谈判进程与结果 - 中美第三轮经贸谈判在瑞典举行仅1天半后终止 原计划持续4天 双方未发布共识声明[1][4] - 谈判地点选在瑞典首相办公室所在地罗森巴德大楼 凸显议题复杂敏感[4] - 美方在谈判期间释放矛盾信号 财长贝森特发出关税威胁 特朗普则透露可能延长关税休战[4] - 双方同意延长90天关税休战协议 为后续谈判留下空间[9] 美国谈判要求与威胁 - 美方提出数千亿美元额外采购订单 单方面对美商品零关税 全面开放核心产业领域等苛刻要求[3] - 美国财长贝森特威胁对华加征最高500%关税 要求中国停止从俄罗斯购买石油[1][3] - 关税威胁基于共和党参议员林赛・格雷厄姆主导的法案 84名参议员支持对与俄罗斯贸易往来的国家实施制裁[3] - 该法案针对购买俄罗斯70%石油的中国和印度 通过"二级关税"机制将第三国与俄罗斯贸易纳入打击范围[3] 中国反制措施与准备 - 中国商务部明确表示反制措施将如期展期 已对原产于美国商品逐步提高加征关税税率从34%升至125%[6] - 在稀土领域对美国民用领域发放临时出口许可证 军用特种稀土完全限制出口[6] - 半导体国产化率突破26% 华为Mate60系列搭载纯国产芯片展现科技自主能力提升[6] - 中国海关数据显示俄罗斯原油进口量逆势增长23% 填补中东供应缺口[6] 中俄战略合作 - 中俄海军8月在太平洋举行联合巡航 虽强调"不针对第三方"但展现战略协作深度[6] - 能源贸易合作使美国"次级制裁"威胁效力大减 合作基于共同利益的长期布局[6] - 在能源 军事 科技等领域形成互补态势 为应对单边制裁提供支撑[6] 全球贸易格局影响 - 美国关税政策遭遇盟友反噬 日本推翻5500亿美元对美投资承诺[7] - 欧盟6000亿投资计划依赖私企自愿实施 显示胁迫签署协议难以持久[7] - RCEP成员对美贸易替代效应显现 全球供应链在关税冲击下加速重构[7] - 欧盟对美国汽车实施零关税却对中国汽车维持更高税率 影响中国产品竞争力[7] 科技领域动态 - 英伟达获准对华出口H20芯片并下达新订单 暗示美国在科技封锁上做出让步[7]

公司业绩与股价表现 - 浪潮数字企业早盘涨近6%至11.12港元创历史新高 收盘涨3.24%报10.82港元 成交额4338.24万港元 [1] - 预期上半年归母净利润1.8亿至1.9亿元人民币 主要因云服务业务转型成功并实现大幅增长与盈利 [1] - 作为综合类规模化ERP厂商 背靠浪潮集团 深耕行业多年积累丰富经验 持续推动产品业务云转型提升经营质量 [1] 行业政策与外部环境 - 国家网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司 [1] - 外部环境不确定性与科技制裁背景下 内部政策或将加速科技自主与供应链可控进程 [1] - 国资委79号文要求2027年底前实现所有中央企业信息化系统安可信创替代 [1]

公司表现 - 浪潮数字企业(00596)早盘涨近6%，最高达11.12港元创历史新高，截至发稿涨3.24%报10.82港元，成交额4338.24万港元 [1] - 公司预期上半年归属于母公司所有者的净利润约1.8亿至1.9亿人民币，主要因云服务业务大幅增长并取得盈利 [1] - 中泰证券指出公司作为国内综合类规模化ERP厂商，背靠浪潮集团，深耕行业多年积累丰富经验，加快云转型提升经营与盈利质量 [1] 行业动态 - 国家网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司 [1] - 上海证券认为在外部环境不确定和科技制裁背景下，内部政策或将加速科技自主和供应链自主可控 [1] - 国资委79号文要求2027年底前实现所有中央企业的信息化系统安可信创替代 [1]

ETF产品信息 - Global X中国核心科技ETF(03448)登陆香港交易所 覆盖生物科技 半导体 电动汽车等七大高增长科技领域 聚焦30家中国科技龙头企业 [1] - 该ETF追踪未来资产中国科技30强指数 包含市值排名前30位的中国高端科技企业 加权平均市值达650亿美元 [1] - 前五大行业占比为生物科技(22%) 半导体(17%) 消费电子(17%) 电动车(15%) 电池(9%) [1] 中国科技产业现状 - 中国制造业全球占比达30% 高科技制造业增速超越传统制造业 显示向全球价值链高端迈进趋势 [2] - 2024年中国研发总支出达3.6万亿元人民币 同比增长8.3% 稳居全球第二 [2] - 半导体 新能源 人工智能成为国家战略重点 本土企业实现技术自主并在全球市场占据地位 [2] - 电动汽车领域中国品牌跻身世界领先 生物科技企业创新药物研发获国际认可 多家药企与全球巨头达成授权交易 [2] 行业发展趋势 - 核心科技行业定义为对中国科技自立自强至关重要的领域 包括生物科技 半导体 电动汽车等九大行业 [3] - 中国科技龙头在国内市场份额提升的同时 有望成为全球领导者 [3] - 科技企业具有广阔增长前景 高研发开支比例 以及吸引力估值优势 [3]

AI技术发展 - Grok-4发布标志AI技术进入下一代 其革命性进步体现在跨行业复杂任务处理能力上 如金融决策 生物医学研究及游戏开发等全流程整合 [1] - AI模型持续迭代与降价将加速应用爆发 云服务商和数据中心运营商将受益于算力需求增长 [1] - 具备垂直领域优势和数据壁垒的AI解决方案提供商有望脱颖而出 [1] 计算机行业机遇 - 数字资产政策推进和科技自主驱动为计算机行业带来新机遇 [1] - 人民币跨境支付系统CIPS业务规则修订等行业动态将进一步推动技术融合与创新 [1] 软件ETF与指数 - 软件ETF跟踪软件指数 该指数由中证指数有限公司编制 从沪深市场选取业务涉及软件开发 信息技术服务等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数具有较高成长性和创新能力 能较好体现软件行业市场发展趋势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指软件ETF联接A012636和国泰中证全指软件ETF联接C012637 [1]

贝莱德集团2025年下半年投资展望 中国经济展望 - 上半年中国出口数据好于预期，6月出口同比增长5.8%，但下半年压力增大 [3] - 房地产市场自4月以来再度转弱，成交价格呈下降趋势，餐饮相关消费出现疲软 [3] - 部分公共支出的调整对长期经济结构改善有利，但短期内会对需求形成压力 [3] - 企业层面表现出强劲的适应能力和产品创新，宏观调控、行业监管和对外政策出现积极变化 [3] - 下半年政策预期逐步升温，重点或落在9月底及以后，名义利率已大幅下降但真实利率仍偏高 [3] 资产配置策略 - 在当前低利率环境下，仍然看好中国市场"股债双牛"的趋势，更偏重于权益市场 [3] - 建议组合以股票为核心配置，利率债作为稳定器，信用债保持中性 [3] - 股票投资逻辑偏向分析现金流价值，关注高股息、强自由现金流企业 [4] - 广义消费行业如汽车、电子、家电等在政策推动下显现良好现金流能力 [4] - 传统高增长板块如AI、医药、银发经济具备远期估值预期和增长空间 [4] - 黄金作为"资产配置对冲工具"的重要性将持续增强 [4] - 美股短期胜率较高，AI领域二季报有望超预期，大型科技公司资本开支强劲 [4] A股市场展望 - 国家对经济发展的重视程度明显加强，刺激消费、"反内卷"等政策改善上市公司盈利压力 [6] - 监管对资本市场尤其呵护，宏观环境、企业盈利和监管态度均较积极 [6] - 港股潜在机会在恒生科技板块和传统经济中的优质企业，后者估值仍处于低位 [6] 行业投资机会 - AI在下半年存在很多投资机会，国产高端半导体制造设备可能实现突破 [7] - 高端装备材料方面，下游客户正加速材料和设备的国产化 [7] 债券市场展望 - 当前债市出现"资产荒"，期限利差和信用利差持续压缩，估值处于高位 [7] - 央行仍将维持流动性宽松，收益中枢仍是下行趋势，政策基调利多债市 [7]

宏观经济与政策预期 - 上半年中国出口数据好于预期，6月出口同比增长5.8%，但下半年压力增大 [3] - 房地产市场自4月以来再度转弱，成交价格呈下降趋势，餐饮相关消费出现疲软 [3] - 宏观调控、行业监管和对外政策出现积极变化，例如促进民营经济发展政策、中美贸易应对更具灵活性 [3] - 下半年政策预期逐步升温，重点或落在9月底及以后，名义利率已大幅下降但真实利率仍偏高 [3] 资产配置策略 - 在当前低利率环境下，看好中国市场"股债双牛"趋势，更偏重于权益市场 [3] - 建议组合以股票为核心配置，利率债作为稳定器，信用债保持中性 [3] - 黄金等作为"资产配置对冲工具"的重要性将持续增强 [5] - 美股短期胜率较高，AI领域二季报有望超预期，大型科技公司资本开支依然强劲 [5] 股票市场投资机会 - 股票投资逻辑偏向分析现金流价值，关注高股息、强自由现金流企业 [4] - 广义消费行业如汽车、电子、家电等在"以旧换新"政策推动下显现良好现金流能力 [4] - 传统高增长板块如AI、医药、银发经济具备远期估值预期和增长空间 [4] - 恒生科技板块估值相对合理，新经济含量较高，传统经济中优质企业估值仍处低位 [7] - AI领域存在投资机会，国产高端半导体制造设备可能实现突破，先进制程扩产或将推进 [7] 债券市场展望 - 当前债市出现"资产荒"，期限利差和信用利差持续压缩，估值处于高位 [8] - 央行仍将维持流动性宽松，收益中枢仍是下行趋势，政策基调利多债市 [8] 公司战略与平台建设 - 中国是贝莱德集团的战略重点，未来将更多资源放在系统化投资平台建设上 [1] - 加快在中国市场的数字化、数据科学和量化模型应用，提供更具一致性的投资解决方案 [1]

A股市场表现 - A股午后冲高回落，最终集体收红，超2900只个股上涨 [2] - 两市成交额放量明显，半天突破1万亿元，最终达1.71万亿元 [4] - 稀土、券商、半导体板块涨幅居前，银行板块午后回落跌幅居前 [4] - 沪指站稳3500点后，3600点已在望，后市有继续震荡上行动能 [6] 券商板块分析 - 券商板块接力银行上涨，中银证券、哈投股份、中原证券等个股涨停 [10] - 红塔证券上半年业绩预计涨45%-55%，国盛证券上半年净利润2.43亿元同比增长109.48% [10] - 6月上交所新开户人数同比高增，交易量高增，债市和股市向好，预计上市券商半年报业绩延续同比高增 [10] 机构观点与配置建议 - 高盛上调亚洲股市预期，预计沪深300目标点位4600点，MSCI中国目标点位84点，隐含10%以上上行空间 [11][12] - 渣打银行继续看好全球股票，将亚洲（除日本）股票上调至超配，维持超配中国股票，看好科技、通信服务和非必需消费品行业 [13][14] - 平安基金认为军工、新能源等板块中报业绩表现良好或成投资重点，科技与资源品板块有望主导未来行情 [17] 中报行情布局 - A股即将进入中报业绩预告密集披露期，沪深主板上市公司应于7月15日前披露中报业绩预告 [15] - 过去两年6-7月领涨个股大多具备更高中报业绩预告增速 [17] 关税政策影响 - 美国将对加拿大进口商品征收35%关税，美股股指期货跳水 [19] - 资本市场对新关税政策反应稳定，市场已有一定预期 [20] - 此次新关税实施期延长至8月1日，留24天谈判窗口，更像施压手段 [22] - 关注出口替代产业链（电子、机械）、科技成长与国产替代（半导体）、内需消费与政策红利三大机会 [25][26][27]

市场表现 - 沪深三大指数上涨，创业板指涨幅接近2.4%，上证指数报3497.48点上涨0.70%，深证成指报10588.39点上涨1.47%，科创100报1072.20点上涨1.27% [1][4] - 两市成交额放量至14747.98亿元，两融余额达18593.80亿元 [5] - 申万一级行业中通信、电力设备、电子涨幅靠前，分别上涨2.89%、2.30%、2.27%，仅公用事业、银行下跌 [4] 宏观经济与政策 - 6月末外汇储备规模33174亿美元，环比上升322亿美元，连续19个月稳定在3.2万亿美元以上 [2] - 央行连续8个月增持黄金，6月末黄金储备达7390万盎司，环比增加7万盎司 [2] - 国家发改委等四部门提出到2027年底全国大功率充电设施超10万台，优先改造重大节假日利用率超40%的设施 [2] 行业动态 - 大功率充电设施政策通过技术升级、场景化基建和电网协同推进，2025-2027年或进入加速建设期，利好充电设备商及智能电网企业 [3] - 军工、有色等政策受益板块及中报业绩确定性方向受市场短期关注 [1] 国际事件影响 - 美国推迟对日韩输美产品25%关税至2025年8月1日，特朗普政府采取"以压促谈"策略 [3] - 美元指数下跌推动6月全球金融资产价格上涨，外汇储备规模上升 [2]

市场动态 - 昨日市场成交额突破1.6万亿，沪指达3450点创年内新高 [1] - 多数投资者仍受熊市思维影响，未充分看好此轮行情 [1] 券商板块 - 券商板块大涨，国泰君安国际获得虚拟资产牌照是直接诱因 [1] - 行业内部并购潮、制度改革及低估值是上涨主因 [1] - 券商板块估值合理后将以持有为主，中长期发展被看好 [1] 后市关注点 - 外部因素：7月9日美国关税谈判截止期临近，其与欧日谈判结果可能影响国内市场 [1] - 内部因素："十五五"规划将重点聚焦科技自主与内需领域 [1] 行业与公司 - 券商板块、科技领域、内需领域被提及为重要板块 [2] - 国泰君安国际、长川科技、爱迪特、永臻股份等公司被点名 [2]