，包括与客户磨合突破单一线性产线，以及通过AI实现柔性和创新能力 [11] - 新周期竞争是供应链间的良性驱动与利益绑定，构建稳定、高效、低成本、高黏性的供应链体系是关键 [13]

转自：新华财经 新华财经上海12月18日电 国金证券电新首席分析师姚遥发表观点认为，2025 年，锂电新一轮扩产潮叠 加固态技术突破驱动行业资本支出加速，此外 2023~2025 年连续供给侧改革促进产能收敛，行业供需 格局或开始出现反转，部分环节呈现涨价潮，产业链景气度多元开花。 行业周期来看，2024~2025 年锂电中游步入"复苏-繁荣"阶段，对应板块补库。自2024年一季度板块触 底以来，收入、库存均处于向上阶段， 对应锂电板块库存周期中"复苏-繁荣"阶段。本轮库存周期为产 能中周期中嵌套第二轮弱补库周期，根据历史补库时长 1~2 年判断，2025年底～2026 年或结束补库转 入去库。 行业格局来看，差异化细分赛道龙头仍是优选配置策略。龙头产品和成本竞争优势明显，行业将维持龙 头作为行业最优质产能的产能利用率率先打满的态势，业绩兑现度最确定、弹性也最强。伴随 2025年 下半年锂电各环节供需步入新一轮拐点，关注六氟磷酸锂、储能电池、铁锂，及干法隔膜等预期涨价高 景气赛道。 编辑：林郑宏 技术路线来看，新技术与新场景共振，锂电开启第二增长极。新技术构成板块主旋律， 固态电池作为 长期技术方向，具备重要 ...

证券日报网讯 12月17日，双星新材在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前用于锂电池的产品主 要包括复合铜箔和复合铝箔两种集流体材料。复合铜箔项目已具备量产条件，而复合铝箔正处于研发验 证阶段。此外，公司还研发了载体铜箔产品，其性能和品质已基本满足客户在触控用柔性线路板方面的 使用要求。这些产品能够有效满足锂电池行业对先进集流体材料的需求，为公司后续在该领域的业务拓 展奠定了坚实的基础。 （编辑 任世碧） ...

双星新材（002585.SZ）12月17日在投资者互动平台表示，公司的复合铜箔项目已具备量产条件，复合 铝箔正处于研发验证阶段。随着工信部对动力电池上车安全新规定出台之后，整体推进加快。另外，公 司新研发的载体铜箔产品，其性能和品质已基本满足客户当前在触控用柔性线路板方面的使用要求。公 司在产品研发和技术应用方面取得了阶段性成果，产品能够有效满足特定应用场景的需求，为公司后续 在该领域的业务拓展奠定了坚实的基础。未来，公司将在立足现有项目中持续深挖潜力、提升效率，并 对相关产线精准市场对接，为客户提供定制化产品设计，以满足其多元化需求，增强自身产品的多功能 性、灵活性及广泛应用性，力求实现新能源材料业务的高质量增长。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：未来几年，铜箔技术迭代方面将会有很多惊喜的地 方，行业有望迎来发展的春天。公司是否有相关技术？ ...

公司产品布局 - 公司目前用于锂电池的产品主要包括复合铜箔和复合铝箔两种集流体材料 [1] - 复合铜箔项目已具备量产条件 [1] - 复合铝箔正处于研发验证阶段 [1] - 公司还研发了载体铜箔产品，其性能和品质已基本满足客户在触控用柔性线路板方面的使用要求 [1] 市场与业务前景 - 公司产品能够有效满足锂电池行业对先进集流体材料的需求 [1] - 公司产品为公司后续在锂电池领域的业务拓展奠定了坚实的基础 [1]

（记者 胡玲） 双星新材（002585.SZ）12月17日在投资者互动平台表示，公司目前用于锂电池的产品主要包括复合铜 箔和复合铝箔两种集流体材料。复合铜箔项目已具备量产条件，而复合铝箔正处于研发验证阶段。此 外，公司还研发了载体铜箔产品，其性能和品质已基本满足客户在触控用柔性线路板方面的使用要求。 这些产品能够有效满足锂电池行业对先进集流体材料的需求，为公司后续在该领域的业务拓展奠定了坚 实的基础。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司目前所有产品中，具体用于锂电池的有哪些？ ...

文章核心观点 - 复合集流体技术已从实验室阶段进入产业化阶段，其价值不仅在于替代传统集流体材料，更在于成为支撑固态电池规模化落地的关键 [1][11] - 英联股份通过结构重构、精密管控和前瞻布局，系统性地解决了复合集流体的性能、量产和下一代技术问题，旨在打通从液态电池到固态电池的材料升级通道 [1][11][22] 结构重构：性能突破与痛点解决 - **传统集流体痛点**：传统铝箔在热失控时易发生铝热反应，导致剧烈温升和起火爆炸风险；传统铜箔密度高制约能量密度提升，且受铜价波动影响成本压力大 [3][13][14] - **复合集流体结构优势**：采用“高分子基材+金属镀层”的三明治结构，复合铝箔可阻断电弧、削弱铝热反应，从本征上提高安全性；金属层能在热失控前熔断形成“点断路”，防止风险扩散 [4][15] - **轻量化与降本效果**：高分子基材密度仅为铜的1/7至1/10，复合铜箔在保持导电性前提下显著减重，提升电池能量密度；金属用量仅为传统集流体的1/3至1/5，原材料成本可下降65%以上 [4][15] - **技术平衡与产品迭代**：金属层厚度需在安全性与倍率性能间取得平衡，依赖极高的膜层一致性与厚度公差控制；针对硅碳负极体积膨胀，公司研发的高抗拉强度、高延伸率MC产品提升了电池循环寿命与界面稳定性 [4][15] 精密管控：量产能力构建 - **量产核心体系**：复合集流体量产的核心在于原材料、制程、检测与数据系统的协同，而非单一设备 [5][16] - **全链条制程控制**：公司采用多级真空泵组、原子级金属沉积和实时膜厚反馈系统实现精准厚度控制；通过恒温恒湿与ISO7级洁净车间保证一致性；利用在线涡流测厚和数据闭环抑制膜厚波动，形成可追溯质量系统 [5][17] - **关键量产指标突破**：复合铜箔已实现1140mm无形变宽幅生产，厚度均匀性控制在≤2%，进入稳定量产阶段，满足动力电池连续化大规模生产需求 [6][17] 前瞻布局：固态电池技术卡位 - **双极集流体联合攻关**：针对固态电池对结合强度、镀层致密性的更高要求，公司与头部客户联合攻关，通过优化真空蒸镀与磁控溅射技术提升Cu/Al结合强度及镀层致密性，目标在2025—2027年形成量产能力 [6][18] - **蒸镀锂技术优势**：蒸镀锂技术可获得无划痕、无针孔、厚度一致性更高的金属锂薄层，其循环寿命显著优于传统压延锂，提升超3倍，体积变化率＜3%，能有效抑制枝晶生长并降低界面阻抗 [7][18] - **应对固态电池特殊挑战**：公司正开发专用复合铜箔，通过特殊镀层设计防止硫化物固态电池对集流体的腐蚀，拓展应用场景 [7][18] 产业价值与生态协同 - **产能与投资布局**：公司总投资30.89亿元、占地300亩的江苏高邮示范工厂已建成投产，预计2025年完成5亿平方米复合铜箔、2亿平方米复合铝箔的产能布局 [7][19] - **上游生态合作**：公司与上游原材料厂、设备厂深度合作，尤其与日本真空设备龙头爱发科成立联合研究院，共同研发蒸镀工艺关键设备，技术精度达纳米级误差（2nm），构建专利壁垒 [9][21] - **行业影响**：复合集流体的规模化应用将推动形成“安全升级-能量密度提升-成本优化”的良性循环，助力锂电产业从液态到固态的平稳过渡 [9][21][22]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入26.26亿元，同比增加1.11% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润-7,309.63万元，同比下降155.17% [3] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润-9,535.41万元，亏损同比减少29.30% [3] - 公司整体经营业绩持续好转，扣非净利润减亏得益于收入稳健增长、产品结构优化及成本管控提升 [3] 业务发展 - 主营业务为消费电子和汽车零部件业务，消费电子业务保持平稳，汽车零部件业务稳定增长 [1][2] - 公司重点发展汽车零部件业务规模并提高市场份额 [2] - 为AR眼镜客户提供结构件相关产品，目前该部分收入占比较小 [4] 新产品与技术进展 - 复合铜箔产品性能获头部企业认可，已有部分小量订单，正配合进行产品验证及导入 [2][4] - 公司密切关注固态电池技术发展，与头部客户就复合集流体在固态电池上的应用进行技术交流和研发 [4] - 结合自身在铝合金、镁合金等金属材料上的技术储备，拓展机器人关键结构件领域的产品开发和应用 [1] 公司治理与规划 - 毛利率提升得益于产品结构持续优化及内部精益化成本管控 [1] - 研发投入根据会计准则进行会计处理，符合费用化条件的计入当期损益 [2] - 目前不存在被实施ST风险警示的情形 [4] - 公司目前没有重大资产重组等计划 [4] - 定增项目仍在推进中 [3]

行业宏观趋势 - 新能源汽车月度渗透率首次超过50%，1-10月新能源汽车产销分别达1301.5万辆和1294.3万辆，同比增长超32%，新车销量占比达46.7% [2] - 新型储能装机规模突破1亿千瓦，全球占比超40%，跃居世界第一 [2] - 固态电池量产进程加速，比亚迪计划2027年启动全固态电池批量示范装车，宁德时代2027年有望实现小批量生产 [3] 复合集流体技术优势 - 复合集流体采用“金属-高分子基材-金属”三明治结构，以高分子材料替代60%以上金属，减轻电池重量并提升5%-10%能量密度 [2] - 中间层高分子材料的“熔断+断路”效应能有效抑制热失控，提升电池安全性，优异延展性可缓解锂枝晶生长，延长电池循环寿命 [2] - 复合集流体适配钠离子电池、固态电池等新型电池体系，具备强兼容性优势 [2] - 复合铜箔有望实现4C、5C高倍率充电，为产业开辟新空间 [3] 上市公司合作与产能布局 - 洁美科技控股子公司柔震科技与宁德新能源签署合作开发协议，聚焦锂电池复合集流体的联合设计开发与技术成果交付 [3] - 英联股份与某新能源科技有限公司签署5000万㎡复合铝箔战略采购合同，并拟募资15亿元加码复合集流体项目 [3] - 胜利精密披露复合集流体项目正有序推进，积极配合下游终端客户进行电芯的持续验证测试 [3] 三孚新科技术创新 - 三孚新科3D复合集流体在自主开发的一步法量产设备上试产成功，项目正式进入应用推广阶段，已与多家头部客户推进送样测试并有小批量订单 [4] - 公司首创将3D纤维结构应用于集流体，以阻燃纤维膜为基材构筑三维多孔结构，打破传统三明治结构局限，并拥有国内首个相关发明专利 [4] - 3D复合集流体赋能的电池产品具有高能量密度、更高充电倍率、更高安全性，可应用于高端3C产品、新能源汽车、低空飞行器等领域 [4] 3D复合集流体的应用潜力 - 3D复合铜箔的独特三维多孔结构和高阻燃基材，在解决固态电池界面阻抗大、锂沉积不均匀、体积变化适应差等核心挑战上具有巨大潜在优势 [5] - 三维多孔结构与可调控表面化学性质有助于从源头抑制锂枝晶生长，提升安全性并延长电池使用寿命，轻量化设计有助于进一步提升能量密度 [6] - 3D复合集流体仍需接受大规模量产与长期可靠性检验，行业普遍面临工艺难度大、良率提升难、生产效率待提升等问题 [6]

合作框架协议 - 洁美科技控股子公司柔震科技与ATL签署《合作开发框架协议》，共同推进锂电池复合集流体的联合设计开发、技术成果交付及后续产能保障[3][7] - 协议约定ATL量产阶段柔震科技优先保障产能，2025年不低于100万平方米，2026年不低于500万平方米，2027年不低于3000万平方米[7] - 协议为框架性文件，具体开发项目需另行签署《工作说明书》明确细节，预计对公司本年度经营业绩不会产生重大影响[9] 合作方背景 - ATL注册资本1.592亿美元，专注于锂电池研发生产与销售，在软包锂电池、数码锂电池领域技术领先，产品应用于消费电子、新能源汽车、储能等场景[8] - 柔震科技为复合集流体行业领军企业，与华中科技大学共建联合研发中心，累计获得授权专利130余项，承担科技部"十四五"重点研发计划[8] - ATL是全球锂电池行业重要参与者，主要产品应用于消费电子领域，并非CATL（宁德时代）[8] 合作影响与公司战略 - 合作基于双方技术与资源优势，旨在提升产品竞争力，打造可持续战略合作伙伴关系，推动复合集流体在锂电池主流应用场景落地[9] - 合作符合公司"聚焦电子级薄膜与新能源材料协同发展"的战略布局，有利于提升公司整体竞争力，是新能源材料业务的实质性进展[9] - ATL作为行业头部企业，其技术需求与市场规模对供应链企业具有重要带动作用[9] 产能与客户进展 - 2025年上半年柔震科技启动扩产项目，复合铝箔计划增加7条生产线（4条已到位安装），复合铜箔计划增加4条生产线（3条已预定）[10] - 截至2025年上半年，柔震科技推进4家客户签订技术协议，完成11家客户供应商导入，实现3家客户批量出货（包括一家半固态电池生产企业）[10] - 订单数量同比去年同期增长超40%，客户类型覆盖国内外消费电池、动力电池、储能电池等多重领域[10] 合作准备与细节 - ATL已于10月30日完成对柔震科技的验厂审核，为下一阶段深度合作与规模化生产奠定基础[10] - 柔震科技回复投资者提问称，验厂是为复合铝箔量产做准备，公司将继续扩产，且与ATL合作除铝箔、铜箔外还包括其他新材料开发[10] - ATL是柔震科技的股东，双方合作关系密切[10]