行业整体态势：从狂飙到失速，市场趋于饱和 - 现制茶饮行业在过去五年经历了罕见的加速扩张，一二线城市及下沉市场均迅速跑马圈地，速度与规模成为关键词 [1] - 行业供给平衡已被打破，扩张明显失速，截至2025年9月，全国30个代表性现制茶饮品牌门店总量已突破13.1万家，国内现制茶饮相关企业累计总数已超110万家 [5] - 新式茶饮市场规模在2024年达到3500亿元，但增速已从新冠疫情前的超20%降至6.4% [5] - 2020年至2024年，现制茶饮新增企业注册量复合年增长率为-22.8%，2024年注册量较峰值减少了超70% [5] 头部品牌增长乏力与财务表现 - **霸王茶姬**：2025年前三季度在中国市场新增门店数量分别为228家、318家、246家，与动辄单季新增600-800家的狂飙期相去甚远，门店增速从20%-49%滑落至个位数 [2] 第三季度净收入同比下降9.4%，经调整后净利润下降22.3%，大中华区总GMV同比下降6% [26] - **古茗**：2025年上半年单加盟商开店数从2.2锐减至1.9，显示老加盟商再开店意愿明显下降 [5] 2024年单店GMV同比下滑4.3% [26] - **茶百道**：2025年上半年中国市场门店数量同比仅增加0.7%，增速为近年最低 [5] 2024年年内利润为4.8亿元，较上一年同比下降近六成 [26] - **喜茶**：据监测数据，截至2025年10月的过去12个月，门店净减少680家 [5] 加盟商困境：利润遭多重挤压 - **门店过度密集与租金成本**：早期加盟商为抢占优质点位不惜代价推高租金，如今在高密度门店竞争下，部分门店难以盈利，有加盟商测算当地需减少10家门店才能使区域单店业绩达到最佳状态 [9][10][22] - **价格战与外卖补贴侵蚀利润**：2025年餐饮客单价重回十年前，新增外卖订单75%来自15元以下低价区间 [19] 加盟商一杯原价15元的奶茶，叠加平台优惠后实收可能不足8元 [20] 外卖补贴大战刺激单量上涨，但部分加盟商到手实际收入已不足外卖营业额的50% [22] - **原料与人力成本高企**：部分品牌对原料和制作流程要求严格，推高人力成本，有加盟商仅原料采购成本就占到实际收入的近55% [23] - **新税务制度增加负担**：新规要求平台按商品打折前的原价上报营业额，在外卖实收下降的情况下，变相增大了税务负担 [31] - **盈利困难**：部分加盟商门店净利率下降超过一半，有喜茶加盟商表示一年赚不到30万元，现在活着的店只能说不亏钱 [2][24] 产品创新陷入瓶颈与同质化竞争 - **新品势能减弱**：霸王茶姬2025年初至11月全国仅上新8款产品，未能复现过去大单品的成功 [11] 茶百道2024年推出新品60款并升级42款经典产品，2025年上半年推出新品55款并升级9款产品，但创新乏力感凸显 [12][16] - **产品严重同质化**：各品牌在不同时节主推的新品（如夏季荔枝、冬季苹果）只有名字上的区别，喜茶推出“羽衣纤体”果蔬茶后，几乎所有本土连锁咖啡和新茶饮品牌都推出了类似产品 [16][18] - **消费者选择疲劳**：产品雷同导致消费者难以区分品牌偏好，部分消费者转向不知名品牌或只选择经典产品下单 [18] 品牌应对策略：降本、转型与出海 - **优化供应链与成本控制**：茶百道2025年上半年净利润实现近40%的增长，主要得益于供应链降本 [33] - **调整经营模式与收费**：霸王茶姬宣布自2026年1月起实行新联营模式，取消多项固定费用，改为统一从GMV抽取17%作为品牌收费，物料成本点从近40%降至约30%，预期可使加盟商毛利率提升1.1个百分点 [35] - **战略转型与聚焦**：喜茶宣布不再参与价格战，专注差异化产品并重启LAB门店，同时停止加盟 [33] - **发力海外市场**： - 霸王茶姬海外门店增长率从2025年第一季度的8.3%上升至第三季度的26% [36] - 喜茶海外市场门店数在过去一年增长超过6倍 [36] - 茶百道一年半内在8个国家和地区签约超40家店，其在韩国门店本地用户占比在三个月内可达80%以上 [36] - **寻求新增长点**：霸王茶姬计划推出新菜单和特调纯茶等新品类，并全面升级基础核心原料，计划从12月中旬起加快每月上新节奏 [35] 加盟商信心受挫与未来选择 - 部分加盟商认为行业高速扩张和营销已透支整体需求 [11] - 加盟商对新推出的扶持措施效果持观望态度，有观点认为在目前环境下，霸王茶姬新模式的17%GMV抽成比例依然偏高 [39] - 高昂的初始投入与不确定的回本周期导致部分加盟商选择退出，有喜茶加盟商因合约到期需重新缴纳加盟费与装修费而决定不再续约 [39]

智通财经记者 | 李烨 智通财经编辑 | 牙韩翔 茶饮从未像今天这样拥挤。 在过去五年里，这个行业经历了一场罕见的加速。一二线城市的主干商圈占满招牌，下沉市场也在迅速 跑马圈地。各品牌从设计到供应链都彻底地连锁化，速度、规模成为关键词，也让加盟商都误以为，增 长会一直持续。但好景不长。 张丽霞是第一批体会到寒意的人。 霸王茶姬位于上海白玉兰广场一楼的门店 门店趋于饱和显露疲态的不仅仅是霸王茶姬。 消费行业数据追踪平台壹览商业发布的《2025现制茶饮行业研究报告》显示，2025年为止国内现制茶饮 相关企业累计总数已超110万家，截至9月，全国30个代表性现制茶饮品牌门店总量已突破13.1万家。 茶饮市场的供给平衡正在被打破，最为直接的表现是扩张失速。 古茗在今年上半年营收、利润及门店总GMV均实现同比增长，可首席执行官王云安仍在财报会上表达 了对补贴退潮的忧虑与谨慎——财报数据上，上半年古茗单加盟商开店数从2.2锐减到1.9，这代表着老 加盟商再开店的意愿下降明显。 茶百道2025年上半年财报也显示，中国市场的门店数量增速也到了近年最低，同比仅增加0.7%。喜茶 方面，据极海品牌监测的数据，截至2025年10月 ...

中国人均现制饮品消费量提升潜力大，下沉市场是主要增长来源。外卖大战引爆短期需求，加快现制饮 品渗透率提升进程。中国现制茶饮行业竞争激烈，格局分散，沪上阿姨在北方市场领先。展望未来，连 锁品牌相比独立茶饮店更具规模、供应链、运营优势，茶饮行业连锁化率呈提升趋势，长尾品牌加速出 清。 多品牌扩大客群覆盖，咖啡品类提升店效 国泰海通证券发布研报称，首次覆盖给予沪上阿姨(02589)"增持"评级，目标价116.56港元，沪上阿姨旗 下拥有"沪上阿姨""茶瀑布"和"沪咖"三大品牌，形成覆盖不同价格带与消费群体的品牌矩阵。公司凭借 高效的研发与加盟模式快速拓展市场，尤其在北方具备优势。公司实施"一体两翼"战略，多品牌开店潜 力较大。 国泰海通证券主要观点如下： 现制饮品头部企业，打造品牌矩阵、通过加盟模式拓展全国市场 公司旗下有现制茶饮品牌"沪上阿姨"、"茶瀑布"与现磨咖啡品牌"沪咖"，定位不同品类、差异化价格 带，通过三大品牌概念构建了覆盖不同消费群体与市场层级的立体化产品矩阵。公司产品研发体系成 熟，上新频率行业领先，高效响应市场需求，引领更健康、更美味的现制饮品消费潮流。 现制饮品市场空间广阔，连锁化率持续提升 公 ...

核心观点总结 报告的核心观点聚焦于宏观经济数据企稳、科技自主可控主线明确以及消费与地产领域结构性机会并存 [5][7][12][14][17][19][24][30] 总量研究认为社融超预期显示政策托底，经济预期修正下债券收益率有望趋势性上行，股债配置切换 [7][8][12] 行业研究强调半导体设备自主可控是强确定性科技主线，并看好游戏、AI+IP、现制茶饮、军工材料、六氟磷酸锂等细分领域的投资机会 [14][17][30][33][38][48][51] 总量研究 - **2025年11月社融新增2.49万亿元，超出市场预期**，Wind统计的16家机构预测中位数为2.18万亿元 [7][8] - **社融存量同比增长8.5%**，近一年呈现政府部门加杠杆对冲居民部门去杠杆态势，截至2025年三季度末政府部门杠杆率为67.5%，较2024年同期上升8.8个百分点，居民部门杠杆率为60.4%，较2024年同期下降1.2个百分点 [8] - **贷款数据回落受经济结构转向、地方政府化债等因素影响**，2024年以来地方政府发行4万亿元特殊再融资债券，其中约六到七成用于偿还银行贷款 [9] - **11月居民贷款减少2063亿元，同比少增6304亿元**，其中短期贷款同比少增2496亿元，长期贷款同比少增3700亿元，反映居民端需求偏弱及房地产市场低迷 [9] - **债市观点认为经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行**，建议股债配置继续切换 [12] 电子行业（半导体设备） - **半导体设备自主可控被确定为当下强确定性和弹性兼备的科技主线** [5][14] - **行业指数本周（2025.12.8-12.12）上涨1.36%**，其中半导体领涨3.30% [14] - **美国有望允许英伟达对华出售H200芯片**，但对每颗芯片收取一定费用 [15] - **存储芯片供需紧张持续**，CFM预计26年第一季度服务器DDR5涨幅超40%，eSSD上涨20%~30%，Mobile eMMC/UFS涨幅将达25%~30% [16] - **投资建议关注半导体设备机会**，受益于合肥长鑫IPO推进及先进逻辑扩产，预计明年长鑫长存扩产将有较高同比增速 [17] 商贸零售行业 - **2025年11月社会消费品零售总额同比增速为+1.3%**，低于Wind一致预期的+2.9%，整体增速承压 [19] - **1-11月社零总额为45.61万亿元，同比增长4.0%** [19] - **必选消费中，11月粮油食品同比+6.1%，表现相对较好**；可选消费中，金银珠宝同比+8.5%，化妆品同比+6.1%，而家电音像同比大幅下降19.4% [20] - **1-11月全国网上零售额14.46万亿元，同比增长9.1%**，其中实物商品网上零售额11.82万亿元，同比增长5.7% [21] - **投资建议关注情绪消费主题**，包括黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美四条主线 [22] 地产建筑行业 - **2025年11月70城新建商品住宅价格环比降幅缩小**，一、二、三线城市环比分别下降0.4%、0.3%、0.4%，降幅较10月环比均缩小0.1个百分点 [24] - **新房价格同比降幅扩大**，一、二、三线城市同比分别下降1.2%、2.2%、3.5%，带动70城整体同比降幅扩大0.2个百分点至2.8% [24] - **二手房价格环比下降0.7%**，降幅环比持平；同比下降5.7%，降幅扩大0.3个百分点 [25] - **重点35城中，上海新房价格同比上涨5.1%领跑**，合肥环比上涨0.3% [26][27] - **投资建议关注强信用房企、商业地产双轮驱动房企及优质物管公司** [28] 传媒行业（游戏与影视） - **坚定布局游戏板块**，因寒假春节旺季临近、新游上线及AI赋能 [5][30] - **新游《九牧之野》全平台预约量已突破137万**，定于12月18日公测 [30] - **已上线游戏《三角洲行动》11月全球移动端收入接近8000万美元**，环比增长12%，累计流水达4.5亿美元 [30] - **《阿凡达3》将于12月19日上映**，猫眼想看人数超84.7万，中国大陆预售及点映票房超2400万元 [31] - **迪士尼向OpenAI投资10亿美元**，合作定义“AI+IP”新范式，凸显内容IP价值 [31][33] 海外市场与消费 - **迪士尼与OpenAI达成三年合作协议**，覆盖内容授权、股权投资及服务使用，构建“版权商+创作者+AI平台”合规共赢方案 [33] - **社交应用Soul母公司2025年前8个月收入16.83亿元，同比增长17.8%**，经调整净利润2.86亿元，同比增长73.1% [34] - **据弗若斯特沙利文，2024年全球情绪经济市场规模达14.7万亿元**，预计2030年将达到45.8万亿元，期间年复合增长率为20.9% [34] - **非洲卫生用品龙头乐舒适2022-2024年经调整净利润从1839万美元增至9767万美元**，年复合增长率达130.5% [35] 公司研究：古茗 - **古茗为现制茶饮行业第二，2025年上半年门店破万家** [38][39] - **预计公司2025-2027年收入分别为120.4亿元、143.2亿元、167.5亿元**，同比增长37.0%、18.9%、17.0% [39] - **预计2025-2027年归母净利润分别为25.8亿元、28.1亿元、30.8亿元** [39] - **公司供应链能力突出**，可向97%的门店提供两日一配的冷链配送，配送成本低于GMV的1%（行业平均约2%） [41] - **以终局思维推算，古茗国内长期开店天花板超4万家** [41] 公司研究：佐力药业 - **拟以3.56亿元收购未来医药的多种微量元素注射液资产组**，丰富产品结构 [43] - **2024年多种微量元素注射液整体市场规模约18亿元**，预计将持续增长 [44] - **维持2025-2027年归母净利润预测分别为6.67亿元、8.45亿元、10.67亿元** [43] 公司研究：华秦科技 - **公司核心主业隐身材料受益于新型隐身战机加速列装**，预计2024年至2027年该业务营收年复合增速有望超30% [48][49] - **积极布局航空发动机新材料**，打造第二成长曲线，预计相关业务2025年起陆续批量投产 [48][50] - **预计公司2025-2027年归母净利润为4.19亿元、5.95亿元、7.27亿元**，EPS期间复合增速为31.7% [48] 公司研究：天赐材料 - **公司为全球六氟磷酸锂及电解液龙头**，2024年电解液全球市场份额35.7%，六氟磷酸锂全球市场份额37.6% [51] - **六氟磷酸锂价格自7月中旬至12月初涨幅约248%**，行业呈现紧平衡状态，价格有望持续上行 [52] - **公司卡位固态电池核心材料**，硫化物电解质已进入中试阶段，计划2026年中建成百吨级中试产线 [52][53] - **预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.96亿元、54.02亿元、73.87亿元** [52]

公司核心观点与财务预测 - 开源证券首次覆盖古茗并给予“买入”评级 看好其在性价比赛道及全国空白区域的增长潜力 [1] - 公司依托“区域精耕”与高效供应链协同 成为门店规模破万的行业头部品牌 2025年上半年门店数量突破一万家 [1][3] - 预计公司全国长期开店空间超过4万家 目前仍有17个省份尚未布局 [1][3] - 预计公司2025-2027年收入分别为120.4亿元、143.2亿元、167.5亿元 同比增速分别为+37.0%、+18.9%、+17.0% [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.8亿元、28.1亿元、30.8亿元 同比增速分别为+77.9%、+9.0%、+9.8% [1] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.08元、1.18元、1.30元 对应市盈率（PE）分别为20.5倍、18.8倍、17.1倍 [1] 行业发展趋势与市场空间 - 2024年中国现制饮品市场规模突破6000亿元 预计到2027年将突破一万亿元 [2] - 现制茶饮为最大品类 2024年市场规模为3130亿元 预计2024-2028年复合年增长率（CAGR）为15.8% [2] - 中价及平价现制茶饮市场增长潜力更大 预计2023-2028年CAGR分别为20.8%和20.1% [2] - 下沉市场空间广阔 2018-2023年现制茶饮在三线及四线以下城市商品交易总额（GMV）复合增速分别为28.0%和33.2% [2] - 中国现制饮品渗透率有较大提升空间 2023年现制饮品消费量占饮用水分摄入总量比例在中国为1.6% 在美国为19.2% [2] 公司竞争优势与运营策略 - 公司采用“区域精耕”策略 以浙江省为中心稳扎稳打、有序推进 [3] - 公司渠道高度下沉 近80%的门店位于二线及以下城市 [3] - 公司推行“供应链先行”策略 能以相对经济的成本为97%的门店提供两日一配的冷链配送 [3] - 公司配送成本低于商品交易总额（GMV）的1% 显著低于行业平均约2%的水平 [3] - 公司加盟商管理体系成熟 门店投资回收期较短 加盟商带店率居行业前列 闭店率处于正常偏低水平 [3]

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，古茗(01364)依托"区域精耕"与供应链高效协同，成为门店规 模破万的行业头部品牌。公司聚焦下沉市场，配送成本低于行业平均，赋能加盟体系稳健扩张。看好其 在性价比赛道及全国空白区域的增长潜力，预计未来全国开店空间超4万家，首次覆盖给予"买入"评 级。 开源证券主要观点如下： 区域精耕+供应链赋能，古茗万店规模初具 据灼识咨询，2024年中国现制饮品市场规模破6000亿元，预计2027年破万亿。其中现制饮品为最大品 类，2024年现制茶饮市场规模3130亿元，预计2024-2028年CAGR15.8%。分价格/区域看：（1）预计中 价/平价现制茶饮市场规模增长潜力更大，2023-2028年CAGR分别为20.8%/20.1%；（2）下沉市场现制 饮品空间更为广阔，2018-2023年现制茶饮在三线/四线及以下城市GMV复合增速分别为28.0%/33.2%。 长期展望：据灼识咨询，2023年美国/中国现制饮品消费量占饮用水分摄入总量分别为19.2%/1.6%，国 内现制饮品渗透率仍有较大提升空间。 展望未来：供应链先行支撑门店加密，国内开店天花板有望超4万家 该行横向对标 ...

文章核心观点 - 霸王茶姬与天合光能创始人的联姻，超越了个人层面，映射了两种商业模式（消费连锁与周期制造）、两种周期属性以及两代中国企业路径的相遇与互补 [6] - 联姻可被视为一场战略性的“资产重组”，旨在实现能力互补：霸王茶姬作为“现金牛”提供稳健现金流，天合光能则可能迎来行业周期拐点 [10][35][41] - 从长期战略看，天合光能历经多轮行业周期而生存的“长期主义”与谨慎经营哲学，可能为霸王茶姬的长期发展提供宝贵经验，而霸王茶姬的稳定现金流业务可平衡天合光能的周期波动 [21][24][41] 霸王茶姬：新茶饮赛道的“新贵”与现状 - **创始人背景与品牌叙事**：创始人张俊杰有独特的早年流浪经历，此个人故事为品牌增添了英雄主义叙事和情感色彩 [8] - **财务表现优异**：2025年上半年营收9.52亿美元，净利润1.06亿美元，净利率11.22%，毛利率43.28%，资产负债率25.95%，连续11个季度盈利且账面无带息负债 [12][13][14] - **市场地位与规模**：全球门店数超过6200家，在现制茶饮赛道GMV排行进入前四，2024年营收达到300亿（Wind显示2024年营收30亿） [4][11] - **资本市场里程碑**：2025年4月17日于美国纳斯达克上市，成为首家登陆美股的新式茶饮企业 [15] - **当前面临的挑战**： - **股价大幅回调**：上市后股价从最高39.16美元跌至12月14日的13.65美元，跌幅达65.14% [32] - **增长瓶颈**：国内开店数放缓，品类上新较少，增长空间遇到瓶颈 [33] - **竞争压力与利润下滑**：未参与2025年互联网外卖补贴大战，2025年前三季度净利润1.62亿美元，同比下滑38.47% [32][33] - **寻求新增长点**：正尝试海外扩张，2025年Q2海外门店达208家，但整体规模尚小；与天合光能联姻可能被视为“第三条增长曲线” [34][35] 天合光能：光伏产业的“老钱”与周期困境 - **行业地位**：光伏组件出货量常年稳居全球前三，与隆基绿能并列第二 [11] - **当前行业困境**：光伏行业产能过剩，组件厂商陷入价格战，2025年国内组件价格降至0.74元/W，较2022年1.95元/W累计下降62% [16] - **公司财务压力**： - **业绩亏损**：2025年前三季度营收499.7亿元，同比下滑20.87%；归母净利润-42.01亿元，同比下滑303.30% [19] - **盈利能力恶化**：2025年前三季度毛利率降至5.09%，净利率为-8.28% [19] - **高负债率**：截至2025年三季度，资产负债率接近78%，流动负债占比较高，财务杠杆和短期偿债压力大 [20] - **长期战略与生存能力**： - **历史战略选择**：在行业狂热期（如2006-2008年）未跟随同行签高价长单锁硅料或激进上游扩产，而是专注组件制造效率与海外市场，保留了周期反转时的调整空间 [23][24] - **经营哲学**：创始人高纪凡极为谨慎，是行业跟随者，极少在行业顶部进行“ALL IN”决策，这种“慢半拍”策略在熊市中转化为更低的资本开支压力和更强的现金流回旋余地 [24][26] - **核心能力**：在多次行业洗牌（如无锡尚德、英利等破产）中存活下来，始终未发生系统性违约或贱卖核心资产，保留了进入下一轮周期的入场券 [25][26] 行业动态与潜在拐点 - **光伏行业潜在拐点**：行业正酝酿通过成立平台收储多晶硅料来收缩供给、缓解产能过剩 [36] - **具体进展**：2024年12月9日，多晶硅料产能整合收购平台“北京光和谦成科技有限公司”正式成立，注册资本30亿元，规划保留的硅料产能不超过150万吨（当前国内累计产能约369万吨） [38] - **预期影响**：随着硅料产能收储启动，行业有望逐步恢复供需平衡，硅料价格可能上涨并向下游传导，天合光能等组件厂商的经营和业绩或将迎来拐点 [39][40]

文章核心观点 - 河南省举办2025年新服务新供给品牌建设交流活动，发布典型案例集，旨在通过展示和推广服务业创新模式，推动服务业扩能提质，为完成全年经济目标提供支撑 [1] - 河南省已系统化培育服务业新供给，累计认定129家省级品牌企业、61个重点项目，并总结58个典型案例，初步形成服务业新供给矩阵，为构建创新发展生态圈奠定基础 [3] - 政府计划在“十五五”期间，聚焦“1+2+4+N”目标体系，持续实施培育工程，通过政策与资金支持，打造数智赋能、融合发展、品质服务型标杆企业及项目，推动河南品牌走向全国乃至海外 [6] 行业趋势与政策背景 - 政策层面强调促进服务业优质高效发展及现代服务业与先进制造业融合发展，为服务业新供给培育提供了明确方向 [3] - 河南省服务业新供给培育工程重点围绕生产性服务业、生活性服务业、两业融合三大领域，目标培育“4个100”标杆（百个企业、项目、品牌、运营商） [3] - 当前技术变革与业态模式创新飞速演进，服务业正迎来新一轮战略发展期 [6] 企业创新模式与典型案例 - **生活性服务业创新**：共21家标杆企业，主要通过新模式、新场景提升消费品质 [3] - 蜜雪冰城通过“垂直整合+规模效应”的供应链创新，构建低成本、高销量的现制茶饮新供给模式 [1] - 河南博物院开发2000余款文创产品，辐射就业1.5万人，实现从“文物复刻”到“IP创造”的生态构建 [6] - **生产性服务业创新**：共16家典范企业，主要以数智化重塑服务流程 [3] - 中大门国际物流集团创新采用“通关前置+全货机包机”的跨境物流模式，压缩货物在港停留时间，推动“物流、商贸、数据”一体化平台深度融合 [1] - 泛锐云智、开普检测等企业以技术创新赋能产业，例如通过A+材料检测、标准检测认证等服务 [3][7] - **两业融合创新**：共21家先锋企业，通过服务型制造实现价值链跃升 [3] - 力量钻石首创“研发+制造+服务+文旅”一体化模式，带动培育钻石从毛坯到终端消费的全链条发展 [1] - 河南省矿山起重机有限公司实现从零部件到整机的全过程自主生产，并通过工艺创新与数字赋能提升竞争力，提供传统装备制造业转型升级的“河南矿山方案” [6] - **其他代表企业实践**： - 河南翔宇医疗在康复医疗全生态布局、智慧养老等领域有实践成果 [4] - 漯河市卫龙商贸通过数字化转型驱动服务创新升级 [4] - 万杰智能科技推出智慧AI牛肉面吧，开创无人餐饮新时代 [8] 培育成果与未来规划 - 截至目前，河南省已累计培育认定省级新服务新供给品牌企业129家、重点项目61个，新增储备企业75个，梳理总结典型经验做法58个 [3] - 未来（“十五五”时期）将高质量培育一批数智赋能型、融合发展型、品质生活服务型标杆企业，高标准建设一批服务业“四新”（新技术、新业态、新模式、新场景）项目，高水平谋划一批两业融合发展区 [6] - 目标强有力推动一批河南优势品牌深耕中原、布局全国、开拓海外 [6]

河南省新服务新供给品牌建设活动概况 - 河南省于12月5日在商丘市举办2025年新服务新供给品牌建设交流活动 主题为“供给焕新程服务跃新阶” [1] - 活动发布了《2025年新服务新供给品牌企业典型案例集》 旨在探讨服务业新趋势、分享品牌建设经验、展示“河南服务”与“河南制造”的新形象 [1] - 活动汇聚了政府、学界、企业、金融等各方智慧 是落实省委省政府奋战四季度实现全年目标的重要举措 [1] 政策背景与发展目标 - 政策层面强调促进服务业优质高效发展及现代服务业与先进制造业融合发展 [2] - 河南省持续实施服务业新供给培育工程 重点围绕生产性服务业、生活性服务业、两业融合等领域培育“4个100”标杆（百个企业、项目、品牌、运营商） [2] - “十五五”时期将聚焦“1+2+4+N”目标任务体系 持续实施该培育工程 [4] - 未来将利用惠企政策与专项资金 培育数智赋能型、融合发展型、品质生活服务型标杆企业 建设新技术、新业态、新模式、新场景项目 谋划两业融合发展区 推动河南品牌布局全国与海外 [4] 已取得的培育成果 - 截至目前已累计培育认定省级新服务新供给品牌企业129家、重点项目61个 新增储备企业75个 梳理总结典型经验做法58个 [2] - 初步形成内容丰富、品质精良、市场繁荣的服务业新供给矩阵 为搭建服务业创新发展生态圈奠定基础 [2] 典型案例分类与模式创新 - 生产性服务典范（16家）：如泛锐云智、开普检测等 以数智化重塑服务流程 [2] - 生活性服务标杆（21家）：如蜜雪冰城、圆方物业等 以新模式、新场景提升消费品质 [2] - 蜜雪冰城模式：凭借“垂直整合+规模效应”的供应链创新 构建低成本、高销量的现制茶饮新供给模式 形成可复制、广覆盖的服务网络 [1] - 两业融合先锋（21家）：如力量钻石、卫华集团等 通过服务型制造实现价值链跃升 [2] - 力量钻石模式：首创“研发+制造+服务+文旅”一体化模式 带动培育钻石从毛坯到终端消费与功能材料的全链条发展 [1] - 中大门国际物流模式：创新采用“通关前置+全货机包机”跨境物流模式 压缩货物在港停留时间 推动“物流、商贸、数据”一体化平台深度融合 [1] 企业创新实践分享 - 河南翔宇医疗分享了在康复医疗全生态布局、智慧养老等领域的实践成果 [3] - 漯河市卫龙商贸以“数字化转型驱动服务创新升级”为题 阐释了从产品创新到服务变革的发展之路 [3] - 河南博物院已开发2000余款文创产品 从“文物复刻”到“IP创造”、从“产品开发”到“生态构建” 辐射就业1.5万人 [3] - 河南省矿山起重机有限公司实现从零部件到整机的全过程自主生产 并通过工艺创新与数字赋能提升产品竞争力 为传统装备制造业转型升级提供“河南矿山方案” [3]

行业活动与核心观点 - 由茶饮垂类媒体"咖门"主办的"2026万有饮力年度大会"在上海举行，主题为"韧性见未来"，汇聚饮品产业链上下游的知名品牌创始人与投资人 [1] - 美团龙珠基金创始合伙人朱拥华发表主题演讲《穿越周期：在重构中把握消费复苏机遇》，其曾主导投资古茗、蜜雪冰城、喜茶、Manner等知名品牌 [1] - 预测未来5-10年，奶茶与咖啡赛道将新增约六家上市公司，合并市场规模有望达到万亿级别 [1] 投资案例与回报 - 美团龙珠基金2019年投资古茗，该公司于2025年成功上市，为基金带来可观回报，账面盈利约50亿元 [4] - 内部判断古茗项目最终可能为基金赚到100亿元，投资周期为6年，强调投资需要耐心和提前布局 [4] - 蜜雪冰城上市后股价涨势大大超过团队预期 [5] 市场情绪与投资环境变化 - 2022年后消费成长速度与内部预判出入很大，投资团队每年看约1000个项目，最终投2-3个，但此数字从2022年初开始快速下降，几乎是"腰斩再到膝盖斩" [5] - 需求下滑、老供给仍在、IPO环境不佳、投资人谨慎、市场竞争激烈等因素导致创业者更谨慎，新出现的"土壤和苗子"变少 [5] - 2025年出现二级市场回暖信号向一级市场传导的现象，基金当年在科技和消费领域重仓投入 [6] 市场重构与复苏信号 - 市场重构始于2024年底古茗上市备案通过以及蜜雪冰城的好消息 [5] - 二级市场回暖信号最终会传导给早期创业者，帮助恢复信心，但完全复苏仍需时间 [6][7] - 长期观察房地产能否直接进入复苏状态，并配合资本市场组合拳，可能带来一大波红利 [7] 中国消费市场潜力 - 确认中国是全球一大消费大国，消费能力和潜力都超过美国 [1][7] - 瑞幸咖啡从造假风波中走出，成为国民咖啡第一品牌，蜜雪冰城、泡泡玛特等世界级公司崛起只用了六七年时间 [7] - 证明了中国消费市场的趋势是不可逆的，复苏只是时间问题，且不会等待太久 [7]