最新公布 9月LPR保持不变 2025年9月22日，央行公布最新一期LPR： 1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 9月相较于8月来看，整体保持不变。 下面随笔者再来看一下，往届LPR变化情况： | | LPR往年变化一览 | | | --- | --- | --- | | 时间 | 1年期LPR | 5年期以下LPR | | 2022年1月20日 | 3.70% | 4.60% | | 2022年2月21日 | 3.70% | 4.60% | | 2022年3月21日 | 3.70% | 4.60% | | 2022年4月20日 | 3.70% | 4.60% | | 2022年5月20日 | 3.70% | 4.45% | | 2022年6月20日 | 3.70% | 4.45% | | 2022年7月20日 | 3.70% | 4.45% | | 2022年8月22日 | 3.65% | 4.30% | | 2022年9月20日 | 3.65% | 4.30% | | 2022年10月20日 | 3.65% | 4.30% | | 2022年11月21日 | 3.65% | 4.30% ...

黄金方面： 多位经济学家警告称，美国有陷入滞胀的风险，阿波罗全球管理公司首席经济学家的报告显示，美国的通胀风险正在急剧上升，CPI指数中72%的商品（去 年为55%）涨价速度已超过美联储2%的阈值，为三年来的最高比例。 除了通胀压力之外，劳动力市场的走弱也使得担忧情绪加剧，如果劳动力市场放缓速度加快，那么在接下来很可能会见到单次降息50个基点。 百利好特约智昇研究黄金高级分析师欧文认为，通胀压力陡增，叠加劳动力市场放缓，滞胀的担忧情绪明显上升。 技术面：黄金周线月线多头趋势，后续进一步上涨的概率大。小时图来看，昨日（9月24日）黄金延续回调，短线回调幅度扩大，3720美元一线支撑强劲， 若不能跌破则有望重回涨势，上方突破3750美元则可以看向3790美元的前高点一线。 原油方面： 昨日晚间，美国能源署（EIA）公布的数据显示，美国至9月19日当周原油库存减少60.7万桶，前值为减少928.5万桶，预期为增加23.5万桶，利多油价。 技术面：原油周二（9月23日）从62美元一线持续反弹，昨日最高触及65美元的位置，结合日线的震荡下行走势来看，上方空间或有限，重点关注65-66美 元区域的阻力。日内下方关注64. ...

美联储政策信号的谨慎转向与内部分歧美联储的政策动向一直是黄金价格的晴雨表，而本周鲍威尔的表态进一步加剧了市场的谨慎情绪。美联储主席鲍威尔 在周二的讲话中强调，必须谨慎平衡顽固通胀与就业市场放缓的风险，没有提供关于未来利率走向的新线索，这被解读为对进一步宽松政策的保守态度。市 场目前预计今年将再降息25个基点，其中10月份降息的可能性高达94%，12月份为77%。然而，这种预期并非铁板钉钉，因为美联储内部官员的观点存在明 显分歧。一方面，芝加哥联储主席古尔斯比警告不要进行一系列激进降息操作，他认为就业市场的急剧放缓并不意味着经济衰退即将来临，并指出许多中西 部企业仍担心通胀尚未得到控制。他的最新表态显示，在即将到来的政策投票中，他可能不太愿意支持进一步降息，而是强调基于通胀可能只是暂时的假设 就过度提前降息会带来不安。 基本面： 周四（9月25日）白银周四早盘高位震荡盘整小幅上涨，美联储降息如约而至，银价未能大涨反而走低，基本面美元指数周三上涨约0.65%，升至近两周高 位，这使得以美元计价的黄金对其他货币持有者变得更加昂贵，进而压制了需求。同时，指标10年期美国国债收益率也随之走高，进一步增强了美元的吸引 力 ...

在批评鲍威尔的同时，贝森特对新上任的美联储理事米兰大加赞赏 ，称其为理事会注入了"新鲜血液"。 由特朗普总统提名、并于上周美联储会议前获得参议 院批准的米兰，是一位激进降息的倡导者。 美国财政部长贝森特罕见地公开表达了对美联储主席鲍威尔的不满，批评其未能为降息建立清晰的议程，凸显出美国政府与美联储在货币政策路径上的分歧日 益加剧。 贝森特周三在接受媒体采访时表示， 当前的利率"限制性过强，需要下调"。 他指出， 对于鲍威尔未能在年底前释放至少降息100至150个基点的信号，他感 到"有些惊讶"。 贝森特的此番言论，与鲍威尔前一日的审慎表态形成鲜明对比。鲍威尔周二在罗德岛州的一场活动中重申，美联储正面临劳动力市场走弱和通胀上行风险并存 的"挑战性局面"。他强调，双向风险意味着不存在"无风险的路径"，暗示了其在进一步放宽政策上的谨慎态度。 这场公开的政策分歧，发生在白宫正在物色鲍威尔继任者的微妙时刻。贝森特透露， 他正在面试11名候选人以接替鲍威尔的职位，他正在寻找一位思想开放的 人来担任美联储主席。 新任理事的异议之声 鲍威尔的审慎立场 在权衡未来决策时，鲍威尔正努力在两大对立的经济风险之间寻找平衡。据他在普罗 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面中性，基差贴水期货呈中性，库存中性，盘面中性，主力净持仓多且多减偏多，铝价因多空交织震荡运行 [2] - 碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，美再扩大钢铝关税 [2] - 市场存在降息和需求疲软的博弈，碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动及降息为利多因素，全球经济不乐观和铝材出口退税取消为利空因素 [3] 各部分总结 每日观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差现货20680，基差 -25贴水期货呈中性；上期所铝库存较上周减765吨至127734吨呈中性；收盘价收于20均线下但20均线向上运行呈中性；主力净持仓多且多减偏多；预期铝价震荡运行 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素为碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息 [3] - 利空因素为全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 每日汇总 - 昨日上海现货中间价70770，跌375；南储中间价70690，跌450；长江今日中间价70870 [4] - 库存方面，仓单总量70798吨，增699吨；LME库存（日）74750吨，减425吨 [4] 供需平衡 - 展示2018 - 2024年中国铝年度供需平衡表，包含产量、净进口量、表观消费量、实际消费和供需平衡数据，如2018年产量3609万吨，供需平衡 -47.61万吨；2024年产量4312.27万吨，供需平衡15万吨 [22]

9月25日周四，美元兑日元汇率小幅波动着下跌，现在大概在148.65这个价位交易，跌了约0.16%。昨天金融市场又冒出了避 险情绪，加上美联储态度谨慎，这使得美元兑日元涨到了近三周的最高位。不过在快速上涨之后，现在汇率进入了短暂的调 整阶段。 周四早上日本央行发布了7月的会议记录，这让市场对日元多了点信心，但美联储的谨慎态度也在支撑着美元。眼下大家都 在等晚上美国公布的第二季度GDP最终数据，如果数据显示美国经济有哪怕一点疲软的迹象，短期内可能会给美元兑日元带 来下跌压力。 日本央行会议说了些啥？ 日本央行周四公布的7月会议记录显示，央行董事会成员们聊了聊未来的货币政策方向，其中关键信息可以总结为这几点： 不少委员提到，美日之间的贸易协定让未来的不确定性降低了，但还是得盯着关税对经济和物价的影响。 有委员认为，目前经济增长和基础通胀暂时停滞的大情况没变化。 所有委员都同意，如果经济和物价的走势能符合预期，日本央行就该接着推进加息。 一位委员表示，做决策前得先看更多数据，因为美国的货币政策和汇率可能会随着通胀、就业情况的变化而快速调整。 有委员觉得，现在通胀在上升，产出缺口也在缩小，政策利率应该往"中性水平"（ ...

【导读】美股三大股指全线收跌，中概股大涨，阿里巴巴领涨；美联储官员密集发表讲话， 10 月降息 25 个基点概率升至 91.9% 中国基金报记者 张舟 美东时间 9 月 24 日（周三），美国三大股指集体收跌，英特尔、特斯拉等热门科技股逆市上涨。中概股多数上涨，阿里巴巴领涨。 昨夜今晨，现货黄金持续下跌，一度跌破 3720 美元 / 盎司，日内跌幅超 1% ；纽约期金一度跌破 3750 美元 / 盎司，日内跌 1.72% 。截至发稿，现货黄金价格有所回升。 美联储 10 月降息分歧加大，最新降息 25 个基点概率升至 91.9% 。 关税方面，美国正式下调对欧盟汽车关税至 15% 。 三大股指全线收跌 消息面上，据知情人士透露，英特尔可能正寻求苹果对其进行投资。此举是为了重振这家由美国政府持股的困境芯片制造商。苹果和英 特尔还探讨了如何更紧密合作。目前谈判仍处于早期阶段，不一定会达成协议。 苹果曾是英特尔的长期客户，但在过去五年转向自研处理器。市场认为，若与苹果达成交易，将进一步验证英特尔的转型努力，尽管苹 果不太可能在设备中重新使用英特尔处理器。 纳斯达克中国金龙指数收涨 2.83% 。阿里巴巴大涨 8.2 ...

铜： 夜盘铜价收涨 3.31% ，印尼 Grasberg 矿难导致供应预期缩减。年初以来精矿供应延续紧张状态， 冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长。国家统计局数据显示，电力行业延续正增长，光伏抢 装同比陡增，未来增速可能放缓；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。印尼矿难大概 率导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 。 黄金： 金银涨势暂缓，出现一定调整。鲍威尔最近一次讲话中表示，就业下行风险证明降息是合理 的，但通胀仍然有些高企，政策取决于数据，延续了 9 月美联储会议时的谨慎姿态。美联储金融监理副 主席鲍曼周二表示，美联储在支持就业市场方面可能行动过于缓慢，如果需求状况恶化、企业开始财 源，届时可能需要加快降息的速度。上周， 9 月美联储风险管理式降息 25 个基点，符合市场预期。仅 有刚被任命的美联储理事米兰支持降息 50 个基点。在特朗普持续施压的背景下，美联储的降息姿态仍 然较为谨慎，不过降息前景较为明确。市场预期今年剩余两次会议均将降息。本周接连有几位联储官员 讲话释放谨慎态度，但市场情绪整体并未受其打压。市场预期关税对通胀影响或持续性有限， ...

【9月24日美国财长对美联储主席未明确降息议程表示失望】9月24日，美国财政部长贝森特对美联储主 席鲍威尔未明确制定降息议程不满。贝森特周三称，当前利率限制过大，需降低利率。 他还表示，有 点惊讶鲍威尔未释放年底前至少降息100至150个基点的信号。而鲍威尔周二指出，决策要兼顾劳动力市 场疲软和通胀上升风险。 他称近期通胀风险上行、就业风险下行，这种双边风险意味着没有无风险的 决策路径。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯猎报 09.24 21:51:15 周三 美国财长与美联储主席:降息分歧, 目标100 - 150基点 【9月24日美国财长对美联储主席未明确降息议程表 示失望】9月24日,美国财政部长贝森特对美联储 主席鲍威尔未明确制定降息议程不满。贝森特周三 称,当前利率限制过大,需降低利率。他还表示, 有点惊讶鲍威尔未释放年底前至少降息100至150个 基点的信号。而鲍威尔周二指出,决策要兼顾劳动 力市场疲软和通胀上升风险。他称近期通胀风险上 行、就业风险下行,这种双边风险意味着没有无风 险的决策路径。 本文由 Al 算法生成,仅作参考,不涉投资建议,使用风险自担 和讯 ...

新任理事的异议之声 在批评鲍威尔的同时，贝森特对新上任的美联储理事米兰大加赞赏，称其为理事会注入了"新鲜血液"。 由特朗普总统提名、并于上周美联储会议前获得参议院批准的米兰，是一位激进降息的倡导者。 据报道，在美联储最近一次决定降息25个基点的会议上，米兰投了反对票，他更倾向于降息50个基点。 贝森特称赞道： "米兰在一周内所说的，比拜登政府任命的理事在整个任期内说的还要多"。 美国财政部长贝森特罕见地公开表达了对美联储主席鲍威尔的不满，批评其未能为降息建立清晰的议 程，凸显出美国政府与美联储在货币政策路径上的分歧日益加剧。 贝森特周三在接受媒体采访时表示，当前的利率"限制性过强，需要下调"。他指出，对于鲍威尔未能在 年底前释放至少降息100至150个基点的信号，他感到"有些惊讶"。 贝森特的此番言论，与鲍威尔前一日的审慎表态形成鲜明对比。鲍威尔周二在罗德岛州的一场活动中重 申，美联储正面临劳动力市场走弱和通胀上行风险并存的"挑战性局面"。他强调，双向风险意味着不存 在"无风险的路径"，暗示了其在进一步放宽政策上的谨慎态度。 这场公开的政策分歧，发生在白宫正在物色鲍威尔继任者的微妙时刻。贝森特透露，他正在面试 ...