外卖平台补贴现状 - 市场监管总局约谈后外卖平台大额优惠券和0元购活动仍然持续存在[1] - 外卖竞争呈现周期性常态化趋势茶饮品类成为平台冲单量工具[2] - 平台间直接对抗升级形成"外卖三国杀"竞争格局[7] 商家经营影响 - 优惠订单成本规则不透明平台与商家共同分摊补贴[5] - 饿了么平台规则要求商家至少承担5元优惠券成本超出部分由平台补贴[6] - 商家实际收入大幅缩水案例显示1200元营业额实际到手仅280元到手率不足25%[10] - 商家到手率低于60%时可能面临亏损困境[14] - 加盟商实收金额极低沪上阿姨案例显示0元购订单实收4.5元扣除成本后勉强保本[15] - 低价订单挤压正常销售某门店140订单中仅6笔为正常外卖订单[16] - 补贴活动侵蚀堂食份额导致收入结构向外卖倾斜[12] 茶饮行业竞争态势 - 二季度头部茶饮公司同店销售增速预计达双位数[19] - 头部品牌因供应链能力强更易满足平台单量需求[20] - 品牌通过参与补贴提升曝光率并深化与平台合作[22] - 行业均价从15-20元降至10-15元平均利润率从2023年21.4%降至2024年14.7%[29] - 开店闭店比例达1.53:1相当于每开3家店关闭2家[30] - 库迪咖啡借助京东补贴单量达年初3-4倍门店数加密至1.5万家[23][24] 平台与品牌博弈 - 平台存在特定成本分摊机制品牌承担比例趋于上升[25] - 品牌通过限定低价SKU维护利益喜茶等高端品牌参与度较低[25] - 古茗推出1元冰水等自有渠道活动规避平台依赖[31] - 补贴边际效益递减库迪因京东补贴缩减单量回归年初水平[32] - 行业价格锚点下移9.9元咖啡不再被视为低价[33] - 霸王茶姬通过"自带杯减5元"方式迂回参与价格竞争[33] 行业长期挑战 - 爆单现象对供应链管理和员工承受力构成挑战[17] - 茶饮非必需品属性导致周末活动对周中单量产生挤出效应[11] - 平台依赖度提升可能削弱线下经营效率并抬高运营成本[31] - 需求透支风险存在补贴停止后单量可能归零[32] - 持续内卷可能导致高租金商铺难以维持经营[34]

增强理性竞争下的确定性，即时零售的盘子才能做得更大。 "没有那么便宜了。"刚刚过去的周末，许多消费者发现了外卖平台补贴力度的集体下降。7月18日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业， 要求各平台进一步规范促销行为，理性参与竞争。随着监管出手规范，过去几个月轰轰烈烈的"外卖大战"有了降温趋势。 回顾这场外卖大战，消费者享受到了外卖"薅羊毛"的快乐，外卖平台收获了订单量创新高的红火战报，不少商家订单疯涨、骑手收入翻倍，也有部分外卖商 家利润下降，"0元购"奶茶无人取，消费者遭遇商家"卡单"、出餐慢，增长的热闹与过度的消耗同时存在。 这不会是即时零售市场的最后一战。只要大公司们对即时零售和传统电商终将进入同一片战场的战略判断不变，京东、美团、阿里的流量"入口"之争就不会 轻易结束，甚至还可能迎来新玩家的不断入场。一些问题因此变得重要——这场热战留下了什么？市场需要有哪些冷思考？ "定价权要还给商家" 值得外卖平台警惕的是，在这场外卖大战中喊停的，除了监管，还有许多餐饮品牌创始人、餐饮协会的声音。 部分平台补贴需要商家部分出资是争议的一面，嘉和一品创始人刘京京呼吁，平台不应裹挟商家参与巨额补贴，双重承担配 ...

虎嗅【作·嗅之星】周榜第271期 榜单内容 - 2025年7月11日至2025年7月17日期间，虎嗅发布第271期作·嗅之星周榜，评选出9篇优秀文章 [1][3] - 榜单TOP 1为《公司不在乎你干了多少活》，作者叶小钗，探讨职场效率与价值评估 [3][5] - TOP 2《十年过去了，为什么外卖还在大战？》由君泽撰写，分析外卖行业持续竞争态势 [3][5] - TOP 3《努力真的越来越贬值了？》作者九边，讨论劳动力价值变化趋势 [3][5] - TOP 4《阿里的"进"与拼多多的"退"》由表外表里撰写，对比两家电商巨头的战略差异 [3][5] - TOP 5《山姆上架好丽友，中产不干了》作者山农下山，反映消费品牌与客群冲突 [3][5] 评选机制与激励 - 榜单依据文章质量、热门程度及读者互动数据（阅读、分享等）综合计算生成 [8] - 虎嗅为获奖作者提供奖金及站内推荐资源，以扶持优质内容持续产出 [4][8] 其他上榜文章 - TOP 6《99%的程序员都将失业吗？》来自腾讯研究院，探讨技术替代风险 [3] - TOP 7《一代SUV霸主宣布破产》由投资界发布，涉及汽车行业变动 [3] - TOP 8《为什么那些"停航中国"的外航不回来了？》旅界分析航空业市场策略 [3] - TOP 9《北京的住房空置率到底有多少？》知识分子研究房地产现状 [3]

市场监管约谈后的平台反应 - 美团在约谈后仍通过APP推送红包和兑换券，用户使用兑换券后仅需支付1元即可完成配送，实现"零元购"[4][6] - 淘宝闪购开屏显示3个大红包，最高金额17元，部分用户抽到免单卡，蜜雪冰城、瑞幸等商家仍存在少量"0元购"活动[8][10] - 京东外卖补贴相对克制，最高红包10元，未发现免单攻略或极端低价补贴[11][12] 外卖行业竞争现状分析 - 平台补贴形式从直接"满18减18"转为更隐蔽的券叠加方式，美团和淘宝闪购仍保留大额补贴而京东相对规范[12] - 行业陷入囚徒困境，美团高管承认违背商业逻辑的商战没有赢家[14] - 餐饮商家反映平台补贴导致"卖一单亏一单"，嘉和一品案例显示顾客支付42.9元中商家需承担27.9元成本[15] - 行业协会谴责平台转嫁成本，遵义餐饮商会指出补贴战导致市场秩序混乱和商家恶性循环[18] 外卖大战对零售生态的深层影响 - 平台属性重构：美团非餐饮订单占比超60%，淘宝整合饿了么/飞猪，京东用外卖补齐即时配送场景[21] - 用户习惯改变：从计划性购物转向"即刻需要即刻满足"，日均消费频次显著提升[22] - 供应链变革：品牌需建立3公里前置微仓，高附加值品类拆分为小包装下沉，骑手运力成为基础设施[23] - 行业竞争维度转向数据厚度（15分钟生活圈消费数据）、履约密度（前置仓覆盖）、生态协同（高频转低频）[24] 行业发展趋势预判 - 即时零售成为平台第二增长曲线，外卖功能升级为"即时零售操作系统"[21] - 零售业态进入"时空折叠"时代，线上线下界限消失，核心是"此刻、此地、一键送达"[25] - 参考网约车和共享单车历史，补贴战将逐步降温并转向价值竞争[19]

外卖大战对餐饮行业的影响 - 互联网巨头掀起史无前例的外卖补贴大战，日订单峰值超2亿，餐饮商家陷入被动[5][7][13] - 外卖平台未经协商强行推送低价订单，西贝曾一天内突增1.1万单超低价订单，导致交付效率下降[6][15][18] - 餐饮生态遭到破坏，商家定价权被剥夺，包装浪费加剧，行业利润被挤压[7][28][42] 餐饮商家的困境与应对 - 头部餐饮企业如西贝年营收超62亿元，拥有近400家门店，但在平台面前仍显弱小[8][17] - 西贝选择下架赔钱外卖菜品，退出低价活动，坚守"做生意不能赔钱"底线[9][35] - 外卖订单占比从20%攀升至40%，挤压堂食空间，正餐企业受影响最大[36][41] 行业生态与平台关系 - 外卖平台既收取高额佣金又剥夺商家定价权，双重挤压导致行业恶性循环[28][51][52] - 品质外卖应保证食品安全和口感，但当前模式存在巨量包装和人力浪费[32][42] - 餐饮行业每年关店率超10%，约100万家餐厅倒闭，供给严重过剩[58] 企业战略调整 - 西贝转向强化基础管理，提升员工待遇以增强顾客体验，重点发展堂食业务[59] - 理想的外卖模式应是优质优价，但目前被平台大战打乱价格分层[42][44] - 快餐企业在外卖大战中尚能获利，但正餐企业因客单价较高受损更严重[38][41]

行业趋势与市场增量 - 新型服务业电商蓬勃发展带来巨大市场增量 大幅增加消费密度 形成全链条受益的良性循环 [1] - 平台模式创新与市场充分竞争共同促进传统电商和外卖行业呈现新发展趋势 [1] - 外卖领域存在平台生态用工的乘数效应 单量突破带动整个生态系统岗位增加 包括门店 前置仓 分拣工人 平台客服等 [3] 商家经营数据与扩张计划 - "万家早安"餐饮订单量和总收入两个月内增长30% 北京50家门店需新增50-100名员工 [1] - "万家早安"上半年新增17家门店 下半年计划再开20-30家新店 每家门店需5-6名员工 预计解决100多人就业 [1] - "一心饭团"创始人认为当前是行业变革而非"外卖大战" 国家政策与平台红利为创业者创造机遇 [1] 骑手就业与收入变化 - 饿了么北京合生汇站日订单量从4000单增至9000单 骑手数量从100人扩充至150人 [2] - 新增骑手包括暑期工和回流老骑手 骑手收入增长且对福利保障措施满意度提升 [2] - 闪购模式下骑手收入提升 就业质量改善 对平台评价趋向正面 [3] 消费模式与就业联动 - 新型服务业电商推动新消费模式形成 通过外卖等机制实现深夜消费 提升市场"稠密性" [2] - 消费服务场景复杂性直接提升就业水平 就业和收入增长反哺消费 形成良性循环 [2] - 电商业态创新通过平台投入刺激消费 立竿见影改善平台 商家数据和骑手收入 [3] 产业链与就业结构 - 新型服务业电商带动全产业链就业 包括商户端 上游生产制造 物流仓储及新型职业创造 [3] - 新业态市场构建涉及供应链融合 技术升级和管理升级 提升市场效率的同时增强员工能力 [3] - 需优化社会对骑手职业的认知 避免污名化 强调工作多样性和自主选择性 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 6月社零同比+4.8%商品零售保持较强韧性，重点关注受益外卖大战的茶饮公司以及质地好、估值低的消费互联网龙头公司 [1] 行业规模 - 股票家数132只，占比2.6%；总市值11634亿元，占比1.3%；流通市值10705亿元，占比1.4% [3] 行业指数 - 绝对表现1个月为3.6%，6个月为 - 5.6%，12个月为43.4%；相对表现1个月为4.4%，6个月为 - 3.8%，12个月为33.8% [4] 社零数据 - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比+4.8%，增速环比回落；商品零售总额收入37580亿元，同比增长5.3%；餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%，增速环比下降 [4] - 6月城镇消费品零售额36559亿元，同比+4.8%；乡村消费品零售额5728亿元，同比+4.5% [4] 电商数据 - 6月实物商品网上零售总额收入11313亿元，同比+4.7%，大促错期影响下增速回落，5 - 6月电商合计同比+6.4%，占社会消费品零售总额的比重为24.9% [4] - 吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比15.7%/1.4%/5.3%，外卖大战刺激下“吃”类网上零售额增速环比提升1.2pct [4] 线下业态数据 - 6月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比7.5%、5.4%、6.4%、1.2%和2.4%，小型零售业态表现相对更优 [4] 分品类数据 - 6月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+8.7%、+7.8%，增速高于社零大盘；可选品类中国补类目继续保持增速领先，家电及音像器材同比+32.4%、文化办公用品类（含电脑）同比+24.4%，通讯器材类同比+13.9%，增速相对放缓 [2]

外卖平台补贴乱象 - 商家参与补贴活动后实际到手收入仅十几元，扣除食材成本、人工和租金后基本无利润[2] - 平台区域业务经理为完成50%-60%商家参与活动的KPI，未经商家同意擅自后台操作报名[2][3] - 部分订单实付仅3元，商家物料成本难以覆盖，被迫使用劣质或临期食材降低成本[2][3] 行业生态扭曲 - 补贴大战导致堂食客流量锐减近半，老顾客流失严重[3] - 消费者被9块9促销驯化，恢复正常价格后以差评施压，商家陷入不做活动没流量、做活动毁品牌的双输局面[3] - 部分商家因恶意差评导致店铺评分下降，进一步影响正常经营[3] 监管与平台应对 - 市场监管总局约谈主要外卖平台，要求减少恶性价格战并优化流量分配机制[3] - 美团等平台推出营销工具改革，降低活动流量权重并设置营销超支预警系统[3] - 区域经理KPI仍与拉新绑定，"被报名"等灰色操作难以根除[3] 商家经营困境 - 新开店铺因私自挂上满12减10活动导致订单亏损严重[2] - 商家在资本流量游戏中处于弱势地位，成为最易被牺牲的环节[3] - 部分商家发放员工红包后利润归零，经营压力持续加剧[3]

娃哈哈公司变更与股权变动 - 宗馥莉名下多家娃哈哈公司更名为宏胜，包括贵阳娃哈哈昌盛饮料有限公司、成都娃哈哈昌盛饮料有限公司等 [1] - 宗馥莉关联210余家企业，其中200余家为存续或开业状态，担任董事长、总经理等职务并持有10余家企业股份 [1] - 宗馥莉已接手父亲名下杭州娃哈哈集团有限公司等多家公司，成为杭州娃哈哈集团第二大股东，持股29.4% [1] 科技公司动态与合作 - 英伟达CEO黄仁勋与小米创始人雷军会面，两人在小米SU7 Ultra旁合影，会面为拜访客户非公开行程 [3][5] - 马斯克称不支持特斯拉与xAI合并，特斯拉股东将投票决定，SpaceX已同意向xAI投资20亿美元 [7] - 苹果考虑收购欧洲最大AI初创公司Mistral，估值达58亿欧元，若成功将成为苹果史上最大并购案 [13] 电商与零售行业 - 阿里计划未来100天每周六推"超级星期六"促销，消费者每周可获188元外卖消费红包 [10] - 山姆回应选品质量下滑质疑，称坚持品质优先理念，会同步会员意见至内部部门 [10] - 面包新语成都11家门店全关系加盟合约到期，公司在中国有近200家在营门店 [12] 人工智能与科技投资 - Meta将投入数千亿美元用于AI计算领域，打造超级智能，组建精英团队并扩大Hyperion项目规模 [14] - 理想汽车新建算力资源部，由龙开文管理，整合全公司算力研发资源 [14] - TikTok Shop全面转向AI自动化广告投放，GMV Max将成为唯一支持的广告投放路径 [15] 新能源汽车与智能制造 - 上半年中国新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，占汽车新注册量的44.97% [25][26] - 理想i8纯电SUV黑武士版亮相，支持5C快充，10分钟可恢复500公里续航，将于7月29日上市 [23] - 上汽MG名爵新MG4在南京生产基地量产下线，搭载MG×OPPO智行车机互联系统 [19] 融资与投资动态 - MiniMax完成近3亿美元新一轮融资，估值超40亿美元，新增上海国资等投资方 [18] - 汉阳科技Yarbo完成超亿元B+轮融资，资金用于技术研发和产品迭代 [18] - 朗毅机器人完成数千万元天使轮融资，资金用于具身导航模组量产与技术升级 [18]

外卖订单事件 - 网络流传一张京东外卖平台的骑手接单截图 显示在厦门市蜜雪冰城(翔安店)下单1750件饮品 总重量达875公斤 配送费仅76.13元并要求1小时10分钟内送达 [2] - 商品清单包含莓果三姐妹 双拼奶茶 菠萝百香果等9种饮品 单品种类数量在150-200件之间 [4] 门店信息核实 - 美团 饿了么 大众点评 京东等平台均未找到"蜜雪冰城(翔安店)"信息 最近门店为蜜雪冰城(郑坂店)和蜜雪冰城(郑坂夜市店) [5] - 蜜雪冰城(郑坂店)工作人员表示未听说过翔安店 并质疑1750杯饮料仅售76元的可能性 指出最便宜饮品为4元/杯的柠檬水 [6] - 蜜雪冰城(郑坂夜市店)工作人员确认近期因平台优惠订单量增加 但否认875公斤饮品仅售76元的可能性 [6] 平台方回应 - 京东工作人员表示无法查询到该订单 需联系总部或商家进一步核实 [6] - 行业推测可能是借近期外卖平台推出0元奶茶的热度编造的谣言 [6]