第二件事，围绕"长期主义"做好客户陪伴，以"常走动、常分享、常沟通、常创新"作为四大服务准则， 形成中欧特色的《服务公约》，持续优化客户服务和陪伴。刘建平表示，投资不仅是数字的增长，更是 一场关乎信任的托付；服务，也要经得起时间的考验。未来，中欧基金将更关注如何将投资者长期利益 深度融入每一项服务环节。 经济观察网日前，在上海举办的"看见中欧基金2026年度投资策略会"上，中欧基金总经理刘建平介绍， 一路走来，中欧基金始终锚定长期主义核心，近年来专注于做好两件事：一是持续推动以"工业化"为核 心的投研体系升级，二是以"长期主义"精神坚持客户陪伴。 第一件事，围绕"专业化、工业化、数智化"，持续推进投研体系升级。在中欧基金看来，资管行业的超 额收益来源于"洞见"，即超越市场一致预期的认知。其中，专业化，解决的是"洞见"的来源问题；工业 化，解决的是"洞见"的转化问题；数智化，则是为了让好的"洞见"可以规模化应用。这一切的最终目标 是，力争提升投资的"良品率"，为客户创造经得起时间考验的业绩。 ...

从 2021 年双减期间唯一正常履约的教育机构，到 2025 年跻身全球独角兽企业，伴鱼的十年成长史，是一部以企 业担当穿越行业周期、以长期主义筑牢商业根基的教科书式案例。这份跨越四年的 "责任答卷"，成为其估值破 10 亿美元的重要底层逻辑。 2021 年 "双减" 政策落地，行业陷入至暗时刻，大量机构出现课程缩水、外教流失、资金链断裂等问题，而伴鱼 却实现了 "三个不" 承诺：课程体系不缩减、教学服务不打折、外教团队不流失。不仅如此，其还逆势加码投入， 升级分级阅读体系、新增自然拼读与传统文化读物，优化 AI 错题解析模块，用实际行动践行 "以用户为中心" 的 承诺。 这份担当的底气，源于其健康的商业模式。不同于行业依赖融资烧钱的路径，伴鱼早在成立初期便构建了 "用户 付费 - 利润反哺研发" 的闭环，双减期间未引入任何外部新融资，却凭借 500 万付费家庭的稳定现金流，完成了 从少儿英语到多学科 AI 教育的转型。这种抗风险能力，让其在行业洗牌期成为家长心中的 "安全港"。 此次获评全球独角兽，正是对其 "责任与盈利平衡" 模式的认可。清华大学教育研究院专家评价，伴鱼的实践证 明，教育企业的长期价值在于 ...

公司IP与营销战略 - 茶饮品牌CoCo都可围绕其标志性小料“珍珠”，成功打造并长期运营了冬日限定IP“珠咪”，该IP已连续推出三年，具备天然的亲和力与辨识度[1][4] - 公司对“珠咪”IP进行了体系化构建与长期运营，使其从单次营销活动进化为消费者期待的“老朋友”，避免了“一年红、二年淡、三年忘”的命运[2][4][11] - 2023年，“珠咪”首次亮相，通过“珠咪异形杯”满足消费者社交需求，在社媒掀起用户自发二创潮流，实现了IP的初步心智植入[5] - 2024年，公司开设全国首家宠物友好门店，设置爱宠休息站等服务，并联合复旦大学爱和猫协，每售出一份“珠咪套餐”就捐粮10克，在全国300多家门店印制《流浪动物救助手册》[6] - 2024年，公司结合秋冬“黑糖系列”饮品推出猫咪过冬计划，产品搭配黑白色珠咪杯，使用0香精0色素、每日现熬现煮约1小时的黑糖珍珠，以及100%动物乳脂的奶底[8] 公益项目与执行 - 公司公益IP的核心是传递对猫咪的善意与关爱，而非作为卖货工具，旨在聚合消费者对动物的善意，植入品牌的爱心与责任[11][12] - 2024年公益计划关注校园流浪猫“寒假生存难”等痛点，将合作网络扩展至全国高校猫协，为校园猫咪捐赠“暖心公益礼包”[10] - 公司采用“消费即公益”的轻量化参与机制：每售出一份【暖暖在手双杯套餐】（外卖渠道除外），将捐赠1元，用于购买“暖心公益礼包”赠送给全国50所高校猫协[13] - 每份“暖心公益礼包”包含保暖猫窝、营养膏、维生素、滴耳液、常用药品等，为高校猫咪提供实质性关爱[15] - 这种“随手公益”模式顺应了年轻一代习惯，将善举嵌入商业模式，实现了公益流量的规模化汇集[17] 用户互动与品牌共鸣 - “珠咪”IP通过推出猫抓板、猫窝、猫头套等兼具社交属性与实用性的周边产品，以及今年的“奶茶围兜”和“珠咪贴纸”，持续贴近养宠人群的真实生活，引发消费者晒图分享[18] - 公司通过持续贴近用户生活，让“珠咪”成为消费者对萌宠感情的寄托，建立了品牌与用户之间的情感共鸣[19] - 社媒上养宠消费者的晒图分享，处处透露着他们与“珠咪”之间的共鸣[17] 长期主义与品牌价值 - 公司在“珠咪”项目上体现了“长期主义”，不把公益当“噱头”，而是持续做有温度的事，在浮躁的市场环境中保持定力[20] - 通过“珠咪”项目，公司成功联动消费者、高校猫协、宠物品牌等多方，形成了独特的公益生态，证明商业活动可成为社会公益的“加速器”和“放大器”[21] - “珠咪”的实践是公司十多年公益坚持的缩影：连续十年助力“春蕾计划”累计帮助3000多名女孩重返课堂；连续八年支持“腾格里沙漠锁边林项目”为沙漠新增累计超过8.5万棵树[22] - 这种坚持帮助公司在茶饮市场建立了独特的品牌情感护城河，消费者因认同品牌善意而产生的复购、分享等行为，带来了超越产品本身的忠诚度[25] - 公司的长期主义哲学是在“不变”的品牌内核与“万变”的市场需求间寻找动态支点，是对“商业与社会价值共创”的扎实回答[25]

公司战略转型与定位 - 公司正由核心零部件供应商向全栈解决方案商转变，致力于成为中国商用车转型的战略伙伴与创新中心 [2] - 公司商用车业务明确了以跨域整合为主要战略方向，将所有商用车相关业务整合在一起，打造全栈式、知识型的智能化解决方案 [20] - 公司通过“电智升级、软件化赋能、场景化落地”完成从技术引入到本土创新的转化，旨在助力中国商用车成为全球领导者 [24] 行业趋势与市场洞察 - 中国商用车行业新能源渗透率已超过30%，预计将从政策驱动转向市场驱动，到2030年总体电动化渗透率将超过50% [6] - 2025年1-10月，中国新能源商用车累计零售销量为64.9万辆，同比增长60.2% [4] - 行业技术趋势正从“细分市场”驱动转变为“应用场景”驱动，市场正从“千场一面”走向“千场千面” [15] 核心技术产品：电驱桥 - 电驱桥将电机、变速箱、差速器等核心动力部件集成于车桥本体，能缩短动力传输路径、降低能量损耗并节省底盘空间 [8] - 公司自2021年已开始立项研发电驱桥产品，以单电机四挡变速箱重型电驱桥为例，双桥能实现80000Nm的轮边扭矩，并为整车减重约400KG [8][10] - 该重型电驱桥产品采用碳化硅功率模块的多合一控制器，拥有超过150万公里的超长寿命 [10] 核心技术产品：电控气压制动系统 - 电控气压制动系统契合了行业标准法规对电子制动系统、电子稳定性控制系统、自动紧急制动系统的要求，推动行业智能化 [10] - 该系统能实现更迅速精准的制动，搭载该系统的电动重卡可比同类产品实现最高5%的电耗下降，单车每年能降低至少2000元能源支出 [12] - 博世EBS经历了累计超过百万公里的多场景道路验证，并与自适应巡航控制、车道保持辅助等ADAS功能进行了深度联调 [12] 平台化解决方案：超级卡车 - 公司推出“超级重卡”与“超级轻卡”两大平台化、模块化集成方案，以应对不同应用场景的个性化需求 [2][17] - “超级重卡”方案组合氢燃料电池模块、重型电驱桥、电控气压制动、先进驾驶辅助，以应对干线物流、资源运输、港口运输等场景 [17] - “超级轻卡”方案组合轻型电驱桥、热管理模块、电控气压制动、电动助力转向、先进驾驶辅助，以满足城市及城际配送场景需求 [17] - 第一代超级卡车已开发完成，第二代正在开发中，第三代已在规划预研，旨在通过EE架构重新设计和跨域融合提供全栈解决方案 [18] 氢动力业务与长期主义 - 公司对氢动力路线笃定并持续投入，氢动力系统（重庆）有限公司是其与整车企业合作的例证，与庆铃的合资公司正深度布局氢燃料电池技术 [2][23] - 公司是长期主义者，坚信氢动力方案前景乐观，认为氢燃料电池商用车未来存在阶梯式爆发增长的机遇 [23] - 公司从国三时代至今，通过本地化生产与协同，为中国商用车企业提供了可靠耐用的方案，并形成了覆盖纯电、氢能、代用燃料等的全技术路线布局 [20] 合作与行业使命 - 公司认为与整车企业、高等院校等业内伙伴的紧密合作是其推动中国商用车产业高质量发展的关键支点 [21] - 公司与整车企业的合资合作不仅是产品销售，更是站在价值链角度去思考，例如在氢燃料电池领域的合作 [23] - 公司认为竞争应推动产业向上升级，引导高质量发展，这是产业共识也是其秉承的历史使命 [21]

《中国经济的"长坡厚雪"，到底厚在哪？》 第一，独特优势的叠加效应正在放大。超大规模市场像"深厚雪场"，完整产业体系是"滑雪板"，制度优势则是"助推器"。三者一叠加，各类资源迅速向关键 领域汇聚，新能源汽车、低轨卫星、新质生产力等赛道的突破，就是这种结构力量的最好注脚。"韧性不是喊出来的，而是结构写出来的"。 第二，政策更聪明了，方向更精准了。从育儿补贴到免费学前教育，从消费贷款贴息到物流成本下降，再到全国统一大市场纵深推进，政策像是在持续为经 济"上润滑油"。财政与金融协同，供给与需求并进，把潜能转成动能，把动能转成实绩。 第三，战略定力来自规律认识的深化。越是风高浪急，中国越强调方法论和长期主义。理论创新成果不断落地，避免了"急刹车—急转弯"的政策摇摆，构建 出更稳的治理框架。这是一种来自内在成熟的"光照式稳健"。 未来当然不会平坦，但趋势清晰、逻辑稳固。"十五五"是通向现代化的新坡道，只要继续发挥比较优势，把自己的事办好，中国经济不仅能行稳致远，还能 在长坡厚雪上滑出新的加速度。 ——站在"十四五"收官与"十五五"将启的时间交汇点，重新理解中国经济的韧性、潜能与长期逻辑 ama r person U - ...

市场格局与消费趋势的转变 - 中国豪华汽车市场格局发生根本性变化，传统豪车品牌陷入“降价保量”的困局，市场份额下滑，而中国新势力品牌迅速崛起[4] - 鸿蒙智行全系仅用43个月就突破百万台交付，创下中国新势力最快交付纪录[3] - 消费观念发生转变，中国消费者不再为洋品牌Logo支付溢价，近半数问界车主是从BBA（奔驰、宝马、奥迪）换购而来，消费选择转向智能体验和出行安全感[4] 问界品牌的市场表现与产品力 - 问界M9累计交付已超26万辆，今年春季上市的M8已成为40万级销冠[3] - 问界M7自上市以来累计交付已超37万辆，全新M7已收获超10万台订单，尚有4万多台订单待交付[8] - 问界M9累计20个月蝉联“50万级销量第一”，在杰兰路2025上半年调研中以85.2分的NPS（净推荐值）稳居细分市场榜首[9] - 问界M7一款车已行驶21万公里，其中智能辅助驾驶里程占比90%，展现了用户对智能驾驶系统的高度信任[22] - 另一辆问界M9行驶里程达30万公里，其辅助驾驶里程超18万公里[24] - 问界的用户转介绍率超过40%[26] 产品定义与核心竞争力 - 公司将智能化作为新的核心竞争力，把体验做成了新的硬通货，与传统豪车比拼内饰材料的路径形成差异[12] - 产品强调“看不见的豪华”与安全冗余，例如为M8的CPM碰撞解锁冗余模块投入行业三倍成本，以应对极低概率的严重碰撞断电场景[13] - 通过实际案例（如M9的卫星电话在青海无人区救援车主）诠释产品提供的极致安全感，这种安全感成为打动家庭用户的核心价值[14][16][17] - 产品定位从“豪华”转向“幸福旗舰、价值旗舰”，旨在承载家庭幸福和创造实际价值[10] 公司的发展路径与战略 - 公司选择了一条“难而正确”的长期主义道路，深度投入产品研发与质量管控，而非追逐短期流量红利[20] - 华为将消费电子领域沉淀三十年的质量管理体系、IPD集成开发流程完整移植到汽车工业中，与赛力斯深度协同重构造车标准[20] - 面对初期产品争议（如M7），公司未选择降价，而是投入10亿资金进行改款升级，从车身结构加强到底盘调校，最终实现市场逆转[22] - 公司的崛起被视作在产品定义、质量管控到服务体系每个环节都“死磕到底”的漫长修行结果[20] 渠道与经销商信心 - 传统豪车经销商出现转向迹象，例如北京最大的奥迪经销商摘牌，长沙和苏州的中升奔驰门店改换门庭，显示“聪明钱”正流向代表“科技豪华”的品牌[6] - 经销商转型销售问界产品被描述为“换了一种活法”和“对未来的赌注”，反映了对新品牌市场势能的认可[7] - 问界M7、M8、M9的市场成功让经销商看到了新的“运势”，从旧秩序的困境转向新物种的增长热潮[10] 用户价值与品牌认同 - 用户购买行为趋于务实，核心需求是省心、安全与确定性，例如在加班深夜能自动泊车、在长途自驾中能守护家人周全[28] - 公司通过行业第一的保值率、随叫随到的道路救援和持续迭代的辅助驾驶等功能，旨在为用户提供一份“不后悔的决定”[29] - 产品经受了长期、高强度的使用考验（如行驶21万、30万公里的车辆），证明其可靠性和耐久性，赢得了用户的深度信任[22][24][26] - 品牌成功塑造了“新体面”的概念，即用科技资产和可靠体验替代传统的Logo崇拜，与当代中国消费者的自我认知和价值追求相契合[4][27]

核心观点 - 一汽解放作为中国商用车行业领军者，正从追求规模增长转向夯实质量与能力，通过坚守长期价值、深耕核心技术、构建跨产业生态及推进全球化布局，在行业调整期中实现稳健转型并展现强劲的盈利回升势头，其目标是打造中国第一个百年汽车品牌 [3][5][7][11] 战略转型：从规模到价值 - 公司认为行业焦点应从销量竞争转向价值竞争，单纯价格战会导致用户资产缩水，例如其300万辆中重型卡车在用保有量，每辆车降价1万元将导致用户群资产缩水300亿元 [4] - 公司坚持长期价值理念，市场理性回归后价值体系开始释放效能，第三季度归母净利润同比激增525.14% [5] - 公司强调发展顺序从“做大、做优、做强”转变为“做强、做优、做大”，反映从追求规模速度转向夯实能力与质量的稳健策略 [6] 财务与市场表现 - 2024年10月，公司中重卡批发与终端销量取得“双第一” [5] - 2024年1月至11月，公司中重卡终端市场份额达23%，稳居行业首位 [5] - 新能源车作为销量增长最快板块，已连续3年实现销量倍增，增速稳居行业首位 [6] 质量攻坚与技术创新 - 2024年初公司启动“三年质量攻坚”，质量指标深度嵌入全体系绩效考核，年底单车索赔频次与金额预计实现30%的降幅目标 [6] - 公司坚持“技术决策”和“商业决策”并行的双轨机制，技术决策拥有一票否决权 [6] - 公司在新能源领域布局早，是行业内首个获得新能源车生产资质的企业，2009年已实现首批新能源车辆批量交付，并于2021年发布“15333”新能源战略 [6] 生态构建与产业融合 - 公司认为未来竞争是产业生态的较量，需打破产业边界实现跨产业融合 [7] - 公司携手宁德时代、特来电对旗下“解放时代”公司合计增资4.12亿元，推进新能源产业融合 [7] - 2024年8月，公司将传统服务升级为“解放绿动”一体化平台，业务拓展至二手车、再制造、数据服务等全生命周期管理 [7] 全球化与第二增长曲线 - 公司海外业务实现快速增长，从年出口6000辆到6万辆用了5年时间实现成倍增长，已成为坚实的“第二曲线” [8] 未来规划与品牌愿景 - 公司规划“三步走”路径：强化“科技解放”属性、实现“绿色解放”、打造“国际解放” [11] - “绿色解放”目标为到2030年新能源车销量占比达三分之一，制造能耗降低三分之一 [11] - 公司矢志成为中国第一个百年汽车品牌，当前为72年，需20多年坚守，当前管理层的责任是筑牢“科技、绿色、国际”三大基石 [11] 近期动态与合作伙伴大会 - 公司将于12月中旬在成都召开全球合作伙伴大会，集中展示跨产业融合成果 [9] - 大会将亮相新能源与动力总成新产品、全生命周期解决方案、“解放时代”租赁品牌等成果 [9] - 公司将联合金融机构发布覆盖全体系的“千亿级金融池”，为产业链注入金融活水 [9]

投资理念与策略 - 价值投资是核心方法，但实践难度很高，而投机对散户而言在牛市和熊市都可能导致亏损 [7] - 投资应着眼于长远，找到好公司后不应因短期上涨而轻易卖出 [5] - 投资决策应基于理性分析和长远思考，秉持平常心，这构成了长期主义 [30] 公司分析与标的观点 - 贵州茅台被视为优质的现金管理替代品，持有其股票可能优于银行存款 [3] - 苹果公司被强调其强大的用户导向能力 [4] - 网易曾是其经典投资案例，全仓买入后6个月内股价上涨20倍，但认为这种短期极高收益难以复制 [6] 企业文化与经营哲学 - 企业应坚持做正确的事，一旦发现错误立即改正，长期坚持将取得成就 [10][11] - 不健康、不长久的事情应当立即停止 [12] - 企业对外沟通，如广告和与客户的对话，必须完全真实，不允许有任何谎言 [16] - 招聘时应优先选择与企业文化相匹配的人才，合适指文化认同，合格指能力认同 [13][14] 个人成长与职业发展 - 成功没有捷径，关键在于投入更多努力 [20] - 职业选择应基于个人兴趣，寻找喜欢的公司和老板并努力工作至关重要 [19][21] - 个人成长是渐进过程，不应抱怨，而应努力寻找或培养自己的兴趣 [18] - 明确自身方向能显著提升自信 [22] - 成功是个体努力的结果，不能简单归因于时代机遇 [24] 技术影响 - 人工智能能大幅提升效率，但也存在提供错误信息的可能性 [29]

文章核心观点 - 金融机构需优化资源配置、聚焦国家战略，资本市场在培育新质生产力中发挥独特作用，需树立价值投资理念、引导耐心资本 [1][3] - 金融机构的角色应从短期逐利的“老鹰抓小鸡”模式，转变为长期陪伴企业全生命周期的“园丁培育”模式 [7][8] 金融机构的战略定位与实践 - 川财证券依托其央企股东中国华电的背景，将绿色金融作为落实金融“五篇大文章”的重要抓手，与股东产业方向高度契合 [4] - 公司整合租赁、信托、保理等多种金融牌照，在绿色债券发行、绿色投行项目、ESG投资、碳金融及能源产业科学布局等方面进行布局 [4] - 在集团一盘棋战略下，协同推进科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，例如科技金融服务科技型子公司，普惠与养老金融通过保险业务触达广泛群体 [4] 资本市场培育新质生产力的作用 - 投行通过推动IPO、并购重组实现直接融资，并将新质生产力相关企业（如量子科技、具身智能、6G、创新药）置于重中之重 [6] - 资本市场通过多层次融资体系（主板、科创板、北交所等）为不同发展阶段企业提供适配渠道，科技型中小企业得以在科创板、北交所上市 [6] - 当前创新药、算力、机器人等板块的显著市场表现，体现了资本市场与经济发展方向高度契合 [6] - 政策引导耐心资本更长期、更聚焦于科技领域，指明了未来五年的重要方向 [6] 服务区域经济发展与理念转变 - 川财证券积极服务川渝区域经济发展，成渝地区、长江经济带、粤港澳大湾区等区域具备人才集聚、产业聚集及优越地理资源条件 [7] - 以四川为例，作为水电大省，其丰富的清洁能源为发展算力等相关产业提供了有力支撑 [7] - 金融机构助力本地企业转型，需从“老鹰抓小鸡”的短期项目投资思维，转变为“园丁培育”式的耐心耕耘，陪伴企业解决发展中的规范性与技术问题 [7] - 以四川本地推动的“立园满园行动”为例，旨在培育千百家新质生产力企业集群，金融机构围绕其发展瓶颈与短板提供服务 [8]

投资逻辑 - 投资最核心的是要懂生意 不懂生意就很难进行真正的投资[23] - 价值投资比投机更容易 投机者中百分之八九十的散户都是亏钱的 而理解企业后长期持有并不难[23] - 评估公司的两大核心滤网是商业模式和企业文化 这是从巴菲特午餐获得的关键启示[77][78] - 以茅台为例 理解其生意的关键在于看到大量消费者对产品的喜爱 有闲钱买茅台比放银行好[21] - 投资苹果公司是因为喜欢其商业模式和企业文化 认为这是一家好公司[79] - 投资网易的成功案例源于对其游戏生意的理解 作为游戏行业出身能看懂其运营方法 并在其股价极低时重仓买入[71][72] - 投资决策应基于对公司价值的理解 而非市场短期波动 真正懂企业就不会受市场影响[23] 企业文化与经营哲学 - 企业文化的核心是“本分” 即理性、想长远、做对的事情、把事情做对[25][28] - 企业文化需要长期坚持 步步高公司已践行三十年 其威力在于持续做对的事情并及时改正错误[25] - 公司经营应追求“更健康、更长久” 而非单纯的规模或利润目标 凡是不健康不长久的事情都应该停止[28] - 企业应坚持消费者导向 而非客户导向 专注于理解并满足最终用户的需求[28] - 企业文化是确保授权和放权后公司不失控的根本保障[34] - 公司成功的传承关键在于招聘时文化匹配先于能力 通过时间筛选出合适的同路人[27] - 许多国内企业利润导向严重 而段永平所倡导的企业文化则强调是非对错和用户导向[28] 营销方法论 - 营销的最高原则是“不可以有任何谎话” 所有传达给用户的信息必须真实[49] - 营销的核心方法是“把要告诉用户的东西 用最高效率告诉他”[49] - 以当年聘请成龙代言为例 其目的是利用明星效应大幅提升广告关注度 从而摊薄每次曝光的成本 提高整体营销效率[49] - 广告内容的打磨需要下功夫 例如小霸王学习机的广告语“包你三天会打字”经过了严谨的验证和字斟句酌的推敲[50] 企业管理与传承 - 企业传承的成功并非依靠个人权威 而是依靠系统性的企业文化建设和人才筛选机制[27] - 有效的授权体系是从指示、指导、协商到授权、放权 最终达到“Never out of control”的状态[34] - 公司像合唱 创始人只需开个好头 后续应由团队自行唱好 公司离开创始人后仍能良好发展是成就感的体现[32] - OPPO、vivo等公司的持续成功 证明了其企业文化和管理体系的有效性 这些企业的管理者很有激情且做得很好[27][35] 个人成长与价值观 - 面对“内卷”与“躺平”的议题 建议是努力寻找并从事自己喜欢的事情 实在不行就努力喜欢上正在做的事[54][55] - 成功不能简单归因于时代红利或运气 同时代有那么多人 成功者往往是那些努力把握机会的人[63][64] - 个人成长需要时间和学习 没有人天生什么都会 自信来源于想清楚自己在做什么[56][57] - 现在的机会可能比过去更多 年轻人不应抱怨环境 而应审视自身[59][63] 平常心与长期主义 - “平常心”被严谨定义为：平常心就是理性 理性就是想长远 想长远就是长期主义 这是一个逻辑闭环[82] - 保持理性就必须有平常心 需要放弃外界的干扰 长期主义能解决很多问题[82]