财务业绩 - 2025年前三季度销售生猪107.99万头，同比增长85.61% [5] - 2025年前三季度营业收入16亿元，同比增长50.09% [5] - 2025年前三季度归母净利润为1,146.76万元，同比上升114.90% [5] - 2025年第三季度归母净利润为814.68万元 [5] - 2025年第三季度生猪板块实现盈利约1,100万元 [7] - 2025年第三季度屠宰及投资板块亏损约300万元 [7] - 截至2025年9月30日，公司资产负债率为45.21% [12] 成本与价格 - 2025年前三季度商品猪销售均价15.66元/公斤，同比下降12.22% [5] - 2025年9月份完全成本为14.4元/公斤 [8] - 2025年9月份现金成本为12.85元/公斤 [8] - 2026年完全成本目标为13元/公斤以下 [8] - 2025年9月份断奶仔猪成本为283元/头 [9] 生产与运营指标 - 2025年9月份PSY指标在26左右 [13] - 2025年公司代养板块出栏约6万头 [10] - 2026年代养出栏目标25万头 [10] - 2027年代养出栏目标50万头 [11] - 代养业务目前优先使用自有猪场猪苗，后续规模扩大将考虑增加外购猪苗 [9]

工业企业利润总体复苏态势 - 1-9月规模以上工业企业利润同比增长3.2%，为去年8月以来各月累计最高增速，较1-8月加快2.3个百分点 [1] - 9月当月利润同比增长21.6%，较8月加快1.2个百分点，连续两个月高速增长 [2] - 营业收入当月增速连续两个月加快，1-9月营业收入同比增长2.4%，较1-8月加快0.1个百分点，9月营业收入增长2.7%，较8月加快0.8个百分点 [4] 利润改善驱动因素 - 利润改善受低基数效应、生产超预期上行和价格回暖共同推动，2023年8月和9月利润降幅分别达17.8%和27.1% [2][3] - 1-9月规模以上工业企业营业收入利润率为5.26%，同比提高0.04个百分点，9月营业收入利润率为5.49%，同比提高0.85个百分点，连续两个月提高 [4] - 每百元营业收入中的成本和费用继续环比减少，企业在成本控制和产品结构优化方面取得积极进展 [4] - 三季度全国规模以上工业企业产能利用率为74.6%，较二季度回升0.6个百分点，41个工业大类行业中21个行业产能利用率环比回升，回升面达51.2% [11] 高技术与装备制造业表现突出 - 高技术制造业带动作用明显，1-9月利润同比增长8.7%，较1-8月加快2.7个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长1.6个百分点 [12] - 9月高技术制造业利润增速达26.8%，拉动当月全部规模以上工业企业利润增长6.1个百分点 [12] - 1-9月装备制造业利润同比增长9.4%，高于全部规模以上工业平均水平6.2个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长3.4个百分点 [12] - 9月装备制造业利润增长25.6%，拉动当月全部规模以上工业企业利润增长10.5个百分点，铁路船舶航空航天、电子、电气机械等行业利润分别增长37.3%、12.0%、11.3% [12] 行业与企业类型分化 - 1-9月在41个工业大类行业中，有23个行业利润同比增长，增长面超过五成，9月有30个行业利润增长，增长面达73.2% [12] - 1-9月有26个行业利润增速较1-8月加快或降幅收窄、由降转增，回升面超过六成 [12] - 1-9月规模以上工业大型、中型、小型企业利润同比分别增长2.5%、5.3%、2.7%，较1-8月回升2.6个、2.6个、1.2个百分点 [13] - 私营企业、外商和港澳台投资企业利润分别增长5.1%、4.9%，较1-8月加快1.8个、4.0个百分点，股份制企业利润增长2.8%，加快1.7个百分点，国有控股企业利润降幅收窄1.4个百分点 [13] 财务指标与运营效率 - 9月末规模以上企业应收账款同比增长5.7%，增速较8月放缓0.9个百分点，4月以来持续下降 [11] - 应收账款平均回收期为69.2天，同比增长3.3天，环比减少0.9天，仍处于历史高位 [11] - 9月末规模以上工业企业资产负债率为58%，产成品存货周转天数为20.2天 [7] - 采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业的营业收入利润率分别为16.68%、4.58%、7.05% [7] 未来展望 - 受2023年10-11月利润偏低、12月基数抬高影响，叠加“反内卷”政策带动PPI降幅收窄、企业边际利润率改善等因素，四季度利润增速或呈“前高后低” [15] - 短期高增难以持续，但累计增速仍有望稳步提升 [15] - 需在延续供给端结构优化的同时，通过扩内需政策打通上下游价差传导堵点，关注补库节奏与终端需求的匹配度 [16]

长期发展规划 - 国内悬架弹簧和稳定杆市占率目标达到三分之一 [2] - 拓展海外乘用车市场 [2] - 产品升级如供应主动稳定杆，价值量明显提升 [2][3] - 重点发展阀类及异形弹簧，覆盖人形机器人等广阔市场 [3] 第三季度业绩表现 - 第三季度营收同比下降，主要受行业季节性周期及客户订单排产影响 [3] - 生产订单从9月开始回升，目前产能利用率较高 [3] - 第三季度盈利能力提升，原因包括生产节拍优化、产能释放、外协加工减少及原材料价格下降 [3] 公司增长与投资者信心 - 公司规模壮大后增速放缓属正常现象 [3] - 通过业务布局优化、竞争力提升、治理完善等方式推动高质量发展 [3] 海外业务进展 - 德国子公司购资尚未完成交割，交割后即可投产 [4]

业绩表现与盈利质量 - 2025年第三季度单季营收14.81亿元，同比增长61%，归属净利润0.89亿元，实现扭亏为盈[1] - 2025年前三季度累计营收同比下滑12%，归属净利润仍亏损7.52亿元，同比下滑63%[1][2] - 第三季度业绩改善与同期碳酸锂价格从6.13万元/吨大涨20%相关，但前三季度碳酸锂价格较年初仅下滑2.26%，与公司大幅亏损形成反差[1][3] - 2025年上半年营收16.14亿元，同比下滑37.42%，归属净利润亏损8.41亿元，同比降幅高达349.88%[2] - 真正拖累利润的是3.22亿元的资产减值损失，其中绝大部分是存货跌价准备，反映了经营管理问题[6] - 截至2025年9月底，归属于上市公司股东的净资产为105亿元，同比下降13%，资产质量恶化[6] 债务与流动性风险 - 公司短期流动性极其紧张，流动比率仅为0.83，速动比率低至0.59，均显著低于行业安全线[7][9] - 资产负债率高达50.34%，创十年新高，相较2024年同期增长近9个百分点[7] - 短期债务压力巨大，短期借款达45.83亿元，一年内到期的非流动负债15.13亿元，两者合计60.96亿元[9] - 货币资金仅25.6亿元，即使加上20亿元存货，合计45.6亿元，仍较短期负债缺口15.36亿元，债务结构呈现“短债长用”风险特征[9] - 公司及控股子公司对外担保余额为43.25亿元，占2024年末经审计归属于母公司净资产的35.96%，存在表外风险转化为表内负债的可能[10] - 股东及一致行动人累计质押9574万股股份，占其持股比例的46%，占公司总股本的10.46%，股权稳定性存在隐患[10][12] 产能利用与资源开发 - 公司已建成锂盐产能13.7万吨/年，但2024年实际产量仅6.76万吨，产能利用率不足50%[13] - 2025年上半年国内新能源汽车产销同比增长超40%，全球动力电池装车量同比增长37.3%，但公司前三季度营收同比下滑12%，未能受益于行业增长[14] - 核心资源四川木绒锂矿（Li₂O资源量98.96万吨，品位1.62%）截至2025年8月仍未投产，开发进度严重滞后，影响原料自给和成本控制[14][15] 行业供需格局 - 2025年上半年国内碳酸锂产量38.6万吨，同比增加29%，锂盐产量合计56.6万吨LCE，同比增加14.5%，国内锂盐产能持续释放，市场供过于求格局未改[16] - 国储收储3万吨碳酸锂对市场进行托底，但该规模仅占上半年国内产量的7.8%，无法改变全球过剩的根本格局[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置重启，国内产量恢复性提升，天然橡胶走强带动主流供价回调且低价成交转好，但国内顺丁橡胶装置检修增多，生产企业库存提升、贸易企业库存下降，短期检修或进一步增多，产量及产能利用率或下降，考虑原料端偏弱，预计生产企业库存下降、贸易企业库存增加 [2] - 上周国内轮胎企业排产多恢复常规水平，整体产能利用率小幅走高，半钢胎企业排产稳定，雪地胎订单集中，企业生产积极性不减，全钢胎企业出货平稳，多数企业排产将保持稳定，整体产能利用率小幅波动，br2512合约短线预计在10500 - 11000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价10795元/吨，环比-10；持仓量52216，环比+3565；12 - 1价差25元/吨，环比+5；丁二烯橡胶仓库仓单总计3010吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶齐鲁石化、大庆石化山东主流价10950元/吨，环比均-50；大庆石化上海主流价10950元/吨，环比-50；茂名石化广东主流价11150元/吨，环比-100；合成橡胶基差195元/吨，环比140 [2] - 布伦特原油64.4美元/桶，环比-1.22；WTI原油60.15美元/桶，环比-1.16；石脑油CFR日本568.63美元/吨，环比-9；东北亚乙烯价格750美元/吨，环比-15；丁二烯CFR中国中间价940美元/吨，环比-10；山东市场丁二烯主流价7950元/吨，环比-225 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.53万吨/周，环比-0.01；产能利用率65.62%，环比-0.17；港口库存24600吨，环比-6200；山东地炼常减压开工率50.04%，环比-0.24 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.04万吨，环比-0.53；当周产能利用率73.45%，环比-1.37；当周生产利润-204元/吨，环比+156；社会库存3.32万吨，环比+0.04；厂商库存28650吨，环比+750；贸易商库存4520吨，环比-340 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎周开工率73.67%，环比+0.95；全钢胎周开工率65.58%，环比+1.06；全钢胎当月产量1314万条，环比+11；半钢胎当月产量6025万条，环比+219；全钢轮胎山东库存天数40.34天，环比+0.39；半钢轮胎山东库存天数45.26天，环比+0.09 [2] 行业消息 - 截至10月23日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.84%，环比+1.77个百分点，同比-6.84个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.87%，环比+1.91个百分点，同比+6.95个百分点，周内排产多恢复常规水平，本周轮胎样本企业产能利用率小幅提升 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，比上年同期的5.8万辆增长约82%，1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 截至10月22日，国内顺丁橡胶库存量3.32万吨，较上周期增加0.04万吨，环比+1.25%，本周期生产企业库存提升，贸易企业库存下降 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1800万美元 处于1000万至2000万美元指导范围的高端 [4] - 截至目前的持续经营业务调整后EBITDA为8700万美元 高于去年同期的2600万美元 [4] - 第三季度净销售额为3.99亿美元 同比增长1% [13] - 第三季度持续经营业务净亏损5400万美元 或每股摊薄亏损3.34美元 主要原因是4800万美元的非现金商誉减值 [13] - 第三季度产生运营现金流3400万美元 自由现金流约350万美元 [15] - 净杠杆率为2.7倍 可用流动性为4.55亿美元 [15] - 第三季度SG&A费用占销售额的6.2% 处于6%-7%目标范围的低端 [15] - 公司回购了200万美元股票 使其10000万美元授权下的回购总额达到2000万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度纸板发货量环比增长6% 但部分被市场驱动的较低定价所抵消 [4] - 第三季度纸板发货量同比增长3% [13] - 食品服务领域在第三季度表现出正常的季节性增长 [33] - 第四季度纸板发货量预计将略低于第三季度 主要受季节性因素影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已基本实现固定成本削减计划的全部效益 预计全年节省约5000万美元 超过最初3000万至4000万美元的估计 [5] - 公司正在探索为其一台SBS纸机增加CUK转换能力 预计资本需求约为5000万美元 建设周期12-18个月 在当前价格下项目回报率估计超过20% [11] - 该CUK项目目前被暂缓 优先事项是维持强劲的资产负债表 捍卫SBS市场份额 [12][23] - 公司目标是在行业利用率恢复到90%-95%的情况下 实现跨周期调整后EBITDA利润率13%-14% 自由现金流转换率40%-50% 即每年自由现金流超过1亿美元 [19] - 公司致力于运营其所有三个SBS工厂 捍卫SBS市场份额 并保持资产负债表的实力 [12] 行业竞争和经营环境 - 行业竞争对手正在增加新的SBS产能 可能为行业增加高达10%的供应量 [6] - 新增产能可能导致行业利用率在年底降至80%出头 远低于90%-95%的正常跨周期平均水平 供应将超过需求超过50万吨 [7] - RISI预测2026年上半年净产能减少约35万吨 这将推动利用率升至90%以上 [8] - 关税和美元疲软可能对进口到美国的超过70万吨产品构成压力 鼓励客户寻找国内供应商 [8] - 行业参与者可能会将产能转向其他等级 如CUK YTOP或其他非漂白应用 以吸收过剩的SBS产能 [8] - 根据RISI数据 目前CUK价格比SBS高50美元/吨 CRB价格比SBS低120美元/吨 [9] - 从历史上看 CUK价格超过SBS只是近年来的现象 SBS相对于CRB具有更优的性能特性 但由于使用原生纤维和漂白 生产成本高出超过200美元/吨 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司相信行业将在中长期内重新平衡供需关系 [7] - 公司对纸板市场的长期基本面充满信心 认为纸板包装具有强劲的需求基础 因为消费者和客户继续寻求可持续和可再生的包装解决方案 [19] - 公司拥有强劲的资产负债表 债务水平可控 流动性超过4.5亿美元 使其能够度过当前的低迷期 [19] - 对于进口缓解 7月至今的欧洲进口量下降了约10% 由于15%的关税和美元疲软 进口商吸收20%或30%的额外成本变得越来越困难 国内客户正在寻找更可靠 稳定的国内供应 [25] 其他重要信息 - 公司成功完成了2025年计划的所有三次大型维护停机 Lewiston停机于8月完成 直接成本2400万美元 Augusta停机于10月完成 直接成本1600万美元 [4] - 与往年相比 计划中的大型维护停机的执行情况显著改善 确认了年度节奏能带来通常更可管理和可预测的停机 [5] - 非现金商誉减值代表了公司剩余的全部商誉 大部分商誉是通过2016年收购Manchester Industries积累的 减值是由于市场资本化下降与账面价值增加（由去年底出售纸巾业务带来的收益驱动）相比所致 [13][14] - 公司预计2026年收入约为14.5亿至15.5亿美元 产能利用率在80%中期范围 [17] - 公司预计2026年资本支出为6500万至7500万美元 [17] - 由于新颁布的税收立法 公司预计明年不会成为净现金纳税人 [17] - 公司目标在2026年实现超过2000万美元的营运资本改善 主要是在库存方面 [17][39] - 目前RISI预测2026年上半年SBS折叠纸盒价格每吨上涨30美元 杯料每吨上涨40美元 这基于其假设即利用率将改善至90%以上 行业净产能减少约35万吨 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于暂缓CUK项目决策的考量以及启动该项目所需的财务指标 - 该项目可能是一个好项目 但目前决策被搁置 该项目需要超过2年才能产生现金流 意味着需要通过债务融资 当前需要优先维持强劲的资产负债表 专注于运营SBS工厂和捍卫市场份额 [23] - 公司之前的目标是杠杆率在1%-2%范围内 跨周期EBITDA利润率13%-14% 将在未来重新审视此决定 [23] 问题: 对SBS市场展望的看法 特别是行业重新平衡市场的意愿以及关税带来的进口缓解效果 - 不评论竞争对手可能采取的行动 RISI预测上半年净产能减少35万吨 公司希望如此 但计划基于当前市场状况持续 [25] - 从进口角度看 现在判断还为时过早 但7月至今的欧洲进口量下降了约10% 由于15%的关税和美元疲软 进口商吸收额外成本变得越来越困难 国内客户正在寻找更可靠的国内供应 预计这将成为2026年的顺风 [25] 问题: 2026年维护计划的展望和费用水平 - 维护费用预计与2025年水平非常相似 [27] - 2026年的具体时间表仍在最终确定中 将在2月的电话会议中公布 可能会调整Lewiston停机时间 可能提前到第二季度初 这意味着可能在12个月内进行两次Lewiston停机 [27][28][29] 问题: 第三季度发货量强劲的原因以及不同产品类别的需求趋势 - 夏季是食品服务的正常季节性增长期 团队在市场竞争方面表现出色 填充了产能 一些食品服务客户表现出乐观情绪 进口缓解可能帮助了纸盘等产品 从而推动了客户需求 [33] - 第四季度通常比第三季度季节性疲软 尤其是在食品服务领域 夏季结束 预计产量将比第三季度减少几个百分点 这将对吸收率产生影响 吸收是损益表的重要组成部分 产量变化可能导致每吨高达500美元的吸收影响 [34] 问题: 第四季度EBITDA指导范围较宽的原因以及影响该范围的关键变量 - 能源价格是因素之一 已计入第四季度指导 但很大程度上取决于天气 其中一个工厂的能源价格波动更大 [36] - 产量是另一个因素 1000吨的产量变化价值高达50万美元 对于纸板厂来说 每周或每月1000吨的波动是四舍五入误差 但对盈利有重大影响 [36] 问题: 2026年2000万美元营运资本改善计划的细节和实现时间 - 改善将主要来自库存 预计在下半年开始降低库存水平以实现该目标 [39] - 今年可能建立了一些库存 明年将减少库存以释放营运资本 在固定成本吸收和资产负债表现金释放之间会存在权衡 将在未来几个季度提供更多背景信息 [40]

产能与价格 - 公司合肥新产能处于爬坡阶段 产能利用率持续提升中 [1] - 其他产线产能利用率保持较高水平 [1] - 整体产品价格保持平稳 [1] 产品结构信息披露 - 公司严格按照相关法律法规的要求进行信息披露 [1] - 暂未对电视产品 手机产品 电脑和平板产品 车载产品等细分产品的相关数据进行单独统计与披露 [1]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：观望 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素现货在上周期现双涨后本周成交转弱，预计短期震荡，中长期供需仍偏宽松 [2] - 部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，冬小麦所需复合肥以清库为主，走货情绪转好；三聚氰胺开工下降，刚需采购 [2] - 随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松；天气好转使农需走货增加，库存累积速度放缓，当前全国库存累积以内蒙为主 [2] - 9 - 10月为出口窗口期，9月出口137万吨，2025年1 - 9月累计出口量为281.23万吨；港口集港与离港并存，库存去化；印度尿素进口招标收到366万吨货源 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2025 - 10 - 27，尿素主力收盘1640元/吨（-2）；河南小颗粒出厂价报价1590元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1610元/吨（+40）；江苏地区小颗粒报价1610元/吨（+40）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差-30元/吨（+42）；河南基差-50元/吨（+22）；江苏基差-30元/吨（+42） [1] 尿素产量 - 截至2025 - 10 - 27，企业产能利用率77.61%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 2025 - 10 - 27，尿素生产利润80元/吨（+40） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2025 - 10 - 27，出口利润901元/吨（-91） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2025 - 10 - 27，复合肥产能利用率27.71%（+3.53%）；三聚氰胺产能利用率为48.30%（-6.88%）；尿素企业预收订单天数7.41日（+0.70） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2025 - 10 - 27，样本企业总库存量为163.02万吨（+1.48），港口样本库存量为21.00万吨（-23.60） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对塑料L及PP市场进行每日观察分析，提供市场情况、重要资讯、逻辑分析并给出交易策略建议，帮助投资者把握市场动态和潜在投资机会 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L2601合约价格在681 - 7153点间波动，LLDPE市场价格有涨跌，主流价格在6850 - 7700元/吨，贸易商报盘受期货和市场心态影响，下游采购谨慎 [1][4][8] - PP2601合约价格在6535 - 6878点间波动，PP市场价格有涨跌，部分市场价格变动在10 - 80元/吨，期货对现货市场有一定影响，下游需求改善有限 [1][4][8] 重要资讯 - 今年前三季度我国工业生产增长较快，企业效益改善，工业经济稳中有进 [1] - 工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出行业增加值年均增长5%以上等目标 [4] - 1 - 9月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.5%，化学原料和化学制品制造业投资同比下降5.6% [9] - 美国政府停摆致官方数据断供，各国央行加息、汇率决策难度陡增 [25] - 9月，稳楼市新政叠加“金九”效应，核心城市成交活跃度回升 [32][35] - 中方依法对部分稀土物项实施出口管制，美方宣布对华加征100%关税并升级软件管制 [38] - 2024至2029年全球塑料添加剂消费量预计将以3.2%的复合年增长率继续增长 [42] - 10月1日，美国联邦政府近七年来首次停摆，每周经济损失约150亿美元 [45] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，推动行业高端化、绿色化、智能化转型 [48] - 2025年9月，石油和化工行业全面推进质量提升 [52] 逻辑分析 - 部分指标如台湾省塑胶制品业劳动力受雇率、退工率、国内制造业PMI等对聚烯烃单边有影响 [2] - 国内PE、PP产能利用率、净进口量等指标影响L - PP价差 [9][45] - 全球经济政策不确定性指数、美国制造业PMI等指标对塑料单边有影响 [16][26] 交易策略 - 单边交易策略包括多单持有、空单持有、择机试多、择机试空、观望等，并设置相应止损点位 [2][5][9] - 套利交易策略多为观望，部分建议择机介入并设置止损 [4][5][9] - 期权交易策略多数为观望，部分建议卖出持有并设置止损 [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期多数检修顺丁橡胶装置重启使国内产量恢复性提升，近期天然橡胶走强带动主流供价回调且低价成交转好，但国内顺丁橡胶装置检修增多，个别企业储备库存，总体生产企业库存提升、贸易企业库存下降，短期检修预计增多，产量及产能利用率或下降，考虑原料端或偏弱，预计生产企业库存下降、贸易企业库存增加；需求方面，上周国内轮胎企业排产恢复常规水平带动产能利用率小幅走高，半钢胎企业排产稳定、雪地胎订单集中，生产积极性不减，全钢胎企业出货平稳、排产预计稳定，整体产能利用率小幅波动，br2512合约短线预计在10800 - 11000区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价环比 - 125元/吨，持仓量环比 - 17076，12 - 1价差为0元/吨，丁二烯橡胶仓单数量总计3050吨 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化等地顺丁橡胶主流价大多持平，合成橡胶基差环比增加25元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油、WTI原油价格环比分别 - 0.05美元/桶、 - 0.29美元/桶，石脑油CFR日本价格环比 + 8美元/吨，东北亚乙烯价格环比 - 15美元/吨，丁二烯CFR中国中间价为765美元/吨，山东市场丁二烯主流价为8390元/吨环比 - 60元/吨 [2] - 丁二烯当周产能环比 - 0.01万吨/周，产能利用率环比 - 0.17%，港口库存环比 - 6200吨，山东地炼常减压开工率环比 - 0.24% [2] 下游情况 - 顺丁橡胶当月产量环比 - 0.53万吨，当周产能利用率环比 - 1.37%，当周生产利润为156元/吨，社会库存环比 + 0.04万吨，厂商库存为750吨，贸易商库存环比 - 340吨 [2] - 国内轮胎半钢胎、全钢胎开工率环比分别 + 0.95%、 + 1.06%，全钢胎、半钢胎当月产量分别为11万条、6025万条，全钢胎、半钢胎库存天数环比分别 + 0.39天、 + 0.09天 [2] 行业消息 - 截至10月23日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率环比 + 1.77个百分点、同比 - 6.84个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率环比 + 1.91个百分点、同比 + 6.95个百分点，周内排产多恢复常规水平，产能利用率小幅提升 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%、同比增长约82%，1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 截至10月22日，国内顺丁橡胶库存量3.32万吨，较上周期增加0.04万吨，环比 + 1.25%，本周期生产企业库存提升、贸易企业库存下降 [2]